中外保險(xiǎn)場(chǎng)的比較

1、國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)市場(chǎng)的比較從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的角度分析學(xué)號(hào)：姓名：班級(jí)：從去年至今，保險(xiǎn)資金多次舉牌，成為金融市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。然而，就在前不久，保監(jiān)會(huì)宣布了要對(duì)保險(xiǎn)資金加強(qiáng)監(jiān)管，與此同時(shí)，多家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也相繼降低了中國(guó)多家保險(xiǎn)公司的信用評(píng)級(jí)。中國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用究竟處于一種怎樣的狀態(tài)？與國(guó)外相比，有處于一種怎樣的水平？眾所周知，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與銀行資金、證券資金有所不同，對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的要求更加的嚴(yán)格，對(duì)與保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，必須遵循安全性、收益性、流動(dòng)性三大原則。安全性是指保險(xiǎn)資金運(yùn)用時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性，在投資的時(shí)候應(yīng)該充分保證保險(xiǎn)公司的償付能力。收益性是指保險(xiǎn)資金的運(yùn)用應(yīng)該保證收益，同時(shí)

2、維持好收益性和安全性的動(dòng)態(tài)平衡，才能更好的運(yùn)用保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率。流動(dòng)性是指保證資產(chǎn)有充分的變現(xiàn)的能力。由于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用事關(guān)保險(xiǎn)公司的償付能力以及投保人的切身利益，所以保險(xiǎn)資金的運(yùn)用一直是國(guó)家監(jiān)督管理的重點(diǎn)之一。從1978年至今的30多年里，中國(guó)的保險(xiǎn)資金的運(yùn)用情況經(jīng)歷了，嚴(yán)格限制階段、無(wú)需發(fā)展階段、逐步規(guī)范階段和如今的有序開放階段。可以說(shuō)，中國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用經(jīng)歷了巨大的發(fā)展改變。中國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用的特點(diǎn)1 .險(xiǎn)資規(guī)模不斷擴(kuò)大三色OElllg9RI0zasmlllIT，t?IoEICCOWOE86mlllITEIofBOGUJER9EI0E：ILEIOE丁HOErsqelorIII3EIOE

3、1moECC9ITOE-591目II18TIONITOIOECOHQE(豈OIOEo圖12010-2015保險(xiǎn)資金運(yùn)用統(tǒng)計(jì)表數(shù)據(jù)來(lái)自：中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)自：中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)信息庫(kù)上圖反映了從2010年至今，保險(xiǎn)資金總量的變動(dòng)，可以非常明顯地看出，險(xiǎn)資的規(guī)模在不斷的增加，增長(zhǎng)的勢(shì)頭非常的強(qiáng)勁。2 .保險(xiǎn)資金投資比例在增大75.00%65.00%5500%4500%35.00%25.00%15,00%銀行存款所所占百分比圖220102015保險(xiǎn)資金運(yùn)用統(tǒng)計(jì)圖根據(jù)最近的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，從2010年至2015年底,中國(guó)保險(xiǎn)資金近年來(lái)用于投資的比重加大，而用于銀行存款的比例在降低。3 .保險(xiǎn)資金的

4、運(yùn)用渠道得到拓寬近年來(lái)，面對(duì)新形勢(shì)新情況，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道得到逐步拓展。1995年保險(xiǎn)法規(guī)定：保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于銀行存款、買賣政府債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用模式；保險(xiǎn)企業(yè)的資金不得用于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和向企業(yè)投資。受市場(chǎng)發(fā)展驅(qū)動(dòng)，1999年對(duì)保險(xiǎn)法進(jìn)行修改，允許保險(xiǎn)資金進(jìn)人同業(yè)拆借市場(chǎng)、投資企業(yè)債券、投資證券投資基金和同商業(yè)銀行辦理大額協(xié)議存款，確定保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)的暫定規(guī)模為5%。2003年允許保險(xiǎn)資金投資中央銀行票據(jù)。2004年，允許保險(xiǎn)資金投資銀行次級(jí)定期債務(wù)、銀行次級(jí)債券和可轉(zhuǎn)換公司債券。2004年2月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見，明確保險(xiǎn)資金可以直接

5、入市。之后，中國(guó)保監(jiān)會(huì)又陸續(xù)頒布保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法、保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法和關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知等規(guī)范性文件，不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。2007年7月25日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局正式發(fā)布保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法，將保險(xiǎn)資金運(yùn)用拓展到國(guó)際市場(chǎng)，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有外匯或購(gòu)匯、總資產(chǎn)15%勺資金進(jìn)行境外投資，從固定收益類拓寬到股票、股權(quán)等權(quán)益類產(chǎn)品。二、當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的主要問(wèn)題1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理以2004年2010年的投資情況為例，數(shù)據(jù)由郭林林教授總結(jié)在我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的歷史追蹤及現(xiàn)狀分析內(nèi)。表120052

6、011年保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)分布表年份銀行存款國(guó)債金融債券企業(yè)債券證券投資基金200536.7%25.5%12.8%8.5%7.9%200633.7%20.5%15.5%11.9%5.1%200724.4%14.8%18.4%10.5%9.5%200826.5%13.8%28.7%15.1%5.4%200928.1%10.8%23.4%16.2%7.4%201030.2%10.5%21.8%17.2%5.7%從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的各年數(shù)據(jù)來(lái)看（見上表），雖然2010年與2005年相比，銀行存款和國(guó)債占保險(xiǎn)資金運(yùn)用的比重從62.2%到40.7%,但依然過(guò)高，而風(fēng)險(xiǎn)較高的證券投資基金（不到10%）和其他投資占比卻

7、很小，從近幾年的數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用更偏重安全性，而忽略收益性。這種投資結(jié)構(gòu)不僅不利于資產(chǎn)收益性、流動(dòng)性、安全性的結(jié)合，而且更難以起到保險(xiǎn)資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。此外，債券市場(chǎng)的小規(guī)模、低流動(dòng)性給保險(xiǎn)投資帶來(lái)了未來(lái)支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也降低了保險(xiǎn)投資的流動(dòng)性。相較于2015年，最近的保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況從比例看，銀行存款和債券投資比例呈現(xiàn)逐步減少的趨勢(shì)，主要原因是對(duì)非標(biāo)、股票和證券投資基金的投資比例增加。2015年上半年A股的牛市也帶動(dòng)了保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的熱情，在2015年5月達(dá)到最高值16.07%。隨著下半年股市的去杠桿和疲軟，險(xiǎn)資投資股市和證券投資基

8、金的占比開始下降，至U2015年12月是出現(xiàn)了反彈，占比達(dá)到15.18%,接近5月份的占比水平。2015年，險(xiǎn)資投資非標(biāo)的占比也開始超過(guò)投資銀行存款的占比，這有助于提高保險(xiǎn)資金利用率和收益率。圖表2015年保隆資金應(yīng)用投資占比1J1V3M4H5JI6JJ7月SIJ9“10H11J112H100.00%90.00%80.00%70.00%50.00%50.00%40.00%50.00%20.00%10.00%0.00%鍬行?？钚”劝咤P占比股票依證券父就禮金占比IC他投責(zé)占比數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)保隱監(jiān)督昔理委員會(huì)2 .總體收益不高表320052011年保險(xiǎn)資金收益率、通脹率與GDP增速表年份投資收益率C

9、ITGDP120053.61.811320065.81.512.72007I2J74,814.220081.915.99.6200964】-0.79.220104.843310.420113.65.4932011年，我國(guó)保險(xiǎn)資金收益率為3.6%（見表3）,落后于當(dāng)年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）（5.4%）以及GDP增速（9.3%）。整體效益偏低，保險(xiǎn)資金運(yùn)用穩(wěn)健有余，效率不足，過(guò)多的銀行存款和國(guó)債投資大大拖累了整體資金使用效率。與此同時(shí),受金融危機(jī)政府4萬(wàn)億的財(cái)政刺激計(jì)劃，CPI卻處于上升趨勢(shì)中，2010年12月CPI為3.3%,2011年CPI達(dá)到5.4%保險(xiǎn)資金的收益率并不樂(lè)觀。3 .保險(xiǎn)資產(chǎn)

10、運(yùn)用期限與保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)分布不匹配表420052010年保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)分布年份保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)財(cái)險(xiǎn)公司資產(chǎn)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)其他資產(chǎn)200515286.441718.8113458.271(*936200619704.19234().4517246.26117.482(X)728912.783880.5123249.161783.31200833418.834687,0327138.451593.35200940634.754892.6233655.0520105O48L65833.5242642.662005.43保險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特性要求保險(xiǎn)資金運(yùn)用在期限、成本、規(guī)模上與其較好地匹配，以滿足償付要求。目前，20

11、10年保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為50481.61億元（見表4）,其中壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)為42642.66億元，占84.5%,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期性特征，決定了這部分資金可以投資于長(zhǎng)期、風(fēng)險(xiǎn)高、收益豐厚的項(xiàng)目中，比如基礎(chǔ)建設(shè)、股權(quán)投資等。但在現(xiàn)有保險(xiǎn)資產(chǎn)組合中，資產(chǎn)與負(fù)債失配現(xiàn)象嚴(yán)重，保險(xiǎn)投資的工具中大部分是銀行存款和債券，與保險(xiǎn)資產(chǎn)分布的匹配度很低。4 .監(jiān)管機(jī)制有待完善從歐美保險(xiǎn)業(yè)看，監(jiān)管由嚴(yán)格轉(zhuǎn)變到寬松，是保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的一般趨勢(shì)。我國(guó)現(xiàn)有監(jiān)管機(jī)制還存在很多不足，比如監(jiān)管法律法規(guī)體系不夠完善；監(jiān)管信息化程度較低，無(wú)法適應(yīng)動(dòng)態(tài)監(jiān)管的要求；監(jiān)管隊(duì)伍力量薄弱，限制和制約資金運(yùn)用水平的提高。同時(shí)，保險(xiǎn)資金在不同市場(chǎng)的運(yùn)

12、用和保險(xiǎn)金融集團(tuán)跨行業(yè)運(yùn)營(yíng)，都會(huì)對(duì)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管格局帶來(lái)沖擊，所有這些都對(duì)監(jiān)管當(dāng)局提出了挑戰(zhàn)。三、與國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況的比較1 .國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)資金管理的模式國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)資金管理的模式有：外部委托投資、公司內(nèi)部自己設(shè)立投資部門、設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)三種主要模式。外部委托投資就是保險(xiǎn)公司將本公司的保險(xiǎn)資金委托給外部投資機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行運(yùn)用管理，這種模式風(fēng)險(xiǎn)較大，保險(xiǎn)公司自身難以控制風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)一些較小的保險(xiǎn)公司會(huì)采取這種保險(xiǎn)金管理模式，但一些大型保險(xiǎn)公司也會(huì)將部分保險(xiǎn)資金委托給基金公司來(lái)運(yùn)作。保險(xiǎn)公司一般會(huì)選擇基金公司和綜合性的資產(chǎn)管理公司來(lái)運(yùn)作保險(xiǎn)資金，美國(guó)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)威靈頓資產(chǎn)管理公司和德

13、國(guó)的安聯(lián)資本管理公司都是保險(xiǎn)資金可以委托的外部投資機(jī)構(gòu)。這些公司既提供養(yǎng)老金、基金、保險(xiǎn)資金的綜合性資金運(yùn)作服務(wù)，也專門針對(duì)特定的保險(xiǎn)產(chǎn)品資金進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，諸如企業(yè)年金、養(yǎng)老金、投資連結(jié)產(chǎn)品等。一些保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立了投資部門，負(fù)責(zé)本公司保險(xiǎn)資金的運(yùn)用投資活動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司內(nèi)部的投資部主要管理公司的一般賬戶資產(chǎn)。保險(xiǎn)公司內(nèi)部的投資部門擅長(zhǎng)投資固定收益的品種，他們一般將一般性賬戶的保險(xiǎn)資金運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)較低的投資領(lǐng)域。除此之外，投資部門還負(fù)有評(píng)估賬戶資產(chǎn)負(fù)債特性的責(zé)任，要對(duì)保險(xiǎn)公司的退保率和到期償付的金額等有較為精準(zhǔn)的把握。這種管理模式的優(yōu)勢(shì)是保險(xiǎn)公司能夠?qū)ΡｋU(xiǎn)金進(jìn)行直接運(yùn)作，并掌握保險(xiǎn)資金的流向和

14、運(yùn)作情況，但缺點(diǎn)是缺乏競(jìng)爭(zhēng)性與專業(yè)性。美國(guó)大都會(huì)人壽便采取這種保險(xiǎn)金運(yùn)作模式。專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)主要是指保險(xiǎn)公司成立全資或者控股子公司來(lái)運(yùn)作保險(xiǎn)資金，這一般是大型的保險(xiǎn)公司的運(yùn)作模式，紐約人壽、澳大利亞聯(lián)邦銀行集團(tuán)、美國(guó)國(guó)際金融集團(tuán)等都采用這種專業(yè)化管理模式。這種管理模式彌補(bǔ)了委托外部機(jī)構(gòu)模式和內(nèi)部設(shè)立投資部模式的不足，既讓保險(xiǎn)公司能夠掌握資金的運(yùn)作、降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又能夠確保保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化和規(guī)范化。保險(xiǎn)集團(tuán)一般采取專業(yè)化控股或集中統(tǒng)一投資的模式來(lái)成立專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。而且這些機(jī)構(gòu)除了運(yùn)營(yíng)自身的保險(xiǎn)資金外，還會(huì)經(jīng)營(yíng)第三方資產(chǎn)。很多大型的保險(xiǎn)公司為了最大化保險(xiǎn)資金的運(yùn)作利潤(rùn)，他們會(huì)成立或收

15、購(gòu)多種類型的資金運(yùn)作公司，以此來(lái)拓寬投資渠道。在國(guó)外的保險(xiǎn)業(yè)中中，80%的公司會(huì)采取這種保險(xiǎn)資金管理模式。2 .保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)證券市場(chǎng)的發(fā)展以及資金來(lái)源都影響著保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)。世界金融體系可以分為直接融資和間接融資兩種，前者以美國(guó)為代表，后者則以德國(guó)為代表。美國(guó)的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總量一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)且保險(xiǎn)資金投資收益率較高。美國(guó)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有債券、貸款、股票以及不動(dòng)產(chǎn)投資幾種方式。美國(guó)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)作呈現(xiàn)出貸款比例下降、股票投資資金比例上升的狀態(tài)，而且債券的比重最大。自1995年之后，在美國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)中，投入股票的比重就一直高于投入貸款的比重，不動(dòng)產(chǎn)投資和其

16、他投資所占比重一直較為穩(wěn)定。2006年的統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)保險(xiǎn)金在各個(gè)領(lǐng)域的投資比重從高到低依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)。德國(guó)金融體系的一個(gè)重要特征是銀行體系在整個(gè)國(guó)家金融體系中處于主導(dǎo)地位，因此德國(guó)的金融體系較為平穩(wěn)，這也為保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)金運(yùn)用提供了一個(gè)穩(wěn)定的投資環(huán)境，但是保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)金運(yùn)用的投資回報(bào)率并不高。與平穩(wěn)的金融體系相適應(yīng)的是德國(guó)的保險(xiǎn)金運(yùn)用結(jié)構(gòu)也較為穩(wěn)健，它在銀行存款和抵押貸款方面的資金投入比重要高于美國(guó)這樣的直接融資體系國(guó)家。與非壽險(xiǎn)公司相比，壽險(xiǎn)公司將更多的保險(xiǎn)資金運(yùn)用于債券和抵押貸款，而在股票領(lǐng)域的投資則少于非壽險(xiǎn)公司，這種保險(xiǎn)金運(yùn)用結(jié)構(gòu)也保證了

17、保險(xiǎn)公司資金收益的穩(wěn)定性，它的收益率浮動(dòng)較低。但近年來(lái)，隨著歐盟一體化的深入，德國(guó)的保險(xiǎn)公司也開始逐步加大了對(duì)股票的保險(xiǎn)資金投入，以此獲得更高的收益回報(bào)。四、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的啟示1 .保險(xiǎn)資金資本市場(chǎng)運(yùn)作是必然選擇。保險(xiǎn)公司作為金融市場(chǎng)的投資者，它的成長(zhǎng)也有利國(guó)際研究于促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展與成熟。從國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股票固然擁有較高的投資回報(bào)率，但它并沒(méi)有成為大多數(shù)保險(xiǎn)公司的主要投資渠道，這主要是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)并不穩(wěn)定，進(jìn)而帶來(lái)收益的波動(dòng)，而且現(xiàn)金流量難以預(yù)測(cè)，這給投資人帶來(lái)了較大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，確定公司擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)滿足到期的兌付更為重要，因此大多數(shù)保險(xiǎn)公司在

18、保險(xiǎn)資金運(yùn)用上還是傾向于選擇有穩(wěn)定收益的投資產(chǎn)品，并對(duì)公司投資股票的資金額做出了限制。保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的運(yùn)用應(yīng)該與本公司的發(fā)展策略相適應(yīng)，要在收益與投資風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，我國(guó)保險(xiǎn)公司在看到股票市場(chǎng)高收益的同時(shí)，更應(yīng)注意這背后的身風(fēng)險(xiǎn)。2 .債券是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要方向保險(xiǎn)公司因有隨時(shí)兌付的需要，因而在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上力求穩(wěn)健，低風(fēng)險(xiǎn)的債券便成為保險(xiǎn)公司投資的首選工具。國(guó)外各個(gè)保險(xiǎn)公司也都將相當(dāng)一部分資金用于投資債券。債券風(fēng)險(xiǎn)低，但收益不高，這其中政府債券的風(fēng)險(xiǎn)最小，但也無(wú)法回避利率風(fēng)險(xiǎn)，而且政府債券的收益率一直不高，因此在保險(xiǎn)公司的投資中，政府債券的投資比例低于收益較高的公司債券，但與此同

19、時(shí)，政府債券還有高流動(dòng)的特性，而保險(xiǎn)公司對(duì)流動(dòng)性要求較高，因此保險(xiǎn)公司依然需要購(gòu)買一定比例的政府債券。各國(guó)不同的保險(xiǎn)資金管理制度也影響了保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，如英美國(guó)家屬于市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)，資本市場(chǎng)十分重要，因此這兩個(gè)國(guó)家的保險(xiǎn)公司主要將保險(xiǎn)資金投資于有價(jià)證券。但英美的金融投資市場(chǎng)依然有所不同，英國(guó)證券市場(chǎng)以股票為主，而美國(guó)則以債券為主，相應(yīng)的在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)上，英國(guó)的保險(xiǎn)資金主要用來(lái)購(gòu)買股票，而美國(guó)是投資債券。英國(guó)的保險(xiǎn)公司將50%的資產(chǎn)用于投資股票市場(chǎng)，只有20%進(jìn)入了債券市場(chǎng)，在美國(guó)，保險(xiǎn)公司將70%左右的保險(xiǎn)資金用于債券市場(chǎng)。日本資本市場(chǎng)屬于間接融資，相對(duì)英美來(lái)說(shuō)，它的資本市

20、場(chǎng)并不十分發(fā)達(dá)，因此，日本的大部分保險(xiǎn)資金被投到銀行和信貸領(lǐng)域，股票和債券所占投資比率不高，大概都保持在20%左右。國(guó)外保險(xiǎn)公司將大部分保險(xiǎn)資金運(yùn)用于投資債券，這是綜合了債券的收益、風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性等因素后做出的選擇，它符合保險(xiǎn)業(yè)本身的運(yùn)營(yíng)要求。因此無(wú)論是在直接的融資體系還是間接的融資體系中，保險(xiǎn)公司都將購(gòu)買債券作為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要渠道。3 .貸款應(yīng)成為保險(xiǎn)資金的一種重要投資方式。保險(xiǎn)金的性質(zhì)決定了它具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，因此，貸款是一種較為適合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資品種。貸款是有固定收益的債務(wù)，保險(xiǎn)公司通過(guò)投資貸款能夠獲得穩(wěn)定的收益。而且保險(xiǎn)公司還可以在投資貸款過(guò)程中與借款人建立起客戶關(guān)系，擴(kuò)展

21、自身的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。為了確保保險(xiǎn)資金的安全，保證借貸者能夠償還，保險(xiǎn)公司投資的貸款產(chǎn)品一般是抵押貸款，它的回報(bào)率高于銀行存款，收益穩(wěn)定。在德國(guó)和日本，貸款在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中占據(jù)較大比例，從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境來(lái)看，貸款也是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)金運(yùn)用的一個(gè)重要投資渠道。4 .不動(dòng)產(chǎn)投資可作為未來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的考慮方向。投資不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域已經(jīng)是國(guó)外保險(xiǎn)公司較為普遍的選擇，像美國(guó)、德國(guó)、日本以及新加坡等國(guó)家的保險(xiǎn)公司都將5%到8%的保險(xiǎn)資金用于投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域。國(guó)外的保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)不僅是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，而是將它作為保險(xiǎn)金運(yùn)用的主要投資渠道之一。但直接投資不動(dòng)產(chǎn)屬于權(quán)益性投資行為，將帶來(lái)現(xiàn)金流量不確定的問(wèn)題，因此并不適合保險(xiǎn)公司大量投資，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)公司投資該項(xiàng)的資金比例不超過(guò)總資產(chǎn)的10%我國(guó)近幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展過(guò)猛，為了防止出現(xiàn)金融泡沫，政府不得不出臺(tái)調(diào)控政策，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)依然有較大的增長(zhǎng)空間，保險(xiǎn)業(yè)可以投資房地產(chǎn)項(xiàng)目，以獲得較高收益。成立資產(chǎn)管理公司是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)的保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金管理模式上大都還采取內(nèi)部設(shè)立投資部門的方式