第九章 國際收支與國際儲備【課件】

1、第九章國際收支與國際儲備第九章國際收支與國際儲備第一節(jié)第一節(jié) 國際收支國際收支第二節(jié)第二節(jié) 國際收支平衡與失衡國際收支平衡與失衡第三節(jié)第三節(jié) 國際儲備國際儲備1p掌握一國國際收支的內(nèi)涵掌握一國國際收支的內(nèi)涵p掌握國際收支平衡的基本概念掌握國際收支平衡的基本概念p了解國際收支平衡表的各項(xiàng)分類內(nèi)容及編制方法了解國際收支平衡表的各項(xiàng)分類內(nèi)容及編制方法p理解國際收支失衡的原因及調(diào)節(jié)手段，掌握國際收支調(diào)節(jié)理解國際收支失衡的原因及調(diào)節(jié)手段，掌握國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制機(jī)制p掌握國際儲備含義和構(gòu)成、國際儲備的管理內(nèi)容和方法掌握國際儲備含義和構(gòu)成、國際儲備的管理內(nèi)容和方法p了解我國國際儲備狀況。了解我國國際儲備狀況。

2、教學(xué)要求教學(xué)要求引入案例引入案例20112011年年1010月月1111日，美國會參議院不顧國內(nèi)外的強(qiáng)烈反對，以日，美國會參議院不顧國內(nèi)外的強(qiáng)烈反對，以6363票贊成、票贊成、3535票反對的投票結(jié)果，通過了票反對的投票結(jié)果，通過了20112011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案年貨幣匯率監(jiān)督改革法案。該法案的主要。該法案的主要內(nèi)容是要求美國政府對所謂內(nèi)容是要求美國政府對所謂“匯率被低估匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。外界普遍認(rèn)為，此舉主要針對中國，旨在逼迫人民幣加速升值。該法案在得到外界普遍認(rèn)為，此舉主要針對中國，旨在逼迫人民幣加速升值。該法案在得到參議院批準(zhǔn)后

3、，還需要在眾議院獲得通過并由美國總統(tǒng)奧巴馬簽署后才能成為參議院批準(zhǔn)后，還需要在眾議院獲得通過并由美國總統(tǒng)奧巴馬簽署后才能成為法律。法律。 這項(xiàng)帶有明顯貿(mào)易保護(hù)主義色彩的法案在美國國內(nèi)引起各界許多人士的反這項(xiàng)帶有明顯貿(mào)易保護(hù)主義色彩的法案在美國國內(nèi)引起各界許多人士的反對。美國總統(tǒng)奧巴馬對。美國總統(tǒng)奧巴馬6 6日表示，他擔(dān)心這項(xiàng)法案可能日表示，他擔(dān)心這項(xiàng)法案可能“不符合國際條約和義務(wù)不符合國際條約和義務(wù)”，而無法得到世界貿(mào)易組織的支持。美國會眾議院議長博納表示不贊成這項(xiàng)法案，而無法得到世界貿(mào)易組織的支持。美國會眾議院議長博納表示不贊成這項(xiàng)法案，認(rèn)為那將是認(rèn)為那將是“危險(xiǎn)的危險(xiǎn)的”舉動。舉動。 中國

4、外交部副部長崔天凱中國外交部副部長崔天凱1010日曾表示，美參議院的議案既不反映中美經(jīng)貿(mào)日曾表示，美參議院的議案既不反映中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的現(xiàn)實(shí)，還會對兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系今后的發(fā)展帶來有害因素。關(guān)系的現(xiàn)實(shí)，還會對兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系今后的發(fā)展帶來有害因素。 思考：美國這項(xiàng)法案的目的是什么？從中美匯率與貿(mào)易思考：美國這項(xiàng)法案的目的是什么？從中美匯率與貿(mào)易問題看，匯率對一國的貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生什么影響？問題看，匯率對一國的貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生什么影響？ 第一節(jié)第一節(jié) 國際收支國際收支一、國際收支概念一、國際收支概念它指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）在同外國它指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）在同外

5、國政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來的國際經(jīng)濟(jì)交易中的貨幣價(jià)值的全部政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來的國際經(jīng)濟(jì)交易中的貨幣價(jià)值的全部系統(tǒng)記錄。系統(tǒng)記錄。 幾點(diǎn)說明幾點(diǎn)說明1 1、國際收支是一個(gè)流量概念、國際收支是一個(gè)流量概念2 2、正確理解居民和非居民的含義、正確理解居民和非居民的含義3 3、收支所記錄的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易、收支所記錄的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易定義：定義： 國際收支平衡表國際收支平衡表(Balance of Payments (Balance of Payments Statement)Statement)，也稱國際收支差額表，它是系統(tǒng)記錄，也稱國際收支差額表，它是系統(tǒng)記錄一國在一定時(shí)期內(nèi)所有國際經(jīng)濟(jì)活動收入與支出的

6、一國在一定時(shí)期內(nèi)所有國際經(jīng)濟(jì)活動收入與支出的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶 貨物貨物 服務(wù)服務(wù) 收入收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶資本與金融帳戶 資本帳戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、資本帳戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、 非金融資產(chǎn)的收買與放棄）非金融資產(chǎn)的收買與放棄） 金融帳戶（含直接投資、金融帳戶（含直接投資、 證券投資、證券投資、 其他投資、官方儲備）其他投資、官方儲備）錯(cuò)誤與遺漏帳戶錯(cuò)誤與遺漏帳戶國國 際際 收收 支支 構(gòu)構(gòu) 成成國際收支手冊國際收支手冊( (第第5 5版版) )的規(guī)定的規(guī)定經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶 Current Account經(jīng)常帳戶包括

7、貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常帳戶包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。貨物貨物包括一般商品、用于加工的貨物、包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物及貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物及非貨幣黃金。非貨幣黃金。IMFIMF規(guī)定：不論是進(jìn)口還是出口均按規(guī)定：不論是進(jìn)口還是出口均按FOBFOB價(jià)統(tǒng)計(jì)。價(jià)統(tǒng)計(jì)。服務(wù)包括：運(yùn)輸服務(wù)包括：運(yùn)輸 旅游旅游 其他各類服務(wù)。其他各類服務(wù)。收益包括：職工報(bào)酬收益包括：職工報(bào)酬 投資收入投資收入直接投資收入直接投資收入債券投資收入債券投資收入其他形式的投資收入。其他形式的投資收入。 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 轉(zhuǎn)移分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移

8、資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移( (在資本與金融帳戶中反映在資本與金融帳戶中反映) ) 包括：各級政府的無償轉(zhuǎn)移包括：各級政府的無償轉(zhuǎn)移 私人的無償轉(zhuǎn)移私人的無償轉(zhuǎn)移 各級政府的無償轉(zhuǎn)移，如戰(zhàn)爭賠款、政府間的經(jīng)各級政府的無償轉(zhuǎn)移，如戰(zhàn)爭賠款、政府間的經(jīng)援、軍援和捐贈，政府與國際組織間定期繳納的費(fèi)援、軍援和捐贈，政府與國際組織間定期繳納的費(fèi)用，以及國際組織作為一項(xiàng)政策向各級政府提供的用，以及國際組織作為一項(xiàng)政策向各級政府提供的轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移。 私人的無償轉(zhuǎn)移，如僑匯、捐贈、繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、私人的無償轉(zhuǎn)移，如僑匯、捐贈、繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、資助性匯款、退休金等。資助性匯款、退休金等。資本和金融帳戶資本和金融帳戶 Capit

9、al and Financial Account資本帳戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或資本帳戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或 放棄。放棄。l資本轉(zhuǎn)移：資本轉(zhuǎn)移：a a、固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；、固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；b b、債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。、債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄：非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄：各種無形資產(chǎn)，如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等以及租賃或各種無形資產(chǎn)，如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等以及租賃或其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。金融帳戶金融帳戶包括：一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易。包括：一經(jīng)

10、濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易。金融帳戶又劃分為金融帳戶又劃分為: :直接投資直接投資 證券投資證券投資 其他投資其他投資 官方儲備官方儲備其他投資包括長短期的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)其他投資包括長短期的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)。收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)。儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)Reserve Assets 是指一國國際收支出現(xiàn)順差或逆差時(shí)（已由錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)是指一國國際收支出現(xiàn)順差或逆差時(shí)（已由錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目調(diào)整后的數(shù)字），該國貨幣當(dāng)局所擁有的、可以用來平目調(diào)整后的數(shù)字），該國貨幣當(dāng)局所擁有的、可以用來平衡國際收支的儲備資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、外匯、分配的衡國際收支的儲備

11、資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、外匯、分配的特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織的儲備頭寸的增減特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織的儲備頭寸的增減。 由于各種國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來源不一，有的數(shù)據(jù)甚由于各種國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)密，不宜公開），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。凈的借方余額或貸方余額。 基于會計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上基于會計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即述統(tǒng)計(jì)

12、偏差，即“凈錯(cuò)誤和遺漏凈錯(cuò)誤和遺漏”（Net Errors and Omissions）科目。）科目。 如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。這一項(xiàng)則放在借方。錯(cuò)誤和遺漏帳戶錯(cuò)誤和遺漏帳戶 Error and Omission Account項(xiàng)項(xiàng) 目目行次行次差額差額貸貸 方方借借 方方一一.經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目 A.貨物和服務(wù)貨物和服務(wù) a.貨物貨物 b.服務(wù)服務(wù) B.收益收益 C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移二二.資本和金融項(xiàng)目

13、資本和金融項(xiàng)目 A.資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目 B. 金融項(xiàng)目金融項(xiàng)目 1. 直接投資直接投資 2. 證券投資證券投資 3. 其它投資其它投資三三. 儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn) 3.1 貨幣黃金 3.2 特別提款權(quán) 3.3 在基金組織的儲備頭寸 3.4 外匯 3.5 其它債權(quán)四四.凈凈 誤誤 差差 與與 遺遺 漏漏國際收支平衡簡表 國際收支平衡表的記帳原則國際收支平衡表的記帳原則復(fù)式記帳原理復(fù)式記帳原理 對于任何一筆經(jīng)濟(jì)交易都要用相等的金額，在兩個(gè)或?qū)τ谌魏我还P經(jīng)濟(jì)交易都要用相等的金額，在兩個(gè)或兩個(gè)以上的有關(guān)帳戶中作相互聯(lián)系的登記。兩個(gè)以上的有關(guān)帳戶中作相互聯(lián)系的登記。 在記錄過程中體現(xiàn)在記錄過程中體現(xiàn)“有借必有

14、貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等”原則。原則。 在國際收支平衡表中在國際收支平衡表中 借方記錄用負(fù)號表示，記錄本國實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）借方記錄用負(fù)號表示，記錄本國實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）的進(jìn)口以及本國對外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。的進(jìn)口以及本國對外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。 貸方記錄用正號表示，記錄實(shí)際資源的出口及對外資產(chǎn)貸方記錄用正號表示，記錄實(shí)際資源的出口及對外資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目 國際收支平衡表的記帳原則國際收支平衡表的記帳原則復(fù)式記帳原理復(fù)式記帳原理 對于任何一筆經(jīng)濟(jì)交易都要用相等的金額，在兩個(gè)或?qū)τ谌魏我还P經(jīng)濟(jì)交易都要用相等的金額，在兩個(gè)或

15、兩個(gè)以上的有關(guān)帳戶中作相互聯(lián)系的登記。兩個(gè)以上的有關(guān)帳戶中作相互聯(lián)系的登記。 在記錄過程中體現(xiàn)在記錄過程中體現(xiàn)“有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等”原則。原則。 在國際收支平衡表中在國際收支平衡表中 借方記錄用負(fù)號表示，記錄本國實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）借方記錄用負(fù)號表示，記錄本國實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）的進(jìn)口以及本國對外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。的進(jìn)口以及本國對外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。 貸方記錄用正號表示，記錄實(shí)際資源的出口及對外資產(chǎn)貸方記錄用正號表示，記錄實(shí)際資源的出口及對外資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目中國國際收支平衡表（中國國際收支平衡表（2011

16、年）年）項(xiàng)目行次差額貸 方借 方項(xiàng)目行次差額貸 方借 方一一.經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目12,01722,86820,851 2.2 負(fù)債36134265131A.貨物和服務(wù)21,88320,86718,9832.2.1 股本證券375315299a.貨物32,43519,03816,6032.2.2 債務(wù)證券388111332b.服務(wù)4-5521,8282,3812.2.2.1 (中)長期債券393061321.運(yùn)輸5-4493568042.2.2.2 貨幣市場工具40515102.旅游6-2414857263. 其它投資4125510,69010,4353.通訊服務(wù)7517123.1 資產(chǎn)42-1,

17、6681,0882,7564.建筑服務(wù)8110147373.1.1 貿(mào)易信貸43-71007105.保險(xiǎn)服務(wù)9-16730197長期44-140146.金融服務(wù)10187短期45-69506957.計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)1183122383.1.2 貸款46-453615138.專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)12-1407147長期47-43384419.咨詢1398284186短期48-20537310.廣告、宣傳141240283.1.3 貨幣和存款49-9875011,48911.電影、音像15-3143.1.4 其它資產(chǎn)504825264412.其它商業(yè)服務(wù)16140323183長期5100013.

18、 別處未提及的政府服務(wù)17-3811短期5248252644B.收益18-1191,4461,5653.2 負(fù)債531,9239,6027,6791.職工報(bào)酬19150166163.2.1 貿(mào)易信貸54380454742.投資收益20-2681,2801,549長期55681C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移21253556303短期56374447731.各級政府22-260263.2.2 貸款571,0517,3436,2922.其它部門23278556277長期58130538408貿(mào)易帳戶差額貿(mào)易帳戶差額經(jīng)常帳戶差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額資本和金融帳戶差額總差額經(jīng)常帳戶差額資本與金融帳戶差額凈總差額

19、經(jīng)常帳戶差額資本與金融帳戶差額凈誤差與遺漏官方儲備誤差與遺漏官方儲備 國際收支平衡表的差額分析國際收支平衡表的差額分析經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶 貨物貨物 服務(wù)服務(wù) 收入收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶資本與金融帳戶 資本帳戶資本帳戶 資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn) 非金融資產(chǎn)的收買與放棄非金融資產(chǎn)的收買與放棄 金融帳戶金融帳戶 直接投資直接投資 證券投資證券投資 其他投資其他投資 官方儲備官方儲備錯(cuò)誤與遺漏帳戶錯(cuò)誤與遺漏帳戶貿(mào)易帳戶差額貿(mào)易帳戶差額經(jīng)常帳戶差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額資本和金融帳戶差額總差額（剔除官方儲備）總差額（剔除官方儲備）練習(xí)：練習(xí)： 假定某一時(shí)期假定某一時(shí)期A A國

20、居民與非居民之間發(fā)生下列經(jīng)濟(jì)交易：國居民與非居民之間發(fā)生下列經(jīng)濟(jì)交易：（）消費(fèi)品進(jìn)口（）消費(fèi)品進(jìn)口2020；（）消費(fèi)品出口；（）消費(fèi)品出口1818；（）；（）資本品進(jìn)口資本品進(jìn)口1616；（）資本品出口；（）資本品出口1414；（）向非居；（）向非居民的轉(zhuǎn)移支付民的轉(zhuǎn)移支付1212；（）收到紅利；（）收到紅利1010；（）向非居；（）向非居民支付的利息民支付的利息8 8；（）居民從國外借款；（）居民從國外借款6 6；（）非；（）非居民償還債務(wù)居民償還債務(wù)4 4；（）居民出售股份給非居民；（）居民出售股份給非居民2 2。 試問（試問（）貿(mào)易差額是多少？（）經(jīng)常項(xiàng)目差額是）貿(mào)易差額是多少？（）經(jīng)常

21、項(xiàng)目差額是多少？（）資本項(xiàng)目差額是多少？（）國際收支多少？（）資本項(xiàng)目差額是多少？（）國際收支平衡狀況如何？（）國際收支狀況對平衡狀況如何？（）國際收支狀況對A A國中央銀行的國中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表有什么影響？資產(chǎn)負(fù)債表有什么影響？第二節(jié)第二節(jié) 國際收支平衡與失衡國際收支平衡與失衡一、國際收支平衡一、國際收支平衡 按照交易主體和交易目的，國際收支中的各交易項(xiàng)目可按照交易主體和交易目的，國際收支中的各交易項(xiàng)目可分為兩種不同類型：自主性交易（分為兩種不同類型：自主性交易（Autonomous Transaction），主要是指各類微觀經(jīng)濟(jì)主體基于商業(yè)動機(jī)，），主要是指各類微觀經(jīng)濟(jì)主體基于商業(yè)動機(jī)，

22、為追求利潤或其他利益而獨(dú)立發(fā)生的交易；調(diào)節(jié)性交易為追求利潤或其他利益而獨(dú)立發(fā)生的交易；調(diào)節(jié)性交易（Regulative Transaction），是指中央銀行或貨幣當(dāng)局出于），是指中央銀行或貨幣當(dāng)局出于彌補(bǔ)自主性交易失衡的目的而采取的交易。國際收支盈余，彌補(bǔ)自主性交易失衡的目的而采取的交易。國際收支盈余，也稱順差，被定義為自主性交易收大于支的差額。而赤字，也稱順差，被定義為自主性交易收大于支的差額。而赤字，也稱逆差，則被定義為自主性交易支出大于收入的差額。只也稱逆差，則被定義為自主性交易支出大于收入的差額。只有自主性交易的收入等于支于的情況下，才能稱為國際收支有自主性交易的收入等于支于的情況下

23、，才能稱為國際收支平衡。平衡。 二、國際收支失衡二、國際收支失衡臨時(shí)性國際收支失衡臨時(shí)性國際收支失衡周期性國際收支失衡周期性國際收支失衡結(jié)構(gòu)性國際收支失衡結(jié)構(gòu)性國際收支失衡貨幣性國際收支失衡貨幣性國際收支失衡收入性國際收支失衡收入性國際收支失衡外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國際資本流動造成的國際外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國際資本流動造成的國際收支失衡收支失衡 三、國際收支失衡的影響三、國際收支失衡的影響國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響 四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)國際收支的自動調(diào)節(jié)國際收支的自

24、動調(diào)節(jié) 金本位制下的自動調(diào)節(jié)（價(jià)格鑄幣流動機(jī)制）金本位制下的自動調(diào)節(jié)（價(jià)格鑄幣流動機(jī)制） 四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)國際收支的自動調(diào)節(jié)國際收支的自動調(diào)節(jié) 紙幣制度下的自動調(diào)節(jié)紙幣制度下的自動調(diào)節(jié)浮動匯率制度下，外匯市場供求決定匯率，匯率的上升和下降具浮動匯率制度下，外匯市場供求決定匯率，匯率的上升和下降具有自發(fā)性，其對國際收支具有調(diào)節(jié)功效。有自發(fā)性，其對國際收支具有調(diào)節(jié)功效。在固定匯率制度下，國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制是通過外匯儲備的在固定匯率制度下，國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制是通過外匯儲備的變化來實(shí)現(xiàn)的。變化來實(shí)現(xiàn)的。 四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)國際收支的主動調(diào)節(jié)

25、國際收支的主動調(diào)節(jié) 匯率補(bǔ)貼關(guān)稅支出轉(zhuǎn)移政策財(cái)政政策貨幣政策協(xié)調(diào)支出變更政策調(diào)節(jié)措施內(nèi)部融資外部融資融資措施貿(mào)易管制外匯管制直接管制改善國際收支的措施第三節(jié)第三節(jié) 國際儲備國際儲備一、國際儲備的概念一、國際儲備的概念 國際儲備（國際儲備（International Reserves）也稱）也稱“官方官方儲備儲備”，是指一國政府所持有的備用于彌補(bǔ)國際收，是指一國政府所持有的備用于彌補(bǔ)國際收支逆差和維持本國貨幣匯率的國際間可以接受的一支逆差和維持本國貨幣匯率的國際間可以接受的一切資產(chǎn)。切資產(chǎn)。 普遍接受性普遍接受性 流動性流動性 國際儲備與國際清償力國際儲備與國際清償力 國際清償力又稱為國際流動性

26、，是指各國中央銀行或金融當(dāng)局持國際清償力又稱為國際流動性，是指各國中央銀行或金融當(dāng)局持有的為國際間普遍接受并能用作國際結(jié)算的資產(chǎn)的多寡以及該國有的為國際間普遍接受并能用作國際結(jié)算的資產(chǎn)的多寡以及該國潛在的向外借款能力的大小。所以，一國國際儲備越多，與他國潛在的向外借款能力的大小。所以，一國國際儲備越多，與他國政府和國際金融機(jī)構(gòu)之間所達(dá)成的臨時(shí)性籌措資金的協(xié)議數(shù)額越政府和國際金融機(jī)構(gòu)之間所達(dá)成的臨時(shí)性籌措資金的協(xié)議數(shù)額越多，則該國的國際清償能力就越大。當(dāng)一國國際清償能力充裕時(shí)，多，則該國的國際清償能力就越大。當(dāng)一國國際清償能力充裕時(shí)，就能采取擴(kuò)大國內(nèi)需求、降低利率、提高本國貨幣匯率、放寬進(jìn)就能采

27、取擴(kuò)大國內(nèi)需求、降低利率、提高本國貨幣匯率、放寬進(jìn)口貿(mào)易和資本輸出的限制政策措施。反之，一國的國際清償能力口貿(mào)易和資本輸出的限制政策措施。反之，一國的國際清償能力不足，則要采取相反的政策措施，以達(dá)到調(diào)節(jié)這個(gè)國家的對外貿(mào)不足，則要采取相反的政策措施，以達(dá)到調(diào)節(jié)這個(gè)國家的對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。廣義的國際儲備自有儲備廣義的國際儲備自有儲備+ +借入儲備國際清償力借入儲備國際清償力 二、國際儲備的構(gòu)成二、國際儲備的構(gòu)成儲備儲備IMF該國的儲備頭寸()IMF該國的SDRs()1、黃金儲備、黃金儲備 Gold Reservesq黃金是最可靠的保值手段，更是最理想的財(cái)富化身。黃金是最

28、可靠的保值手段，更是最理想的財(cái)富化身。q黃金儲備完全是一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動控制，黃金儲備完全是一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動控制，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。q其它貨幣儲備具有其它貨幣儲備具有“內(nèi)在不穩(wěn)定性內(nèi)在不穩(wěn)定性”，須受承諾國家或，須受承諾國家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國往往處于被金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國往往處于被動地位，遠(yuǎn)不如黃金儲備可靠。動地位，遠(yuǎn)不如黃金儲備可靠。q一國黃金儲備的多少代表了一國的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。一國黃金儲備的多少代表了一國的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。以黃金作為儲備也有其缺點(diǎn)：以黃金作為儲備也有其缺點(diǎn)： 黃金的流動性較低。

29、黃金的流動性較低。 黃金的收益率偏低。黃金的收益率偏低。 持有黃金的機(jī)會成本較高。持有黃金的機(jī)會成本較高。 增加黃金儲備有實(shí)際困難增加黃金儲備有實(shí)際困難各國黃金儲備量國家國家數(shù)量（噸）數(shù)量（噸）黃金占國際儲備%美國8135.575.9德國3422.562.9IMF3217.5法國2709.657.4意大利2451.865.8瑞士1290.141.7日本765.21.8歐洲央行641.724.4荷蘭640.955.3中國大陸6001.2中國臺灣423.33.22、外匯儲備、外匯儲備 Foreign Reserves 外匯儲備是指由一國貨幣當(dāng)局持有的外國可兌換貨幣和用外匯儲備是指由一國貨幣當(dāng)局持有

30、的外國可兌換貨幣和用它們表示的支付手段。它們表示的支付手段。 作為儲備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件：作為儲備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件：第一，這種貨幣在國際貨幣體系中占有重要地位；第二，第一，這種貨幣在國際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在這種貨幣必須能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在價(jià)值相對比較穩(wěn)定。價(jià)值相對比較穩(wěn)定。3、General Drawing Rights 指會員國在指會員國在IMF的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。資產(chǎn)。 加入時(shí)繳納份額（入股基金）：加入時(shí)繳納份額（入股基金）：1. 25%

31、可兌換貨幣；可兌換貨幣；2. 75%本國貨幣；本國貨幣；國際收支困難時(shí)，可以提款：國際收支困難時(shí)，可以提款：1. 儲備檔頭寸：無條件提取。儲備檔頭寸：無條件提取。2. 債權(quán)頭寸：債權(quán)頭寸： (分四檔，每檔為其認(rèn)繳份額的分四檔，每檔為其認(rèn)繳份額的25%)條件也隨條件也隨提款增多而嚴(yán)厲。提款增多而嚴(yán)厲。4、Special Drawing Rights IMF1969年年9月創(chuàng)造，月創(chuàng)造，1970年發(fā)行年發(fā)行 具體操作具體操作: 在基金組織的在基金組織的SDR的的。它只是用在。它只是用在，平衡國際收支。，平衡國際收支。 SDR的利率是的利率是5種貨幣的市場利率加權(quán)平均。它是靠國際紀(jì)種貨幣的市場利率加

32、權(quán)平均。它是靠國際紀(jì)律而創(chuàng)造出來的儲備資產(chǎn)。它律而創(chuàng)造出來的儲備資產(chǎn)。它作為貨幣的最關(guān)鍵的功作為貨幣的最關(guān)鍵的功能能“”。SDRs構(gòu)成貨幣美元馬克法郎日元英鎊比重%19814219131313198642191215121991402111171119963921111811199939歐元181811200145歐元291511201044歐元341111三、國際儲備的作用緩沖器緩沖器: :在國際收支逆差時(shí)，可以維持必要進(jìn)口在國際收支逆差時(shí)，可以維持必要進(jìn)口和對外支付。減少對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。和對外支付。減少對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。平衡器平衡器: : 政府可以動用在外匯市場上對付投機(jī)政府可以動用在外

33、匯市場上對付投機(jī)性因素。性因素。信用保證信用保證: :作為國家向外借款的保證。它也是國作為國家向外借款的保證。它也是國際銀行貸款時(shí)評估國家風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。際銀行貸款時(shí)評估國家風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。四、國際儲備管理（一）國際儲備管理的原則和目標(biāo)（一）國際儲備管理的原則和目標(biāo) 1國際儲備管理的原則國際儲備管理的原則國際儲備管理的原則主要是儲備資產(chǎn)的安全性、國際儲備管理的原則主要是儲備資產(chǎn)的安全性、流動性和盈利性的協(xié)調(diào)。流動性和盈利性的協(xié)調(diào)。2國際儲備管理的目標(biāo)國際儲備管理的目標(biāo) 國際儲備管理的總體目標(biāo)是服務(wù)于一國的宏觀國際儲備管理的總體目標(biāo)是服務(wù)于一國的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略需要，經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略需要，

34、四、國際儲備管理（二）國際儲備的規(guī)模管理（二）國際儲備的規(guī)模管理 適度的國際儲備規(guī)模，應(yīng)當(dāng)既能滿足國家經(jīng)濟(jì)增長和對適度的國際儲備規(guī)模，應(yīng)當(dāng)既能滿足國家經(jīng)濟(jì)增長和對外支付的需要，又不因儲備過多而形成積壓浪費(fèi)。但是外支付的需要，又不因儲備過多而形成積壓浪費(fèi)。但是究竟什么是適度的國際儲備規(guī)模，學(xué)者并沒有達(dá)成一致。究竟什么是適度的國際儲備規(guī)模，學(xué)者并沒有達(dá)成一致。弗萊明（弗萊明（J.M.Fleming）海勒（海勒（H.R.Heller）巴洛（巴洛（T.Balogh）阿格沃爾（阿格沃爾（J.P.Agarwal）四、國際儲備管理（二）國際儲備的規(guī)模管理（二）國際儲備的規(guī)模管理 確定適度國際儲備規(guī)模應(yīng)考慮的

35、需求因素確定適度國際儲備規(guī)模應(yīng)考慮的需求因素第一，國際儲備需求同國際收支調(diào)節(jié)密切相關(guān)第一，國際儲備需求同國際收支調(diào)節(jié)密切相關(guān)第二，持有國際儲備的成本第二，持有國際儲備的成本第三，匯率制度第三，匯率制度第四，金融市場的發(fā)育程度第四，金融市場的發(fā)育程度 第五，貨幣的國際地位第五，貨幣的國際地位 第六，國際資金流動情況第六，國際資金流動情況 第七，國際貨幣合作狀況第七，國際貨幣合作狀況四、國際儲備管理（二）國際儲備的規(guī)模管理（二）國際儲備的規(guī)模管理 國際儲備的供給國際儲備的供給一國對國際儲備總量的管理，從根本上說，就是使國際一國對國際儲備總量的管理，從根本上說，就是使國際儲備的供應(yīng)保持在最適度國際儲

36、備需求量的水平上。儲備的供應(yīng)保持在最適度國際儲備需求量的水平上。IMF會員國的國際儲備中的特別提款權(quán)、儲備頭寸是會員國的國際儲備中的特別提款權(quán)、儲備頭寸是IMF根據(jù)各國份額予以分配的，一國無法主動增加其持有額。根據(jù)各國份額予以分配的，一國無法主動增加其持有額。因此，一國國際儲備供應(yīng)的變動主要來自黃金和外匯儲因此，一國國際儲備供應(yīng)的變動主要來自黃金和外匯儲備兩方面。備兩方面。四、國際儲備管理（二）國際儲備的規(guī)模管理（二）國際儲備的規(guī)模管理 確定適度國際儲備規(guī)模的的理論和方法確定適度國際儲備規(guī)模的的理論和方法 （1 1）比例分析法。即采用國際儲備量與某種經(jīng)濟(jì)活動變量之間的）比例分析法。即采用國際儲

37、備量與某種經(jīng)濟(jì)活動變量之間的比例關(guān)系來測算儲備需求的最適度水平。按全年儲備對進(jìn)口額的比比例關(guān)系來測算儲備需求的最適度水平。按全年儲備對進(jìn)口額的比例計(jì)算，約為例計(jì)算，約為 252530% 30% 左右，即一國的儲備量應(yīng)以滿足約左右，即一國的儲備量應(yīng)以滿足約3 3 4 4個(gè)月的進(jìn)口為宜。個(gè)月的進(jìn)口為宜。 （2 2）機(jī)會成本理論。一國的儲備需求由其持有儲備的邊際成本和）機(jī)會成本理論。一國的儲備需求由其持有儲備的邊際成本和邊際收益來決定，適度的儲備規(guī)模應(yīng)該是持有儲備的邊際成本和邊邊際收益來決定，適度的儲備規(guī)模應(yīng)該是持有儲備的邊際成本和邊際收益達(dá)到均衡時(shí)的數(shù)量。后來在這一理論基礎(chǔ)上建立的海勒模型際收益達(dá)到均衡時(shí)的數(shù)量。后來在這一理論基礎(chǔ)上建立的海勒模型綜合考察了以下諸因素：外匯儲備變動平均數(shù)、持有外匯儲備的機(jī)綜合考察了以下諸因素：外匯儲備