通用再保險(xiǎn)公司與AIG財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)案例分析

1、I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net通用再保險(xiǎn)公司與AIG財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)案例分析摘要：近年來，憑借相對(duì)于傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的眾多優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)受到許多保險(xiǎn)公司的青睞；然而，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的濫用引發(fā)了保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。本文是對(duì)aig與通用再保險(xiǎn)公司濫用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)引發(fā)財(cái)務(wù)丑聞的案例分析。文章主要解決的問題有兩個(gè)：一是簡(jiǎn)述了案例的發(fā)展過程；二是分析了aig利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)粉飾財(cái)務(wù)狀況暴露出來的問題，并由此得到一些啟示。關(guān)鍵詞：通用再保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)案例分析2008年2月25日，通用再保險(xiǎn)公司四名前高管及一名aig前主管被判有罪，罪名是不正當(dāng)合謀、證券欺詐、郵件欺詐

2、以及向美國證監(jiān)會(huì)偽造文件。2009年6月16日、9月15日，科隆再（crd）的首席執(zhí)行官和通用再保險(xiǎn)公司的高級(jí)副總裁也分別被判刑。通用再保險(xiǎn)公司與aig之間的問題交易可以追溯至2000年底和2001年初兩筆價(jià)值總額5億美元的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)安排。財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)人與再保險(xiǎn)人約定，保險(xiǎn)人支付再保險(xiǎn)費(fèi)給再保險(xiǎn)人，再保險(xiǎn)人為保險(xiǎn)人提供財(cái)務(wù)融通，并對(duì)于保險(xiǎn)人因風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失，負(fù)擔(dān)賠償責(zé)任的行為。財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)最初產(chǎn)生于美國產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)希望從再保險(xiǎn)人那里獲得財(cái)務(wù)上的幫助，以減少因天災(zāi)而造成的巨額虧損。自90年代開始，壽險(xiǎn)業(yè)者發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)能解決有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與資本的問題，于是開始將財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)用于壽險(xiǎn)業(yè)I一論文發(fā)表專

3、家一)中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net務(wù)，并將其發(fā)展成為一種新興的再保險(xiǎn)工具。然而，近年來國際保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)生了多起影響巨大的保險(xiǎn)公司破產(chǎn)事件與財(cái)務(wù)丑聞。如2001年澳大利亞第二大保險(xiǎn)公司hih破產(chǎn)；2003年美國相互保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。細(xì)察前述事件，不難發(fā)現(xiàn)它們均涉及財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)產(chǎn)品的濫用，這使得財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)成為保險(xiǎn)業(yè)研究的熱點(diǎn)問題。盡管財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在國內(nèi)實(shí)務(wù)操作中還不多見，隨著中國平安2008年年報(bào)出爐，其通過壽險(xiǎn)再保險(xiǎn)安排鎖定風(fēng)險(xiǎn)減少損失的操作方式，使得財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)這種資本籌集方式引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。然而，目前在我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和再保險(xiǎn)監(jiān)管制度中，仍然沒有對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)作出相關(guān)規(guī)定，這個(gè)空白極

4、需要彌補(bǔ)。因此，我們有必要通過深入分析國外典型案例，一方面，加深對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和理解；另一方面，充分挖掘其功能，合理規(guī)避其負(fù)面影響，促進(jìn)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在我國的健康發(fā)展。一、研究現(xiàn)狀davidaddison(2005)認(rèn)為財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是一種原保險(xiǎn)人通過將自身的風(fēng)險(xiǎn)與資本約束轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)人，以管理自身的資本及現(xiàn)金流的再保險(xiǎn)計(jì)劃。由文獻(xiàn)59可知，國外學(xué)者主要從財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)功能的各個(gè)角度對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)的研究。對(duì)于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)案例的研究，較早的是澳大利亞hih公司的倒閉。marvinpestcoe(2002)、jeremycooper(2005)都在文中指出，I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikan

5、wang,net財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是hih公司倒閉的重要原因。josephkay（2005）介紹了aig參與買賣的幾個(gè)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)交易案例。之后，學(xué)者便將研究焦點(diǎn)聚集在aig和genre的財(cái)務(wù)丑聞。heatherm.huburt（2005）通過對(duì)aig與genre的案例分析對(duì)完善財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)監(jiān)管提出幾點(diǎn)建議。danr.young（2009）在cas的春季會(huì)議中對(duì)aig與genre的財(cái)務(wù)丑聞自交易開始到最終判決進(jìn)行一系列最詳細(xì)的闡述。我國對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的研究起步較晚。據(jù)筆者查證，最早的是彭雪梅（2002）提出，在保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)不可避免地會(huì)在我國出現(xiàn)，政府監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)制定相應(yīng)的法規(guī)使財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)納入正常發(fā)展

6、的軌道。財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在國外的迅速發(fā)展引起了我國業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注。2005年的第六屆中國精算年會(huì)上，德國科隆商利富士再保險(xiǎn)公司北京代表處的指定首席代表陳永忠（fellxtan）做了壽險(xiǎn)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)理論的與會(huì)發(fā)言，中國人壽再保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理部的田美攀就財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)實(shí)務(wù)進(jìn)行了介紹。2009年的第十屆中國精算年會(huì)上，安永（中國）企業(yè)咨詢有限公司精算部高級(jí)經(jīng)理徐欣欣通過案例分析對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)再次進(jìn)行詳細(xì)闡述。然而，至目前為止，國內(nèi)對(duì)于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的案例分析很少，在筆者看到的文獻(xiàn)中，只有葛云華、謝志剛、王騰（2002）和韓可勝、吳軍（2005）在分析澳大利亞hih公司破產(chǎn)時(shí)提出，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是hih倒閉的重要原因之

7、一。2008年的金融風(fēng)暴讓大家把注意力都放I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net在了次貸危機(jī)，因而暫時(shí)遺忘了財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的影響。二、案例的簡(jiǎn)述2000年10月26日，aig集團(tuán)公布第三季度業(yè)績(jī)，當(dāng)季公司凈收入增加9%但保險(xiǎn)準(zhǔn)備金下降5900萬美元。因此，有股東質(zhì)疑公司是否有足夠的準(zhǔn)備金，受此影響，當(dāng)日aig股票在紐約證券交易所的股價(jià)下降6.6%。2000年10月31日，格林伯格（時(shí)任genre的ceo）打電話給弗格森（時(shí)任genre的ceo），希望genre臨時(shí)轉(zhuǎn)移一部分損失準(zhǔn)備金給aig。隨后雙方達(dá)成協(xié)議：genre以購買再保險(xiǎn)合約的方式將5億美元預(yù)期理賠金轉(zhuǎn)移入

8、aig（在2000年末和2001年初，分成兩筆，每筆2.5億美元，合約時(shí)間一年）。aig向準(zhǔn)備金中增加5億美元（對(duì)aig損失準(zhǔn)備金的影響如表1），向genre支付500萬美元酬金?！敝螅钡?004年年底，aig與genre的問題交易才漸漸浮出水面：2005年2月14日，美國證券交易委員會(huì)（sec）和紐約州總檢察長(zhǎng)（nyag）共同傳喚aig，罪名是涉嫌非法利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的手段虛報(bào)收入。2005年5月31日，aig重新發(fā)布2000、2001、2002、2003、2004五年的財(cái)務(wù)報(bào)表，這份修正文件將最近五年的報(bào)告收入調(diào)低39.24億美元，下降10.4%;將截至2004年12月31日的公司凈資產(chǎn)

9、消減h論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木覇刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net22.64億美元至806.1億美元，縮水2.7%。2006年2月9日，美國證券交易委員會(huì)和司法部門與aig達(dá)成協(xié)議，aig承認(rèn)其違規(guī)行為，同意支付16.4億美元的罰款，并更換ceo禾口cfo。2010年1月20日，司法部門宣布，genre承認(rèn)其高級(jí)官員在知情的情況下幫助aig虛報(bào)其損失準(zhǔn)備金，現(xiàn)與司法部門達(dá)成協(xié)議。協(xié)議中除明確高達(dá)9220萬美元的罰款事宜，還要求genre須在三年內(nèi)完善其已經(jīng)制定的公司內(nèi)部修正方案。三、對(duì)幾個(gè)問題的討論（一）財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)交易內(nèi)幕格林伯格（時(shí)任aig的ceo）與弗格森（時(shí)任genre的ceo）通過

10、電話聯(lián)系后，雙方的具體方案是：genre的子公司cologneredublin通過向aig購買兩份賠款責(zé)任轉(zhuǎn)移再保險(xiǎn)合約的方式將5億美元預(yù)期理賠金轉(zhuǎn)移入aig。aig承擔(dān)genre預(yù)計(jì)要在未來分期付出的5億美元理賠金，并通過與合約無關(guān)聯(lián)的渠道支付給genre500萬美元的傭金。賠款責(zé)任轉(zhuǎn)移再保險(xiǎn)（thelossportfoliotransfer）是財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的一種，原保險(xiǎn)人將一組直接保險(xiǎn)合同的已報(bào)告承保損失轉(zhuǎn)讓給再保險(xiǎn)人，保費(fèi)為扣除再保險(xiǎn)人費(fèi)用和利潤附加后已報(bào)告損失的現(xiàn)值，原保險(xiǎn)人將時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（高于預(yù)期的損失給付速度）轉(zhuǎn)移給了再保險(xiǎn)人。I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang

11、,net然而，aig和crd的官員之間有一份口頭的單邊協(xié)議：合同不轉(zhuǎn)移任何風(fēng)險(xiǎn)，即規(guī)定該筆合約的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)上限為5億美元，aig不存在遭受任何損失的風(fēng)險(xiǎn)。雙方還制造了虛假的交易記錄來證明genre與aig的交易方式是正當(dāng)?shù)摹?duì)于這項(xiàng)交易，genre和aig采取了不同的會(huì)計(jì)處理方式：genre以存款的會(huì)計(jì)處理方式對(duì)該筆財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)安排進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；aig將該筆財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合約作為再保險(xiǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；因此，整個(gè)交易的最終結(jié)果是，除去傭金，aig不賺不賠，但利用這筆交易它虛增了5億美元利潤并轉(zhuǎn)增為準(zhǔn)備金。根據(jù)聯(lián)邦會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（fasb）的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，沒有轉(zhuǎn)移顯著風(fēng)險(xiǎn)的交易被看作貸款處理。由于該筆業(yè)務(wù)根本不

12、存在什么風(fēng)險(xiǎn)，aig就不應(yīng)該按再保險(xiǎn)安排進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，即不應(yīng)該將5億美元資金計(jì)入損失準(zhǔn)備金，整個(gè)交易也就成為了虛報(bào)收入的工具，粉飾aig的財(cái)務(wù)狀況。（二）對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的討論1、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的濫用與傳統(tǒng)再保險(xiǎn)不同，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)兼具“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”和“財(cái)務(wù)安排”的雙重特性，這二者好比天平的兩端，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在其中尋找一個(gè)精巧的平衡點(diǎn)。如果“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”越來越少，“財(cái)務(wù)安排”越來越多，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)就會(huì)演變?yōu)椤凹兇獾馁Y金轉(zhuǎn)移”，原來的微妙平衡I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net必然會(huì)被徹底打破。案例中，aig與genre便是只關(guān)注財(cái)務(wù)安排，使財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同中沒有任何的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。財(cái)務(wù)再

13、保險(xiǎn)在國內(nèi)實(shí)務(wù)操作中還不多見：中再人壽2004年的分保費(fèi)收入中包含很大一塊財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的收入；中國平安2008年通過財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)安排貼現(xiàn)未來利潤。因此，國內(nèi)還未曾出現(xiàn)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的濫用現(xiàn)象。為了加深對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的理解以及防范財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的濫用，在第六屆、第十屆中國精算年會(huì)上都有專家、學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的理論和實(shí)務(wù)進(jìn)行討論。2、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的監(jiān)管早在1992年12月25日，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（fasb）就公布sfas113號(hào)公報(bào)長(zhǎng)短期再保險(xiǎn)合同的會(huì)計(jì)和報(bào)表準(zhǔn)則。它規(guī)定了財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)適用再保險(xiǎn)會(huì)計(jì)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：再保險(xiǎn)合同須同時(shí)轉(zhuǎn)移承保風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；再保險(xiǎn)人必須有可能承擔(dān)“顯著”的損失，包括“顯著”的承保

14、風(fēng)險(xiǎn)和“顯著”的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，而并非只承擔(dān)其中的一種。是否轉(zhuǎn)移了承保風(fēng)險(xiǎn)要經(jīng)過9a測(cè)試，是否可能承擔(dān)顯著損失要經(jīng)過9b測(cè)試。美國對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的監(jiān)管方案與國際監(jiān)管趨勢(shì)一致：監(jiān)管財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)，首要任務(wù)是建立風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移標(biāo)準(zhǔn)來判斷其是否屬于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同。在aig丑聞剛曝光后不久，美國保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（naic）曾在其網(wǎng)站上發(fā)表以下聲明：由于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同的高度復(fù)雜結(jié)構(gòu)，許多保險(xiǎn)公司為了改善財(cái)務(wù)狀況而在沒有任何風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的情況下濫用I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)。美國保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)正在進(jìn)一步采取積極有效的措施來管理財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)。由此可以看出，對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的監(jiān)管并非易事

15、。2010年7月1日起國內(nèi)施行的新再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定仍然沒有對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)作出相關(guān)規(guī)定，這個(gè)空白需要盡快彌補(bǔ)。然而，2009年12月31日開始實(shí)行的重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試實(shí)施指引給出了重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，將為今后我國對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的監(jiān)管作出貢獻(xiàn)。（三）財(cái)務(wù)信息的披露隨著aig丑聞的曝光，與aig有著近30年合作關(guān)系的普華永道會(huì)計(jì)事務(wù)所也不得不接受調(diào)查。因?yàn)槠杖A永道未能如實(shí)向投資者傳達(dá)信息，使得投資者受到很大損失。另外，格老對(duì)aig近40年的鐵腕統(tǒng)治，導(dǎo)致aig的內(nèi)部審計(jì)委員會(huì)缺乏獨(dú)立性，未發(fā)揮其作用。在2010年2月10日，genre與司法部門達(dá)成的協(xié)議中，司法部門要求genre完善的八項(xiàng)公司內(nèi)部修

16、正方案中有三項(xiàng)是關(guān)于審計(jì)工作：任命一名獨(dú)立于公司董事會(huì)的成員加入審計(jì)委員會(huì)；genre的審計(jì)工作會(huì)議須有其總公司berkshirehathaway的代表參加；加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審查和報(bào)告功能。理論上說，保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)該能獲得有助于實(shí)施監(jiān)管的任何信息，保證信息的真實(shí)性和及時(shí)性是實(shí)施監(jiān)管的必要條件。我國保險(xiǎn)人的信息披露，在保險(xiǎn)法、保險(xiǎn)公司管理規(guī)定、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定等一系列監(jiān)管法規(guī)中都作了簡(jiǎn)單的規(guī)定。2010I一論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net年6月12日起施行的保險(xiǎn)公司信息披露管理辦法對(duì)保險(xiǎn)人的信息披露有了更詳盡的規(guī)定：要求保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)在公司互聯(lián)網(wǎng)站顯著位置建立專

17、欄披露公司信息，并在10個(gè)工作日內(nèi)對(duì)變更信息進(jìn)行更新。按規(guī)定，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露下列信息：基本信息；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息；風(fēng)險(xiǎn)管理狀況信息；保險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)營信息；償付能力信息；重大關(guān)聯(lián)交易信息；重大事項(xiàng)信息。另外，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)建立信息披露管理制度并報(bào)中國保監(jiān)會(huì)。（四）職業(yè)道德和誠信通過仔細(xì)分析這次丑聞牽涉到的高管罪行，我們可以發(fā)現(xiàn)遵守職業(yè)道德和誠信的重要性。如果一個(gè)企業(yè)的高層管理人員并不具備很高的職業(yè)和道德素質(zhì)，投資人就有必要對(duì)公司的未來表示擔(dān)憂。在對(duì)通用再與aig財(cái)務(wù)丑聞的調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)了案件牽涉到多名高層管理人員，其中包括通用再與aig的兩位前總裁。委托代理問題一向是公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵，aig丑聞顯然在這

18、方面提供了不少反面案例。此次財(cái)務(wù)丑聞中五名被判刑高管中便有兩位是非壽險(xiǎn)精算協(xié)會(huì)的會(huì)員。案發(fā)后，非壽險(xiǎn)精算協(xié)會(huì)派專員對(duì)涉案的兩名會(huì)員進(jìn)行調(diào)查，確定其是否觸犯了職業(yè)行為準(zhǔn)則。除精算師外，涉案的另外三人中，一位是注冊(cè)會(huì)計(jì)師，一位是律師。這些都是專業(yè)性很強(qiáng)的職業(yè)，對(duì)公眾來說，我們很難去判斷他們的行為是正確還是錯(cuò)誤。我們是采取一種信任的態(tài)度，然而，他h-論文發(fā)表專家一）中國學(xué)木覇刊網(wǎng)www.qikanwng門電1們好像并不值得完全信任。保險(xiǎn)業(yè)是從事風(fēng)險(xiǎn)管理的行業(yè)，是靠信譽(yù)對(duì)社會(huì)公眾負(fù)債的金融企業(yè)群體，損毀了信譽(yù)就等于砸了保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營的招牌。所以，全行業(yè)珍視信譽(yù)，加強(qiáng)誠信建設(shè)對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)、健康、快速發(fā)展有著極其重要的特殊意義，而誠信建設(shè)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)性工程，需要各個(gè)層面的共同努力。四、結(jié)束語財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是一種金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，與財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)有關(guān)的某些“越軌事件”，其關(guān)鍵是被某些保險(xiǎn)公司本著某種不良動(dòng)機(jī)而惡意地使用了財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)這種工具。因此，要使財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)這種新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具能夠在我國保險(xiǎn)市場(chǎng)上有效地發(fā)揮出其真正具有的積極作用，我國的保險(xiǎn)公司與