財務(wù)管理筆記

1、Financial Management and Cost Management公式整理Ø財務(wù)報表分析2Ø長期計(jì)劃與財務(wù)預(yù)測4Ø財務(wù)估價基礎(chǔ)4Ø債券和股票估價7Ø資本成本7Ø企業(yè)價值評估7Ø資本預(yù)算9Ø期權(quán)估價10Ø資本結(jié)構(gòu)13Ø股利分配15Ø普通股和長期負(fù)債籌資15Ø其他長期籌資15Ø營運(yùn)資本投資16Ø營運(yùn)資本籌資18Ø產(chǎn)品成本計(jì)算18Ø標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算20Ø本量利分析21Ø業(yè)績評價21 財務(wù)報表分析 因素分析法原理報

2、告期（實(shí)際）指標(biāo)R1A1×B1×C1基期（計(jì)劃）指標(biāo)R0A0×B0×C0在測定各因素變動對指標(biāo)R的影響程度時可按順序進(jìn)行： 基期（計(jì)劃）指標(biāo)R0A0×B0×C0 （1） 第一次替代 A1×B0×C0（2）第二次替代 A1×B1×C0（3） 第三次替代 R1A1×B1×C1 （4） （2）（1）A變動對R的影響 （3）（2）B變動對R的影響 （4）（3）C變動對R的影響 把各因素變動綜合起來，總影響：RR1R0 【注意】如果將各因素替代的順序改變 營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=

3、長期資本-長期資產(chǎn) 營運(yùn)資本配置比率=營運(yùn)資本÷流動資產(chǎn) 流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負(fù)債 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負(fù)債1.增強(qiáng)短期償債能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)；（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；（3）償債能力的聲譽(yù)。2.降低短期償債能力的因素（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債 （2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款 影響短期償債能力表外因素 資產(chǎn)負(fù)債率=(總負(fù)債÷總資產(chǎn))×100% 產(chǎn)權(quán)比率

4、=總負(fù)債÷股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益 長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債÷(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)×100% 利息保障倍數(shù)=(凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用)÷利息費(fèi)用 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷利息費(fèi)用 現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷債務(wù)總額 權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/1-資產(chǎn)負(fù)債率 影響短期償債能力的其他因素表外因素1.長期租賃當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資2.債務(wù)擔(dān)保 擔(dān)保項(xiàng)目的時間長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負(fù)債。有的涉及企業(yè)的流動負(fù)債。在分析企

5、業(yè)長期償債能力時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債問題 3.未決訴訟 未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時要考慮其潛在影響。 周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入÷應(yīng)收賬款(存貨/總資產(chǎn)/營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)) 現(xiàn)金流量資產(chǎn)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷總資產(chǎn) 銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×100% 總資產(chǎn)凈利率ROA=(凈利潤÷總資產(chǎn))×100% 權(quán)益凈利率=(凈利潤÷股東權(quán)益)×100% 市盈率=每股市價÷每股收益 每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷流通在

6、外普通股加權(quán)平均股數(shù) 市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股股數(shù) 市銷率=每股市價÷每股銷售收入 每股銷售收入=銷售收入÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù) 傳統(tǒng)杜邦分析體系權(quán)益凈利率ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù) 管理用資產(chǎn)負(fù)債表 凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費(fèi)用 利息費(fèi)用=財務(wù)費(fèi)用-公允價值變動收益-金融資產(chǎn)投資收益+金融資產(chǎn)減值損失 實(shí)體現(xiàn)金流量=（稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷）-經(jīng)營營運(yùn)資本增加-資本支出 資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷 實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后

7、經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加 融資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量 股權(quán)現(xiàn)金流量股利分配股權(quán)資本凈增加股利分配股份發(fā)行（或股份回購） 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加 管理用財務(wù)報表分析體系主要財務(wù)比率計(jì)算公式相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系1.稅后經(jīng)營凈利率 稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn) 3凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn) 4.稅后利息率 稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債 5經(jīng)營差異率 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率 6.凈財務(wù)杠桿 凈負(fù)債/股東權(quán)益 7.杠桿貢獻(xiàn)率 經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿 8

8、.權(quán)益凈利率 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿 其他指標(biāo) 經(jīng)營營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù) 長期計(jì)劃與財務(wù)預(yù)測 外部融資額（總量模型）籌資總需求-可動用金融資產(chǎn)-留存收益增加 外部融資額（增量模型）（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 ）×銷售收入增加預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×（1 股利支付率）-可動用金融資產(chǎn) 外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-（1+增長率）/增長率×預(yù)計(jì)銷售凈利率×利潤留存率=外部融資額/銷售收入增長 銷售額含有通脹的增長率（

9、預(yù)計(jì)銷售收入基期銷售收入）/基期銷售收入 （1+通貨膨脹率）（1+銷量增長率）1 可持續(xù)增長率=股東權(quán)益本期增加/期初股東權(quán)益 可持續(xù)增長率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷售凈利率×期初權(quán)益期末資產(chǎn)乘數(shù)×利潤留存率=權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率/( 1-權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率 財務(wù)估價基礎(chǔ) 一次性款項(xiàng)的現(xiàn)值和終值單利終值與現(xiàn)值 單利終值：FPP×i×nP×（1i×n） 互為倒數(shù) 單利現(xiàn)值：PF/（1n×i） 復(fù)利終值與現(xiàn)值 復(fù)利終

10、值:FP×（1i）n（F/P，i，n） 互為倒數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值:PF×（1i）n（P/F，i，n）表示 普通年金的終值與現(xiàn)值終值現(xiàn)值F=A（1+i）n-1+ A（1+i）n-2+ A（1+i）+A系數(shù)： （1+i）n -1 （F/A,i,n）iP=A（1+i）-1+ A（1+i）-2+ A（1+i）-n系數(shù)： 1-（1+i）n （P/A,i,n）i 預(yù)付年金終值與現(xiàn)值終值現(xiàn)值方法一FA（F/A，i，n1）1【提示】普通年金終值期數(shù)加1，系數(shù)減1。方法二預(yù)付年金終值普通年金終值×（1i）方法一PA（P/A，i，n1）1【提示】普通年金系數(shù)加1，期數(shù)減1。方法二預(yù)付年金現(xiàn)

11、值普通年金現(xiàn)值×（1i） 遞延年金終值現(xiàn)值計(jì)算遞延年金終值和計(jì)算普通年金終值類似。FA×（F/A，i，n）【注意】遞延年金終值只與連續(xù)收支期（n）有關(guān)，與遞延期（m）無關(guān)。方法一：兩次折現(xiàn)PA（P/A，i，n）×（P/F，i，m）方法二：年金現(xiàn)值系數(shù)之差PA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m）A（P/A，i，mn）（P/A，i，m） 永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i 有效年利率=實(shí)際年利息/本金= 連續(xù)復(fù)利情況下的有效年利率 連續(xù)復(fù)利情況下的復(fù)利終值和現(xiàn)值計(jì)算，假設(shè)期數(shù)為t，則： 方差：標(biāo)準(zhǔn)差：變化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差÷期望值 證券組合的預(yù)期報酬率（某種證券預(yù)期報酬率&#

12、215;該種證券在全部金額中的比重） 協(xié)方差 相關(guān)系數(shù) 兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的方差和組合的標(biāo)準(zhǔn)差 多項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險計(jì)量【結(jié)論】充分投資組合的風(fēng)險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)。 由無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)組合構(gòu)成的投資組合的報酬率與標(biāo)準(zhǔn)差總期望收益率Q×風(fēng)險組合的期望報酬率（1Q）×無風(fēng)險利率總標(biāo)準(zhǔn)差Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險組合的比例投資于風(fēng)險組合的資金與自有資金的比例1Q代表投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例如果貸出資金，Q1；如果借入資金，Q1【分析】無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的期望報酬率與總標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系總期望收益率RQ

13、×風(fēng)險組合的期望報酬率Rm（1Q）×無風(fēng)險利率Rf總標(biāo)準(zhǔn)差Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差m 資本市場線 證券市場線-資本資產(chǎn)定價模型 系數(shù)計(jì)算-公式法 采用這種方法計(jì)算某資產(chǎn)的系數(shù)，需要首先計(jì)算該資產(chǎn)與市場組合的相關(guān)系數(shù), 然后計(jì)算該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差，最后代入上式中計(jì)算出系數(shù)。 某種股票值的大小取決于：該股票與整個市場的相關(guān)性；它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。 市場組合的貝塔系數(shù)為1。 當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于0時，貝塔系數(shù)為負(fù)值。 無風(fēng)險資產(chǎn)的=0 系數(shù)計(jì)算-回歸直線法 投資組合的系數(shù)對于投資組合來說, 其系統(tǒng)風(fēng)險程度也可以用系數(shù)來衡量。投資組合的系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)

14、系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為： 債券和股票估價 股利增長模型的股票價值 固定增長股票收益率R= 兩階段增長模型股票價值=預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價值的現(xiàn)值 資本成本 幾何平均數(shù)方法下的權(quán)益市場收益率=（一頭一尾） 算術(shù)平均數(shù)方法下的權(quán)益市場收益率=，其中： 加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc) 企業(yè)價值評估 預(yù)測期現(xiàn)金流量確定方法編表法 基本思路是：基期的報表及相關(guān)假設(shè)編制預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表編制預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。 公式法 實(shí)體現(xiàn)金流量的確定方法 （1）基本方法實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤

15、折舊攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本支出實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤（經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本支出折舊攤銷）（2）簡化方法：實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，也稱為“實(shí)體凈投資”。股權(quán)現(xiàn)金流量的確定方法 （1）基本方法股權(quán)現(xiàn)金流量股利分配股份資本發(fā)行股份回購（2）簡化方法股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利潤股權(quán)凈投資（股東權(quán)益增加）股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利潤（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資負(fù)債率×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）稅后利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1負(fù)債率）股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利潤留存收益增加股利股利現(xiàn)金流量 企業(yè)價值的計(jì)算-兩階段增長模型（1）預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值（2）后續(xù)期終值現(xiàn)金流量

16、t1/（資本成本現(xiàn)金流量增長率）（3）企業(yè)實(shí)體價值預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值后續(xù)期現(xiàn)值（4）股權(quán)價值實(shí)體價值凈債務(wù)價值 企業(yè)價值的計(jì)算-永續(xù)增長模型股權(quán)價值=下期股權(quán)現(xiàn)金流量/(股權(quán)資本成本-永續(xù)增長率)實(shí)體價值下期實(shí)體現(xiàn)金流量/（加權(quán)平均資本成本永續(xù)增長率） 相對價值法的基本原理（1）市盈率模型：目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)凈收益（2）市凈率模型：目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)（3）收入乘數(shù)模型：目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入公式（模型）驅(qū)動因素增長潛力、股利支付率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是增長潛力可比企業(yè)選

17、擇可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是三個比率類似的企業(yè) 市盈率的驅(qū)動因素 市凈率的驅(qū)動因素公式（模型）【提示】注意本期市凈率與內(nèi)在市凈率計(jì)算公式中，股東權(quán)益收益率的區(qū)別。一個是基期的；一個是預(yù)期的。驅(qū)動因素股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率?？杀绕髽I(yè)選擇可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是四個比率類似的企業(yè) 收入乘數(shù)的驅(qū)動因素公式驅(qū)動因素銷售凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是銷售凈利率可比企業(yè)選擇可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是四個比率類似的企業(yè) 市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于l的企業(yè)。 收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 市凈率模型主

18、要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。 修正的市價比率以市盈率模型為例： 資本預(yù)算 凈現(xiàn)值NPV未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 內(nèi)含報酬率=未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率 回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量（動態(tài)回收期：現(xiàn)金流入量用現(xiàn)值） 會計(jì)報酬率年平均凈收益/原始投資額×100% 初始現(xiàn)金流量（貨幣資本支出營運(yùn)資本投資）+舊設(shè)備出售收入+舊設(shè)備出售凈損益抵稅（注意：1.培訓(xùn)費(fèi)等費(fèi)用支出按照付現(xiàn)成本=支出金額×（1-所得稅稅率）2. 如果涉及項(xiàng)目利用企業(yè)現(xiàn)有的“非貨幣性資源”，則需要考慮非貨幣

19、性資源的機(jī)會成本3.營運(yùn)資本的貓狗法則） 經(jīng)營期現(xiàn)金流量含義 經(jīng)營期現(xiàn)金流量，主要是營業(yè)現(xiàn)金流量。營業(yè)現(xiàn)金流量估計(jì)方法 直接法 營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 間接法 營業(yè)現(xiàn)金流量稅后（經(jīng)營）凈利潤折舊攤銷 分算法 營業(yè)現(xiàn)金流量稅后收入稅后付現(xiàn)成本折舊與攤銷×所得稅率【提示】折舊計(jì)提必須按照稅法規(guī)定進(jìn)行，包括折舊年限、折舊方法、凈殘值等。尤其注意折舊年限與實(shí)際使用年限不一致的情況。 特殊問題 （1）本項(xiàng)目對其他項(xiàng)目的影響（對現(xiàn)金流量的影響、對收入的影響、對凈利潤的影響等），如果本項(xiàng)目無論是否影響都會產(chǎn)生，則不需考慮（非相關(guān)）。 （2）營運(yùn)資本投資或收回問題； （3）經(jīng)營期的資本化

20、支出和費(fèi)用化支出問題。 終結(jié)現(xiàn)金流量 營運(yùn)資本投資收回（貓狗法則） 處置長期資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（需要考慮所得稅問題） 更新項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)及其決策方法特點(diǎn) 一般來說，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，更新改造決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出的抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。 決策指標(biāo) 總成本未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（年限相同時應(yīng)用） 平均年成本未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)（年限不同） 決策原則 總成本或平均年年成本最低的方案為優(yōu) 1r名義（1r實(shí)際）（1通貨膨脹率） 調(diào)整現(xiàn)金流量法：把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量

21、，然后使用無風(fēng)險的報酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。 風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法：對于高風(fēng)險項(xiàng)目采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。 使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件資產(chǎn)權(quán)益/【1產(chǎn)權(quán)比率×（1-所得稅稅率）】目標(biāo)企業(yè)權(quán)益=資產(chǎn)×【1產(chǎn)權(quán)比率×（1-所得稅稅率）】 股東要求的報酬率股東權(quán)益成本無風(fēng)險利率 權(quán)益×風(fēng)險溢價 項(xiàng)目特有風(fēng)險的衡量與處置-敏感程度法其主要步驟如下： 計(jì)算項(xiàng)目的基準(zhǔn)凈現(xiàn)值（方法與最大最小法相同）。 選定一個變量， 如每年稅后收入，假設(shè)其發(fā)生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計(jì)算凈現(xiàn)值。 敏感系數(shù) 目標(biāo)值變動百分

22、比/選定變量變動百分比它表示選定變量變化1% 時導(dǎo)致目標(biāo)變動的百分比，可以反映目標(biāo)值對于選定變量變化的敏感程度。 根據(jù)上述分析結(jié)果，對項(xiàng)目特有風(fēng)險作出判斷 項(xiàng)目特有風(fēng)險的衡量與處置-情景分析：根據(jù)預(yù)期值算變化系數(shù)（第四章） 期權(quán)估價 期權(quán)的到期日價值和凈損益（期權(quán)的投資策略）類別到期日價值凈損益買入看漲期權(quán)Max（S-X，0）到期日價值P賣出看漲期權(quán)-Max（S-X，0）到期日價值P買入看跌期權(quán)Max（X-S，0）到期日價值P賣出看跌期權(quán)-Max（X-S，0）到期日價值P保護(hù)性看跌期權(quán)S<X時：S+(X-S)=XS>X時：S+0=SS<X時:X-PS>X時:S-P拋補(bǔ)看

23、漲期權(quán)S<X時：S+0=SS>X時：S+(X-S)=XS<X時:S-S0+PS>X時:X-S0+P多投對敲S<X時：X-SS>X時：S-XSX-期權(quán)購買成本 買入與賣出期權(quán)凈收入和凈損益的特點(diǎn)單一期權(quán)買入期權(quán)鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益-P賣出期權(quán)鎖定最高到期凈收入（0）和最高凈收益P組合投資策略保護(hù)性看跌期權(quán)（買）鎖定最低到期凈收入（X）和最低凈損益 （XS0P跌）拋補(bǔ)看漲期權(quán)（賣）鎖定最高到期凈收入（X）和最高凈損益 （XS0P漲）多頭對敲(買)鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益 （P漲P跌） 期權(quán)價值內(nèi)在價值時間溢價 期權(quán)時間溢價期權(quán)價值內(nèi)在

24、價值 影響期權(quán)價值的因素變量歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票的市價執(zhí)行價格到期期限不一定不一定股價波動率無風(fēng)險利率紅利 復(fù)制原理 確定可能的到期日股票價格 根據(jù)執(zhí)行價格計(jì)算確定到期日期權(quán)價值 計(jì)算套期保值比率H(模擬股票股數(shù)) 計(jì)算投資組合成本（期權(quán)價值）購買股票支出套期保值比率×股票現(xiàn)價H×S 0期權(quán)價值投資組合成本購買股票支出借款 =H×S0-B 風(fēng)險中性原理 確定可能的到期日股票價格 根據(jù)執(zhí)行價格計(jì)算確定到期日期權(quán)價值 計(jì)算上行概率和下行概率【方法一】期望報酬率上行概率×股價上升百分比下行概率×（股價下降百分比）無風(fēng)險

25、利率【方法二】 計(jì)算期權(quán)價值期權(quán)價值（上行概率×上行時的到期日價值下行概率×下行時的到期日價值）/（1r） 乘數(shù)確定乘數(shù)確定u1上升百分比d1下降百分比其中：e自然常數(shù)，約等于2.7183 標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 t以年表示的時間長度（每期時間長度用年表示） 單期二叉樹模型期權(quán)價值公式： 兩期二叉樹模型如果把單期二叉樹模型的到期時間分割成兩部分，就形成了兩期二叉樹模型。由單期模型向兩期模型的擴(kuò)展，不過是單期模型的兩次應(yīng)用。 多期二叉樹模型 原理：從原理上看，與兩期模型一樣，從后向前逐級推進(jìn)做題程序： 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差和每期時間間隔確定每期股價變動乘數(shù)（應(yīng)用上述的兩個公式）

26、 建立股票價格二叉樹模型 根據(jù)股票價格二叉樹和執(zhí)行價格，構(gòu)建期權(quán)價值的二叉樹構(gòu)建順序由后向前，逐級推進(jìn)。復(fù)制組合定價或者風(fēng)險中性定價 確定期權(quán)的現(xiàn)值 布萊克斯科爾斯期權(quán)定價模型公式 BS模型中各因素的敏感分析因素敏感分析結(jié)果當(dāng)前股票價格當(dāng)前股票價格提高20%，期權(quán)價值提高123.92%。標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差提高20%，期權(quán)價值提高21.73%。利率利率提高20%，期權(quán)價值提高1.58%【注意】期權(quán)價值對利率變化不敏感。執(zhí)行價格執(zhí)行價格提高20%，期權(quán)價值降低57.23%。【結(jié)論】隨著二叉樹模型期數(shù)的增加，其計(jì)算結(jié)果不斷逼近BS模型。二叉樹方法是一種近似方法。期權(quán)期限期權(quán)期限由0.5年延長到0.6年，期

27、權(quán)價值由5.26元提高到5.89元?！咀⒁狻拷滩姆治銎跈?quán)價值影響因素時，到期期限的影響是“不一定”。 模型參數(shù)估計(jì)布萊克斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)。即：S0 X rc t 無風(fēng)險收益率估計(jì) 收益率標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可以使用歷史收益率來估計(jì)計(jì)算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同：其中：Rt指收益率的連續(xù)復(fù)利值。連續(xù)復(fù)利的收益率公式與分期復(fù)利收益率不同。 看漲期權(quán)看跌期權(quán)平價定理看漲期權(quán)價格看跌期權(quán)價格標(biāo)的資產(chǎn)的價格執(zhí)行價格的現(xiàn)值 派發(fā)股利的期權(quán)定價考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價公式如下：C 0S0etN（d1）XerctN（d2）其中：（delta）標(biāo)的股票的年股利收益率（假設(shè)股利連續(xù)支付

28、，而不是離散分期支付）【注】如果0，則與前面介紹的BS模型相同。 實(shí)物期權(quán)：輕松過關(guān)1 P/230 資本結(jié)構(gòu) 杠桿原理 經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿 無稅MM理論命題I 在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價值與無負(fù)債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)?！咎崾尽繜o論負(fù)債程度如何，企業(yè)加權(quán)平均資本成本（稅前）保持不變?；蛘叨惽凹訖?quán)平均資本成本就是無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本。命題 有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。在數(shù)量上等于無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬。 有稅MM理論命題I 有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等

29、級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。其表達(dá)式如下：V LVUT×DVUPV（利息抵稅）式中：T為企業(yè)所得稅稅率，D表示企業(yè)的債務(wù)數(shù)量。【分析】年利息抵稅D×i×T利息抵稅現(xiàn)值（D×i×T）/iTD【提示】隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大。命題 有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬，且風(fēng)險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。其表達(dá)式如下：【提示】（1）由于“1T<1”，所以考慮所得稅時有負(fù)

30、債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時要小。（2）有負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本隨著負(fù)債比例的提高而提高；（3）有負(fù)債企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的提高而降低。 小結(jié)無稅MM理論有負(fù)債企業(yè)價值無負(fù)債企業(yè)價值有稅MM理論有負(fù)債企業(yè)價值無負(fù)債企業(yè)價值PV（利息抵稅）權(quán)衡理論有負(fù)債企業(yè)價值無負(fù)債企業(yè)價值PV（利息抵稅）PV（財務(wù)困境成本）代理理論有負(fù)債企業(yè)價值無負(fù)債企業(yè)價值PV（利息抵稅）PV（財務(wù)困境成本）PV（債務(wù)代理收益）PV（債務(wù)代理成本） 每股收益無差別點(diǎn)法求解方法：寫出兩種籌資方式每股收益的計(jì)算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個息稅前利潤就是每股收益無差別點(diǎn)。決策原則：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收

31、益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；反之，如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌 資方式。 股利分配 除權(quán)參考價=（股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利）/（1+送股率+轉(zhuǎn)增率） 普通股和長期負(fù)債籌資 配股除權(quán)價格=（配股前市價+配股數(shù)量*配股價格）/（配股前數(shù)量+配股數(shù)量） 配股除權(quán)價格=配股前每股價格+配股價格×股份變動比率/(1+股份變動比率通常配股股權(quán)登記日后要對股票進(jìn)行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準(zhǔn)價格 其他長期籌資 租金的報價形式租賃費(fèi)用的報價形式租金包括的內(nèi)容合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)租賃資產(chǎn)的購置成本。合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)（1

32、）租賃資產(chǎn)的購置成本；（2）相關(guān)的利息。合同只約定一項(xiàng)綜合租金，沒有分項(xiàng)的價格（1）租賃資產(chǎn)的購置成本；（2）相關(guān)的利息；（3）營業(yè)成本；（4）出租人的利潤 承租人損益平衡租金的計(jì)算對承租人而言，損益平衡租金，是承租人能夠接受的最高租金，它等于自行購置的平均年成本。其中，i是項(xiàng)目的資本成本，n是擬使用資產(chǎn)的年數(shù)?！咎崾尽窟@里的折現(xiàn)率為投資項(xiàng)目的資本成本。 租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值提示：計(jì)算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率，通常使用有擔(dān)保的債權(quán)利率（可以使用總額法與差額法）輕松過關(guān)P/317 認(rèn)股權(quán)證的價值=附帶認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行價格-純債券的價值 可轉(zhuǎn)換公司債券債券價值=利息的現(xiàn)

33、值+本金的現(xiàn)值轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比例可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者 營運(yùn)資本投資 短期凈負(fù)債短期金融負(fù)債短期金融資產(chǎn) 流動資產(chǎn)/收入比率流動資產(chǎn)/銷售收入1元銷售占用流動資產(chǎn) 總流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額 總流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率 最佳現(xiàn)金持有量的確定方法最佳持有量持有成本最低的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有成本機(jī)會成本機(jī)會成本與現(xiàn)金持有量同方向變化管理成本屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量沒有明顯的變動關(guān)系。如管理人員的工資、安全措施費(fèi)等短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向變化交易成本在全年現(xiàn)金需要量一定

34、的情況下，交易成本與現(xiàn)金持有量反方向變化 成本分析模式含義成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。假設(shè)假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換。交易成本無關(guān)成本在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。 存貨模式假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關(guān)成本相關(guān)成本（1）機(jī)會成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。1.機(jī)會成本機(jī)會成本平均現(xiàn)金持有量×機(jī)會成本率C/2× 2.交易成本交易成本交易

35、次數(shù)×每次交易成本T/C×F 3.最佳持有量及其相關(guān)公式機(jī)會成本、交易成本與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系，可以圖示如下： 隨機(jī)模式 含義隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。原理計(jì)算公式下限L受企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員風(fēng)險承受傾向等因素的影響。b每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換資本i有價證券的日利息率預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差L現(xiàn)金存量的下限 上限H：H3R2L等價轉(zhuǎn)化形式：HR2（RL）適用范圍隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法，其預(yù)測結(jié)果比較保守?！究偨Y(jié)】三種模式均需考慮的成本是機(jī)會成本。存貨模式和隨機(jī)模式均需考慮的成本是

36、機(jī)會成本和交易成本 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本 存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨增加量×存貨單位變動成本×資本成本 稅前損益增加收益增加成本費(fèi)用增加 變動訂貨成本年訂貨次數(shù)×每次訂貨變動成本（DQ）×K 變動儲存成本年平均庫存×單位儲存變動成本（Q2）×Kc 濟(jì)訂貨量（Q*）基本公式 基本公式的演變形式 存貨陸續(xù)供應(yīng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量模型： 存貨陸續(xù)供應(yīng)相關(guān)總成本 自制與外購存貨的決策外購相關(guān)成本經(jīng)濟(jì)訂貨量下的相關(guān)總成本購置成本自制相關(guān)成本經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量下的相關(guān)成本生產(chǎn)成本 外購相關(guān)成

37、本<自制相關(guān)成本宜外購 外購相關(guān)成本>自制相關(guān)成本宜自制 考慮保險儲備的再訂貨點(diǎn)平均交貨時間×平均日需求量保險儲備L×dB 保險儲備確定的原則：使保險儲備的儲存成本及缺貨成本之和最小儲存成本保險儲備×單位儲存成本缺貨成本一次訂貨期望缺貨量×單位缺貨成本×年訂貨次數(shù)相關(guān)總成本保險儲備成本缺貨成本 營運(yùn)資本籌資 放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本   補(bǔ)償性余額實(shí)際利率=報價利率/（1-補(bǔ)償性余額比率） 收款法付息（到期一次性還本付息）=報價利率 貼現(xiàn)法付息（預(yù)付利息）=報價利率/(1-報價利率) 加息法付息（分期等額償還利息）=報價利率

38、×2 產(chǎn)品成本計(jì)算 輔助生產(chǎn)費(fèi)用-直接分配法輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配率輔助生產(chǎn)車間費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)數(shù)量（不包括各車間相互提供）要點(diǎn)：只算外賬，不算內(nèi)賬 輔助生產(chǎn)費(fèi)用-交互分配法先交互分配：輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配率輔助生產(chǎn)車間費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)數(shù)量（總量）交互分配后的實(shí)際費(fèi)用=交互分配前的成本費(fèi)用+交互分配轉(zhuǎn)入的成本費(fèi)用-交互分配轉(zhuǎn)出的成本費(fèi)用再對外分配（分配率同直接分配法） 輔助生產(chǎn)費(fèi)用-計(jì)劃分配分配程序（1）按計(jì)劃成本分配：輔助生產(chǎn)為各受益單位提供的勞務(wù)，都按勞務(wù)的計(jì)劃單位成本進(jìn)行分配；（2）結(jié)轉(zhuǎn)差異：輔助生產(chǎn)車間實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用（包括輔助生產(chǎn)內(nèi)部交互分配轉(zhuǎn)入的費(fèi)用）與按

39、計(jì)劃單位成本分配轉(zhuǎn)出的費(fèi)用之間的差額采用簡化計(jì)算方法全部計(jì)入管理費(fèi)用 完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配-不計(jì)算在產(chǎn)品成本本月完工產(chǎn)品成本本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用 完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配- 在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算月末在產(chǎn)品成本年初在產(chǎn)品成本特點(diǎn)：本月完工產(chǎn)品成本本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用 完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配-在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算月末在產(chǎn)品只計(jì)算原材料的費(fèi)用；其他費(fèi)用由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān) 完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配-約當(dāng)產(chǎn)量法分配方法主要計(jì)算公式和特點(diǎn)適用條件約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量在產(chǎn)品數(shù)量×完工程度單位成本（月初在產(chǎn)品成本本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用）/（產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量）

40、產(chǎn)成品成本單位成本×產(chǎn)成品產(chǎn)量 月末在產(chǎn)品成本單位成本×月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量 各月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，而且變化也較大；產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工和制造費(fèi)用所占的比例都比較大配直接人工和制造費(fèi)用時完工程度的計(jì)算（1）一般情況下，按照各工序內(nèi)在產(chǎn)品完工程度50%計(jì)算：某道工序完工程序（前面各道工序工時定額之和本道工序工時定額×50%）/產(chǎn)品工時定額×100%（2）給出各工序內(nèi)在產(chǎn)品完工程度時，按照下式計(jì)算：某道工序完工程序（前面各道工序工時定額之和本道工序工時定額×本道工序平均完工程序）/產(chǎn)品工時定額×100% 分配直接材料時完工程度的計(jì)算

41、（1）若原材料在生產(chǎn)開始時一次投入：在產(chǎn)品無論完工程度如何，都應(yīng)和完工產(chǎn)品同樣負(fù)擔(dān)材料，即原材料完工程度為100%。（2）若原材料陸續(xù)投入：隨加工進(jìn)度分工序投入，但在每一道工序開始時一次投入某工序在產(chǎn)品完工程度本工序累計(jì)材料消耗定額/產(chǎn)品材料消耗定額×100%隨加工進(jìn)度分工序投入，但每一道工序隨加工進(jìn)度陸續(xù)投入某工序在產(chǎn)品完工程度（前面各工序累計(jì)材料消耗定額本工序材料消耗定額×50%）/產(chǎn)品材料消耗定額×100% 完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配-在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算分配方法主要計(jì)算公式和特點(diǎn)適用條件在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算月末在產(chǎn)品成本月末在產(chǎn)品數(shù)量×在

42、產(chǎn)品定額單位成本產(chǎn)成品總成本月初在產(chǎn)品成本本月發(fā)生費(fèi)用月末在產(chǎn)品成本 產(chǎn)成品單位成本產(chǎn)成品總成本÷產(chǎn)成品產(chǎn)量 定額管理基礎(chǔ)好 按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品費(fèi)用的方法（定額比例法）分配方法主要計(jì)算公式和特點(diǎn)適用條件定額比例法材料費(fèi)用分配率（月初在產(chǎn)品實(shí)際材料成本本月投入的實(shí)際材料成本）/（完工產(chǎn)品定額材料成本月末在產(chǎn)品定額材料成本）×100% 完工產(chǎn)品應(yīng)分配材料成本完工產(chǎn)品定額材料成本×材料費(fèi)用分配率 月末在產(chǎn)品應(yīng)分配材料成本月末在產(chǎn)品定額材料成本×材料費(fèi)用分配率 定額管理基礎(chǔ)好，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化較大方法主要計(jì)算公式和特點(diǎn)適用條件定額比例法工資（

43、費(fèi)用）分配率 月初在產(chǎn)品實(shí)際工資（費(fèi)用）本月投入的實(shí)際工資（費(fèi)用）/（完工產(chǎn)品定額工時月末在產(chǎn)品定額工時）×100% 完工產(chǎn)品分配工資（費(fèi)用）完工產(chǎn)品定額工時×工資（費(fèi)用）分配率 月末在產(chǎn)品應(yīng)分配工資（費(fèi)用）月末在產(chǎn)品定額工時×工資（費(fèi)用）分配率 定額管理基礎(chǔ)好，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化較大 產(chǎn)品的計(jì)算方法輕松過關(guān)1 P/390+ 標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算 變動成本差異計(jì)算價格差異數(shù)量差異直接材料價格差異（實(shí)際價格標(biāo)準(zhǔn)價格）×實(shí)際數(shù)量數(shù)量差異（實(shí)際數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)價格直接人工工資率差異（實(shí)際工資率標(biāo)準(zhǔn)工資率）×實(shí)際工時效率差異（實(shí)際工時標(biāo)準(zhǔn)工時）

44、×標(biāo)準(zhǔn)工資率變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異（實(shí)際分配率標(biāo)準(zhǔn)分配率）×實(shí)際工時效率差異（實(shí)際工時標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率 責(zé)任歸屬 用量差異價格差異材料用量差異人工效率差異變動制造費(fèi)用效率差異材料價格差異人工工資率差異變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異責(zé)任部門主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任采購部門由勞動人事部門管理部門經(jīng)理負(fù)責(zé)注意以上的責(zé)任歸屬僅指一般情況，實(shí)際中會存在例外情況。如采購材料質(zhì)量差導(dǎo)致材料數(shù)量差異是采購部門責(zé)任。 固定制造費(fèi)用的差異分析首先要明確兩個指標(biāo)：實(shí)際分配率固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)/實(shí)際工時標(biāo)準(zhǔn)分配率固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)/生產(chǎn)能量（預(yù)算產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時）固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)生產(chǎn)能量×標(biāo)準(zhǔn)分配率 本量利分析 成本估計(jì)Y=a+Bx含義回歸直線法，是根據(jù)一系列歷史成本資料，用數(shù)學(xué)上的最小平方法的原理，計(jì)算能代表平均成本水平的直線截距和斜率，以其作為固定成本和單位變動成本的一種成本估計(jì)方法 公式評價在采用傳統(tǒng)成本計(jì)算方法時，可以用回歸直線法估計(jì)固定成本和單位變動成本數(shù)據(jù)，以便用于成本計(jì)劃和控制。 EBIT（1）EBIT=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)固定成本（2）EBIT=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率固定成本（3）邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本單位邊際貢獻(xiàn)×銷量（4）單位邊際貢獻(xiàn)單價單位變動成本（5）變動成本