第三章 通貨膨脹財(cái)務(wù)管理(自考00207)

1、第三章第三章 通貨膨脹財(cái)務(wù)管理通貨膨脹財(cái)務(wù)管理第一節(jié)第一節(jié) 通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響第二節(jié)第二節(jié) 通貨膨脹條件下的企業(yè)資金籌集通貨膨脹條件下的企業(yè)資金籌集第三節(jié)第三節(jié) 通貨膨脹條件下的投資管理通貨膨脹條件下的投資管理第四節(jié)第四節(jié) 通貨膨脹條件下的營(yíng)運(yùn)資金管理通貨膨脹條件下的營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)第一節(jié) 通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響一一.企業(yè)資金需求不斷膨脹企業(yè)資金需求不斷膨脹原因原因: : 1 1、物價(jià)上漲、物價(jià)上漲, ,同等數(shù)量的存貨占用更多的資金同等數(shù)量的存貨占用更多的資金; ; 2 2、企業(yè)為減少原材料漲價(jià)所受損失、企業(yè)為減少原材料漲價(jià)所受損失,

2、,或囤積中受益或囤積中受益, ,提前進(jìn)提前進(jìn)貨貨, ,超額儲(chǔ)備超額儲(chǔ)備, ,資金需要量增加資金需要量增加; ; 3 3、資金供求矛盾尖銳、資金供求矛盾尖銳, ,企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象嚴(yán)重企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象嚴(yán)重, ,應(yīng)應(yīng)收賬款增加收賬款增加, ,引起資金需求增加引起資金需求增加; ; 4 4、通貨膨脹時(shí)、通貨膨脹時(shí), ,按歷史成本原則核算按歷史成本原則核算, ,會(huì)造成成本虛低會(huì)造成成本虛低, ,利利潤(rùn)虛增潤(rùn)虛增, ,資金不足資金不足, ,企業(yè)維持正常生產(chǎn)企業(yè)維持正常生產(chǎn), ,需要增加資金需要增加資金; ;二二.資金供給持續(xù)性短缺資金供給持續(xù)性短缺原因原因: : 1 1、政府為了控制通貨膨

3、脹、政府為了控制通貨膨脹, ,抽緊銀根抽緊銀根, ,減少了貨幣資減少了貨幣資金供應(yīng)量金供應(yīng)量; ; 2 2、通貨膨脹較高時(shí)、通貨膨脹較高時(shí), ,投機(jī)利潤(rùn)大于正常生產(chǎn)利潤(rùn)投機(jī)利潤(rùn)大于正常生產(chǎn)利潤(rùn), ,閑閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過(guò)程受阻置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過(guò)程受阻, ,減少了信貸資金的來(lái)減少了信貸資金的來(lái)源源; ; 3 3、物價(jià)上漲、物價(jià)上漲, ,引起利息率上漲引起利息率上漲, ,使股票、債券價(jià)格暴使股票、債券價(jià)格暴跌跌, ,增加了企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌資的困難；增加了企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌資的困難； 4 4、物價(jià)上漲時(shí)、物價(jià)上漲時(shí), ,銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)上升銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)上升, ,貸款的條件也貸款的條件也

4、更加苛刻；更加苛刻；三三.貨幣性資金不斷貶值貨幣性資金不斷貶值貨幣性資金貨幣性資金: :包括貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債。包括貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債。貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn): :指企業(yè)所擁有的現(xiàn)金及其他固定金額的債權(quán)。指企業(yè)所擁有的現(xiàn)金及其他固定金額的債權(quán)。貨幣性負(fù)債貨幣性負(fù)債: :指由企業(yè)承擔(dān)的支付定量貨幣的義務(wù)。指由企業(yè)承擔(dān)的支付定量貨幣的義務(wù)。 物價(jià)上漲時(shí)物價(jià)上漲時(shí), ,持有貨幣性資產(chǎn)持有貨幣性資產(chǎn), ,要喪失一部分購(gòu)買(mǎi)力要喪失一部分購(gòu)買(mǎi)力, ,稱稱為按一般物價(jià)水準(zhǔn)來(lái)計(jì)量的貨幣購(gòu)買(mǎi)力損失。負(fù)有一定貨幣為按一般物價(jià)水準(zhǔn)來(lái)計(jì)量的貨幣購(gòu)買(mǎi)力損失。負(fù)有一定貨幣數(shù)量計(jì)量的債務(wù)數(shù)量計(jì)量的債務(wù), ,使企業(yè)獲得

5、一般物價(jià)水準(zhǔn)來(lái)計(jì)量的貨幣購(gòu)使企業(yè)獲得一般物價(jià)水準(zhǔn)來(lái)計(jì)量的貨幣購(gòu)買(mǎi)力收益。買(mǎi)力收益。 四四.實(shí)物性資金的相對(duì)升值實(shí)物性資金的相對(duì)升值 實(shí)物性資金指各種實(shí)物資產(chǎn)實(shí)物性資金指各種實(shí)物資產(chǎn),如原材料、在制品、如原材料、在制品、產(chǎn)成品、固定資產(chǎn)等。產(chǎn)成品、固定資產(chǎn)等。 在通貨膨脹條件下在通貨膨脹條件下,各種實(shí)物資金占用具有在貨各種實(shí)物資金占用具有在貨幣計(jì)量上不斷升值的特性。幣計(jì)量上不斷升值的特性。五五.資金成本不斷升高資金成本不斷升高通貨膨脹是通過(guò)影響利息率來(lái)影響企業(yè)資金成本的。通貨膨脹是通過(guò)影響利息率來(lái)影響企業(yè)資金成本的。利息率利息率(K)由三部分組成：純利率由三部分組成：純利率(K0),風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)

6、報(bào)酬(ID)和通貨和通貨膨脹貼水膨脹貼水(IP) K = K0 + ID + IP第二節(jié)第二節(jié) 通貨膨脹條件下的企業(yè)資金籌集通貨膨脹條件下的企業(yè)資金籌集一一.發(fā)行債券時(shí)采用浮動(dòng)利率發(fā)行債券時(shí)采用浮動(dòng)利率 浮動(dòng)利率債券的利息率隨物價(jià)變動(dòng)而變動(dòng)浮動(dòng)利率債券的利息率隨物價(jià)變動(dòng)而變動(dòng),有效地保護(hù)了有效地保護(hù)了 投資人投資人的利益在通貨膨脹時(shí)不受損失。的利益在通貨膨脹時(shí)不受損失。二二.利用股票集資時(shí)采用高股利政策利用股票集資時(shí)采用高股利政策在通貨膨脹時(shí)在通貨膨脹時(shí),為了保證股東的實(shí)際報(bào)酬不致降低為了保證股東的實(shí)際報(bào)酬不致降低,必須增加股必須增加股利的發(fā)放才能保證普通股股票的吸引力利的發(fā)放才能保證普通股股

7、票的吸引力,使企業(yè)的股票順利發(fā)行。使企業(yè)的股票順利發(fā)行。三、改變企業(yè)資金結(jié)構(gòu)三、改變企業(yè)資金結(jié)構(gòu)通貨膨脹時(shí)通貨膨脹時(shí),利率的上漲有時(shí)趕不上物價(jià)的上漲利率的上漲有時(shí)趕不上物價(jià)的上漲速度速度,造成實(shí)際利息率下降造成實(shí)際利息率下降,因此因此,企業(yè)改變了傳統(tǒng)的資金結(jié)企業(yè)改變了傳統(tǒng)的資金結(jié)構(gòu)構(gòu),增加了負(fù)債的比例。增加了負(fù)債的比例。 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV的計(jì)算公式的計(jì)算公式 NPV=St(1+i1)t-Vt(1+i2)t(1T)+DI/(1+K)t(1+i)t -C(1+i3) St代表第代表第t年的現(xiàn)金銷售收入年的現(xiàn)金銷售收入,Vt代表第代表第t年的付現(xiàn)成本年的付現(xiàn)成本,D代表代表按直線折舊法計(jì)算的年折舊額按直線折舊法計(jì)算的年折舊額,C代表初始投資代表初始投資,T代表所得稅稅代表所得稅稅率率,n代表投資項(xiàng)目的使用年限代表投資項(xiàng)目的使用年限,i代表通貨膨脹率代表通貨膨脹率,i1代表因通貨代表因通貨膨脹引起的現(xiàn)金銷售收入的增長(zhǎng)率膨脹引起的現(xiàn)金銷售收入的增長(zhǎng)率,i2代表因通貨膨脹引起的代表因通貨膨脹引起的付現(xiàn)成本的增長(zhǎng)率付現(xiàn)成本的增長(zhǎng)率,i3代表因通貨膨脹引起的初始投資的增長(zhǎng)代表因通