第六章流動(dòng)資產(chǎn)管理

1、第六章流動(dòng)資產(chǎn)管理6/15/20221第1頁(yè)，共57頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)概述 現(xiàn)金管理應(yīng)收帳款管理存貨管理營(yíng)運(yùn)資本管理第六章6/15/20222第2頁(yè)，共57頁(yè)。一般掌握、重點(diǎn)掌握流動(dòng)資產(chǎn)的概念、特點(diǎn)、分類，營(yíng)運(yùn)資本的管理現(xiàn)金管理、應(yīng)收帳款管理、存貨管理流水不腐流動(dòng)資產(chǎn)管理一般掌握：重點(diǎn)掌握：6/15/20223第3頁(yè)，共57頁(yè)。在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)物形態(tài)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過(guò)50，投資額大且易于變化。很多企業(yè)倒閉不是因?yàn)橹卮鬀Q策失誤，而是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)“小問(wèn)題”，如現(xiàn)金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動(dòng)資產(chǎn)管理是一項(xiàng)十分重要的 基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)管理工作。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，在保證能夠正

2、常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)占用，加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，提高其使用效率。6/15/20224第4頁(yè)，共57頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn) 能夠在一年或超過(guò)一年的 一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)與各種非流動(dòng)資產(chǎn)相比，流動(dòng)資產(chǎn)具有以下特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)獲利能力相對(duì)較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小一、流動(dòng)資產(chǎn)概述6/15/20225第5頁(yè)，共57頁(yè)。按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱，我們可以將流動(dòng)資產(chǎn)分為：速動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收 帳款、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款等非速動(dòng)資產(chǎn)存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資 產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等分 類6/15/20226第6頁(yè)，共57頁(yè)。二、現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理目標(biāo)在保證企業(yè)正常生產(chǎn)

3、及適度資產(chǎn)流動(dòng)性前提下，盡量降低現(xiàn)金持有量，并利用暫時(shí)閑置的現(xiàn)金進(jìn)行短期證券投資，以提高資金的收益率。 企業(yè)持有現(xiàn)金過(guò)少容易造成生產(chǎn)中斷（這是你不愿看到的），還會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性（這是你的債權(quán)人不愿看到的）；現(xiàn)金管理就是要在兩者之間進(jìn)行權(quán)衡！持有現(xiàn)金過(guò)多會(huì)導(dǎo)致令你心動(dòng)的資金收益率下降。6/15/20227第7頁(yè)，共57頁(yè)。為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金管理目標(biāo)首先要盡快收回帳款，有效控制現(xiàn)金支出，以便最大限度地壓縮生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求。在此基礎(chǔ)上通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金需求量，并根據(jù)企業(yè)自身情況確定目標(biāo)現(xiàn)金余額。當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金余額超出目標(biāo)余額時(shí)，可以償還短期借款或進(jìn)行短期投資；當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金余額低于目標(biāo)現(xiàn)金余額時(shí)

4、，可以出售短期有價(jià)證券或進(jìn)行短期融資，以便將實(shí)際現(xiàn)金余額調(diào)整到目標(biāo)現(xiàn)金余額。6/15/20228第8頁(yè)，共57頁(yè)。收支預(yù)算法意味著：現(xiàn)金收支預(yù)算法將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金流入、流出項(xiàng)目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，采用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)對(duì)策的方法。現(xiàn)金預(yù)算管理的主要方法 凡涉及現(xiàn)金流動(dòng)的事項(xiàng)均須納入現(xiàn)金預(yù)算，而不論這些項(xiàng)目是屬于資本性還是屬于收益性的。6/15/20229第9頁(yè)，共57頁(yè)?，F(xiàn)金收入：預(yù)算期可動(dòng)用的現(xiàn)金總額 現(xiàn)金支出：預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出 現(xiàn)金余絀：收支相抵后的余裕或不足 現(xiàn)金融通：余裕的處置與短缺的彌補(bǔ)6/15/202210第10頁(yè)，共57頁(yè)。某企業(yè)2001年末庫(kù)

5、存現(xiàn)金余額1000元，銀行存款余額2000元，其他貨幣資金1000元；應(yīng)收帳款余額10000元，應(yīng)付帳款余額5000元；預(yù)計(jì)2002年第一季度末保留現(xiàn)金余額2500元，預(yù)期2002年第一季度發(fā)生以下業(yè)務(wù)：計(jì) 算6/15/202211第11頁(yè)，共57頁(yè)。1）實(shí)現(xiàn)銷售收入30000元，其中10000元為賒銷，貨款尚未收回；2）實(shí)現(xiàn)材料銷售1000元，款已收到并存入銀行；3）采購(gòu)材料20000元，其中10000元為賒購(gòu)；4）支付前期應(yīng)付帳款5000元；5）解繳稅款6000元；6）收回上年應(yīng)收帳款8000元。要求：試用收支預(yù)算法計(jì)算本季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金余絀。6/15/202212第12頁(yè)，共57頁(yè)。期初余額

6、 100020001000 4000（元） 現(xiàn)金收入 2000010008000 29000（元）現(xiàn)金支出 1000050006000 21000（元） 本期期初余額本期現(xiàn)金收入本期現(xiàn)金支出 期末必要現(xiàn)金余額本季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金余絀 400029000210002500 9500（元）現(xiàn)金余絀6/15/202213第13頁(yè)，共57頁(yè)。1997年年底福特公司持有$208億現(xiàn)金和可交易證券，通用持有$145億?？巳R斯勒持有$71億。某國(guó)際航空公司資產(chǎn)負(fù)債表列示出該公司 1994 年 3月?lián)碛械目傎Y產(chǎn)為 87億美元，憑這一點(diǎn)，該航空公司可算得上是世界上最大的運(yùn)輸公司之一，并且，該航空公司還持有高達(dá)6240

7、萬(wàn)美元的現(xiàn)金。這里的現(xiàn)金包括現(xiàn)金、商業(yè)銀行中的最低存款要求額，以及未存入銀行的支票等。既然現(xiàn)金無(wú)法獲得利息收入，該航空公司，以及福特、通用等公司為什么要持有這么大數(shù)量的現(xiàn)金呢？小資料6/15/202214第14頁(yè)，共57頁(yè)。交易動(dòng)機(jī) 正常業(yè)務(wù)活動(dòng)不致中斷的基本保證 保持一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī) 應(yīng)付意外情況而需保持的支付能力 投機(jī)動(dòng)機(jī) 為抓住機(jī)會(huì)獲取較大收益而準(zhǔn)備 6/15/202215第15頁(yè)，共57頁(yè)?，F(xiàn)金管理除了做好日常收支，加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)外，還需要控制好現(xiàn)金持有規(guī)模，即確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量。確定最佳現(xiàn)金持有量可通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。 6/15/2022

8、16第16頁(yè)，共57頁(yè)。持有成本（機(jī)會(huì)成本）轉(zhuǎn)換成本（交易費(fèi)用）最佳現(xiàn)金持有量的確定持有成本指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)無(wú)論用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，還是轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金，都需要付出一定的交易費(fèi)用。6/15/202217第17頁(yè)，共57頁(yè)?，F(xiàn)金持有量多 持有成本轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金持有量少 持有成本轉(zhuǎn)換成本 相反趨勢(shì)三者之間的相互關(guān)系：6/15/202218第18頁(yè)，共57頁(yè)。確定最佳現(xiàn)金持有量的圖示從上圖可以看出，由于各項(xiàng)成本同現(xiàn)金持有量的變動(dòng)關(guān)系不同，使得總成本線呈拋線型，拋物線的最低點(diǎn)，即為成本最低點(diǎn)，該點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量，此時(shí)

9、總成本最低。6/15/202219第19頁(yè)，共57頁(yè)。 案 例案例資料 思考 案例分析富達(dá)有限公司 最佳現(xiàn)金持有量的確定6/15/202220第20頁(yè)，共57頁(yè)?，F(xiàn)金管理企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量 確定最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金預(yù)算有價(jià)證券管理短期融資管理加速現(xiàn)金收回控制現(xiàn)金支出預(yù)測(cè)現(xiàn)金需要量現(xiàn)金收支控制6/15/202221第21頁(yè)，共57頁(yè)。三、 應(yīng)收帳款管理應(yīng)收帳款是企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而向購(gòu)貨或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)?？偸窍Ｍ再d銷方式來(lái)擴(kuò)大銷路，增加收入，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，從而提高企業(yè)的獲利能力，但帳款的不斷增加，使得公司資金回收困難加大，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。作為企業(yè)的管理者6/15/202

10、222第22頁(yè)，共57頁(yè)。從某種意義上講賒銷方式在強(qiáng)化企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位和實(shí)力，擴(kuò)大銷售，增加收入，降低存貨管理成本等方面有著其他任何結(jié)算方式無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)在采取賒銷方式時(shí)，必須把握一個(gè)有效的限度，同時(shí)，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的管理。6/15/202223第23頁(yè)，共57頁(yè)。應(yīng)收帳款管理目標(biāo)在發(fā)揮應(yīng)收帳款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售功能效應(yīng)的同時(shí)，盡可能降低投資的機(jī)會(huì)成本、壞帳損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收帳款投資的效益。6/15/202224第24頁(yè)，共57頁(yè)。 信 用現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，關(guān)系企業(yè)的生存發(fā)展通過(guò)外部機(jī)構(gòu)、企業(yè)收集的客戶資料來(lái)判斷同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況、企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能力、以及客戶

11、的資信程度6/15/202225第25頁(yè)，共57頁(yè)。6C評(píng)估法 一種行之有效的方法信用品質(zhì)： 顧客履行償債義務(wù)的可能性 償付能力： 客戶按期付款的能力 資 本： 客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況 抵 押： 客戶是否為欠款提供抵押資產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)狀況： 企業(yè)所不能控制的各種影響企業(yè) 付款能力的外部因素 持 續(xù)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性 6/15/202226第26頁(yè)，共57頁(yè)。 客戶值好 拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0 差客戶值好 拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為5 客戶值壞 拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為105以內(nèi)， A級(jí) 優(yōu)惠510， B級(jí) 較優(yōu)惠10以上， C級(jí) 苛刻信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 6/15/202227第27頁(yè)，共57頁(yè)。指標(biāo) 信用標(biāo)準(zhǔn)信用好

12、信用差流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值負(fù)債率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率2.3:11.1:10.4:12:11.9:112次6次1.6:10.8:10.2:14:12.5:17次3次信用標(biāo)準(zhǔn)表6/15/202228第28頁(yè)，共57頁(yè)。甲客戶信用狀況及風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)表指標(biāo)甲客戶信用狀況信用狀況拒 付 風(fēng) 險(xiǎn) 系數(shù)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值負(fù)債率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率2.5:1 1.2:1 0.3:1 2:1 2.3:1 10次 7次 005%05%5%0累計(jì)拒付風(fēng)險(xiǎn)數(shù)-15%6/15/202229第29頁(yè)，共57頁(yè)。當(dāng)企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時(shí)， 必須考慮：1）客戶是否會(huì)拖欠或拒付帳

13、款，程度 如何；2）怎樣最大限度地防止客戶拖欠帳款；3）一旦帳款遭到拖欠或拒付，企業(yè)應(yīng) 采取什么樣的對(duì)策。 6/15/202230第30頁(yè)，共57頁(yè)。在組織帳款催收時(shí) 企業(yè)必須權(quán)衡催帳費(fèi)用與預(yù)期的催帳收益的關(guān)系。一般而言，在一定限度內(nèi)，催帳費(fèi)用花費(fèi)越多，措施越加得力，壞帳損失就越小，即催帳效益越加明顯。催帳費(fèi)用壞帳損失 不催收催帳費(fèi)用壞帳損失 催收6/15/202231第31頁(yè)，共57頁(yè)。應(yīng)收帳款的日常管理只要存在商業(yè)信用行為， 壞帳損失的發(fā)生總是不可避免！因此企業(yè)應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性原則，對(duì)壞帳損失的可能性預(yù)先進(jìn)行估計(jì)，并建立彌補(bǔ)壞帳損失的準(zhǔn)備制度，即提取 壞帳準(zhǔn)備金 6/15/202232第32頁(yè)

14、，共57頁(yè)。應(yīng)收帳款追蹤分析： 措 施應(yīng)收帳款帳齡分析： 應(yīng)收帳款收現(xiàn)率分析： 6/15/202233第33頁(yè)，共57頁(yè)。四、 存貨管理 存貨是企業(yè)一項(xiàng)重要的資產(chǎn)，它是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資，包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。儲(chǔ)備存貨是為保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，為避免停工待料、停業(yè)待貨，而且，大批購(gòu)買在價(jià)格上常有優(yōu)惠但過(guò)多的存貨將占用過(guò)多的資金，而資金本身是有成本的，此外，還會(huì)增加倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、維護(hù)費(fèi)、管理人員的工資等在內(nèi)的各項(xiàng)開支。6/15/202234第34頁(yè)，共57頁(yè)。存貨管理的方法如何在存貨的成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者的最佳組合

15、，成為存貨管理的基本目標(biāo) 存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量控制存貨儲(chǔ)存期控制存貨ABC分類控制零存貨與即時(shí)性管理 存貨管理 6/15/202235第35頁(yè)，共57頁(yè)。經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量能夠使一定時(shí)期存貨的總成 本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。方法一 存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量控制總成本主要由三個(gè)部分構(gòu)成：進(jìn)貨成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本6/15/202236第36頁(yè)，共57頁(yè)。進(jìn)貨成本進(jìn)價(jià)成本、進(jìn)貨費(fèi)用、采購(gòu)稅金儲(chǔ)存成本存貨資金占用費(fèi)、機(jī)會(huì)成本、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi) 用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨殘損霉變損失缺貨成本因存貨不足而造成的停產(chǎn)損失、延誤 發(fā)貨的信譽(yù)損失、喪失銷售機(jī)會(huì)損失 成本項(xiàng)目與進(jìn)貨批量的關(guān)系進(jìn)貨次數(shù) 進(jìn)貨成本 儲(chǔ)存成本 缺貨成本進(jìn)貨次數(shù) 進(jìn)貨成本

16、 儲(chǔ)存成本 缺貨成本 6/15/202237第37頁(yè)，共57頁(yè)。由于企業(yè)不允許缺貨，即每當(dāng)存貨數(shù)量降至零時(shí)，下一批訂貨便會(huì)隨即全部購(gòu)入，故不存在缺貨成本。此時(shí)與存貨訂購(gòu)批量、批次直接相關(guān)的就只有進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本兩項(xiàng)。經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型（見書）只能作為參考，企業(yè)應(yīng)根據(jù)各種實(shí)際情況對(duì)進(jìn)貨批量加以調(diào)整。這樣，進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本總和最低水平下的進(jìn)貨批量，就是所謂的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量6/15/202238第38頁(yè)，共57頁(yè)。存貨的儲(chǔ)存帶給企業(yè)的將是巨額的資金占用費(fèi)（利息成本或機(jī)會(huì)成本）與倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)用的開支或損失。 方法二 存貨儲(chǔ)存期控制 存貨儲(chǔ)存期日增長(zhǎng)費(fèi)用企業(yè)利潤(rùn) 日增長(zhǎng)費(fèi)用日利息日保管費(fèi)日倉(cāng)儲(chǔ)

17、損耗因此，縮短儲(chǔ)存時(shí)間，加速存貨周轉(zhuǎn)，是節(jié)約資金占用，降低成本費(fèi)用，提高企業(yè)獲利水平的重要保證。6/15/202239第39頁(yè)，共57頁(yè)。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。但存貨周轉(zhuǎn)速度過(guò)快也反映企業(yè)庫(kù)存難以滿足實(shí)際需求，需不斷補(bǔ)充。這時(shí)應(yīng)適當(dāng)增加庫(kù)存。存貨周轉(zhuǎn)分析可找出存貨管理中的問(wèn)題，使存貨在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，盡可能少占用資金，提高資金使用效率。存貨周轉(zhuǎn)控制是提高資金效益的關(guān)鍵加速存貨周轉(zhuǎn)、減少儲(chǔ)存期6/15/202240第40頁(yè)，共57頁(yè)。方法三 存貨ABC分類管理 存貨管理應(yīng)抓住重點(diǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)各類存貨的重要性大小，將

18、所有存貨分為ABC三類控制，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理，按類別一般控制，按總額靈活掌握的存貨管理方法 存貨ABC分類管理 6/15/202241第41頁(yè)，共57頁(yè)。 A B C 分類A 類存貨：金額巨大，品種數(shù)量較少 B 類存貨：金額一般，品種數(shù)量相對(duì)較多 C 類存貨：品種數(shù)量繁多，價(jià)值金額小 三類存貨的金額比重 A : B : C = 0.7 : 0.2 : 0.1三類存貨的數(shù)量比重 A : B : C = 0.1 : 0.2 : 0.76/15/202242第42頁(yè)，共57頁(yè)。屬于A類存貨，金額巨大，但品種數(shù)量較少，一般來(lái)說(shuō)，其品種數(shù)占全部存貨總品種數(shù)的10%左右，而價(jià)值最高可達(dá)70%左右；屬

19、于C類的存貨是品種繁多，但金額卻很小的項(xiàng)目，通常，這類存貨的品種數(shù)占70%，而價(jià)值卻只占10%左右。三類存貨在品種數(shù)與價(jià)值量上的特點(diǎn)， 6/15/202243第43頁(yè)，共57頁(yè)。方法四 零存貨與即時(shí)性管理為了實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存，必須使物資傳送與作業(yè)加工處于同一節(jié)拍，即體現(xiàn)即時(shí)性。也就是說(shuō)，當(dāng)有了客戶訂單時(shí)，才進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，只有在生產(chǎn)需要時(shí)才購(gòu)置材料和零部件。零存貨只要持有存貨，實(shí)際上對(duì)企業(yè)就是不經(jīng)濟(jì)，只有按照庫(kù)存趨近于零的方向?qū)⒋尕浗档偷阶畹拖薅?，甚至沒(méi)有存貨，才是一種最高層次的管理境界。6/15/202244第44頁(yè)，共57頁(yè)。供應(yīng)商被視為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，為了保證企業(yè)各環(huán)節(jié)能按照

20、即時(shí)性的要求運(yùn)轉(zhuǎn)，供應(yīng)商應(yīng)該能夠經(jīng)常并且及時(shí)供應(yīng)批量不大但質(zhì)量?jī)?yōu)良的材料和零部件。在即時(shí)性管理中 6/15/202245第45頁(yè)，共57頁(yè)。五、營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本用以維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行所需要的資金。主要是就生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的短期資金運(yùn)動(dòng)而言的，包括流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債，尤其是現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨及短期應(yīng)付款之間的關(guān)系進(jìn)行的控制與規(guī)劃，其目的在于保持短期財(cái)務(wù)活動(dòng)的持續(xù)性。營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債6/15/202246第46頁(yè)，共57頁(yè)。具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力和較大的自由度，是企業(yè)開展日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金保證，它的數(shù)量決定著企業(yè)資金的整體平衡情況。營(yíng)運(yùn)資本管理的重點(diǎn)在于進(jìn)行短期財(cái)務(wù)規(guī)劃，它關(guān)心企業(yè)的短

21、期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流量的影響。 營(yíng)運(yùn)資本6/15/202247第47頁(yè)，共57頁(yè)。 企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的事件和決策n事件1.購(gòu)買原材料2.支付購(gòu)貨款3.生產(chǎn)產(chǎn)品4.銷售產(chǎn)品5.收款n決策1.定購(gòu)多少存貨2.借款還是讓現(xiàn)金枯竭3.選擇什么樣的生產(chǎn)技術(shù)4.是否給客戶提供信用5.如何收款6/15/202248第48頁(yè)，共57頁(yè)。營(yíng)運(yùn)資本政策類型： 配合型融資政策（較為理想）激進(jìn)型融資政策（風(fēng)險(xiǎn)收益較高）穩(wěn)健型融資政策（風(fēng)險(xiǎn)收益較低） 6/15/202249第49頁(yè)，共57頁(yè)。對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌資滿足其資金需要；長(zhǎng)期 長(zhǎng)期短期 短期配合型融資政策 對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn) 運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性

22、負(fù)債和權(quán)益資 本籌集資金滿足其資金需要6/15/202250第50頁(yè)，共57頁(yè)。激進(jìn)型融資政策：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要短期 長(zhǎng)期（部分）短期 短期6/15/202251第51頁(yè)，共57頁(yè)。穩(wěn)健型融資政策： 臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源長(zhǎng)期 長(zhǎng)期 長(zhǎng)期 短期（部分）6/15/202252第52頁(yè)，共57頁(yè)。應(yīng)收賬款管理決策1、某公司2001年銷售收入為125萬(wàn)元，賒銷比例為60，期初應(yīng)收帳款余額為12萬(wàn)元，期末應(yīng)收帳款余額為3萬(wàn)元， 要求：計(jì)算該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)。 6/15/202253第53頁(yè)，共57頁(yè)。 賒銷收入凈額1256075萬(wàn)元 應(yīng)收帳款的平均余額