第1章 財務報表分析概論

1、主講人：王瑩瑞2022-5-101系統(tǒng)掌握企業(yè)財務報表分析的方法：通過 資產質量分析 資本結構質量分析 利潤質量與所有者權益變動表分析 現金流量質量分析 合并報表分析 財務狀況質量綜合分析 對企業(yè)財務狀況質量加以診斷與分析，并進行管理透視！2022-5-102張新民、錢愛民編著：財務報表分析（第3版），中國人民大學出版社，2014；錢愛民、張新民編著：財務報表分析習題與案例解析第三版，中國人民大學出版社，2014；謝志華主編：財務分析，大連出版社，2012。王化成、支曉強、王建英主編：財務報表分析，中國人民大學出版社，2014。2022-5-103財務報表分析的起源和演變財務報表分析的概念、作

2、用和內容財務報表分析的基本方法財務報表分析的框架和路徑2022-5-104企業(yè)并購，不分析財務報表行不行？企業(yè)并購，不分析財務報表行不行？ 國內市場上曾發(fā)生這樣一個案例：上市公司A收購非上市公司B的控股權。B公司的基本財務數據是：凈資產總額為1.2億元，當年的凈利潤為0.3億元。A公司聘請的資產評估師對B公司評估的結果是：成本法評估的凈資產價值為1.6億元，收益法評估的凈資產價值為3億元。而最終雙方股東確定的B公司凈資產的價值為3.6億元。請思考：購買企業(yè)，是購買總資產，還是凈資產？其價格確定應考慮哪些因素？如果讓你參與購買談判，你應該關注企業(yè)財務報表的哪些項目？ 2022-5-105信用分析

3、投資分析內部分析2022-5-106 不同的發(fā)展階段，并不是后者對前者的否定，而是以后者為中心的兩者（或者三者）在分析中的并存。不同的報表使用者基于不同的信息需求，會選擇不同的分析視角。財務報表分析的視角有：基于信貸決策、基于投資決策和基于管理決策。2022-5-107 企業(yè)財務報表分析的概念有狹義與廣義之分。 狹義的概念是指以企業(yè)財務報表為主要依據，有重點、有針對性地對其有關項目及其質量加以分析和考察，對企業(yè)的財務狀況、經營結果進行評價和剖析，以反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、財務狀況及發(fā)展趨勢，為報表使用者的經濟決策提供重要信息支持的一種分析活動。 廣義的概念是在此基礎上還包括公司概況分析

4、、企業(yè)優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析以及證券市場分析等。2022-5-108可以為投資者和債權人進行投資和信貸決策提供有用的信息；可以為企業(yè)管理者進行經營決策提供有用的信息；可以為投資者評價企業(yè)管理層受托責任的履行情況提供重要的信息。2022-5-109不同分析主體有共同的要求和不同的側重點：企業(yè)所有者 企業(yè)債權人企業(yè)管理者 政府經濟管理機構 商品和勞務供應商 顧客企業(yè)雇員社會公眾 競爭對手 2022-5-1010財務信息使用者所要求的信息大部分都是面向未來的；不同的信息使用者有其不同的目的，因此，即使對待同一對象，他們所要求得到的信息也是不同的；不同的信息

5、使用者所需信息的深度和廣度不同；企業(yè)財務報表中并不包括使用者需要的所有信息。傳統(tǒng)的財務報表分析可歸納為三個主要方面：償債能力分析、營運能力分析和盈利能力分析。其中償債能力是財務目標實現的穩(wěn)健保證，營運能力是財務目標實現的物質基礎，盈利能力是兩者共同作用的結果，同時也對兩者的增強起著推動作用。三者相輔相成，共同構成了傳統(tǒng)企業(yè)財務報表分析的基本內容。2022-5-1011結構分析法趨勢分析法比率分析法比較分析法項目質量分析法2022-5-1012根據報表中各項目自身特征和管理要求，在結合企業(yè)具體經營環(huán)境和經營戰(zhàn)略的基礎上對其質量進行評價與判斷，并進一步對企業(yè)的資產質量、資本結構質量、利潤質量以及現

6、金流量質量加以判斷，最終對企業(yè)財務狀況的整體質量進行評價，從而預測企業(yè)的發(fā)展前景（給出具體的描述而不是單一的數據）。2022-5-1013針對重大項目和異動項目制定個性化的分析方案還原項目背后的經濟活動透視財務質量背后的管理質量強調報表分析的會計色彩，挖掘項目的會計含義 完善會計準則（決策有用觀）提升會計信息的相關性調整報表分析方法和分析工具更好地滿足信息使用者需求2022-5-1014基于投資決策基于信貸決策基于管理決策2022-5-1015企業(yè)盈利能力分析企業(yè)投資風險分析未來盈利預測（包括會計利潤和現金流量）利用適當的價值評估模型估計企業(yè)的內在價值2022-5-1016企業(yè)償債能力分析企業(yè)

7、創(chuàng)造現金流能力分析企業(yè)發(fā)展前景預測和財務危機預警企業(yè)綜合信用風險評估2022-5-1017要視具體的管理行為和管理目的而定，呈現出靈活多樣的特點，因此難以加以統(tǒng)一概括。2022-5-1018無論是外部分析視角（投資者、債權人）還是內部分析視角（管理者），“企業(yè)前景預測”（包括盈利預測）是一項必不可少的環(huán)節(jié)。而對“企業(yè)發(fā)展前景”起決定作用的應是企業(yè)控股股東及管理者特征（素質、偏好和稟賦等）、實施的戰(zhàn)略、管理特色和管理質量 人的因素報表分析的目的不是揭示結果，更重要的是為“結果”給出更為充分的分析依據戰(zhàn)略與管理質量，從而減少主觀性和盲目性。2022-5-1019強調財務狀況質量是戰(zhàn)略實施的財務后果

8、側重通過財務狀況質量透視管理質量2022-5-10202022-5-1021背景分析會計分析財務分析企業(yè)發(fā)展前景預測企業(yè)的基本情況、生產經營特點以及所處的行業(yè)分析；企業(yè)自身對經營活動及經營戰(zhàn)略的表述、企業(yè)競爭狀況以及政策法規(guī)對企業(yè)的影響；企業(yè)的主要股東，尤其是控制性股東；企業(yè)的發(fā)展沿革；企業(yè)高級管理人員的結構及其變化情況2022-5-10222022-5-1023背景分析會計分析財務分析企業(yè)發(fā)展前景預測可以通過關注審計意見的類型和措辭來間接地對企業(yè)的會計質量進行分析與判斷2022-5-10242022-5-1025背景分析會計分析財務分析企業(yè)發(fā)展前景預測財務比率分析；結合報表附注中關于報表主要

9、項目的詳細披露材料，對四張報表進行項目質量以及整體質量分析； 對利潤表項目質量以及利潤質量進行分析“面子”； 對現金流量表進行分析，評價現金流量質量“日子”； 對資產負債表項目質量進行分析，并對資產整體質量、資本結構質量進行評價； 對所有者權益變動表進行分析，關注其中包含的財務狀況質量信息； 對合并報表和母公司報表進行比較分析，對集團整體財務狀況質量做出評價。2022-5-10262022-5-1027背景分析會計分析財務分析企業(yè)發(fā)展前景預測以經營性資產的盈利能力和產生經營活動現金流量的狀況為基礎，預測經營活動的前景；以投資性資產的盈利能力和產生現金流量的狀況為基礎，預測對外投資活動的前景；以

10、重組、并購等方式謀求發(fā)展的企業(yè)的前景預測。2022-5-10281、中小股東關心的財務狀況資料：在2014年3月召開的某上市公司的股東大會上，一位持股1萬股的股東（公司全部股份為10億股）發(fā)言，指責公司股票價格較低，損害了自己的利益。他說的基本意思是：自己5年前在較高價位購買了公司的股票，股票價格在短暫的上升以后就一直處于較低的狀態(tài)。近幾年來，該股東每年都來參加股東大會，并提出企業(yè)發(fā)展的建議。但是，股票價格卻一直沒有向上突破，長期低于該股東的購買價格。要求：請思考，作為一個小股東，他應該關心企業(yè)財務狀況的哪些方面？他的決策應該是什么？2022-5-10292、銀行看企業(yè)的經驗。資料：在一次介紹保持銀