前期策劃經(jīng)濟分析 426

1、重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院第四章第四章項目經(jīng)濟策劃項目經(jīng)濟策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.1項目經(jīng)濟策劃概念 項目經(jīng)濟策劃作為工程項目前期策劃的重要組成部分，在項目前期通過較準確的項目定位，對項目的投融資和財務(wù)狀況進行分析和預(yù)測，使項目投資分析降到最低。它不僅可作為項目的最終決策依據(jù)，也可作為項目可行性研究、相關(guān)部門審批、投融資渠道選擇的重要參考資料。 項目經(jīng)濟策劃是指在項目決策階段，通過對項目經(jīng)濟方面數(shù)據(jù)進行預(yù)測，分析和評價，初步確定項目投資規(guī)模、融資渠道及各項經(jīng)濟指標等，以達到優(yōu)化項目投資并規(guī)避投資風險的目的，對項目前期甄選具有十分重要的意義。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院項目經(jīng)濟策劃

2、總投資估算估算建筑面積投資分解結(jié)構(gòu)估算匯總及明細表項目融資方案企業(yè)層面融資渠道項目層面融資渠道項目經(jīng)濟評價財務(wù)評價國民經(jīng)濟評價4.1項目經(jīng)濟策劃概念重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.1項目經(jīng)濟策劃概念 作為工程項目策劃的重要組成部分，經(jīng)濟策劃的意義主要表現(xiàn)為： 經(jīng)濟策劃是對項目進行評估與決策的重要依據(jù) 工程項目投資的目標主要是為了取得經(jīng)濟效益，通過對項目的經(jīng)濟策劃，可以科學(xué)地分析項目的盈利能力，據(jù)以作出正確的項目投資決策。經(jīng)濟策劃是有關(guān)部門審批擬建項目的重要依據(jù) 項目財務(wù)效益的好壞，不但會對項目投資主體的生存與發(fā)展造成影響，還會對國家財政收入狀況產(chǎn)生影響，項目發(fā)生的損失最終可能會通過各種形式造成

3、國家的損失。經(jīng)濟策劃包含項目融資方案，分析融資渠道，也是金融機構(gòu)確定是否貸款的重要依據(jù) 項目貸款具有數(shù)額大，周期長，風險大等特點，通過經(jīng)濟策劃，金融機構(gòu)可以較為準確地估計項目的造價，科學(xué)分析項目貸款的償還能力，并據(jù)此決定是否貸款。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算 項目總投資估算是項目經(jīng)濟策劃的重要內(nèi)容，與投資決策過程中的各個工作階段相對應(yīng)，投資估算也需按相應(yīng)階段進行編制。 項目投資估算需要根據(jù)項目進展情況逐步精確，細化，縮小與實際值之間的差距。按照項目時間維度，工程項目投資估算可分為以下三個階段。選擇有利投資機會，明確投資方向，提出概略的項目投資建議。誤差30%左右。逐步弄清項

4、目的投資投資規(guī)模等情況，誤差率要求應(yīng)制在20%左右。全面、詳細、深入的技術(shù)經(jīng)濟論證，誤差率應(yīng)控制在10%以內(nèi)。投資機會研究階段初步可行性研究階段詳細可行性研究階段重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算 建設(shè)項目總投資建設(shè)投資設(shè)備及工、器具購置費用設(shè)備購置費工具器具及生產(chǎn)家具購置費用等建筑安裝工程費用直接費間接費利潤稅金工程建設(shè)其他費用土地使用費與項目建設(shè)有關(guān)的其他費用與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費用預(yù)備費基本預(yù)備費漲價預(yù)備費建設(shè)期利息流動資產(chǎn)投資鋪地流動資金建設(shè)項目總投資構(gòu)成重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算建設(shè)項目總投資構(gòu)成重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資

5、估算建筑安裝工程費用構(gòu)成重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算項目投資估算的編制方面指標估算法 對于房屋、建筑物等投資的估算，經(jīng)常采用指標估算法，即根據(jù)編制的各種具體的投資估算指標，進行單位工程投資的估算。投資估算指標的表示形式較多，如以元/m、元/ m2、元/t、元/kVA表示。根據(jù)這些投資估算的指標，乘以所需的面積、體積、容量等，就可以求出相應(yīng)的土建工程、給水排水工程、照明工程、采暖工程、變配電工程等各單位工程的投資。在此基礎(chǔ)上，可匯總成某一單項工行的投資。另外，再估算工程建設(shè)其他費用及預(yù)備費，即求得所需的投資。 采用這種方法時，要根據(jù)國家的有關(guān)規(guī)定、投資主管部門或地區(qū)頒布的估算

6、指標，結(jié)合工程的具體情況編制。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算具體計算方法如下：1） 單位面積綜合指標估算法。該法適用于單項工程的投資估算，投資包括土建、給排水、采暖、通風、空調(diào)、電氣、動力管道等所需費用。單項工程投資=建筑面積單位面積價格浮動指數(shù)結(jié)構(gòu)和建筑標準部分的價差2） 單元指標估算法項目投資額=單元指標民用建筑功能物價浮動指數(shù)上式中，單元指標是指每個估算單位的投資額。例如：飯店單位客房間投資指標、醫(yī)院每個床位投資指標等。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算項目投資估算的步驟：第一步根據(jù)項目組成對工程總投資的組成項進行分解。其關(guān)鍵是不能漏項。第二步根據(jù)項目規(guī)模

7、分析各項投資分解項的工程數(shù)量。第三步根據(jù)項目定義中所做出的建設(shè)標準估算各項投資分解項的單價，此時尚不能用概預(yù)算定額。第四步根據(jù)數(shù)量和單價計算投資總價，并形成估算匯總表和明細表。第五步對估算所做的各項假設(shè)和計算方法進行說明，編制投資估算說明書。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算項目投資估算的注意事項：一 注意收集整理和積累前期各種建設(shè)項目的竣工決算實際造價資料，建立價格信息數(shù)據(jù)庫。二 選擇使用投資估算的各種數(shù)據(jù)時，要求估算人員在使用前都要結(jié)合時間、物價、現(xiàn)場條件等因素作出充分的分析和調(diào)查研究工作。三投資估算必須考慮本項目所在地區(qū)和當前以及今后物價、工資等方面的動態(tài)因素變化。重慶大學(xué)

8、建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.2項目總投資估算項目投資估算的注意事項：四 應(yīng)留有足夠的預(yù)備費。一般對于建設(shè)工期長，工程復(fù)雜或新開發(fā)的新工藝流程，預(yù)備費所占的比例要高一些。五對引進國外設(shè)備或技術(shù)項目要考慮匯率的變化。六注意項目投資總額的綜合平衡。必須從總體上衡量工程的性質(zhì)、工程所包含的內(nèi)容和建筑標準等，是否與當前同類工程的投資額相稱。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃 項目融資是投資項目通過各種途徑籌集和融通到項目所需投資資金的一種經(jīng)濟活動。它是影響到項目選擇和投資決策的一個重要因素，也是使項目能夠順利實施、達到預(yù)期目標的關(guān)鍵。 重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃項目融資主體

9、研究項目的融資方案，首先要明確融資主體和項目的融資模式。項目的融資主體是指進行融資活動并承擔融資責任和風險的項目法人單位重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃新設(shè)項目法人融資 新設(shè)項目法人融資是指新組建項目法人進行的融資活動，又稱項目融資。 在項目融資方式下，為實施新投資項目，應(yīng)由項目的發(fā)起人（企業(yè)或政府）及其他投資人出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人-項目公司（即公司法人或事業(yè)法人），承擔項目的投融資、建設(shè)和運營。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院新設(shè)項目法人融資 新設(shè)項目法人融資是指新組建項目法人進行的融資活動，又稱項目融資（Project Financing）,是以項目公司為融資主體

10、，以項目未來收益為融資基礎(chǔ)，由項目參與者各方分擔風險的具有有限追索權(quán)性質(zhì)的特定融資方式。 項目融資出現(xiàn)于20世紀60年代，70年代初被運用于建礦融資，后來逐漸在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中得到廣泛運用。項目融資的基本特點：（1）有限追索 （2）項目導(dǎo)向 （3）風險分擔（4）融資成本高 （5）債務(wù)屏蔽4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃l項目融資形式 新組建項目法人進行的融資活動其特點主要有： 項目融資由新設(shè)項目法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成，由項目發(fā)起人（企業(yè)或政府）作出投資決策，但項目發(fā)起人與項目法人（項目公司）并非一體

11、。 由新設(shè)項目法人（項目公司）承擔融資責任和債務(wù)融資風險。 項目能否還貸，取決于項目是否有財務(wù)效益及項目資產(chǎn)的大小。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院既有項目法人融資 既有項目法人融資是指依托現(xiàn)有法人進行的融資活動，亦稱公司融資（或企業(yè)融資）。 在公司融資情況下，由發(fā)起人公司-既有項目法人以自身的資信對外進行融資用于新項目投資，項目負債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔，項目的投資人需要承擔借款償還的完全責任。4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃l 既有項目法人融資形式 依托現(xiàn)有法人進行的融資活動其特點主要有： 擬建項目部組建新的項目法人，由既有法人組織融資活動 并承擔融資

12、責任和風險。 擬建項目是在既有法人的資產(chǎn)和信用的基礎(chǔ)上進行的，融資可以不依賴項目投資形成的資產(chǎn)，而依賴于已經(jīng)存在的公司本身的資信。 從既有法人的整體財務(wù)狀況考察融資后的償債能力，貸款雖然用于項目，但由公司承擔債務(wù)償還責任。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃資金來源資本金籌措債務(wù)資金籌措項目融資項目的資本金籌措公司融資項目的資本家籌措商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款出口信貸外國政府貸款國際金融機構(gòu)貸款銀團貸款發(fā)行債券及可轉(zhuǎn)換債券融資融資租賃項目資金籌集重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃項目資本金的來源及籌措1.項目資本金的來源l 中央和地方各級政府預(yù)算內(nèi)資金l 國家批準的各項專

13、項建設(shè)資金l “撥該貸”和經(jīng)營性基本建設(shè)基金回收的本息l 土地批租收入l 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入l 地方政府按國家有關(guān)規(guī)定收取的各項稅費及其他預(yù)算外資金l 國家授權(quán)的投資機構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益（包括資本金等）l 企業(yè)折舊基金以及投資者按照國家規(guī)定從資本市場上籌措的資金l 經(jīng)批準，發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券l 國家規(guī)定的其他可用作項目資本金的資金重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃2.項目資本金的籌措 股東直接投資重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院 股票融資 政府投資4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院 政府投資主要用于基礎(chǔ)性項目和公益性項目4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)

14、院3、國內(nèi)債務(wù)籌資4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院.政策性銀行貸款 政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或保證的，專門為貫徹和配合政府特定的社會經(jīng)濟政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動的金融機構(gòu)。4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院 .商業(yè)銀行貸款 （1） 商業(yè)銀行貸款的特點 （2）商業(yè)銀行貸款期限 簽訂貸款合同時，一般會對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院（3） 商業(yè)銀行貸款金額 貸款金額是銀行就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度，借款金額由借款人在申請貸款時

15、提出，銀行核定。借款人在決定貸款金額時應(yīng)考慮三個因素：4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院.國內(nèi)非銀行金融機構(gòu)貸款（1） 信托投資公司貸款 信托貸款是信托投資公司運用吸收的信托貸款、自有資金和籌集的其他資金對審定的貸款對象和項目發(fā)放的貸款。信托貸款具有以下幾個特點： 信托貸款主要有技術(shù)改造信托貸款、補償貿(mào)易信托貸款、單位住房信托貸款、聯(lián)營投資信托貸款和專項信托貸款等。4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院（2） 財務(wù)公司貸款 財務(wù)公司是由企業(yè)集團成員單位組建又為集團成員單位提供中長期金融業(yè)務(wù)服務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)。 （3）保險公司貸款4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地

16、產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.3項目融資策劃新型基礎(chǔ)設(shè)施項目融資主要模式（1）BOT Build（建設(shè)）-Operate（經(jīng)營）-Transfer（移交) 指根據(jù)合同安排，項目承辦者承擔建造，包括該設(shè)施的融資，維護，經(jīng)營該設(shè)施一個固定時期，并允許對設(shè)施的使用者收取合理的使用費、酬金、租金及其他費用，但不超過投標書建議的或談判并體現(xiàn)在合同中使項目承辦者能夠收回的投資和經(jīng)營、維護費用，在規(guī)定的期限將該設(shè)施移交給政府（政府機構(gòu)或政府控制的公司）或地方有關(guān)政府部門。（2）PPP PPP（Public private partnership）是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)

17、城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院（3）TOT transfer-operate-transfer即移交-經(jīng)營-移交。是指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好的項目的一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。（4）PFI PFI(Private Finance In

18、itiative)，PFI是對BOT項目融資的優(yōu)化，指政府部門根據(jù)社會對基礎(chǔ)設(shè)施的需求，提出需要建設(shè)的項目，通過招投標，由獲得特許權(quán)的私營部門進行公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)與運營，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時將所經(jīng)營的項目完好地、無債務(wù)地歸還政府，而私營部門則從政府部門或接受服務(wù)方收取費用以回收成本的項目融資方式。4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院（5）ABS ABS（Asset-Backed Securities）資產(chǎn)抵押債券,是以資產(chǎn)（通常是房地產(chǎn)）的組合作為抵押擔保而發(fā)行的債券，是以特定“資產(chǎn)池（Asset Pool）”所產(chǎn)生的可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流為支撐，在資本市場上發(fā)行的

19、債券工具。4.3項目融資策劃重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價一、建設(shè)項目經(jīng)濟評價包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。財務(wù)評價在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性。國民經(jīng)濟評價在合理配置社會資源前提下，從國家經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價二、財務(wù)評價1、方案財務(wù)評價的內(nèi)容 分析和測算項目計算期的盈利能力和盈利水平。盈利能力分析 分析、測算項目償還貸款的

20、能力和投資的回收能力。清償能力分析 是指對決策方案受到各種事前無法控制的外部因素變化與影響所進行的研究和估計。不確定分析 相對于預(yù)期目標而言，經(jīng)濟主體遭受損失的不確定性風險分析重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院按其是否考慮時間因素（資金時間價值），經(jīng)濟評價的方法可分為靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法是不考慮資金的時間價值，對現(xiàn)金流量分別進行直接匯總計算評價指標的方法。靜態(tài)評價方法的特點是計算簡便。因此，在方案初選階段，可采用靜態(tài)評價方法。動態(tài)評價方法是用折算的現(xiàn)金流量來計算評價指標。它能較全面地反映投資方案整個計算期的經(jīng)濟效果。在進行方案比較時，一般以動態(tài)評價方法為主。 4.4項目經(jīng)濟評價

21、2、財務(wù)經(jīng)濟評價的方法重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院3、經(jīng)濟評價的指標體系經(jīng)濟評價指標靜態(tài)評價指標 動態(tài)評價指標 投資收益率靜態(tài)投資回收期償債能力 內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率 凈年值動態(tài)投資回收期 借款償還期利息備付率償債備付率4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價投資利潤（收益）率靜態(tài)投資回收期（Pt） 動態(tài)投資回收期（Pt）凈現(xiàn)值（NPV ）內(nèi)部收益率（IRR）凈現(xiàn)值率（NPVR）凈年值（NAV）盈利能力分析指標重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價1）靜態(tài)投資回收期（Pt）定義：靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時間價值，以項目的凈收益回收其全部投資所需要的時間。

22、2）動態(tài)投資回收期（Pt）定義：動態(tài)投資回收期是考慮資金的時間價值，以折算的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值回收全部投資現(xiàn)值所需要的時間。 ：為基準收益率 重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院3）. 投資利潤率ROI 定義：指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力時的一個正常年份的息稅前利潤總額（或年平均利潤總額）與項目投入的總資金之比。它表明在項目正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的利潤額。 年息稅前利潤=年產(chǎn)品營業(yè)收入年營業(yè)稅金及附加 年總成本+利息支出4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4）. 凈現(xiàn)值（NPVNet Present Value ）定義：凈現(xiàn)值（NPV）是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標。投資方

23、案的凈現(xiàn)值是指用基準的折現(xiàn)率 ，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到建設(shè)期初（第年即第年年初）的現(xiàn)值的代數(shù)和。是評價項目盈利能力的絕對指標。 重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價 5）.內(nèi)部收益率（IRRInternal Rate of Return） 定義：內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率， 表示對初始投資的恢復(fù)能力。即在這個折現(xiàn)率時，項目的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和等于項目現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和。 原理公式：判別準則：若 ，則 ，方案可以接受； 若 ，則 ，方案不可行?！皟衄F(xiàn)值指標”是在給定基準折現(xiàn)率的情況下，所計算出的方案能夠負擔資本成本后的盈利；“內(nèi)部收益率”指標則是倒過來，用

24、來計算投資方案對所占用的資金所能支付的最高成本。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價6）凈現(xiàn)值率（NPVR）定義：是項目凈現(xiàn)值與項目全部投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標。由于凈現(xiàn)值不能直接考察（反映）項目投資額的大小，故為了考察投資的利用效率，常用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助評價指標。 計算公式： 判別準則：NPVR0，方案可以接受。 m為建設(shè)期年數(shù)重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院7）凈年值（NAVNet Annual Value）定義：凈年值是以一定的基準收益率將項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值。計算公式：由于 ， N

25、AV 與 NPV 總是同為正或同為負，故凈年值法與凈現(xiàn)值法在方案評價中能得出相同（一致）的結(jié)論。評價準則： ，則項目在經(jīng)濟上可以接受； ，則項目在經(jīng)濟上應(yīng)予拒絕。4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院借款償還期利息備付率償債備付率償債能力指標4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院1）.資產(chǎn)負債率（LOAR）指各期末負債總額同資產(chǎn)總額的比率。財務(wù)分析中，在長期債務(wù)還清后，可不再計算資產(chǎn)負債率。4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院2）利息備付率 ：利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應(yīng)付利息費用的比值。 計算公式為 ：利息備

26、付率可以按年計算，也可以按整個借款期計算。利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院3）償債備付率：償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當期應(yīng)還本付息金額的比值。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。 計算公式為 ： 可用于還本付息的資金包括：可用于還款的折舊和攤銷，成本中單列的利息費用，可用于還款的利潤等。 償債備付率可以按年計算，也可以按項目的整個借款期計算。正常情況下應(yīng)當大于，且越高越好。當指標小于時，表示當年資金來源

27、不足以償付當期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。4.4項目經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價不確定性分析 常用的不確定性分析的方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。 一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務(wù)評價，而敏感性分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價市場風險技術(shù)風險財產(chǎn)風險責任風險信用風險風險分析工程風險的風險分析主要涉及風險識別，風險估計，風險決策和風險應(yīng)對。重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院4.4項目經(jīng)濟評價三、國民經(jīng)濟評價 在市場經(jīng)濟條件下，大部分工程項目財務(wù)評價結(jié)論可以滿足投資決策要求，但對于財務(wù)流量不能全面、真實地反應(yīng)其經(jīng)濟價值，還需要進行國民經(jīng)濟評價。 國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。重慶大學(xué)