財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料(精華版)(1)

1、中英合作財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（精華版）財務(wù)管理復(fù)習(xí)重點第一章 導(dǎo)論（會自己畫出框架圖） 企業(yè)類型非公司企業(yè)獨資企業(yè)合伙企業(yè)公司企業(yè)有限責(zé)任公司股份有限公司上市公司非上市公司一、獨資企業(yè)1.形式簡單，創(chuàng)立容易；2.不是法人，企業(yè)資產(chǎn)屬于出資人；3.不是納稅主體，交個人所得稅，不交企業(yè)所得稅；4.出資人對獨資企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。二、合伙企業(yè)1.合伙企業(yè)的資產(chǎn)不屬于企業(yè)，屬于合伙人。2.合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任3.不是法人4.不是納稅主體三、公司企業(yè)公司企業(yè)的優(yōu)點（會背）1.責(zé)任的有限性2.籌資的便利性3.規(guī)模趨大的可能性4.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離性5.資本的穩(wěn)定性6.所有權(quán)的可轉(zhuǎn)移性7.壽命的持續(xù)性四、

2、公司企業(yè)與非公司企業(yè)的區(qū)別1.公司企業(yè)特點：獨立法人、具有聯(lián)合性、投資主體多元化、公司財產(chǎn)獨立支配、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。2.非公司企業(yè)特點：規(guī)模不大、企業(yè)不能以自己的名義擁有資產(chǎn)、企業(yè)資產(chǎn)屬于所有者個人、不是法人、不是納稅主體。五、公司的組織結(jié)構(gòu)（選擇題）1.股東大會：最高的權(quán)力機(jī)構(gòu)。2.董事會：公司決策與管理機(jī)構(gòu)，對股東大會負(fù)責(zé)。3.監(jiān)事會：公司監(jiān)督機(jī)構(gòu)，不參與決策管理。4.總經(jīng)理：公司日常的經(jīng)營管理，直接對董事會負(fù)責(zé)。5.內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)：對公司會計事務(wù)進(jìn)行監(jiān)查與審核。六、企業(yè)中存在的財務(wù)關(guān)系（會背）1.企業(yè)與投資者(股東)之間的財務(wù)關(guān)系2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系3.企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財

3、務(wù)關(guān)系4.企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系七、公司的目標(biāo)（公司的主要目標(biāo)是使股東財富最大化，股東財富是指全部普通股份的市場價值）1.利潤最大化缺點：(1)沒考慮投入產(chǎn)出比 (2)沒考慮時間價值 (3)沒反映風(fēng)險(4)具有短期行為3.股東財富最大化(企業(yè)價值最大化)優(yōu)點：(1)考慮了時間價值和風(fēng)險 (2)避免了短期行為簡答：為什么說公司的目標(biāo)是股東財富最大化而不是利潤最大化？（一定要會背）P23八、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容包括投資管理、籌資管理、利潤分配管理、營運資金管理，核心內(nèi)容是投資管理和籌資管理。第二章 財務(wù)報表及其詮釋一、企業(yè)的財務(wù)報表(一)資產(chǎn)負(fù)債表（會背）資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益1、資產(chǎn)負(fù)債表反映企

4、業(yè)某個特定時點財務(wù)狀況的報表。2、資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)的財務(wù)狀況，可以判斷一個企業(yè)的資金與財務(wù)狀況是否處于良好的狀態(tài)。3、通過各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率，還可以分析企業(yè)資金的流動能力和償債能力。 (二)利潤表：反映企業(yè)某一時期經(jīng)營活動的報表。包括三部分：收入、費用、利潤 (三)現(xiàn)金流量表：反映一定時期現(xiàn)金和營運資金變化的報表。包括三部分：營業(yè)活動的現(xiàn)金流量、投資活動的現(xiàn)金流量、理財(籌資)活動的現(xiàn)金流量。二、資產(chǎn)的特征（會背）1、 能為公司帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益2、 是由公司過去的交易或有關(guān)事項引起的3、 他人使用本公司資產(chǎn)的權(quán)利要受到公司的限制三、一些會計假設(shè)和原則（熟記、理解、注意區(qū)分）1、 貨

5、幣計量假設(shè)：會計要以貨幣單位而不是其他計量單位來計量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)2、 歷史成本原則：財務(wù)報表中列示的資產(chǎn)等項目要以取得時的成本為基礎(chǔ)，而不是以當(dāng)前的市價或其他為基礎(chǔ)而進(jìn)行計量3、 謹(jǐn)慎性原則：如果存在多種選擇，對于資產(chǎn)與收入項目，會計應(yīng)當(dāng)選擇較低的數(shù)據(jù)，或是選擇獎一定的數(shù)據(jù)記入較早的會計期間；對于負(fù)債與費用項目，則應(yīng)當(dāng)選擇較高的數(shù)據(jù)，或是將一定的數(shù)據(jù)記入較晚的會計期間。4、 持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：只要沒有相反的證據(jù)，通常都是假定公司將會永遠(yuǎn)地經(jīng)營下去。5、 幣值不變假設(shè)：會計在其核算過程中通常假定貨幣的購買力價值是保持不變的。6、 收入實現(xiàn)原則：會計上應(yīng)當(dāng)在收入實現(xiàn)時才將收入記入收益表。（收入能夠準(zhǔn)

6、確地被計量；取得收入的必要工作已經(jīng)完成；取得了現(xiàn)金，或是取得了收取現(xiàn)金的權(quán)利）7、 配比原則：費用應(yīng)當(dāng)與發(fā)生在同一期間的收入相配比；而收入也應(yīng)當(dāng)與為了取得這筆收入而發(fā)生的費用相配比。四、財務(wù)報表的比率分析（一）、比率分析的作用財務(wù)比率能說明企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營狀況的好壞。財務(wù)比率可以與行業(yè)平均水平、企業(yè)歷史水平、企業(yè)期望水平相比較；（二）、五大類型的比率總結(jié)（計算題、簡答題，可參考上課時打印的資料）衡量盈利能力的比率1.凈資產(chǎn)報酬率(資本報酬率)=息稅前利潤(總資產(chǎn)-流動負(fù)債)100%2.權(quán)益報酬率(股東資產(chǎn)報酬率)=(凈利潤股東權(quán)益)100%3.毛利率=(銷售毛利銷售收入)100%4.凈利潤率

7、=(息稅前利潤銷售收入)100%衡量資產(chǎn)運營效率的比率1.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入(總資產(chǎn)-流動負(fù)債)2.存貨周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷售成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=365(360)存貨周轉(zhuǎn)率平均余額=(期初余額+期末余額)23.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=賒銷收入總額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=365(360)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)比率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=賒購總額應(yīng)付賬款平均余額應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=365(360)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率償債能力比率1.流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債2.速動比率(酸性測試比率)=速動資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨等變

8、現(xiàn)能力差的流動資產(chǎn)3.無信用期間=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物每天運營所需的現(xiàn)金成本資本結(jié)構(gòu)比率1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額2.負(fù)債對所有者權(quán)益比率=(負(fù)債總額股東權(quán)益總額)100%3.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息支出4.杠桿比率=固定費用的資本(債務(wù)資本)/長期資本總額投資者關(guān)心的比率1.每股收益=凈利潤發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)2.市盈率=每股市價每股收益3.股利收益率=(每股股利每股市價)100%4.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=凈利潤總股利額（三）、比率分析的局限性（理解，會用自己的話表達(dá)）1.財務(wù)報表的局限性(1)財務(wù)報表根據(jù)歷史成本編制，不能反映企業(yè)的現(xiàn)行價值；(2)財務(wù)報表只能提供數(shù)量化的信息，不

9、能反映質(zhì)量信息；(3)財務(wù)報表不能反映有關(guān)企業(yè)未來發(fā)展的數(shù)據(jù)。2.比率分析沒有考慮絕對值大小3.財務(wù)政策、會計年度不一致的公司難以進(jìn)行比率分析4.報表的“粉飾”和反映不實情況影響財務(wù)分析的真實五、共同比分析、趨勢分析與杜邦分析體系（選擇題，分清楚定義）（一）、共同比分析資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)總額為100%，其他項目以資產(chǎn)總額的一定百分比例表示；收益表中，銷售收入為100%，其他項目以銷售收入的一定百分比例表示。（二）、趨勢分析法又稱時間序列分析，對企業(yè)連續(xù)幾年財務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行比較分析，了解企業(yè)財務(wù)狀況的變化趨勢，對其未來發(fā)展作出預(yù)測。（三）、杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系是通過對各種財務(wù)比率相

10、互關(guān)系的分析來研究影響股東權(quán)益報酬率的有關(guān)因素。核心指標(biāo)：股東權(quán)益報酬率總資產(chǎn)報酬率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益報酬率=總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)六、預(yù)測財務(wù)危機(jī)的Z指標(biāo)與阿爾特曼公式（每個指標(biāo)的判斷標(biāo)準(zhǔn)要記牢，結(jié)合案例分析）（一）、Z指標(biāo)模型Z指標(biāo)為負(fù)，意味著企業(yè)面臨較高的陷入危機(jī)的風(fēng)險。Z越高，企業(yè)的生存能力越強(qiáng)；Z越低，企業(yè)具有的潛在財務(wù)危機(jī)可能性越大。（二）、阿爾特曼公式Z小于等于1.8，表示公司的經(jīng)營狀況不好，企業(yè)應(yīng)及時采取措施改善經(jīng)營；Z大于等于3，表明企業(yè)的經(jīng)營相當(dāng)成功；Z大于1.8小于3，難以對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行簡單判斷。- 17 -第三章 投資決

11、策與投資分析方式第四章 投資分析在實踐中的幾個問題一、投資決策的特點（會背）1.長期性 2.耗費資金大 3.不可逆轉(zhuǎn)性 4.風(fēng)險大二、貨幣時間價值(一)含義貨幣時間價值是指隨著時間的推移而形成的增值。貨幣時間價值包括貨幣時間價值額和貨幣時間價值率，一般以相對數(shù)貨幣時間價值率表示。(二)時間價值相關(guān)計算（結(jié)合書上案例會計算，注意單利、復(fù)利和年金的區(qū)別）1.計息方式計息方式含義單利計息只有本金計息，利息不再計息。復(fù)利計息將本金所生利息加入本金再計息(俗稱“利滾利”)。2.復(fù)利終值、現(xiàn)值的計算（F表示終值，P表示現(xiàn)值）復(fù)利計息方式下終值F=P(1+i)n =P(F/P,i,n)復(fù)利計息方式下現(xiàn)值P=

12、F(1+i)-n=F(P/F,i,n)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。3. 年金年金就是每隔一段時間就發(fā)生的一系列等額收付款項，間隔期可以是年、季度、月等等4.年金終值、現(xiàn)值的計算類型計算公式年金終值F=A年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值P=A年金現(xiàn)值系數(shù)三、現(xiàn)金流量的分類（理解）1.按現(xiàn)金流動的方向劃分分類內(nèi)容現(xiàn)金流出量建設(shè)投資營運資金投資付現(xiàn)成本所得稅現(xiàn)金流入量營業(yè)現(xiàn)金收入收回的固定資產(chǎn)余值收回的營運資金2.按現(xiàn)金流的時間劃分分類內(nèi)容發(fā)生時點初始現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資額、流動資產(chǎn)投資、機(jī)會成本、其他投資費用、原有固定資產(chǎn)變價收入原始投資發(fā)生在各年年初營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入、付現(xiàn)成本、所得稅各年年末終結(jié)

13、現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)變價凈收入、收回的墊支營運資金最后一年年末3.現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量四、投資評價方法（考試重點，會計算）（一）、動態(tài)評價方法（考慮了貨幣的時間價值）指標(biāo)計算公式評價標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)缺點凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值凈現(xiàn)值大于零，可行；凈現(xiàn)值小于零，不可行。優(yōu)點：包含了所有與決策有關(guān)的因素、考慮了時間價值缺點：貼現(xiàn)率不易確定、比較復(fù)雜現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值獲利指數(shù)大于1，可行；現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行。同凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率i。 內(nèi)含報酬率大于資本成本或最低的要求報酬率，可行；反之，不

14、可行。優(yōu)點：考慮了時間價值、考慮了所有相關(guān)的信息缺點：計算復(fù)雜、計算結(jié)果可能不唯一、沒有考慮資本成本的變化動態(tài)投資回收期使現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計數(shù)值等于零所需要的時間。使公式成立的n優(yōu)點：考慮了貨幣的時間價值缺點：沒有考慮財富最大化、沒考慮投資回收之后的情況、判斷標(biāo)準(zhǔn)不易確定（二）、靜態(tài)評價方法（沒有考慮貨幣的時間價值）指標(biāo)計算公式評價標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)缺點會計收益率會計收益率高于必要收益率，方案可行。優(yōu)點：簡單易行、反映盈利水平缺點：使用利潤計算、沒有考慮時間價值、判斷標(biāo)準(zhǔn)不易確定靜態(tài)投資回收期1.每年現(xiàn)金凈流入量相同2.每年現(xiàn)金凈流入量不同設(shè)m為收回原始投資額的前一年回收期=m(截止第m年末的尚未回收額/第

15、m+1年的現(xiàn)金凈流量)靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期，方案可行。優(yōu)點：簡便易行缺點：沒有考慮財富最大化、沒有考慮時間價值、沒考慮投資回收之后的情況、判斷標(biāo)準(zhǔn)不易確定五、各種方法的比較（考簡答題，會背）(一)凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)的比較P96-97（二）內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法的比較P101(三)會計收益率與凈現(xiàn)值的比較P105-106(三)投資回收期與凈現(xiàn)值的比較P107-108五、 敏感性分析（一）、敏感性分析含義敏感性分析用于考察一些關(guān)鍵的影響企業(yè)價值或投資項目的因素。對投資項目的敏感性分析要確定：這些因素變動時會對項目的盈利能力產(chǎn)生什么樣的影響。（二）、敏感性分析的使用與評價敏感性分析的使用敏感性

16、分析可以作為一個臨界點分析，對每一個影響因素都計算出臨界點和安全邊際。確定影響最大的因素，進(jìn)行相應(yīng)管理。敏感性分析的缺點1.不能對結(jié)果進(jìn)行明確解釋，不能直接利用敏感性分析來進(jìn)行決策。2.各個因素的敏感性高低不能直接地、簡單地進(jìn)行比較。第五章 投資分析中的風(fēng)險問題一、風(fēng)險與不確定性1.確定因素：知道未來結(jié)果，且結(jié)果唯一。2.風(fēng)險因素：知道未來的結(jié)果，結(jié)果不唯一，存在多種可能。3.不確定因素不知道未來的結(jié)果，結(jié)果不唯一，存在多種可能。不確定因素可以轉(zhuǎn)換為風(fēng)險因素。二、風(fēng)險報酬1.含義：風(fēng)險報酬是投資者選擇風(fēng)險投資所要求的超過無風(fēng)險報酬率的那部分額外報酬。2.理論觀點(1)風(fēng)險越高，要求的報酬越高。

17、(2)沒有通貨膨脹時，投資報酬率等于無風(fēng)險報酬率與風(fēng)險報酬率之和。三、效用理論1.效用：效用是指人們對某種物質(zhì)中得到的滿足。2.效用函數(shù)：效用函數(shù)表示的是個人從不同的財富水平中得到的滿足程度。個人的效用曲線依他們對風(fēng)險的態(tài)度不同而不同。3. 投資者對風(fēng)險的態(tài)度（P150 三類人對風(fēng)險態(tài)度的曲線圖要會畫）風(fēng)險愛好投資者、風(fēng)險厭惡投資者、風(fēng)險中性投資者在進(jìn)行投資決策分析時，除了考慮項目的風(fēng)險水平之外，還要考慮投資者對風(fēng)險的態(tài)度。四、風(fēng)險評價（一）、概率：概率是指某個事件發(fā)生的可能性。（二）、期望值：期望值是一組數(shù)據(jù)的加權(quán)平均值。結(jié)論：期望值不能反映風(fēng)險。（三）、方差、標(biāo)準(zhǔn)差1、期望值的方差收益率的

18、方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。2期望值的標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo)，它等于方差的開方。 結(jié)論：方差和標(biāo)準(zhǔn)差可以衡量風(fēng)險，當(dāng)期望收益率相同時，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，表示風(fēng)險越大。（四）、標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望收益率的比值。標(biāo)準(zhǔn)離差率可以衡量風(fēng)險，且適用于期望收益率不同的項目之間進(jìn)行比較。期望值越大、標(biāo)準(zhǔn)差越低的項目越優(yōu)。五、風(fēng)險與投資多樣化（一）、投資風(fēng)險1.系統(tǒng)風(fēng)險：系統(tǒng)風(fēng)險是總體風(fēng)險中與所有項目都相關(guān)的共同風(fēng)險，也叫市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險。2.非系統(tǒng)風(fēng)險：非系統(tǒng)風(fēng)險是總體風(fēng)險中與特定項目相聯(lián)系的特定風(fēng)險，也叫

19、個別風(fēng)險、可分散風(fēng)險。（二）、投資多樣化投資多樣化是指投資于多個證券，擁有多個投資項目。多樣化的目的是降低企業(yè)的總體風(fēng)險。多樣化消除的是非系統(tǒng)風(fēng)險；系統(tǒng)風(fēng)險不能通過多樣化來消除。（三）、 海外投資的特殊風(fēng)險1、對當(dāng)?shù)卣?、法律等情況認(rèn)識不足2、匯兌風(fēng)險：由于匯率變動可能給投資者帶來損失的風(fēng)險。3、政治風(fēng)險：投資者必然要承擔(dān)的東道國發(fā)生戰(zhàn)爭、政局不穩(wěn)、對項目利潤的稅收突然正佳等方面的風(fēng)險。第六章 證券投資與證券定價一、證券投資的目的1、為保證未來的資金支付進(jìn)行證券投資2、進(jìn)行多樣化投資，分散投資風(fēng)險3、為了對某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊懚M(jìn)行證券投資4、充分利用閑置資金進(jìn)行盈利二、證券投資的程

20、序1.選擇投資對象2.開戶與委托3.交割與清算4.過戶三、證券投資風(fēng)險（簡答題：為什么不要把雞蛋放在一個籃子里 P176）投資多樣化可以降低證券投資風(fēng)險，減少的是非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險不能通過投資多樣化來消除。結(jié)論：1.只要進(jìn)行一定程度的多元化投資就可以大大降低投資風(fēng)險，消除大部分風(fēng)險；2.如投資組合中已含有15-20種證券，再進(jìn)一步擴(kuò)大組合規(guī)模也不能進(jìn)一步降低風(fēng)險。四、證券投資的組合(一)證券投資組合的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差證券投資組合的期望報酬率E=x1E1+x2E2最小方差組合期望報酬率%61618141210121020141618標(biāo)準(zhǔn)差%全部投資于A全部投資于B54321非有效組合有效邊界分析

21、(1)揭示了分散化效應(yīng)(2)表達(dá)了最小方差組合(3)表達(dá)了投資的有效集合(二)相關(guān)性對風(fēng)險的影響相關(guān)系數(shù)0.2期望報酬率%1618141210121020141618相關(guān)系數(shù)-1相關(guān)系數(shù)0.5相關(guān)系數(shù)1標(biāo)準(zhǔn)差%分析：證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱。完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)，其機(jī)會集是一條直線。(三)效率前沿1.由多種股票構(gòu)成的投資組合期望報酬率%1618141210121020141618標(biāo)準(zhǔn)差%最高預(yù)期報酬率機(jī)會集最小方差組合有效邊界有效邊界以外的投資組合和有效邊界上的投資組合相比有以下幾種情況：相同

22、的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報酬率；相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；較低的報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。2.效率前沿效率是指不存在非系統(tǒng)風(fēng)險。如果仍含有非系統(tǒng)風(fēng)險，那就有可能通過進(jìn)一步的多樣化分散掉。只有一部分資產(chǎn)組合可以成為投資者的投資對象，這一部分資產(chǎn)組合就成為有效率的資產(chǎn)組合集合，即資產(chǎn)組合的效率前沿。(四)考慮風(fēng)險貸出和借入資金無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0，期望報酬率相對穩(wěn)定。存在無風(fēng)險資產(chǎn)的情況下，投資人可以將資金投到無風(fēng)險的資產(chǎn)上，會降低期望報酬率。也可以進(jìn)行包括風(fēng)險組合、無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合。期望報酬率%1618141210121020141618標(biāo)準(zhǔn)差%資本市場線包含無風(fēng)險投資的有效邊界切點組合AB

23、CDEMFG(五)資金分離原理資金分離原理是指無論投資者的風(fēng)險偏好，如果存在無風(fēng)險借貸機(jī)會，所有投資者都會投資于同一風(fēng)險投資組合。(六)資本市場線資本市場線是與風(fēng)險組合相切的投資組合機(jī)會線(由無風(fēng)險投資和風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合)。五、資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)（一）、系統(tǒng)風(fēng)險與系數(shù)系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險的大小，表示個別資產(chǎn)收益的變化與市場上全部資產(chǎn)的平均收益變化的關(guān)聯(lián)程度。（二）、資產(chǎn)組合的系數(shù)資本資產(chǎn)定價模型（這個公式一定要會計算、運用）K=Krf(KmKrf)K是個別資產(chǎn)的期望收益Km是市場的期望收益率Krf是無風(fēng)險收益率(KmKrf)是市場風(fēng)險溢價第七章 企業(yè)資金的籌措一、長期資金與中、

24、短期資金種類含義內(nèi)容長期資金一年內(nèi)不需要清償或支付的資金長期借款、債券、股票、留存收益中期資金可使用1-10年的資金中期貸款、租賃短期資金一年內(nèi)需要清償和支付的資金賒購、短期銀行借款二、長期資金來源(一)外部來源1.債券2.股票(二)內(nèi)部來源留存收益三、需要考慮的因素（會背）（一）、融資者需要考慮的因素1、實際籌資過程中的管理成本與法律成本2、所籌集資金的服務(wù)成本，如利息支付3、支付股利、利息或類似支出的水平4、需要償還的資金的水平5、資金成本減稅的程度6、對股東控制企業(yè)及行動自由程度的影響 （二）、投資者需要考慮的問題1、投資報酬率的大小2、與預(yù)期報酬率相關(guān)的風(fēng)險的高低3、投資潛在的流動性4

25、、投資報酬的個人所得稅征收情況5、投資可能取得的影響或控制企業(yè)事務(wù)的程度四、權(quán)益資金籌資（一）、普通股1、普通股股東的權(quán)利：經(jīng)營收益的剩余請求權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；投票權(quán)；股票轉(zhuǎn)讓權(quán)（選擇題）2、股票發(fā)行形式：初次發(fā)行、私募、增發(fā)新股3、普通股的優(yōu)點：與債券相比，發(fā)行股票可以不必每年支付股利；風(fēng)險較小4、普通股的缺點：成本較高（二）、優(yōu)先股1、含義：優(yōu)先股是較普通股具有某些優(yōu)先權(quán)利，也受到一定限制的股票，是介于普通股與債券之間的有價證券。2、優(yōu)先股的優(yōu)點（1）.與普通股相比，優(yōu)先股不會降低原有普通股股股東的控制能力；（2）.與債券相比，優(yōu)先股不會增加公司債務(wù)，不增加公司財務(wù)風(fēng)險；（3）.優(yōu)先股不像借

26、債那樣需要一定的資產(chǎn)作為抵押。3、優(yōu)先股的缺點（1）.發(fā)行成本較高 （2）.在公司經(jīng)營不穩(wěn)定時的，會使普通股收益受到影響五、股票的發(fā)行與定價(一)股票發(fā)行1.新股公開發(fā)行 包銷、代銷2.配股發(fā)行3.私募發(fā)行(二)股票定價1.配股發(fā)行價格使用認(rèn)股權(quán)或者賣掉認(rèn)股權(quán)不會使股東財富發(fā)生變化；聽任權(quán)利過期會使股東財富減少。（記住這個結(jié)論）2.新股公開發(fā)行六、留存收益優(yōu)點：避免發(fā)行股票的成本、避免發(fā)行股票的不確定性、沒有影響原有股東的控制權(quán)、不會導(dǎo)致資金延遲使用。缺點：有機(jī)會成本，再投資的收益率。七、債券籌資（一）、影響債券價格的因素：債券面值、息票率、貼現(xiàn)率、期限（二）、貼現(xiàn)率的決定因素：風(fēng)險因素、流動

27、性偏好、通貨膨脹的影響（三）、債券的優(yōu)點、缺點：籌資成本低、風(fēng)險大八、中短期資金的籌措（一）、中期貸款1.中期貸款來源：商業(yè)銀行、保險公司、財務(wù)公司2中期貸款種類：銀行中期貸款、設(shè)備貸款3. 中期貸款優(yōu)點：可以直接與債權(quán)人見面、籌資速度快、簡便、籌資成本低、所得稅負(fù)擔(dān)低。4. 中期貸款缺點：條件苛刻、有還款付息壓力、風(fēng)險較高。（二）、租賃1、種類：經(jīng)營租賃、融資租賃經(jīng)營租賃出租方負(fù)責(zé)保養(yǎng)與維修、承擔(dān)相關(guān)的風(fēng)險、獲得相關(guān)的好處；出租資產(chǎn)壽命大于租賃合同持續(xù)時間；允許承租方按一定條件取消租賃合同；到期后租賃資產(chǎn)一般歸還出租人。融資租賃（1）分類：直接租賃、售后租回、杠桿租賃（2）特點：由承租人負(fù)責(zé)

28、保養(yǎng)與維修，承擔(dān)與財產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險；租期長；除非雙方同意，否則承出方不得當(dāng)方提出終止租賃合同；完全轉(zhuǎn)讓租賃，到期后租賃資產(chǎn)一般歸承租人。2、租賃的優(yōu)點（1）.具有靈活性（2）.資金使用比較穩(wěn)定（3）.減少風(fēng)險 （4）.降低成本（5）.維修便利（6）.稅收優(yōu)惠九、短期資金的籌措(一)短期銀行貸款(二)交易信用(三)應(yīng)付其他費用(四)銀行透支：銀行透支是指從銀行取款大于已存入數(shù)額。作為流動負(fù)債處理，并且要隨時按銀行要求償還。(五)短期籌資的優(yōu)點：籌資速度快、成本比較低、具有良好靈活性。(六)短期籌資的缺點：風(fēng)險大第八章 二級資本市場及其效率一、金融市場的分類分類依據(jù)分類含義按期限分短期金融市場

29、(貨幣市場)籌集短期資金的市場長期金融市場(資本市場)籌集長期資金的市場按交易方式和次數(shù)分一級市場(初級市場或發(fā)行市場)發(fā)行新證券的交易市場二級市場(次級市場或流通市場)二手證券的交易市場二、金融市場的作用1.一級市場的作用：融資2.二級市場的作用：保證證券自由流通三、證券交易所(一)證券交易所會員作用：市場直接參與者、代理買賣證券(二)證券交易所交易：多數(shù)二級市場交易在證券交易所交易，也可以在場外交易。四、資本市場效率的種類及檢驗（一）、資本市場效率的含義資本市場的效率是指證券價格能及時、迅速地反映那些影響價格變化的信息。（二）、資本市場效率的種類（理解，選擇題）證券市場對信息的反應(yīng)速度越快

30、就越有效。種類含義作用弱式效率證券價格完全反映了所有的歷史信息投資者無法通過分析證券價格變化的歷史趨勢獲得超額利潤半強(qiáng)式效率證券價格中包含了所有公開的、有效的相關(guān)信息投資者無法利用公開的信息長期獲取超額利潤強(qiáng)式效率證券價格中包含了所有的相關(guān)信息投資者不能利用信息長期獲取超額利潤第九章 資金成本計算與資本結(jié)構(gòu)一、 個別資本成本（一）、資本成本含義：資本成本是企業(yè)為了籌集和使用資金而付出代價。（二）、個別資本成本1.長期借款資本成本【例題】某公司向銀行借入3年期長期借款，金額為100萬元，利率為5%，每年付一次利息，借款手續(xù)費率為1%，所得稅稅率為25%。則該筆借款的成本為:2.債券資本成本I為利

31、息，用債券面值乘以債券票面利率得到；P為債券發(fā)行價格或現(xiàn)行市價?！纠}】某公司發(fā)行一筆期限為8年的債券，債券面值為1000萬元，票面利率為12%，每年付一次利息，發(fā)行費率為3%，所得稅稅率為25%，債券發(fā)行價1100萬元。則該筆債券的成本為:3.優(yōu)先股資本成本【例題】某公司按面值發(fā)行100萬元的優(yōu)先股，籌資費率為4%，每年支付12%的股利，則優(yōu)先股的成本為:4.普通股資本成本(1)利用股利估計法每年股利固定【例題】甲公司普通股每股發(fā)行價為8元，籌資費率為4%，每年發(fā)放的股利為1.1元，則該普通股的資本成本為:每年股利以固定增長率增長【例題】甲公司普通股每股發(fā)行價為10元，籌資費率為5%，剛剛發(fā)

32、放的股利為1.2元，以后每年增長4%，則該普通股的資本成本為:(2)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)Kc=Rf+(Rm-Rf)(3)債券成本加風(fēng)險溢價法普通股資本成本=債權(quán)資本成本+風(fēng)險溢價5.留存收益資本成本與普通股成本類似，只是不用考慮發(fā)行費用。二、加權(quán)平均資本成本1.計算加權(quán)平均成本是公司各種形式的個別資本成本與該資本在資本總額中所占的比重乘積之和。權(quán)數(shù)：賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價值權(quán)數(shù)2.影響加權(quán)平均資本成本的因素主要因素：個別資本成本、資本結(jié)構(gòu)詳細(xì)因素：利率水平、稅收政策、資本結(jié)構(gòu)政策、利潤分配政策、投資政策3.CAPM與傳統(tǒng)方法(WACC法)計算資本成本的對比（會背）資本資

33、產(chǎn)定價模型主要用于計算權(quán)益資本成本，比較恰當(dāng)?shù)奶幚砹孙L(fēng)險及風(fēng)險溢價問題。傳統(tǒng)的方法可以用于不同的籌資項目，以各種項目的市場價格為基礎(chǔ)來計算資本成本，很少考慮風(fēng)險因素。三、 資本結(jié)構(gòu)、資本成本與股東財富（一）、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險的大小取決于企業(yè)的投資業(yè)務(wù)，財務(wù)風(fēng)險的大小取決于企業(yè)的資本構(gòu)成。股東權(quán)益報酬率與經(jīng)營風(fēng)險的高低密切相關(guān)，而資本結(jié)構(gòu)的變動增加了財務(wù)風(fēng)險對報酬率的影響。（二）、資本結(jié)構(gòu)與杠桿比率杠桿比率：資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)總資本中債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，可以用杠桿比率表示。杠桿比率=固定費用的資本(債務(wù)資本)/長期資本總額四、傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論（會背）(一)結(jié)論最佳資本結(jié)構(gòu)是使全部資本

34、成本最低的負(fù)債/權(quán)益比例；資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的，因為負(fù)債資本的成本低于權(quán)益資本的成本；通過提高杠桿比率，可以降低全部資本成本；如果債務(wù)融資的結(jié)果沒有使加權(quán)平均資本成本提高，債務(wù)融資有助于股東財富最大化。(二)原理債務(wù)比例提高時，債權(quán)人要求的利息會提高，但債務(wù)水平達(dá)到一定水平之前，股東不會認(rèn)為風(fēng)險顯著提高，權(quán)益資本成本的上升不會完全抵消較低債務(wù)資本成本所帶來的收益；債務(wù)超過一定水平后，股東要求的報酬率會大幅度提高，此時加權(quán)平均資本成本會上升。五、MM資本結(jié)構(gòu)觀點(一)結(jié)論不論企業(yè)資本債務(wù)是高還是低，企業(yè)全部資本成本都保持不變，企業(yè)的籌資決策不重要。(二)原理債務(wù)增長導(dǎo)致風(fēng)險增長，報酬率也因此增

35、長。(三)假設(shè)(完善的資本市場)1.股票無交易成本2.資本市場是有效率的3.借款利率對所有人是相同的4.無破產(chǎn)成本5.企業(yè)的收益和風(fēng)險相同，只是資本結(jié)構(gòu)不同6.不存在稅收六、MM觀點與傳統(tǒng)觀點的區(qū)別（簡答題，會背）MM觀點認(rèn)為，負(fù)債增加后資本市場預(yù)期報酬率上升幅度與債務(wù)資本的大小成比例；傳統(tǒng)觀點認(rèn)為，債務(wù)資本比例較低時，債務(wù)的增加不會引起市場預(yù)期報酬率的增加，只有債務(wù)比例達(dá)到一定程度時才會發(fā)生。第十章 股利決策一、 MM股利定理（一）股利：是股份公司向股東支付的報酬，是公司將其利潤對股東的一種分配。（二）、MM股利定理的含義：一個公司股票的價值不受該股票所產(chǎn)生的預(yù)期股利模式的影響，股利政策與公

36、司價值無關(guān)，股利支付不會引起股東財富的變化，不存在最優(yōu)的股利政策。（三）、MM股利理論的假設(shè)MM股利理論建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上，而這些假設(shè)不一定完全成立。1.資本市場是無成本的2.資本市場上，證券定價是有效的3.公司在發(fā)行股票時沒有任何成本4.不存在公司和個人所得稅二、 傳統(tǒng)股利理論（一）、傳統(tǒng)股利理論的含義：現(xiàn)金股利是股票價值最重要的決策因素，發(fā)放現(xiàn)金股利的公司價值要大于不發(fā)放現(xiàn)金股利的公司的股票價值。（二）、傳統(tǒng)股利理論與MM股利理論的比較傳統(tǒng)股利理論認(rèn)為，現(xiàn)金股利是股票價值最重要的決定因素，股票價值的差異主要取決于現(xiàn)金股利的發(fā)放與否。發(fā)放現(xiàn)金股利會降低資本市場對未來股利認(rèn)知的風(fēng)險，股票

37、的市場價格會提高。MM股利理論認(rèn)為股利政策與公司價值無關(guān)。傳統(tǒng)股利理論缺乏必要的邏輯基礎(chǔ)。MM股利理論看起來更符合邏輯。三、 公司股利政策的選擇（一）、股利政策重要說1、股利具有一定的信息內(nèi)涵2、股東構(gòu)成影響3、企業(yè)資金的流動性4、優(yōu)先次序理論：優(yōu)先考慮留用收益、其次是債務(wù)籌資、最后是發(fā)行新股籌資。（二）、影響公司股利政策的因素1、經(jīng)營過程中的各種約束：契約約束；法律約束；現(xiàn)金充裕性約束2、公司投資機(jī)會3、資金成本4、償債能力5、信息傳遞6、對公司的控制四、股份公司的股利政策(一)剩余股利政策步驟：1.確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)2.確定下一年度的資金需求量3.確定按最佳資本結(jié)構(gòu)，滿足資金需求所需要增

38、加的股東權(quán)益數(shù)額4.將公司稅后利潤首先用于滿足下一年的資金需求，剩余利潤用于發(fā)放現(xiàn)金股利。特點：每年股利數(shù)額不定(二)穩(wěn)定股利政策每年發(fā)放的現(xiàn)金股利額保持穩(wěn)定或穩(wěn)中有升。優(yōu)點：給市場與股東一個穩(wěn)定的信息、吸引那些希望公司帶來穩(wěn)定股利收入的股東。缺點：給公司帶來比較大的財務(wù)壓力，盈利與股利脫節(jié)。(三)固定股利率政策每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利。優(yōu)點：公司面臨財務(wù)壓力較小。缺點：股利數(shù)額經(jīng)常變化，傳遞不穩(wěn)定的信息。(四)正常股利加額外股利政策每年除按固定數(shù)額發(fā)放正常股利之外，還會在盈利較好的年度發(fā)放額外的股利。優(yōu)點：為企業(yè)發(fā)放股利提供了靈活性。(五)林特納模型目標(biāo)股利=目標(biāo)比例EPS1

39、五、 股利的種類與發(fā)放（一）、股利的種類1.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金的形式發(fā)放的股利。發(fā)放現(xiàn)金股利會減少現(xiàn)金和留存收益。是否發(fā)放現(xiàn)金股利卻決于公司是否有足夠的盈利和足夠的現(xiàn)金。現(xiàn)金股利一年可以發(fā)放多次。2.股票股利股票股利是以股票的形式發(fā)放的股利。發(fā)放股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量、降低每股價值、股票價格下降，沒有導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)。3.股票分割股票分割是將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票的行為。進(jìn)行股票分割會增加流通在外的股票數(shù)量、降低每股價值、股票價格下降。4.股票股利、股票分割的聯(lián)系和區(qū)別相同點：都會增加流通在外的股票數(shù)量、降低每股價值、股票價格下降。區(qū)別：發(fā)放股票股利，有一部分

40、留存收益變?yōu)楣杀?，股東權(quán)益各項目之間的比例發(fā)生改變；股票分割沒有改變股東權(quán)益中各個項目的金額。5.股票回購股票回購是指公司將其流通在外的股票購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。股票回購是公司股利政策的有效替代方式。不考慮用金、稅收等因素時，股東不會在意是發(fā)放股利還是回購股票。（二）、股利的發(fā)放（4個重要日期要背誦，理解）股利分配方案由董事會宣布，經(jīng)股東大會通過后實施。1.股利宣告日股利宣告日是宣布股利分配方案的日期。2.股權(quán)登記日股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記的截止日期。股權(quán)登記日(含當(dāng)天)之前取得股票的股東，能獲得股利；股權(quán)登記日以后取得股票的股東，不能獲得股利。3.除

41、息日除息日(不含除息日)之前購買的股票，可以得到股利，除息日當(dāng)天及以后購買的股票無權(quán)得到股利。除息日之后股票價格會降低。4.股利發(fā)放日股利發(fā)放日是公司向股東支付股利的日期。第十一章 營運資金管理一、 營運資金概述（一）、營運資金含義：營運資金是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額。營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債（二）、營業(yè)周期1.營運資金循環(huán)營運資金循環(huán)是指從賒購材料開始(形成應(yīng)付賬款)，將材料投入生產(chǎn)，形成產(chǎn)成品，賒銷形式售出(形成應(yīng)收賬款)，在銷售之前或之后支付賒購材料款，收回應(yīng)收賬款變成現(xiàn)金注入企業(yè)的整個循環(huán)過程。收到銷貨款與下列三個因素有關(guān)3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期始于銷售確認(rèn)，到收到銷售貨

42、款為止。4.存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期始于賒購材料，到企業(yè)銷售確認(rèn)為止。5.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期始于賒購材料，到支付賒購材料貨款為止。記住兩個計算公式：經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（三）、營運資金的特點（會背）1.周轉(zhuǎn)期短2.存在形式多樣3.波動性4.靈活性（四）、營運資金管理的要求1.確定合理的企業(yè)營運資金的占用數(shù)量2.合理確定營運資金的來源3.加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果二、企業(yè)清算風(fēng)險過度經(jīng)營（一）、營運資金管理與破產(chǎn)清算風(fēng)險營運資金管理直接關(guān)系到企業(yè)的償債能力和企業(yè)的信譽(yù)，強(qiáng)調(diào)安全性，即短期償債能力。破產(chǎn)清算風(fēng)險是企業(yè)沒有充足的資產(chǎn)償付短

43、期負(fù)債，使企業(yè)陷入破產(chǎn)清算的風(fēng)險。二、營運資金籌措營運資金分為兩部分：固定部分和變動部分，固定部分為營運資金最小需求量。臨時性資產(chǎn)用短期性資金來籌集，長期性資產(chǎn)用長期性資金籌集。臨時性流動資產(chǎn)=臨時性流動負(fù)債流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)長期性流動資產(chǎn)流動負(fù)債臨時性流動負(fù)債長期性流動負(fù)債三、營運資金管理中的財務(wù)比率分析1.流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債2.速動比率(酸性測試比率)=速動資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨3.無信用期間=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物每天運營所需的現(xiàn)金成本四、過度經(jīng)營過度經(jīng)營是指不能達(dá)到為維持一定的經(jīng)營水平所需的營運資金的情況。制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金回收期較長，零售業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金回收期較短。五、

44、存貨管理（一）、ABC管理法將企業(yè)存貨分為A、B、C三類，A類存貨成本總額比重較大、數(shù)量比重較小，B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多，C類存貨成本總額比重較小、數(shù)量比重較大。A類存貨重點管理，B類存貨一般管理，C類存貨簡單管理。（二）、經(jīng)濟(jì)訂貨批量1、存貨持有成本（會背）（1）.利息收入損失（2）.儲存成本（3）.保險費成本（4）.存貨貶值成本2、低存貨或缺貨成本（會背）（1）.信譽(yù)損失（2）.生產(chǎn)混亂成本（3）.靈活性損失（4）.再訂貨成本(三)經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型總成本總成本存貨儲存成本存貨訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量存貨訂貨成本【例題】某公司全年需要耗用甲材料3600千克，該材料每次進(jìn)貨費用25元，單位

45、年儲存成本2元，單價10元。 六、存貨的及時管理系統(tǒng)(零存貨管理制度)零存貨管理是在銷售額基礎(chǔ)上使產(chǎn)銷緊密結(jié)合，不提供以備不時之需的存貨。七、 應(yīng)收賬款管理（一）、信用成本1.利息費用損失2.購買力損失3.評估潛在客戶的信用能力4.管理和薄記成本5.壞帳損失6.現(xiàn)金折扣（二）、拒絕提供信用的成本1.信譽(yù)損失2.現(xiàn)金回收的不安全和不便利八、 現(xiàn)金管理（一）、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)與目的（重點，會背，會具體解釋）1.支付動機(jī)：企業(yè)為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的各種支付需要而持有現(xiàn)金2.預(yù)防動機(jī)：應(yīng)付意外的現(xiàn)金需求而持有一定的現(xiàn)金，即儲備資金以備不時之需。3.投資動機(jī)：出現(xiàn)意想不到的特殊機(jī)會時使用，例如可能臨時

46、可以特價購買一大批商品；或是在機(jī)會好的時候，在證券市場上投資以獲得投資機(jī)會。（二）、企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理的目的很好地、充分地利用現(xiàn)金，同時保證企業(yè)有良好的支付能力。（三）、現(xiàn)金持有成本與現(xiàn)金短缺成本1、現(xiàn)金持有成本（1）.利息收入損失 （2）.購買力損失2、現(xiàn)金短缺的成本（1）.在供應(yīng)商心目中的聲譽(yù)損失 （2）.機(jī)會損失 （3）.現(xiàn)金折扣損失 （4）.借款成本（四）、現(xiàn)金管理模型與銀行透支1.現(xiàn)金管理模型C為每次取出現(xiàn)金的最佳數(shù)額W為每次取款的成本P是一定時期內(nèi)現(xiàn)金需求總量H是取出存款的利息損失(存款的利率)。2.銀行透支銀行透支是一種有浮動利率的短期借款。九、 應(yīng)付賬款及其管理（一）、接受信用的成本1.價格方面的成本 2.在供應(yīng)商心目中的信譽(yù)損失 3.管理和記賬成本 4.增加的限制條件（二）、拒絕信用的成本1.利息費用成本 2.通貨膨脹情況下的購買力收益第十二章 企業(yè)重組購并(并購)收購收購股權(quán)收購資產(chǎn)兼并橫向兼