德隆——績效評估體系與實施辦法

1、 績效考評體系與實施辦法績效考評體系與實施辦法汽配戰(zhàn)略管理部2002年8月21日DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 2o 考評為了誰？考評為了誰？ 1. 資本市場 企業(yè)價值的評判者 2. 第三只眼如何看企業(yè) 績效考評體系的領(lǐng)航燈oo 績效考評體系績效考評體系 1.關(guān)鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程 2.關(guān)鍵績效指標選擇標準 3.分析價值驅(qū)動因素是確定關(guān)鍵績效指標的前提oo EVAEVA（經(jīng)濟增加值）考評體系介紹經(jīng)濟增加值）考評體系介紹DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.D

2、ept. 3今天的主要信息今天的主要信息 關(guān)鍵績效指標與戰(zhàn)略是相互對應(yīng)的 全面的市場信息調(diào)查對確定適度的目標來說非常關(guān)鍵 隨時間的推移,關(guān)鍵績效指標和激勵體系需要不斷更新完善 需要由簡單開始，進而逐步完善 有效的關(guān)鍵績效指標體系需要整個組織所有層面的積極參與 DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 4資本市場：業(yè)績評判逐步由表象走向本質(zhì) 資本市場資本市場已由賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場 凈資產(chǎn)收益率、每股收益已成為資本市場十分普及的經(jīng)濟語言經(jīng)濟語言和指標 從2002年起，中國證監(jiān)會證監(jiān)會要求上市公司要按季度披露財務(wù)報表 中國應(yīng)該取締一半的

3、會計師事務(wù)所會計師事務(wù)所以規(guī)范資本市場 思騰思特思騰思特管理咨詢（中國）有限公司首次在財經(jīng)雜志公布了中國1080 家上市公司的經(jīng)濟增加值（EVA）排名 普華永道普華永道評出中國最受尊敬的上市公司 新財富新財富刊登上市公司100強報告 搜狐、新浪等眾多網(wǎng)站網(wǎng)站中商業(yè)經(jīng)濟欄目的言論自由 第一是市場；第二是市場；第三還是市場第一是市場；第二是市場；第三還是市場 一切從市場出發(fā)一切從市場出發(fā)DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 5企業(yè)價值的來源與價值評判企業(yè)價值的來源與價值評判 中證中證-亞商價值評估體系亞商價值評估體系 普華永道評估體系

4、普華永道評估體系 EVA體系（思騰思特管理咨詢公司）體系（思騰思特管理咨詢公司） 來自投資市場的信條來自投資市場的信條DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 6關(guān)注企業(yè)的六個方面關(guān)注企業(yè)的六個方面財務(wù)狀況財務(wù)狀況核心業(yè)務(wù)核心業(yè)務(wù)經(jīng)營能力經(jīng)營能力企業(yè)制度企業(yè)制度人力資源人力資源行業(yè)環(huán)境行業(yè)環(huán)境 盈利能力 償債能力 營運能力 持續(xù)增長能力 股東回報 主營業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)創(chuàng)新 戰(zhàn)略管理 資本運營 營銷能力 外部資源 的利用 治理結(jié)構(gòu) 組織結(jié)構(gòu) 管理制度 薪酬制度 核心管理層 員工 行業(yè)的增長前景 行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險282825251717121213

5、135 5總分：總分：100DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 7o 考評為了誰？考評為了誰？ 1. 資本市場 企業(yè)價值的評判者 2. 第三只眼如何看企業(yè) 績效考評體系的領(lǐng)航燈oo 績效考評體系績效考評體系 1.關(guān)鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程 2.關(guān)鍵績效指標選擇標準 3.分析價值驅(qū)動因素是確定關(guān)鍵績效指標的前提oo EVAEVA（經(jīng)濟增加值）考評體系介紹經(jīng)濟增加值）考評體系介紹DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 8完善的關(guān)鍵績效指標體系的定義完善的關(guān)鍵績

6、效指標體系的定義2 整體組織的參與1 創(chuàng)造效益4 極高的激勵效果3 對用戶友好 基于對關(guān)鍵價值驅(qū)動因素的理解 自上而下的績效考核體系 協(xié)調(diào)發(fā)展多個目標以達到價值的完全實現(xiàn) 一個整合的流程的一部分 在企業(yè)組織的多個層面進行發(fā)展和管理 清晰的交流和定期追蹤 簡單，可衡量，易實施，相互關(guān)連 激發(fā)責(zé)任感，個人自主性和有意義的角色 建立與績效相聯(lián)系的薪資/獎金制度關(guān)鍵績效指標體系DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 9關(guān)鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程關(guān)鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程從確定公司戰(zhàn)略開始從確定公司戰(zhàn)略開始制定戰(zhàn)略確定

7、預(yù)算和計劃確認績效的關(guān)鍵驅(qū)動力量選擇選擇適宜適宜的關(guān)的關(guān)鍵績鍵績效指效指標標設(shè)設(shè)立立目目標標交流與實施監(jiān)管/衡量調(diào)整獎勵任務(wù)描述 發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵績效指標體系中的問題并進行改進 發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵問題 確定優(yōu)先級和方向 確定關(guān)鍵職位人員績效的主要驅(qū)動力量 設(shè)立區(qū)域目標和業(yè)務(wù)部門目標 確定績效指標并賦予適宜的權(quán)重 設(shè)立年度目標作為評估基礎(chǔ) 告知被評估人員對他的期望 建立評估流程 定期檢發(fā)現(xiàn)問題 根據(jù)績效獎勵被評估人員執(zhí)行人員/方法 首席執(zhí)行官和其他高層管理人員 經(jīng)董事會同意 區(qū)域經(jīng)理或業(yè)務(wù)部門經(jīng)理確定的初步計劃，并獲得批準 高層管理部門和人力資源部門的聯(lián)合會議 被考核職位的主管和人力資源部門參加的聯(lián)合會議 被考核

8、職位的主管和人力資源部門參加的聯(lián)合會議 評估人員和被評估人員 評估人員和被評估人員 被考核職位的主管和人力資源部門參加的聯(lián)合會議 人力資源部門和被考核職位的主管信息來源 內(nèi)部數(shù)據(jù) 市場分析 競爭對手 分析 歷史數(shù)據(jù) 對未來的預(yù)測 公司主要驅(qū)動力量分析 歷史的關(guān)鍵績效指標數(shù)據(jù) 關(guān)鍵績效指標的評估方法 年度預(yù)算和計劃 年度預(yù)算和計劃 關(guān)鍵績效指標追蹤表 來自于評估人員和被評估人員的反饋 對最后結(jié)果的評審和分析 關(guān)鍵績效指標衡量結(jié)果 獎勵方法DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 10要制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略必須有以下信息的支持要制定企業(yè)的發(fā)

9、展戰(zhàn)略必須有以下信息的支持資產(chǎn)與負債成本與利潤現(xiàn)金流融資能力制定企業(yè)發(fā)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略所需展戰(zhàn)略所需信息信息企業(yè)外企業(yè)外部信息部信息國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟趨勢國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策市場狀況企業(yè)組織結(jié)構(gòu)企業(yè)財務(wù)信息企業(yè)目前戰(zhàn)略目標企業(yè)的人力資源狀況企業(yè)目前的產(chǎn)品戰(zhàn)略及產(chǎn)品信息企業(yè)內(nèi)企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)部數(shù)據(jù)行業(yè)發(fā)展方向目前市場容量市場發(fā)展趨勢競爭對手及其市場份額DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 11選擇關(guān)鍵業(yè)績指標有三大步驟選擇關(guān)鍵業(yè)績指標有三大步驟第一步：確定業(yè)務(wù)的價值樹第二步：找出具有重大影響的關(guān)鍵業(yè)績指標第三步：給各崗位確定關(guān)鍵業(yè)績指標價值體

10、系有重大影響的指標項目崗位關(guān)鍵業(yè)績指標對業(yè)務(wù)管理重點影響大的指標相對可控的指標有很大的改善潛力波動性較大與最佳做法之間的差距較大經(jīng)理 經(jīng)理 項目A經(jīng)理 總裁 .項目N經(jīng)理 一般以投資資本回報率(ROIC)為分析起點舉例DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 12年度經(jīng)營計劃模式之一年度經(jīng)營計劃模式之一一、銷售計劃一、銷售計劃二、成本計劃二、成本計劃三、資產(chǎn)運營計劃三、資產(chǎn)運營計劃四、現(xiàn)金流量計劃四、現(xiàn)金流量計劃五、組織、人力和激勵五、組織、人力和激勵七、附件七、附件六、財務(wù)模擬六、財務(wù)模擬DL-aps-xhj-020821Dlong

11、 A&P Strategic Mgt.Dept. 13簡單，可衡量性，易實施性，關(guān)聯(lián)性以及成本節(jié)約簡單，可衡量性，易實施性，關(guān)聯(lián)性以及成本節(jié)約關(guān)鍵績效指標選擇標準簡單可衡量性雇員對結(jié)果有影響與業(yè)務(wù)目標有明確的聯(lián)系成本節(jié)約原因觀眾必須能夠很快地讀懂?dāng)?shù)據(jù)不可衡量的標準不能精確地追蹤績效或指明問題不受執(zhí)行人員個人行動影響的標準不能精確地反映人員貢獻當(dāng)衡量標準與業(yè)務(wù)成果明確聯(lián)系起來以后，雇員表現(xiàn)更佳用于考核的成本投入不應(yīng)當(dāng)高于考核對業(yè)務(wù)價值提升的價值可能出現(xiàn)的問題新加入者能理解這些關(guān)鍵績效指標嗎？我能夠客觀地決定這個人的績效如何嗎？雇員能夠采取某種行動來改變被衡量的項目結(jié)果嗎？在這種衡量標準下

12、的改進能最終導(dǎo)致業(yè)務(wù)績效的改進嗎？是否有一個現(xiàn)存的數(shù)據(jù)來源能提供給我這個數(shù)字？它是否可以較容易地獲得？關(guān)鍵績效指標的個數(shù)應(yīng)該是能夠保證衡量績效有效進行的最小值DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 14領(lǐng)導(dǎo)：董事會領(lǐng)導(dǎo)或參與的關(guān)鍵程序領(lǐng)導(dǎo)或參與的關(guān)鍵程序公司投資項目、年度經(jīng)營計劃：主持制定中長期戰(zhàn)略規(guī)劃程序：主持制定領(lǐng)導(dǎo)班子：主持組建人力資源程序：主持規(guī)劃和考核研發(fā)方向和進度把握：參與制定職位：職位：總經(jīng)理使命與職責(zé)使命與職責(zé)把握汽車零部件產(chǎn)業(yè)走勢，管理行業(yè)結(jié)構(gòu)確保公司業(yè)績目標的實現(xiàn)在董事會的直接領(lǐng)導(dǎo)下，制定公司的經(jīng)營目標，組建公司

13、經(jīng)營班子，制定公司考核、激勵機制主要工作主要工作在董事會直接領(lǐng)導(dǎo)下，負責(zé)公司的全面工作負責(zé)完成經(jīng)董事會批準確定的各項經(jīng)營目標負責(zé)組織制定公司中長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃負責(zé)組織制定和實施公司年度經(jīng)營計劃負責(zé)組織制定和完善公司各種規(guī)章制度負責(zé)公司核心團隊建設(shè)、對高層管理人員的業(yè)績考核按要求定期向董事會提供述職報告隨時掌握新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品銷售、產(chǎn)品成本完成情況。負責(zé)企業(yè)文化建設(shè)負責(zé)向董事會提交公司重大投資項目進度情況報告在確保已有市場份額基礎(chǔ)上，開發(fā)新市場，充分消化和利用現(xiàn)有生產(chǎn)能力處置公司閑置、不良資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率從基礎(chǔ)工作抓起，建立健全公司財務(wù)會計核算系統(tǒng)技能與經(jīng)驗要求技能與經(jīng)驗要求豐富的管理經(jīng)驗

14、和理論知識，熟悉汽車零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、政策和公司的整體運作。五年以上管理方面工作經(jīng)歷，且有三年以上外企或國內(nèi)大型集團公司高級管理負責(zé)人的經(jīng)歷強有力的凝聚力，良好的溝通能力熟悉產(chǎn)品的技術(shù)、性能、應(yīng)用范圍具有立足長遠，把握全局的意識決策果斷，敢于揭露問題并快速決定解決方案關(guān)鍵業(yè)績指標關(guān)鍵業(yè)績指標凈利潤 60 %新市場開發(fā) 30 %人力資源開發(fā) 10% 總經(jīng)理崗位描述總經(jīng)理崗位描述舉例舉例1DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 15總經(jīng)理崗位業(yè)績合同與績效考核表總經(jīng)理崗位業(yè)績合同與績效考核表2002年度業(yè)績合同（年度業(yè)績合同（001）

15、受約人姓名： 職位： 總經(jīng)理 合同有效期：2002年1月1日至12月31日 發(fā)約人姓名： 職位： 董事長 簽署日期： _受約人簽名：_ 發(fā)約人簽名：_ 1004%次10%人力資源開發(fā)向董事會提交述職報告管理指標1000萬元%30%新市場開發(fā)自有產(chǎn)品市場占有率產(chǎn)品研發(fā)進度經(jīng)營指標4076388478萬元萬元萬元%40%0%0%20%凈利潤銷售收入凈現(xiàn)金流凈資產(chǎn)收益率財務(wù)指標2002年合同目標單位權(quán)重關(guān)鍵業(yè)績指標（KPI）主要業(yè)績審核方面舉例舉例1（續(xù)）（續(xù)）DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 16生產(chǎn)處內(nèi)部承包責(zé)任書生產(chǎn)處內(nèi)部承包

16、責(zé)任書職能部門舉例：生產(chǎn)處內(nèi)容考核項目考核單位經(jīng)濟指標提成比例考核系數(shù)項目基分項目總基分備注1、汽車產(chǎn)量3900輛，汽車配件產(chǎn)值3000萬元計劃處2100200重大2、對生產(chǎn)系統(tǒng)的指揮、協(xié)調(diào)、控制及服務(wù)企管處11001003、對生產(chǎn)全廠現(xiàn)場管理達標企管處2100200重大4、工位器具與在制品管理工作財務(wù)處11001005、新產(chǎn)品試制的協(xié)調(diào)服務(wù)工作企管處11001006、倉儲管理與比價采購工作財務(wù)處11001007、“雙優(yōu)”工程項目企管處1100100重大8、辦公室人員文明辦公企管處11001001、生產(chǎn)資金占用1400萬元，儲備資金占用1720萬元承包小組1%，-1%2100200重大2、差異

17、率：西廠 -0.75%承包小組3%，-3%21002003、差旅費：8.7萬元承包小組30%，-50%0.5100504、辦公費：5.3萬元承包小組30%，-50%0.5100505、電話費：5.8萬元承包小組10%，-10%0.5100506、運輸費：7.5萬元承包小組30%，-30%0.5100507、業(yè)務(wù)招待費：3.5萬元（限額使用，超支自理）承包小組0.5100508、修理費：3.4萬元承包小組30%，-30%0.5100509、倉庫經(jīng)費：3.7萬元承包小組30%，-30%0.51005010、民工工資：3.6萬元（限額使用，超支自理）承包小組11、廠內(nèi)運輸費：6萬元承包小組30%，-

18、30%0.51005012、積壓物資處理：100萬元承包小組1%，-1%0.51005013、配件產(chǎn)值：50萬元承包小組-5%0.51005014、廢品損失：2萬元承包小組5%，-5%0.51005015、廢舊物資回收：2萬元承包小組10%，-10%0.510050簽字總廠廠長： 單位負責(zé)人： 時間：工作任務(wù)經(jīng)濟指標1. 指標繁多，重點不突出；2. 考核系數(shù)沒有體現(xiàn)出關(guān)鍵因素的重要程度；3. 承包制固有的弱點是，弱化了對全體員工的有效激勵。舉例舉例2DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 17建立績效考核指標和業(yè)務(wù)目標相統(tǒng)一的業(yè)績管

19、理系統(tǒng)建立績效考核指標和業(yè)務(wù)目標相統(tǒng)一的業(yè)績管理系統(tǒng)前景任務(wù)價值目標業(yè)績評定績效指標崗位描述+目標方法目標戰(zhàn)略和主要建議項目計劃/行動計劃* 業(yè)務(wù)計劃比重DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 18從整體業(yè)務(wù)計劃從整體業(yè)務(wù)計劃/預(yù)算和部門計劃預(yù)算和部門計劃/預(yù)算中得出績效考核指標預(yù)算中得出績效考核指標崗位描述 部門計劃及預(yù)算業(yè)績目標和優(yōu)先級 當(dāng)年業(yè)務(wù)計劃 目標和優(yōu)先級5年的業(yè)務(wù)計劃績效指標目標方法目標比重DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 19建立一整套工作崗位說明以

20、包含業(yè)務(wù)中所有主要的價值驅(qū)動因素建立一整套工作崗位說明以包含業(yè)務(wù)中所有主要的價值驅(qū)動因素為每個主要的價值驅(qū)動因素定義具體的責(zé)任 在關(guān)鍵績效指標和匯報責(zé)任之間建立明確的聯(lián)系每個工作崗位的關(guān)鍵績效指標都是透明，可控制的，并直接影響整體業(yè)績表現(xiàn) 關(guān)鍵績效指標是透明的：關(guān)鍵績效指標明確地告訴員工要關(guān)注什么 關(guān)鍵績效指標是可控制的：僅向能夠直接影響指標的崗位分派關(guān)鍵績效指標 關(guān)鍵績效指標集中反映那些會影響公司整體業(yè)績表現(xiàn)的驅(qū)動因素 “如果每個人都提高了他們各自的關(guān)鍵績效指標，那整個業(yè)務(wù)就會賺更多的錢”DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 2

21、0獎勵報酬舉例獎勵報酬舉例100% 公司業(yè)績40% 公司業(yè)績60% 分公司業(yè)績60% 分公司業(yè)績40% 分部業(yè)績80% 公司20% 部門目標20% 公司業(yè)績60% 分公司業(yè)績20% 部門業(yè)績40% 分公司業(yè)績40% 分部業(yè)績20% 部門業(yè)績管理層其它員工總公司分公司分部DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 21o 考評為了誰？考評為了誰？ 1. 資本市場 企業(yè)價值的評判者 2. 第三只眼如何看企業(yè) 績效考評體系的領(lǐng)航燈oo 績效考評體系績效考評體系 1.關(guān)鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程 2.關(guān)鍵績效指標選擇標準 3.分析價值

22、驅(qū)動因素是確定關(guān)鍵績效指標的前提oo EVAEVA（經(jīng)濟增加值）考評體系介紹經(jīng)濟增加值）考評體系介紹DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 22經(jīng)濟增加值（經(jīng)濟增加值（EVA) ：衡量了減除資本費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利衡量了減除資本費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，是經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指數(shù)潤，是經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指數(shù)EVA計算過程（簡化示意圖） 銷售收入 生產(chǎn)成本 銷售/管理費用/EVA調(diào)整 營運所得稅NOPAT(稅后凈營業(yè)利潤） 調(diào)整后資本 資本成本率資本費用 EVA損益表科目資產(chǎn)負債表科目DL-aps-xhj-0208

23、21Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 23經(jīng)濟增加值（經(jīng)濟增加值（EVA)觀察與結(jié)論觀察與結(jié)論 從從EVA的角度看，提升公司價值有三條途徑：的角度看，提升公司價值有三條途徑： 1、更有效地經(jīng)營現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本，提高經(jīng)營收入； 2、投資預(yù)期回報率超出資本成本的項目； 3、出售對別人更有價值的資產(chǎn)，或者通過提高資金使用效率， 加快資金流轉(zhuǎn)速度，把資金沉淀從現(xiàn)存營運中解放出來。DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 242000年中國上市公司經(jīng)濟增加值（年中國上市公司經(jīng)濟增加值（EVA)前前20名排名名排

24、名來源：思騰思特管理咨詢中國公司2000年經(jīng)濟2000年經(jīng)濟增加值增加值（E VA） 排名（E VA） 排名1999年經(jīng)濟增加值（EVA）排名2000年市場增加值（MVA）排名1999年市場增加值（MVA）排名公司名稱及交易代公司名稱及交易代碼碼 經(jīng)濟增加 經(jīng)濟增加值 （ E V A，值 （ E V A，單位為人民單位為人民幣萬元）幣萬元） 市場增加值（MVA，單位為人民幣萬元） 流通盤市場增加值 （流 通盤MVA，單位為人民幣萬元） 未來增長價值 （ F G V，單位為人民幣萬元）1 11325 0539 粵電力 0539 粵電力105,960105,960 2,288,202 469,23

25、2 1,127,929 2 2-1-600019 寶鋼股份600019 寶鋼股份83,56483,564 4,235,744 152,341 3,211,505 3 3-9-600018 上港集箱600018 上港集箱77,99977,999 1,704,928 158,739 856,156 4 49622600642 申能股份600642 申能股份76,91476,914 2,746,155 422,061 1,800,127 5 53657198 0956 中原油氣 0956 中原油氣66,88766,887 785,880 196,470 109,660 6 63127 0858 五

26、糧 液 0858 五 糧 液64,44164,441 1,588,102 397,025 858,268 7 7141319600098 廣州控股600098 廣州控股51,36051,360 1,581,035 295,308 1,134,795 8 8210446600001 邯鄲鋼鐵600001 邯鄲鋼鐵49,58849,588 587,413 193,624 32,102 9 972411600104 上海汽車600104 上海汽車48,07448,074 1,238,655 371,596 669,944 1010225145600005 武鋼股份600005 武鋼股份40,7544

27、0,754 872,954 133,627 391,715 11118166474600835 上菱電器600835 上菱電器40,34640,346 477,359 192,471 33,962 1212171115 0682 東方電子 0682 東方電子40,30940,309 1,625,188 1,066,009 1,248,701 13136433 0959 首鋼股份 0959 首鋼股份37,69737,697 2,086,076 316,072 1,626,8290557 銀廣夏 0557 銀廣夏36,58136,581 1,781,262 989,081

28、 1,196,975 15157939101600207 安彩高科600207 安彩高科36,12736,127 1,009,645 413,037 651,752 16164885129600205 山東鋁業(yè)600205 山東鋁業(yè)33,81733,817 663,438 189,554 278,287 171794513600009 上海機場600009 上海機場32,63132,631 918,271 319,965 510,523 181835060140 0817 遼河油田 0817 遼河油田31,76731,767 776,847 141,245 468,198 1919372001

29、16 0527 粵美的 0527 粵美的31,17931,179 445,136 267,650 94,380 2020413474600709 藍田股份600709 藍田股份30,28330,283 533,584 238,956 187,786 中國上市公司創(chuàng)造財富排行榜（滬深股市中國上市公司創(chuàng)造財富排行榜（滬深股市1080家）家）DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 25湘火炬經(jīng)濟增加值（湘火炬經(jīng)濟增加值（EVA）同業(yè)比較同業(yè)比較2000年經(jīng)濟2000年經(jīng)濟增加值增加值（EVA）排名（EVA）排名1999年經(jīng)濟增加值（EVA

30、）排名2000年市場增加值（MVA）排名1999年市場增加值（MVA）排名公司名稱及交易代碼公司名稱及交易代碼 經(jīng)濟增加值 經(jīng)濟增加值（EVA，單（EVA，單位為人民幣位為人民幣萬元）萬元） 市場增加值（MVA，單位為人民幣萬元） 流通盤市場增加值 （流通盤MVA，單位為人民幣萬元） 未來增長價值 （FGV，單位為人民幣萬元）232346172111600653 華晨集團600653 華晨集團29,22129,221 470,866 470,866 92,414 91911987352 0549 湘火炬 0549 湘火炬9,2389,238 706,456 451,668 558,394 11

31、5115105577463600742 一汽四環(huán)600742 一汽四環(huán)7,2047,204 256,325 125,051 180,407 166166155326353 0559 萬向錢潮 0559 萬向錢潮5,4215,421 353,649 110,439 295,881 5405404931038504 0760 湖北車橋 0760 湖北車橋447447 117,158 55,506 112,007 667667252863513600148 離 合 器600148 離 合 器(575)(575) 178,484 47,704 185,741 DL-aps-xhj-020821Dlon

32、g A&P Strategic Mgt.Dept. 26湘火炬歷年湘火炬歷年EVA指標變化一覽表指標變化一覽表 1998年1997年1996年排名數(shù)值排名數(shù)值數(shù)值數(shù)值數(shù)值經(jīng)濟增加值(萬元)91 9,237.71 198 3,721.00 3,641.09 -163.37 -2,656.89 經(jīng)濟增加值變化(萬元)90 5,516.71 424 79.91 3,804.46 2,493.53 -流通盤市場增加值(萬元)12 451,668.40 12 272,580.73 100,486.04 32,310.22 14,668.99 流通盤市場增加值變化(萬元)31 179,087.68

33、 6 172,094.69 68,175.82 17,641.23 -市場增加值(萬元)73 706,455.71 52 472,473.26 174,175.80 56,004.38 25,426.25 市場增加值變化(萬元)155 233,982.45 25 298,297.46 118,171.41 30,578.14 -市值(萬元)107 768,552.28 91 542,297.69 213,730.60 83,899.09 48,432.89 稅后凈經(jīng)營利潤(萬元)190 13,594.11 313 7,256.26 7,045.36 2,755.65 303.60 資本(萬元)

34、563 62,096.58 418 69,824.43 39,554.80 27,894.70 23,006.65 資本回報率()-0.19 -0.13 0.21 0.12 0.01 資本成本率()-0.06 -0.06 0.10 0.13 0.14 未來增加價值(萬元)-558,393.65 -414,910.26 138,104.99 -未來增加價值百分比總市值()-0.73 -0.77 0.65 -項目2000年1999年DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 27會計調(diào)整會計調(diào)整 -稅后凈營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)收入銷售折扣和折讓

35、營業(yè)稅金及附加主營業(yè)務(wù)成本其它業(yè)務(wù)利潤當(dāng)年計提或沖銷的壞賬準備管理費用銷售費用長期應(yīng)付款，其它長期負債和住房公積金所隱含的利息投資收益EVA稅收調(diào)整 -EVA稅收調(diào)整=利潤表上的所得稅稅率（財務(wù)費用長期應(yīng)付款，其它長期負債和住房公積金所隱含的利息營業(yè)外支出營業(yè)外收入補貼收入） 稅率 = 0.33 （從1998年，1999年和2000年） 資本的調(diào)整資本的調(diào)整 債務(wù)資本=短期借款一年內(nèi)到期長期借款長期負債合計 股本資本=股東權(quán)益合計少數(shù)股東權(quán)益壞賬準備存貨跌價準備累計稅后營業(yè)外支出累計稅后營業(yè)外收入累計稅后補貼收入 計算EVA的資本=債務(wù)資本股本資本在建工程現(xiàn)金和銀行存款 資本成本率計算資本成本

36、率計算 加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本成本率（債務(wù)資本/總市值）（1稅率）股本資本成本率（股本資本/總市值） 股本資本成本率=無風(fēng)險收益率BETA系數(shù)（市場風(fēng)險溢價） 計算方法詳細說明計算方法詳細說明DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 28無風(fēng)險收益率計算無風(fēng)險收益率計算 -A股：上海證券交易所交易的當(dāng)年最長期的國債年收益率 -B股、H股：財政部在海外發(fā)行的全球美元債券的名義收益率 BETA系數(shù)計算系數(shù)計算 -如果公司在2000年底有100周的行情數(shù)據(jù)，使用100周各個股票的周收益率與相對應(yīng)的股票指數(shù)的周收益率的線性回歸得出的斜率

37、。如果公司在2000年底沒有100周的行情數(shù)據(jù)，則使用行業(yè)平均數(shù) 市場風(fēng)險溢價市場風(fēng)險溢價 1)美國市場平均風(fēng)險溢價（中國股市月收益標準差/中國股市收益月平均）/(美國股市月收益標準差/美國股市收益月平均) 2)中國股市年平均收益率中國國債年平均收益率 債務(wù)資本成本率債務(wù)資本成本率 35年期中長期銀行貸款基準利率 相關(guān)計算公式相關(guān)計算公式 經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤EVA稅收調(diào)整 市場增加值（MVA）=總股本市值賬面股本資本 流通盤市場增加值=流通盤市值流通盤相對應(yīng)賬面股本資本 當(dāng)前營運價值（COV）=稅后凈營業(yè)利潤/加權(quán)平均資本成本率 - =當(dāng)前經(jīng)濟增加值/資本成本率投入資本總額

38、未來增長價值（FGV）=市值當(dāng)前營運價值 - =市場增加值當(dāng)前經(jīng)濟增加值/資本成本率 計算方法詳細說明（續(xù)）計算方法詳細說明（續(xù)）DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 29經(jīng)濟增加值（經(jīng)濟增加值（EVA) 圖解圖解當(dāng)前營運價值（當(dāng)前營運價值（COV）投入資本投入資本市場增加值（市場增加值（MVA)當(dāng)期經(jīng)濟增加值當(dāng)期經(jīng)濟增加值預(yù)期經(jīng)濟增加值與當(dāng)期相等部分價值與當(dāng)期相等部分價值未來增長價值（未來增長價值（FGV）市市 值值中國中國 75%東南亞東南亞 68%美國美國 50%英國英國 44%中國中國 25%東南亞東南亞 32%美國美國 50%英國英國 56%相關(guān)性相關(guān)性美國美國 0.81日本日本 0.7中國中國 0.1公式：公式：1、市場增加值、市場增加值=市值市值 - 投入資本投入資本2、市值、市值=當(dāng)前營運價值（當(dāng)前營運價值（COV）+ 未來增長價值（未來增長價值（FGV）DL-aps-xhj-020821Dlong A&P Strategic Mgt.Dept. 30經(jīng)濟增加值（經(jīng)濟增加值（EVA) 方法對企業(yè)的價值計算結(jié)果方法對企業(yè)