2022年資產(chǎn)評估師《資產(chǎn)評估實務(wù)（二）》考試題庫大全-下（簡答題）

1、2022年資產(chǎn)評估師資產(chǎn)評估實務(wù)（二）考試題庫大全-下（簡答題）簡答題1.在評估基準(zhǔn)日，A企業(yè)所有者權(quán)益賬面價值為2000萬元，長期負(fù)債賬面價值為500萬元，流動負(fù)債賬面價值為1000萬元，長期負(fù)債與流動負(fù)債的投資報酬率分別為8%和5%，預(yù)計資本結(jié)構(gòu)保持不變。評估人員預(yù)計A企業(yè)未來3年企業(yè)自由現(xiàn)金流量分別為120萬元、150萬元、170萬元，第4年起年企業(yè)自由現(xiàn)金流量保持3%速度增長。無風(fēng)險報酬率為4%，市場平均報酬率為10%?？杀壬鲜泄菊{(diào)整后有財務(wù)杠桿的系數(shù)為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為0.5。A企業(yè)和可比上市公司適用的企業(yè)所得稅率均為25%。要求：計算A企業(yè)整體價值。答案：可比公司：u×

2、;（稅后負(fù)債所有者權(quán)益）e×所有者權(quán)益u×（0.5×75%0.5）1.5×0.5u0.8571A企業(yè)：u（稅后負(fù)債所有者權(quán)益）e×所有者權(quán)益0.8571×（1500×75%2000）e×2000e1.3393A企業(yè)股權(quán)報酬率4%1.3393×（10%4%）12.04%2708.33（萬元）2.甲、乙兩公司于2017年8月31日簽訂組建新企業(yè)的協(xié)議，協(xié)商確定甲公司以其擁有的一項實用新型專利A出資，乙公司以貨幣資金，總投資為5000萬元，合作期20年，新企業(yè)全部生產(chǎn)A專利產(chǎn)品，從2017年9月1日正式開工建設(shè)

3、，建設(shè)期2年。甲公司擬投資的專利A于2015年8月31日申請，2015年9月1日獲得專利授予權(quán)及專利證書，并且按時繳納了年費。經(jīng)充分分析論證后，預(yù)計新企業(yè)投產(chǎn)后第一年銷售量為20萬件，銷售價格為每件280元，生產(chǎn)成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用為每件180元。投產(chǎn)后第二年起達(dá)到設(shè)計規(guī)模，預(yù)計每年銷售量為30萬件，銷售價格為每件300元，生產(chǎn)成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用為每件160元。從投產(chǎn)第五年起，為保證市場份額，實行降低價格銷售，預(yù)計年利潤總額為2500萬元。不考慮稅費因素，假定技術(shù)的銷售利潤分成率為25，折現(xiàn)率為10，評估基準(zhǔn)日為2017年8月31日。（計算結(jié)果以萬元為單位，保留小

4、數(shù)點后兩位）、確定該實用新型專利技術(shù)的收益期。、計算確定該實用專利技術(shù)在投產(chǎn)后每年的利潤分成額。、評估甲單位擬投資的實用新型專利A的價值。答案：1.專利技術(shù)收益期：10226（年）（1分）2.專利技術(shù)第一年分成額20×（280180）×25500（萬元）（2分）專利技術(shù)第二年至第四年分成額30×（300-160）×251050（萬元）（2分）專利技術(shù)第五年、第六年分成額2500×25=625（萬元）（2分）3.專利評估值500×（P/F，10%，1）1050×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）+625&

5、#215;（P/A，10%，2）×（P/F，10%，4）×（P/F，10%，2）（500×0.90911050×2.4869×0.9091+625×1.7355×0.6830）×0.82642949.65（萬元）（3分）3.資產(chǎn)評估專業(yè)人員采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對甲公司股東全部權(quán)益進(jìn)行評估，評估基準(zhǔn)日為2017年12月31日，價值類型為市場價值。在對企業(yè)表內(nèi)、表外各項資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行評估的過程中，發(fā)現(xiàn)以下事項：資產(chǎn)評估專業(yè)人員經(jīng)過現(xiàn)金盤點和與銀行對賬，截至評估基準(zhǔn)日，甲公司賬面現(xiàn)金余額8萬元，人民幣存款為500萬元，美元存款

6、為60萬美元。假設(shè)評估基準(zhǔn)日美元匯率是6.5人民幣兌換1美元。甲公司存貨包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和低值易耗品，在評估基準(zhǔn)日市場價值為5300萬元，同時資產(chǎn)評估專業(yè)人員發(fā)現(xiàn)待攤費用核算內(nèi)容為在用工裝器具，評估基準(zhǔn)日市場價值為60萬元。甲公司擁有國產(chǎn)車輛一臺，系2011年初購入使用，截至評估基準(zhǔn)日已實際運行7年。經(jīng)資產(chǎn)評估專業(yè)人員實際勘察，該車輛里程表標(biāo)記18.5萬公里，發(fā)動機(jī)運行正常，整車外觀有一定程度的損壞，門窗附件齊全，整車曾有過一次大修。經(jīng)查詢市場相關(guān)信息資料，該類國產(chǎn)車型的經(jīng)濟(jì)使用年限為15年，規(guī)定行駛里程為60萬公里。其全新車在評估基準(zhǔn)日的市場價格為9.5萬元，車輛購置稅為7000元

7、、牌照費為600元、保險費為2000元及其他相關(guān)手續(xù)費400元。此外，依據(jù)資產(chǎn)評估專業(yè)人員對該車輛的現(xiàn)場勘察情況，確定理論成新率的修正系數(shù)為0.9。要求：（1）計算評估基準(zhǔn)日貨幣類資產(chǎn)的評估價值。（2）分析說明評估基準(zhǔn)日存貨類資產(chǎn)的評估價值。（3）計算評估基準(zhǔn)日車輛的評估價值。答案：（1）貨幣類資產(chǎn)的評估價值850060×6.5898（萬元）（2）存貨類資產(chǎn)的評估價值5300605360（萬元）（3）車輛：年限法成新率118.5/6069.17%里程法成新率17/1553.33%理論成新率53.33%（孰低原則）綜合成新率53.33%×0.948%車輛評估價值（9.50.7

8、0.060.20.04）×48%5.04（萬元）4.甲企業(yè)是一家大型國有企業(yè)，經(jīng)過長年的生產(chǎn)經(jīng)驗總結(jié)和研究開發(fā)，發(fā)明了一種“XX新型材料”，用以替代目前使用的生產(chǎn)材料，該新型材料比現(xiàn)有材料密度更小耐用性更強(qiáng)，且生產(chǎn)成本較低，同時市場上沒有相似的材料可以替代，故甲企業(yè)對該“XX新型材料及其制備方法”申請了專有權(quán)并獲得相關(guān)部門的批準(zhǔn)。甲企業(yè)擬以該專有技術(shù)作價出資成立A新材料科技有限公司，專門生產(chǎn)該材料并進(jìn)行銷售。為此，甲企業(yè)聘請乙資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對該“XX新型材料及其制備方法”專有技術(shù)的價值進(jìn)行評估，要求提供該資產(chǎn)截止評估基準(zhǔn)日的市場價值，為投資提供價值參考依據(jù)。乙資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在與委托人甲企

9、業(yè)簽訂資產(chǎn)評估服務(wù)合同后，指派資產(chǎn)評估師王某擔(dān)任本次資產(chǎn)評估小組的組長，在了解相關(guān)情況后，王某認(rèn)為對該專用技術(shù)進(jìn)行價值評估時，具體應(yīng)當(dāng)使用超額收益法，他認(rèn)為，由于該新型材料可以為企業(yè)創(chuàng)造更大的收益，因此需要計算其為企業(yè)帶來的超額收益，并以此為依據(jù)來評估專用技術(shù)的價值。1>、請列舉無形資產(chǎn)評估的三種基本方法。請指出，對該“XX新型材料及其制備方法”專有技術(shù)進(jìn)行評估適用哪種基本方法，并說明理由。2>、請指出，王某認(rèn)為采用“超額收益法”對該專用技術(shù)的價值進(jìn)行評估的判斷是否正確，并說明理由。如認(rèn)為不正確，請指出應(yīng)當(dāng)采用哪種具體的評估方法。3>、請列舉無形資產(chǎn)收益期限的確定方法。指出該

10、專用技術(shù)適用哪種確定方法，并說明理由。答案：無形資產(chǎn)評估的三種基本方法包括：收益法、市場法和成本法。對該專有技術(shù)進(jìn)行評估適用收益法。理由：適用收益法的無形資產(chǎn)包括不具有替代性或者替代性很弱的無形資產(chǎn)、由經(jīng)營者經(jīng)過長時間積累出來的無形資產(chǎn)和由特定權(quán)力許可的，其他人員不具有該許可的權(quán)力。根據(jù)題目資料，該專用技術(shù)生產(chǎn)出來的材料，市場上沒有相似的材料可替代，即該無形資產(chǎn)不具有替代性，所以適用收益法。王某的判斷不正確。理由：超額收益法在特許經(jīng)營權(quán)、公路收費權(quán)、礦權(quán)等無形資產(chǎn)的評估中特別適用，也常用于企業(yè)合并對價分?jǐn)?、商譽減值測試、可辨認(rèn)無形資產(chǎn)減值測試等以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估。該專用技術(shù)并不具備

11、上述特征，因此不能使用超額收益法。而對該專用技術(shù)的價值評估應(yīng)當(dāng)采用增量收益法。增量收益法多用于評估兩種無形資產(chǎn)的價值：可以使企業(yè)產(chǎn)生額外的現(xiàn)金流量或利潤的無形資產(chǎn)和可以使企業(yè)獲得成本節(jié)約的無形資產(chǎn)。題目資料說明，該新型材料比現(xiàn)有材料密度更小耐用性更強(qiáng)，且生產(chǎn)成本較低，因此在使用后可以使企業(yè)獲得成本節(jié)約，因此應(yīng)當(dāng)采用增量收益法。無形資產(chǎn)收益期限的確定方法包括：法定年限法、更新周期法和剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測法。該專用技術(shù)收益期限的確定適用法定年限法。因為甲企業(yè)對該技術(shù)申請了專利權(quán)，受到法律特定保護(hù)，因此適用法定年限法。5.甲公司注冊擁有“M”商標(biāo)專用權(quán)，并用于“M”牌飲料產(chǎn)品?！癕”牌飲料產(chǎn)品具有獨特的

12、配方和口感。多年來，甲公司一直非常重視內(nèi)部生產(chǎn)管理和市場營銷、消費者體驗，“M”牌飲料產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，形成了穩(wěn)定的消費群體。隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大，甲公司產(chǎn)能已不能滿足市場需求。2016年甲公司營業(yè)收入87000萬元，凈利潤24750萬元，資產(chǎn)總額137500萬元，凈資產(chǎn)82500萬元。乙公司長期從事飲料食品等生產(chǎn)，具有一定的生產(chǎn)能力，但由于產(chǎn)品缺乏品牌影響，企業(yè)經(jīng)營狀況一般，歷史年度平均利潤率（利潤總額/營業(yè)收入）15%。乙公司所得稅率25%。2017年初，甲、乙公司經(jīng)過談判，擬進(jìn)行合作。甲公司授權(quán)乙公司使用“M”商標(biāo)生產(chǎn)“M”牌飲料，并提供相應(yīng)的管理、配方、市場營銷支持。初步確定“M”商標(biāo)授權(quán)使

13、用期限為5年，采用普通許可方式。為確定“M”商標(biāo)授權(quán)使用費金額，需對“M”商標(biāo)資產(chǎn)價值進(jìn)行評估，評估基準(zhǔn)日2016年12月31日。經(jīng)分析，“M”商標(biāo)資產(chǎn)具有較好的市場表現(xiàn)，能夠給乙公司帶來超額收益，可以采用超額收益法進(jìn)行評估。乙公司參考“M”牌飲料產(chǎn)品歷史銷售情況，結(jié)合自身產(chǎn)能和市場分析。預(yù)測未來年度營業(yè)收入及利潤總額見表1。表1“M”牌飲料預(yù)測收益經(jīng)分析，無形資產(chǎn)中商標(biāo)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率為55%，預(yù)測年度保持穩(wěn)定?；鶞?zhǔn)日5年期國債到期收益率3.5%，1年期國債到期收益率2%。影響商標(biāo)資產(chǎn)的政策風(fēng)險1%，法律風(fēng)險2%，市場風(fēng)險為3%，技術(shù)替代風(fēng)險2%，公司管理風(fēng)險2%。要求：（1）說明本次商標(biāo)資產(chǎn)評估

14、對象。（2）按照差額法計算乙公司無形資產(chǎn)超額收益率。（3）計算“M”商標(biāo)超額收益率。（4）確定商標(biāo)資產(chǎn)收益期限，并說明理由；計算預(yù)測各項商標(biāo)資產(chǎn)超額凈收益。（5）采用累加法計算商標(biāo)資產(chǎn)折現(xiàn)率。（6）假設(shè)現(xiàn)金流量在期末產(chǎn)生，計算商標(biāo)資產(chǎn)評估價值。答案：（1）本次商標(biāo)資產(chǎn)評估對象為“M”商標(biāo)普通許可使用權(quán)。（2）乙公司無形資產(chǎn)超額收益率35%15%20%（3）“M”商標(biāo)超額收益率20%×55%11%（4）“M”商標(biāo)授權(quán)使用期限為5年理由：2017年初甲公司授權(quán)乙公司開始使用，所以該商標(biāo)資產(chǎn)收益期限為5年。2017年超額凈收益15000×11%1650（萬元）2018年超額凈收益

15、18000×11%1980（萬元）2019年超額凈收益20700×11%2277（萬元）2020年超額凈收益22800×11%2508（萬元）2021年超額凈收益22900×11%2519（萬元）（5）商標(biāo)資產(chǎn)折現(xiàn)率3.5%1%2%3%2%2%13.5%（6）商標(biāo)資產(chǎn)評估價值1650/（113.5%）1980/（113.5%）22277/（113.5%）32508/（113.5%）42519/（113.5%）57396.69（萬元）6.開元公司未來三年的股權(quán)現(xiàn)金流量以及股權(quán)資本成本如下：單位：萬元假設(shè)從第4年開始，股權(quán)現(xiàn)金流量增長率可以維持為5%，股權(quán)資

16、本成本為8%，開元公司目前的債務(wù)價值為500萬元。、計算開元公司目前的企業(yè)價值（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）。、目前開元公司流通在外的流通股是2500萬股，股價是10元/股，請你根據(jù)目前市場價值求解第3年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率。答案：1.第4年的股權(quán)現(xiàn)金流量638×（15）669.9（萬元）（1分）股權(quán)價值500×0.9091580×0.8264638×0.7513669.9/（85）×0.751318189.72（萬元）（2分）企業(yè)價值18189.7250018689.72（萬元）（2分）2.市場價值2500×1025000（萬

17、元）（1分）設(shè)增長率為g，則股權(quán)價值500×0.9091580×0.8264638×0.7513638×（1g）/（8g）×0.751325000即，250001413.1914638×（1g）/（8g）×0.7513（3分）解得：g5.85（1分）7.A企業(yè)使用某項技術(shù)前，年利潤為50萬元，使用后，年利潤每年將比上年增加2萬元，技術(shù)壽命為5年，折現(xiàn)率為10%，則該技術(shù)的利潤分成率計算如下:答案：每年的利潤增加額(萬元):20、40、60、80、100。每年的利潤增加額現(xiàn)值:8.某作家寫了一部暢銷網(wǎng)絡(luò)小說，2015年底在某文

18、學(xué)網(wǎng)站發(fā)表，一共收到了50萬元的稿費。2016年該小說被某視頻網(wǎng)站挑中，希望獲取相關(guān)版權(quán)，由該視頻網(wǎng)站進(jìn)行作品改編，擬改編成35集電視劇的劇本并請相關(guān)制作團(tuán)隊拍成連續(xù)劇播出，該作家于2016年6月30日與視頻網(wǎng)站簽訂了合同，并于當(dāng)日收到了一次性版權(quán)費100萬元，并約定該作家可以同期獲得該電視劇未來收入的10%提成。同日，該網(wǎng)站與兩家電視臺簽約并商定拍攝完畢后就提供給他們進(jìn)行首輪播放，且允許其后續(xù)不限次數(shù)播放兩年，每家電視臺以50萬元/集的價格認(rèn)購播映權(quán)，后續(xù)播放不再收費。2016年12月31日兩家電視臺一次性將全款都支付給了該視頻網(wǎng)站。由于該電視臺熱播，備受觀眾喜愛，電視臺首輪播放完畢后，該視

19、頻網(wǎng)站隨即在自己的網(wǎng)站上進(jìn)行獨播，合計約有200萬人付費收看，人均花費10元，且另外獲得了3000萬元的電視劇視頻點播貼片廣告收入。該電視劇網(wǎng)站獨播的相關(guān)收入假設(shè)均在2017年12月31日進(jìn)賬。已知1.5年期對應(yīng)的國債的到期收益率為3%、電視劇行業(yè)制作風(fēng)險為5%、影視行業(yè)政策風(fēng)險為3%、市場監(jiān)管風(fēng)險為2%、企業(yè)特定風(fēng)險為1%、其他風(fēng)險為1%。要求：（1）該小說的著作權(quán)人是誰？該電視劇的著作權(quán)人是誰?（2）作家將小說發(fā)表在文學(xué)網(wǎng)站上出讓的是著作權(quán)中的哪些財產(chǎn)權(quán)利，作家將小說出讓給視頻網(wǎng)站對應(yīng)的是著作權(quán)中的哪些財產(chǎn)權(quán)利?（3）計算折現(xiàn)率。（4）評估2016年6月30日時點上該作家的小說著作權(quán)價值。

20、答案：（1）該小說的著作權(quán)人是“作家”；該電視劇的著作權(quán)人屬于原創(chuàng)著作權(quán)的演繹形成的衍生著作權(quán)，屬于改編人“視頻網(wǎng)站”。（2）作家將小說發(fā)表在文學(xué)網(wǎng)站上出讓的是著作權(quán)中的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)；作家將小說出讓給視頻網(wǎng)站對應(yīng)的著作權(quán)中的改編權(quán)。（3）折現(xiàn)率3%5%3%2%1%1%15%（4）小說著作權(quán)價值10050×35×2×10%/（115%）0.5（200×103000）×10%/（115%）1.5831.81（萬元）9.甲公司和乙公司為兩家高科技企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。2013年1月，甲公司為拓展市場，形成新的市場領(lǐng)域，準(zhǔn)備收購乙公司

21、100%的股權(quán)，為此聘請資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對乙公司進(jìn)行價值評估，評估基準(zhǔn)日為2012年12月31日。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)采用收益法和市場法兩種方法對乙公司價值進(jìn)行評估。并購雙方經(jīng)協(xié)商，最終確定按市場法的評估結(jié)果作為交易的基礎(chǔ)，并得到有關(guān)方面的認(rèn)可。與乙公司價值評估相關(guān)的資料如下：（1）2012年12月31日，乙公司資產(chǎn)負(fù)債率為50%，稅前債務(wù)資本成本為8%。假定無風(fēng)險報酬率為6%，市場投資組合的預(yù)期報酬率為12%，可比上市公司無負(fù)債經(jīng)營值為0.8。（2）乙公司2012年稅后利潤2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項無形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元。（3）2012年12月31日，可比上市公司平均市

22、盈率為15倍。假定不考慮其他因素。要求：1.計算用收益法評估乙公司價值時所使用的折現(xiàn)率；2.用可比企業(yè)分析法計算乙公司的價值。答案：1.u×（稅后負(fù)債所有者權(quán)益）e×所有者權(quán)益0.8×（0.5×85%0.5）e×0.5e1.48re6%1.48×（12%6%）14.88%rd8%×（115%）6.8%rwacc14.88%×50%6.8%×50%10.84%2.調(diào)整后的乙公司2012年稅后利潤為：20.11.9（億元）乙公司價值1.9×1528.5（億元）10.甲企業(yè)擬購買乙企業(yè)的著名服裝商標(biāo)使

23、用權(quán)。使用期限為8年，雙方約定，由甲企業(yè)每年按使用該商標(biāo)后的新增利潤的25%支付給乙企業(yè)作為商標(biāo)使用費。甲企業(yè)使用該商標(biāo)后，每件服裝的價格可加價10元。據(jù)評估人員預(yù)測：第一年銷售量為50萬件，第二年為55萬件，第三年為54萬件，第四年為52萬件，第五年為51萬件，第六年起銷售量基本維持在50萬件。假設(shè)折現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：根據(jù)上述資料評估該商標(biāo)使用權(quán)價值。（計算結(jié)果以“萬元”為單位，保留兩位小數(shù)）答案：（1）每年的新增利潤第1年：50×10500（萬元）第2年：55×10550（萬元）第3年：54×10540（萬元）第4年：52×

24、10520（萬元）第5年：51×10510（萬元）第6-8年：50×10500（萬元）（2）計算評估值前5年稅前收益500/（1+10%）+550/（1+10%）2+540/（1+10%）3+520/（1+10%）4+510/（1+10%）5454.545+454.545+405.710+355.167+316.6701986.637（萬元）第6-8年稅前收益500×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，5）772.058（萬元）評估值（1986.637+772.058）×25%2758.695×25%689.67（萬元）11.甲

25、公司將已使用20年的注冊商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給乙公司。根據(jù)乙公司提供的歷史資料，該注冊商標(biāo)賬面價值為200萬元，甲公司近5年使用這一商標(biāo)的產(chǎn)品比同類產(chǎn)品的價格每件高0.7元，甲公司每年生產(chǎn)該產(chǎn)品150萬件。該項注冊商標(biāo)商標(biāo)目前市場銷售趨勢良好，生產(chǎn)的產(chǎn)品基本供不應(yīng)求。根據(jù)對未來市場前景的預(yù)測，在生產(chǎn)能力足夠的情況下，這種商標(biāo)產(chǎn)品每年可生產(chǎn)200萬件，每件可獲得超額利潤（現(xiàn)金流）0.5萬元，預(yù)計該注冊商標(biāo)能繼續(xù)獲取超額利潤的時間為10年。前5年保持目前超額利潤水平，后5年每年可獲取的超額利潤為32萬元。折現(xiàn)率為10%。1>、無形資產(chǎn)評估方法的選擇主要應(yīng)考慮哪些因素2>、對該項注冊商標(biāo)的評估，應(yīng)選

26、擇什么方法采用這種方法時，應(yīng)注意的事項是什么3>、采用（2）的評估方法的操作步驟是什么4>、評估該項商標(biāo)的價值。答案：無形資產(chǎn)評估方法選擇的考慮因素：（1）評估方法選擇與評估要素相一致（2）可收集資料是評估方法選擇的基礎(chǔ)（3）評估方法選擇需要綜合分析三種基本方法的適用性。對該項注冊商標(biāo)的評估，應(yīng)選擇增量收益法。應(yīng)注意的事項：（1）增量收益的合理性。在使用增量收益法的過程中，合理判斷和計算被評估無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的增量收益至關(guān)重要。（2）增量收益法的適用情形。增量收益法通常是在市場上無法獲得許可費率數(shù)據(jù)或許可費率數(shù)據(jù)不可靠的情況下采用。增量收益法的操作步驟：（1）確定增量收益（2）確定收

27、益期限（3）確定折現(xiàn)率或資本化率。（1）首先預(yù)測該商標(biāo)前5年中每年的增量利潤200×0.5100（萬元）（2）確定該商標(biāo)權(quán)的價值100×（P/A，10%，5）32×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）100×3.790732×2.3536454.385（萬元）12.順德公司2015年的每股收益為2.5元，股利支付率為30%，收益和股利的增長率預(yù)計為5%。該公司的值為1.3，市場風(fēng)險溢價為8%,無風(fēng)險報酬率為2.5%，企業(yè)年盈利增長率為20%，1>、求該公司的PEG值。答案：市盈率P/E30%×（1+5%）/（

28、1.3×8%2.5%）5%0.315/0.0814=3.87PEG指標(biāo)（市盈率相對盈利增長率）是公司的市盈率與公司的盈利增長速度的比率，所以公司的PEG3.87/20%×1000.2013.甲公司委托了乙資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對其股權(quán)價值進(jìn)行評估，已知甲公司名下分別持有三家公司的長期股權(quán)投資。截至基準(zhǔn)日，對A公司剛剛投資，投資占比10%，A公司賬面凈資產(chǎn)為2100萬元，甲對其長期股權(quán)投資的賬面成本是200萬元；持有B公司已有2年，投資占比15%，B公司賬面凈資產(chǎn)為8000萬元，甲對其長期股權(quán)投資的賬面成本是6000萬元。由于B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅50

29、0萬元。C公司是一家設(shè)計公司，甲對其投資多年且占比75%，C公司凈資產(chǎn)為10000萬元，甲對其長期股權(quán)投資的賬面成本為4500萬元。評估專業(yè)人員對A和B公司都未進(jìn)行單獨評估，直接以甲對其確認(rèn)的賬面價值確認(rèn)為A和B公司的評估值，對C公司分別用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行了單獨評估，用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對C公司的評估結(jié)果為18000萬元，用收益法對C公司的未來預(yù)計收益折現(xiàn)到基準(zhǔn)日的現(xiàn)值是22000萬元。此外，甲公司另有一座房產(chǎn)，賬面價值1000萬元，如果以其目前市場平均租金收益來折現(xiàn)則評估結(jié)果為3500萬元，對應(yīng)的還有一宗土地使用權(quán)，賬面價值500萬元，經(jīng)評估專業(yè)人員評估其市場價值為2000萬元。除此之外，目前

30、甲公司因為生產(chǎn)商品的材料質(zhì)量問題與供應(yīng)商發(fā)生訴訟糾紛，向供應(yīng)商索賠500萬元，甲公司已起訴且法院已經(jīng)受理，但尚無結(jié)論。已知折現(xiàn)率為10%，甲公司基準(zhǔn)日財務(wù)報表上資產(chǎn)合計18000萬元，負(fù)債合計6000萬元。要求：（1）乙資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對三家公司的長期股權(quán)投資的評估程序是否合理并說明理由。（2）請分析對三家被投資單位長期股權(quán)投資的評估方法，確定最終的評估結(jié)論，并分別計算評估值。（3）請用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估甲公司的股權(quán)價值。答案：（1）對A公司的長期股權(quán)投資：A公司剛剛投資，按被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額與投資方應(yīng)占份額確定長期股權(quán)投資的評估價值。對B公司的長期股權(quán)投資：持股B公司已有2年，B公司

31、盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。因此應(yīng)該采用收益法進(jìn)行評估，不能夠用長期股權(quán)投資的賬面價值作為評估值。對C公司的長期股權(quán)投資：分別用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行了單獨評估，應(yīng)該進(jìn)一步說明評估方法選擇的理由，以判斷是否采用市場法更合理。（2）對A公司的長期股權(quán)投資評估值采用被投資方凈資產(chǎn)賬面價值的份額；評估值2100×10%210（萬元）對B公司的長期股權(quán)投資評估值采用收益法評估；評估值500/10%5000（萬元）對C公司的長期股權(quán)投資評估值假設(shè)兩種方法評估結(jié)論是合理的，因此C公司的長期股權(quán)投資價值（1800022000）/2×75%15000（萬元

32、）（3）已知條件給出的單個資產(chǎn)的賬面價值之和為：A公司股權(quán)投資200B公司股權(quán)投資6000C公司股權(quán)投資4500房產(chǎn)1000土地50020060004500100050012200（萬元）這部分資產(chǎn)的評估值之和2105000150003500200025710（萬元）向供應(yīng)商索賠500萬元，題目沒有進(jìn)一步明確勝訴的可能性，因此估值為0。甲公司基準(zhǔn)日財務(wù)報表上資產(chǎn)合計18000萬元，負(fù)債合計6000萬元。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估甲公司的股權(quán)價值18000-1220025710-600025510（萬元）14.企業(yè)轉(zhuǎn)讓日光燈管新技術(shù)，購買方用于改造年產(chǎn)10萬臺日光燈管生產(chǎn)線。經(jīng)過對無形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素的分析

33、，預(yù)測在其壽命期各年度分別可以帶來追加利潤100萬元、120萬元、90萬元、70萬元，分別占到當(dāng)年利潤總額的40%、30%、20%、15%。要求:評估無形資產(chǎn)利潤分成率。(折現(xiàn)率為109)答案：(1)各年度利潤總額的現(xiàn)值之和:(2)追加利潤現(xiàn)值之和:100/(1+10%)+120/(1+10%)2+90/(1+10%)3+70/(1+10%)4=305.505(萬元)無形資產(chǎn)分成率:3臼.505/1214.881=25%15.甲自行車廠將"飛云牌"自行車的注冊商標(biāo)使用權(quán)通過許可使用合同給乙廠使用，使用時間為5年。雙方約定由乙廠每年按使用該商標(biāo)新增利潤的27%支付給甲廠為商標(biāo)

34、使用費。評估資料如下:(1)預(yù)測使用期限內(nèi)新增利潤總額取決于每輛車可新增利潤和預(yù)計生產(chǎn)車輛數(shù)。根據(jù)評估人員預(yù)測:預(yù)計每輛車可新增凈利潤5元，第一年生產(chǎn)自行車40萬輛，第二年將生產(chǎn)45萬輛，第三年將生產(chǎn)55萬輛，第四年將生產(chǎn)60萬輛，第五年將生產(chǎn)65萬輛。(2)分成率。按許可合同中確定的按新增利潤的27%分成。(3)假設(shè)確定折現(xiàn)率為149。要求:(1)確定每年新增凈利潤;(2)評估該注冊商標(biāo)使用權(quán)價值。答案：16.A企業(yè)將一項專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給B企業(yè)，擬采用對利潤分成的方法，該專利系三年前從外部購入，賬面成本100萬元，兩年間物價累計上升5%，該專利法律保護(hù)期10年，已過4年，尚可保護(hù)6年。經(jīng)專業(yè)

35、人員測算，該專利成本利潤率為300%0B企業(yè)資產(chǎn)重置成本為3000萬元，成本利潤率為12.5%。則利潤分成率計算如下答案：確定專利重置成本:1x(1+5%)=105(萬元)專利約當(dāng)投資量:105x(1+300%)=420(萬元)B企業(yè)資產(chǎn)約當(dāng)投資量:3000x(1+159)=3450(萬元)利潤分成率:420/(3450+420)x100%=10.85%17.企業(yè)A評估基準(zhǔn)日為2016年年初，基準(zhǔn)日投入資本1000萬元，預(yù)計2017-2020年投入資本為1400萬元、1700萬元、2000萬元、2200萬元，此后每年投入的增長率為5%，投入資本報酬率為15%，無風(fēng)險報酬率4%，市場平均報酬率為

36、10%，企業(yè)自系數(shù)為0.8，企業(yè)特定風(fēng)險2%，負(fù)債資本成本為8%，資產(chǎn)負(fù)債率為O.8且保持不變，企業(yè)收益年期無限等前提下，采用經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型的資本化公式計算的企業(yè)A的整體價值。答案：1.2855.28萬元A企業(yè)股權(quán)報酬率=4%+0.8x(10%-4%)+2%=10.8%WACC=10.8%xO.8+8%xO.2x(1-259)=9.84918.甲公司是一家文化傳媒企業(yè)，成立于2003年，主營業(yè)務(wù)是教輔教材、期刊的出版和發(fā)行。乙公司擬轉(zhuǎn)讓所持有的甲公司20%的股權(quán)，委托某資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對甲公司的股東全部權(quán)益進(jìn)行評估。價值類型為市場價值。評估基準(zhǔn)日為2016年12月31日，評估方法為收益法。甲公司

37、20142016年營業(yè)收入分別為5800萬元、6000萬元、5400萬元。由于紙質(zhì)媒介銷量逐步下滑，甲公司積極推進(jìn)數(shù)字化出版建設(shè)，大力開發(fā)周邊產(chǎn)品。經(jīng)預(yù)測，20172019年公司營業(yè)收入分別為5500萬元、6000萬元和6500萬元。2019年起，營業(yè)收入基本維持在6500萬元左右。經(jīng)預(yù)測，甲公司未來3年利潤率（利潤總額/營業(yè)收入）將穩(wěn)定在10%，其中折舊和攤銷額分別為400萬元、500萬元、600萬元。甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營主要依靠自有資金，評估基準(zhǔn)日貸款余額為0，預(yù)測期也沒有借款計劃。2017年，甲公司計劃投入1000萬元購置新設(shè)備開發(fā)數(shù)字加工產(chǎn)品。另外，評估基準(zhǔn)日甲公司獲得政府補貼資金1500

38、萬元，專門用于數(shù)字化平臺建設(shè)，分3年均勻確認(rèn)收益，資產(chǎn)評估專業(yè)人員將其調(diào)整為非經(jīng)營性負(fù)債。20172019年需要追加的營運資金占當(dāng)年營業(yè)收入的比例約為1%。甲公司所得稅率為25%。因享受政府稅收優(yōu)惠政策，近年來一直免繳所得稅。根據(jù)最新政策，所得稅優(yōu)惠截止期限為2018年12月31日。評估基準(zhǔn)日中長期國債的市場到期收益率為3%，中長期貸款利率平均為5%。甲公司適用的值為1.03，市場風(fēng)險溢價水平為7%，特定風(fēng)險調(diào)整系數(shù)為2%。經(jīng)預(yù)測，永續(xù)期現(xiàn)金流量為1087.50萬元。評估基準(zhǔn)日甲公司銀行存款中有1筆定期存單，屬于理財產(chǎn)品，評估價值為200萬元。另有1筆應(yīng)付股利，評估價值為100萬元。要求：（1

39、）計算20172019年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量。（2）計算適用于甲公司的折現(xiàn)率。（3）假設(shè)現(xiàn)金流量在期末產(chǎn)生，計算20172019年甲公司的收益現(xiàn)值。（4）計算永續(xù)價值在評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值。（5）不考慮資金時間價值，計算評估基準(zhǔn)日非經(jīng)營資產(chǎn)和負(fù)債的價值。（6）計算甲公司股東全部權(quán)益的評估價值。（16分）答案：（1）股權(quán)自由現(xiàn)金流量凈利潤利息費用×（1所得稅稅率）折舊及攤銷（資本性支出營運資金增加）利息費用×（1所得稅稅率）（償還付息債務(wù)本金新借付息債務(wù)）因為公司沒有借款，股權(quán)自由現(xiàn)金流量凈利潤折舊攤銷（資本性支出營運資金增加）因享受政府稅收優(yōu)惠政策，所得稅優(yōu)惠截止期限為201

40、8年12月31日，所以2017年、2018年凈利潤利潤總額。2017年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量5500×10%400（10005500×1%）105（萬元）2018年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量6000×10%500（06000×1%）1040（萬元）2019年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量6500×10%×（125%）600（06500×1%）1022.5（萬元）（免稅期到2018年底，2019年需要交所得稅）（2）適用于甲公司的折現(xiàn)率3%1.03×7%2%12.21%（3）20172019年甲公司的收益現(xiàn)值105/（112.2

41、1%）1040/（112.21%）21022.5/（112.21%）393.57825.98723.721456.13（萬元）（4）永續(xù)價值在評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值1087.50/12.21%/（112.21%）36304.04（萬元）（5）非經(jīng)營資產(chǎn)價值200（萬元）非經(jīng)營性負(fù)債價值專項應(yīng)付款價值應(yīng)付股利專項應(yīng)付款價值保留所得稅，17年和18年免所得稅，稅率為0專項應(yīng)付款分三年確認(rèn)收益，每年500萬元專項應(yīng)付款價值500×25%125（萬元）應(yīng)付股利價值100萬元非經(jīng)營性負(fù)債價值125100225（萬元）（6）甲公司股東全部權(quán)益的評估價值1456.136304.042002257735.

42、17（萬元）19.甲公司和乙公司為兩家高科技企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率均為15。甲公司總部在北京，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)在華北地區(qū)；乙公司總部和主要經(jīng)營業(yè)務(wù)均在上海。乙公司與甲公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，乙先期占領(lǐng)了所在城市的大部分市場，但資金周轉(zhuǎn)存在一定的困難，可能影響未來持續(xù)發(fā)展。2013年1月，甲公司為拓展市場，形成以上海為中心、輻射華東的新的市場領(lǐng)域，著手籌備并購乙公司。并購雙方經(jīng)過多次溝通，于2013年3月最終達(dá)成一致意向。甲公司準(zhǔn)備收購乙公司100的股權(quán)，為此聘請資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對乙公司進(jìn)行價值評估，評估基準(zhǔn)日為2012年12月31日。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)采用收益法和市場法兩種方法對乙公司價值進(jìn)行評估。并購雙方經(jīng)

43、協(xié)商，最終確定按市場法的評估結(jié)果作為交易的基礎(chǔ)，并得到有關(guān)方面的認(rèn)可。與乙公司價值評估相關(guān)的資料如下：（1）2012年12月31日，乙公司資產(chǎn)負(fù)債率為50，稅前債務(wù)資本成本為8。假定無風(fēng)險報酬率為6，市場投資組合的預(yù)期報酬率為12，可比上市公司無負(fù)債經(jīng)營值為0.8。（2）乙公司2012年稅后利潤為2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項無形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元。（3）2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。假定不考慮其他因素。、計算用收益法評估乙公司價值時所使用的折現(xiàn)率。、用可比企業(yè)分析法計算乙公司的價值。答案：1.乙公司負(fù)債經(jīng)營系數(shù)0.8×1（11

44、5）×（50/50）1.48（2.5分）re61.48×（126）14.88（2.5分）rd8×（115）6.8（2.5分）rwacc14.88×506.8×5010.84（2.5分）或：re60.8×1（115）×（50/50）×（126）14.88rwacc14.88×508×（115）×5010.84【】，軟件考前一周更新，2.調(diào)整后的乙公司2012年稅后利潤為：20.11.9（億元）（5分）乙公司價值1.9×1528.5（億元）（5分）或：乙公司價值（20.1）

45、15;1528.5（億元）20.甲企業(yè)擬購買乙企業(yè)的著名服裝商標(biāo)使用權(quán)。使用期限為8年，雙方約定，由甲企業(yè)每年按使用該商標(biāo)后的新增凈利潤的25%支付給乙企業(yè)作為商標(biāo)使用費。甲企業(yè)使用該商標(biāo)后，每件服裝的價格可加價10元。據(jù)評估人員預(yù)測：第一年銷售量為50萬件，第二年為55萬件，第三年為54萬件，第四年為52萬件，第五年為51萬件，第六年起銷售量基本維持在50萬件。假設(shè)折現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：根據(jù)上述資料評估該商標(biāo)使用權(quán)價值。（計算結(jié)果以“萬元”為單位，保留兩位小數(shù)）答案：（1）每年的新增利潤第1年：50×10=500（萬元）第2年：55×10=550（

46、萬元）第3年：54×10=540（萬元）第4年：52×10=520（萬元）第5年：51×10=510（萬元）第6-8年：50×10=500（萬元）（2）計算評估值前5年稅前收益=500/（1+10%）+550/（1+10%）2+540/（1+10%）3+520/（1+10%）4+510/（1+10%）5=454.545+454.545+405.710+355.167+316.670=1986.637（萬元）第6-8年稅前收益=500×（P/A,10%,3）×（P/F,10%,5）=722.069（萬元）評估值=（1986.637+77

47、2.069）×（1-25%）×25%=2758.706×0.75×25%=517.26（萬元）21.甲公司2019年總資產(chǎn)3000萬元，權(quán)益乘數(shù)為3，發(fā)行在外普通股股數(shù)為1000萬股，凈資產(chǎn)收益率15%，利潤留存率60%，預(yù)計年增長率為4%，公司的系統(tǒng)風(fēng)險比整個市場平均風(fēng)險高20%，無風(fēng)險報酬率5%，市場的期望報酬率為10%。要求：、簡述市凈率的優(yōu)缺點和適用范圍。、計算甲公司的P/B值。、計算甲公司的股權(quán)價值。答案：1.市凈率的優(yōu)點：極少出現(xiàn)負(fù)值，可運用于大多數(shù)企業(yè)；數(shù)據(jù)容易取得，且較為穩(wěn)定；不像凈利潤那樣容易被人為操縱；如果企業(yè)的會計標(biāo)準(zhǔn)合理且一致，市

48、凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。（1分）市凈率的缺點：賬面價值易受會計政策的影響，若會計政策不一致則會缺乏可比性；對于固定資產(chǎn)較少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，市凈率就沒什么實際意義了。（1分）適用范圍：擁有大量資產(chǎn)且凈資產(chǎn)為正的企業(yè)。（1分）2.股權(quán)資本成本5%1.2×（10%5%）11%（1分）每股凈資產(chǎn)3000/（3×1000）1（元）（1分）P/B15%×（160%）×（14%）/（11%4%）0.89（2分）3.甲公司的股權(quán)價值0.89×（3000/3）890（萬元）（3分）22.某作家寫了一部暢銷網(wǎng)絡(luò)小說，

49、2015年底在某文學(xué)網(wǎng)站發(fā)表，一共收到了50萬元的稿費。2016年該小說被某視頻網(wǎng)站挑中，希望獲取相關(guān)版權(quán)，由該視頻網(wǎng)站進(jìn)行作品改編，擬改編成35集電視劇的劇本并請相關(guān)制作團(tuán)隊拍成連續(xù)劇播出，該作家于2016年6月30日與視頻網(wǎng)站簽訂了合同，并于當(dāng)日收到了一次性版權(quán)費100萬元，并約定該作家可以同期獲得該電視劇未來收入的10%提成。同日，該網(wǎng)站與兩家電視臺簽約并商定拍攝完畢后就提供給他們進(jìn)行首輪播放，且允許其后續(xù)不限次數(shù)播放兩年，每家電視臺以50萬元/集的價格認(rèn)購播映權(quán)，后續(xù)播放不再收費。2016年12月31日兩家電視臺一次性將全款都支付給了該視頻網(wǎng)站。由于該電視臺熱播，備受觀眾喜愛，電視臺首

50、輪播放完畢后，該視頻網(wǎng)站隨即在自己的網(wǎng)站上進(jìn)行獨播，合計約有200萬人付費收看，人均花費10元，且另外獲得了3000萬元的電視劇視頻點播貼片廣告收入。該電視劇網(wǎng)站獨播的相關(guān)收入假設(shè)均在2017年12月31日進(jìn)賬。已知1.5年期對應(yīng)的國債的到期收益率為3%、電視劇行業(yè)制作風(fēng)險為5%、影視行業(yè)政策風(fēng)險為3%、市場監(jiān)管風(fēng)險為2%、企業(yè)特定風(fēng)險為1%、其他風(fēng)險為1%。要求：（1）該小說的著作權(quán)人是誰？該電視劇的著作權(quán)人是誰?（2）作家將小說發(fā)表在文學(xué)網(wǎng)站上出讓的是著作權(quán)中的哪些財產(chǎn)權(quán)利，作家將小說出讓給視頻網(wǎng)站對應(yīng)的是著作權(quán)中的哪些財產(chǎn)權(quán)利?（3）計算折現(xiàn)率。（4）評估2016年6月30日時點上該作家

51、的小說著作權(quán)價值。答案：（1）該小說的著作權(quán)人是“作家”；該電視劇的著作權(quán)人屬于原創(chuàng)著作權(quán)的演繹形成的衍生著作權(quán)，屬于改編人“視頻網(wǎng)站”。（2）作家將小說發(fā)表在文學(xué)網(wǎng)站上出讓的是著作權(quán)中的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)；作家將小說出讓給視頻網(wǎng)站對應(yīng)的著作權(quán)中的改編權(quán)。（3）折現(xiàn)率3%5%3%2%1%1%15%（4）小說著作權(quán)價值10050×35×2×10%/（115%）0.5（200×103000）×10%/（115%）1.5831.81（萬元）23.被評估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評估基準(zhǔn)日為2015年12月31日，該酒店2015年的財務(wù)狀況詳見2015年利

52、潤表，表中補貼收入30萬元為因自然災(zāi)害國家給予的退稅收入，營業(yè)外支出15萬元為預(yù)防自然災(zāi)害發(fā)生的專項支出。評估人員對該公司的情況進(jìn)行深入調(diào)查及對歷史數(shù)據(jù)分析后，對該企業(yè)正常經(jīng)營情況下的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)做出如下判斷：1.由于自然災(zāi)害原因，該企業(yè)2015年的實際收入僅達(dá)到企業(yè)正常經(jīng)營收入的60%；2.企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本約占主營業(yè)務(wù)收入的50%，營業(yè)費用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%，管理費用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%；3.財務(wù)費用（利息支出）約占主營業(yè)務(wù)收入的10%，其中長期負(fù)債利息占財務(wù)費用的80%；4.主營業(yè)務(wù)稅金及附加占主營業(yè)務(wù)收入的5.5%；5.企業(yè)所得稅稅率為25%。6.該企業(yè)的折舊總額是200000元，

53、由于企業(yè)可預(yù)見的年限內(nèi)不會有產(chǎn)能的擴(kuò)張等因素，這個數(shù)額將保持穩(wěn)定。7.評估人員經(jīng)過分析認(rèn)為企業(yè)的客觀收益情況在可預(yù)見的時間內(nèi)是穩(wěn)定的，與2015年保持連續(xù)。8.該企業(yè)系數(shù)是1.56，現(xiàn)行無風(fēng)險回報率與歷史平均無風(fēng)險回報率都是4%，市場期望報酬率是10%。9.企業(yè)的帶息負(fù)債的市場價值是32萬元，與賬面價值一致。10.假設(shè)資本性支出和營運資金增加為0，企業(yè)凈債務(wù)沒有增加。11.該酒店能夠持續(xù)經(jīng)營。要求：根據(jù)上述資料運用收益法評估該酒店整體價值。（運算中以萬元為單位，評估結(jié)果保留兩位小數(shù)）。答案：1.根據(jù)題干分析，能夠計算股權(quán)資本成本，所以利用股權(quán)自由現(xiàn)金流量模型求得企業(yè)股東權(quán)益價值，從而計算企業(yè)整

54、體價值。2.需要剔除偶然性因素，企業(yè)的收益必須是客觀收益，而不是實際收益或者歷史收益。收益調(diào)整表（單位：萬元）主營業(yè)務(wù)收入100÷60%166.67（萬元）主營業(yè)務(wù)成本166.67×50%83.34（萬元）主營業(yè)務(wù)稅金及附加166.67×5.5%9.17（萬元）營業(yè)費用166.67×5%8.33（萬元）管理費用166.67×5%8.33（萬元）財務(wù)費用166.67×10%16.67（萬元）3.計算折現(xiàn)率市場平均風(fēng)險回報率10%-4%6%折現(xiàn)率RRf（Rm-Rf）×4%6%×1.5613.36%4.計算股東權(quán)益價值5

55、0.62/13.36%378.89（萬元）5.計算企業(yè)整體價值企業(yè)整體價值股東權(quán)益價值付息負(fù)債的價值378.8932410.89（萬元）24.現(xiàn)需對A企業(yè)于2018年12月31日的企業(yè)價值進(jìn)行評估。已知條件為：評估基準(zhǔn)日的債務(wù)資本為4000萬元，權(quán)益資本為8000萬元，債務(wù)資本回報率為8%，權(quán)益資本回報率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%；預(yù)測期為20192022年；2023年以后進(jìn)入永續(xù)期，永續(xù)期的經(jīng)濟(jì)利潤永續(xù)增長率為2%；預(yù)測期20192022年年末債務(wù)資本、權(quán)益資本和當(dāng)年凈利潤水平如表1所示。表1相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元假設(shè)永續(xù)期的投入資本回報率等于2022年的水平。要求：利用經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型評

56、估該企業(yè)2018年12月31日的整體價值。答案：2019年經(jīng)濟(jì)利潤凈利潤股權(quán)資本成本820800010%20（萬元）2020年經(jīng)濟(jì)利潤883746010%137（萬元）2021年經(jīng)濟(jì)利潤912752010%160（萬元）2022年經(jīng)濟(jì)利潤1150865010%285（萬元）也可以用經(jīng)濟(jì)利潤期初投入資本（投入資本回報率加權(quán)平均資本成本）驗證2019年經(jīng)濟(jì)利潤：2018年加權(quán)平均資本成本8%（125%）4000/1200010%8000/120008.67%2019年投入資本回報率82040008%（125%）/120008.83%2019年經(jīng)濟(jì)利潤期初投入資本（投入資本回報率加權(quán)平均資本成本）1

57、2000（8.83%8.67%）20（萬元）每年的加權(quán)平均資本成本：2018年加權(quán)平均資本成本8.67%2019年加權(quán)平均資本成本8%（125%）3500/1096010%7460/109608.72%2020年加權(quán)平均資本成本8%（125%）3800/1132010%7520/113208.66%2021年加權(quán)平均資本成本8%（125%）3300/1195010%8650/119508.90%2022年加權(quán)平均資本成本8%（125%）4200/1363010%9430/136308.77%2022年投入資本回報率（115033006%）/1195011.28%2023年經(jīng)濟(jì)利潤期初投入資本（

58、投入資本回報率加權(quán)平均資本成本）13630（11.28%8.77%）342（萬元）25.甲公司以一項專有技術(shù)向乙企業(yè)投資，評估基準(zhǔn)日為2019年12月31日，當(dāng)天的定基物價指數(shù)為108。已知此專有技術(shù)系2017年1月1日購入，購入成本為100萬元，法律保護(hù)期6年，與評估基準(zhǔn)日相同基期的定基物價指數(shù)為102，該專有技術(shù)的成本利潤率為300%。乙企業(yè)目前資產(chǎn)重置成本為2257萬元，成本利潤率為12%，銷售利潤率30%，年收入150萬元。投入該專有技術(shù)后年收入每年可增長20%，折現(xiàn)率為10%。、該專有技術(shù)的利潤分成率是多少？、各年的分成額各是多少？、該專利技術(shù)的評估值是多少？答案：1.專有技術(shù)的重置

59、成本100×108/102105.88（萬元）（1分）專有技術(shù)約當(dāng)投資量105.88×（1300%）423.52（萬元）（1分）乙公司資產(chǎn)約當(dāng)投資量2257×（112%）2527.84（萬元）（1分）專有技術(shù)的利潤分成率423.52/（423.522527.84）×100%14.35%（1分）2.專有技術(shù)的收入分成率14.35%×30%4.3%（1分）專有技術(shù)剩余年限633（年）第一年的分成額150×（120%）×4.3%7.74（萬元）（1分）第二年的分成額150×（120%）×（120%）×

60、4.3%9.288（萬元）（1分）第三年的分成額150×（120%）×（120%）×（120%）×4.3%11.15（萬元）（1分）3.專有技術(shù)的評估值7.74/（110%）9.288/（110%）211.15/（110%）323.09（萬元）（2分）26.A企業(yè)是一家著名企業(yè)，其市場開拓采取特許加盟的方式。現(xiàn)在準(zhǔn)備在甲市建個特許加盟企業(yè)，要求評估特許加盟費用。為了進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，經(jīng)過調(diào)查，找到了臨近城市近期特許加盟企業(yè)案例，基本情況如下表所示（折現(xiàn)率為6%）。試評估其特許經(jīng)營價值。（2016年3月至2017年3月，消費物價水平每月上漲0.5%）答案：首先可以確定，該案例采用市場比較法進(jìn)行評估，現(xiàn)根據(jù)市場比較法做出如下修正：1）交易情況修正。3個案例交易情況相同，無須修正。2）交易日期修正。同理，案例乙和案例丙交易日期修正系數(shù)分別為1.04和1.03。3）區(qū)域因素修正。案例甲的區(qū)域修正系數(shù)100/951.05。同理，案例乙和案例丙的區(qū)域因素修正系數(shù)分別為