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1、 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R經濟學原理Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich34利率效應如何幫助我們解釋總需求曲線的斜率？中央銀行如何使用貨幣政策來移動總需求曲線？財政政策通過哪兩條途徑來影響總需求？支持和反對使用政策來穩(wěn)定經濟的理由分別是什么？1貨幣政策和財政政策對總需求的影響2介紹介紹前面章節(jié)包括：前面章節(jié)包括： 財政政策對于利率、投資和經濟增長的長期影財政政策對于利率、投資和經濟增長的長期影響響貨幣政策對于物價

2、水平和通貨膨脹率的長期影貨幣政策對于物價水平和通貨膨脹率的長期影響響本章主要介紹貨幣政策與財政政策通過變動總需求本章主要介紹貨幣政策與財政政策通過變動總需求來影響經濟的來影響經濟的短期短期效應效應貨幣政策和財政政策對總需求的影響3總需求總需求總需求曲線向右下方傾斜有三個原因：總需求曲線向右下方傾斜有三個原因：財富效應財富效應利率效應利率效應匯率效應匯率效應下面：下面：一個供求模型幫助解釋利率效應和貨幣政策如何一個供求模型幫助解釋利率效應和貨幣政策如何影響總需求影響總需求對美國經濟而言最重要的效應貨幣政策和財政政策對總需求的影響4流動性偏好理論流動性偏好理論一個關于利率的簡單理論一個關于利率的簡

3、單理論利率的調整使貨幣供給與貨幣需求平衡利率的調整使貨幣供給與貨幣需求平衡貨幣供給：假設由中央銀行的政策固定，不取決貨幣供給：假設由中央銀行的政策固定，不取決于利率于利率貨幣政策和財政政策對總需求的影響5流動性偏好理論流動性偏好理論貨幣需求反映了人們想以流動性的形式持有多少貨幣需求反映了人們想以流動性的形式持有多少財富財富 為簡化期間，假設家庭財富只包括兩種資產：為簡化期間，假設家庭財富只包括兩種資產：貨幣貨幣具有流動性但不支付利息具有流動性但不支付利息債券債券支付利息但不具有流動性支付利息但不具有流動性一個家庭的一個家庭的“貨幣需求貨幣需求”反映了它對流動性的偏反映了它對流動性的偏好好影響貨

4、幣需求的變量：影響貨幣需求的變量：Y， r 和和 P.貨幣政策和財政政策對總需求的影響6貨幣需求貨幣需求如果其他條件不變，而真實收入（如果其他條件不變，而真實收入（Y ）增加，那）增加，那貨幣需求會發(fā)生什么變動？貨幣需求會發(fā)生什么變動？如果如果 Y 增加：增加： 家庭想購買更多的物品與勞務，因此他們需要家庭想購買更多的物品與勞務，因此他們需要更多的貨幣更多的貨幣為得到貨幣，他們會試圖出售一些債券為得到貨幣，他們會試圖出售一些債券 就是說：就是說：其他條件不變，其他條件不變，Y 增加會引起貨幣需求增加會引起貨幣需求的增加的增加A 假設假設 r 上升，而上升，而 Y 和和 P 不變。不變。 貨幣需

5、求會發(fā)生貨幣需求會發(fā)生什么變動？什么變動？B. 假設假設 P 上升，但上升，但 Y 和和 r 不變。貨幣需求會發(fā)生不變。貨幣需求會發(fā)生什么變動？什么變動？7A. 假設假設 r 上升，而上升，而 Y 和和 P 不變。不變。 貨幣需求會發(fā)生貨幣需求會發(fā)生什么變動？什么變動？r 是持有貨幣的機會成本是持有貨幣的機會成本 r 的上升降低了貨幣需求：高利率會使家庭試圖的上升降低了貨幣需求：高利率會使家庭試圖購買債券購買債券 因此，因此，其他條件不變，其他條件不變，r 的上升會降低貨幣需求的上升會降低貨幣需求8B.假設假設 P 上升，但上升，但 Y 和和 r 不變。貨幣需求會發(fā)生不變。貨幣需求會發(fā)生什么變

6、動？什么變動？如果如果 Y 不變，人們希望購買相同數(shù)量的物品與不變，人們希望購買相同數(shù)量的物品與勞務勞務 而由于而由于 P 上升，人們需要更多的貨幣才能購買上升，人們需要更多的貨幣才能購買相同數(shù)量的物品與勞務相同數(shù)量的物品與勞務 所以，所以，其他條件不變，其他條件不變，P 的上升導致貨幣需求的的上升導致貨幣需求的增加增加9貨幣政策和財政政策對總需求的影響10 利率是如何決定的利率是如何決定的MS 曲線是垂直：曲線是垂直： 貨幣供給量由美聯(lián)貨幣供給量由美聯(lián)儲固定，儲固定，r 的變動并的變動并不影響不影響 MSMD 曲線向右下方曲線向右下方傾斜：傾斜： r 下降會使人們增下降會使人們增加貨幣需求加

7、貨幣需求M利率MSMD1r1由美聯(lián)儲固定的貨幣量均衡利率貨幣政策和財政政策對總需求的影響11利率效應如何起作用利率效應如何起作用YPM利率ADMSMD1MD2P2P1Y1Y2r2r1P 的下降減少貨幣需求， 降低了rr 的下降增加了投資與物品與勞務的需求量 貨幣政策和財政政策對總需求的影響12貨幣政策與總需求貨幣政策與總需求為實現(xiàn)宏觀經濟目標，美聯(lián)儲用貨幣政策來移動為實現(xiàn)宏觀經濟目標，美聯(lián)儲用貨幣政策來移動總需求曲線總需求曲線 美聯(lián)儲的政策工具是貨幣供給美聯(lián)儲的政策工具是貨幣供給新聞中經常說美聯(lián)儲把利率定為目標新聞中經常說美聯(lián)儲把利率定為目標更準備地說，是更準備地說，是聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率

8、銀行相互之間銀行相互之間對短期貸款收取的利率對短期貸款收取的利率 為改變利率為改變利率和和移動總需求曲線，美聯(lián)儲通過公開移動總需求曲線，美聯(lián)儲通過公開市場操作來改變貨幣供給市場操作來改變貨幣供給貨幣政策和財政政策對總需求的影響13貨幣供給減少的影響貨幣供給減少的影響YPM利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2美聯(lián)儲可以通過減少貨幣供給來提高 rr 上升減少了物品與勞務的需求量對于下述的每個事件：對于下述的每個事件： -分析對產出的短期影響分析對產出的短期影響 -分析聯(lián)儲應該如何調整貨幣供給和利率來穩(wěn)定產分析聯(lián)儲應該如何調整貨幣供給和利率來穩(wěn)定產出出A.國會試圖減少政府支出來平衡預

9、算國會試圖減少政府支出來平衡預算B.股市繁榮增加家庭的財富股市繁榮增加家庭的財富C.中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，導致石油價格猛漲中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，導致石油價格猛漲 14A.國會試圖減少政府支出來平衡預算國會試圖減少政府支出來平衡預算 這會減少總需求與產出這會減少總需求與產出為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應該增加貨幣供給為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應該增加貨幣供給和降低利率來增加總需求和降低利率來增加總需求15B.股市繁榮增加家庭的財富股市繁榮增加家庭的財富這會增加總需求，使產出高于自然產量率這會增加總需求，使產出高于自然產量率 為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應該減少貨幣供給為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應該減少貨幣供給和提高

10、利率來減少總需求和提高利率來減少總需求16C.中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，導致石油價格猛漲中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，導致石油價格猛漲 這會減少總供給，使產出下降這會減少總供給，使產出下降 為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應該增加貨幣供給為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應該增加貨幣供給和降低利率來增加總需求和降低利率來增加總需求17貨幣政策和財政政策對總需求的影響18財政政策與總需求財政政策與總需求財政政策財政政策：政府決策者對政府支出和稅收水平的：政府決策者對政府支出和稅收水平的確定確定擴張性擴張性財政政策財政政策政府購買增加或減稅政府購買增加或減稅使總需求曲線向右移動使總需求曲線向右移動緊縮性緊縮性財政政策財政政策政府購買減少或

11、增稅政府購買減少或增稅使總需求曲線向左移動使總需求曲線向左移動財政政策對總需求有兩種效應財政政策對總需求有兩種效應貨幣政策和財政政策對總需求的影響191. 乘數(shù)效應乘數(shù)效應如果政府從波音公司購買如果政府從波音公司購買200億美元的飛機，那億美元的飛機，那波音公司的收入就增加波音公司的收入就增加200億美元億美元收入一部分分給波音公司工人（作為工資），另收入一部分分給波音公司工人（作為工資），另一部分分給股東（作為利潤或股票紅利）一部分分給股東（作為利潤或股票紅利）這些人同時也是消費者，他們會將增加收入的一這些人同時也是消費者，他們會將增加收入的一部分作為消費支出部分作為消費支出額外的消費引起總

12、需求進一步增加額外的消費引起總需求進一步增加乘數(shù)效應乘數(shù)效應： 當擴張性財政政策增加了收入，從而當擴張性財政政策增加了收入，從而增加了消費支出時引起的總需求的額外變動增加了消費支出時引起的總需求的額外變動貨幣政策和財政政策對總需求的影響201.乘數(shù)效應乘數(shù)效應政府購買最初增加政府購買最初增加200億美元使總需求億美元使總需求曲線向右移動曲線向右移動200億億美元美元 Y 的增加使的增加使C上升，上升，使總需求曲線進一使總需求曲線進一步右移動步右移動YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20 billion貨幣政策和財政政策對總需求的影響21邊際消費傾向邊際消費傾向乘數(shù)效應有多大？乘數(shù)效應有多

13、大？ 它取決于消費者對收入增加的反應它取決于消費者對收入增加的反應 邊際消費傾向邊際消費傾向(MPC)： 家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例例如：例如：MPC = 0.8，如果收入增加，如果收入增加$100，那消費，那消費會增加會增加$80貨幣政策和財政政策對總需求的影響22注：注： G 表示政府購買的變動量表示政府購買的變動量 Y 與與 C 是產量與消費的最終變動量是產量與消費的最終變動量 Y = C + I + G + NX恒等式恒等式 Y = C + G I 與與 NX 沒有改變沒有改變 Y = MPC Y + G由于由于 C = MPC Y

14、 解出解出 Y11 MPC Y = G乘數(shù)公式乘數(shù)公式乘數(shù)貨幣政策和財政政策對總需求的影響23乘數(shù)的大小取決于邊際消費傾向 例:如果 MPC = 0.5 乘數(shù) = 2如果 MPC = 0.75 乘數(shù) = 4如果 MPC = 0.9 乘數(shù) = 1011 MPC Y = G乘數(shù)公式乘數(shù)公式乘數(shù) MPC 越大，消費對收入變動的反應越大，因此乘數(shù)也越大貨幣政策和財政政策對總需求的影響24乘數(shù)效應的其他應用乘數(shù)效應的其他應用乘數(shù)效應：乘數(shù)效應： 政府購買增加政府購買增加1美元使總需求的增加大于美元使總需求的增加大于1美元美元它適用于改變它適用于改變GDP的任何一個組成部分的任何一個組成部分 例如：國外的

15、經濟衰退使其對美國凈出口的需求例如：國外的經濟衰退使其對美國凈出口的需求減少了減少了100億美元億美元 起初，總需求減少起初，總需求減少100億美元億美元 收入的下降使消費減少，從而進一步減少總需求收入的下降使消費減少，從而進一步減少總需求和收入和收入貨幣政策和財政政策對總需求的影響252. 擠出效應擠出效應財政政策對總需求還有一種相反的效應財政政策對總需求還有一種相反的效應擴張性財政政策引起擴張性財政政策引起 r上升，減少投資，從而減少上升，減少投資，從而減少總需求的凈增長總需求的凈增長 因此，總需求移動的規(guī)模要小于最初的財政擴張因此，總需求移動的規(guī)模要小于最初的財政擴張 這稱為這稱為擠出效

16、應擠出效應貨幣政策和財政政策對總需求的影響26擠出效應如何起作用擠出效應如何起作用YPM利率AD1MSMD2MD1P1r1r2政府購買增加200億美元最初使總需求曲線向右移動200億美元但 Y 上升增加了貨幣需求與 r，這又減少了總需求AD3AD2Y1Y2200億美元Y3貨幣政策和財政政策對總需求的影響27稅收變動稅收變動減稅增加了家庭可以拿回家的工資減稅增加了家庭可以拿回家的工資家庭對于這種收入的增加的反應是增加消費支出，家庭對于這種收入的增加的反應是增加消費支出，使總需求曲線向右移動使總需求曲線向右移動總需求移動的幅度要受乘數(shù)效應與擠出效應影響總需求移動的幅度要受乘數(shù)效應與擠出效應影響 另

17、一個因素：家庭對稅收變動是持久變動還是暫另一個因素：家庭對稅收變動是持久變動還是暫時變動的感覺時變動的感覺持久的減稅會比暫時的減稅增加更多的消費持久的減稅會比暫時的減稅增加更多的消費支出，使總需求曲線移動的幅度也更大支出，使總需求曲線移動的幅度也更大28經濟處于衰退之中，總需求曲線向右移動經濟處于衰退之中，總需求曲線向右移動2000億美億美元就可以結束衰退元就可以結束衰退 A.如果如果MPC =0.8，沒有擠出效應，國會應該批準，沒有擠出效應，國會應該批準增加多少政府購買來結束衰退？增加多少政府購買來結束衰退？B.如果存在擠出效應，國會批準的政府購買應該如果存在擠出效應，國會批準的政府購買應該

18、大于還是小于這個數(shù)量？大于還是小于這個數(shù)量？29 經濟處于衰退之中，總需求曲線向右移動經濟處于衰退之中，總需求曲線向右移動2000億美億美元就可以結束衰退元就可以結束衰退A.如果如果MPC =0.8，沒有擠出效應，國會應該批準，沒有擠出效應，國會應該批準增加多少政府購買來結束衰退？增加多少政府購買來結束衰退？乘數(shù)乘數(shù) = 1/(1 0.8) = 5政府購買增加政府購買增加400億美元億美元會使總需求曲線向右移動會使總需求曲線向右移動 5 x 400億億 = 2000億億 30經濟處于衰退之中，總需求曲線向右移動經濟處于衰退之中，總需求曲線向右移動2000億美億美元就可以結束衰退元就可以結束衰退

19、 B.如果存在擠出效應，國會批準的政府購買應該如果存在擠出效應，國會批準的政府購買應該大于還是小于這個數(shù)量？大于還是小于這個數(shù)量？擠出效應減少了政府購買對總需求的影響擠出效應減少了政府購買對總需求的影響為抵消擠出效應，國會批準的政府購買為抵消擠出效應，國會批準的政府購買應該應該大大于于這個數(shù)量這個數(shù)量貨幣政策和財政政策對總需求的影響31財政政策與總供給財政政策與總供給大多數(shù)經濟學家認為，財政政策的短期宏觀經濟大多數(shù)經濟學家認為，財政政策的短期宏觀經濟效應主要是通過總需求發(fā)生作用的效應主要是通過總需求發(fā)生作用的然而財政政策也會影響總供給然而財政政策也會影響總供給第一章的經濟學十大原理之一：第一章

20、的經濟學十大原理之一： 人們會對激勵做出反應人們會對激勵做出反應稅率的降低會使工人增加工作時間，因此會增加稅率的降低會使工人增加工作時間，因此會增加物品與勞務的供給量，并使總供給曲線向右移動物品與勞務的供給量，并使總供給曲線向右移動供給學派的經濟學家認為減稅對總供給的影響很供給學派的經濟學家認為減稅對總供給的影響很大大貨幣政策和財政政策對總需求的影響32財政政策與總供給財政政策與總供給政府購買可能會影響總供給，例如：政府購買可能會影響總供給，例如：政府增加對公路的支出政府增加對公路的支出更好的公路提高了企業(yè)的生產率，增加物品與勞更好的公路提高了企業(yè)的生產率，增加物品與勞務供給，從而使總供給曲線

21、向右移動務供給，從而使總供給曲線向右移動這種對總供給的影響也許在長期中比在短期中更這種對總供給的影響也許在長期中比在短期中更重要：因為政府修建新公路并使之投入使用需要重要：因為政府修建新公路并使之投入使用需要一段時間一段時間貨幣政策和財政政策對總需求的影響33運用政策來穩(wěn)定經濟運用政策來穩(wěn)定經濟自從自從1946年的就業(yè)法案頒行以來，經濟穩(wěn)定年的就業(yè)法案頒行以來，經濟穩(wěn)定一直是美國政策的一個明確目標一直是美國政策的一個明確目標經濟學家對政府在穩(wěn)定經濟上所扮演的角色存在經濟學家對政府在穩(wěn)定經濟上所扮演的角色存在爭議爭議貨幣政策和財政政策對總需求的影響34支持積極穩(wěn)定政策論支持積極穩(wěn)定政策論凱恩斯：

22、凱恩斯：“動物本能動物本能” 使家庭和企業(yè)產生悲觀主使家庭和企業(yè)產生悲觀主義與樂觀主義，從而使總需求移動和產出與就業(yè)義與樂觀主義，從而使總需求移動和產出與就業(yè)的波動的波動 其他因素也會引起波動，比如：其他因素也會引起波動，比如：外國經濟的繁榮與衰退外國經濟的繁榮與衰退股市的高漲與低迷股市的高漲與低迷 如果政策制定者不作為，這些波動會影響企業(yè)，如果政策制定者不作為，這些波動會影響企業(yè)，工人與消費者工人與消費者貨幣政策和財政政策對總需求的影響35支持積極穩(wěn)定政策論支持積極穩(wěn)定政策論積極穩(wěn)定政策的支持者認為政府應該使用政策來積極穩(wěn)定政策的支持者認為政府應該使用政策來減少這些波動：減少這些波動：當當G

23、DP低于自然產量率時，使用擴張性貨幣或財?shù)陀谧匀划a量率時，使用擴張性貨幣或財政政策來阻止衰退政政策來阻止衰退當當GDP高于自然產量率時，使用緊縮性政策來防高于自然產量率時，使用緊縮性政策來防止或降低通貨膨脹止或降低通貨膨脹貨幣政策和財政政策對總需求的影響36白宮的凱恩斯主義者白宮的凱恩斯主義者1961年：年： 約翰約翰F肯尼迪主張用減稅來刺肯尼迪主張用減稅來刺激總需求，他的一些經濟顧問激總需求，他的一些經濟顧問是凱恩斯主義的追隨者是凱恩斯主義的追隨者2001年：年： 喬治喬治w布什主張用減稅來幫布什主張用減稅來幫助正面臨進入衰退的美國經助正面臨進入衰退的美國經濟復蘇濟復蘇貨幣政策和財政政策對總

24、需求的影響37反對積極穩(wěn)定政策論反對積極穩(wěn)定政策論貨幣政策對經濟的影響有相當長的時滯：貨幣政策對經濟的影響有相當長的時滯：企業(yè)提前做出投資計劃，因此投資需要時間來對企業(yè)提前做出投資計劃，因此投資需要時間來對利率的變動做出反應大多數(shù)經濟學家認為，貨幣利率的變動做出反應大多數(shù)經濟學家認為，貨幣政策變動對產量和就業(yè)產生相當大影響至少需要政策變動對產量和就業(yè)產生相當大影響至少需要6個月個月財政政策對經濟產生影響也有相當長的時滯：財政政策對經濟產生影響也有相當長的時滯：政府支出政府支出與稅收的變動需要國會的批準與稅收的變動需要國會的批準而立法過程需要幾個月甚至幾年而立法過程需要幾個月甚至幾年貨幣政策和財

25、政政策對總需求的影響38反對積極穩(wěn)定政策論反對積極穩(wěn)定政策論由于這些時滯，積極穩(wěn)定政策論的反對者認為政由于這些時滯，積極穩(wěn)定政策論的反對者認為政策可能是不穩(wěn)定經濟，而不是穩(wěn)定經濟：策可能是不穩(wěn)定經濟，而不是穩(wěn)定經濟：當這些政策引起總需求變動時，經濟狀況可能已當這些政策引起總需求變動時，經濟狀況可能已經發(fā)生改變經發(fā)生改變這些反對者認為政策決定者應該關注長期目標，這些反對者認為政策決定者應該關注長期目標，比如經濟增長與低通貨膨脹比如經濟增長與低通貨膨脹 貨幣政策和財政政策對總需求的影響39自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器： 當經濟進入衰退時，決策者不必采取任何有意的當經濟進入衰退時，決策者

26、不必采取任何有意的行動就可以刺激總需求的財政政策變動行動就可以刺激總需求的財政政策變動貨幣政策和財政政策對總需求的影響40自動穩(wěn)定器：例子自動穩(wěn)定器：例子稅制：稅制：當經濟進入衰退時，政府所征收的稅收量會自動當經濟進入衰退時，政府所征收的稅收量會自動減少，刺激總需求減少，刺激總需求政府支出：政府支出：當經濟進入衰退時，更多人申請社會補助當經濟進入衰退時，更多人申請社會補助 (福利福利補助、失業(yè)保險補助補助、失業(yè)保險補助) 政府在這些項目上的支出自動增長，也會刺激總政府在這些項目上的支出自動增長，也會刺激總需求需求 貨幣政策和財政政策對總需求的影響41結論結論政府決策者做出任何政策變動之前，他們

27、需要考政府決策者做出任何政策變動之前，他們需要考慮他們決策的所有影響。例如：慮他們決策的所有影響。例如： 當國會減稅時，它應該考慮對減稅總需求與就業(yè)當國會減稅時，它應該考慮對減稅總需求與就業(yè)的短期影響，以及對儲蓄與經濟增長的長期影響的短期影響，以及對儲蓄與經濟增長的長期影響當美聯(lián)儲降低貨幣增長率時，它不僅要考慮對通當美聯(lián)儲降低貨幣增長率時，它不僅要考慮對通貨膨脹的長期影響，也要考慮對產出與就業(yè)的短貨膨脹的長期影響，也要考慮對產出與就業(yè)的短期影響期影響在流動性偏好理論中，利率的調整使貨幣的供求平衡 利率效應可以幫助解釋為什么總需求曲線向右下方傾斜：物價水平上升增加了貨幣需求，提高了使貨幣市場均衡

28、的利率，并減少投資，進而減少物品與勞務的需求量42貨幣供給的增加降低了物價水平既定時的均衡利率，刺激投資，從而使總需求曲線向右方移動擴張性財政政策政府支出增加或減稅使總需求曲線向右移動。緊縮性財政政策使總需求曲線向左移動43當政府改變支出或稅收時，所引起的總需求變動可能大于或小于財政變動：乘數(shù)效應往往擴大財政政策對總需求的影響 擠出效應往往減少財政政策對總需求的影響44經濟學家對政府應該如何積極穩(wěn)定經濟的看法并不一致根據積極穩(wěn)定政策支持者的看法，政府應該運用財政政策和貨幣政策來應對產量與就業(yè)的不穩(wěn)定的波動根據積極穩(wěn)定政策批評者的看法，貨幣政策與財政政策發(fā)生作用都有相當長的時滯，以至于穩(wěn)定經濟的

29、努力往往以不穩(wěn)定告終45 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R貨幣政策和財政政策對總需求的影響48當經濟繁榮時，生產增長，就業(yè)充分，國民收當經濟繁榮時，生產增長，就業(yè)充分，國民收入增加，稅收增加，從而抑制公眾可支配收入入增加，稅收增加，從而抑制公眾可支配收入的過快增長，可以有效地限制社會總需求的膨的過快增長，可以

30、有效地限制社會總需求的膨脹，抑制經濟過度擴張。脹，抑制經濟過度擴張。當經濟衰退時，生產減少，國民收入下降，稅當經濟衰退時，生產減少，國民收入下降，稅收減少，從而遏制公眾可支配收入的下降，遏收減少，從而遏制公眾可支配收入的下降，遏制經濟過度萎縮。制經濟過度萎縮。貨幣政策和財政政策對總需求的影響49當經濟繁榮時，政府將減少政府財政支出，抑制當經濟繁榮時，政府將減少政府財政支出，抑制了投資進一步上漲，又增加了財政收入，遏制了了投資進一步上漲，又增加了財政收入，遏制了社會總需求的膨脹，從而多少抑制了經濟過熱。社會總需求的膨脹，從而多少抑制了經濟過熱。當經濟衰退時，將增加政府財政支出，刺激投資，當經濟衰

31、退時，將增加政府財政支出，刺激投資，從而刺激社會總需求擴大。從而刺激社會總需求擴大。 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R貨幣政策和財政政策對總需求的影響51根據財政政策在調節(jié)國民經濟總量方面的不同功根據財政政策在調節(jié)國民經濟總量方面的不同功能，財政政策又可以區(qū)分為擴張性財政政策、緊能，財政政策又可以區(qū)分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。分別是指政府通縮性財政政策和中性財政政策。分別是指政府通過財政分配活動增加或減少或維持平衡，來達到過財政分配活動增加或減少

32、或維持平衡，來達到刺激、抑制或穩(wěn)定既有社會總需求的政策。刺激、抑制或穩(wěn)定既有社會總需求的政策。貨幣政策和財政政策對總需求的影響52財政政策包括擴張性財政政策和緊縮性財政政策。財政政策包括擴張性財政政策和緊縮性財政政策。擴張性財政政策就是在經濟衰退時增加政府支出、擴張性財政政策就是在經濟衰退時增加政府支出、減少稅收，以擴大消費和投資，刺激總需求，最終減少稅收，以擴大消費和投資，刺激總需求，最終達到充分就業(yè)的均衡收入水平；達到充分就業(yè)的均衡收入水平；緊縮性財政政策就是在經濟過熱時，縮減政府支出、緊縮性財政政策就是在經濟過熱時，縮減政府支出、增加稅收，以減少消費和投資，抑制總需求，最終增加稅收，以減

33、少消費和投資，抑制總需求，最終達到充分就業(yè)的均衡收入水平。達到充分就業(yè)的均衡收入水平。貨幣政策和財政政策對總需求的影響53我國從我國從19981998年開始，改變適度從緊的財政政策，年開始，改變適度從緊的財政政策，實行積極的財政政策。我國實行積極的財政政策。我國 1996 1996年國民經濟實現(xiàn)年國民經濟實現(xiàn)“軟著陸軟著陸”之后，之后，19981998年，社會供求態(tài)勢發(fā)生了年，社會供求態(tài)勢發(fā)生了根本性變化根本性變化形成有效需求不足。并且，在形成有效需求不足。并且，在19961996年到年到19981998年年7 7月，六次降低利率效應不明顯的月，六次降低利率效應不明顯的條件下，采取的以財政政策

34、為主的擴大內需的宏條件下，采取的以財政政策為主的擴大內需的宏觀經濟政策。觀經濟政策。 貨幣政策和財政政策對總需求的影響54上世紀上世紀6060年代，凱恩斯主義認為，財政政策的目年代，凱恩斯主義認為，財政政策的目標不應該滿足于被動性的補償性的財政政策，而標不應該滿足于被動性的補償性的財政政策，而是應該主動去提供足夠的有效需求，以刺激經濟是應該主動去提供足夠的有效需求，以刺激經濟增長，實現(xiàn)充分就業(yè)。凱恩斯主義徹底拋棄了傳增長，實現(xiàn)充分就業(yè)。凱恩斯主義徹底拋棄了傳統(tǒng)的平衡預算思想，提倡職能財政思想。統(tǒng)的平衡預算思想，提倡職能財政思想。功能財政思想主張財政預算不在于追求政府收支功能財政思想主張財政預算

35、不在于追求政府收支平衡，而在于追求無通貨膨脹的充分就業(yè)。為實平衡，而在于追求無通貨膨脹的充分就業(yè)。為實現(xiàn)這一目標，預算可以是盈余，也可以是赤字?，F(xiàn)這一目標，預算可以是盈余，也可以是赤字。貨幣政策和財政政策對總需求的影響55赤字財政的重要功能赤字財政在刺激經濟方面具有無法比擬的巨大作赤字財政在刺激經濟方面具有無法比擬的巨大作用，使得各國政府將其視為發(fā)展經濟的用，使得各國政府將其視為發(fā)展經濟的“靈丹妙靈丹妙藥藥”。羅斯福羅斯?！靶抡抡绷_斯福政府拋棄了傳統(tǒng)平衡財政預算政策，首開羅斯福政府拋棄了傳統(tǒng)平衡財政預算政策，首開和平時期赤字財政預算的先河，通過大量舉債的和平時期赤字財政預算的先河，通過大量

36、舉債的方法舉辦各種公共工程和對落后地區(qū)進行開發(fā)，方法舉辦各種公共工程和對落后地區(qū)進行開發(fā)，促使經濟復蘇和增長。促使經濟復蘇和增長。貨幣政策和財政政策對總需求的影響56上世紀上世紀3030年代末，凱恩斯的宏觀經濟政策被美國最年代末，凱恩斯的宏觀經濟政策被美國最高當局所接受，成為國家干預經濟的理論依據，以高當局所接受，成為國家干預經濟的理論依據，以后各界政府進一步推行了這一政策。肯尼迪政府的后各界政府進一步推行了這一政策?？夏岬险恼吖ぞ呤菧p稅。他們相信削減個人所得稅可以促政策工具是減稅。他們相信削減個人所得稅可以促使家庭更多的消費，這將引起總需求曲線向右移動，使家庭更多的消費，這將引起總需求

37、曲線向右移動，結果會導致產量增加而價格維持不變。結果會導致產量增加而價格維持不變。貨幣政策和財政政策對總需求的影響57減稅政策的效果是：失業(yè)率在減稅政策的效果是：失業(yè)率在19651965年下降到年下降到4.4%4.4%，6060年代的其余各年中則保持在低于年代的其余各年中則保持在低于4%4%的水平，而的水平，而實際實際GDPGDP從從19641964年到年到19661966年則以令人注目的年則以令人注目的5.5%5.5%的的平均速度增長。平均速度增長。但這并不是沒有代價的。但這并不是沒有代價的?？夏岬险木揞~財政赤字直接引發(fā)了肯尼迪政府的巨額財政赤字直接引發(fā)了7070年代的年代的“經濟滯脹經

38、濟滯脹”，同時，對民眾的信心給與沉重的，同時，對民眾的信心給與沉重的打擊。打擊。貨幣政策和財政政策對總需求的影響58財政政策在實行過程中會受到種種因素的制約，財政政策在實行過程中會受到種種因素的制約，因此，發(fā)揮的作用大打折扣。因此，發(fā)揮的作用大打折扣。時滯。認識經濟形勢，提出政策建議并討論，時滯。認識經濟形勢，提出政策建議并討論，最后做出決定加以實施，直到政策起作用，要有最后做出決定加以實施，直到政策起作用，要有一個過程。一個過程。信心影響。巨額的財政赤字會使得民眾對政府信心影響。巨額的財政赤字會使得民眾對政府喪失信心。喪失信心。擠出效應。擴張性財政政策引起利率上升，從擠出效應。擴張性財政政策

39、引起利率上升，從而投資減少，總需求減少，導致均衡收入下降，而投資減少，總需求減少，導致均衡收入下降，擠出了國民收入。擠出了國民收入。 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R貨幣政策和財政政策對總需求的影響60法定準備金法定準備金率率貼現(xiàn)貼現(xiàn)率率公開市場業(yè)務公開市場業(yè)務貨幣政策和財政政策對總需求的影響61時間時間調整前調整前調整后調整后調整幅度調整幅度20102010年年1111月月1616日日17%17%17.50%17.50%上調上調0.5%0.5%20102010年年5

40、 5月月1010日日( (大型金融機構大型金融機構)16.5%)16.5%17%17%上調上調0.5%0.5%( (中小金融機構中小金融機構)13.5%)13.5%13.50%13.50%暫不調整暫不調整20102010年年2 2月月2525日日( (大型金融機構大型金融機構)16%)16%16.50%16.50%上調上調0.5%0.5%( (中小金融機構中小金融機構)13.5%)13.5%13.50%13.50%暫不調整暫不調整20102010年年1 1月月1818日日( (大型金融機構大型金融機構)15.5%)15.5%16%16%上調上調0.5%0.5%( (中小金融機構中小金融機構)1

41、3.5%)13.5%13.50%13.50%暫不調整暫不調整20082008年年1212月月2525日日( (大型金融機構大型金融機構)16%)16%15.50%15.50%下調下調0.5%0.5%( (中小金融機構中小金融機構)14%)14%13.50%13.50%下調下調0.5%0.5%20082008年年1212月月5 5日日( (大型金融機構大型金融機構)17%)17%16%16%下調下調1%1%( (中小金融機構中小金融機構)16%)16%14%14%下調下調2%2%20082008年年1010月月1515日日( (大型金融機構大型金融機構)17.5%)17.5%17%17%下調下調

42、0.5%0.5%( (中小金融機構中小金融機構)16.5%)16.5%16%16%下調下調0.5%0.5%20082008年年9 9月月2525日日( (大型金融機構大型金融機構)17.5%)17.5%17.50%17.50%- -( (中小金融機構中小金融機構)17.5%)17.5%16.50%16.50%下調下調1%1%20082008年年6 6月月1515日和日和2525日日16.50%16.50%17.50%17.50%上調上調1%1%20082008年年5 5月月2020日日16%16%16.50%16.50%上調上調0.5%0.5%20082008年年4 4月月2525日日15.5

43、0%15.50%16%16%上調上調0.5%0.5%20082008年年3 3月月2525日日15%15%15.50%15.50%上調上調0.5%0.5%20082008年年1 1月月2525日日14.50%14.50%15%15%上調上調0.5%0.5%20072007年年1212月月2525日日13.50%13.50%14.50%14.50%1%1%20072007年年1111月月1010日日13%13%13.50%13.50%0.50%0.50%貨幣政策和財政政策對總需求的影響62央行近年的利率調整央行近年的利率調整公布時間公布時間調整前調整前2008年12月23日一年期存貸款基準利率下

44、調0.27個百分點2008年11月26日央行下調存貸款基準利率1.08個百分點2008年10月30日央行下調存貸款基準利率0.27個百分點2008年10月9日一年期存貸款基準利率下調0.27個百分點2008年9月16日一年期貸款基準利率下調0.27個百分點2007年12月21日一年期存款基準利率上調0.27個百分點2007年9月15日一年期貸款基準利率上調0.27個百分點貨幣政策和財政政策對總需求的影響63擴張性貨幣政策是指中央銀行通過增加貨幣供給擴張性貨幣政策是指中央銀行通過增加貨幣供給以刺激社會總需求水平。以刺激社會總需求水平。 例如，當經濟蕭條時，央行采取擴張性的貨幣政例如，當經濟蕭條時

45、，央行采取擴張性的貨幣政策，增加貨幣供給量和貸款規(guī)模，引起利率下降，策，增加貨幣供給量和貸款規(guī)模，引起利率下降，從而投資增加，促進經濟增長；從而投資增加，促進經濟增長；貨幣政策和財政政策對總需求的影響64緊縮性貨幣政策是指央行通過削減貨幣供給的增長緊縮性貨幣政策是指央行通過削減貨幣供給的增長來降低社會總需求水平。來降低社會總需求水平。 例如，當經濟過熱時，央行采取緊縮性的貨幣政策，例如，當經濟過熱時，央行采取緊縮性的貨幣政策，減少貨幣供給量和貸款規(guī)模，引起利率上升，從而減少貨幣供給量和貸款規(guī)模，引起利率上升，從而投資減少，抑制經濟過熱。投資減少，抑制經濟過熱。 貨幣政策和財政政策對總需求的影響

46、65央行網站公布的數(shù)據顯示，近十年來中國貨幣供央行網站公布的數(shù)據顯示，近十年來中國貨幣供應量不斷增加。人民幣廣義貨幣供應量。應量不斷增加。人民幣廣義貨幣供應量。19991999年為年為11.7611.76萬億，萬億，20002000年為年為13.2413.24萬億，萬億，20012001年為年為15.2815.28萬億，萬億，20022002年為年為18.3218.32萬億，萬億，20032003年為年為21.9221.92萬億，萬億，20042004年為年為25.0125.01萬億，萬億，20052005年為年為29.629.6萬億，萬億， 20062006年為年為34.5534.55萬億，

47、萬億，20072007年為年為40.3440.34萬億，萬億，20082008年為年為47.5147.51萬億，萬億，20092009年為年為60.6260.62萬億，萬億，20102010年為年為69.6569.65萬億。萬億。貨幣政策和財政政策對總需求的影響66例例2 220082008年的經濟困境使得在短短幾個月內，宏觀經年的經濟困境使得在短短幾個月內，宏觀經濟政策發(fā)生了巨大的變化。年初，宏觀調控是濟政策發(fā)生了巨大的變化。年初，宏觀調控是“雙防雙防”（防止經濟過熱和通脹），不久，變?yōu)椋ǚ乐菇洕^熱和通脹），不久，變?yōu)椤耙槐Ｒ豢匾槐Ｒ豢亍保ūＴ鲩L，控物價），后來又明確（保增長，控物價），后

48、來又明確改為改為“一保一保”（保增長）。（保增長）。 為此，中央拿出四萬億刺激經濟，地方政府甚至為此，中央拿出四萬億刺激經濟，地方政府甚至計劃拿出計劃拿出1818萬億。萬億。 貨幣政策和財政政策對總需求的影響6719961996年年20022002年，為了克服通貨緊縮和總需求不年，為了克服通貨緊縮和總需求不足，中央銀行足，中央銀行8 8次降低利率（降低利率叫減息，提次降低利率（降低利率叫減息，提高利率叫加息）。以一年期存款利率為例，從高利率叫加息）。以一年期存款利率為例，從8 8次次降息前的降息前的10.98%10.98%降到降到20022002年年2 2月底的月底的1.98%1.98%，一年

49、，一年期貸款利率從期貸款利率從12.28%12.28%降至降至20022002年年2 2月底的月底的5.31%5.31%。為了遏制物價上升勢頭和控制總需求水平，中央為了遏制物價上升勢頭和控制總需求水平，中央銀行從銀行從20042004年年1010月月2929日起將一年期存款利率上調日起將一年期存款利率上調0.270.27個百分點，由個百分點，由1.98%1.98%提高到提高到2.25%2.25%，一年期貸，一年期貸款利率上調款利率上調0.270.27個百分點，由個百分點，由5.31%5.31%提高到提高到5.58%5.58%，其他檔次存、貸款利率也相應調整。其他檔次存、貸款利率也相應調整。貨幣

50、政策和財政政策對總需求的影響68例例4北京時間北京時間20102010年年1111月月4 4日日3 3點點1515分，美聯(lián)儲宣布開分，美聯(lián)儲宣布開啟第二輪量化寬松（啟第二輪量化寬松（QE2QE2）政策。美聯(lián)儲當天的聲）政策。美聯(lián)儲當天的聲明稱，將維持對到期證券回籠資金再投資的政策，明稱，將維持對到期證券回籠資金再投資的政策，并在此基礎上在并在此基礎上在20112011年第二季度前進一步購買年第二季度前進一步購買60006000億美元的較長期美國國債。億美元的較長期美國國債。 -美元大美元大開印鈔機行為。開印鈔機行為。貨幣政策和財政政策對總需求的影響69直接效應直接效應1 1。全球股市應聲走高。

51、全球股市應聲走高 。2 2。黃金、原油、糧食價格大漲。黃金、原油、糧食價格大漲。3 3。美元匯率持續(xù)走低。美元匯率持續(xù)走低。4 4。G20G20為避免新一輪的匯率戰(zhàn)憂心忡忡。為避免新一輪的匯率戰(zhàn)憂心忡忡。貨幣政策和財政政策對總需求的影響70對我國的未來挑戰(zhàn)對我國的未來挑戰(zhàn)1 1。熱錢（國際資本）涌入加大，國內通脹壓力猛。熱錢（國際資本）涌入加大，國內通脹壓力猛烈升高烈升高 。2 2。央行的一系列。央行的一系列“措施措施”被抵消。被抵消。3 3。美元資產相應貶值壓力。美元資產相應貶值壓力 。4 4。人民幣匯率升值壓力劇增。人民幣匯率升值壓力劇增。 5 5。央行再次加息的可能性增大。央行再次加息的

52、可能性增大。 6 6。進口價格昂貴，出口難度增加。進口價格昂貴，出口難度增加。貨幣政策和財政政策對總需求的影響71在經濟衰退時期，存在流動性陷阱，實行擴張在經濟衰退時期，存在流動性陷阱，實行擴張的貨幣政策效應就不明顯。的貨幣政策效應就不明顯。 如果貨幣流通速度變化，貨幣供給變動對經濟如果貨幣流通速度變化，貨幣供給變動對經濟的影響就要打折扣。的影響就要打折扣。 貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效應。貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效應。 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R

53、貨幣政策和財政政策對總需求的影響73政策混合政策混合 產出產出利率利率擴張性財政政策擴張性財政政策緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策不確定不確定上升上升緊縮性財政政策緊縮性財政政策緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策減少減少不確定不確定緊縮性財政政策緊縮性財政政策擴張性貨幣政策擴張性貨幣政策不確定不確定下降下降擴張性財政政策擴張性財政政策擴張性貨幣政策擴張性貨幣政策 增加增加 不確定不確定 貨幣政策和財政政策對總需求的影響74：不嚴重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，擴張：不嚴重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，擴張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。：經濟嚴重蕭條：經濟

54、嚴重蕭條，擴張性，擴張性財政增加總需求，擴張性貨財政增加總需求，擴張性貨幣降低利率。幣降低利率。：經濟蕭條不太嚴重，擴張性財政政策刺激總需求，：經濟蕭條不太嚴重，擴張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。：嚴重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。：嚴重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財政，以防止利率過高。緊縮財政，以防止利率過高。貨幣政策和財政政策對總需求的影響75例：美國的宏觀調控：美國政府和格林斯潘的例：美國的宏觀調控：美國政府和格林斯潘的“藝術藝術”當今世界各國為了實現(xiàn)宏觀經濟目標當今世界各國為了實現(xiàn)宏觀經濟目標, ,都實行一系

55、都實行一系列配套的經濟政策。其中的財政政策與貨幣政策列配套的經濟政策。其中的財政政策與貨幣政策被認為是抑制通貨膨脹和拯救經濟衰退的兩大重被認為是抑制通貨膨脹和拯救經濟衰退的兩大重要武器?？v觀本世紀美國經濟發(fā)展歷程要武器?？v觀本世紀美國經濟發(fā)展歷程, ,可以看到可以看到, ,這兩大經濟政策的協(xié)調配合對經濟發(fā)展具有何等這兩大經濟政策的協(xié)調配合對經濟發(fā)展具有何等重要的意義。重要的意義。貨幣政策和財政政策對總需求的影響7670年代的經濟滯脹與宏觀經濟政策年代的經濟滯脹與宏觀經濟政策美國美國7070年代的滯脹指的是在年代的滯脹指的是在19731973年經濟危機之后年經濟危機之后, ,通貨膨脹和經濟停滯、

56、高失業(yè)率并存的現(xiàn)象。這通貨膨脹和經濟停滯、高失業(yè)率并存的現(xiàn)象。這種局面成為發(fā)達資本主義國家連續(xù)種局面成為發(fā)達資本主義國家連續(xù)1010年左右的普年左右的普遍現(xiàn)象。遍現(xiàn)象。卡特離任時卡特離任時, ,物價上漲率是物價上漲率是13%,13%,失業(yè)率將近失業(yè)率將近8%,8%,超超過過20%20%的利息率的利息率,600,600億美元預算赤字和接近億美元預算赤字和接近10, 10, 000000億美元的國債。億美元的國債。貨幣政策和財政政策對總需求的影響77里根政府對于里根政府對于“滯脹滯脹”的解決辦法是采用寬松的的解決辦法是采用寬松的財政政策與緊縮的貨幣政策的搭配方式財政政策與緊縮的貨幣政策的搭配方式,

57、 ,所以在第所以在第一任期里基本解決了滯脹問題。在里根總統(tǒng)第二一任期里基本解決了滯脹問題。在里根總統(tǒng)第二任期和布什總統(tǒng)任期里任期和布什總統(tǒng)任期里, ,由于財政政策過松并與財由于財政政策過松并與財政政貨幣政策搭配不當貨幣政策搭配不當, ,導致巨額財政赤字以及由導致巨額財政赤字以及由此引起經濟上的一系列不良后果。此引起經濟上的一系列不良后果。貨幣政策和財政政策對總需求的影響78克林頓政府的經濟政策克林頓政府的經濟政策 2020世紀世紀9090年代年代, ,美國出現(xiàn)了歷史上最長的經濟增美國出現(xiàn)了歷史上最長的經濟增長長, ,從從19911991年年4 4月開始到月開始到20012001年年3 3月月,

58、 ,連續(xù)增長連續(xù)增長120120個個月月, ,超過超過6060年代肯尼迪和約翰遜政府時期年代肯尼迪和約翰遜政府時期106106個月個月的增長的增長, ,更超過了更超過了8080年代里根政府時期年代里根政府時期9292個月的增個月的增長。長。 持續(xù)近持續(xù)近1010年的高經濟增長與低通貨膨脹率、低年的高經濟增長與低通貨膨脹率、低失業(yè)率并存局面的出現(xiàn)失業(yè)率并存局面的出現(xiàn), ,與克林頓政府宏觀經濟政與克林頓政府宏觀經濟政策的成功運用是密不可分的策的成功運用是密不可分的, ,特別是克林頓政府所特別是克林頓政府所制定的財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策和外貿政制定的財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策和外貿政策。策。貨

59、幣政策和財政政策對總需求的影響79在克林頓上任之前的十多年里在克林頓上任之前的十多年里, ,巨額的財政赤字纏巨額的財政赤字纏繞著美國經濟不放。繞著美國經濟不放。19811981年里根入主白宮時曾發(fā)年里根入主白宮時曾發(fā)誓要在誓要在19841984年消滅財政赤字年消滅財政赤字, ,實現(xiàn)聯(lián)邦預算平衡。實現(xiàn)聯(lián)邦預算平衡。然而在他的第一任期的然而在他的第一任期的4 4年里年里, ,聯(lián)邦赤字之和已達聯(lián)邦赤字之和已達59885988億美元億美元, ,遠遠超過戰(zhàn)后歷屆總統(tǒng)任期內凈赤字遠遠超過戰(zhàn)后歷屆總統(tǒng)任期內凈赤字之和到了之和到了19921992年布什政府時期年布什政府時期, ,聯(lián)邦赤字竟高達聯(lián)邦赤字竟高達2

60、9302930億美元億美元, ,創(chuàng)歷史最高紀錄。創(chuàng)歷史最高紀錄。貨幣政策和財政政策對總需求的影響80( (一一) )實行以實行以“平衡預算平衡預算”為目標的財政政策。為目標的財政政策。19971997年年, ,克林頓政府與國會達成新的一致克林頓政府與國會達成新的一致, ,通過了通過了平衡預算平衡預算法案法案, ,制訂了開源節(jié)流的具體措施。美國聯(lián)邦政府通過增收制訂了開源節(jié)流的具體措施。美國聯(lián)邦政府通過增收與節(jié)支兩個方面大規(guī)模削減了財政赤字。與節(jié)支兩個方面大規(guī)模削減了財政赤字。“增收增收”的財政政策。主要包括的財政政策。主要包括:(1):(1)提高高收入階層的所得提高高收入階層的所得稅率。應稅收入