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文檔簡介

1、1-17期權(quán)基礎(chǔ)知識鞏固總結(jié)2-17一、金大媽買房子3-17金大媽買房子 金大媽的煩心事不斷。金大媽的兒子一年后結(jié)婚,金大媽兒子的丈母娘要求:女兒有房才肯嫁。為了準備兒子的婚房,金大媽相中一套當前標價100萬元的房子,大媽很犯愁?4-17金大媽買房子 金大媽左右為難:l現(xiàn)在買吧,擔心一年后房價下跌;l想再等等看,擔心房價又漲上去。這該如何是好?5-17金大媽買房子此時,房產(chǎn)商推出了這樣的方案:如果金大媽現(xiàn)在支付2萬元定金,那么在1年后:l金大媽有權(quán)按100萬元購買這套房,2萬元不予退還;l如果房價低于100萬,金大媽可以不買,2萬元不予退還。這能不能解決了金大媽的擔憂?這是個好東西嗎?這是個好

2、東西嗎?6-17金大媽買房子如果簽了合約,購房總成本正常情況約定的1年后購買價1年后房子的市價是否執(zhí)行房價支出合約費支出購房總成本購房總成本100萬120萬是1002萬102萬120100萬80萬否802萬82萬807-17金大媽買房子對金大媽而言對金大媽而言花花2萬塊錢買權(quán)利萬塊錢買權(quán)利買了一個在未來以約定的價格買房的權(quán)利,只有買房的買了一個在未來以約定的價格買房的權(quán)利,只有買房的 權(quán)利,沒有買房義務(wù)權(quán)利,沒有買房義務(wù)到期之后,房價真的漲了,就按約定價買(賺了?。┑狡谥?,房價真的漲了,就按約定價買(賺了?。┑狡谥?,萬一房價跌了,最多損失合約費到期之后,萬一房價跌了,最多損失合約費損失有限

3、,收益可能無限損失有限,收益可能無限8-17金大媽買房子對房產(chǎn)商而言對房產(chǎn)商而言收了收了2萬塊錢賣了一個權(quán)利萬塊錢賣了一個權(quán)利由于收了金大媽由于收了金大媽2萬元合約費,只有賣房義務(wù),沒有權(quán)利萬元合約費,只有賣房義務(wù),沒有權(quán)利到期之后,房價真的漲了,就必須按約定價賣(虧了!)到期之后,房價真的漲了,就必須按約定價賣(虧了?。┑狡谥螅績r跌了,由于金大媽不會按照合約規(guī)定以到期之后,房價跌了,由于金大媽不會按照合約規(guī)定以 更貴的價格來買房子,所以賺了更貴的價格來買房子,所以賺了2萬元合約費萬元合約費 而房產(chǎn)商為什么會也愿意這么做呢?而房產(chǎn)商為什么會也愿意這么做呢? 如果房價沒漲,可以賺取合約費如果

4、房價沒漲,可以賺取合約費9-17金大媽買房子金大媽心想,這個權(quán)利還真不錯,不但金大媽心想,這個權(quán)利還真不錯,不但可以讓我買到房,還不用擔心未來房價可以讓我買到房,還不用擔心未來房價持續(xù)上漲,我所需要承擔的最大費用就持續(xù)上漲,我所需要承擔的最大費用就是是2萬元的支出,這真是太好了!萬元的支出,這真是太好了!10-17期權(quán)合約 金大媽花2萬元向房產(chǎn)商購買的這個未來以約定的價格買房的權(quán)利,其本質(zhì)就是一份期權(quán)合約:l金大媽作為支付合約費的一方,稱為期權(quán)的買方l房產(chǎn)商作為收取合約費的一方,稱為期權(quán)的賣方l在買房合約中約定的100萬元,我們稱為執(zhí)行價格,是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時合約標的的交易

5、價格11-17 金大媽通過和房產(chǎn)商簽訂了一份期權(quán)合約(購房合約),有效得解決了她的后顧之憂,那么在股票市場中有沒有類似功能的產(chǎn)品呢?12-17二、程大叔買股票13-17程大叔買股票其實在進行股票投資時,也可以采取類似的方法來解決問題:例如:股民程大叔認為X公司股票會上漲,想買入X股份,是不是也面臨同樣的擔憂?買了擔心股價下跌,造成虧損!不買擔心股價上漲,錯過機會!14-17股票認購期權(quán)如果現(xiàn)在市場上也推出了一份和房產(chǎn)商類似的期權(quán)合約,是不是能幫到程大叔呢?如果程大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金,3個月之后有權(quán)按10元/股買入X股份,那么在3個月后:l如果股價高于10元,程大叔會執(zhí)行買的權(quán)利,以10元

6、購買1股X股份,1元權(quán)利金不予退還l如果股價低于10元,程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利,因為市場上股價更便宜,當然,1元權(quán)利金不予退還15-17股票認購期權(quán)未來三個月后股票的市場價格對程大叔收益的影響(忽略交易成本) 正常情況約定3個月后的買價執(zhí)行價格3個月后股票的市價是否執(zhí)行權(quán)利金支出實際購價購買總成本購買總成本10元16元是1元10元11元16元10元7元否1元7元8元7元當可行權(quán)的最后一天股價為16元,如果程大叔在當天有效交易時間內(nèi)不行權(quán),則放棄了這個權(quán)利。16-17股票認購期權(quán) 如果三個月之后股票價格真的上漲了,漲到16元,程大叔有權(quán)利以10元的執(zhí)行價格買股票,那么投資者應(yīng)該在什么時候選擇購買

7、股票認購期權(quán)?l看好一只股票,認為其未來價格會上漲,除了直接買股票之外,還可以買入此股票的認購期權(quán) 買入股票認購期權(quán)的理由:l股票認購期權(quán)的買方有機會獲得高收益,如果股票上漲可以帶來收益,股票漲得越多,則賺得越多l(xiāng)股票認購期權(quán)的買方承擔有限損失,如果股價下跌了,低于執(zhí)行價格,最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金17-17股票認購期權(quán) 如果三個月之后股票價格真的上漲了,漲到了16元,股票認購期權(quán)的賣方仍必須以10元的約定價格將股票賣給程大叔,其權(quán)利、義務(wù)與股票期權(quán)的買方正好相反:l股票認購期權(quán)的買方有買股票的權(quán)利,沒有買股票義務(wù)l股票認購期權(quán)的賣方只有(應(yīng)買方要求)賣股票的義務(wù),沒有權(quán)利 賣出股票認購期權(quán)

8、的理由:l認為股票價格未來不會上漲,但是想獲得更多收益,可以賣出股票認購期權(quán),獲得權(quán)利金收入18-17三、什么是實值、平值和虛值?19-13實值、平值和虛值 程大叔的思考股價行權(quán)價格解釋價值狀態(tài)12元10元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利,我就賺了實值10元10元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣,不賺不虧平值8元10元執(zhí)行權(quán)利對我不利,我不會執(zhí)行虛值購買認購期權(quán),是認為股價會漲的,越漲越有價值!20-13實值、平值和虛值 實值:期權(quán)的買方當前有盈利l對于股票認購期權(quán),市價行權(quán)價格l對于股票認沽期權(quán),市價行權(quán)價格 平值:股票價格與期權(quán)合約行權(quán)價格相等,即市價=行權(quán)價格 虛值:期權(quán)合約的買方當前沒有盈利,執(zhí)行期權(quán)會

9、造成損失,期權(quán)的買方不會行權(quán)l(xiāng)對于股票認購期權(quán),市價行權(quán)價格21-17四、什么是權(quán)利金、行權(quán)價格?22-13權(quán)利金和行權(quán)價格期權(quán)期權(quán)就是賦予你在未來以約定的價格買入或者是賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利權(quán)利。你要獲得這個權(quán)利就要付出一定的代價,付出一些合約費,這個合約費我們就稱為權(quán)利金權(quán)利金。合約中約定的價格,我們稱為行權(quán)價格行權(quán)價格。23-13權(quán)利金和行權(quán)價格比如說你想買入一份股票認購期權(quán)合約,在3個月之后有權(quán)按10元/股的價格買入X股份,那么你就需要付出1元錢的合約費,這1元錢的合約費就是權(quán)利金權(quán)利金。合約中規(guī)定的10元/股的這個價格就是行權(quán)價格行權(quán)價格。24-13權(quán)利金和行權(quán)價格 權(quán)利金:是指期權(quán)合約

10、的市場價格,期權(quán)權(quán)利方(買方)將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方(賣方),以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。 行權(quán)價格:是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方(買方)行權(quán)時合約標的的交易價格。25-17五、什么是多頭、空頭、買權(quán)、賣權(quán)?26-13買權(quán)買權(quán)就是:你預(yù)期未來X公司的股票會上漲,但又不是很確定,你就支付了1元權(quán)利金買入了一份股票認購期權(quán)合約,那你在3個月之后就有權(quán)按10元/股的行權(quán)價格買入X股票,這種買入的權(quán)利我們就稱為買權(quán)買權(quán)。27-17多頭、空頭 程大叔支付了一筆權(quán)利金,獲得了未來以約定的價格買一只股票的權(quán)利,程大叔被稱為股票認購期權(quán)的買方,也稱為認購期權(quán)多頭。 而對手方,由于收到一筆權(quán)利金,賣出了

11、一個未來買股票權(quán)利,對手方被稱為股票認購期權(quán)的賣方,也稱為認購期權(quán)空頭。28-17賣權(quán)賣權(quán)就是,你現(xiàn)在持有Y公司的股票,雖然現(xiàn)在情況不錯,但你又擔心它未來會跌,你就支付了1元權(quán)利金買入了一份股票認沽期權(quán)合約,那你在3個月之后就有權(quán)按20元/股的行權(quán)價格賣出Y公司股票,這種賣出的權(quán)利我們就稱為賣賣權(quán)權(quán)。29-17多頭、空頭程大叔支付了一筆權(quán)利金,獲得了未來以約定的價格賣一只股票的權(quán)利,程大叔被稱為股票認沽期權(quán)的買方,也稱為認沽期權(quán)的多頭。而對手方,由于收到一筆權(quán)利金,賣出了一個未來賣股票權(quán)利,對手方被稱為股票認沽期權(quán)的賣方,也稱為認沽期權(quán)的空頭。30-17股票期權(quán)股票期權(quán)認購期權(quán)認購期權(quán)多頭(買

12、方)多頭(買方)(擁有買權(quán),支付權(quán)利金)(擁有買權(quán),支付權(quán)利金)空頭(賣方)空頭(賣方)(履行義務(wù),獲得權(quán)利金)(履行義務(wù),獲得權(quán)利金)認沽期權(quán)認沽期權(quán)多頭(買方)多頭(買方)(擁有賣權(quán),支付權(quán)利金)(擁有賣權(quán),支付權(quán)利金)空頭(賣方)空頭(賣方)(履行義務(wù),獲得權(quán)利金履行義務(wù),獲得權(quán)利金)31-17六、期權(quán)的作用與好處32-13一、杠桿功能 程大叔支付了1元權(quán)利金買入了X公司的股票認購期權(quán),那3個月之后程大叔有權(quán)按10元/股買入X股份 3個月后X公司的股票價格會有多種可能,那程大叔買入股票期權(quán)和只買股票兩種投資方式獲得的收益也會有所不同到期日,股票在不同價格下兩種投資的收益率到期日,股票在不

13、同價格下兩種投資的收益率到期日股票價格(元)910111215買入1份股票收益率-10%010%20%50%買入1份期權(quán)收益率-100%-100%0100%400%33-13一、杠桿功能 杠桿性是期權(quán)吸引投資者的一個重要原因,投資者只需要付出少量的期權(quán)費,就能分享標的資產(chǎn)價格變動帶來的收益。34-13二、有限損失性 程大叔支付1元權(quán)利金買入X公司的股票認購期權(quán),3個月之后他有權(quán)按10元/股買入X股份,那么在3個月后:l如果股價高于10元,程大叔會執(zhí)行買的權(quán)利,以10元購買1股X股份,1元權(quán)利金不予退還l如果股價低于10元,程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利,因為市場上股價更便宜,當然,1元權(quán)利金不予退還

14、對于程大叔來說:l有機會獲得高收益,如果股票上漲可以帶來收益,股票漲得越多,則賺得越多l(xiāng)承擔有限損失,如果股價下跌了,低于執(zhí)行價格,最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金35-13二、有限損失性 程大叔支付1元權(quán)利金買入了Y公司的股票認沽期權(quán),3個月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y股票,那么在3個月后:l如果Y公司股價低于20元,程大叔會執(zhí)行這個權(quán)利,以20元賣出1股Y股票,1元權(quán)利金不予退還;l如果Y公司股價高于20元,程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利,因為市場上股價更貴可以賣的更有利,當然,1元權(quán)利金不予退還。 對于程大叔來說:l有機會獲得高收益,如果股票下跌可以帶來收益,股票跌得越多,則賺得越多,而股價跌到0元時

15、收益最大l承擔有限損失,如果股價上漲了,高于行權(quán)價格,最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金36-13二、有限損失性 有限損失性l雖然期權(quán)的多頭方需要付權(quán)利金,但最大損失也就是權(quán)利金,獲利空間卻很大。l標的資產(chǎn)價格上漲越大,認購期權(quán)多頭方獲利越大。l標的資產(chǎn)價格下跌越大,認沽期權(quán)多頭方獲利越大。37-13三、風(fēng)險轉(zhuǎn)移 對于程大叔買入的Y公司的股票認沽期權(quán)來說,相當于給他持有的Y公司的股票買了份保險 3個月后:l如果Y公司股價低于20元,程大叔會執(zhí)行這個權(quán)利,以20元賣出1股Y公司股票;l如果Y公司股價高于20元,程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利。 也就是說,無論3個月后Y公司的股價如何,程大叔都會鎖定收益就相當于給他持有的Y公司

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