第一講認識融資租賃

1、王博王博融資租賃導(dǎo)論融資租賃導(dǎo)論 南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系 E-Mail：第一講融資租賃演變、發(fā)展與功能第一講第一講 融資租賃及其演變?nèi)谫Y租賃及其演變 一、租賃的一般含義 二、租賃的演變 三、世界租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 四、中國租賃業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 一、租賃的一般含義一、租賃的一般含義 從字面上看，租賃是指將自己的物品讓給他人使用并收取一定的報酬，或占用他人物品并支付一定的費用。 租賃是一種信用形式，它同銀行信用、商業(yè)信用一樣，具備了信用的基本特征。這個基本特征就是價值單方面的轉(zhuǎn)移，是所有權(quán)和使用權(quán)的分離，是物品的所有者以收取報酬為條件，讓渡使用權(quán)的一種方式。從另一個角度說，是人們

2、在不擁有物品所有權(quán)的情況下，通過支付費用在一定的期限內(nèi)獲得物品的使用權(quán)。 但是租賃是一種獨立的信用形式，又有其獨有的鮮明特點，這些特點通過以下幾個方面表現(xiàn)出來： （一）租賃當(dāng)事人； （二）租賃標(biāo)的； （三）租賃期限； （四）租賃費用。（一）租賃當(dāng)事人（一）租賃當(dāng)事人 租賃至少有兩個當(dāng)事人，即出租人和承租人。 出租人是物件的所有者，在租賃業(yè)務(wù)中，擁有物件的所有權(quán)，并將物品租給他人使用，收取報酬。 承租人是物件的使用者，租用出租人的物品，并向出租人支付一定的費用。 出租人和承租人是租賃交易中必須涉及的兩個基本當(dāng)事人，在一些復(fù)雜的租賃交易中，除了出租人和承租人之外，還要涉及其他的當(dāng)事人，例如在融資租

3、賃、杠桿租賃等交易中的銷售商、貸款人、受托人等。 就租賃當(dāng)事人的法律資格來看，出租人必須是法人，承租人則可以是法人，也可以是自然人。在數(shù)額較大的租賃交易中，出租人與承租人通常都是法人，這是因為自然人很難承擔(dān)與巨額財產(chǎn)相對應(yīng)的巨額風(fēng)險。（二）租賃標(biāo)的（二）租賃標(biāo)的 標(biāo)的是指經(jīng)濟合同中當(dāng)事人權(quán)利和義務(wù)共同指向的對象，對租賃而言，租賃標(biāo)的是指用于租賃的物件。由于租賃讓渡的是物品的使用權(quán)，從這個意義上說，可以轉(zhuǎn)讓使用權(quán)的物品，都可以作為租賃標(biāo)的。根據(jù)國際融資租賃公約和國際會計準(zhǔn)則17租賃對租賃標(biāo)的的解釋以及中國金融租賃公司管理辦法的相關(guān)規(guī)定，在中國作為租賃標(biāo)的物品必須具有下列性質(zhì)： 一是租賃物件必須是

4、實物財產(chǎn)，無形資產(chǎn)不能作為租賃標(biāo)的。 二是租賃物件使用以后仍然能夠保持原有形態(tài)。三是租賃物件應(yīng)是能夠獨立地發(fā)揮效用的物品。（三）租賃期限（三）租賃期限 租賃期限即租期，指出租人出讓物件給承租人使用的期限。租期長短對出租人和承租人都是十分重要的，因為雙方是按照租期長短來計算費用的，租期越長，出租人收取的報酬也越多。（四）租賃費用（四）租賃費用 租賃費用主要指租金，是承租人在租期內(nèi)獲得租賃物品的使用權(quán)而支付的代價。對出租人和承租人來說，租金的大小不是通過使用次數(shù)來衡量，而是通過租期長短來確定的。也就是說，在租期內(nèi)，不論承租人是否行使了使用權(quán)，是否由于行使使用權(quán)而獲得了收益，出租人都要收取租金。對出

5、租人來說，收取的租金中不僅包括了出租人花費在租賃物件上的投資成本，而且還包括出租人在租賃交易中獲取的利潤。一、租賃的演變一、租賃的演變 租賃是一種非常古老的信用形式，歷史上一些古老的法典中對租賃都有記載。 隨著社會經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展和變化，租賃的形式不斷更新，功能不斷擴展，從租賃早起的起源到現(xiàn)代社會，租賃的發(fā)展大致分為兩個大的時期，即傳統(tǒng)租賃和融資租賃。 （一）傳統(tǒng)租賃 （二）融資租賃二、租賃的演變二、租賃的演變（一）傳統(tǒng)租賃（一）傳統(tǒng)租賃 傳統(tǒng)租賃出現(xiàn)的時期非常久遠，它的典型特征是：租賃期限比較短，出租人不僅提供租賃物件，而且提供維修、保養(yǎng)等方面服務(wù)，租期結(jié)束時，承租人將租賃物件還給出租人。在傳

6、統(tǒng)租賃中，出租人承擔(dān)了投資的全部風(fēng)險，租金通常比較高。 雖然傳統(tǒng)租賃早于融資租賃，歷史久遠，但是它并未隨著融資租賃的產(chǎn)生而消失。在現(xiàn)代社會中，傳統(tǒng)租賃仍然具有強大的生命力，中國數(shù)量眾多的從事出租服務(wù)業(yè)務(wù)的企業(yè)經(jīng)營的大就是傳統(tǒng)租賃業(yè)務(wù)。（一）傳統(tǒng)租賃（一）傳統(tǒng)租賃（二）融資租賃（二）融資租賃 融資租賃是以融物的形式進行的融資活動，它的產(chǎn)生源于現(xiàn)代化生產(chǎn)方式的需要，租賃對象主要是各種生產(chǎn)性設(shè)備。融資租賃與傳統(tǒng)租賃的主要區(qū)別是： 融資租賃的目的不是為了短期臨時使用設(shè)備，而是為了獲得長期融資來源；租金的計算以設(shè)備價款為基礎(chǔ)的；設(shè)備選用由承租人決定；出租人的風(fēng)險主要是承租人不支付租金的信用風(fēng)險；出租人只

7、負責(zé)融資，不再提供設(shè)備維修保養(yǎng)等服務(wù)。根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗總結(jié)的融資租賃發(fā)展的五個階段：根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗總結(jié)的融資租賃發(fā)展的五個階段： 融資租賃發(fā)展的第一個時期是簡單融資租賃； 融資租賃發(fā)展的第二個時期是靈活性的融資租賃； 融資租賃發(fā)展的第三個時期是經(jīng)營性租賃； 融資租賃發(fā)展的第四個時期是創(chuàng)新租賃產(chǎn)品期； 融資租賃發(fā)展的第五個時期是成熟期租賃。融資租賃發(fā)展的第一個時期是單一的融資租賃，其特點是： （1）租賃合同是不可解約的，承租人不能提前中止合同； （2）出租人通過對一個承租人收取租金收回全部投資并獲取收益，即租金的金額清償； （3）承租人在租期結(jié)束時用象征性的價格購買租賃的設(shè)備； （4）每期

8、支付的租金都是等額的。融資租賃發(fā)展的第二個時期是靈活性的融資租賃，這一時期融資租賃的特點是出租人在安排租賃業(yè)務(wù)方式時開始注重滿足承租人的不同需要，在融資租賃與傳統(tǒng)借款方式之間出現(xiàn)了明顯的區(qū)別，其變化主要表現(xiàn)在： （1）出租人根據(jù)承租人現(xiàn)金流的不同設(shè)計不同的租金支付方式，既可以等額支付，也可以差額支付； （2）租期長短不再等同于設(shè)備的法定耐用年限，而是根據(jù)承租人的需要，或短于或長于設(shè)備耐用年限； （3）出租人利用杠桿租賃擴展了租賃的業(yè)務(wù)范圍； （4）生產(chǎn)廠商開始利用租賃方式推銷產(chǎn)品。v經(jīng)營性融資租賃。是融資租賃發(fā)展的高級階段，出現(xiàn)了較為成熟的二級市場，金融租賃的概念也被金融租賃會計準(zhǔn)則所界定。主

9、要特點：v（1）由出租人提取折舊，相對于傳統(tǒng)租賃，經(jīng)營性租賃推出了長期出租的概念，租期可以超過一年以上；v（2）一般提供全面服務(wù)，包括設(shè)備的維修和保養(yǎng)；v（3）租賃期限結(jié)束后的結(jié)果可以非全額付款，有多項選擇；v（4）資產(chǎn)風(fēng)險由出租人承擔(dān)融資租賃發(fā)展的第四個時期是以全面業(yè)務(wù)創(chuàng)新為標(biāo)志的，由簡單的租借服務(wù)向包括金融服務(wù)、經(jīng)營服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)在內(nèi)的多方式、全方位服務(wù)轉(zhuǎn)變，具體包括租賃形式的創(chuàng)新及籌資方式的創(chuàng)新，其典型的創(chuàng)新產(chǎn)品主要有： （1）租賃基金。 （2）租賃債權(quán)證券化。 （3）風(fēng)險租賃。 （4）合成租賃。 （5）結(jié)構(gòu)式參與租賃。融資租賃發(fā)展的第五個時期是成熟期。特點是：（1）租賃公司之間的競

10、爭激烈，并購重組不斷出現(xiàn)。（2）租賃公司的盈利率進一步下降，租賃公司更加關(guān)注資產(chǎn)增值的重要性，租賃業(yè)開始與其他行業(yè)形成聯(lián)盟關(guān)系。三、世界租賃業(yè)發(fā)展概況三、世界租賃業(yè)發(fā)展概況:國際租賃國際租賃60年年 現(xiàn)代融資租賃始于20世紀(jì)50年代，以1952年美國租賃公司的成立為標(biāo)志。美國租賃公司專門從事長期設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，其第一筆業(yè)務(wù)便是利用美洲銀行50萬美元貸款為當(dāng)?shù)厣虝峁┧柙O(shè)備。 （1）二戰(zhàn)后的經(jīng)濟恢復(fù)與重建階段：融資需要 （2）經(jīng)濟恢復(fù)階段：促銷手段“雙重需求巧合”，體現(xiàn)了工業(yè)資本與金融資本的融合。 （3）20世紀(jì)60年代飛速發(fā)展時期，新科技革命，現(xiàn)代租賃在歐美各國獲得很大發(fā)展。 （4）20世紀(jì)7

11、0年代，發(fā)達國家市場飽和引發(fā)的設(shè)備更新改造，發(fā)達國家的租賃公司進軍發(fā)展中國家。0200400600800Leasingvalue20072006200420032000199919981997199619951994199319921991199019891988198719861985198419831982198119801979197819782007年世界租賃市場發(fā)展年世界租賃市場發(fā)展 單位：單位：10億美元億美元地區(qū)或國家交易總額(億美元)交易總額增長率(%) 市場份額(%) 市場份額增長率(%)歐洲367140.948.37.2北美洲2177-9.728.7-9.3亞洲118727

12、.515.60.9南美洲414115.85.42.4澳大利亞、新西蘭11229.81.50.1非洲41-62.70.5-1.3v2007年全球各大洲金融租賃市場概況年全球各大洲金融租賃市場概況資料來源：資料來源：2009年世界租賃年報年世界租賃年報新增租賃業(yè)務(wù)總額（億歐元）新增租賃業(yè)務(wù)總額（億歐元） 資產(chǎn)折舊價值（億歐元）資產(chǎn)折舊價值（億歐元）德國546.61440英國501.511094.84意大利488.601231.72法國337.47835.91西班牙142.08435.47瑞典97.50221.35奧地利85.33251丹麥69.06126.35葡萄牙65.30177.94荷蘭62.

13、82111.40比利時48.56122.11芬蘭38.4484.65希臘25.6498.822008年歐洲主要國家租賃業(yè)的規(guī)模年歐洲主要國家租賃業(yè)的規(guī)模v 租賃租賃滲透率（衡量金融租賃業(yè)發(fā)展水平的指標(biāo)）滲透率（衡量金融租賃業(yè)發(fā)展水平的指標(biāo)） 租賃滲透率是衡量租賃業(yè)發(fā)展程度的統(tǒng)計指標(biāo)。它包括兩種計算方法：一是設(shè)備滲透率，即年租賃交易量與年設(shè)備投資額的比率，這個指標(biāo)在20世紀(jì)80年代就開始使用；二是年租賃交易額與GDP的比率，這時2001年才開始采用的指標(biāo)。經(jīng)濟發(fā)展與金融租賃業(yè)發(fā)展的相互推動關(guān)系經(jīng)濟發(fā)展與金融租賃業(yè)發(fā)展的相互推動關(guān)系 經(jīng)濟發(fā)展與租賃發(fā)展的互動關(guān)系主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是經(jīng)濟發(fā)達

14、國家的租賃設(shè)備滲透率比較高；二是經(jīng)濟發(fā)達國家的租賃交易額大； 這說明，租賃的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展是同步的，經(jīng)濟越發(fā)達的國家，租賃業(yè)越發(fā)達，而發(fā)達的租賃業(yè)反過來又推動了經(jīng)濟的發(fā)展。四、中國租賃業(yè)的發(fā)展四、中國租賃業(yè)的發(fā)展:中國租賃中國租賃30年年（一）中國融資租賃業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展（二）中國融資租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題（三）中國融資租賃業(yè)的發(fā)展前景（一）我國融資租賃業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展（一）我國融資租賃業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展 中國現(xiàn)代租賃業(yè)起步于20世紀(jì)的80年代初。經(jīng)過近30年的發(fā)展，截至2009年底，各類租賃公司已達170余家其中銀監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管的金融租賃公司12家，商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合審批的內(nèi)資試點融資租賃公司4

15、5家，商務(wù)部審批的外資投資融資租賃公司110余家。中國融資租賃業(yè)的五個發(fā)展階段：（1）初創(chuàng)期，19811986年。（2）快速發(fā)展期，19871996年。（3）風(fēng)險全面爆發(fā)期，19972000年。（4）制度重建期，20012006年。（5）中國租賃的新時代，2007年至今 。 v中國的融資租賃是在改革開放之初由國外引進的。1980年初，中國國際信托投資公司（以下簡稱中信公司）試辦了第一批融資租賃業(yè)務(wù)，并取得了良好的經(jīng)濟效益。1981年4月，中信公司和日本東方租賃公司合資組建了中國第一家中外合資租賃公司中國東方租賃有限公司，同年7月與內(nèi)資機構(gòu)合作成立了中國第一家金融租賃公司中國租賃有限公司，這兩家

16、融資租賃公司的成立標(biāo)志著我國融資租賃業(yè)的創(chuàng)立和現(xiàn)代租賃體制的建立。初創(chuàng)期（初創(chuàng)期（19811986）v我國融資租賃業(yè)發(fā)展起步的階段，財務(wù)、稅收、海關(guān)、工商、外貿(mào)和外匯管理等有關(guān)部門陸續(xù)制定了鼓勵融資租賃業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)，融資租賃業(yè)在20世紀(jì)80年代中后期得到了快速發(fā)展。v19941995年間，共成立了5家租賃公司，業(yè)務(wù)總量急劇擴張。v至1996年底，行業(yè)總資本達到近140億元人民幣，但全部租賃公司注冊資本只有6億多人民幣（加上500萬美元），資本充足率嚴(yán)重不足?？焖侔l(fā)展期（快速發(fā)展期（19871996）v受東亞金融危機的影響，在匯率大幅調(diào)整、風(fēng)險管理工具匱乏、管理松疏及體制殘缺和不暢等因素的共

17、同作用下，隱患全面爆發(fā)。v（1）1997年，資不抵債，廣東國際租賃、海南國際租賃和武漢租賃公司相繼倒閉。v（2）2000年，中國華陽金融租賃有限公司宣布破產(chǎn)倒閉。風(fēng)險全面爆發(fā)（風(fēng)險全面爆發(fā)（19972000）v融資租賃的四大支柱法律、會計準(zhǔn)則、監(jiān)管和稅收等制度建設(shè)開始全面啟動。v（1）企業(yè)會計準(zhǔn)則租賃于2001年1月1日生效，后修改為企業(yè)會計準(zhǔn)則21租賃，并于2006年2月15日生效實施 。v（2）2000年6月30日，中國人民銀行發(fā)布金融租賃公司管理辦法。v（3）2005年之后兩年多的，金融監(jiān)管部門針對融資租賃業(yè)的二次清理行動。制度重建期（制度重建期（20012006） （1）2007年1月

18、23日，中國銀監(jiān)會重新修訂金融租賃公司管理辦法，允許國內(nèi)商業(yè)銀行介入金融租賃業(yè)。（2）稅收政策和監(jiān)管體制的補建進程也在加緊推進。（3)2007年11月始到2009年底，成立的銀行系金融租賃公司包括：工行、建行、交行、民生、招行、國開行金融租賃公司，打破了中國租賃發(fā)展的資金瓶頸，改善了租賃市場的發(fā)展環(huán)境 。 中國租賃的新時代（中國租賃的新時代（2007至今）至今）（二）中國融資租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題（二）中國融資租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題 中國融資租賃業(yè)發(fā)展中存在許多問題，主要表現(xiàn)為： （1）融資租賃交易規(guī)模小，租賃滲透率低。 （2）融資租賃基本上是企業(yè)籌資的方式，資產(chǎn)管理功能和促銷功能遠遠未能發(fā)揮

19、作用。 （3）部分租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量惡化，資金周轉(zhuǎn)困難，經(jīng)營難以為繼。 造成這些問題的原因是多方面的：宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素；租賃業(yè)自身因素；（三）中國融資租賃業(yè)的發(fā)展前景（三）中國融資租賃業(yè)的發(fā)展前景 雖然我國融資租賃業(yè)在發(fā)展中遇到了許多問題，但是融資租賃在我國仍然有廣闊的發(fā)展前景。在生產(chǎn)領(lǐng)域，運用融資租賃可以擴大實質(zhì)性投資帶動就業(yè)增長，加速企業(yè)的技術(shù)改造和設(shè)備的更新?lián)Q代，推動高新技術(shù)和設(shè)備的使用；在流通領(lǐng)域，運用融資租賃可以改變原來的生產(chǎn)、運輸、銷售等部門相互分割的傳統(tǒng)流通方式，建立產(chǎn)供銷一條龍的生產(chǎn)營銷體系，促進國產(chǎn)設(shè)備的銷售，擴大國產(chǎn)設(shè)備的市場占有率；在金融領(lǐng)域，運用融資租賃可以改變單一的貸款

20、融資方式，改善銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險，擴大中小企業(yè)融資規(guī)模；在財政領(lǐng)域，融資租賃與財政政策相互配合，可以改變原有的財政投入方式，充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用；在國有資產(chǎn)管理領(lǐng)域，運用融資租賃可以減少固定資產(chǎn)占有，提高資金流動性，盤活國有資產(chǎn)。五、五、 金融租賃的功能：踐與行金融租賃的功能：踐與行 （一）對承租人的功能 （二）對出租人的功能 （三）金融租賃的應(yīng)用舉例（一）對承租人的功能（一）對承租人的功能（1）融通資金（2）減少資金占用（3）提高資金流動性（4）表外融資（5）避免設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險（6）獲得專業(yè)性管理服務(wù)舉例：融資資金功能舉例：融資資金功能 融資資金是融資租賃的主要功能，融資租

21、賃可以為承租人提供中長期資金來源，發(fā)揮與銀行借貸等中長期融資手段相同的作用。同時，與銀行貸款、發(fā)行債券、股票等融資方式相比，融資租賃具有顯而易見的優(yōu)勢：一是租賃融資手續(xù)簡便快捷，而且對于那些新建的中小企業(yè)來說，融資租賃是獲得融資支持的重要方式；二是承租人可以獲得稅收上的好處；三是承租人可以得到百分百的融資。二、對出租人的功能二、對出租人的功能（一）降低投資風(fēng)險，擴大投資規(guī)模（二）擴大產(chǎn)品銷售（一）降低投資風(fēng)險，擴大投資規(guī)模（一）降低投資風(fēng)險，擴大投資規(guī)模 對投資者而言，采用租賃方式投資比采用貸款等方式投資可以降低投資風(fēng)險，這是由于租賃期間租賃物所有權(quán)一直屬于出租人，若承租人不能支付租金，出租人

22、可以收回租賃物；同時租賃的資金用途明確，出租人直接向供貨商購買設(shè)備和租給承租人，不會發(fā)生銀行貸款出現(xiàn)的客戶將資金挪作它用的現(xiàn)象。（二）擴大產(chǎn)品銷售（二）擴大產(chǎn)品銷售 對設(shè)備生產(chǎn)廠商來說，運用租賃形式可以擴大企業(yè)的產(chǎn)品銷售：一是租賃可以減少一次性付款給客戶造成的資金壓力，使那些資金不足的潛在客戶變成現(xiàn)實客戶；二是租賃可以為客戶提供設(shè)備試用期，有利于擴大客戶群；三是用條件優(yōu)惠的租賃吸引客戶租用設(shè)備，從而帶動配套設(shè)備和相關(guān)產(chǎn)品的銷售；四是有利于開拓產(chǎn)品的國際市場，由于租賃不轉(zhuǎn)移所有權(quán)，不是買賣，可以規(guī)避國際貿(mào)易中的關(guān)稅和貿(mào)易壁壘，同時還可以利用承租人所在國的稅收優(yōu)惠。 綜上，可以看出，租賃的功能實際

23、上可以歸納為四大類，即投資功能，融資功能，促銷功能和資產(chǎn)管理功能。這四大功能并不是租賃所獨有的功能，但是租賃在發(fā)揮這幾個功能是具有鮮明的特色： 1.租賃的投資功能； 2.租賃的融資功能； 3.租賃的促銷功能； 4.租賃的資產(chǎn)管理功能。4.租賃的資產(chǎn)管理功能租賃的資產(chǎn)管理功能 租賃的資產(chǎn)管理功能表現(xiàn)在以下幾個方面：一是出租人為承租人提供全面專業(yè)的服務(wù)，管理效率提高并能避免設(shè)備陳舊風(fēng)險，保持設(shè)備的先進性；二是租賃能夠使承租人固定資產(chǎn)變現(xiàn)，提高資產(chǎn)的流動性，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；三是一些租賃交易獲得的資產(chǎn)不計入資產(chǎn)負債表，簡化了財務(wù)手續(xù)，減少了管理費用支出，同時有利于保持合理的資產(chǎn)負債比例；四是出租人運用租

24、賃方式減少設(shè)備閑置，承租人運用租賃減少購買設(shè)備的資金支出，對整個社會來說，設(shè)備得到了充分利用，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置。v2007年11月28日，就在工銀金融租賃有限公司開業(yè)當(dāng)天，海航承諾送上一份大禮：一項11架飛機、價值5.1億美元的融資租賃業(yè)務(wù)。v工銀金融租賃是國內(nèi)首家由商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的租賃公司。開業(yè)當(dāng)天，該公司還分別與中遠集團簽署了全面合作協(xié)議，與中航集團簽署了租賃業(yè)務(wù)合作協(xié)議。此外，為開拓海外市場，工銀租賃還與全球最大規(guī)模的船舶融資租賃公司Seaspan簽署了業(yè)務(wù)備忘錄。案例案例工銀租賃開業(yè)工銀租賃開業(yè) 海航送海航送5.1億美元億美元“大禮大禮”v截至2005年底，中國的金融租賃業(yè)務(wù)總額

25、僅為42億美元，在全球排名32位。而中國快速的經(jīng)濟發(fā)展對飛機、船舶及大型設(shè)備的需求仍在不斷增加。工商銀行目前已經(jīng)成為國內(nèi)最大的飛機融資、船舶融資的商業(yè)銀行。v不過，顯而易見的是，工銀租賃開業(yè)后面臨的第一項考驗就是資金來源問題。目前，工銀金融租賃公司由工商銀行獨資設(shè)立，注冊資金為20億元人民幣。而海航5.1億美元的“大禮”便遠遠超出其資本金。案例案例工銀租賃開業(yè)工銀租賃開業(yè) 海航送海航送5.1億美元億美元“大禮大禮”v這同樣也是其他五家銀行系租賃公司在開業(yè)后即將面臨的問題。據(jù)了解，五家銀行系的租賃公司都看上了機船融資租賃業(yè)務(wù)，而機船造價較高，租賃公司后續(xù)資金來源是個難題。對此，有個別銀行將采取吸

26、收股東等方式增資擴股，但目前最易操作的融資渠道仍然是同業(yè)拆借；盡管發(fā)行金融債券的成本相對低廉，不失為一種更好的選擇，在目前政策環(huán)境下，不具廣泛操作的可行性。v工銀租賃公司的開辦不僅有利于工商銀行收入結(jié)構(gòu)的多元化，更是業(yè)務(wù)發(fā)展的必然要求。通過設(shè)立金融租賃公司，可以大大降低工商銀行的融資風(fēng)險。案例案例工銀租賃開業(yè)工銀租賃開業(yè) 海航送海航送5.1億美元億美元“大禮大禮”v以機船融資為例，原有模式是工行提供貸款給其他租賃公司，存在一定信用風(fēng)險。而設(shè)立租賃公司后，工行貸款給自己的租賃公司，使信息更加對稱，大大減少信用風(fēng)險。與此同時，貸后管理也將有很大改變。原有模式下，工商銀行對機船抵押物的管理仍是“遠距

27、離”監(jiān)控。而借助租賃公司，成為船舶、飛機的所有人，國籍與權(quán)利登記、定級、年檢、保養(yǎng)、適航、航行記錄、保險等環(huán)節(jié)都能得到直接控制。案例案例工銀租賃開業(yè)工銀租賃開業(yè) 海航送海航送5.1億美元億美元“大禮大禮”v世界主要城市軌道交通與城市公交客運總量的占比與中國存在巨大的差距。v中國目前已有12座城市軌道交通已經(jīng)投入使用，有22座城市正在籌建。v軌道交通行業(yè)具有公益性高、基礎(chǔ)性強、投資規(guī)模大、回收期長的特點，屬資金密集型行業(yè)， 為租賃在軌道交通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了新的發(fā)展契機。金融租賃在城市軌道交通領(lǐng)域的應(yīng)用金融租賃在城市軌道交通領(lǐng)域的應(yīng)用v1、資金需求量大，而政府財政投入的不足v2、投資風(fēng)險相對小

28、。經(jīng)營收入穩(wěn)定，并且政府往往會給與相關(guān)的政策支持。v3、便于推動技術(shù)創(chuàng)新。采用租賃形式，可以突破國際技術(shù)壁壘和技術(shù)封鎖，便于獲得先進的技術(shù)和設(shè)備。v4、多元化投資。政府投資為主，但通過租賃可以優(yōu)化項目的財務(wù)和收益結(jié)構(gòu)，更好的發(fā)揮杠桿作用。金融租賃在城市軌道交通領(lǐng)域的適用性金融租賃在城市軌道交通領(lǐng)域的適用性v1、新購軌道交通設(shè)備。v2、銷售軌道交通設(shè)備。v3、處置軌道交通設(shè)備。v4、出口軌道交通設(shè)備。金融租賃在城市軌道交通領(lǐng)域的主要應(yīng)用領(lǐng)域金融租賃在城市軌道交通領(lǐng)域的主要應(yīng)用領(lǐng)域v軌道交通融資租賃是指當(dāng)項目單位即軌道交通運營商添置技術(shù)設(shè)備又缺乏資金時，由租賃公司代其購進或租進所需設(shè)備，然后再出租

29、給軌道交通運營商使用，按期收回租金，其租金的總額相當(dāng)于設(shè)備價款、貨款利息、手續(xù)費等的總和。在租賃期內(nèi)，軌道交通運營商擁有設(shè)備使用權(quán)、占有權(quán)、收益權(quán)和安享權(quán)，而設(shè)備的所有權(quán)則屬租賃公司。租賃主要有存量設(shè)備融資租賃、新購設(shè)備直接融資租賃、經(jīng)營性售后回租和設(shè)備進口租賃。交易模式交易模式v軌道交通租賃業(yè)務(wù)以軌道交通設(shè)備為載體，具體包括機車資產(chǎn)、通訊系統(tǒng)資產(chǎn)、信號系統(tǒng)資產(chǎn)、自動售檢票系統(tǒng)資產(chǎn)以及綜合監(jiān)控資產(chǎn)等。在軌道交通租賃業(yè)務(wù)中，設(shè)備資產(chǎn)是對出租人最有力的風(fēng)險保證，適當(dāng)選擇軌道交通設(shè)備有利于降低出租人的風(fēng)險。v軌道交通的投資成本構(gòu)成如下表所示：租賃物件的選擇租賃物件的選擇分類分類比例比例土建成本505

30、5%技術(shù)設(shè)備安裝購置4550%軌道27%車輛1317%機務(wù)段56%牽引供電710%通訊信號012%其他14%軌道交通項目的成本構(gòu)成軌道交通項目的成本構(gòu)成在租賃資產(chǎn)選擇時，要選擇通用性強、保值性高、可變現(xiàn)能力強的資在租賃資產(chǎn)選擇時，要選擇通用性強、保值性高、可變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)。一般從價值和性能兩大維度綜合衡量設(shè)備的適用性，具體分解為：產(chǎn)。一般從價值和性能兩大維度綜合衡量設(shè)備的適用性，具體分解為：價值方面價值方面通用性通用性設(shè)備不改裝或經(jīng)簡單改裝后可用于他處的能力設(shè)備不改裝或經(jīng)簡單改裝后可用于他處的能力可變現(xiàn)性設(shè)備處置時獲得款項多少的能力保值性設(shè)備價值隨時間波動提升的能力性能方面穩(wěn)定性設(shè)備在一定正

31、常指標(biāo)范圍內(nèi)運轉(zhuǎn)的能力可靠性系統(tǒng)出現(xiàn)故障的可能性經(jīng)濟性維修、保障設(shè)備成本的高低租賃資產(chǎn)評估指標(biāo)租賃資產(chǎn)評估指標(biāo)v機車資產(chǎn)和自動售檢票資產(chǎn)具有良好的通用性、保值性和穩(wěn)定性，綜合得分最高，是軌道交通行業(yè)租賃物件的首選資產(chǎn)，在選擇時盡量挑選同一廠商生產(chǎn)的設(shè)備；通訊系統(tǒng)與信號系統(tǒng)的綜合得分較高，是軌道交通行業(yè)的次選資產(chǎn)，可選擇同一廠商研制的、具有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)體系的、剛投入使用的資產(chǎn)，以此彌補其在通用性、可變現(xiàn)性和保值性方面的不足；自動化監(jiān)控系統(tǒng)由于通用性、保值性以及可變現(xiàn)能力都比較差，得分最低，較不適應(yīng)選作租賃物件的資產(chǎn)。v1、項目簡介v 2008年11月24日，武漢地鐵集團與工銀租賃簽訂了20億元融資協(xié)議，該筆交易為當(dāng)時中國軌道交通建設(shè)中單筆金額最大的融資租賃交易。v武漢地鐵集團將武漢地鐵一號線核心運營設(shè)備（包括機車等）的所有權(quán)在租賃期內(nèi)轉(zhuǎn)讓給工銀租賃，待租賃期滿后再以一定 價格回購設(shè)備所有權(quán)。在租賃期內(nèi)，武漢地鐵集團保留運營設(shè)備的經(jīng)營權(quán)和使用權(quán)，同時向工銀租賃支付租金。融資案例融資案例v按照武漢市近期建設(shè)規(guī)劃，2009年將開工建設(shè)軌道交通1號線二期、2號線一期和4號線一期等3個項目，總投資約為273億元。按照國家軌道交通建設(shè)有關(guān)規(guī)定，項目資本金需占總投資40%以上。這意味著，60%的建設(shè)資金需要武漢地鐵集團來籌資。v本次簽訂的