第六章 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

1、 現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的分類 現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析 影響企業(yè)現(xiàn)金流量變化的主要原因分析 現(xiàn)金流量表異常背后的玄機(jī)現(xiàn)金流量表異常背后的玄機(jī)山東黃金山東黃金2004-2005 山東黃金現(xiàn)金流量表有三大異常：經(jīng)營性應(yīng)付項目隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大反而減少了；經(jīng)營性應(yīng)收項目增加了，但與生產(chǎn)經(jīng)營密切相關(guān)的應(yīng)收賬款增加不多，與生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系不那么密切的其他應(yīng)收款卻增加了不少；在季報中出現(xiàn)金額巨大的“其他”項目，卻又沒有任何解釋，實屬罕見。請思考： 企業(yè)現(xiàn)金流量表的各個項目之間、現(xiàn)金流量表與其他報表之間的內(nèi)在聯(lián)系應(yīng)該是怎樣的？如何認(rèn)識現(xiàn)金流量質(zhì)量？ 1關(guān)于異常之一 異常之一主要討論的是經(jīng)營性應(yīng)付項目與企業(yè)生產(chǎn)

2、經(jīng)營的規(guī)模之間的關(guān)系。一般來說，隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，在商業(yè)環(huán)境沒有出現(xiàn)顯著變化的情況（如企業(yè)采購和銷售的結(jié)算方式、企業(yè)的信用狀況保持穩(wěn)定等）下，企業(yè)的經(jīng)營性應(yīng)付項目應(yīng)該相應(yīng)增長。如果隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的經(jīng)營性應(yīng)付項目沒有出現(xiàn)相應(yīng)增長，則一般會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量增加。 如果企業(yè)的其他應(yīng)付款在某一年內(nèi)突然增加，可能的原因之一是企業(yè)當(dāng)年對一些費用進(jìn)行了確認(rèn)，并導(dǎo)致當(dāng)年費用出現(xiàn)異常上升。 2關(guān)于異常之二 異常之二主要關(guān)注的是其他應(yīng)收款的巨額增加問題。其他應(yīng)收款的巨額增加，一般是向關(guān)聯(lián)方提供資金的通道。這個關(guān)聯(lián)方，既可能是本公司的子公司，也可能是本公司的母公司。 3關(guān)于異常

3、之三 異常之三關(guān)注的是現(xiàn)金流量表的“其他”項目。 需要說明的是，現(xiàn)金流量表是一個新表，且相當(dāng)多的項目需要從現(xiàn)有的賬戶中把數(shù)據(jù)挑出來。因此，很多財會人員并不會完整地編制該表。表現(xiàn)最為明顯的是現(xiàn)金流量表的六個“其他”。讀者可以找?guī)讉€上市公司的年度報告，對比一下各個公司現(xiàn)金流量表的六個“其他”項目的構(gòu)成，就會感覺到企業(yè)間對相同項目處理中存在的巨大差易。 因此，出現(xiàn)本案例資料中指出的問題，報表編制錯誤可能是原因之一。 一、現(xiàn)金流量表的格式與內(nèi)容經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：與生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、繳納稅金等直接相關(guān)的業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量： 按投資方向分為：正常生產(chǎn)經(jīng)營活動奠定基礎(chǔ)的長期資產(chǎn)對外投資形

4、成的股權(quán)、債權(quán)籌資活動現(xiàn)金流量：權(quán)益資本債務(wù)資本不涉及現(xiàn)金流量的三類活動：經(jīng)營活動：各種攤銷性費用，應(yīng)計性費用；投資活動：用非貨幣性資產(chǎn)對外投資：債轉(zhuǎn)股，股權(quán)互換；籌資活動：債務(wù)轉(zhuǎn)股本，非貨幣入資；非貨幣還債?，F(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)與內(nèi)在關(guān)系 正表 補充資料 內(nèi)在關(guān)系（一）正常情況下的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量最穩(wěn)定、最持續(xù)、最具有可控性 1、要維護(hù)企業(yè)經(jīng)營活動的正常周轉(zhuǎn) 2、補償經(jīng)營性長期資產(chǎn)折舊與攤銷， 3、支付利息和現(xiàn)金股利 4、對內(nèi)擴(kuò)大在生產(chǎn)、對外進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)的投資。 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量階段性分析經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量階段性分析 見下表 經(jīng)營周期萌芽期成長期成熟期衰退期現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

5、小于零正常長期持續(xù)狀態(tài)很差很 差經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零中等長期持續(xù)狀態(tài)說明回籠現(xiàn)金的能力很差一 般經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本較好長期持續(xù)狀態(tài)仍然不能給予較高評價較 好經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本好較好好好經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余很好很好很好很好（二）投資活動中的對外投資現(xiàn)金流量和經(jīng)營性長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量的補償機(jī)制不同，在整體上反映了企業(yè)利用現(xiàn)金資源的擴(kuò)張狀況。投資活動各主要項目的分析投資活動各主要項目的分析(1)收回投資收到現(xiàn)金。投資擴(kuò)張是未來創(chuàng)造利潤的增長點，縮小投資可能意味著

6、企業(yè)存在規(guī)避投資風(fēng)險、戰(zhàn)略投資改變或資金緊張等問題。因此不能絕對的追求數(shù)額較大（2）取得投資收益收到的現(xiàn)金。此項表明企業(yè)進(jìn)入投資回收期，通過分析可以了解投資回報率的高低。（3）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額 。此項目一般金額不大，如果數(shù)額較大，表明企業(yè)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整?；蛞呀?jīng)陷入債務(wù)危機(jī)，靠出售設(shè)備來維持經(jīng)營，其未來的生產(chǎn)能力將受到嚴(yán)重影響。（4）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。此項表明企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)能力的強(qiáng)弱，可以了解企業(yè)未來的經(jīng)營方向和獲利能力，揭示企業(yè)未來經(jīng)營方式和經(jīng)營戰(zhàn)略的發(fā)展變化。（5）投資所支付的現(xiàn)金 表明企業(yè)參與市場運作、實施股權(quán)及

7、債權(quán)投資能力的強(qiáng)弱，可分析企業(yè)的投資方向與戰(zhàn)略目標(biāo)是否一致。 （三）籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動的需要，在整體上反映企業(yè)融資狀況及其成效。 籌資活動現(xiàn)金流量主要項目分析籌資活動現(xiàn)金流量主要項目分析 （1）吸收投資所收到的現(xiàn)金 。 表明企業(yè)通過資本市場籌資能力的強(qiáng)弱 （2）取得借款收到的現(xiàn)金 。 表明企業(yè)通過銀行籌集資金能力的強(qiáng)弱，在一定程度上代表了企業(yè)商業(yè)信用的高低。 （3）償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 有助于分析企業(yè)資金周轉(zhuǎn)是否已進(jìn)入良性循環(huán)狀態(tài) （4）分配股利、利潤、償付利息支付的現(xiàn)金。 利潤分配情況可以反映企業(yè)現(xiàn)金的充裕程度。 在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)有足夠

8、的支付能力，并能為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于零，不能維持貨幣運行，應(yīng)通過其他活動補償； 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等于零，恰好維持經(jīng)營活動，但不能補償應(yīng)計和攤銷性費用（A） ； 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于零，但小于應(yīng)計和攤銷性費用（A），只能部分補償A； 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于零，且等于A，可全補償A，但不能為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供貨幣； 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于A，能部分為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)提供貨幣。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量充足性分析： 補償折舊與攤銷 支付利息 支付現(xiàn)金股利 為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供資金來源 1如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投

9、資支出的合理性和投資收益的實現(xiàn)狀況。2如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因 對內(nèi)投資活動現(xiàn)金流量先流出，流出應(yīng)由經(jīng)營活動補償，速度取決于折舊速度，補償時間滯后；流出量為負(fù)數(shù)，一般表明企業(yè)在擴(kuò)張； 對外投資應(yīng)能自求平衡，擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是否納入正常規(guī)劃?；I資活動現(xiàn)金流量能夠適應(yīng)經(jīng)營活動、投資活動對現(xiàn)金流量的需求，且無不當(dāng)融資行為 完全取決于前兩項活動具體情況的變化：小于零：動用儲存貨幣開拓新的融資渠道，借款，增發(fā)股份；大于零，適時還債。 影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化的主要原因分析 、行業(yè)特點 2、發(fā)展階段 3、

10、營削策略 4、收付異常 5、關(guān)聯(lián)交易 6、異常運作 7、錯編或編錯 影響投資活動現(xiàn)金流量變化的主要原因分析 1、擴(kuò)張加劇 2、戰(zhàn)略收縮與處置不良資產(chǎn) 、投資收益獲取 影響籌資活動現(xiàn)金流量變化的主要原因分析 1、融資環(huán)境 2、不當(dāng)融資與理財環(huán)境第四節(jié)現(xiàn)金流量的比率分析 一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率 1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析反映企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析反映企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入占全部現(xiàn)金流入的比重以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入的構(gòu)成情全部現(xiàn)金流入的比重以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入的構(gòu)成情況。通過現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析，可以明確企業(yè)現(xiàn)金究竟來自況。通

11、過現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析，可以明確企業(yè)現(xiàn)金究竟來自何方，哪些項目是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要項目等。具體分析何方，哪些項目是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要項目等。具體分析方法：方法：（ 1 ）以企業(yè)全部現(xiàn)金流入總額為基數(shù)，計算經(jīng)營活）以企業(yè)全部現(xiàn)金流入總額為基數(shù)，計算經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動引起的現(xiàn)金流入量分別占企業(yè)現(xiàn)動、投資活動、籌資活動引起的現(xiàn)金流入量分別占企業(yè)現(xiàn)金總流入量的比重。金總流入量的比重。（ 2 ）以經(jīng)營活動或投資活動或籌資活動引起的現(xiàn)金）以經(jīng)營活動或投資活動或籌資活動引起的現(xiàn)金流入總量為基數(shù)，計算該類活動的各構(gòu)成項目的現(xiàn)金流入流入總量為基數(shù)，計算該類活動的各構(gòu)成項目的現(xiàn)金流入量占其總量的比重。量占其

12、總量的比重。通過層層計算，找出重要的流入項目并進(jìn)行重點分析。通過層層計算，找出重要的流入項目并進(jìn)行重點分析。 2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析反映企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流出占全部現(xiàn)金流出的比重以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流出的構(gòu)成情況。通過現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析，可以明確企業(yè)現(xiàn)金究竟流向何方，哪些項目是企業(yè)現(xiàn)金流出的主要項目等。具體分析方法：（ 1 ）以企業(yè)全部現(xiàn)金流出總額為基數(shù)，計算經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動引起的現(xiàn)金流出量分別占企業(yè)總流出量的比重。 （ 2 ）以經(jīng)營活動或投資活動或籌資活動引起的現(xiàn)金流出總量為基數(shù)，計算該類活動中的各構(gòu)成項目的現(xiàn)金流出量占其總量的比重。通過層層計算，找

13、出重要的流出項目并進(jìn)行重點分析。 二、現(xiàn)金流量的財務(wù)比率二、現(xiàn)金流量的財務(wù)比率 1現(xiàn)金流動性分析（償債能力分析）現(xiàn)金流動性分析主要是考察企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系，主要指標(biāo)有：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比，債務(wù)保障率。 （1）現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比是指年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)相比值，表明現(xiàn)金流量對當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。計算公式如下： 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債 該比率反映了用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長期債務(wù)及流動負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性（償債能力）就越強(qiáng)。 由于該比率的“ 分子”僅僅是“ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量”，

14、即不包括財務(wù)活動（融資與投資活動）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實上旨在說明企業(yè)通過“ 經(jīng)營”活動產(chǎn)生的“ 凈”現(xiàn)金流量對于短期債務(wù)償還的保障程度。 （2）債務(wù)保障率 債務(wù)保障率是該年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度。計算公式如下： 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額 該比率反映用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強(qiáng)。 因反映了所有債務(wù)，因此更為長期債權(quán)人關(guān)注。 2獲取現(xiàn)金能力分析 分析獲取現(xiàn)金能力的指數(shù)有：每元銷售現(xiàn)金凈流入，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。 （1）每元銷售現(xiàn)金流入 每元售現(xiàn)金凈流入，是指經(jīng)營

15、凈現(xiàn)金流入與主營業(yè)務(wù)銷售流入的比值，它反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量。計算公式如下： 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量： 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股股利/發(fā)行在外的普通股股數(shù) 該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營活動為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量，從而是衡量企業(yè)股利支付能力的一個重要指標(biāo)。 （3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是指經(jīng)營凈現(xiàn)金流入與全部資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。 財務(wù)彈性分析 所謂財務(wù)彈性，是指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合程度。反映財務(wù)彈性的財務(wù)比率指標(biāo)有：現(xiàn)金流量是適合比率、現(xiàn)金再投資比率和現(xiàn)金

16、股利保障倍數(shù)。 （1）現(xiàn)金流量適合比率 現(xiàn)金流量適合比率，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入與同期資本支出、存貨購置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經(jīng)營活動現(xiàn)滿足主要現(xiàn)金需求的程度。計算公式如下： 現(xiàn)金凈流量（債務(wù)償還額支付股利額資本性支出額）， （）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比，反映企業(yè)用年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。 4收益質(zhì)量分析 評價收益質(zhì)量的財務(wù)比率是經(jīng)營運指數(shù)，它是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值。計算公式如下： 營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營所得 其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金是指經(jīng)營活動凈收益與非付現(xiàn)成本之和。 營運指數(shù)大于1，說明一部分營

17、運資金被收回，返回了現(xiàn)金狀態(tài)。 營運指數(shù)等于1，說明經(jīng)營所得現(xiàn)金全部實現(xiàn)； 營運指數(shù)小于1，說明經(jīng)營所得現(xiàn)金被營運資金占用；如果營運指數(shù)長期小于1，其利潤的質(zhì)量應(yīng)受到懷疑，甚至可能是操縱的結(jié)果. 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈利潤 課堂練習(xí)： SS 公司2006年的現(xiàn)金凈流量相關(guān)資料如下： 單位：萬元另外該公司2006年的流動負(fù)債，長期負(fù)債分別為1000萬元、500萬元，支付現(xiàn)金股利280萬元，支付利息160萬元，2006年到期債務(wù)本金為300萬元，用于資本性支出700萬元，實現(xiàn)利潤2800萬元，所得稅稅率為40%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為2000萬元。2006年項 目經(jīng)營活動產(chǎn)生的

18、現(xiàn)金流量凈額886投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-456籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-120匯率變動對現(xiàn)金的影響額0現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額310 要求： （1）根據(jù)上述資料分別計算現(xiàn)金比率(現(xiàn)金流動負(fù)債)，從現(xiàn)金凈流量的組成觀察分析該公司所處的發(fā)展時期和競爭實力。 （2）根據(jù)上述資料計算現(xiàn)金充分性比率現(xiàn)金凈流量（債務(wù)償還額支付股利額資本性支出額），并分析該公司的支付能力。 （3）根據(jù)上述資料計算盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈利潤），并對該公司的凈收益質(zhì)量進(jìn)行分析評價。 （1）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金流動負(fù)債=310/1000100%=31% 從現(xiàn)金比率可以看出，該公司的現(xiàn)金具有償還三分之一左右的流動

19、負(fù)債能力，短期償債能力較強(qiáng)。從現(xiàn)金凈流量的組成初步觀察結(jié)論為： 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正，說明經(jīng)營活動有一定回籠資金能力，行業(yè)中具有一定實力，應(yīng)結(jié)合行業(yè)同比得出進(jìn)一步結(jié)論； 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù),投資活動現(xiàn)金流入量小于流出量，初步判斷處于成長期間，在加大投資力度，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模方面占用一定量的資金；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù),籌資活動現(xiàn)金流入量小于流出量，其原因可能是本期籌資速度放慢，籌資理財過程中的資本成本較高所致。 （2）現(xiàn)金充分性比率 = 現(xiàn)金凈流量（債務(wù)償還額支付股利額資本性支出額）=310/(300+700+280+160)100%=21.53% 從比率觀察，現(xiàn)金充

20、分性達(dá)到20左右，具有一定的償債能力，該公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額可以償還大部分的短期債務(wù)，償還一半以上的全部債務(wù)。企業(yè)應(yīng)該注重資金預(yù)算，以保證到期債務(wù)本息、股利以及資本性支出等方面的資金到位。 （3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)= 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈利潤 =886/1680=52.74% 從比率觀察，本期實現(xiàn)凈利潤中，有52.74%的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量作保證，利潤質(zhì)量良好；應(yīng)結(jié)合行業(yè)同比進(jìn)一步得出準(zhǔn)確結(jié)論。 【案例討論與分析【案例討論與分析1】泛海建設(shè)】泛海建設(shè)2009 案例目標(biāo)：培養(yǎng)讀者分析現(xiàn)金流量表的能力。 分析要點：（一）利潤表的營業(yè)收入與相應(yīng)現(xiàn)金流量之間的關(guān)系 由于企業(yè)自身以控制性投資

21、為主，很少開展自身的經(jīng)營活動，因此，本項分析應(yīng)該以合并報表為基礎(chǔ)。 合并利潤表顯示，企業(yè)當(dāng)年的營業(yè)收入是23.78億元。合并現(xiàn)金流量表顯示，企業(yè)銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為24.21億元。雙方雖略有差異，但大體相當(dāng)。表明企業(yè)當(dāng)年的銷售收入帶來了相應(yīng)的現(xiàn)金流入量。再考察一下合并資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收款項等項目的年度內(nèi)變化情況，我們就會看到，雖然上述項目年末與年初相比均有所變化，但從變化金額的規(guī)模來看，波動并不很大。這也證明企業(yè)的營業(yè)收入帶來了相應(yīng)的現(xiàn)金流入量。（二）投資活動現(xiàn)金流量的特點 在主要以控制性投資為主的條件下，投資活動的實施主要是通過公司主動的現(xiàn)金流量流出安排來實現(xiàn)的。因此，本項分析應(yīng)該以企業(yè)自身的報表為基礎(chǔ)進(jìn)行。 企業(yè)自身的現(xiàn)金流量表顯示，投資活動的現(xiàn)金流入量為零。這表明，第一，企業(yè)沒有收縮投資（即轉(zhuǎn)讓、收回投資），第二，子公司年度內(nèi)沒有