上公司營運(yùn)資金管理探析開題報(bào)告

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開題報(bào)告題目上市公司營運(yùn)資金管理探析一、論文選題的背景、意義（一）背景營運(yùn)資金是企業(yè)資金總體中最具有活力的組成部分，甚至從根本上是維系于營運(yùn)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)情況的。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是固定資金乃至整個(gè)資金周轉(zhuǎn)的依托。顯然沒有營運(yùn)資金的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)的生存與發(fā)展是不可能的，因此良好的營運(yùn)資金管理是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，研究營運(yùn)資金管理對企業(yè)生存具有重要意義。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，企業(yè)競爭尤其是上市公司競爭更為激烈。上市公司的競爭不僅包括外部和其他公司的競爭，還包括了公司內(nèi)部人員的競爭，營運(yùn)資金的各個(gè)方面是否合理，這對上市公司在全球化的市場上提高競爭力有很大的作用。（二）意義瞬息萬變的全

2、球化市場上，上市公司通過對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，合理制定信用政策，降低投資成本；通過對現(xiàn)金的管理，保證其現(xiàn)金持有量達(dá)到合理水平；通過對存貨的管理，確定存貨的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量，可以增加上市公司的利潤，減少投資成本，以求公司在市場上獲得更高的效益。通過對上市公司營運(yùn)資金管理存在的問題進(jìn)行分析，和提出的相應(yīng)對策，上市公司應(yīng)該調(diào)整其營運(yùn)資金各方面的管理政策，以求達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化。（三）文獻(xiàn)綜述1、國外關(guān)于營運(yùn)資金管理問題的研究國外對于營運(yùn)資金管理問題的研究始于20世紀(jì)30年代，主要內(nèi)容是對各營運(yùn)資金項(xiàng)目（主要是應(yīng)收賬款、存貨、等流動資產(chǎn)）如何進(jìn)行優(yōu)化。20世紀(jì)末開始，上市公司開始研究營運(yùn)資金管理對公司盈

3、利能力之間的關(guān)系，以贏得企業(yè)利潤最大化。IoannisLazaridis和DimitriosTryfonidis（2006）調(diào)查營運(yùn)資金管理與上市公司盈利能力的關(guān)系，并以131家在雅典證券交易所（ASE上市的公司2001-2004年這一期間作為一個(gè)示例。認(rèn)為本文的目的是建立一種具有統(tǒng)計(jì)意義的在盈利能力，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期和在ASE的上市公司的其他組成部分之間的關(guān)系。我們的研究結(jié)果顯示在盈利能力，通過凈營業(yè)利潤測算和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期三者之間具有統(tǒng)計(jì)意義。更多的管理者能夠?yàn)樗麄兊墓緞?chuàng)造利潤通過正確處理現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期和保持每一個(gè)組成部分（應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款，存貨）都處在最佳水平。PedroJ.Garca,Pe

4、droMartnez!（2007）認(rèn)為這里提供的研究的目的是提供有關(guān)營運(yùn)資金管理對示例的中小型西班牙公司盈利能力的影響的實(shí)證證據(jù)。就這一點(diǎn)，我們收集了一組涵蓋1996-2002年這一期間的887琮中小型公司。健全的內(nèi)生性問題的存在的這一結(jié)果，表明管理人員能夠通過減少公司的應(yīng)收賬款天數(shù)和存貨天數(shù)來創(chuàng)造價(jià)值。同樣，縮短轉(zhuǎn)換周期現(xiàn)金也能夠提高公司的盈利能力。2、國內(nèi)關(guān)于營運(yùn)資金管理問題的研究（1）營運(yùn)資金管理概述營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。營運(yùn)資金的含義有廣義和狹義兩種，營運(yùn)資金又分為流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個(gè)方面，但是按照不同的角度分，又有多種不同的分類，營運(yùn)資金是公司的財(cái)務(wù)管理的重要組成部分

5、，對企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)具有重要意義。孟兆芹和李宏寬（2008）認(rèn)為，營運(yùn)資金是衡量一個(gè)企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，是企業(yè)得以生存的血液，因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，保持其的暢通運(yùn)行具有非常重要的意義。營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額，故加強(qiáng)營運(yùn)資金的科學(xué)管理就是要加強(qiáng)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債這兩個(gè)方面的管理。即：第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理，主要包括現(xiàn)金管理，應(yīng)收賬款管理和存貨管理。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。對流動資產(chǎn)來說，要盡量減少在流動資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對流動負(fù)債來說

6、，要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求。同時(shí)也要考慮短期資金成本的問題。吳媛媛（2008）認(rèn)為，運(yùn)資本又稱營運(yùn)資金，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。以營運(yùn)資金為目標(biāo)，對企業(yè)的營運(yùn)資金實(shí)行“營運(yùn)資本管理”的方法，已成為2l世紀(jì)以來企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)卓有成效的方法。營運(yùn)資金從財(cái)務(wù)角度看應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，對營運(yùn)資金的管理要注意流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個(gè)方面的問題。加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理可以加快現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度、避免資金循環(huán)過程中的過度占用，從而降低資金占用成本。還可以有效的進(jìn)行營運(yùn)資金管理，可以提高資金的使

7、用效率，增強(qiáng)企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)、融資能力，解決資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金短缺等問題，加強(qiáng)營運(yùn)資金管理還能形成良好的營運(yùn)資金循環(huán)模式，提高企業(yè)資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。曹秋萍（2009）指出營運(yùn)資金是企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的統(tǒng)稱。營運(yùn)資金是企業(yè)資金總體中流動性最強(qiáng)、最具活力的組成部分。企業(yè)生存與發(fā)展在很大程度上取決于營運(yùn)資金的管理和運(yùn)轉(zhuǎn)情況。只有營運(yùn)資金不斷處于良好的管理和運(yùn)轉(zhuǎn)之下，企業(yè)才能得以生存和發(fā)展，企業(yè)的目標(biāo)才能得以實(shí)現(xiàn)。營運(yùn)資金管理主要包括現(xiàn)金管理、存貨管理、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)管理。并通過分析發(fā)現(xiàn)，營運(yùn)資金管理的最佳模式：一方面在保持公司低現(xiàn)金結(jié)存水平的基礎(chǔ)上充分利用銀行貸款來減少現(xiàn)金結(jié)存水

8、平以增大投資力度；另一方面，在保持公司低庫存，充分享受上游企業(yè)給予的商業(yè)信用、盡量減少給予下游企業(yè)的商業(yè)信用基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)的銷售額，占有市場份額。（2）營運(yùn)資金管理決策的分析營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)的有機(jī)組成部分，是企業(yè)短期償債能力的重要標(biāo)志，營運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的盈利能力和面對的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有很大不同。營運(yùn)資金管理決策的內(nèi)容又分為資產(chǎn)組合和籌資組合策略。王玉娟（2008）指出：營運(yùn)資金不僅是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債二者的差額.而且其規(guī)模受企業(yè)供產(chǎn)銷的影響，同時(shí)又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。所以.營運(yùn)資金的管理不能單純地考慮流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比較差異.而需要從企業(yè)資金運(yùn)動的全過程進(jìn)行系統(tǒng)把握。確定

9、營運(yùn)資金的規(guī)模，對營運(yùn)資金的管理，必須在盈利能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者之間進(jìn)行權(quán)衡。并認(rèn)為影響營運(yùn)資金管理的因素有以下四個(gè)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同，要求營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)也不同；盈利能力，企業(yè)營運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同，收入和成本的水平也不同；彈性，彈性會影響營運(yùn)資金的規(guī)模；營運(yùn)能力，主要包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。崔毅和楊麗萍（2004）指出：資產(chǎn)組合的目的在于確定一個(gè)既能維持公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又能在減少或不增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下，給公司帶來盡可能多利潤的流動資金水平。公司的資產(chǎn)組合策略基本上有三種：第一種，保守的資產(chǎn)組合；公司在正常生產(chǎn)需要量和正常保險(xiǎn)儲備量的基礎(chǔ)上，再

10、加上一部分額外的儲備量。第二種，激進(jìn)的資產(chǎn)組合；公司在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，除安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要外，只安排少量的保險(xiǎn)儲備。第三種，一般的資產(chǎn)組合；此時(shí)公司在保證正常需要的情況下，再適當(dāng)?shù)亓粲幸欢ǖ谋ｋU(xiǎn)儲備。張惠忠（2007）指出：企業(yè)的籌資組合指企業(yè)各種資金占用（投資）與各種資金來源（籌資）的搭配形式。一個(gè)企業(yè)投資所需要的資金，可以用短期資金（流動負(fù)債）籌集，也可以用長期資金（長期負(fù)債和權(quán)益資金）籌集。長期資金和短期資金不僅在籌資渠道和籌資方式上存在差異，而且在資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）上也不盡一致。根據(jù)企業(yè)的不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的偏好，企業(yè)所處的行業(yè)和經(jīng)營規(guī)模的不同，可以形成不同的籌資組合。企

11、業(yè)的籌資組合一般分為三種。保守型籌資組合；適中型籌資組合；激進(jìn)型籌資組合。王興俊，王奇，張新英（2010）指出：營運(yùn)資金管理的目標(biāo)是增加股東財(cái)富，既要講求收益，又要考慮風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)控制營運(yùn)資金的持有數(shù)量，既要防止?fàn)I運(yùn)資金不足，也要避免營運(yùn)資金過多。因此企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)盈利之間權(quán)衡，合理安排營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)，從而將營運(yùn)資金控制在一定范圍內(nèi)。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動中，如何在融資時(shí)使流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性得到匹配就成為營運(yùn)資金管理的主要任務(wù)。因此，企業(yè)可以根據(jù)如何合理地安排流動資產(chǎn)中的恒久性與波動性部分的資金來源，把營運(yùn)資金管理政策劃分為中庸型政策、穩(wěn)健型政策和激進(jìn)型政策。（3）關(guān)于上市公司營運(yùn)資

12、金管理存在的問題和對策我國企業(yè)在營運(yùn)資金管理上，尚缺乏理論研究和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，制約了企業(yè)營運(yùn)資金管理效率的提高，專家認(rèn)為，目前中國上市公司營運(yùn)資金管理大部分屬于中庸型，在流動資金存量管理上趨于保守，我國公司營運(yùn)資金管理效率與國外存在較大差距。針對營運(yùn)資金管理中存在的問題，重點(diǎn)是應(yīng)解決：如何優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；怎樣加強(qiáng)營運(yùn)資金內(nèi)部控制來加強(qiáng)營運(yùn)資金管理。崔益華和孫燕芳（2010）指出：我國企業(yè)在營運(yùn)資金管理上，尚缺乏理論研究和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，制約了企業(yè)營運(yùn)資金管理效率的提高。有數(shù)據(jù)分析指出，我國企業(yè)營運(yùn)資金管理效率與國外企業(yè)存在較大差距。我國上市公司營運(yùn)資金管理中存在的問題有：營運(yùn)資金低效運(yùn)營，主要表

13、現(xiàn)為營運(yùn)資金嚴(yán)重不足，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營和企業(yè)因得不到必要的資金來擴(kuò)充規(guī)?；蜣D(zhuǎn)產(chǎn)經(jīng)營而一籌莫展。企業(yè)管理者的營運(yùn)資金管理意識淡薄。缺乏對營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)管理的研究。并就其問題提出了相應(yīng)的對策：零負(fù)營運(yùn)資金管理思想。建立新型的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)體系。加快我國上市公司營運(yùn)資金管理數(shù)據(jù)平臺建設(shè)。黃媛娜（2009）指出：國內(nèi)諸多知名企業(yè)也在信息化領(lǐng)域取得了令人矚目的成就。信息系統(tǒng)將準(zhǔn)確、實(shí)時(shí)、全面的信息展現(xiàn)在管理者的面前，為企業(yè)財(cái)務(wù)管理創(chuàng)造良好的條件。本文從現(xiàn)金和有價(jià)證券管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理等構(gòu)成營運(yùn)資金的幾個(gè)方面，分析信息化對營運(yùn)資金管理的影響：實(shí)行財(cái)務(wù)集中管理，實(shí)現(xiàn)公司資金的統(tǒng)一調(diào)度和安

14、排；建立應(yīng)收賬款全面的信息管理，利用財(cái)務(wù)分析技術(shù)，結(jié)合企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況，選擇合適的商業(yè)信用政策；構(gòu)建從原始供應(yīng)商到最終消費(fèi)者的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)存貨管理創(chuàng)新。卓玲（2009）認(rèn)為，營運(yùn)資金管理成為企業(yè)日常最大量的一組理財(cái)活動。加強(qiáng)營運(yùn)資金管理的方法有：首先，企業(yè)要確定切實(shí)可行的、能夠有效考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的營運(yùn)資金政策，它包括流動資產(chǎn)投資政策和流動資產(chǎn)籌資政策。其次，預(yù)估企業(yè)未來的營運(yùn)資金需要量。再次，流動資產(chǎn)項(xiàng)目的管理，主要是對應(yīng)收賬款和存貨項(xiàng)目的管理。最后，流動負(fù)債項(xiàng)目的管理，主要是對短期借款和應(yīng)付賬款的管理。馬素清（2008）提出針對文中提出的問題，文章提出了顯影的對策，包括對營運(yùn)資金管理外部和內(nèi)部的對策。具體有：優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來管理營運(yùn)資金