建設工程經(jīng)濟高分突破ppt課件

1、http:/封皮40號微軟雅黑加粗建立工程經(jīng)濟 -高分突破主講教師：馮彬http:/ 4投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率，除了應思索上述2中所涉及的要素外，還應根據(jù)本身的開展戰(zhàn)略和運營戰(zhàn)略、技術方案的特點與風險、資金本錢、時機本錢等要素綜合測定。P27 1資金本錢是為獲得資金運用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的運用費?；鶞适找媛首畹拖拗撇粦∮谫Y金本錢。 2投資的時機本錢是指投資者將有限的資金用于擬實施技術方案而放棄的其他投資時機所能獲得的最大收益。時機本錢是在方案外部構(gòu)成的。P27 基準收益率應不低于單位資金本錢和單位投資的時機本錢，用下式表達： ici1=max單位資金本

2、錢，單位投資時機本錢) http:/ 如工程完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考行業(yè)的平均收益程度，可以了解為資金的時機本錢；如投資工程資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應低于行業(yè)平均收益程度(或新籌集權益投資的資金本錢)與貸款利率的加權平均值。假設有好幾種貸款時，貸款利率應為加權平均貸款利率。 3投資風險。確定基準收益率時，還應思索風險要素，通常以一個適當?shù)娘L險補助率i2來提高ic值。風險越大，補助率越高。 P27 http:/ 4通貨膨脹。指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超越商品流通所需求的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的景象。 通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價指數(shù)

3、的變化，即通貨膨脹率約等于物價指數(shù)變化率。通貨膨脹的影響具有復利性質(zhì)。 P28 綜上，投資者自行測定的基準收益率可確定如下： 假設技術方案現(xiàn)金流量是按當年價錢預測估算的，那么應以年通貨膨脹率i3修正ic值。即： P28 ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)=1i1+i2+i3 http:/ 假設技術方案的現(xiàn)金流量是按基年不變價錢預測估算的，預測結(jié)果已排除通貨膨脹要素的影響，就不再反復思索通貨膨脹的影響去修正ic值。即： ic=(1+i1)(1+i2)=1il+i2 確定基準收益率的根底是資金本錢和時機本錢，而投資風險和通貨膨脹那么是必需思索的影響要素。P28http:/八償債才干分析1償

4、債資金來源 根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定，歸還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。 P28 (1)利潤 用于歸還貸款的利潤，普通應是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。假設是股份制企業(yè)需求向股東支付股利，那么應從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤，然后用來歸還貸款。 P28http:/(2)固定資產(chǎn)折舊 為縮短還貸期限，加強企業(yè)的償債才干，可以運用部分新增折舊基金作為歸還貸款的來源之一。 (3)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費 P29(4)其他還款資金 指按有關規(guī)定可以用減免的營業(yè)稅金來作為歸還貸款的資金來源。 P29http:/2還

5、款方式及還款順序 (1)國外(含境外)借款的還款方式 按協(xié)議的要求計算出在規(guī)定的期限內(nèi)每年需歸還的本息總額。(2)國內(nèi)借款的還款方式 按照先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低的后還的順序歸還國內(nèi)借款。 P29 3償債才干分析 償債才干目的主要有：借款歸還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率。http:/(1)借款歸還期 1概念 借款歸還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術方案的詳細財務條件，以可作為歸還貸款的收益(利潤、折舊、攤銷費及其他收益)來歸還技術方案投資借款本金和利息所需求的時間。它是反映技術方案借款償債才干的重要目的。借款歸還期的計算式如下： P29dPttrOd

6、BRDBI0)(http:/式中 Pd借款歸還期(從借款開場年計算；當從投產(chǎn)年算起時，應予注明)；P29Id投資借款本金和利息(不包括已用自有資金支付的部分)之和；B第t年可用于還款的利潤；D第t年可用于還款的折舊和攤銷費；Ro第t年可用于還款的其他收益；Br第t年企業(yè)留利。P302計算 計算公式如下： P301dP 盈余當年應償借款額（借款償還開始出現(xiàn)盈余年份）盈余當年可用于還款的余額http:/3判別準那么 P30 借款歸還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即以為技術方案是有借款償債才干的。 借款歸還期目的適用于那些不預先給定借款歸還期限，且按最大歸還才干計算還本付息的技術方案。對于預先給定借款

7、歸還期的技術方案，應采用利息備付率和償債備付率目的分析企業(yè)的償債才干。 http:/(2)利息備付率(ICR)1概念 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指技術方案在借款歸還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當期應付利息(PI)的比值。其表達式為：P30 式中 EBIT息稅前利潤，即利潤總額與計入總本錢費用的利息費用之和； PI計人總本錢費用的應付利息。PIEBITICR http:/2判別準那么 P30 利息備付率應分年計算，表示企業(yè)運用息稅前利潤償付利息的保證倍率。對于正常運營的工程，利息備付率該當大于1。 參考國際閱歷和國內(nèi)行業(yè)的詳細情況，普通情況下，利息備付率不宜低于2。(3)償

8、債備付率(DSCR)1概念 償債備付率是指工程在借款歸還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金(EBITDATAX)與當期應還本付息金額(PD)的比值。其表達式為： P31http:/ 式中 EBITDA息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX企業(yè)所得稅； PD應還本付息的金額，包括當期應還貸款本金額及計人總本錢費用的全部利息。融資租賃費用可視同借款歸還；運營期內(nèi)的短期借款本息也應納入計算。PDTEBITDADSCRAXhttp:/2判別準那么 P31 償債備付率應分年計算，表示企業(yè)可用于還本付息的資金歸還借款本息的保證倍率。正常情況該當大于1。 參考國際閱歷和國內(nèi)行業(yè)的詳細情況，普通情況下，償債備付率不宜低

9、于1.3 http:/三、技術方案不確定性分析 P31 技術方案經(jīng)濟效果評價不論用什么方法預測或估計，都會包含有許多不確定性要素。不確定性是一切技術方案固有的內(nèi)在特性。為了盡量防止決策失誤，需求了解各種內(nèi)外部條件發(fā)生變化時對技術方案經(jīng)濟效果的影響程度，需求了解技術方案對各種內(nèi)外部條件變化的接受才干。http:/一不確定性分析 P31 不確定性分析是指研討和分析當影響技術方案經(jīng)濟效果的各項主要要素發(fā)生變化時，擬實施技術方案的經(jīng)濟效果會發(fā)生什么樣的變化，以便為正確決策效力的一項任務。 1不確定性要素產(chǎn)生的緣由 P321所根據(jù)的根本數(shù)據(jù)缺乏或者統(tǒng)計偏向。 2預測方法的局限，預測的假設不準確。3未來經(jīng)

10、濟情勢的變化。 4技術提高。5無法以定量來表示的定性要素的影響。6其他外部影響要素， http:/2不確定性分析內(nèi)容 P32 技術方案經(jīng)濟效果計算和評價所運用的計算參數(shù)，諸如投資、產(chǎn)量、價錢、本錢、利率、匯率、收益、建立期限、經(jīng)濟壽命等等，總是不可防止地帶有一定程度的不確定性。除對技術方案進展確定性分析以外，還有必要對技術方案進展不確定性分析。應根據(jù)擬實施技術方案的詳細情況，分析各種內(nèi)外部條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù)誤差對技術方案經(jīng)濟效果的影響程度，以估計技術方案能夠承當不確定性的風險及其接受才干，確定技術方案在經(jīng)濟上的可靠性，并采取相應的對策力爭把風險減低到最小限制。這種對影響方案經(jīng)濟效果的不確

11、定性要素進展的分析稱為不確定性分析。 P32http:/3不確定性分析的方法 P33 常用的不確定分析方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。 (1)盈虧平衡分析 盈虧平衡分析也稱量本利分析，是將技術方案投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定要素，計算盈虧平衡點的產(chǎn)銷量，分析判別不確定性要素對技術方案經(jīng)濟效果的影響程度，闡明技術方案實施的風險大小及承當風險的才干。盈虧平衡分析又可進一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。通常只需求線性盈虧平衡分析。P33http:/(2)敏感性分析 敏感性分析那么是分析各種不確定性要素發(fā)生增減變化時，對技術方案經(jīng)濟效果評價目的的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感要素。P

12、33 http:/二盈虧平衡分析 P331總本錢與固定本錢、可變本錢 技術方案總本錢費用可分解為可變本錢、固定本錢和半可變(或半固定)本錢。(1)固定本錢 固定本錢是指不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的本錢，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項本錢費用，如工資及福利費(計件工資除外)、折舊費、修繕費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、其他費用等。 P33http:/(2)可變本錢 可變本錢是隨技術方案產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項本錢，如原資料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。(3)半可變(或半固定)本錢 介于固定本錢和可變本錢之間，隨產(chǎn)量增長而增長，但不成正比例變化的本錢，如某些耗費性資料費用、工模具費及運輸費

13、等。在技術方案經(jīng)濟效果分析中，可以將半可變(或半固定)本錢進一步分解成固定本錢和可變本錢。長期借款利息應視為固定本錢；流動資金借款和短期借款利息也作為固定本錢。 P33http:/技術方案總本錢是固定本錢與可變本錢之和，它與產(chǎn)品產(chǎn)量的關系也可以近似地以為是線性關系，即： P33 C=CF+ Cu Q 式中C總本錢； CF固定本錢； Cu單位產(chǎn)品變動本錢；Q產(chǎn)銷量。 http:/2銷售收入與營業(yè)稅金及附加 P34 (1)銷售收入技術方案的銷售收入與產(chǎn)品銷量的關系有兩種情況：(1)銷售收入與銷量呈線性關系。(2)銷售收入與銷量之間呈非線性關系。 為簡化計算，此處只思索銷售收入與銷量呈線性關系這種情

14、況。 http:/(2)營業(yè)稅金及附加 P34 將銷售收入與營業(yè)稅金及附加合并思索，技術方案的銷售收入是銷量的線性函數(shù)，即： S=pQTuQ 式中S銷售收入； p單位產(chǎn)品售價；Tu單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加(當投入產(chǎn)出都按不含稅價錢時，Tu不包括增值稅)； Q銷量。 http:/3量本利模型 P34(1)量本利模型 將本錢、產(chǎn)銷量和利潤的關系一致于一個數(shù)學模型。其表達方式為：B=SC 式中B利潤；S銷售收入。為簡化數(shù)學模型，對線性盈虧平衡分析做了如下假設：1消費量等于銷售量，即當年消費的產(chǎn)品(或提供的效力，下同)當年銷售出去； 2產(chǎn)銷量變化，單位可變本錢不變，總消費本錢是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；3產(chǎn)銷量

15、變化，銷售單價不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)； P34http:/4只消費單一產(chǎn)品?？傻茫?B=pQCuQ-CF-TuQ 式中Q產(chǎn)銷量(即消費量等于銷售量)。 此公式明確表達了量本利之間的數(shù)量關系，是根本的損益方程式。它含有相互聯(lián)絡的6個變量，給定其中5個，便可求出另一個變量的值。 P34 http:/2根本的量本利圖 P35 根本的量本利圖，如下圖。 圖 根本的量本利圖 http:/ 圖中可知，銷售收入線與總本錢線的交點是盈虧平衡點(BEP)，也叫保本點。闡明在此產(chǎn)銷量下總收入與總本錢相等，既沒有利潤，也不發(fā)生虧損。在此根底上，添加產(chǎn)銷量，銷售收入超越總本錢，收入線與本錢線之間的間隔為利潤

16、值，構(gòu)成盈利區(qū)；反之，構(gòu)成虧損區(qū)。P35 技術方案盈虧平衡點(BEP)可以用絕對值表示，如以實物產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品售價、單位產(chǎn)品的可變本錢、年固定總本錢以及年銷售收入等表示的盈虧平衡點；也可以用相對值表示，如以消費才干利用率表示的盈虧平衡點。其中以產(chǎn)銷量和消費才干利用率表示的盈虧平衡點運用最為廣泛。盈虧平衡點普通采用公式計算，也可利用盈虧平衡圖求得。 P35http:/4.產(chǎn)銷量(工程量)盈虧平衡分析的方法 盈虧臨界點的計算普通是從銷售收入等于總本錢費用即盈虧平衡方程式中導出。由根本的損益方程式中的利潤B=0，即可導出以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點BEP(Q)，其計算式如下： P36式中 BEP(Q)

17、盈虧平衡點時的產(chǎn)銷量； CF固定本錢； CU單位產(chǎn)品變動本錢； p單位產(chǎn)品銷售價錢； TU單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加。 UUFTCpCQBEP)(http:/ 由于單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加經(jīng)常是單位產(chǎn)品銷售價錢與營業(yè)稅金及附加稅率的乘積，故公式又可表示為： P36式中 r營業(yè)稅金及附加的稅率。UFCrpCQBEP)1 ()(http:/ 【例】某技術方案年設計消費才干為l0萬臺，年固定本錢為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價錢為900元，單臺產(chǎn)品可變本錢為560元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。解：根據(jù)公式可得： 當產(chǎn)銷量低于54545臺時，技術方案虧損；當產(chǎn)銷量大于54545

18、臺時，技術方案盈利。臺5454512056090012000000)(QBEPhttp:/http:/Cv年可變本錢； t年營業(yè)稅金及附加。經(jīng)過上述公式可以得到： P37BEP(Q)=BEP()Qd 產(chǎn)銷量(工程量)表示的盈虧平衡點等于消費才干利用率表示的盈虧平衡點乘以設計消費才干。二者可以相互換算。http:/【P37例】某混凝土預制構(gòu)件廠消費某種構(gòu)件，設計年產(chǎn)銷量為3萬件，每件的售價為300元，單位產(chǎn)品的可變本錢120元，單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加40元，年固定本錢280萬元。問題：(1)該廠不虧不盈時的最低年產(chǎn)銷量是多少? (2)到達設計才干時盈利是多少? (3)年利潤為l00萬元時的年產(chǎn)銷

19、量是多少? 解：(1)計算該廠不虧不盈時的最低年產(chǎn)銷量 根據(jù)公式可得： 產(chǎn)銷量低于20000件時，構(gòu)件廠虧損；產(chǎn)銷量大于20000件時，那么構(gòu)件廠盈利。http:/ (2)計算到達設計才干時的盈利根據(jù)公式可得該構(gòu)件廠的利潤：B=pQCuQCFTUQ =30031203280403 =140萬元(3)計算年利潤為l00萬元時的年產(chǎn)銷量根據(jù)公式可得： 盈虧平衡點越低，到達此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，工程投產(chǎn)后盈利的能夠性越大，順應市場變化的才干越強，抗風險才干也越強。 P37UUFTCpCBQ件271434012030028000001000000http:/三敏感性分析 在技術方案經(jīng)濟效果評價中

20、，根據(jù)各要素的變化對經(jīng)濟效果評價目的的影響程度不同，可將要素分為敏感性要素和非敏感性要素。決策者者應把握敏感性要素，分析方案的風險大小。http:/ 1敏感性分析的內(nèi)容 P38 敏感性分析，是在技術方案確定性分析的根底上，經(jīng)過進一步分析、預測技術方案主要不確定要素的變化對技術方案經(jīng)濟效果評價目的(如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感要素，確定評價目的對該要素的敏感程度和技術方案對其變化的接受才干。敏感性分析有單要素敏感性分析和多要素敏感性分析兩種。 通常只進展單要素敏感性分析。http:/2單要素敏感性分析的步驟(1)確定分析目的 P38 1 技術方案評價的各種經(jīng)濟效果目的，如

21、財務凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的目的。 2分析目的確實定與進展分析的目的和義務有關，普通是根據(jù)技術方案的特點、實踐需求情況和目的的重要程度來選擇。http:/ 3假設主要分析技術方案形狀和參數(shù)變化對技術方案投資回收快慢的影響，可選用靜態(tài)投資回收期作為分析目的；假設主要分析產(chǎn)品價錢動搖對技術方案超額凈收益的影響，那么可選用財務凈現(xiàn)值作為分析目的；假設主要分析投資大小對技術方案資金回收才干的影響，那么可選用財務內(nèi)部收益率目的等。 P38 4敏感性分析在確定性經(jīng)濟效果分析的根底上進展，因此，敏感性分析的目的應與確定性經(jīng)濟效果評價目的一致。 http:/ (2)選擇

22、需求分析的不確定性要素 P38 通常從以下幾方面選擇技術方案敏感性分析中的影響要素。 1收益方面，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價錢、匯率。 2費用方面，包括本錢、建立投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。P39 3時間方面，包括工程建立期、消費期，消費期又可思索投產(chǎn)期和正常消費期。 此外，選擇的要素要與選定的分析目的相聯(lián)絡P39http:/ (3)分析每個不確定性要素的動搖程度及其對分析目的能夠帶來的增減變化情況 P39 首先，設定所選擇要素的變動幅度，可以按照一定的變化幅度(如5、10、15、20等)改動它的數(shù)值。 其次，計算每一個不確定性要素每次變動對經(jīng)濟評價目的的影響。把要素變動及相應目的變動結(jié)果

23、用敏感性分析表如下表)和敏感性分析圖(見以下圖)表示出來，以便于測定敏感要素。 敏感分析表列示各要素變動率及相應的評價目的值。 敏感分析圖延續(xù)表示變量之間的關系，一張圖可以同時反映多個要素的敏感性分析結(jié)果http:/(4)確定敏感性要素 P39 經(jīng)過計算敏感度系數(shù)和臨界點來判別，尋求敏感要素。 1敏感度系數(shù)(SAF) 敏感度系數(shù)表示技術方案經(jīng)濟效果評價目的對不確定要素的敏感程度。計算公式為： P39 http:/http:/http:/http:/2臨界點 P40 1臨界點是指技術方案允許不確定要素向不利方向變化的極限值。超越極限，技術方案的經(jīng)濟效果目的將不可行。此點稱為臨界點。臨界點可用百分比或者臨界值表示?？捎擅舾行苑治鰣D直接求得近似值。 2在實際中經(jīng)常把敏感度系數(shù)和臨界點兩種方法結(jié)合起來確定敏感要素。 P41 (5)選擇方案 P41 普通應選擇敏感程度小、接受風險才干強、可靠性大的技術方案。http:/ 5確定敏感程度 確定敏感程度，可以根據(jù)敏感度E的絕對值從大到小陳列：銷售收入、投資、運營本錢。也可以畫出敏感性分析圖，根據(jù)斜率進展斷定：銷售收入、投資、運營本錢。 6可以經(jīng)過進一步確定要素的變動范圍，即臨界值，斷定方案的可行性。當年銷售收入下降超越5.25、或投資添加超越9.15、或年運營本錢添加