財務(wù)管理考試教材變動情況

1、2013年中級會計職稱財務(wù)管理考試教材變動情況第一章 總論基本要求（一）掌握財務(wù)管理的內(nèi)容（二）掌握財務(wù)管理目標(biāo)理論的各種觀點（三）熟悉財務(wù)管理的環(huán)節(jié)（四）熟悉財務(wù)管理的技術(shù)、經(jīng)濟、金融和法律環(huán)境（五）了解財務(wù)管理體制【考試內(nèi)容第一節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論中具有代表性的理論主要有：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化。利潤最大化就是企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)。股東財富最大化是企業(yè)財務(wù)管理以股東財富最大為目標(biāo)。企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務(wù)管理以企業(yè)價值最大為目標(biāo)。它要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)

2、系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是企業(yè)價值最大化目標(biāo)的進一步發(fā)展，它要求企業(yè)經(jīng)營中應(yīng)充分考慮股東及其他利益相關(guān)者的利益，通過合作共贏促使企業(yè)實現(xiàn)相關(guān)者利益最大。二、利益沖突的協(xié)調(diào)將相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其首要要求就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價（報酬）實現(xiàn)更多的財富增值。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式有解聘、接收、激勵。（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)所有者的目標(biāo)

3、可能與債權(quán)人期望實現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。第二節(jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié)一、計劃與預(yù)算（一）財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計和測算的過程。財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。（二）財務(wù)計劃財務(wù)計劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財務(wù)活動進行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實到每一計劃期間的過程。確定財務(wù)計劃指標(biāo)的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定額法等。（三）財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程

4、。財務(wù)預(yù)算的方法主要包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算，增量預(yù)算與零基預(yù)算，定期預(yù)算和滾動預(yù)算等。二、決策與控制（一）財務(wù)決策財務(wù)決策是按照財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財務(wù)決策的方法主要有：（1）經(jīng)驗判斷法，如淘汰法、排隊法、歸類法等；（2）定量分析方法，如優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。（二）財務(wù)控制財務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)的過程。財務(wù)控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。三、分析與考核（一）財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用

5、專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務(wù)分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析等。（二）財務(wù)考核財務(wù)考核是將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進行對比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個人是否完成任務(wù)的過程。財務(wù)考核的形式是多種多樣的，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核，也可用多種財務(wù)指標(biāo)進行綜合評價考核。第三節(jié) 財務(wù)管理體制一、企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式（一）集權(quán)型財務(wù)管理體制集權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。（二）分權(quán)

6、型財務(wù)管理體制分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制實質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有利弊和特點。從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的角度，集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力的，但信息傳遞的及時性差、成本比較高，而且影響部門的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變

7、能力。分權(quán)型財務(wù)管理體制可以在相當(dāng)程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問題，這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項原則：（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財務(wù)

8、管理為主線，以財務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主，因此決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。（三）明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，要求：（1）從企業(yè)整體角度企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進行定位；（2）對企業(yè)的財務(wù)管理行為進行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行；（3）以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性； （4）以現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的

9、管理實踐（股東大會、董事會、經(jīng)理人員、財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系）。（四）與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。U型結(jié)構(gòu)直接從事各所屬單位的日常管理，即實行管理層級的集中控制；H型結(jié)構(gòu)實質(zhì)上是企業(yè)集團的組織形式，予公司或分公司具有法人資格或是相對獨立的利潤中心；M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內(nèi)部交易協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容總結(jié)中國企業(yè)的實踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心

10、內(nèi)容，是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體集權(quán)內(nèi)容主要有：集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；具體分權(quán)內(nèi)容主要有：分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支的審批權(quán)。第四節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境一、技術(shù)環(huán)境財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。二、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策、通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟體制不同經(jīng)濟體制下，企業(yè)財務(wù)管理有顯著區(qū)別0經(jīng)濟體制是制約企業(yè)財務(wù)管理的重要環(huán)境因素之一。（二）經(jīng)濟周期市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟

11、發(fā)展與運行帶有一定的波動性。經(jīng)濟運行大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在不同的經(jīng)濟周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟發(fā)展水平財務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平的提高，也有利予經(jīng)濟發(fā)展水平的進一步提高。（四）宏觀經(jīng)濟政策不同的宏觀經(jīng)濟政策，對企業(yè)財務(wù)管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會計制度的改革會影響會計要素的確認和計量，進而對企業(yè)財務(wù)

12、活動的事前預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。三、金融環(huán)境（一）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場金融機構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機構(gòu)。金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，具體分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。金融市場是

13、指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。（二）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類。如按期限、功能、融資對象、交易金融工具的屬性或地理范圍等標(biāo)準(zhǔn)分類。（三）貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。（四）資本市場資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通，它是實現(xiàn)長期資本融通的場所。四、法律環(huán)境（一）法律環(huán)境的范疇市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，企業(yè)的經(jīng)濟活動總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟活動提供保護。（二）法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響法律環(huán)境對

14、企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟行為，對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響。第二章 預(yù)算管理基本要求（一）掌握各種業(yè)務(wù)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算的編制（二）熟悉預(yù)算編制的各種方法（三）熟悉預(yù)算的執(zhí)行與考核（四）了解預(yù)算的概念、作用、預(yù)算體系考試內(nèi)容第一節(jié) 預(yù)算管理的主要內(nèi)容一、預(yù)算的特征與作用（一）預(yù)算的特征預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對各種資源和企業(yè)活動的詳細安排。預(yù)算具有如下兩個特征：預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一

15、致；其次，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。（二）預(yù)算的作用預(yù)算的作用主要表現(xiàn)在以下四個方面：預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到預(yù)期目標(biāo)；預(yù)算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)；預(yù)算可以作為各目標(biāo)業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。二、預(yù)算的分類與預(yù)算體系（一）預(yù)算的分類企業(yè)預(yù)算可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進行多種分類：根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同，可以分為業(yè)務(wù)預(yù)算（即經(jīng)營預(yù)算）、專門決策預(yù)算、預(yù)計預(yù)算；從預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時間長短劃分，企業(yè)預(yù)算分為長期和短期預(yù)算。（二）預(yù)算體系各種預(yù)算是一個有機聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財務(wù)預(yù)算組成的預(yù)算體系，又可稱為全面預(yù)算體系。三、預(yù)算工作的組織預(yù)算工作的組織包括決策層、管理

16、層、執(zhí)行層和考核層：企業(yè)董事會或類似機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對企業(yè)預(yù)算的管理工作負總責(zé)；預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門主要擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案，組織下達預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)；企業(yè)財務(wù)管理部門具體負責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議；企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門具體負責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作；企業(yè)所屬基層單位

17、是企業(yè)預(yù)算的基本執(zhí)行單位。第二節(jié) 預(yù)算的編制方法與程序一、預(yù)算編制方法企業(yè)可以根據(jù)不同的預(yù)算項目，分別采用固定預(yù)算、彈性預(yù)算、增量預(yù)算、零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動預(yù)算等方法編制預(yù)算。（一）固定預(yù)算與彈性預(yù)算編制方法固定預(yù)算編制方法，又稱靜態(tài)預(yù)算編制方法，是根據(jù)預(yù)算內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)來編制的預(yù)算。一般適用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預(yù)算項目。彈性預(yù)算是在按照成本（費用）習(xí)性分類的基礎(chǔ)上，根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系，考慮到計劃期間業(yè)務(wù)量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量的費用預(yù)算，以便分別反映在各該業(yè)務(wù)量的情況下所應(yīng)支出的費用水平。（二）增量預(yù)算與零基預(yù)算編制方法增量預(yù)算

18、是指以基期成本費用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費用項目而編制預(yù)算的方法。增量預(yù)算以過去的費用發(fā)生水平為基礎(chǔ)，主張不需在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整。零基預(yù)算的全稱為“以零為基礎(chǔ)編制計劃和預(yù)算的方法”，它是在編制費用預(yù)算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預(yù)算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費用預(yù)算的方法。（三）定期預(yù)算與滾動預(yù)算編制方法定期預(yù)算是指在編制預(yù)算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。滾動預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離

19、開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預(yù)算方法。二、預(yù)算編制程序企業(yè)編制預(yù)算，一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。（一）下達目標(biāo)企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預(yù)算期經(jīng)濟形勢的初步預(yù)測，在決策的基礎(chǔ)上，提出下一年度企業(yè)預(yù)算目標(biāo)，并確定預(yù)算編制的政策，由預(yù)算委員會下達各預(yù)算執(zhí)行單位。（二）編制上報各預(yù)算執(zhí)行單位按照企業(yè)預(yù)算委員會下達的預(yù)算目標(biāo)和政策，結(jié)合自身特點以及預(yù)測的執(zhí)行條件，提出詳細的本單位預(yù)算方案，上報企業(yè)財務(wù)管理部門。（三）審查平衡企業(yè)財務(wù)管理部門對各預(yù)算執(zhí)行單位上報的財務(wù)預(yù)算方案進行審查、匯總，

20、提出綜合平衡的建議。（四）審議批準(zhǔn)企業(yè)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)責(zé)成有關(guān)預(yù)算執(zhí)行單位進一步修訂、調(diào)整。在討論、調(diào)整的基礎(chǔ)上，企業(yè)財務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度預(yù)算草案，提交董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)。（五）下達執(zhí)行企業(yè)財務(wù)管理部門對董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)的年度總預(yù)算，一般在次年3月底以前，分解成一系列的指標(biāo)體系，由預(yù)算委員會逐級下達各預(yù)算執(zhí)行單位執(zhí)行。第三節(jié) 預(yù)算編制一、企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)與目標(biāo)利潤預(yù)算（一）年度預(yù)算目標(biāo)預(yù)算目標(biāo)源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經(jīng)營計劃，是運用財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)及下屬單位預(yù)算年度經(jīng)營活動目標(biāo)的全面、綜合表述。通過預(yù)算目標(biāo)，高層管理者可將戰(zhàn)略和計劃傳達給整個組織；每個部門也可以明確在實現(xiàn)

21、戰(zhàn)略與計劃中需要履行的預(yù)算方針與目標(biāo)責(zé)任。企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)的確定必須解決以下兩方面的問題：1.建立預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)體系2.測算并確定預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)值（二）目標(biāo)利潤預(yù)算方法預(yù)算目標(biāo)體系中的核心指標(biāo)是預(yù)計目標(biāo)利潤。目標(biāo)利潤的測算，應(yīng)在考慮企業(yè)出資人盈利要求及戰(zhàn)略安排、企業(yè)發(fā)展對利潤的需求等基礎(chǔ)上，充分評判主客觀條件，進而根據(jù)預(yù)算年度生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)活動進行確定。為了能夠確定一個既積極又可靠的利潤目標(biāo)，企業(yè)除全面考慮其經(jīng)濟上的合理性、技術(shù)上的可行性和生產(chǎn)經(jīng)營上的可能性外，還應(yīng)綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營的分項指標(biāo)，根據(jù)總體指標(biāo)和分項指標(biāo)的關(guān)系進行綜合平衡，制定正確的利潤規(guī)劃。企業(yè)未來預(yù)算期間的目標(biāo)利潤預(yù)算通?？捎孟?/p>

22、列方法進行：1.量本利分析法量本利分析法是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法：目標(biāo)利潤=預(yù)計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量×（單位產(chǎn)品售價單位產(chǎn)品變動成本）固定成本費用2.比例預(yù)算法比例預(yù)算法是利用利潤指標(biāo)與其他經(jīng)濟指標(biāo)之間存在的內(nèi)在比例關(guān)系，來確定目標(biāo)利潤的方法。由于銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入的多少、產(chǎn)品成本的水平、企業(yè)資金總量等有著密切的關(guān)系，所以可以分別采用以下比例預(yù)算法測定企業(yè)的目標(biāo)利潤：（1）銷售收入利潤率法它是利用銷售利潤與銷售收入的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。在其他條件不變的情況下，銷售利潤多少完全取決于銷售收入的多寡，兩者成

23、正比例變動。企業(yè)可以在上期實際銷售收入利潤率（或前幾期平均銷售收入利潤率）的基礎(chǔ)上，確定目標(biāo)利潤。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤=預(yù)計銷售收入×測算的銷售利潤率（2）成本利潤率法它是利用利潤總額與成本費用的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤=預(yù)計營業(yè)成本費用×核定的成本費用利潤率式中預(yù)計營業(yè)成本費用是按成本費用資料加以確定的，而核定的成本費用利潤率則可按同行業(yè)平均先進水平確定。（3）投資資本回報率法它是利用利潤總額與投資資本平均總額的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤=預(yù)計投資資本平均總額×核定的投資資本回報率按投資資本回報率確

24、定目標(biāo)利潤的實質(zhì)，就是按要求的企業(yè)投資利潤率測算目標(biāo)利潤。（4）利潤增長百分比法它是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品上一期間實際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅度（百分比），并全面考慮影響利潤的有關(guān)因素的預(yù)期變動而確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤上期利潤總額×（1+利潤增長百分比） 3.上加法它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒算利潤總額（即目標(biāo)利潤）的方法。企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤 或：=本年新增留存收益+股利分配額 二、主要預(yù)算的編制通過目標(biāo)利潤預(yù)算確定利潤目標(biāo)以后，即可以此為基礎(chǔ)，編制全面預(yù)算。全面預(yù)算的編制應(yīng)以銷

25、售預(yù)算為起點，根據(jù)各種預(yù)算之間的勾稽關(guān)系，按順序從前往后逐步進行，直至編制出預(yù)計財務(wù)報表。（一）銷售預(yù)算銷售預(yù)算指在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤確定的預(yù)計銷售量、銷售單價和銷售收入等參數(shù)編制的，用于規(guī)劃預(yù)算期銷售活動的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。（二）生產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算是規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)規(guī)模而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算，它是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，并可以作為編制材料采購預(yù)算和生產(chǎn)成本預(yù)算的依據(jù)。（三）材料采購預(yù)算材料采購預(yù)算是為了規(guī)劃預(yù)算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預(yù)算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。（四）直接人工預(yù)算直接人工預(yù)算是一種既反映預(yù)算期

26、內(nèi)人工工時消耗水平，又規(guī)劃人工成本開支的業(yè)務(wù)預(yù)算。（五）制造費用預(yù)算制造費用預(yù)算是指反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費用的預(yù)算。（六）單位生產(chǎn)成本預(yù)算單位生產(chǎn)成本預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。（七）銷售及管理費用預(yù)算銷售及管理費用預(yù)算，是以價值形式反映整個預(yù)算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項目費用支出計劃的費用預(yù)算。該預(yù)算與制造費用預(yù)算一樣，需要劃分固定費用和變動費用列示。（八）專門決策預(yù)算專門決策預(yù)算往往涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌措，并經(jīng)常跨年度。（九）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算，是將業(yè)務(wù)預(yù)算各表中反映的現(xiàn)金收支

27、額和決策預(yù)算的現(xiàn)金投資額匯總列出現(xiàn)金收入總額、現(xiàn)金支出總額、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預(yù)算。（十）預(yù)計利潤表預(yù)計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預(yù)計經(jīng)營成果，是企業(yè)財務(wù)預(yù)算中最主要的預(yù)算表之一。（十一）預(yù)計資產(chǎn)負債表預(yù)計資產(chǎn)負債表是用來反映企業(yè)在計劃期末預(yù)計的財務(wù)狀況。它的編制需以計劃期開始Et的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，然后根據(jù)計劃期間各項預(yù)算的有關(guān)資料作必要的調(diào)整。第四節(jié) 預(yù)算的執(zhí)行與考核一、預(yù)算的執(zhí)行企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認真組織實施，將預(yù)算指標(biāo)層層分解，從橫向到縱向落實到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將預(yù)算作為預(yù)算期內(nèi)組織、協(xié)

28、調(diào)各項經(jīng)營活動的基本依據(jù)，將年度預(yù)算細分為月份和季度預(yù)算，以分期預(yù)算控制確保年度預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)強化現(xiàn)金流量的預(yù)算管理，嚴(yán)格執(zhí)行銷售、生產(chǎn)和成本費用預(yù)算，努力完成利潤指標(biāo)，建立預(yù)算報告制度，要求各預(yù)算執(zhí)行單位定期報告預(yù)算的執(zhí)行情況，利用財務(wù)報表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，及時向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)財務(wù)預(yù)算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會提供財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財務(wù)信息，促進企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。二、預(yù)算的調(diào)整企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務(wù)預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)：果產(chǎn)生

29、重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部的彈性預(yù)算機制，企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由預(yù)算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)財務(wù)預(yù)算委員會提出書面報告，企業(yè)財務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)對預(yù)算執(zhí)行單位的預(yù)算調(diào)整報告進行審核分析，2集中編制企業(yè)年度預(yù)算調(diào)整方案j提交預(yù)算委員會以至企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)，然后下達執(zhí)行。三、預(yù)算的分析與考核企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開財務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在的問題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。開展預(yù)算執(zhí)行分析，企業(yè)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分收集有關(guān)財務(wù)、業(yè)務(wù)、市場、技術(shù)、政策、法律等方面的有關(guān)信息資料，根據(jù)不同情況分別采用比率分析、比

30、較分析、因素分析、平衡分析等方法，針對預(yù)算的執(zhí)行偏差，企業(yè)財務(wù)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分、客觀地分析產(chǎn)生的原因，提出相應(yīng)的解決措施或建議，提交董事會或經(jīng)理辦公會研究決定。企業(yè)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)定期組織預(yù)算審計，糾正預(yù)算執(zhí)行中存在的問題。充分發(fā)揮內(nèi)部審計的監(jiān)督作用，維護預(yù)算管理的嚴(yán)肅性。預(yù)算審計可以采用全面審計，或者抽樣審計。預(yù)算年度終了，預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預(yù)算執(zhí)行情況，并依據(jù)預(yù)算完成情況和預(yù)算審計情況對預(yù)算執(zhí)行單位進行考核。應(yīng)當(dāng)結(jié)合年度內(nèi)部經(jīng)濟責(zé)任制進行考核，與預(yù)算執(zhí)行單位負責(zé)人的獎懲掛鉤，并作為企業(yè)內(nèi)部人力資源管理的參考。第三章 籌資管理 基本要求 （一）掌握股權(quán)籌資

31、、債務(wù)籌資和衍生金融工具籌資 （二）熟悉資金需要量預(yù)測的方法 （三）熟悉資本成本計算和資本結(jié)構(gòu)決策方法 （四）了解籌資的概念、分類 考試內(nèi)容 第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容 企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動和其他需要，運用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。 一、籌資的分類 企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類。 （一）股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及其他籌資 股權(quán)資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本。 債務(wù)資本是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)，是企業(yè)向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式取得的資金。 衍生工具籌資是以股權(quán)或債權(quán)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的新的融資方式，如我國上市公司

32、目前最常見的可轉(zhuǎn)換債券融資、認股權(quán)證融資。 （二）直接籌資與間接籌資 直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。間接籌資是企業(yè)從銀行和非銀行金融機構(gòu)籌集資金。 （三）內(nèi)部籌資與外部籌資 內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。 （四）長期籌資與短期籌資 長期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以上的籌資活動。短期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以內(nèi)的籌資活動。 二、籌資管理的原則 （一）遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金 企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，

33、維護各方的合法權(quán)益。 （二）分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量 企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測確定資金的需要量?；I資規(guī)模與資金需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致。 （三）合理安排籌資時間，適時取得資金 企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測確定資金需要的時間。要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時問，適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接。 （四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源 企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對不同來源資金的成本進行分析，盡可能選擇經(jīng)濟、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。 （五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短期資金的關(guān)

34、系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)。 三、企業(yè)資本金制度 資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。 （一）資本金的本質(zhì)特征 設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金；從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任；從時效來看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。 （二

35、）資本金的籌集 企業(yè)資本金必須滿足公司法的最低限額規(guī)定。資本金的出資方式可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。資本金繳納的期限通常有三種辦法：一是實收資本制；二是授權(quán)資本制；三是折衷資本制。不同出資方式下，應(yīng)按照評估金額確定資本金的出資額。 （三）資本金的管理原則 企業(yè)資本金的管理；應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內(nèi)容。 第二節(jié) 股權(quán)籌資 一、吸收直接投資 吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。 （一）吸收直接投資的種類：吸收國家投資；

36、吸收法人投資；吸收外商直接投資；吸收社會公眾投資。 （二）吸收直接投資的出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資；以實物資產(chǎn)出資；以土地使用權(quán)出資；以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。 （三）吸收直接投資的程序：確定籌資數(shù)量；尋找投資單位；協(xié)商和簽署投資協(xié)議；取得所籌集的資金。 （四）吸收直接投資的籌資特點：能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進行信息溝通；手續(xù)相對比較簡便；籌資費用較低；資本成本較高；公司控制權(quán)集中；不利于公司治理；不利于產(chǎn)權(quán)交易。 二、發(fā)行普通股股票 股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公

37、司發(fā)行。 （一）股票的特征與分類 股票的特點包括永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性。股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余財產(chǎn)要求權(quán)。 股票的種類按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票；按票面是否記名，分為記名股票和無記名股票；按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、8股、H股、N股和S股等。 （二）股份有限公司的設(shè)立、股票發(fā)行與上市 設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。 股份有限公司股票首度發(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認足股份、交付股資、提出公開募集股份的申請

38、、公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議、招認股份，繳納股款、召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 發(fā)行后的股票可以上市流通交易。 （三）上市公司的股票發(fā)行 上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。 （四）引入戰(zhàn)略投資者 戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關(guān)系，并由此增強公司經(jīng)營實力、提高公司管理水平、改善公

39、司治理結(jié)構(gòu)。 （五）發(fā)行普通股的籌資特點 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。沒有固定的股息負擔(dān)，資本成本較低。能增強公司的社會聲譽。促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。籌資費用較高，手續(xù)復(fù)雜。不易盡快形成生產(chǎn)能力。公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制。 三、留存收益 留存收益是其留存在企業(yè)內(nèi)部、未向外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點有：不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。 四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點 （一）股權(quán)籌資的優(yōu)點 股權(quán)籌資的優(yōu)點：它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)，財務(wù)風(fēng)險較小。 （二）股權(quán)籌資

40、的缺點 股權(quán)籌資的缺點：資本成本負擔(dān)較重、容易分散公司的控制權(quán)。 第三節(jié) 債務(wù)籌資 債務(wù)籌資主要是企業(yè)通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)等方式籌集和取得的資金。 一、銀行借款 銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借入的、需要還本付息的款項。 （一）銀行借款的種類 按提供貸款的機構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款；按機構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款；按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。 （二）銀行借款的程序與保護性條款 銀行借款的程序包括：提出申請、銀行審批、簽訂合同、取得借款。 長期借款的保護性條款

41、包括三類：（1）例行性保護條款；（2）一般性保護條款；（3）特殊性保護條款。 （三）銀行借款的籌資特點 銀行借款的籌資特點包括：籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。 二、發(fā)行公司債券 企業(yè)債券又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。 （一）發(fā)行債券的條件與種類 在我國，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行債券的資格。 公司債券的種類，按是否記名，分為記名債券和無記名債券；按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券；按有無特定財產(chǎn)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信

42、用債券。 （二）發(fā)行債券的程序 發(fā)行債券程序包括：作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售、交付債券。 （三）債券的償還 債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系。分為提前償還與到期償還兩類，其中后者叉包括分批償還和一次償還兩種。 （四）發(fā)行公司債券的籌資特點 一次籌資數(shù)額大、有利于提高公司的社會聲譽、募集資金的使用限制條件少、能夠固定資本成本的負擔(dān)、發(fā)行資格要求高、手續(xù)復(fù)雜、資本成本較高。 三、融資租賃 租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。 （一）租賃的特征與分類 租賃的基本

43、特征包括：所有權(quán)與使用權(quán)相分離、租金的分期回流。 租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。 （二）融資租賃的基本程序與形式 融資租賃的基本程序包括：選擇租賃公司、提出委托申請、簽訂購貨協(xié)議、簽訂租賃合同、交貨驗收、定期交付租金、合同期滿處理設(shè)備。 融資租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃。 （三）融資租賃租金的計算 租金的構(gòu)成包括設(shè)備原價及預(yù)計殘值、利息、租賃手續(xù)費。 租金的支付方式按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式；按在期初和期末支付，分為先付和后付；按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。 我國融資租賃實務(wù)中，租金的計算大多采用等額年金法。 （四）融資租賃的籌資特點 在資

44、金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)、財務(wù)風(fēng)險小、1財務(wù)優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險、資本成本高。 四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點 債務(wù)籌資的優(yōu)點包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔(dān)較輕、可以利用財務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。 債務(wù)籌資的缺點包括不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財務(wù)風(fēng)險較大、籌資數(shù)額有限。 第四節(jié) 衍生工具籌資 一、可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。 （一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)：證券期權(quán)性、資本雙重性、贖回與回售。 （二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、 轉(zhuǎn)換期

45、、贖回條款、回售條款、強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。 （三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件包括：最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負債率不高于70%、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。 （四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點包括：籌資靈活、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力、存在回售的財務(wù)壓力、股價大幅度上揚的風(fēng)險。 二、認股權(quán)證 認股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。 （一）認股權(quán)證的基本性質(zhì) 認股權(quán)證具有證券期權(quán)性，它是一種投資工具

46、。 （二）認股權(quán)證的種類 認股權(quán)證有不同的分類，如美式認股證與歐式認股證；長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證等。 （三）認股權(quán)證的籌資特點 認股權(quán)證是一種融資促進工具、有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)、作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。 第五節(jié) 資金需要量預(yù)測 資金的需要最是籌資的數(shù)量依據(jù)。必須科學(xué)合理地進行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。 一、因素分析法 因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。 因素

47、分析法的計算公式如下： 資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）×（1±預(yù)測期銷售增減 率）×（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率） 二、銷售百分比法 （一）基本原理 銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量的方法。 （二）基本步驟 確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負債項目、確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關(guān)項目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系、確定需要增加的籌資數(shù)量。 三、資金習(xí)性預(yù)測法 資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。 （一）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測 這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間

48、的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。 （二）采用逐項分析法預(yù)測 這種方式是根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè) 變動資金總額和不變資金總額，進而來預(yù)測資金需求量。 第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 一、資本成本 資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的標(biāo)準(zhǔn)，也是投資經(jīng)濟效益的最低要求。 （一）資本成本的含義 資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。 （二）資本成本的作用 資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)，平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)

49、是否合理的依據(jù)；資本成本率是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)；資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。 （三）影響資本成本的因素 包括總體經(jīng)濟環(huán)境、資本市場效率、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。 （四）個別資本成本的計算 個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。 1.資本成本計算的基本模式 資本成本計算有一般模式與折現(xiàn)模式。 （1）一般模式： （2）貼現(xiàn)模式： 由：籌資凈額現(xiàn)值一未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0 得：資本成本率=所采用的折現(xiàn)率 2.銀行借款資本成本的計算即  3.公司債券資本成本的計算 即 4.融資租賃資本成本的計算 融資租賃各期的租金

50、中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用（即租賃公司的各期利潤），其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算。 5.普通股資本成本的計算 （1）股利增長模型法：  （2）資本資產(chǎn)定價模型法：6.留存收益資本成本的計算 留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。 （五）平均資本成本的計算 平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低。 企業(yè)平均資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中鈞比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計算公式為：

51、 （六）邊際資本成本的計算 邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。 二、杠桿效應(yīng) 財務(wù)管理中存在著類似于物理學(xué)中的杠桿效應(yīng)，表現(xiàn)為：由于特定固定支出或費用的存在，導(dǎo)致當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動。財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿三種效應(yīng)形式。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益，也可能帶來杠桿風(fēng)險。 （一）經(jīng)營杠桿效應(yīng) 經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)，是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動

52、率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿可用于測度經(jīng)營風(fēng)險的大小。 經(jīng)營桎桿系數(shù)（DOL），是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)，計算公式為： （二）財務(wù)杠桿效應(yīng) 財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。測算財務(wù)杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)可用于測度財務(wù)風(fēng)險的大小。 財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股盈余變動率與息稅前利潤變動率的倍數(shù)，計算公式為：  （三）總杠桿效應(yīng) 總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應(yīng)

53、程度?？偢軛U系數(shù)用于衡量企業(yè)總風(fēng)險的大小。 總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股盈余變動率與產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。 三、資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。 （一）資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 （二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。 （三）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負債的低資本成本和高財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。確定最優(yōu)資本結(jié)

54、構(gòu)的方法包括每股收益無差別點法、平均資本成本法、公司價值分析法。 每股無差別點法是根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平或產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進而確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排。 平均資本成本法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。 公司價值分析法是在考慮市場風(fēng)險的基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。 第四章 投資管理基本要求（一）掌握財務(wù)可行性要素的估算（二）掌握投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算（三）熟悉投資項目決策方法及其應(yīng)用（四）了解投資的概念與分類（五）了解項目投資的定義、特點、可行性研究的含義、內(nèi)容考試內(nèi)容第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容一、投資的概念和種類投資是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。投資按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資；按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的方向