雙融技巧和策略

1、 融資融券交易攻略融資融券交易攻略李曉珂李曉珂主要步驟主要步驟Step1:Step1:劃轉(zhuǎn)擔保品劃轉(zhuǎn)擔保品l 擔保品劃轉(zhuǎn)l 操作流程 ：點擊“擔保品劃轉(zhuǎn)”選擇“劃轉(zhuǎn)方向”雙擊右側(cè)顯示的證券輸入“劃轉(zhuǎn)數(shù)量”，點擊“下單”即可。l 擔保品劃轉(zhuǎn)撤單（客戶需要劃轉(zhuǎn)當日賣出該股票，或者不想轉(zhuǎn)入作為擔保品)l 操作流程：點擊“其他功能” 點擊“擔保品劃轉(zhuǎn)撤單” 選中所要撤銷的劃轉(zhuǎn)操作點擊“撤單”即可。Step2:Step2:信用交易信用交易l 融資買入l 操作流程：點擊“限價委托” 點擊“融資買入”輸入代碼、價格及數(shù)量，點擊“確定”即可。l 融券賣出l 操作流程：點擊“限價委托” 點擊“融券賣出”輸入代碼

2、、價格及數(shù)量，點擊“確定”即可。 融券賣出申報價格不得低于最近成交價，如當天未產(chǎn)生成交的，申報價格不得低于前一交易日收盤價Step3:Step3:負債償還負債償還l 融資負債償還賣券還款l 操作流程：點擊“限價委托” 點擊“賣券還款” 選擇“還款方式” 輸入代碼、價格及數(shù)量，點擊“確定”即可。 l 選擇“負債順序還款負債順序還款”時，賣出證券所得金額的償還原則 （1）依照合約到期的先后順序； （2）同一天到期的，先償還金額小的； （3）同一天到期且金額相等的，按照流水號從小到大的順序償還。l 選擇“指定流水還款指定流水還款”時，賣出證券所得金額的償還原則 （1）優(yōu)先償還所選融資合約負債； （2

3、）剩余金額將按照“負債順序還款”償還其余融資合約負債。l 融資負債償還直接還款l 操作流程：點擊“限價委托” 點擊“直接還款” 選擇“操作類型” 輸入“還款金額” 點擊“確定”即可。 l 選擇“按負債順序按負債順序”時，賣出證券所得金額的償還原則 （1）依照合約到期的先后順序； （2）同一天到期的，先償還金額小的； （3）同一天到期且金額相等的，按照流水號從小到大的順序償還。l 選擇“按流水編號按流水編號”時，賣出證券所得金額的償還原則 （1）優(yōu)先償還所選融資合約負債； （2）剩余金額將按照“負債順序還款”償還其余融資合約負債。l 融券負債償還買券還券l 操作流程：點擊“限價委托” 點擊“買券

4、還券” 輸入代碼、價格及數(shù)量，點擊“確定”即可。l 融券負債償還直接還券l 操作流程：點擊“限價委托” 點擊“直接還券” 輸入代碼、數(shù)量點擊“確定”即可。l 撤單l 點擊“撤單” 選中所要撤銷的交易操作點擊“撤單”。Step4:Step4:查詢查詢l 查詢?nèi)谫Y負債訂單明細l 顯示未了結(jié)融資負債合約明細，包含當前所欠負債本金、利息，以及部分所還負債本金、利息，合約到期日等。l 查詢?nèi)谌搨唵蚊骷歭 顯示未了結(jié)融券負債合約明細，包含當前所欠負債本金、利息，以及部分所還負債本金、利息，合約到期日等。l 查詢已償還融資負債明細l 顯示所有已經(jīng)了結(jié)的融資負債合約。l 查詢已償還融券負債明細l 顯示所有

5、已經(jīng)了結(jié)的融券負債合約。l 信用綜合查詢l 信用總額度：融資金額與融券市值合計值的上限；l 維持擔保比例：擔?？傎Y產(chǎn)與總負債的比值，低于150%將不能進行融資及融券交易；l 擔保資產(chǎn)：投資者信用賬戶中現(xiàn)金與證券市值總和；l 凈資產(chǎn)：擔?？傎Y產(chǎn)與總負債的差額，自有資產(chǎn)的總額；l 負債總額：融資負債、融券負債、負債利息與負債費用之和；l 現(xiàn)金資產(chǎn)：資金總額；。l 查詢資產(chǎn)l 擔?？傎Y產(chǎn)：投資者信用賬戶中現(xiàn)金與證券市值總和；l 現(xiàn)金資產(chǎn)：資金總額；l 凈資產(chǎn)：擔?？傎Y產(chǎn)與總負債的差額，自有資產(chǎn)的總額；此處有客戶咨詢，為什么“可轉(zhuǎn)出資產(chǎn)”顯示有足夠多的資金（假設(shè)是10萬元）可以轉(zhuǎn)出，實際劃轉(zhuǎn)資金的時候

6、轉(zhuǎn)不出來那么多（只有2000左右）？這是由于“可轉(zhuǎn)出資產(chǎn)”包括了現(xiàn)金和證券，而此時客戶的現(xiàn)金資產(chǎn)只有2000元，所以三方存管轉(zhuǎn)帳的時候會出現(xiàn)轉(zhuǎn)不出十萬元的現(xiàn)象，當然客戶如果要向普通賬戶轉(zhuǎn)出十萬元以內(nèi)的擔保證券，則是能夠?qū)崿F(xiàn)的。l 查詢負債l 總負債：融資負債、融券負債、負債利息與負債費用之和；l 融資負債：融資買入成交金額；l 融券負債：融券賣出成交金額；l 負債利息：融資利息、融券利息及交易費用產(chǎn)生的利息；l 交易費用負債：交易費用所形成的負債。l 查詢交割單l 可查詢所成交證券的日期、數(shù)量、均價、金額以及傭金、印花稅等。交易技巧交易技巧l 技巧技巧1 合理安排普通交易和信用交易順序合理安排

7、普通交易和信用交易順序u 案例：投資者自有資金100萬，看多股票A，A市價10元，折算率50%技巧技巧1總結(jié)總結(jié)l 現(xiàn)金折算比例最高，1:1l 看多時，先融資買入，再普通買入（此時股票是上漲趨勢，后普通買入可提高杠桿，使客戶博取更大收益）l 看空時，先普通賣出，再融券賣出（此時股票是下跌趨勢，先普通賣出可提高擔保金值，使客戶能夠融出更多的資金，提高杠桿比例，以博取更大收益）技巧技巧2 合理安排單筆還款金額合理安排單筆還款金額l 案例：投資者尚需償還融資負債995元，欲賣出市價為10元的證券A，共1萬股。信用交易傭金千分之2，普通交易傭金千分之1（我部不牽涉這個問題，大致了解，可招攬客戶用）技巧

8、技巧2總結(jié)總結(jié)l 前提：剩余負債較少，信用交易傭金高于普通交易l 要領(lǐng)：分批賣出 先賣出足夠償還負債的股票，在普通賣出剩余股票技巧技巧3 利用信用交易解決資金流動性（套現(xiàn)）利用信用交易解決資金流動性（套現(xiàn)）l 案例：投資者滿倉，暫無現(xiàn)金。發(fā)現(xiàn)證券B有投資機會，但是B不是標的證券。信用交易日息費用千分之0.25（實際約為千分之0.238左右）l 解決步驟（方案）：1.選擇預(yù)計下跌的（融券標的券）證券A，T日先融券賣出1萬股，在融資買入1萬股，假設(shè)得到凍結(jié)資金10萬元2.T+1將融資買入的證券A，通過“直接還券”償還融券負債，得到相應(yīng)資金，即可買入非標的券B（ T+2資金解凍）l 資金息費成本估算

9、資金息費成本估算 假設(shè)持有股票B時間為N天，得 （N+1）*10萬元*0.025%l 總結(jié)總結(jié)l 同時融資買入、融券賣出同一只股票，通過直接還券解凍融券賣出資金，可以緩解資金流動性不足問題交易策略交易策略單一策略：融資買入單一策略：融資買入l 放大低買高賣的杠桿放大低買高賣的杠桿單一策略：融券賣空單一策略：融券賣空l 先高賣，后低買先高賣，后低買機會：20110305上午曝光“雙匯瘦肉精事件”，當天股價暴跌發(fā)起：投資者此時以85元融券賣出1萬股雙匯發(fā)展了結(jié)：20110421股價止跌反彈，以中間價62元買入一萬股雙匯發(fā)展還券了結(jié)負債獲利對比：1. 普通交易，無法獲利2. 進行賣空交易，不占用資金

10、，獲利22萬元（扣除融券成本約7000元）日內(nèi)日內(nèi)T+0交易策略交易策略l 先賣后買，當日鎖定盈虧先賣后買，當日鎖定盈虧日內(nèi)日內(nèi)T+0交易策略：交易策略：ETF標的標的組合策略：配對交易策略組合策略：配對交易策略1.差異配對策略差異配對策略l 適用范圍適用范圍：1.不看好某一板塊或者股票，但是擔心股票上漲2.看好一只股票，但是擔心板塊或市場的普跌3.難以判斷市場，但是能夠判斷兩只股票的強弱l 操作方法操作方法l 預(yù)期兩只股票未來走勢有強弱分化，買入相對強勢的，同時融券賣出相對弱勢的，獲取差額收益差異配對案例差異配對案例l 2011年11月3日，預(yù)計浦發(fā)銀行將相對于大盤走強，以8.5元的價格買入

11、浦發(fā)銀行10萬股l 同時，以75%上證180ETF+25%深證100ETF構(gòu)造滬深300指數(shù)，以0.56元的均價融券賣出ETF組合，151.79萬份l 2011年12月28日，浦發(fā)銀行價格為8.25元，下跌了2.9%，ETF均價為0.5元，下跌了10.71%，反向操作了結(jié)交易。l 獲利：浦發(fā)銀行=（8.25-8.5）*10萬=-2.5萬 ETF組合=（0.56-0.5）*151.79萬=9.1萬 總獲利=9.1-6.6=6.6（萬元），盈利7.76%差異配對案例差異配對案例2.協(xié)整配對交易套利協(xié)整配對交易套利協(xié)整配對交易案例協(xié)整配對交易案例協(xié)整配對交易案例協(xié)整配對交易案例l 2011年7月8日，國航與東航價差過大，預(yù)計要縮小l 以10.5原價格融券賣出國航1萬股；同時以5.25元價格買入東航1.72萬股l 2011年8月9日，兩股票價差收斂，以8.6元買入國航1萬股，還券；同時，以5元價格賣出東航，了結(jié)交易。l 結(jié)果：東航虧損=（5-5.25）*1.72萬=-0.43萬 國航獲利=（10.5-8.6）*1萬=1.9萬 總獲利=1.9萬-0.43萬=1.47萬組合策略：可轉(zhuǎn)債套利組合策略：可轉(zhuǎn)債套利可轉(zhuǎn)債套利案例可轉(zhuǎn)債套利案例組合策略：大宗交易套利組合策略：大宗交易套利大宗交易套利案例大宗交易套利案例1. 2月16日交易時間，投資者與賣