宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 高鴻業(yè)版 第21章

1、2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）1本PPT的配套教材西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（宏觀部分）高鴻業(yè)教授主編中國人民大學(xué)出版社，2011年1月第五版本PPT結(jié)合該教材的光盤課件使用制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）2第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)1.消費(fèi)者跨期消費(fèi)預(yù)算的約束 c1+c2/(1+r)=y1+y2/(1+r)式中，c1、c2、y1、y2、r分別為第一期消費(fèi)、第二期消費(fèi)、第一期收入、第二期收入、相等的實(shí)際借貸利率和儲蓄的利率。一、跨期消費(fèi)決策圖211 跨期消費(fèi)的預(yù)算約束2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北

2、經(jīng)貿(mào)大學(xué)）32022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）4第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)2.最優(yōu)的消費(fèi)者跨期消費(fèi)的幾何表達(dá)第一，預(yù)算約束線 預(yù)算約束線向右下方傾斜，斜率為-(1+r)一、跨期消費(fèi)決策2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）5第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)2.最優(yōu)的消費(fèi)者跨期消費(fèi)的幾何表達(dá)第二，無差異曲線無差異曲線的含義 無差異曲線表示使消費(fèi)者獲得同樣滿足的第一期與第二期消費(fèi)的組合。一、跨期消費(fèi)決策2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）6第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)2.最優(yōu)的消費(fèi)者跨期消費(fèi)的

3、幾何表達(dá)第二，無差異曲線無差異曲線的特點(diǎn) 消費(fèi)者對同一條無差異曲線上的所有點(diǎn)的偏好都是無差異的，無差異曲線向右下方傾斜，離原點(diǎn)越遠(yuǎn)的無差異曲線代表效用水平越高，無差異曲線的斜率表示兩期消費(fèi)之間的邊際替代率即消費(fèi)者愿意用第二期消費(fèi)替代第一期消費(fèi)的比率。一、跨期消費(fèi)決策圖212 跨期消費(fèi)的無差異曲線 2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）72022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）8第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)2.最優(yōu)的消費(fèi)者跨期消費(fèi)的幾何表達(dá)第三，最優(yōu)的消費(fèi)者跨期消費(fèi) 最優(yōu)的消費(fèi)者跨期消費(fèi)出現(xiàn)在預(yù)算線與無差異曲線相切的點(diǎn)上，消費(fèi)者跨期消費(fèi)最優(yōu)決策的

4、條件為： MRS=-(1+r)一、跨期消費(fèi)決策圖213 消費(fèi)者的跨期消費(fèi)決策2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）92022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）10第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)3.影響消費(fèi)者決策的因素第一，收入變動對消費(fèi)的影響 若消費(fèi)正常物品，無論現(xiàn)期收入還是未來收入增加，消費(fèi)量都會增加，且消費(fèi)取決于現(xiàn)期收入與未來收入的現(xiàn)值。一、跨期消費(fèi)決策圖214 收入增加對消費(fèi)決策的影響2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）112022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）12第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié)

5、消費(fèi)3.影響消費(fèi)者決策的因素第二，實(shí)際利率變動對消費(fèi)的影響 假如消費(fèi)者在第一期進(jìn)行儲蓄，則實(shí)際利率上升會使得第一期消費(fèi)減少，第二期消費(fèi)增加。這源于實(shí)際利率上升對消費(fèi)所造成的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的共同作用。一、跨期消費(fèi)決策圖215 真實(shí)利率變動對消費(fèi)決策的影響2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）13圖216 借貸約束下的跨期消費(fèi)決策2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）142022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）15第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)1.隨機(jī)游走的含義 如果永久收入假說是正確的，而且如果消費(fèi)者能夠進(jìn)行理性預(yù)期，那么，消

6、費(fèi)隨著時(shí)間推移而發(fā)生的變動就是不可預(yù)測的。這種不可預(yù)測的變動被稱為隨機(jī)游走。二、消費(fèi)的隨機(jī)游走假說2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）16第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)2.隨機(jī)游走學(xué)說的基本觀點(diǎn) 根據(jù)永久收入假說，消費(fèi)者的收入處于變化中，并且消費(fèi)者總是使自己的消費(fèi)在時(shí)間上保持穩(wěn)定。在任何一個時(shí)點(diǎn)，消費(fèi)者總會根據(jù)當(dāng)下對一生收入的預(yù)期選擇消費(fèi)。隨著時(shí)間的推移，消費(fèi)者總會根據(jù)新獲得的信息修正其對一生收入的預(yù)期，并相應(yīng)地進(jìn)行理性消費(fèi)。只有不可預(yù)測的事件才會令他感到意外，從而改變消費(fèi)。由此可見，消費(fèi)的變動是隨機(jī)游走的。二、消費(fèi)的隨機(jī)游走假說2022年5月30日星期一制作

7、者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）17第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第一節(jié) 消費(fèi)3.隨機(jī)游走學(xué)說的政策意義 如果消費(fèi)遵循隨機(jī)游走方式，則決策者不僅可以通過自己的行為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還可以通過影響公眾對政策行為的預(yù)期來影響公眾消費(fèi)，進(jìn)而影響整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二、消費(fèi)的隨機(jī)游走假說2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）18第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本的邊際收益 競爭性企業(yè)的資本的邊際收益等于資本的邊際產(chǎn)品乘以產(chǎn)品價(jià)格。一、企業(yè)固定投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）19第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的

8、微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本的邊際成本 生產(chǎn)企業(yè)的資本的邊際成本可以認(rèn)為是資本的租賃成本，即租賃價(jià)格。一、企業(yè)固定投資圖2172022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）202022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）21第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本存量的決定原則 資本存量的決定原則是資本的邊際收益=租賃價(jià)格，即企業(yè)在生產(chǎn)過程中，根據(jù)資本的邊際收益與資本的邊際成本決定資本的使用量，即資本存量。一、企業(yè)固定投資圖218 資本租賃價(jià)格的決定2022

9、年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）222022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）23第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第二，租賃企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定 租賃企業(yè)按照“出租每單位資本得到的實(shí)際租賃價(jià)格為R/P等于單位資本的成本=PK(r+)”來決定資本存量。一、企業(yè)固定投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）24第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.最優(yōu)資本存量的動態(tài)調(diào)整可變加速模型第一，在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)實(shí)際的資本存量通常與最優(yōu)資本存量不相符，需要進(jìn)行調(diào)整。一、企業(yè)固定投資2022年5月30日星期一制作者：

10、張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）25第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.最優(yōu)資本存量的動態(tài)調(diào)整可變加速模型第二，調(diào)整過程 現(xiàn)在的投資決定了未來的資本供給，反過來也可以說，現(xiàn)在的最優(yōu)投資水平取決于未來的最優(yōu)資本存量。假設(shè)調(diào)整過程是逐期實(shí)現(xiàn)的，既有資本存量與最優(yōu)資本存量之間的缺口越大，企業(yè)的調(diào)整幅度越大，即投資率越快，最終資本量會調(diào)整到最優(yōu)資本量。一、企業(yè)固定投資圖219 資本存量的調(diào)整2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）262022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）27第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.住房存量均衡 現(xiàn)有住房存量的供給與需求決定住

11、房的相對價(jià)格PH/P（住房價(jià)格相對于平均價(jià)格水平），即垂直的住房存量的供給曲線與向右下方傾斜的住房需求曲線相交，決定了住房市場的均衡，由此形成了均衡的住房的相對價(jià)格。二、住房投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）28第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.住房的相對價(jià)格PH/P決定新住房的供給 新住房的供給曲線向右上方傾斜，表示新住房供給量隨著住房市場價(jià)格的上升而增加。原因在于住房成本取決于平均價(jià)格水平，其收益取決于住房價(jià)格，因此，隨著住房相對價(jià)格的上升，建房利潤上漲，住房供給量就增加。二、住房投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）29第二十

12、一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資3.住房資本存量與新住房投資流量之間通過住房相對價(jià)格緊密聯(lián)系第一，短期中的狀況 在短期中，由于新住房投資與現(xiàn)有的住房存量相比微不足道，新住房投資對住房價(jià)格的影響甚微，因此，住房存量市場上的供給與需求決定住房價(jià)格，同時(shí)，住房價(jià)格的高低決定新住房的供給。二、住房投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）30第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資3.住房資本存量與新住房投資流量之間通過住房相對價(jià)格緊密聯(lián)系第二，長期中的狀況 在長期，日積月累的新住房投資會增加住房存量，使得供給曲線右移，在住房需求不變的情況下，這會降低住房相對價(jià)格，從而減少

13、新住房的投資，進(jìn)而減少新住房的供給。二、住房投資圖2110 住房市場2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）312022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）32第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資4.結(jié)論第一，在長期，住房存量會有損耗即折舊。因此，在一個人口和財(cái)富都維持不變的社會中，當(dāng)住房存量保持不變時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)住房市場的長期均衡，此時(shí)，投資等于折舊，或者凈投資為零。如果人口或財(cái)富以固定比率增長，均衡狀態(tài)的投資率必須能夠補(bǔ)償折舊率和住房存量的增長率。二、住房投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）33第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二

14、節(jié) 投資4.結(jié)論第二，由于新住房的建成需要耗費(fèi)一段的時(shí)間（一年甚至更長），因此住房價(jià)格的變動與新住房的供給之間存在一定的時(shí)滯性。住房的供給實(shí)際上不是對現(xiàn)期住房價(jià)格作出反應(yīng)，而是對預(yù)期住房建成后的價(jià)格作出反應(yīng)。一般而言，住房投資理論適用于很多耐用消費(fèi)品。二、住房投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）34第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第一，保證生產(chǎn)的平穩(wěn)化。商品的市場需求存在波動性，伴隨市場需求的波動，企業(yè)的產(chǎn)品銷量也會經(jīng)歷高漲與低落。由于可以持有一定數(shù)量的存貨，企業(yè)不必隨時(shí)調(diào)整生產(chǎn)以適應(yīng)銷售的波動，減少因頻繁調(diào)整生產(chǎn)線和產(chǎn)量而造成的損失。

15、企業(yè)可以在需求低落，產(chǎn)量高于銷量時(shí)增加庫存；在需求高漲，產(chǎn)量低于銷量時(shí)，削減存貨。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）35第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第二，避免脫銷。產(chǎn)品的生產(chǎn)需要時(shí)間，不可能瞬間完成，企業(yè)常常需要在了解顧客需求水平之前作出生產(chǎn)決策，為了避免產(chǎn)品銷量意外高漲而脫銷，企業(yè)需要持有一定數(shù)量的存貨。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）36第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第三，提高經(jīng)營效率。與頻繁少量訂貨相比，企業(yè)大量訂貨以持有庫存的成本更低一些。正如

16、與每天光顧商店購買一種生活用品相比，每周一次批量采購生活用品要更節(jié)省生活成本。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）37第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第四，在線產(chǎn)品。有些庫存是生產(chǎn)過程當(dāng)中不可避免的，因?yàn)橛械漠a(chǎn)品在生產(chǎn)中要求多道工序，當(dāng)一種產(chǎn)品僅僅部分完成時(shí)，會被作為企業(yè)存貨的一部分。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）38第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第一，存貨周期的含義 經(jīng)濟(jì)周期中自愿的存貨變動和非自愿的存貨變動被稱為存貨周期。三、存貨投資2022年5月3

17、0日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）39第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)存貨投資的自愿增加 經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)預(yù)期未來的銷售將增加，從而會加快生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量超過銷量，存貨逐步增加，這是企業(yè)存貨投資的自愿增加。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）40第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)存貨的非自愿增加 當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始衰退時(shí)，隨著市場需求下降，產(chǎn)量會超過銷量，企業(yè)非自愿地增加了存貨。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）4

18、1第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)非自愿減少存貨 在衰退過程中，生產(chǎn)的大幅減少可能會使企業(yè)非自愿地削減存貨。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）42第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)自愿減少存貨 當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條到來時(shí)，企業(yè)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)量大于銷量，存貨過多，于是自動減少生產(chǎn)，自愿削減存貨。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）43第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第一，模型的假設(shè) 企業(yè)持有的存貨量

19、與企業(yè)的產(chǎn)出水平是成比例的，存貨投資的數(shù)量取決于產(chǎn)出增長的快慢。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）44第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第二，企業(yè)存貨量與產(chǎn)出水平之間的關(guān)系 N=aY 式中，N為存貨量，Y為產(chǎn)量，a為存貨占產(chǎn)量的比例。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）45第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第三，存貨周期的加速模型 由于存貨投資I是存貨量的變動N，于是有存貨周期的加速模型： I=N=aY三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大

20、學(xué)）46第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第四，存貨周期加速模型的意義 加速模型表明，存貨投資與產(chǎn)出成同比例變動。當(dāng)產(chǎn)出增加時(shí)，企業(yè)想持有更多的存貨量，因此存貨投資很高；產(chǎn)出減少時(shí)，企業(yè)想持有的存貨量減少，存貨投資為負(fù)。三、存貨投資2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）47第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求1.價(jià)格水平、實(shí)際收入和利率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量對貨幣需求的影響第一，價(jià)格水平 平均價(jià)格水平越高，人們在進(jìn)行交易時(shí)所需要的貨幣就越多。較高的價(jià)格水平提高了流動需求，從而導(dǎo)致貨幣的名義需求增大。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月3

21、0日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）48第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求1.價(jià)格水平、實(shí)際收入和利率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量對貨幣需求的影響第二，實(shí)際收入 人們的收入越高，所進(jìn)行的交易就越多，對持有貨幣的需求就越大。貨幣需求隨價(jià)格水平的變化而同比例變化，但貨幣需求不隨實(shí)際收入的增加而同比例增長。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）49第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求1.價(jià)格水平、實(shí)際收入和利率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量對貨幣需求的影響第三，利率 投資組合配置理論表明，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和流動性保持不變時(shí)，貨幣需求取決于貨幣及其他非貨幣資產(chǎn)的預(yù)期收

22、益。貨幣預(yù)期收益的提高能夠增加貨幣需求，而其他資產(chǎn)預(yù)期收益的提高則使得財(cái)富所有者將貨幣轉(zhuǎn)換為其他高收益資產(chǎn)，從而降低貨幣需求。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）50第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求2.貨幣需求函數(shù) Md/P=L(Y,i) Md為名義貨幣需求量，P為價(jià)格水平， Md/P為實(shí)際貨幣需求（是用貨幣所能購買的各種產(chǎn)品來測量貨幣需求量），Y為實(shí)際收入，i為名義利率。 將實(shí)際貨幣需求與產(chǎn)出和利率聯(lián)系起來的函數(shù)L被稱為貨幣需求函數(shù)。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）51第二十一章

23、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實(shí)中影響貨幣需求的其他因素第一，預(yù)期股票收益 股票收益的提高會吸引人們將貨幣轉(zhuǎn)換為股票，從而減少貨幣需求。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）52第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實(shí)中影響貨幣需求的其他因素第二，預(yù)期債券收益 債券與股票一樣，屬于資產(chǎn)的一種持有方式，債券收益的提高也會吸引人們購買更多的債券而減少貨幣需求。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）53第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實(shí)中影響貨幣需求的其他因素第三

24、，預(yù)期通貨膨脹率 較高的通貨膨脹率意味著較高的貨幣貶值率，在這種情況下，人們會減少貨幣的持有，降低對貨幣的需求。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）54第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實(shí)中影響貨幣需求的其他因素第四，實(shí)際財(cái)富 當(dāng)財(cái)富增加時(shí)，人們可能會以貨幣形式持有部分新增財(cái)富。當(dāng)然，如果收入和交易水平保持不變，財(cái)富所有者以貨幣而非其他高收益資產(chǎn)形式持有新增財(cái)富的動機(jī)較小，因而財(cái)富增加對貨幣需求的影響也比較小。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）55第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第

25、三節(jié) 貨幣需求4.資產(chǎn)組合理論第一，預(yù)期股票收益、預(yù)期債券收益、預(yù)期通貨膨脹率和實(shí)際財(cái)富對貨幣需求的影響可以表述為： Md/P=L(rs,rb,e,W)式中，rs為預(yù)期股票收益、rb為預(yù)期債券收益，e為預(yù)期通貨膨脹率，W為實(shí)際財(cái)富。一、建立貨幣需求模型的思路2022年5月30日星期一制作者：張昌廷（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）56第二十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)第三節(jié) 貨幣需求4.資產(chǎn)組合理論第二，資產(chǎn)組合理論 強(qiáng)調(diào)貨幣作為價(jià)值儲藏手段的貨幣需求理論是資產(chǎn)組合理論。 資產(chǎn)組合理論認(rèn)為人們把持有貨幣作為自己資產(chǎn)組合的一部分，關(guān)鍵的觀點(diǎn)是貨幣提供了不同于其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的組合，貨幣本身是沒有收益的，而股票與債券的收益會上升或者