金融學：第2章 貨幣與貨幣制度

1、第二章第二章 貨幣與貨幣制度貨幣與貨幣制度金融學金融學本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容第一節(jié) 貨幣的定義與職能第二節(jié) 貨幣的類型第三節(jié) 貨幣制度第四節(jié) 貨幣的度量與層次劃分第一節(jié)第一節(jié) 貨幣的定義與職能貨幣的定義與職能一、貨幣的定義一、貨幣的定義貨幣的定義定義: 從商品世界中分離出來的穩(wěn)定地充當一般等價物一般等價物的一種特殊商品。主要的國際貨幣: 美元、歐元、英鎊、日元等；地區(qū)性貨幣：人民幣等（中國與東盟自由貿(mào)易區(qū)結(jié)算） （人民幣 VS 越南盾）第一節(jié)第一節(jié) 貨幣的定義與職能貨幣的定義與職能二、貨幣的職能職能:1)交易媒介交易媒介: 貨幣在商品交換中充當媒介；2)價值尺度價值尺度: 貨幣用來衡量商品和

2、勞務(wù)的價值；3)支付手段支付手段: 貨幣在清償債務(wù)時充當延期支付的工具； 信用信用: 以償還為條件的商品或者貨幣的借貸行為，體現(xiàn)一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；（商業(yè)信用、銀行信用、國家信用）4)儲藏手段儲藏手段: 貨幣退出流通而被用來積累和保存財富.5)世界貨幣世界貨幣第二節(jié)第二節(jié) 貨幣的類型貨幣的類型貨幣的類型貨幣的類型1、實物貨幣實物貨幣 貝殼、煙草、可可豆等2、金屬貨幣金屬貨幣 金、銀、銅（金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀）（格雷欣法則格雷欣法則：劣幣驅(qū)逐良幣）3、紙幣紙幣 可兌換紙幣（宋代“飛錢”）, 不可兌換紙幣4、無形的貨幣無形的貨幣 電子貨幣,網(wǎng)絡(luò)貨幣第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度一、貨幣

3、制度的定義一、貨幣制度的定義貨幣制度貨幣制度: 一個國家以法律的形式所規(guī)定的貨幣流通組織形式；本位貨幣本位貨幣: 國家法律規(guī)定的標準貨幣,具有法定的無限支付能力。（無限法償）無限法償 vs 有限法償?shù)谌?jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度n二、貨幣制度的變遷二、貨幣制度的變遷1、金銀復(fù)合本位制、金銀復(fù)合本位制（金幣和銀幣同時作為本位幣）2、金本位制、金本位制金幣本位制（金幣流通：1816-1914）金塊本位制（銀行券流通）金匯兌本位制（與另一金本位制國家保持固定匯率，布雷頓森林體系下國際金匯兌本位制國際金匯兌本位制：黃金與美元掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤并實行固定匯率制）3、紙幣本位制、紙幣本位制 （以不兌

4、現(xiàn)的紙幣作為本位幣）格雷欣法則格雷欣法則n格雷欣法則格雷欣法則(Greshams Law) 指在實行指在實行金銀復(fù)金銀復(fù)本位制本位制條件下，金銀有一定的兌換比率，當金條件下，金銀有一定的兌換比率，當金銀的市場比價與法定比價不一致時，市場比價銀的市場比價與法定比價不一致時，市場比價比法定比價高的金屬貨幣比法定比價高的金屬貨幣(良幣良幣)將逐漸減少，將逐漸減少，而市場比價比法定比價低的金屬貨幣而市場比價比法定比價低的金屬貨幣(劣幣劣幣)將將逐漸增加，形成良幣退藏，劣幣充斥的現(xiàn)象。逐漸增加，形成良幣退藏，劣幣充斥的現(xiàn)象。第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度n金本位制金本位制就是以黃金為本位幣的貨幣制度。在

5、金本位制下，每單位的貨幣價值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量）；當不同國家使用金本位時，國家之間的匯率匯率由它們各自貨幣的含金量之比-鑄幣平價鑄幣平價（Mint Parity）來決定。 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度n1、金幣本位制、金幣本位制(Gold Specie Standard) n這是金本位貨幣制度的最早形式，亦稱為古典的或純粹的金本位制，盛行于1880-1914年間。n自由鑄造自由鑄造、自由兌換自由兌換及黃金自由輸出輸入黃金自由輸出輸入是該貨幣制度的三大特點。在該制度下，各國政府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量，兩國貨幣含金量的對比即為決定匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價鑄幣平價。黃金可以自由輸出或

6、輸入國境，并在輸出入過程形成鑄幣物價流動機制，對匯率匯率起到自動調(diào)節(jié)作用。這種制度下的匯率，因鑄幣平價的作用和受黃金輸送點的限制，波動幅度不大。 1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國紛紛發(fā)行不兌現(xiàn)的紙幣，禁止黃金自由輸出，金本位制隨之告終。第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度n2、金塊本位制、金塊本位制(Gold Bullion Standard) 這是一種以金塊辦理國際結(jié)算的變相金本位制，亦稱金條本位制金條本位制。在該制度下，由國家儲存金塊，作為儲備；流通中各種貨幣與黃金的貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制兌換關(guān)系受到限制，不再實行自由兌換，但在需要時，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國中按規(guī)定的限制數(shù)量以

7、紙幣向本國中央銀行無限制兌換金塊央銀行無限制兌換金塊?？梢姡@種貨幣制度實際上是一種附有限制條件的金本位制附有限制條件的金本位制。 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度n3、金匯兌本位制、金匯兌本位制(Gold Exchange Standard，虛金，虛金本位制本位制) 這是一種在金塊本位制或金幣本位制國家保持外匯，準許本國貨幣無限制地兌換外匯的金本位制。在該制度下，國內(nèi)只流通銀行券國內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金塊或金幣本位制國家的貨幣，國際儲備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。n實行金匯兌本位制的國家，要使其貨幣與另一實行貨幣與另一

8、實行金塊或金幣本位制國家的貨幣保持固定比率金塊或金幣本位制國家的貨幣保持固定比率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。 金塊本位制和金匯兌本位制這兩種貨幣制度在1970年代基本消失。 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度n國際金匯兌本位制國際金匯兌本位制n在國際金兌換本位制下，美國實行管理金塊本位制，各國貨幣通過同美元的聯(lián)系間接地與黃金發(fā)生關(guān)系。n美元和黃金處于國際貨幣體系的中心地位，美元是主要的國際儲備貨幣，黃金則是最后的國際清償手段，因而也稱之為“黃黃金金- -美元本位制美元本位制”。n美國規(guī)定35美元折合1盎司黃金的官價，美元直接與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元直接掛鉤，不規(guī)定含金量

9、，只規(guī)定與美元的比價，間接與黃金掛鉤，各國政府可用美元向美國政府按法定價格兌換黃金。 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣制度貨幣制度銀行券銀行券 1. 銀行家的票據(jù)。銀行家的票據(jù)。2. “可兌現(xiàn)可兌現(xiàn)”。3. 銀行券與紙幣銀行券與紙幣的相互轉(zhuǎn)化。的相互轉(zhuǎn)化。第四節(jié)第四節(jié) 貨幣的度量與層次劃分貨幣的度量與層次劃分貨幣的度量和層次劃分貨幣的度量和層次劃分通貨通貨M0: 流通中的現(xiàn)金狹義貨幣狹義貨幣：M1廣義貨幣廣義貨幣：M2 準貨幣準貨幣: 廣義貨幣-狹義貨幣（M2-M1）貨幣層次的劃分貨幣層次的劃分：（按流動性）：（按流動性）M0=流通中的現(xiàn)金M1= M0 +商業(yè)銀行活期存款M2 = M1 +商業(yè)銀行的定期存款

10、和儲蓄存款M3 = M2 +其他金融機構(gòu)的定期存款和儲蓄存款 M4 = M3 +其他短期流動資產(chǎn)（如國庫券，銀行及商業(yè)承兌匯票，人壽保險單等）第四節(jié)第四節(jié) 貨幣的度量與層次劃分貨幣的度量與層次劃分中國貨幣層次的劃分中國貨幣層次的劃分:M0=流通中的現(xiàn)金（通貨）M1 = M0 +企業(yè)活期存款+農(nóng)村存款+機關(guān)團體部隊活期存款+個人持有的信用卡類存款M2 = M1 +企業(yè)定期存款+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+外幣存款+信托類存款+證券公司客戶保障金 M3 = M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單美國的貨幣層次劃分美國的貨幣層次劃分nM1 =流通中現(xiàn)金旅行支票活期存款其他支票存款nM2 = M1儲蓄存款

11、小額定期存款零售貨幣市場共同基金余額調(diào)整項nM3 = M2大額定期存款機構(gòu)持有的貨幣市場共同基金余額所有存款機構(gòu)發(fā)行的回購負債歐洲美元調(diào)整項nL = M3+其他短期流動資產(chǎn)（如儲蓄債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、短期政府債券等）圖1 中國2006年1月-12月的貨幣供應(yīng)量(M0, M1, M2)0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.00300000.00350000.00400000.00練習數(shù)據(jù)圖表的構(gòu)建（單位：億元人民幣）2008-2009貨幣供應(yīng)量思考題n1. 什么是金融?資金融通的方式有哪些?n2.金融系統(tǒng)的功能有哪些?n3. 什么是

12、貨幣?貨幣的職能有哪些?貨幣的層次劃分是什么?n4. 金融危機對個人、企業(yè)、和國家的影響如何？n5. 你認為這次金融危機的根源是什么？歐洲債務(wù)危機希臘n2010年3月4日，希臘新發(fā)行的50億歐元(約68億美元)10年期國債被搶購一空，上述消息多少安撫了投資人的緊張情緒。4日發(fā)行的10年期希臘國債獲得了160億歐元左右的認購，而幾周前，希臘還難以從資本市場籌得一分錢。n高回報吸引投資人高回報吸引投資人n 業(yè)內(nèi)人士認為，這次的希臘國債發(fā)行之所以獲得了超額認購，很大原因在于其誘人的回報率。當然，市場人氣的改善也是一大因素，畢竟希臘剛剛新推出了大規(guī)模的削減預(yù)算方案。n 據(jù)匯豐控股透露，在這批希臘國債的

13、認購中，德國和英國的投資人占了超過三分之一。希臘本國投資人認購了總額的23%，排在第一位。亞洲的投資人則認購了8%。n 不過，也有分析人士指出，投資者依然會對希臘的債務(wù)形勢保持警惕，因為希臘在4月份和月份和5月份月份還將有200多億歐元的債務(wù)到期。意大利聯(lián)合信貸的策略師卡祖拉尼表示，從債市的表現(xiàn)看，目前似乎也還沒有到斷言希臘危機出現(xiàn)拐點的時候。歐洲債務(wù)危機希臘n希臘仍希望歐盟出手希臘仍希望歐盟出手n迫于歐盟方面的持續(xù)壓力，希臘本周出臺一系列削減支出和增加稅收的新措施。不過，希臘政府擔心，如果不能從歐盟方面獲得實質(zhì)的資金支持，靠該國自身的開源節(jié)流措施，恐怕還不足以恢復(fù)投資者對于希臘國債的信心。n

14、事實上，即便是在希臘公布的新的瘦身計劃并成功發(fā)債之后，歐盟國家在提供資金援助的問題上仍意見不一。n 債務(wù)危機使歐元陷入了三元悖論三元悖論的怪圈，“一方面歐洲金融市場自由開放；二則歐洲央行準備投放歐元增加流動性以拯救希臘；同時歐洲要維護經(jīng)濟共同體，相當于實行固定匯率制度。任何一個健康的市場，這三者都不能同時實現(xiàn)。權(quán)衡利弊，投機者們認為歐元必然要貶值，這就給他們找到了做空歐元的機會?！?三元悖論（蒙代爾、克魯格曼）n三元悖論三元悖論(The Impossible Trinity)，也稱三難選擇，它是由美國經(jīng)濟學家保羅克魯格曼就開放經(jīng)濟下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨立貨幣政策的

15、獨立性性，匯率的穩(wěn)定性匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動性資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標。n例如，在1944年至1973年的“布雷頓森林體系布雷頓森林體系”中，各國“貨幣政策的獨立性”和“匯率的穩(wěn)定性”得到實現(xiàn)，但“資本流動”受到嚴格限制。而1973年以后，“貨幣政策獨立性”和“資本自由流動”得以實現(xiàn)，但“匯率穩(wěn)定”不復(fù)存在?！坝篮愕娜切巍钡拿钐?，在于它提供了一個一目了然地劃分國際經(jīng)濟體系各形態(tài)的方法。 金融拓展：美元指數(shù)n什么是美元指數(shù)美元指數(shù)（美元匯率美元匯率）：美元指數(shù)（US Dollar Index，USDX）它類似于顯示美國股票綜合狀態(tài)的道瓊斯

16、工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average），美元指數(shù)顯示的是美元的綜合值。一種衡量各種貨幣強弱的指標。n美元指數(shù)（美元匯率）的影響影響 ：USDX是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一籃子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一籃子貨幣的綜合變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美元指數(shù)（美元匯率）上漲，說明美元與其他貨幣的的比價上漲也就是說美元升值，那么國際上主要的商品都是以美元計價，那么所對應(yīng)的商品價格應(yīng)該下跌的。美元升值對國家的整個經(jīng)濟有好處，提升本國貨幣的價值，增加購買力。但對一些行業(yè)也有沖擊，比如說，進出口行業(yè)，貨幣升值會提高出口商品的價格，因此對一些公司的出口商品有影響。若美指下跌，則相反。美元指數(shù)（美元匯率）n美元指數(shù)（美元匯率）的計算原則：計算原則：USDX期貨的計算原則是以全球各主要國家與美國之間的貿(mào)易結(jié)算量為基礎(chǔ)貿(mào)易結(jié)算量為基礎(chǔ)，以加權(quán)的方式計算出美元的整體強弱程度，并以100點為強弱分界線。在1999年1月1日歐元推出后，這個期貨