注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》試題與答案

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理試題與答案1. 甲公司2年前發(fā)行了期限為5年的面值為100元的債券，票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次還本，目前市價(jià)為95元，假設(shè)債券稅前周期資本成本為k，則正確的表達(dá)式為()。A.95=10×(P/A，k，3)+100×(P/F，k，3)B.100=10×(P/A，k，5)+100×(P/F，k，5)C.95=5×(P/A，k，6)+100×(P/F，k，6)D.100=5×(P/A，k，4)+100×(P/F，k，4)2. 下列關(guān)于資本成本用途的說(shuō)法中，不正確的是()。A.在投資項(xiàng)

2、目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同的情況下，公司資本成本和項(xiàng)目資本成本沒(méi)有聯(lián)系B.在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，項(xiàng)目資本成本是凈現(xiàn)值法中的折現(xiàn)率，也是內(nèi)含報(bào)酬率法中的“取舍率”C.在管理營(yíng)運(yùn)資本方面，資本成本可以用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資政策D.加權(quán)平均資本成本是其他風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ)3. 某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為3/5，債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為()。A.10.25%B.9%C.11%D.10%4. 某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占全部資

3、本的比重。此時(shí)，最適宜采用的計(jì)算基礎(chǔ)是()。A.目前的賬面價(jià)值B.目前的市場(chǎng)價(jià)值C.預(yù)計(jì)的賬面價(jià)值D.目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值5. 某公司適用的所得稅率為50%，發(fā)行總面值為1000萬(wàn)元，票面利率為10%，償還期限4年，發(fā)行費(fèi)率4%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1075.3854萬(wàn)元，則債券稅后資本成本為()。A.8%B.9%C.4.5%D.10%6. 已知某普通股的值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型計(jì)算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長(zhǎng)率為()。A.6%B.2%C

4、.2.8%D.3%7. 某證券市場(chǎng)最近2年價(jià)格指數(shù)為：第1年初2500點(diǎn);第1年末4000點(diǎn);第二年末3000點(diǎn)，則按算術(shù)平均法所確定的.市場(chǎng)收益率與幾何平均法所確定的市場(chǎng)收益率的差額為()。A.17.5%B.9.54%C.7.96%D.-7.89%時(shí)間（年末） 價(jià)格指數(shù) 市場(chǎng)收益率 0 2500 1 4000 （40002500）/250060% 2 3000 （30004000）/400025% 8、ABC公司債券稅前成本為8%，所得稅率為25%，若該公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)，若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值，按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法所確定的普通股成本為()。A.10%B.12%C.9%D.8%9. 下列各項(xiàng)中，通常

5、資本成本最大的是()。A.長(zhǎng)期借款B.長(zhǎng)期債券C.優(yōu)先股D.普通股參考答案1答案：C解析：債券市價(jià)=利息的現(xiàn)值合計(jì)+本金的現(xiàn)值(面值的現(xiàn)值)，該債券還有三年到期，一年付息兩次，所以折現(xiàn)期是6，因此本題的答案為選項(xiàng)C。該題針對(duì)“債務(wù)成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核2答案：A解析：如果投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同，公司資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。不過(guò)，公司資本成本仍具有重要價(jià)值，它提供了一個(gè)調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。采用凈現(xiàn)值法時(shí)候，項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內(nèi)含報(bào)酬率法時(shí)，項(xiàng)目資本成本是其“取舍率”或最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說(shuō)

6、法正確;在管理營(yíng)運(yùn)資本方面，資本成本可以用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;加權(quán)平均資本成本是投資決策的依據(jù)，既是平均風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率，也是其他風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。該題針對(duì)“資本成本概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核3答案：A解析：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=3/5，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8，債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8

7、)×11%=10.25%。該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核4答案：D解析：目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)，所以按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核5答案：C解析：1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)用i=9%進(jìn)行測(cè)算：100×(P/A，

8、9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37所以：債券稅前資本成本=9%，則債券稅后資本成本=9%×(1-50%)=4.5%該題針對(duì)“債務(wù)成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核6答案：C解析：普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。該題針對(duì)“普通股成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核7答案：C解析：先列表計(jì)算年度市場(chǎng)收益率：時(shí)間（年末） 價(jià)格指數(shù) 市場(chǎng)收益率 0 2500 1 4000 （40002500）/250060% 2 3000 （30004000）/400025% 算術(shù)平均收益率=60%+(-25%)/2=17.5%幾何平均收益率= (3000/2500)開(kāi)根號(hào)-1=9.54%按算術(shù)平均法所確定的市場(chǎng)收益率與幾何平均法所確定的市場(chǎng)收益率的差額=17.5%-9.54%=7.96%該題針對(duì)“普通股成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核8答案：C解析：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。債券的稅后成本=8%×(1-25%)=6%，普通股的資本成本=6%+3%=9%。提示