公司金融課程設(shè)計

1、HUNAN UNIVERSITY 公 司 金 融課 程 作 業(yè)題目：對蘇寧云商的財務(wù)分析學(xué)生姓名：學(xué)生學(xué)號：專業(yè)班級：金融學(xué)三班學(xué)院名稱：金融與統(tǒng)計學(xué)院指導(dǎo)老師：2013年12月18日目錄 一課程設(shè)計目的1 二設(shè)計原理1（一）1（二）1（三）1（四）1 三內(nèi)容1（一）1（二）1（三）2（四）3（五）9 四. 分析結(jié)論11 五. 設(shè)計體會11 參考文獻(xiàn)12 附表13 附圖141 課程設(shè)計目的財務(wù)管理（公司金融）是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。它通過對資金運(yùn)動和價值形態(tài)的管理，像血液一樣滲透貫通到企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)

2、營等一切管理領(lǐng)域。財務(wù)管理學(xué)是當(dāng)今學(xué)術(shù)界和商界都比較倚重的一門科學(xué)，然而，要學(xué)好這門課程，僅僅靠死記硬背是行不通的，我們更需要把書中的理論應(yīng)用到實(shí)踐中來加以檢驗。課程設(shè)計就是一種把理論與實(shí)際 相結(jié)合的重要途徑。本文通過分析蘇寧云商的財務(wù)狀況，來進(jìn)一步加深對理論知識的理解，同時能培養(yǎng)自己的分析能力和決策能力。2 設(shè)計原理及步驟（一）運(yùn)用swot模型對公司的基本面進(jìn)行分析，了解公司的基本生存狀況。（二）通過分析公司各項財務(wù)指標(biāo)，對公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力有一個客觀的評價，了解該企業(yè)運(yùn)行的健康程度和效率高低。（三）通過杜邦分析來綜合分析各指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合評價公司財務(wù)狀況。

3、（四）從不同角度來看待公司的優(yōu)劣。3 內(nèi)容（一）公司簡介蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司（SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.）原為蘇寧電器股份有限公司（SUNING APPLIANCE CO., LTD.），2013年2月19日，公告稱由于企業(yè)經(jīng)營形態(tài)的變化而擬將更名。蘇寧是中國商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，經(jīng)營商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費(fèi)電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產(chǎn)品等綜合品類，線下實(shí)體門店1700多家，線上蘇寧易購位居國內(nèi)B2C前三，線上線下的融合發(fā)展引領(lǐng)零售發(fā)展新趨勢。正品行貨、品質(zhì)服務(wù)、便捷購物、舒適體驗。2011年以來，蘇寧持續(xù)推進(jìn)新十年“科技轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略，云服務(wù)

4、模式進(jìn)一步深化，逐步探索出線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營、開放平臺服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)，我們認(rèn)為未來中國的零售模式將是“店商+電商+零售服務(wù)商”，稱之為“云商”模式。（二）蘇寧云商大事記1990年，蘇寧電器誕生于中國南京寧海路60號，專營一家200平米的空調(diào)店。1993年，蘇寧電器完成了創(chuàng)業(yè)初期的原始積累，在南京“空調(diào)市場大戰(zhàn)”中一舉成名。1994-1996空調(diào)專營 行業(yè)第一1994年，蘇寧電器立足空調(diào)專營，自建專業(yè)售后服務(wù)隊伍，樹立了“服務(wù)為本”的蘇寧品牌，銷售持續(xù)增長，成為中國最大的空調(diào)銷售企業(yè)。1997-1999壯大規(guī)模 起步連鎖1998年，蘇寧電器把握行業(yè)發(fā)展趨勢，實(shí)施二次創(chuàng)業(yè)，向綜合電器連

5、鎖經(jīng)營轉(zhuǎn)型。2000-2002綜合電器 探路連鎖2000年，蘇寧電器實(shí)施二次創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略，全面推進(jìn)全國電器連鎖發(fā)展。2002年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)從南京走向浙江、北京、上海、天津、重慶等地，初步建立了全國連鎖發(fā)展的戰(zhàn)略布局。2003-2005開發(fā)提速 全國布局2004年，蘇寧電器（002024）在深交所成功掛牌上市，成為中國家電行業(yè)第一品牌。2005年 蘇寧電器啟動“5315服務(wù)工程”，建立全國一體化的物流配送體系、售后服務(wù)體系、客戶服務(wù)體系，全方位提升蘇寧電器為消費(fèi)者提供服務(wù)的能力。2006-2008連鎖升級 穩(wěn)健發(fā)展2007年，蘇寧電器董事長張近東入選“2006CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物”。200

6、8蘇寧第三代物流基地南京雨花物流基地全面交付使用，蘇寧物流邁入作業(yè)機(jī)械化，管理信息化，網(wǎng)絡(luò)集成化，人才知識化的新時代。2009-2010三年攻略 行業(yè)領(lǐng)先2009年，蘇寧電器以1170億元、941家店面的經(jīng)營規(guī)模成為中國最大的商業(yè)流通企業(yè)，提前實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。2009蘇寧先后入主日本LAOX電器和香港鐳射，開啟國際化連鎖拓展2010年，蘇寧易購正式上線，打造國內(nèi)第一的電子商務(wù)網(wǎng)購平臺。2011-至今科技轉(zhuǎn)型 智慧蘇寧2011年6月，世界品牌實(shí)驗室發(fā)布“2011年（第八屆）中國500最具價值品牌”榜單，蘇寧電器品牌價值升至728.16億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)零售第一。2011年12月，蘇寧電器旗下中國首

7、家樂購仕生活廣場（LAOX LIFE）在南京正式開業(yè)，標(biāo)志著蘇寧在國內(nèi)的“雙品牌戰(zhàn)略”正式落地。2012年9月25日，蘇寧并購紅孩子媒體通報會在南京舉行。蘇寧擬出資6600萬美元或等值人民幣收購紅孩子公司，承接“紅孩子”及“繽購”兩大品牌和公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)，全面升級蘇寧易購母嬰、化妝品的運(yùn)營。2012年12月29日，蘇寧全球第一生活廣場南京新街口Expo超級店正式開業(yè)，憑借全新經(jīng)營模式和服務(wù)體驗，提前引爆元旦購物熱潮，受到眾多消費(fèi)者的追捧，迎來2013年元旦黃金周的“開門紅”。2013年2月，蘇寧電器更名為蘇寧云商，推出“電商+店商+零售服務(wù)商”、線上線下融合的全新零售模式。（三）對蘇寧云商的

8、SWOT分析內(nèi) 部外 部優(yōu)勢Strength劣勢Weakness1.品牌優(yōu)勢2. 蘇寧B2C共享蘇寧強(qiáng)大的采購平臺，超強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理水平3. 國內(nèi)外首屈一指的新產(chǎn)品開發(fā)能力，產(chǎn)品成本具有一定優(yōu)勢1. 知名度不夠高2. 民眾對蘇寧易購所賣商品的認(rèn)知停留在家電層面，行業(yè)定位不清3. 某些城市家電飽和現(xiàn)象普遍機(jī)會OpportunitySO策略（利用）WO策略（改進(jìn)）1.政府推動電商發(fā)展2.越來越多的購物網(wǎng)站出現(xiàn)抓住外部機(jī)會，發(fā)揮自身優(yōu)勢抓住外部機(jī)會，改進(jìn)自身劣勢威脅ThreatST策略（關(guān)注）WT策略（消除）1.隨著時間發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)模式B2C的競爭力會進(jìn)一步增加。2.越來越多的購物網(wǎng)站的進(jìn)駐同質(zhì)化

9、較強(qiáng)且發(fā)展勢頭迅猛，寶京東等市場大佬的進(jìn)一步擠壓。3.總體目標(biāo)定位因地區(qū)差異而有所不同回避外部威脅，發(fā)揮自身優(yōu)勢回避外部威脅，改進(jìn)自身劣勢從上面的SWOT分析可以看出，蘇寧云商硬件實(shí)力很強(qiáng)，在同行業(yè)中具有很強(qiáng)的競爭力，而它承受的外部威脅是很多同行業(yè)企業(yè)都必須面對的。故我認(rèn)為蘇寧云商在同行業(yè)中仍占據(jù)較大優(yōu)勢，公司應(yīng)積極實(shí)施ST策略，充分利用自身技術(shù)和開發(fā)能力優(yōu)勢，在行業(yè)中樹立龍頭地位。根據(jù)最近蘇寧云商提出的“店商+電商+零售服務(wù)商”模式，我們可以推斷該公司已經(jīng)在朝著引領(lǐng)行業(yè)的目標(biāo)前進(jìn)了，故該公司的前景值得投資者看好。（四）對蘇寧云商的財務(wù)分析本文主要對公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析

10、。資產(chǎn)負(fù)債表：反應(yīng)某一特定時點(diǎn)上的財務(wù)狀況。利潤表：反應(yīng)某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果。現(xiàn)金流量表：反應(yīng)某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金變動原因。根據(jù)公司財務(wù)報表，本文選取以下幾個指標(biāo)來分析蘇寧云商的財務(wù)狀況選取指標(biāo)償債能力流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率營運(yùn)能力流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率盈利能力銷售凈利潤銷售毛利潤總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率成長能力銷售增長率資本積累率資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率本文選取了蘇寧云商2008年至2012年5年間的報表進(jìn)行分析，主要內(nèi)容如下：1. 償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本金和利息）的能力。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況的和經(jīng)營能力

11、的重要指標(biāo)。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營支出，而且說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。對于短期償債能力分析，可以重點(diǎn)關(guān)注流動比率和速動比率。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債年份20082009201020112012流動比率1.381.461.411.181.30流動比率表明一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，一般情況下，流動比率越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也越高。根據(jù)企業(yè)長期經(jīng)驗，一般認(rèn)為流動比率為2:1的比例比較適宜。從表中可以看出，蘇寧云商的流動比率基維持在1.

12、3左右，低于安全水平，這是由于2011年蘇寧著力推行新十年“科技轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略，投資較為稠密，流動資產(chǎn)較少。至于償還短期負(fù)債的能力，還要用到另一個更有說服力的指標(biāo)：速動比率。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債年份20082009201020112012速動比率0.991.150.990.770.85速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨的余額，因此速動比率比流動比率更能準(zhǔn)確可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性。一般認(rèn)為速動比率為1:1的比例比較合理。同樣是這樣，蘇寧云商在2011年之后速動比率有所降低，不過鑒于蘇寧云商龐大的公司規(guī)模，對公司的安全經(jīng)營并無威脅。對于企業(yè)長期的償債能力，我

13、們主要從資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率兩方面分析。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額年份20082009201020112012資產(chǎn)負(fù)債率%57.8558.3657.0861.4861.78資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。蘇寧云商在2011年負(fù)債總額達(dá)到36,755,900,000.00元，去年為25,062,000,000.00元，增加了46.6%，而資產(chǎn)總額只增加38%左右，這主要是由于蘇寧云商為了推行新模式而大量發(fā)債導(dǎo)致，不過，這不影響該公司的長期償債能力，綜合來看，它的比率是適中的，符合經(jīng)營者的管理要求。2. 營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指

14、企業(yè)經(jīng)營管中利用資金運(yùn)營的能力，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會影響到企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)。企業(yè)營業(yè)能力分析可以從流動資產(chǎn)，固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)三個方面進(jìn)行分析。由于2008年和2009年與2010年相差不大，故本表只列出后三年作為比較。表格如下：財務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)104.0363.7363.21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3.465.655.69存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)45.8454.1768.20存貨周轉(zhuǎn)率(次)7.856.655.28固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)22.171

15、6.6612.32存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均應(yīng)收賬款固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均固定資產(chǎn)凈值存貨周轉(zhuǎn)率能有效反映流動資產(chǎn)的使用效率，因其在流動資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重。由圖表知，蘇寧云商存貨周轉(zhuǎn)率一直呈下降趨勢，表明其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較多，存貨變現(xiàn)速度慢，資金占有水平較高。這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)正好反映出了蘇寧云商的劣勢民眾對蘇寧易購所賣商品的認(rèn)知停留在家電層面，行業(yè)定位不清。蘇寧云商有必要對本公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍做更多的宣傳。應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動資產(chǎn)中占有舉足輕重的地位。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款的收回速度越快，管理效率越高。而本表中，

16、蘇寧云商在2011年遭遇了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的巨幅下降，這與其宣布轉(zhuǎn)型是分不開的，由報表知，2011年蘇寧云商應(yīng)收賬款比上年增加40%，而銷售凈額并沒有大幅增加，反映了蘇寧云商為了贏得市場也犧牲了相當(dāng)大的現(xiàn)金流。固定資產(chǎn)反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時表明固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。同短期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一樣，蘇寧云商在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面也一路下滑，這反映了管理層沒有很好地權(quán)衡投資的收益與成本，導(dǎo)致固定資產(chǎn)提供的生成成本不多，可見公司處于一個明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。綜合以上幾方面，蘇寧云商在2011年之后在流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)使用效率方面表現(xiàn)不佳

17、，這既有公司轉(zhuǎn)型的外在原因，又有管理層處置不當(dāng)?shù)囊蛩亍?. 盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終課通過企業(yè)的盈利能力來體現(xiàn)。無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)理人都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有很多，主要有銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率等。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入銷售毛利率=毛利額/銷售收入 （毛利額=銷售收入-銷售成本）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)=（起初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2具體數(shù)據(jù)如下：年份20082009201020112012銷售凈利率%4.535.135.445.202.55

18、銷售毛利率%17.1617.3525.2625.4713.62凈資產(chǎn)收益率%24.7319.8821.8821.599.40銷售凈利率反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過對蘇寧云商的銷售凈利率觀察，我們可以看到2010年仍然是該公司的業(yè)績頂峰，然而，即使是這一水平，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于零售行業(yè)20%的均值?？梢娞K寧云商雖然坐擁龐大的公司規(guī)模，卻在盈利能力上輸給了同業(yè)競爭者，原因值得深究。再看銷售毛利率，銷售毛利率沒有扣除管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等一系列非成本費(fèi)用，該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費(fèi)用和形成盈利。沒有足夠大的毛利潤，企業(yè)便不能盈利。意外

19、的是，蘇寧云商的毛利率一直稍高于行業(yè)均值，這反映了蘇寧云商并沒有在劣勢方面吃很大的虧，但同時也暗示了蘇寧云商期間費(fèi)用的大量消耗，該公司應(yīng)該精簡財政，免除不必要的費(fèi)用支出，留出更多的凈利潤。凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力。盈利能力都對該指標(biāo)有影響。當(dāng)一家上市公司隨著規(guī)模的擴(kuò)大，仍能長期保持較好的凈資產(chǎn)收益率，說明這家公司的領(lǐng)導(dǎo)者具備了帶領(lǐng)這家企業(yè)從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業(yè)家所管理的上市公司，可以給予更高的估值。蘇寧云商凈資產(chǎn)收益率一直略高于行業(yè)平均水平，今年來由于行業(yè)擴(kuò)張而有所下降，但仍然沒有落后，反映了領(lǐng)導(dǎo)者在企業(yè)轉(zhuǎn)型

20、法方面還是有一定的經(jīng)驗的。當(dāng)然，這也包含蘇寧云商在2011年和2012年持續(xù)發(fā)債且堅持分紅，從而凈資產(chǎn)增長率并沒有超過收益增長率方面因素。總的來說，蘇寧云商的目前盈利能力處于中等水平，需要管理層做更進(jìn)一步的改革。4. 成長能力分析成長能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平。企業(yè)價值很大程度上取決于企業(yè)未來的獲利能力，取決于企業(yè)銷售收入、利率、利潤及企業(yè)的未來增長，而不是公司過去或現(xiàn)在所取得的收益狀況。分析企業(yè)的成長能力，主要是觀察企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、資本增值、財務(wù)成果等增長情況，從而評價企業(yè)績效。企業(yè)成長能力的分析及評價指標(biāo)主要有銷售增長率、凈資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率等。銷售收入

21、增長率=本年銷售收入增長額/上年銷售收入凈利潤增長率=本年凈利潤增長額/上年凈利潤總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)增長率=（期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)如下圖所示：銷售收入增長率表明銷售收入的增減變動情況，是分析和評價企業(yè)成長能力的重要指標(biāo)。由圖可見，蘇寧云商銷售收入增長率一直為正，且值較高，說明蘇寧的銷售收入前景還很樂觀，但仍然可以感覺到企業(yè)轉(zhuǎn)型所受到的影響。與此同時，企業(yè)的凈利潤增長率也一路下滑，這主要是受主營業(yè)務(wù)的影響，另一方面，整個行業(yè)的凈利潤增長率都不容樂觀，這反映了一個總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的問題。仔細(xì)比較會發(fā)現(xiàn)，蘇寧云商與市場均值水平很接近，說明蘇寧是整個零

22、售業(yè)的一面旗幟。對于該公司未來企業(yè)的盈利能力，我們可以保持樂觀態(tài)度。凈資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)增長率是代表企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo)，反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。在企業(yè)經(jīng)營中，凈資產(chǎn)收益率較高代表了較強(qiáng)的生命力。如果在較高凈資產(chǎn)收益率的情況下，又保持較高的凈資產(chǎn)增長率，則表示企業(yè)未來發(fā)展更加強(qiáng)勁。這一點(diǎn)上，蘇寧云商做得很好，該公司能兼顧凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)增長率，可以為企業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張打下基礎(chǔ)?？傎Y產(chǎn)增長率是衡量企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長幅度的財務(wù)指標(biāo)。企業(yè)的資產(chǎn)來自于權(quán)益和負(fù)債，2011年6月17日，蘇寧云商召開股東大會討論增發(fā)新股的決議，

23、并獲得通過。然而接下來該公司進(jìn)行大幅分紅，凈資產(chǎn)又一度下滑，最終拉低了總資產(chǎn)增長率。不過該公司總資產(chǎn)增長率仍然保持20%以上，說明了蘇寧此次擴(kuò)張的幅度之大。凈資產(chǎn)的增加進(jìn)一步壯大了企業(yè)的實(shí)力，我們可以繼續(xù)關(guān)注蘇寧云商，同時專家給出的建議也是增持股票。在未來成長能力方面，蘇寧云商有很大的潛力。（5） 對蘇寧云商的杜邦分析（2012年度）所有者權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率權(quán)益成數(shù)資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入權(quán)益乘數(shù)=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）分析為如下圖：所有者權(quán)益凈利率1.71%資產(chǎn)報酬率0.57%銷售凈利率1.81%凈利潤492,777,000銷售凈額27,200,846

24、,000.成本總額26,657,217,000銷售成本22,863,479,000銷售費(fèi)用 3,032,405,000.管理費(fèi)用712,007,000財務(wù)費(fèi)用74,140,000.銷售收入 27,200,846,000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.37銷售收入27,200,846,000資產(chǎn)總額平均73,797,044,000權(quán)益乘數(shù)1/(1-58.77%)負(fù)債總額47,049,966,000流動負(fù)債41,245,256,000非流動負(fù)債5,804,710,000資產(chǎn)總額 76,161,501,000貨幣資金30,067,365,000應(yīng)收賬款1,270,502,000其他應(yīng)收款425,728,000存貨1

25、7,222,484,000固定資產(chǎn)8,579,277,000無形資產(chǎn)6,039,735,000遞延資產(chǎn)756,221,000四分析結(jié)論看待一個公司的財務(wù)狀況，角度不同，給出的結(jié)論一般不同。接下來將從三個身份入手來對該公司擬進(jìn)行評價。從債權(quán)人來看，他們關(guān)心的是貸給企業(yè)貸款的安全程度，也就是能否收回本金和利息。對他們來說，負(fù)債比率越低越好。從投資者角度看，他們關(guān)心的是企業(yè)能否盈利，及這種盈利能力的持續(xù)性。只要資產(chǎn)收益率高于負(fù)債利息，他們不在乎負(fù)債程度。對管理者而言，企業(yè)應(yīng)該平穩(wěn)發(fā)展，既有適度的負(fù)債，又不能影響企業(yè)的償債能力。綜合以上說法，本文做出以下加權(quán)評分：投資者債權(quán)人管理者權(quán)重償債能力8050

26、7010%營運(yùn)能力70708010%盈利能力70707040%成長能力90809030%杜邦分析80808010%綜合787278100%五設(shè)計體會通過本次課程設(shè)計，不但大大加深了我對各個財務(wù)指標(biāo)的理解程度，還學(xué)會了如何對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析，如何客觀看待一個企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。當(dāng)今世界離不開管理學(xué)，一個企業(yè)的正常發(fā)展需要科學(xué)的財務(wù)管理，只有這樣，才能保證一個企業(yè)能夠長久健康地運(yùn)行下去。我們學(xué)習(xí)財務(wù)管理，根本目的是為了學(xué)以致用，在學(xué)習(xí)書本知識的同時，我們更要注重實(shí)踐能力的培養(yǎng)，如何把理論知識放在生活中加以檢驗、利用，是我們當(dāng)代大學(xué)生應(yīng)該思考的問題。參考文獻(xiàn)1上海極品策略品牌營銷策劃機(jī)構(gòu).家電市場商情雜

27、志，2009,4：2-5 2沈磊營銷組合理論的演變分析J全國商情（經(jīng)濟(jì)理論研究），2005，4(1)：3840 3成志明，蘇寧，成長的真諦，機(jī)械工業(yè)出版社，2006年9月 4盛敏營銷組合模式的演變和發(fā)展J貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2005，(2)：46515崔錦榮，蘇寧與國美經(jīng)營能力分析與啟示，會計之友，2009年第3期上 附表資產(chǎn)負(fù)債表（單位：千元）資 產(chǎn)2012年12月31日 合并 2011年12月31日 合并 2010年12月31日 合并流動資產(chǎn) 貨幣資金 30,067,36522,740,08419,351,838應(yīng)收票據(jù) 2,9877,2652,505應(yīng)收賬款 1,270,5021,841,7781,104,611預(yù)付款項 3,104,8742,334,5072,741,405應(yīng)收利息 87,72974,82131,385其他應(yīng)收款 425,728382,375975,737存貨 17,222,48413,426,7419,474,449其他流動資產(chǎn) 1,2