Excel_金融計算專業(yè)教程面向管理的財務報表和比率

1、本章介紹會計學的基本常識，重點討論企業(yè)財務報表的結構以及財務比率的意義和應用，它們是資本課題的入門知識。作為示范從Web上下載了美國英特爾公司最新的財務報表，并對其做了簡要的分析說明。 -2- 3.1 背景知識 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場 3.1.2 財務管理與金融計算 3.2 會計原理與財務報表 3.2.1 會計基礎 3.2.2 財務報表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財務報表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財務報表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負債表 3.4 基于報表的財務分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5

2、 會計數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財務報表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-3-三種主要的企業(yè)組織形式：個人獨資、合伙制和公司。 個人獨資是完全為一個人所擁有的企業(yè)。其優(yōu)點是結構簡單、容易組建，并且企業(yè)的收入作為個人所得而納稅；其缺點是規(guī)模有限，責任無限，融資困難，不易發(fā)展、延續(xù)。 合伙制企業(yè)的性質與個人獨資企業(yè)相似，但所有者不只一個人，他們聯(lián)合對企業(yè)擔負無限責任。合伙制企業(yè)的缺點：無限責任，所有權不易轉讓。 公司具有獨立的法人資格，擁有類似自然人的權利和義務。公司的基本特點是企業(yè)的所有者只對公司承擔有限責任，

3、并且所有權和經(jīng)營權是可以分離的，這種所有權分散成眾多等值的股份，這種以股份形式體現(xiàn)的所有權很容易以市場化的方式轉移。公司的一個重要缺陷是雙重納稅：公司的利潤在企業(yè)層面上被征收企業(yè)所得稅，而剩余的利潤在分配到所有者時，再一次被征稅。 還存在一些其他類型的企業(yè)。公司制企業(yè)也存在不同的具體形式。-4-公司制的基本特點是所有權與經(jīng)營權的分離，在企業(yè)中存在所有者和管理層兩個具有不同利益的群體，二者之間形成代理關系，管理者是作為股東的代理人行對公司進行管理權。管理者的目標就是使股東的利益最大化，股東的利益具體體現(xiàn)為企業(yè)的市場價值。公司制的另一個特點是公眾持有，企業(yè)在需要時可以面向社會公眾募集資金，從而保證

4、企業(yè)的不斷發(fā)展，由此造就了一個獨立的資本市場。資本市場因公司的存在而產(chǎn)生，反過來又積極地促進了公司的發(fā)展。資本市場是企業(yè)所面對的最主要的環(huán)境因素之一，對企業(yè)的生存和發(fā)展起著極為重要的作用。資本市場最基本的作用在于促進資金在企業(yè)和社會公眾之間的流通，從而激活和調整社會財富的流動，促進整個社會的經(jīng)濟發(fā)展。-5-企業(yè)政府投資者資本市場股利投資收益資本投資企業(yè)所得稅個人所得稅-6-金融計算是公司財務和投資學的基本內容。主要包括：資本預算、資產(chǎn)定價、證券價值評估、資本成本和企業(yè)價值、資本結構和股利政策以及期權和實物期權。 資本預算。公司的中長期投資計劃與管理稱為資本預算，資本預算的過程就是不斷地選擇和評

5、價投資方案，評價的原則是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量(DCF)或者稱凈現(xiàn)值(NPV)。 資產(chǎn)定價。資產(chǎn)的價值取決于其未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(收益)及其不確定性(風險)。資本資產(chǎn)定價模型量化表示了資本資產(chǎn)的預期收益和風險之間的關系，它是整個金融財務理論的核心。 證券價值評估。資本化是企業(yè)財務管理的根本性前提。企業(yè)自身的價值要以其在資本市場上的市場價值來體現(xiàn)，企業(yè)的投資、融資活動也要通過金融工具來最終實現(xiàn)。-7- 資本成本和企業(yè)價值。任何價值評估都是對預期現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率就是資本的使用成本。資本成本問題直接關系到與資本預算和企業(yè)價值，而企業(yè)價值是一切管理活動的最終目標。 資本結構。企業(yè)的資本包括權益和和債務兩種

6、成分，它們分別具有不同的資本成本。不同的資本成分在總資本中所占比重稱資本結構，它對企業(yè)價值有復雜而微妙的影響。 股利政策。企業(yè)經(jīng)營收益的發(fā)放方式稱為股利政策，它會同時影響企業(yè)的資本結構、資本成本和企業(yè)價值。 期權。期權既是一種金融工具，又是一種革命性的投資管理理念。-8- 3.1 背景知識 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場 3.1.2 財務管理與金融計算 3.2 會計原理與財務報表 3.2.1 會計基礎 3.2.2 財務報表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財務報表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財務報表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負債表 3.4 基于報表的財務分析 3

7、.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會計數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財務報表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-9-會計是一種管理活動，其主要內容是記錄、整理并定期總結企業(yè)經(jīng)營活動中的經(jīng)濟記錄，最終以報表的形式體現(xiàn)出來。會計期。為了便于總結會計資料，在持續(xù)進行的經(jīng)營活動中確定的一段起訖期間，據(jù)以定期反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財務狀況。以一年作為會計期，稱為會計年度。權責發(fā)生制。由于劃分了會計期，就會出現(xiàn)收支期間和歸屬期間的問題。確定本期收入有兩種不同處理方法：現(xiàn)金收付制和權

8、責發(fā)生制。 現(xiàn)金收付制：指以款項的實際收付日期作為標準來確定本期的收支。 權責發(fā)生制：以應收、應付作為確定本期收支的標準。-10-會計主體。會計所反映的是特定個體的經(jīng)濟業(yè)務，而非與其有各種聯(lián)系的其他個體(包括企業(yè)的所有者)的經(jīng)濟業(yè)務。會計等式。企業(yè)的資產(chǎn)有兩個主要來源，所有者和債權人。它們把資本投入企業(yè)，因而對企業(yè)的資產(chǎn)享有一定權利。資產(chǎn)對于企業(yè)和投資者具有不同的意義。一方面會計主體擁有或支配的資產(chǎn)，另一方面投資者對資產(chǎn)擁有要求的權利。全部資產(chǎn)與全部權益在金額上必須永遠相等，這種關系稱為基本會計等式：基本會計等式的另一種表達方式是：所有者權益等于資產(chǎn)減去負債。資產(chǎn) = 負債 + 所有者權益-1

9、1-財務報表體系。財務報表反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果。 資產(chǎn)負債表。企業(yè)的財務狀況是一種存量信息，它通過企業(yè)在特定時間資產(chǎn)、負債和所有者權益等信息來體現(xiàn)。 損益表。企業(yè)的經(jīng)營成果通過一定時間范圍內銷售額、成本、利潤等項目的流量信息來反映。 現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營管理和投資者對企業(yè)價值進行評估時非常重要的財務指標。以上三種報表構成了企業(yè)財務報表的基本體系。-12-資產(chǎn)負債流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金長期負債應收賬款負債總計庫存所有者權益長期投資投入資本固定資產(chǎn)留存利潤無形資產(chǎn)所有者權益總計資產(chǎn)總計負債和所有者權益總計資產(chǎn)負債表-13-營業(yè)收入減：營業(yè)成本折舊息稅前利潤減：財務費用稅前利潤減：所得

10、稅凈利潤減：股利留存利潤損益表-14-現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈值投資活動現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出投資活動凈現(xiàn)金流量凈值融資活動現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出籌資活動凈現(xiàn)金流量凈值本期現(xiàn)金變動期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額-15- 3.1 背景知識 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場 3.1.2 財務管理與金融計算 3.2 會計原理與財務報表 3.2.1 會計基礎 3.2.2 財務報表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財務報表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財務報表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負債表 3.4 基于報表的財務分析 3.4.1

11、 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會計數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財務報表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-16- 通過互聯(lián)網(wǎng)獲取公眾企業(yè)的財務報表。 以Yahoo-Finance為例，查詢Intel Corp.的財務報表。-17- 進入Yahoo-Finance的分析中心。 從公司報告欄目進入財務報表。-18- 如下圖，顯示Intel Corp.當前的財務報告(2003Q3)。 從網(wǎng)頁下部鏈接查詢年報并下載。-19-銷售收入是267.64億美元(B3)，直接成本是134

12、.46億美元(B4)，毛利133.18億美元(B5=B3 B4)；下面4項(B7:B10)是當年發(fā)生的費用，用毛利減去這4項經(jīng)營性支出，得到經(jīng)營收益438.20億美元(B11)；再減去其他收支項目，得到息稅前收益(EBIT)為428.80億美元(B13)；用EBIT減去利息(B14)和所得稅(B16)，得到凈收益為31.17億美元(B17)。-20-B3:B12是源自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。來自損益表的凈收益31.17億美元(B3)；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量91.29億美元(B12)。B13:B17是源自投資活動的現(xiàn)金流量：57.65美元(B17)。負值表示現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量。B18:B23是源自融

13、資活動的現(xiàn)金流量：39.30美元(B23)。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的變化為5.66億美元(B24)。-21-第一部分(B3:B9)是流動資產(chǎn)，其總計為189.25億美元(B9)，其中現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為74.04億美元(B4)。第二部分(B10:B16)為長期資產(chǎn)即固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)之和。將長期資產(chǎn)各項與流動資產(chǎn)相加，得到總資產(chǎn)為442.24億美元(B17)。第三部分(B18:B26)是負債。其中，流動負債為65.95億美元(B22)，負債總計為87.56億美元(B26)。第四部分(B27:B34)是股東權益，總計為354.68億美元(B34)。-22- 3.1 背景知識 3.1.1 企業(yè)、公司與資本

14、市場 3.1.2 財務管理與金融計算 3.2 會計原理與財務報表 3.2.1 會計基礎 3.2.2 財務報表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財務報表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財務報表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負債表 3.4 基于報表的財務分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會計數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財務報表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-23- 趨勢分析法(銷售收入分析：19932002)-24- 共同比財務報表 (

15、資產(chǎn)負債表)-25-流動性資產(chǎn)管理市場價值流動比率速動比率現(xiàn)金比率應收賬款周轉率存貨周轉率資產(chǎn)周轉率每股凈收益每股賬面價值每股股利市盈率市凈率債務管理盈利能力資產(chǎn)負債率權益負債率權益乘數(shù)利息保障倍數(shù)銷售利潤率基本盈利能力BEP資產(chǎn)收益率ROA權益收益率ROE常用財務比率-26-杜邦等式權益收益率=銷售利潤率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)-27- 3.1 背景知識 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場 3.1.2 財務管理與金融計算 3.2 會計原理與財務報表 3.2.1 會計基礎 3.2.2 財務報表的基本原理 3.3 獲取和閱讀財務報表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財務報表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金

16、流量表 3.3.4 資產(chǎn)負債表 3.4 基于報表的財務分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會計數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財務報表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-28-基于財務報表進行財務分析時，要考慮以下一些因素：首先是賬面價值和市場價值的區(qū)別問題。金融計算關注的是現(xiàn)在和未來的市場價值。其次，會計方法的不同會引起對同一指標的不同理解。許多企業(yè)采用了多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略，這就使得企業(yè)行業(yè)類別的劃分以及基于這種劃分的比較變得很困難。由于會計期的限制，使得一切財務

17、報表和財務數(shù)據(jù)都具有時間性。最后，即使假定全部會計數(shù)據(jù)是真實可信的，其所反映的信息也不可能成為評估的絕對標準。-29- 凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量=凈收益非現(xiàn)金收入+非現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量凈收益+折舊 自由現(xiàn)金流量：公司支付了為維持經(jīng)營所必須的現(xiàn)金支出后可自由支配的現(xiàn)金流量 FCF = EBIT 所得稅 + 折舊 固定資產(chǎn)開支 凈營運資本的變化 自由現(xiàn)金流量的意義：1niiiFCF企業(yè)經(jīng)營活動的價值1+資本成本-30- 3.1 背景知識 3.1.1 企業(yè)、公司與資本市場 3.1.2 財務管理與金融計算 3.2 會計原理與財務報表 3.2.1 會計基礎 3.2.2 財務報表的基本原理 3.3 獲取和閱

18、讀財務報表 3.3.1 獲取公眾企業(yè)財務報表 3.3.2 損益表 3.3.3 現(xiàn)金流量表 3.3.4 資產(chǎn)負債表 3.4 基于報表的財務分析 3.4.1 比較分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 會計數(shù)據(jù)的局限及其修正 3.5.1 財務報表的使用 3.5.2 現(xiàn)金流量 3.6 折舊、所得稅與現(xiàn)金流量 3.6.1 折舊計算 3.6.2 所得稅和現(xiàn)金流量-31-直線折舊法SLN(cost, salvage, life)加速折舊法(1) 年限總和法：以固定資產(chǎn)應計折舊總額乘以使用年限的遞減分數(shù)。SYD(cost, salvage, life, per)(2) 固定余額遞減法：以每期的折余價值按固定的折舊率。DB(cost, salvage, life, period, month)CSDn=kDCS211nkn n11nkkkDrCD11nSrC -32-(3)雙倍余額遞減法：以使用年限的倒數(shù)乘以2作為折舊率計算。DDB(cost, salvage, life, period, factor)通