股權(quán)激勵方案對比及實施

1、一、股票來源股票的主要來源有：控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓；公司股權(quán)回購轉(zhuǎn)讓以及激勵對象對公司增資三種。根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)預(yù)披露招股說明書情況，上市公司股權(quán)激勵的股票來源多為改組前或上市前增資，個別是控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司股權(quán)回購則沒有。在實務(wù)中，擬上市企業(yè)通常通過以下兩種方式來完成股權(quán)激勵行為：第一、通過對激勵對象實行較低價格的定向增發(fā)，低于公允價值的這部分差額是企業(yè)的一種“付出”。第二、企業(yè)大股東通過較低的轉(zhuǎn)讓價格向激勵對象進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。項目定向增發(fā)控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓成本承擔方由于管理層或其他員工用較低的價格向擬上市公司增資，導致其他股東原來享有擬上市公司的權(quán)益被稀釋，其交易實質(zhì)與第

2、二種形式是相同的，即服務(wù)由擬上市公司享有，買單則歸股東。擬上市公司接受了股權(quán)激勵對象（管理層或其他員工）提供的服務(wù)，但由其股東支付了接受服務(wù)的對價對公司的影響1、增加公司所有者權(quán)益，流通股數(shù)增加；2、一方面直接減少公司利潤，另一方面存在抵稅的好處（記入管理費用）。3、公司可獲得現(xiàn)金流入由控股股東支付對價，對公司的直接影響小。法律法規(guī)定價限制：中國證監(jiān)會發(fā)布的上市公司證券發(fā)行管理辦法（自2006年5月8日開始實施）第三十八條規(guī)定：“上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當符合下列規(guī)定：（一）發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十”適當披露，所受法律限制少。二、轉(zhuǎn)讓價格的確定股權(quán)激勵所

3、采用的價格一般有面值、賬面凈資產(chǎn)值或市場價格（PE入股價格或市場上同類其他企業(yè)的 PE 價格）給予一定的折扣等。實踐中以每股賬面凈資產(chǎn)、或者略高于每股凈資產(chǎn)的價格入股是激勵對象可以接受的，授予價格低于外部 PE入股價格的幅度越大，激勵對象所感受到的激勵力度也就越大。通常，股權(quán)激勵授予價格應(yīng)在每股凈資產(chǎn)的價格與市場價格之間，且實施時間越靠近申報期，其價格應(yīng)越接近于“市場價格”。（一）以股票面值定價優(yōu)點：激勵力度大，操作簡單，為較多公司采用。缺點：稀釋已有股東權(quán)益；不利于公司未來的上市申報（實施時間越靠近申報期，其價格應(yīng)越接近于“市場價格”）。（二）以賬面凈資產(chǎn)值定價優(yōu)點：公司利益有保障，避免過低

4、股價造成的股東權(quán)益稀釋。缺點：激勵作用不明顯，減弱員工積極性。（三）以市場價格折扣后定價優(yōu)點：基于市場，激勵直觀，適用于上市流通企業(yè)。缺點：操作復(fù)雜，涉及第三方機構(gòu)定價。三、員工持股形式員工持股主要有個人直接持股和設(shè)立平臺公司持股兩種形式。其中，根據(jù)統(tǒng)計，大多數(shù)企業(yè)選擇了員工直接持股的方式。2010年實施股權(quán)激勵的企業(yè)中，67.6%選擇了員工直接持股。（一）稅負員工直接持股通過公司間接持股限售股轉(zhuǎn)讓分紅限售股轉(zhuǎn)讓分紅個人所得稅稅率20%5%或10%20%20%備注不能準確計算限售股原值的，按限售股轉(zhuǎn)讓收入的15%核定限售股原值及合理稅費如長期持股，解禁后分紅所得稅5%合理避稅的情況下，實際稅負

5、為0-25%合理避稅的情況下，實際稅負為0-25%平臺公司繳納企業(yè)所得稅稅率無無25%無備注合理避稅的情況下，實際稅負為0-25%平臺公司繳納營業(yè)稅稅率無無5.65%無備注營業(yè)稅5%，這里營業(yè)稅附加稅按13%計。綜合稅負所得稅20%5%或10%40%20%營業(yè)稅005.65%0合計20%（若按核定征收，稅率為股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額的17%）如長期持股，限售期內(nèi)10%，解禁后5%43.39%，如合理避稅，實際稅負5.65%-43.39%20%，如合理避稅，實際稅負0-20%（二）綜合比較項目直接持股通過公司持股稅負稅負低：限售股轉(zhuǎn)讓稅率為20%，如按核定征收，稅率為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的20%*(1-15%)，即

6、17%。如長期持股，限售期內(nèi)分紅所得稅率為10%、解禁后分紅所得稅率為5%。稅負高：不考慮稅收籌劃，股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅負43.39%，分紅稅負20%，比員工直接持股和合伙企業(yè)間接持股稅負都高。但是，如果有合理的稅收籌劃，實際稅負可能會低于員工通過合伙企業(yè)持股方式，理論上股權(quán)轉(zhuǎn)讓實際稅負區(qū)間為5.65%43.39%，分紅實際稅負區(qū)間為020%。人數(shù)限制受限于股份公司發(fā)起人股東不得超過200人 根據(jù)公司法，有限責任公司股東人數(shù)為50人以下， 而股份有限公司發(fā)起人的人數(shù)是2-200人。披露要求招股書中披露持股5%以上股東基本信息，若有部分不公開的安排，還是以間接持股為好。對員工的約束對員工長期持股約束不足：

7、目前國內(nèi)普遍存在公司上市后，直接持股的員工股東待限售股解禁即拋售的情況，一些高管甚至為了規(guī)避一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓股份不得超過年初所持股份25%的約束，在公司上市后不久即辭職，辭職半年后出售全部股份套現(xiàn)。這違背了公司通過員工持股將公司與員工的長遠利益捆綁在一起、留住人才的初衷。 若員工在企業(yè)向證監(jiān)會上報材料后辭職，公司大股東不能回購其股權(quán)。相對于員工個人持股，更容易將員工與企業(yè)的利益捆綁在一起。在上市之前還可規(guī)避因員工流動對公司層面的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，萬一向證監(jiān)會申報材料之后過會之前發(fā)生員工辭職等情況，可通過調(diào)整員工持股公司股東出資額的方式解決。 操作簡便設(shè)立持股平臺公司間接持股時，激勵對象在限售期滿后減

8、持時需要通過持股平臺公司來完成，操作上沒有直接持股時方便和自由。附錄：股權(quán)激勵計劃的擬定擬訂股權(quán)激勵計劃是公司實施股權(quán)激勵的基礎(chǔ)。以實施股票期權(quán)激勵為例，相關(guān)計劃通常包括：（1）激勵計劃的目的；（2）激勵對象的確定依據(jù)和范圍；（3）標的股票的來源和數(shù)量；（4）股票期權(quán)分配情況；（5）激勵計劃的有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、標的股票的禁售期；（6）股票期權(quán)的行權(quán)價格及其確定方法；（7）股票期權(quán)的獲授條件和行權(quán)條件；（8）股權(quán)激勵計劃的調(diào)整方法和程序；（9）公司授予股票期權(quán)及激勵對象行權(quán)的程序；（10）公司與激勵對象各自的權(quán)利和義務(wù)；（11）激勵計劃對公司發(fā)生控制權(quán)變更、合并、分立，以及激勵對象發(fā)生職

9、務(wù)變更、離職和死亡等重要事項的處理；（12）激勵計劃的變更、終止等。以下?lián)衿渲饕獌?nèi)容予以歸納說明。一、激勵對象的確定（一）確定依據(jù)企業(yè)應(yīng)當根據(jù)相關(guān)依據(jù)確定激勵對象。確定激勵對象的依據(jù)，主要包括三方面：一是法律等依據(jù)，即按公司法、證券法、國家有關(guān)部門發(fā)布的與股權(quán)激勵相關(guān)的規(guī)范性文件以及公司本身章程；二是職務(wù)依據(jù)，即按當事人在公司任職情況、對公司經(jīng)營業(yè)績貢獻大小以及公司實際情況等；三是考核依據(jù)，即必須經(jīng)公司相關(guān)的業(yè)績考核辦法考核合格。（二）激勵對象的范圍根據(jù)證券監(jiān)管部門的規(guī)定，股權(quán)激勵計劃的激勵對象可以包括上市公司的董事、高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認為應(yīng)當激勵的其他員工，但不應(yīng)包

10、括獨立董事（注：與去年的大綱相比，刪除了監(jiān)事）。因為獨立董事作為股東利益，尤其是中小股東利益的代表，其職責在于監(jiān)督管理層的規(guī)范經(jīng)營，從股權(quán)激勵的本義上講，不應(yīng)對為激勵對象。下列人員不得成為激勵對象：（1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責或宣布為不適當人選的；（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰的；（3）具有中華人民共和國公司法規(guī)定的不得擔任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員情形的?！咎厥馇樾巍浚?）除以上要求外，國有控股上市公司的監(jiān)事以及由上市公司控股公司以外的人員擔任的外部董事，暫不納入股權(quán)激勵計劃；（2）國有控股上市公司的母公司的負責人在上市公司擔任職務(wù)的，可參加股權(quán)激勵計劃

11、，但只能參與一家上市公司的股權(quán)激勵計劃；（3）在股權(quán)授予日，任何持有國有控股上市公司5%以上有表決權(quán)的股份的人員，未經(jīng)股東大會批準，不得參加股權(quán)激勵計劃。二、標的股票來源和數(shù)量（一）標的股票來源1、一般上市公司一般上市公司主要采用兩種方式解決股權(quán)激勵股票的來源，即向激勵對象發(fā)行股份和回購公司自己的股份。（1）向激勵對象發(fā)行股份，是指公司以定向發(fā)行新股的方式，以期權(quán)約定的價格向激勵對象發(fā)行股票。（2）公司法規(guī)定：公司不得收購本公司股份。但是，“將股份獎勵給本公司職工”的，可以回購股份，應(yīng)當經(jīng)股東大會決議，并不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%。實際操作上，上市公司可以實行一次批準所需標的股票總額度

12、，以后隨著公司向激勵對象授予或激勵對象行權(quán)而分次發(fā)行的做法。（一次批準，分次發(fā)行）2、國有控股公司對于國有控股上市公司，實施股權(quán)激勵計劃所需標的股票來源，可以根據(jù)本公司實際情況，通過向激勵對象發(fā)行股份、回購本公司股份及法律、行政法規(guī)允許的其他方式確定，不得由單一國有股股東支付或擅自無償量化國有股權(quán)。（1）“不得由單一國有股股東支付”，其實質(zhì)含義在于，股權(quán)激勵不能由國資委一人“埋單”。被激勵的董事、高管、技術(shù)管理骨干等，是為全體股東打工的。對于國有控股上市公司而言，道理也一樣。因此，股權(quán)激勵的股票來源，也應(yīng)由全體股東公平支付。（2）“不得無償量化國有股權(quán)”國有股權(quán)是有價的，如果用激勵的方式無償支

13、付給公司高管等，就等同于國資流失。具體而言，股權(quán)激勵，激勵的是國有控股上市公司高管等為公司增量資產(chǎn)所作出的貢獻，而非存量資產(chǎn)。（二）標的股票數(shù)量股權(quán)激勵標的股票的數(shù)量是股權(quán)激勵計劃中特別需要均衡考慮的因素。如數(shù)量過多，對股本影響過大，還可能導致股東權(quán)益攤薄；如數(shù)量過少，可能難以起到激勵作用。對于一般上市公司，全部有效的股權(quán)激勵計劃所涉及的標的股權(quán)總量累計不得超過股本總額的10%，其中個人獲授部分不得超過股本總額的1%，超過1%的需要獲得股東大會的特別批準。對于國有控股上市公司在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)授予的股權(quán)總量，除應(yīng)遵循一般上市公司規(guī)定外，還應(yīng)注意首次股權(quán)授予數(shù)量等方面的限制。國有控股上市公司

14、首次授權(quán)授予數(shù)量應(yīng)控制在上市公司發(fā)行總股本的1%以內(nèi)。國有控股境外上市公司在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)任何12個月期間授予任一人員的股權(quán)（包括已行使和和未行使的股權(quán)）超過上市公司發(fā)行總股本的1%的，上市公司不再授予其股權(quán)，限制較嚴。國有控股境內(nèi)上市公司的高管人員，股權(quán)授予的具體數(shù)量應(yīng)從嚴把握。在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，實施股權(quán)激勵的高管人員預(yù)期中長期激勵收入應(yīng)控制在薪酬總水平的30%以內(nèi)。對于國有控股境外上市公司這個限制比例為40%。三、激勵計劃的時間要素激勵計劃有效期等相關(guān)要素，包括有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、標的股票的禁售期等。（一）股權(quán)激勵計劃的有效期對于國有控股上市公司，股權(quán)激勵計劃有效期自股東

15、大會通過之日起計算，期限一般不超過10年。在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，應(yīng)當采取分次實施的方式，每期股權(quán)授予方案的間隔期應(yīng)在一個完整的會計年度以上，國有控股境外上市公司原則上每兩年授予一次。（二）股票期權(quán)行權(quán)時間限制采用股票期權(quán)激勵方式的，應(yīng)當設(shè)置行權(quán)限制和行權(quán)有效期，并按設(shè)定的時間表分批行權(quán)：（1）行權(quán)限制期為股權(quán)自授予日（授權(quán)日）至股權(quán)生效日（可行權(quán)日）止的期限。行權(quán)限制期原則上不得少于2年，在限制期內(nèi)不可以行權(quán)。（2）行權(quán)有效期為股權(quán)生效日至股權(quán)失效日止的期限，由上市公司根據(jù)實際確定，但不得低于3年。在行權(quán)有效期內(nèi)原則上采取勻速分批行權(quán)辦法。超過行權(quán)有效期的，其權(quán)利自動失效，并不可追溯行使。（

16、三）限制性股票的禁售和轉(zhuǎn)讓時間限制在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿，根據(jù)股權(quán)激勵計劃和業(yè)績目標完成情況確定激勵對象可解鎖（轉(zhuǎn)讓、出售）的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法。四、股權(quán)授予價格的確定上市公司在授予激勵對象股票期權(quán)時，應(yīng)當根據(jù)公平市場價原則確定授予價格（即行權(quán)價格）或其確定方法。授予價格不應(yīng)低于下列價格較高者：（1）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（2）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內(nèi)的公司標的股票平均收盤價。五、股權(quán)授予及行權(quán)程序（一）公司授予股票期權(quán)的程序通常情況下，上市公司

17、應(yīng)按如下順序授予激勵對象股票期權(quán)：（1）董事會薪酬與考核委員會負責擬定股權(quán)激勵計劃草案，并提交董事會審議；（2）董事會審議通過股票期權(quán)激勵計劃草案，獨立董事就股權(quán)激勵計劃是否有利于公司的持續(xù)發(fā)展，是否存在損害公司及全體股東利益發(fā)表獨立意見；（3）監(jiān)事會核實激勵對象名單；（4）董事會審議通過股票期權(quán)激勵計劃草案后的2個交易日內(nèi)，公告董事會決議、股票期權(quán)激勵計劃草案摘要、獨立董事意見；（5）公司聘請律師對股票期權(quán)激勵計劃出具法律意見書；（6）股票期權(quán)激勵計劃有關(guān)申請材料報中國證監(jiān)會備案，并同時抄報證券交易所和當?shù)刈C監(jiān)局；（7）在中國證監(jiān)會對股票期權(quán)激勵計劃備案申請材料無異議后，公司發(fā)出召開股東大會

18、的通知，并同時公告法律意見書；（8）獨立董事就股票期權(quán)激勵計劃向所有股東征集委托投票權(quán)；（9）股東大會審議股票期權(quán)激勵計劃，監(jiān)事會就激勵對象名單核實情況在股東大會上進行說明；（10）股東大會審議批準股票期權(quán)激勵計劃后股票期權(quán)激勵計劃即可以實施，董事會根據(jù)股東大會的授權(quán)辦理具體的股票期權(quán)授予、行權(quán)等事宜；（11）董事會可以根據(jù)股東大會審議批準的股票期權(quán)計劃，決定一次性授出，或分次授出股票期權(quán)，但累計授出的股票期權(quán)涉及的標的股票總額不得超過股票期權(quán)計劃所涉及的標的股票總額；（12）追加授予期權(quán)的激勵對象和授予數(shù)量經(jīng)董事會批準通過（如追加授予期權(quán)的激勵對象為公司董事或高級管理人員，則由董事會做出決議

19、后由股東大會審議批準），但累計授出的股票期權(quán)涉及的標的股票總額不得超過股票期權(quán)計劃所涉及的標的股票總額。上市公司為國有控股的，股權(quán)激勵計劃申報和審批還應(yīng)遵循一些特別要求。（二）激勵對象行權(quán)的程序激勵對象行權(quán)，通常應(yīng)遵循如下順序：（1）激勵對象向董事會提交股票期權(quán)行權(quán)申請書，提出行權(quán)申請；（2）董事會對申請人的行權(quán)資格與行權(quán)條件審查確認；（3）激勵對象的股票期權(quán)的行權(quán)申請經(jīng)董事會確認后，公司向證券交易所提出行權(quán)申請，經(jīng)證券交易所確認后，由證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理登記結(jié)算事宜，已行權(quán)的股票期權(quán)及時注銷。六、公司與激勵對象的權(quán)利和義務(wù)1、公司的權(quán)利和義務(wù)就股票期權(quán)激勵而言，公司的權(quán)利和義務(wù)通常包括以下方

20、面：（1）公司有權(quán)要求激勵對象按其所聘崗位的要求為公司工作，若激勵對象不能勝任所聘工作崗位或者考核不合格，經(jīng)公司董事會批準，可以根據(jù)本激勵計劃取消激勵對象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或?qū)⑵湟勋@授權(quán)但尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予給其他激勵對象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵對象為公司董事或高級管理人員，則由董事會做出決議后由股東大會審議批準）；（2）若激勵對象因觸犯法律、違反職業(yè)道德、泄露公司商業(yè)機密、失職或瀆職等行為嚴重損害公司利益或聲譽，經(jīng)公司董事會批準，可以根據(jù)本激勵計劃取消激勵對象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或?qū)⑵湟勋@授權(quán)但尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予給其他激勵對象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵對象為公司董事或高級管理人員，則由董事會做出決議后

21、由股東大會審議批準）；（3）公司根據(jù)國家稅收法規(guī)的規(guī)定，代扣代繳激勵對象應(yīng)交納的個人所得稅及其他稅費；（4）公司不得為激勵對象依股票期權(quán)激勵計劃獲取有關(guān)股票期權(quán)提供貸款以及其他任何形式的財務(wù)資助，包括為其貸款提供擔保；（5）公司根據(jù)股票期權(quán)激勵計劃、中國證監(jiān)會、證券交易所、登記結(jié)算公司等的有關(guān)規(guī)定，積極配合滿足行權(quán)條件的激勵對象按規(guī)定行權(quán)，但因中國證監(jiān)會、證券交易所、登記結(jié)算公司的原因造成激勵對象未能按自身意愿行權(quán)并給激勵對象造成損失的，公司不承擔責任；（6）公司在定期報告中披露報告期內(nèi)股權(quán)激勵計劃的實施情況，包括：報告期內(nèi)激勵對象的范圍；報告期內(nèi)授出、行使和失效的權(quán)益總額；至報告期末累計已授

22、出但尚未行使的權(quán)益總額；報告期內(nèi)授予價格與行權(quán)價格歷次調(diào)整的情況以及經(jīng)調(diào)整后的最新授予價格與行權(quán)價格；董事、監(jiān)事、高級管理人員各自的姓名、職務(wù)以及在報告期內(nèi)歷次獲授和行使權(quán)益的情況；因激勵對象行權(quán)所引起的股本變動情況；股權(quán)激勵的會計處理方法。2、激勵對象的權(quán)利和義務(wù)激勵對象的權(quán)利和義務(wù)，通常包括如下方面：（1）激勵對象應(yīng)當按公司所聘崗位的要求，勤勉盡責、恪守職業(yè)道德，為公司的發(fā)展做出應(yīng)有貢獻；（2）激勵對象有權(quán)且應(yīng)當按照本次激勵計劃的規(guī)定行權(quán)，并按規(guī)定鎖定股份；（3）激勵對象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓或用于擔?；騼斶€債務(wù)；（4）激勵對象因本次激勵計劃獲得的收益，應(yīng)按國家稅收法規(guī)交納個人所得稅及其他

23、稅費；（5）激勵對象還應(yīng)當遵守法律、法規(guī)規(guī)定的其他相關(guān)權(quán)利義務(wù)，以及公司章程和股權(quán)激勵計劃相關(guān)條款的規(guī)定。七、其他事項公司發(fā)生控制權(quán)變更、合并、分立，激勵對象發(fā)生職務(wù)變更、離職、死亡等特殊事項時，對股權(quán)激勵計劃有重要影響。此種情況下，通常采用如下方式處理：1、公司發(fā)生實際控制權(quán)變更、合并和分立（1）公司因任何原因?qū)е缕鋵嶋H控制人發(fā)生變化，激勵對象獲授的股票期權(quán)繼續(xù)有效；（2）公司合并時，激勵計劃繼續(xù)實施，股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價格根據(jù)公司合并時股票的轉(zhuǎn)換比例調(diào)整，標的股票變更為合并后公司的股票；2、激勵對象發(fā)生職務(wù)變更、離職或死亡（1）激勵對象職務(wù)發(fā)生變更，且已經(jīng)從公司或公司的子公司離職，與公司或公司子公司徹底解除勞動合同的，經(jīng)公司董事會批準，可以取消激勵對象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或者將該名激勵對象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵對象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵對象為公司董事、監(jiān)事或高級管理人員，則由董事會做出決議后由股東大會審議批準）。激勵對象職務(wù)發(fā)生變更，但仍為公司的董事（獨立董事除外）、監(jiān)事、高級管理人員或核心經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)人員，或者被公司委派到公司的子公司任職，原則上已獲授的股票期權(quán)不作變更，但是董事會可以根據(jù)實際情況對激勵對象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)進行調(diào)整。但是激勵對象因不能勝任工作崗位