Excel_金融計(jì)算專(zhuān)業(yè)教程面向管理的財(cái)務(wù)報(bào)表和比率

1、本章介紹會(huì)計(jì)學(xué)的基本常識(shí)，重點(diǎn)討論企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)比率的意義和應(yīng)用，它們是資本課題的入門(mén)知識(shí)。作為示范從Web上下載了美國(guó)英特爾公司最新的財(cái)務(wù)報(bào)表，并對(duì)其做了簡(jiǎn)要的分析說(shuō)明。 -2- 3.1 背景知識(shí) 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場(chǎng) 3.1.2 財(cái)務(wù)管理與金融計(jì)算 3.2 會(huì)計(jì)原理與財(cái)務(wù)報(bào)表 3.2.1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ) 3.2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負(fù)債表 3.4 基于報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5

2、 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計(jì)算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-3-三種主要的企業(yè)組織形式：個(gè)人獨(dú)資、合伙制和公司。 個(gè)人獨(dú)資是完全為一個(gè)人所擁有的企業(yè)。其優(yōu)點(diǎn)是結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、容易組建，并且企業(yè)的收入作為個(gè)人所得而納稅；其缺點(diǎn)是規(guī)模有限，責(zé)任無(wú)限，融資困難，不易發(fā)展、延續(xù)。 合伙制企業(yè)的性質(zhì)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)相似，但所有者不只一個(gè)人，他們聯(lián)合對(duì)企業(yè)擔(dān)負(fù)無(wú)限責(zé)任。合伙制企業(yè)的缺點(diǎn)：無(wú)限責(zé)任，所有權(quán)不易轉(zhuǎn)讓。 公司具有獨(dú)立的法人資格，擁有類(lèi)似自然人的權(quán)利和義務(wù)。公司的基本特點(diǎn)是企業(yè)的所有者只對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，

3、并且所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是可以分離的，這種所有權(quán)分散成眾多等值的股份，這種以股份形式體現(xiàn)的所有權(quán)很容易以市場(chǎng)化的方式轉(zhuǎn)移。公司的一個(gè)重要缺陷是雙重納稅：公司的利潤(rùn)在企業(yè)層面上被征收企業(yè)所得稅，而剩余的利潤(rùn)在分配到所有者時(shí)，再一次被征稅。 還存在一些其他類(lèi)型的企業(yè)。公司制企業(yè)也存在不同的具體形式。-4-公司制的基本特點(diǎn)是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，在企業(yè)中存在所有者和管理層兩個(gè)具有不同利益的群體，二者之間形成代理關(guān)系，管理者是作為股東的代理人行對(duì)公司進(jìn)行管理權(quán)。管理者的目標(biāo)就是使股東的利益最大化，股東的利益具體體現(xiàn)為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。公司制的另一個(gè)特點(diǎn)是公眾持有，企業(yè)在需要時(shí)可以面向社會(huì)公眾募集資金，從而保證

4、企業(yè)的不斷發(fā)展，由此造就了一個(gè)獨(dú)立的資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)因公司的存在而產(chǎn)生，反過(guò)來(lái)又積極地促進(jìn)了公司的發(fā)展。資本市場(chǎng)是企業(yè)所面對(duì)的最主要的環(huán)境因素之一，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著極為重要的作用。資本市場(chǎng)最基本的作用在于促進(jìn)資金在企業(yè)和社會(huì)公眾之間的流通，從而激活和調(diào)整社會(huì)財(cái)富的流動(dòng)，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。-5-企業(yè)政府投資者資本市場(chǎng)股利投資收益資本投資企業(yè)所得稅個(gè)人所得稅-6-金融計(jì)算是公司財(cái)務(wù)和投資學(xué)的基本內(nèi)容。主要包括：資本預(yù)算、資產(chǎn)定價(jià)、證券價(jià)值評(píng)估、資本成本和企業(yè)價(jià)值、資本結(jié)構(gòu)和股利政策以及期權(quán)和實(shí)物期權(quán)。 資本預(yù)算。公司的中長(zhǎng)期投資計(jì)劃與管理稱(chēng)為資本預(yù)算，資本預(yù)算的過(guò)程就是不斷地選擇和評(píng)

5、價(jià)投資方案，評(píng)價(jià)的原則是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量(DCF)或者稱(chēng)凈現(xiàn)值(NPV)。 資產(chǎn)定價(jià)。資產(chǎn)的價(jià)值取決于其未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(收益)及其不確定性(風(fēng)險(xiǎn))。資本資產(chǎn)定價(jià)模型量化表示了資本資產(chǎn)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，它是整個(gè)金融財(cái)務(wù)理論的核心。 證券價(jià)值評(píng)估。資本化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本性前提。企業(yè)自身的價(jià)值要以其在資本市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)體現(xiàn)，企業(yè)的投資、融資活動(dòng)也要通過(guò)金融工具來(lái)最終實(shí)現(xiàn)。-7- 資本成本和企業(yè)價(jià)值。任何價(jià)值評(píng)估都是對(duì)預(yù)期現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率就是資本的使用成本。資本成本問(wèn)題直接關(guān)系到與資本預(yù)算和企業(yè)價(jià)值，而企業(yè)價(jià)值是一切管理活動(dòng)的最終目標(biāo)。 資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本包括權(quán)益和和債務(wù)兩種

6、成分，它們分別具有不同的資本成本。不同的資本成分在總資本中所占比重稱(chēng)資本結(jié)構(gòu)，它對(duì)企業(yè)價(jià)值有復(fù)雜而微妙的影響。 股利政策。企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的發(fā)放方式稱(chēng)為股利政策，它會(huì)同時(shí)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和企業(yè)價(jià)值。 期權(quán)。期權(quán)既是一種金融工具，又是一種革命性的投資管理理念。-8- 3.1 背景知識(shí) 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場(chǎng) 3.1.2 財(cái)務(wù)管理與金融計(jì)算 3.2 會(huì)計(jì)原理與財(cái)務(wù)報(bào)表 3.2.1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ) 3.2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負(fù)債表 3.4 基于報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 3

7、.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計(jì)算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-9-會(huì)計(jì)是一種管理活動(dòng)，其主要內(nèi)容是記錄、整理并定期總結(jié)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)記錄，最終以報(bào)表的形式體現(xiàn)出來(lái)。會(huì)計(jì)期。為了便于總結(jié)會(huì)計(jì)資料，在持續(xù)進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中確定的一段起訖期間，據(jù)以定期反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。以一年作為會(huì)計(jì)期，稱(chēng)為會(huì)計(jì)年度。權(quán)責(zé)發(fā)生制。由于劃分了會(huì)計(jì)期，就會(huì)出現(xiàn)收支期間和歸屬期間的問(wèn)題。確定本期收入有兩種不同處理方法：現(xiàn)金收付制和權(quán)

8、責(zé)發(fā)生制。 現(xiàn)金收付制：指以款項(xiàng)的實(shí)際收付日期作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定本期的收支。 權(quán)責(zé)發(fā)生制：以應(yīng)收、應(yīng)付作為確定本期收支的標(biāo)準(zhǔn)。-10-會(huì)計(jì)主體。會(huì)計(jì)所反映的是特定個(gè)體的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，而非與其有各種聯(lián)系的其他個(gè)體(包括企業(yè)的所有者)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。會(huì)計(jì)等式。企業(yè)的資產(chǎn)有兩個(gè)主要來(lái)源，所有者和債權(quán)人。它們把資本投入企業(yè)，因而對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)享有一定權(quán)利。資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)和投資者具有不同的意義。一方面會(huì)計(jì)主體擁有或支配的資產(chǎn)，另一方面投資者對(duì)資產(chǎn)擁有要求的權(quán)利。全部資產(chǎn)與全部權(quán)益在金額上必須永遠(yuǎn)相等，這種關(guān)系稱(chēng)為基本會(huì)計(jì)等式：基本會(huì)計(jì)等式的另一種表達(dá)方式是：所有者權(quán)益等于資產(chǎn)減去負(fù)債。資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益-1

9、1-財(cái)務(wù)報(bào)表體系。財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。 資產(chǎn)負(fù)債表。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是一種存量信息，它通過(guò)企業(yè)在特定時(shí)間資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益等信息來(lái)體現(xiàn)。 損益表。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果通過(guò)一定時(shí)間范圍內(nèi)銷(xiāo)售額、成本、利潤(rùn)等項(xiàng)目的流量信息來(lái)反映。 現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。以上三種報(bào)表構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的基本體系。-12-資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)收賬款負(fù)債總計(jì)庫(kù)存所有者權(quán)益長(zhǎng)期投資投入資本固定資產(chǎn)留存利潤(rùn)無(wú)形資產(chǎn)所有者權(quán)益總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表-13-營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本折舊息稅前利潤(rùn)減：財(cái)務(wù)費(fèi)用稅前利潤(rùn)減：所得

10、稅凈利潤(rùn)減：股利留存利潤(rùn)損益表-14-現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)糁低顿Y活動(dòng)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)糁等谫Y活動(dòng)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)糁当酒诂F(xiàn)金變動(dòng)期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額-15- 3.1 背景知識(shí) 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場(chǎng) 3.1.2 財(cái)務(wù)管理與金融計(jì)算 3.2 會(huì)計(jì)原理與財(cái)務(wù)報(bào)表 3.2.1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ) 3.2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負(fù)債表 3.4 基于報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 3.4.1

11、 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計(jì)算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-16- 通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)獲取公眾企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。 以Yahoo-Finance為例，查詢(xún)Intel Corp.的財(cái)務(wù)報(bào)表。-17- 進(jìn)入Yahoo-Finance的分析中心。 從公司報(bào)告欄目進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)表。-18- 如下圖，顯示Intel Corp.當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)告(2003Q3)。 從網(wǎng)頁(yè)下部鏈接查詢(xún)年報(bào)并下載。-19-銷(xiāo)售收入是267.64億美元(B3)，直接成本是134

12、.46億美元(B4)，毛利133.18億美元(B5=B3 B4)；下面4項(xiàng)(B7:B10)是當(dāng)年發(fā)生的費(fèi)用，用毛利減去這4項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性支出，得到經(jīng)營(yíng)收益438.20億美元(B11)；再減去其他收支項(xiàng)目，得到息稅前收益(EBIT)為428.80億美元(B13)；用EBIT減去利息(B14)和所得稅(B16)，得到凈收益為31.17億美元(B17)。-20-B3:B12是源自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。來(lái)自損益表的凈收益31.17億美元(B3)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量91.29億美元(B12)。B13:B17是源自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：57.65美元(B17)。負(fù)值表示現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量。B18:B23是源自融

13、資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：39.30美元(B23)。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的變化為5.66億美元(B24)。-21-第一部分(B3:B9)是流動(dòng)資產(chǎn)，其總計(jì)為189.25億美元(B9)，其中現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為74.04億美元(B4)。第二部分(B10:B16)為長(zhǎng)期資產(chǎn)即固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)之和。將長(zhǎng)期資產(chǎn)各項(xiàng)與流動(dòng)資產(chǎn)相加，得到總資產(chǎn)為442.24億美元(B17)。第三部分(B18:B26)是負(fù)債。其中，流動(dòng)負(fù)債為65.95億美元(B22)，負(fù)債總計(jì)為87.56億美元(B26)。第四部分(B27:B34)是股東權(quán)益，總計(jì)為354.68億美元(B34)。-22- 3.1 背景知識(shí) 3.1.1 企業(yè)、公司與資本

14、市場(chǎng) 3.1.2 財(cái)務(wù)管理與金融計(jì)算 3.2 會(huì)計(jì)原理與財(cái)務(wù)報(bào)表 3.2.1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ) 3.2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負(fù)債表 3.4 基于報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計(jì)算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-23- 趨勢(shì)分析法(銷(xiāo)售收入分析：19932002)-24- 共同比財(cái)務(wù)報(bào)表 (

15、資產(chǎn)負(fù)債表)-25-流動(dòng)性資產(chǎn)管理市場(chǎng)價(jià)值流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每股凈收益每股賬面價(jià)值每股股利市盈率市凈率債務(wù)管理盈利能力資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)銷(xiāo)售利潤(rùn)率基本盈利能力BEP資產(chǎn)收益率ROA權(quán)益收益率ROE常用財(cái)務(wù)比率-26-杜邦等式權(quán)益收益率=銷(xiāo)售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)-27- 3.1 背景知識(shí) 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場(chǎng) 3.1.2 財(cái)務(wù)管理與金融計(jì)算 3.2 會(huì)計(jì)原理與財(cái)務(wù)報(bào)表 3.2.1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ) 3.2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金

16、流量表 3.3.4 資產(chǎn)負(fù)債表 3.4 基于報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計(jì)算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-28-基于財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，要考慮以下一些因素：首先是賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的區(qū)別問(wèn)題。金融計(jì)算關(guān)注的是現(xiàn)在和未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值。其次，會(huì)計(jì)方法的不同會(huì)引起對(duì)同一指標(biāo)的不同理解。許多企業(yè)采用了多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這就使得企業(yè)行業(yè)類(lèi)別的劃分以及基于這種劃分的比較變得很困難。由于會(huì)計(jì)期的限制，使得一切財(cái)務(wù)

17、報(bào)表和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都具有時(shí)間性。最后，即使假定全部會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是真實(shí)可信的，其所反映的信息也不可能成為評(píng)估的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。-29- 凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量=凈收益非現(xiàn)金收入+非現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量?jī)羰找?折舊 自由現(xiàn)金流量：公司支付了為維持經(jīng)營(yíng)所必須的現(xiàn)金支出后可自由支配的現(xiàn)金流量 FCF = EBIT 所得稅 + 折舊 固定資產(chǎn)開(kāi)支 凈營(yíng)運(yùn)資本的變化 自由現(xiàn)金流量的意義：1niiiFCF企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的價(jià)值1+資本成本-30- 3.1 背景知識(shí) 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場(chǎng) 3.1.2 財(cái)務(wù)管理與金融計(jì)算 3.2 會(huì)計(jì)原理與財(cái)務(wù)報(bào)表 3.2.1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ) 3.2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理 3.3 獲取和閱

18、讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負(fù)債表 3.4 基于報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計(jì)算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-31-直線(xiàn)折舊法SLN(cost, salvage, life)加速折舊法(1) 年限總和法：以固定資產(chǎn)應(yīng)計(jì)折舊總額乘以使用年限的遞減分?jǐn)?shù)。SYD(cost, salvage, life, per)(2) 固定余額遞減法：以每期的折余價(jià)值按固定的折舊率。DB(cost, salvage, life, period, month)CSDn=kDCS211nkn n11nkkkDrCD11nSrC -32-(3)雙倍余額遞減法：以使用年限的倒數(shù)乘以2作為折舊率計(jì)算。DDB(cost, salvage, life, period, factor)通