期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)(1)

1、說在前面的話投資者的心理：投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失。投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大。如果標(biāo)的證券價(jià)格上漲，也不愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。投資者已持有標(biāo)的股票，并產(chǎn)生了浮盈，擔(dān)心短期市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)。既認(rèn)為未來下跌是大概率事件，同時(shí)又擔(dān)心后市存在上行的可能。看好標(biāo)的證券，想買，但大部分資金已經(jīng)買了另一只并且套牢，不愿意割肉?？刂茡p失的心理、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的心理、資金杠桿的心理 期權(quán)的引入期權(quán)的基本概念期權(quán)：期權(quán)是指期權(quán)合約的買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時(shí)間（到期日）以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)的買方：擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買，但是為

2、了獲得這個(gè)權(quán)利，必須支出權(quán)利金期權(quán)的賣方：只有賣的義務(wù)，沒有權(quán)利。但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入。為了到期履行義務(wù)，收取保證金 歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)股民程大叔認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，想買入X股份，但是面臨著擔(dān)憂？l買了擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！l不買擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份合約，合約規(guī)定，3個(gè)月之后他有權(quán)按10元/股買入X公司股票，那么在3個(gè)月后：l如果股價(jià)高于10元，程大叔執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購(gòu)買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還。l如果股價(jià)低于10元，程大叔不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予

3、退還。認(rèn)購(gòu)期權(quán)這份在未來某一個(gè)時(shí)間，有權(quán)利以一個(gè)約定的價(jià)格來買進(jìn)一只股票的合約，也是一份期權(quán)合約，由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價(jià)格購(gòu)買一只股票，所以叫做認(rèn)購(gòu)期權(quán)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)（Call Option）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格買入合約標(biāo)的的期權(quán)合約。認(rèn)沽期權(quán)程大叔看空股票Y的走勢(shì)，想獲取股價(jià)下行的收益，但現(xiàn)貨市場(chǎng)滿足不了這種需求。于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份合約，合約規(guī)定，3個(gè)月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y公司股票，那么在3個(gè)月后：l如果Y公司股價(jià)低于20元，程大叔執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不予退還；l如果Y公司股價(jià)高于20元，程大叔不

4、執(zhí)行賣的權(quán)利，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。認(rèn)沽期權(quán)由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價(jià)格賣出一只股票，所以叫做認(rèn)沽期權(quán)。認(rèn)沽期權(quán)（Put Option）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格賣出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。期權(quán)概念總結(jié)認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入期權(quán)有買入權(quán)賣出期權(quán)有賣出義務(wù)認(rèn)沽期權(quán)買入期權(quán)有賣出權(quán)賣出期權(quán)有買入義務(wù)方向買方賣方期權(quán)合約的基本要素期權(quán)的要素有很多，最基本的要素有以下幾個(gè)：期權(quán)的價(jià)值期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成期權(quán)的價(jià)值內(nèi)在價(jià)值時(shí)間價(jià)值內(nèi)在價(jià)值：期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時(shí)所能獲得的收益。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價(jià)值實(shí)值、平值和虛值實(shí)值：期

5、權(quán)的買方當(dāng)前有盈利對(duì)于股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格對(duì)于股票認(rèn)沽期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格平值：股票價(jià)格與期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格相等，即市價(jià)=行權(quán)價(jià)格虛值：期權(quán)合約買方當(dāng)前沒有盈利，執(zhí)行期權(quán)會(huì)造成損失，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)對(duì)于股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值對(duì)于前面程大叔支出權(quán)利金買入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的例子：現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)內(nèi)在價(jià)值12元10元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)值正10元10元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值零8元10元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值零購(gòu)買認(rèn)購(gòu)期權(quán)，是認(rèn)為股價(jià)會(huì)漲的，越漲越有價(jià)值！對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)內(nèi)在價(jià)值18元20元如果我現(xiàn)在可以立即

6、執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)值正20元20元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值零22元20元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值零買入認(rèn)沽期權(quán)，是認(rèn)為股價(jià)會(huì)跌的，越跌越有價(jià)值！期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值期權(quán)的功能杠桿功能投資者只需要付出少量的期權(quán)費(fèi)，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來的收益有限損失性買入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)：收益無限，損失有限，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金買入股票認(rèn)沽期權(quán)：收益有限，股價(jià)跌到0元時(shí)收益最大；損失有限，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移幫助投資者規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置選擇買入股票的認(rèn)購(gòu)期權(quán)代替直接買入股票實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置，釋放現(xiàn)金流保證金風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)交割風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的證券價(jià)格上下波動(dòng)造成的期權(quán)價(jià)

7、格大幅波動(dòng)；若期權(quán)到期時(shí)虛值，買方損失全部權(quán)利金無法在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)備齊足額的現(xiàn)金/現(xiàn)券，導(dǎo)致行權(quán)失敗或交割違約。期權(quán)賣方可能隨時(shí)被要求提高保證金數(shù)額，若無法按時(shí)補(bǔ)交，會(huì)被強(qiáng)行平倉在流動(dòng)性不足或停牌時(shí)無法及時(shí)平倉，特別是深度實(shí)值/虛值的期權(quán)。期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)與期貨區(qū)別點(diǎn)期權(quán)期貨權(quán)利和義務(wù)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)分開買賣雙方權(quán)利與義務(wù)對(duì)等保證金買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金雙方都要交納履約保證金合約要素和合約數(shù)量還有行權(quán)價(jià)格、執(zhí)行方式等期權(quán)特有的要素；同一合約月份可以有一系列行權(quán)價(jià)格格，每一行權(quán)價(jià)格格對(duì)應(yīng)股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)和股票認(rèn)沽期權(quán)兩個(gè)合約某一品種在某一合約月份，一般只有一個(gè)期貨合約盈虧

8、特點(diǎn)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)，其最大虧損只限于購(gòu)買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的虧損隨著市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)，最大收益（即買方的最大損失）是權(quán)利金交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損期權(quán)與權(quán)證期權(quán)權(quán)證合約標(biāo)準(zhǔn)化、市場(chǎng)統(tǒng)一規(guī)定非標(biāo)準(zhǔn)化、發(fā)行人決定合約主體合約關(guān)系存在于交易所與交易人之間合約關(guān)系存在于發(fā)行人與持有人之間發(fā)行人目前國(guó)內(nèi)是交易所通常是標(biāo)的證券的相關(guān)企業(yè)、銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)行權(quán)效果不同當(dāng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)被執(zhí)行時(shí)，并不會(huì)增加或減少公司的實(shí)際流通總股本數(shù)，僅僅是資產(chǎn)在投資者之間的相互轉(zhuǎn)移。對(duì)于上市公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證，當(dāng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證被執(zhí)行時(shí)，其發(fā)行公司必須按照認(rèn)購(gòu)權(quán)證上規(guī)定的股份數(shù)目增發(fā)新的股

9、票份數(shù)。認(rèn)購(gòu)權(quán)證每被執(zhí)行一次，該公司的實(shí)際流通總股本數(shù)都會(huì)增加。交易種類投資者能進(jìn)行四種類型的基本交易：買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)；賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入認(rèn)沽期權(quán)；賣出認(rèn)沽期權(quán)投資者只能進(jìn)行兩種交易：買入認(rèn)購(gòu)權(quán)證；買入認(rèn)沽權(quán)證只有發(fā)行人才可以賣出權(quán)證收取權(quán)利金，投資者只能付出權(quán)利金買入認(rèn)購(gòu)權(quán)證或認(rèn)沽權(quán)證，但是買入權(quán)證之后就可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易了賣方擔(dān)保履約方式賣方需繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動(dòng)而變動(dòng)）賣方以提供標(biāo)的股票或現(xiàn)金來擔(dān)保履約測(cè)試題某公司股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限3個(gè)月，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）為5元。在到期日該股票的價(jià)格是34元。則購(gòu)進(jìn)1股股票

10、與售出1股認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合的到期收益為（）元。某公司股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）為5元。在到期日該股票的價(jià)格是34元。則同時(shí)購(gòu)進(jìn)1股認(rèn)購(gòu)期權(quán)與1股認(rèn)沽期權(quán)組合的到期收益為（）元。做多股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)做多股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失?；蛘咄顿Y者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來的收益，進(jìn)行方向性投資。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格+權(quán)利金最大收益：無限最大損失：權(quán)利金到期損益：MAX（0，到期標(biāo)的證券價(jià)格-行權(quán)價(jià)格）-權(quán)利金做多股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)支付一筆權(quán)利金c，買進(jìn)一定行權(quán)價(jià)格X的股票認(rèn)

11、購(gòu)期權(quán)，便可享有在到期日之前買入或不買入相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。買入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)屬于損失有限，盈利無限的策略。 價(jià)格上漲至行權(quán)價(jià)格以上，便可以履行股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，以低價(jià)獲得標(biāo)的物多頭，然后按上漲的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)標(biāo)的物，獲得價(jià)差利潤(rùn)。履約履約 價(jià)格上漲時(shí)也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入平倉平倉 價(jià)格不漲反跌,價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利。放棄權(quán)利放棄權(quán)利做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，也可能在近期維持現(xiàn)在價(jià)格水平。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格+權(quán)利金最大收益：權(quán)利金最大損失：無限到期損益：權(quán)利金-MAX（到期標(biāo)的股票價(jià)格-行權(quán)價(jià)格，

12、0）盈虧盈利行權(quán)價(jià)格X盈虧平衡點(diǎn)X+C盈利減少虧損正股價(jià)做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)以一定的行權(quán)價(jià)格X賣出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，得到權(quán)利金c，賣出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方只有履行賣出的義務(wù)。賣出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)屬于盈利有限，損失無限的策略。 價(jià)格上漲至行權(quán)價(jià)格以上，期權(quán)賣方會(huì)被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的物空頭，此時(shí)若按上漲的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)標(biāo)的物，會(huì)有價(jià)差損失，但權(quán)利金收入會(huì)部分彌補(bǔ)價(jià)差損失被履約被履約 在買方未提出履約之前，賣方隨時(shí)可以將股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入或損失平倉平倉做多股票認(rèn)沽期權(quán)做多股票認(rèn)沽期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)

13、的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大。如果標(biāo)的證券價(jià)格上漲，投資者也不愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大收益：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大損失：權(quán)利金到期損益：MAX(行權(quán)價(jià)格-到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格，0)-權(quán)利金盈虧盈利虧盈平衡點(diǎn)X-P權(quán)利金 P虧損增加最大虧損正股價(jià)做多股票認(rèn)沽期權(quán)支付一筆權(quán)利金p，買進(jìn)一定行權(quán)價(jià)格X的股票認(rèn)沽期權(quán)，便可享有在到期日之前賣出或不賣出相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。買入股票認(rèn)沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。 價(jià)格下跌至行權(quán)價(jià)格以下，便可以執(zhí)行股票認(rèn)沽期權(quán)，以高價(jià)價(jià)獲得標(biāo)的物空頭，然后按下跌的價(jià)格水平低價(jià)買入相關(guān)標(biāo)的物，獲得價(jià)差利潤(rùn)。履約履約 價(jià)格下跌時(shí)也可以賣出期

14、權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入平倉平倉 價(jià)格不跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利放棄權(quán)利放棄權(quán)利做空股票認(rèn)沽期權(quán)做空股票認(rèn)沽期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平。另外，投資者不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動(dòng)性，希望通過做空期權(quán)增厚收益。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大收益：權(quán)利金最大損失：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金到期損益：權(quán)利金-MAX（行權(quán)價(jià)格-到期標(biāo)的股票價(jià)格，0）盈虧最大盈利虧盈平衡點(diǎn)S-p權(quán)利金p盈利增加虧損正股價(jià)做空股票認(rèn)沽期權(quán)以一定的行權(quán)價(jià)格X賣出股票認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金p，賣出股票認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果股票認(rèn)沽期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么股票認(rèn)沽期權(quán)

15、的賣方只有履行義務(wù)。賣出股票認(rèn)沽期權(quán)屬于盈利有限，損失有限的策略。 價(jià)格下跌至行權(quán)價(jià)格以下，期權(quán)賣方會(huì)被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的物多頭，此時(shí)若按下跌的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)標(biāo)的物，會(huì)有價(jià)差損失，但權(quán)利金收入會(huì)部分彌補(bǔ)價(jià)差損失被履約被履約 在買方未提出履約之前，賣方隨時(shí)可以將股票認(rèn)沽期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入獲損失平倉平倉股票期權(quán)操作邏輯預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)上升，買入此股票為標(biāo)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，可以獲得上漲帶來的收益。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大，支付權(quán)利金保護(hù)股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，或維持目前水平，增加權(quán)利金收入追求超額表現(xiàn)。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有

16、水平，同時(shí)也可增加權(quán)利金收入。認(rèn)購(gòu)期權(quán)（買方）認(rèn)購(gòu)期權(quán)（賣方）認(rèn)沽期權(quán)（買方）認(rèn)沽期權(quán)（賣方）最大盈利無限權(quán)利金行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金權(quán)利金最大虧損權(quán)利金無限權(quán)利金行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金股票期權(quán)操作邏輯備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合（Covered Call）何時(shí)使用：預(yù)計(jì)股票價(jià)格變化較小或者小幅上漲，實(shí)現(xiàn)從擁有股票中獲取權(quán)利金。如何構(gòu)建：持有標(biāo)的股票，同時(shí)賣出該股票的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)（通常為價(jià)外期權(quán)）。最大損失：購(gòu)買股票的成本減去股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金最大收益：股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)價(jià)減去支付的股票價(jià)格加股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：購(gòu)買股票的價(jià)格減去股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的利

17、潤(rùn)買入股票的利潤(rùn)組合策略的利潤(rùn)備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合例如，程大叔目前手上持有的X公司的股票價(jià)格為48.75元，程大叔認(rèn)為由于市場(chǎng)原因短期內(nèi)該股上漲的空間不大，但是程大叔認(rèn)為這只股票的合理價(jià)格應(yīng)該在50元附近，目前還不想拋售，但是如果股價(jià)上漲到50元，程大叔就會(huì)選擇賣出獲利。策略：賣出1份90天到期行權(quán)價(jià)格為50元的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，權(quán)利金假定為1.6元備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合股價(jià)48.75元買入股票損益認(rèn)購(gòu)期權(quán)是否被執(zhí)行賣出執(zhí)行價(jià)格為50元股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)損益損益合計(jì)53+4.25是+1.6-3=-1.40+2.8552+3.25是+1.6-2=-0.4+2.8550+1.25否+1.6+2.8549+0.

18、25否+1.6+1.8548-0.75否+1.6+0.8547.15-1.6否+1.6045-3.75否+1.6-2.15備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合備兌開倉策略并不能對(duì)沖標(biāo)的股價(jià)的下行風(fēng)險(xiǎn)。備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)策略犧牲了標(biāo)的股票的部分上端收益，換取了確定的權(quán)利金收入。備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)策略改變了投資組合原有的收益曲線，將下端上移，將上端削平。備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)本質(zhì)上來說，是設(shè)定了一個(gè)股票的止盈價(jià)位，即鎖定了投資收益，同時(shí)通過賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)獲得權(quán)利金的額外收入，相當(dāng)于攤薄了成本，也可以看成是放棄股價(jià)進(jìn)一步上漲所可能會(huì)獲得收益的代價(jià)備兌開倉策略是預(yù)計(jì)股票價(jià)格變化較小或者小幅上漲時(shí)才應(yīng)采取的策略，對(duì)于備兌開倉策略預(yù)計(jì)行情大幅上漲或者大幅下跌時(shí)都不應(yīng)采取此策略備兌股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)組合應(yīng)用指南：是一種股票導(dǎo)向的策略，投資和風(fēng)險(xiǎn)大部分在于股票自身。不同于期權(quán)短期交易策略，對(duì)標(biāo)的股票沒有興趣。指南一：必須滿意擁有標(biāo)的股票，類似于普通的股票投資。指南二：滿意出售股票。出售股