財務(wù)杠桿對公司的意義資料

1、財務(wù)杠桿對公司的意義財務(wù)杠桿 財務(wù)杠桿是企業(yè)在籌資后動中對資本成本固定的債務(wù)資金的利用。 負(fù)債經(jīng)營是財務(wù)杠桿存在的基礎(chǔ) 負(fù)債是一把雙刃劍財務(wù)杠桿 通過分析我們發(fā)現(xiàn)： 從財務(wù)管理的角度上講，負(fù)債是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營不可缺少的資金來源，是構(gòu)成企業(yè)資產(chǎn)的基本組成部分。 任何企業(yè)都或多或少有一定的負(fù)債，幾乎沒有一家企業(yè)是只靠自有資本，而不運(yùn)用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營的。 而馬紹爾公司在收購斯特林電子公司之前卻幾乎沒有負(fù)債，這對于一家大型企業(yè)來說基本上是不可能的，那么馬紹爾公司為什么長期以來都維持低負(fù)債呢？ 馬紹爾選擇低負(fù)債的原因低負(fù)債內(nèi)部資本充足所有者和經(jīng)營者的態(tài)度無形資產(chǎn)帶來高的財務(wù)困境行業(yè)因素經(jīng)營風(fēng)險較大行業(yè)競爭比

2、較激烈行業(yè)因素總風(fēng)險=經(jīng)營風(fēng)險+財務(wù)風(fēng)險如果一個企業(yè)有固定營運(yùn)成本及固定財務(wù)費(fèi)用，則經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿同時存在，這兩種杠杠產(chǎn)生的風(fēng)險總和即為總風(fēng)險。對于經(jīng)營不穩(wěn)定的企業(yè)，采用高的財務(wù)杠杠是不明智的 但是企業(yè)要在競爭激烈的行業(yè)中生存，就需要不斷地投入資金。 馬紹爾公司如果沒有充足的資金將很難在行業(yè)中立足，它是如何解決的呢？內(nèi)部資本充足 五年綜合收入年增長率(%)：16 股利支付率/（%）：0獲利甚豐，未支付股利留有足夠的留存收益以供企業(yè)發(fā)展所需不需要借入負(fù)債不需要借入負(fù)債無形資產(chǎn)帶來的財務(wù)困境 眾所周知，無形資產(chǎn)價值具有極大的不穩(wěn)定性，難以變現(xiàn)并用于償債。所以無形資產(chǎn)比重大的公司其負(fù)債比率應(yīng)相對

3、降低，保持較強(qiáng)的償債能力。這樣才能更有效的抵抗財務(wù)上的風(fēng)險。 馬紹爾公司是一家擁有重大無形資產(chǎn)的公司保持低負(fù)債有利于降低財務(wù)風(fēng)險保持低負(fù)債有利于降低財務(wù)風(fēng)險所有者和經(jīng)營者的態(tài)度 馬紹爾本人的謹(jǐn)慎的個性 長期債務(wù)籌資限制條件多，當(dāng)公司財務(wù)狀況不佳無法支付到期債務(wù)時，會面臨破產(chǎn)的危險。馬紹爾后來擁有財務(wù)杠桿的原因 1997年8月，公司的資本結(jié)構(gòu)為： 長期債務(wù)為$55,000,000,占8.5%8.5% 股票市場價值為$593,000,000,占91.5%91.5% 一直以來基本上無負(fù)債的馬紹爾公司在收一直以來基本上無負(fù)債的馬紹爾公司在收購斯特林公司時為什么采用了負(fù)債？購斯特林公司時為什么采用了負(fù)債

4、？馬紹爾擁有財務(wù)杠桿的原因宏觀環(huán)境改變宏觀環(huán)境改變單擊添加轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略單擊添加對未來的預(yù)期對未來的預(yù)期單擊添加改變籌資方式改變籌資方式宏觀環(huán)境變化生產(chǎn)力過剩，供大于求，導(dǎo)致價格和利潤持續(xù)下降經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變外部環(huán)境的變化使馬紹爾公司必須采取措施必須擴(kuò)大規(guī)模，使得公司更有效率和更富有競爭力收購一家擁有4億美元斯特林電子公司自有資金不足，改變籌資方式改變籌資方式 收購時資金短缺，留存收益中的資金難以滿足企業(yè)的需要 通過負(fù)債來緩解，充分利用了對自己有利的高負(fù)債融資能力。對未來的預(yù)期財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率/息稅前利潤變動率 =息稅前利潤率/（息稅前利潤率-負(fù)債比率 利息率） 如果企

5、業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿利益 如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)對未來的預(yù)期 企業(yè)在這個時候增加負(fù)債，說明企業(yè)對未來的預(yù)期是積極的 若企業(yè)盈利，通過財務(wù)杠桿的作用，將會獲得財務(wù)杠桿收益 但是如果收益與預(yù)期相反，由于財務(wù)杠桿的原因，損失也將增加財務(wù)杠桿對公司的意義 企業(yè)的籌資方式多樣，不同資金來源的資本成本不同，企業(yè)應(yīng)尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)來降低綜合資本成本和籌資風(fēng)險。 作為一個企業(yè)的管理者，應(yīng)該根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化，及時做出反映，主動地利用投融資決策通過調(diào)整資產(chǎn)或財務(wù)結(jié)構(gòu)，獲取更大收益，或有效規(guī)避風(fēng)險。本

6、次課程結(jié)束，謝謝欣賞單擊此處添加標(biāo)題單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加標(biāo)題宏觀環(huán)境變化宏觀環(huán)境變化轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略改變籌資結(jié)構(gòu)改變籌資結(jié)構(gòu)此處添加內(nèi)容此處添加內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容此處添加內(nèi)容此處添加內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容此處添加內(nèi)容此處添加內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加標(biāo)題單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字