第七章--營運資金管理歸納總結(jié)-中級財務(wù)管理備課講稿

1、第七章營運資金管理歸納總結(jié)一、營運資金管理概述1、營運資金的定義及特點1.來源具有靈活多樣性一2.數(shù)量具有波動性營運資金特點3. 周轉(zhuǎn)具有短期性4. 實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性2、營運資金的管理原則1.保證合理的資金需求營運資金管理的首要任務(wù)2.提高資金使用效率關(guān)鍵是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運資金周 轉(zhuǎn)。3.節(jié)約資金使用成本在營運資金管理中，必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約資金使用成 本二者之間的關(guān)系。4.保持足夠的短期償債能力合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重 要原則之一。3

2、、營運資金管理戰(zhàn)略（一）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略縮的（受限的）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡特性，公司債權(quán)人、產(chǎn)業(yè)因素以及決策者對此都有影響。（二）流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略1.期限匹配融資戰(zhàn)略（長期融資=非流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)、短期融資=波動性流動資產(chǎn)）2保守融資戰(zhàn)略 （長期融資 非流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)、短期融資 波動性流動資產(chǎn)）3.激進(jìn)融資戰(zhàn)略 （長期融資 非流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)、短期融資 波動性流動資產(chǎn)） 二、現(xiàn)金管理（一）、現(xiàn)金及持有現(xiàn)金的動機企業(yè)持有 定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于乂易性需求、預(yù)防性需求和投機性需求。（二）、目標(biāo)現(xiàn)金余額

3、的確定1、成本模型成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量= min （管理成本+機會成本+短缺成本）2、隨機模型現(xiàn)金持有量上限和下限以及現(xiàn)金回歸線，現(xiàn)金余額達(dá)到上限則買入證券，降到下限則賣出證券，使其達(dá)到現(xiàn)金回歸線。現(xiàn)金持有量在上下限之間不采取行動。4】H=3R-2L（三）、資金集中管理模式1.概念也稱司庫制度，一般包括以下主要內(nèi)容：資金集中（基礎(chǔ)）、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。集團企業(yè)資金集中管理模式包括：統(tǒng)收統(tǒng)支模式（規(guī)模較小）、撥付備用金模式（規(guī)模 較小）、結(jié)算中心模式（由企業(yè)集團內(nèi)部設(shè)立的）、內(nèi)部銀行模式（較多責(zé)任中心）、財

4、務(wù)公 司模式（四）、現(xiàn)金收支管理1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購貨成本2、 收款管理收款浮動期：從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。（1）郵寄浮動期；（2）處理浮動期；（3）結(jié)算浮動期。【提示】以現(xiàn)金支票為例來理解。【提示】還可以采取電子支付方式。3、付款管理（1）使用現(xiàn)金浮游量（指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。）（2）推遲應(yīng)付款的支付（3）匯票代替支票（4）改進(jìn)員工工資支付模式（5）透支 （6）爭取現(xiàn)金流出與

5、現(xiàn)金流入同步（7）使用零余額賬戶三、應(yīng)收賬款的管理（目標(biāo)是求得利潤。）（一）、應(yīng)收賬款的功能與成本1、功能：增加銷售；減少存貨2、成本：機會成本；管理成本；壞賬成本3、發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因：商業(yè)競爭、銷售和收款的時間差（二）應(yīng)收賬款的信用政策（：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策）1、5C信用評價系統(tǒng)：品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件2、 信用條件：銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金 折扣三個要素組成。【提示】如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松，可能會對不符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷，因此會增加隨后還款的風(fēng)險并增加壞賬費用。（三）信用政策的選擇【*】本質(zhì)：收益與成本的博

6、弈。涉及到信用期間和現(xiàn)金折扣兩個方面?！疽蛩匾弧垦娱L信用期：會使銷售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時，應(yīng)收賬款、收賬費 用和壞賬損失增加，會產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前大于后者時，可以延長信用期，否則不宜延長。 如果縮短信用期，情況與此相反。1. 收益（延長信用期限的收益）收益的增加=銷售收入的增加X單位邊際貢獻(xiàn)=銷售量的增加X（單價-單位變動成本）（單位邊際貢獻(xiàn)=1-變動成本率）【提示】如果突破了固定成本的相關(guān)范圍，此時需要考慮固定成本的增加問題。在計算信用成本稅前收益的時候，需要扣除增加的固定成本。2. 應(yīng)收賬款的機會成本（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本其中：應(yīng)收賬款占用資

7、金=應(yīng)收賬款平均余額X變動成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本（最低報酬率）【提示1】賒銷業(yè)務(wù)所需的資金，是應(yīng)收賬款平均余額中的變動成本部分，因為應(yīng)收賬款 中包括固定成本、變動成本和利潤，固定成本在相關(guān)的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)是不變的（與決策無關(guān)），利潤沒有占用企業(yè)的資金，只有應(yīng)收賬款中的變動成本才占用企業(yè)資金?！咎崾?】平均收現(xiàn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）的確定：如果題中沒有給出平均收現(xiàn)期，在沒有現(xiàn)金 折扣條件的情況下，以 信用期作為平均收現(xiàn)期； 在有現(xiàn)金折扣條件的情況下，則用加權(quán)平 均數(shù)作為平均收賬天數(shù)?！咎崾?】日銷售額的確定：用未扣

8、除現(xiàn)金折扣的年賒銷額除以一年的天數(shù)得到。即不考 慮現(xiàn)金折扣因素。（2） 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加=新信用政策占有資金的應(yīng)計利息一原信用政策 占用資金的應(yīng)計利息3. 管理成本及收賬費用應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費的開支。主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、收帳費用和其他費用4. 壞賬成本應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。壞賬成本=賒銷額X預(yù)計壞賬損失率5. 存貨占用資金應(yīng)計利息增加存貨占用資金應(yīng)計利息增加 =存貨增加量X單位變動成本X資金成本（最低報酬率）6. 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項

9、）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加X資金成本【因素二】不同的信用政策，對應(yīng)不同的現(xiàn)金折扣，其成本也不盡相同。主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款?？s短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量?，F(xiàn)金折扣成本增加 =新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率一舊的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率（三）應(yīng)收賬款的信用期間和日常管理1、主要措施：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析；應(yīng)收賬款賬齡分析；應(yīng)收賬款賬戶余額分析 （用途：進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計劃，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測未來的現(xiàn)金流。）;ABC分析法A

10、類：逾期金額比重大，占客戶數(shù)量的比例低；C類：逾期金額比重小，占客戶數(shù)量比例高；B類：介于AC之間）（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周*扶數(shù)=期未應(yīng)收賬款 平均日銷售賴平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)四、存貨管理（一）存貨的功能和持有成本存貨功能：1保證生產(chǎn)正常進(jìn)行2.有利于銷售3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本（季節(jié)性產(chǎn)品 或需求波動較大的產(chǎn)品）。4.降低存貨取得成本 5.防止意外事件發(fā)生存貨的持有成本：包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。（二）最優(yōu)存貨量（經(jīng)濟訂貨批量）的確定1、經(jīng)濟訂貨模型Min （存貨總成本）=min （變動訂貨成本+變動儲存成本）變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每

11、次訂貨成本=（D/Q）X K變動儲存成本=年平均庫存X單位儲存成本=（Q/2） X Kc經(jīng)濟訂貸批重二最小存賀成加J2KDKT2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型假設(shè)每批訂貨數(shù)為 Q每日送貨量為 P,則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為:迭賢朋哼假設(shè)每日耗用量為 d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：將這一公式代入上述為：TC（Q）公式，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+ 保險儲備決策原理：最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達(dá)到最低: 保險儲備的持有成本=保險儲備X單位持有成本缺貨成本=次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)

12、X單位缺貨損失 相關(guān)總成本=保險儲備的持有成本+缺貨損失缺貨損失=每年訂貨次數(shù)X缺貨數(shù)量X缺貨概率X單位缺貨損失2、適時制庫存控制系統(tǒng)（緊縮）制造企業(yè)事先和供應(yīng)商協(xié)調(diào)好，只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料和零件送來，而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。五、流動負(fù)債管理流動負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬款。1、短期借款短期借款，是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在1年（含1年）以下的各種借款。附帶的信用條件主要有：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額（提高實際利率）、借款抵 押、償還條件對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率。補償性耒頷

13、貸款實際利率二利息可用借軟額諸款頷冥名義利率倩藏頌-借歎飯巧卜償性余額比例利息支付方式有收款法（實際利率就是名義利率）貼現(xiàn)法（提高實際利率）加息法（負(fù)擔(dān)的實際利率高于名義利率大約1倍）三種2、短期融資券特點：（1）短期融資券的籌資成本較低；（2）短期融資券籌資數(shù)額比較大；（3）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。3、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的 企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動性籌資”。商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)計未付款、預(yù)收貨款。改棄折扣的 折扣率360 s V 信用成本率一1-折扣率 信用期-折扣期放棄現(xiàn)金折扣的信用決策（1）放棄折扣信用成本 >短期借款利率；在折扣期內(nèi)用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣。（2）放棄折扣信用成本 < 短期借款利率