跨國公司短期資產負債管理

1、第第八章八章跨國公司短期跨國公司短期資產負債管理資產負債管理財務是一種共通的語言，讓不財務是一種共通的語言，讓不同行業(yè)、不同公司，哪怕沒有同行業(yè)、不同公司，哪怕沒有進入這家公司，也能用同樣的進入這家公司，也能用同樣的規(guī)定數據去說話。規(guī)定數據去說話。 教學要求教學要求l掌握跨國公司現金管理技術掌握跨國公司現金管理技術l了解跨國公司短期投資管理了解跨國公司短期投資管理l掌握跨國公司的主要貿易融資方式掌握跨國公司的主要貿易融資方式l了解跨國公司非貿易短期融資管理了解跨國公司非貿易短期融資管理8.1 現金管理現金管理l主要目標主要目標：l第一第一，將公司集團的現金資源迅速而有效地納，將公司集團的現金資

2、源迅速而有效地納入控制之下；入控制之下；l第二第二，對這些資金進行最佳保存和運用。，對這些資金進行最佳保存和運用。 8.1.1 跨國公司現金流分析跨國公司現金流分析l1、跨國公司子公司的現金循環(huán)、跨國公司子公司的現金循環(huán)l見下圖見下圖跨國公司子公司現金循環(huán)圖跨國公司子公司現金循環(huán)圖l 貸款來源應收帳款存 貨母公司母公司子公司現金余額子公司現金余額長期項目應付帳款余額原材料及物料用品還貸貸款費用和盈利投資支付生產銷售賒銷2、影響子公司現金流的因素、影響子公司現金流的因素l通貨膨脹通貨膨脹l存貨水平存貨水平l產品銷售產品銷售l匯率匯率l利率利率l要求：結合上圖分析要求：結合上圖分析8.1.2 跨國

3、公司現金管理技術跨國公司現金管理技術l凈額清算凈額清算l加速清收加速清收l規(guī)避東道國管制規(guī)避東道國管制l內部現金流管理內部現金流管理1、凈額清算（、凈額清算（netting）l目的目的l -使因貨幣兌換而產生的內部管理成本和使因貨幣兌換而產生的內部管理成本和交易成本降到最低交易成本降到最低 國際支付矩陣國際支付矩陣 單位：萬美元單位：萬美元子公司子公司 應付款應付款應收款總額應收款總額美國美國英國英國日本日本美國美國-13570205英國英國85-30115日本日本6045-105應付款總額應付款總額145180100425子公司子公司應收款應收款應付款應付款凈頭寸凈頭寸美國美國2051456

4、0英國英國115180-65日本日本10510052、加速清收、加速清收 l目的目的l -加速應收賬款的清收，可以提高資金加速應收賬款的清收，可以提高資金利用效率，同時降低風險利用效率，同時降低風險l常用方法：常用方法：l1、鼓勵提早付款、鼓勵提早付款l2、大額銷售簽訂預先授權支付書、大額銷售簽訂預先授權支付書(preauthorized payment)。l3、根據客戶分布、根據客戶分布就近設立銀行收款箱就近設立銀行收款箱(lockbox)。3、規(guī)避東道國管制、規(guī)避東道國管制l常用方法：常用方法：l在東道國內在東道國內-l1、設立或擴大研發(fā)部門，增加開支、設立或擴大研發(fā)部門，增加開支l2、購

5、買母公司、其他子公司的產品、研究成果，通、購買母公司、其他子公司的產品、研究成果，通過轉移定價、勞務、科研費用支出將東道國的子公司過轉移定價、勞務、科研費用支出將東道國的子公司的收入轉移到母公司或其他低稅收的子公司的收入轉移到母公司或其他低稅收的子公司l3、將公司的各種會議、廣告、宣傳費轉入到東道國、將公司的各種會議、廣告、宣傳費轉入到東道國的子公司來實現，盡量運用該公司的投資收益，不產的子公司來實現，盡量運用該公司的投資收益，不產生利潤。生利潤。l4、減少母公司資金收入，增加當地融資額，用當地、減少母公司資金收入，增加當地融資額，用當地的收入來支付各種開支。的收入來支付各種開支。 增支節(jié)收專

6、題介紹專題介紹-轉移定價轉移定價 （Transfer Pricing）l目的：目的：l1避稅，使整個公司納稅最小化避稅，使整個公司納稅最小化l規(guī)避所得稅；規(guī)避關稅規(guī)避所得稅；規(guī)避關稅l2調節(jié)子公司的利潤水平調節(jié)子公司的利潤水平l3規(guī)避各種風險規(guī)避各種風險l（1）規(guī)避外匯風險）規(guī)避外匯風險l（2）規(guī)避東道國的價格控制）規(guī)避東道國的價格控制l（3）規(guī)避東道國的外匯管制，回收投資和收益，調撥資金）規(guī)避東道國的外匯管制，回收投資和收益，調撥資金l 4.爭奪與控制市場爭奪與控制市場跨國企業(yè)轉移定價策略的具體做法：跨國企業(yè)轉移定價策略的具體做法：l（1）通過控制）通過控制中間產品中間產品的交易價格來影響子

7、公司成本。的交易價格來影響子公司成本。l（2）通過控制對海外子公司）通過控制對海外子公司固定資產的出售價格固定資產的出售價格或使用期限來影或使用期限來影響子公司的成本費用。響子公司的成本費用。l（3）通過提供）通過提供貸款和利息貸款和利息的高低來影響子公司的成本費用。的高低來影響子公司的成本費用。l（4）通過對專利、商標等）通過對專利、商標等無形資產無形資產轉讓收取特許使用費的高低，轉讓收取特許使用費的高低，來影響子公司的成本和利潤。來影響子公司的成本和利潤。l（5）通過技術、管理、廣告、咨詢等勞務）通過技術、管理、廣告、咨詢等勞務費用費用來影響海外公司的來影響海外公司的成本和利潤。成本和利潤

8、。l（6）通過產品的銷售，給予海外公司以較高或較低的）通過產品的銷售，給予海外公司以較高或較低的傭金和回扣傭金和回扣，或利用母公司控制的運輸系統(tǒng)、保險系統(tǒng)，通過向子公司收取較或利用母公司控制的運輸系統(tǒng)、保險系統(tǒng)，通過向子公司收取較高或較低的運輸、裝卸、保險費用，來影響海外公司的成本和利高或較低的運輸、裝卸、保險費用，來影響海外公司的成本和利潤。潤。 4、內部現金流管理、內部現金流管理l降低整體融資成本降低整體融資成本l資金充裕的子公司可以提前付款資金充裕的子公司可以提前付款l允許資金不足的子公司延期付款，降低融資成本允許資金不足的子公司延期付款，降低融資成本l規(guī)避匯率風險規(guī)避匯率風險l內部貿易

9、或凈額清算時，預期記賬貨幣升值時，付內部貿易或凈額清算時，預期記賬貨幣升值時，付款方可以延期支付款方可以延期支付l預期記賬貨幣可能貶值時，支付方可以提前付款預期記賬貨幣可能貶值時，支付方可以提前付款再開票中心運轉模型再開票中心運轉模型l補充：設立再開票中心補充：設立再開票中心銷貨子公司銷貨子公司購貨子公司購貨子公司商品商品開票再開票中心再開票現金現金 l再開票中心主要有以下功能再開票中心主要有以下功能：l第一第一，將子公司的部分利潤轉移至低稅國家，將子公司的部分利潤轉移至低稅國家，從而增加跨國公司總體稅后利潤；從而增加跨國公司總體稅后利潤；l第二第二，為公司內部結算提供了便利；，為公司內部結算

10、提供了便利；l第三第三，通過再開票中心集中交易，可以迅速控，通過再開票中心集中交易，可以迅速控制跨國公司的資金；制跨國公司的資金；l第四第四，在集中交易過程中，能夠及時發(fā)現子公，在集中交易過程中，能夠及時發(fā)現子公司的現金流量和現金需求狀況；司的現金流量和現金需求狀況；l第五第五，為統(tǒng)一制訂和實施轉移價格提供了渠道。，為統(tǒng)一制訂和實施轉移價格提供了渠道。8.1.3 跨國公司有效現金管理必須跨國公司有效現金管理必須滿足的條件（滿足的條件（自習自習）l1、合理配置管理權限、合理配置管理權限l2、銀行提供技術支持、銀行提供技術支持l3、選擇適當的東道國、選擇適當的東道國-規(guī)避國家風險規(guī)避國家風險8.2

11、 短期投資管理短期投資管理l目標目標l-在保持資金的在保持資金的流動性流動性前提下獲得投資前提下獲得投資收益收益最大化最大化。l手段手段l-跨國公司一般通過自己的跨國公司一般通過自己的財務公司財務公司統(tǒng)一協(xié)統(tǒng)一協(xié)調和管理短期投資調和管理短期投資例：例：中油財務有限責任公司中油財務有限責任公司lhttp:/ 中油財務有限責任公司中油財務有限責任公司l財務公司的資金管理包括財務公司的資金管理包括資金結算、資金資金結算、資金流轉、內部存款流轉、內部存款l基本運作模式基本運作模式-財務公司通過吸收集團財務公司通過吸收集團內部企業(yè)的存款，形成一個規(guī)模龐大的內部企業(yè)的存款，形成一個規(guī)模龐大的低低息息資金資

12、金“蓄水池蓄水池”，一旦集團出現資金缺，一旦集團出現資金缺口，就可以從中抽出資金，對集團形成強口，就可以從中抽出資金，對集團形成強大的資金支持。大的資金支持。l例：例：位列世界位列世界500強的汽車集團旗下的通用強的汽車集團旗下的通用汽車金融服務公司，僅去年汽車金融服務公司，僅去年1年就向集團貢年就向集團貢獻了高達獻了高達29億美元的凈利，而通用億美元的凈利，而通用30%的的利潤，竟也是通過其財務公司利潤，竟也是通過其財務公司GECapital從從事金融服務獲得的；事金融服務獲得的；l企業(yè)置存現金的主要原因有：企業(yè)置存現金的主要原因有：l交易性需求、預防性需求和投機性需求。交易性需求、預防性需

13、求和投機性需求。l跨國公司子公司一般只是一個利潤中心，而不是投資中心，跨國公司子公司一般只是一個利潤中心，而不是投資中心，所以，子公司不需要置存投機所需的現金。所以，子公司不需要置存投機所需的現金。l實行分權的跨國公司為分散財務管理權時，通常是由各子實行分權的跨國公司為分散財務管理權時，通常是由各子公司決定各自相應的交易性和預防性的現金庫存量，公司決定各自相應的交易性和預防性的現金庫存量，l實行集中管理的情況下，子公司只保留滿足其交易性需要實行集中管理的情況下，子公司只保留滿足其交易性需要的最低水平的現金額，而所有的預防性現金則由母公司實的最低水平的現金額，而所有的預防性現金則由母公司實行集中

14、管理。行集中管理。 l集中置存現金優(yōu)勢：集中置存現金優(yōu)勢：l一、減少機會成本一、減少機會成本l二、減少短缺成本二、減少短缺成本l三、降低了持有外幣現金而產生的外匯暴露三、降低了持有外幣現金而產生的外匯暴露相關相關-確定合理的現金庫存確定合理的現金庫存8.2.1 跨國公司短期投資管理模式跨國公司短期投資管理模式l集中式管理集中式管理：母公司集中各子公司的短期閑置：母公司集中各子公司的短期閑置資金，建立資金池，根據各子公司的流動資金資金，建立資金池，根據各子公司的流動資金需求計劃，進行適當的短期投資，以獲取最佳需求計劃，進行適當的短期投資，以獲取最佳的投資效益。的投資效益。l分權式管理分權式管理：

15、各子公司對經營中出現的短期閑：各子公司對經營中出現的短期閑置資金擁有投資權，根據自身利益最大化原則置資金擁有投資權，根據自身利益最大化原則獨立地進行短期投資。獨立地進行短期投資。集中式短期投資管理集中式短期投資管理l含義：含義：l各子公司只擁有交易性現金差額，其余現金差額全部集中各子公司只擁有交易性現金差額，其余現金差額全部集中到共同的一個或幾個資金庫，統(tǒng)一管理和調動，實行對現到共同的一個或幾個資金庫，統(tǒng)一管理和調動，實行對現金的集中化管理。金的集中化管理。l設立資金總庫三個方面的作用：設立資金總庫三個方面的作用：l第一，控制跨國公司的現金流量，調劑各子公司之間的資第一，控制跨國公司的現金流量

16、，調劑各子公司之間的資金余缺金余缺l第二，促成資金的有效供應和運用，減少資金閑置第二，促成資金的有效供應和運用，減少資金閑置l第三，有利于降低公司內部資金成本，并且由總庫較高層第三，有利于降低公司內部資金成本，并且由總庫較高層次安排現金存款的幣種能減少公司的外匯風險次安排現金存款的幣種能減少公司的外匯風險集中式短期投資管理的優(yōu)勢和劣勢（簡）集中式短期投資管理的優(yōu)勢和劣勢（簡）l優(yōu)勢優(yōu)勢：l1、獲得較高的規(guī)模投資回報、獲得較高的規(guī)模投資回報l2、分散投資風險、分散投資風險l3、降低整體的融資成本、降低整體的融資成本l劣勢劣勢：l1、過高的交易成本、過高的交易成本l2、過高的機會成本、過高的機會成

17、本-子公司與當地金融機構子公司與當地金融機構8.2.2 跨國公司的實際投資收益跨國公司的實際投資收益l1、交易方式對投資收益的影響（簡）、交易方式對投資收益的影響（簡）l簡單貸款簡單貸款l分期還款貸款分期還款貸款l息票債券息票債券l零息債券零息債券l比較：到期收益率比較：到期收益率l2、國際套利、國際套利8.2.3 短期投資決策短期投資決策l1、利率平價、利率平價l2、拋補和無拋補套利、拋補和無拋補套利l3、國際投資組合、國際投資組合8.3 短期國際貿易融資管理短期國際貿易融資管理l含義含義：l銀行銀行向進出口商或中間商提供的、以國際貿易結算為向進出口商或中間商提供的、以國際貿易結算為基礎的、

18、期限在一年以內的短期進出口貿易融資基礎的、期限在一年以內的短期進出口貿易融資l目的目的：l解決跨國公司進出口貿易的資金周轉困難解決跨國公司進出口貿易的資金周轉困難l常用工具常用工具：l信用證、打包貸款、應收賬款售讓、銀行承兌與貼現、信用證、打包貸款、應收賬款售讓、銀行承兌與貼現、進口押匯和出口押匯、國際保理等進口押匯和出口押匯、國際保理等1、信用證、信用證l含義含義：l由銀行代表進口商開立，承諾在出口商按約定提供運由銀行代表進口商開立，承諾在出口商按約定提供運輸單據時對其付款輸單據時對其付款l單據一般包括：單據一般包括：l匯票、商業(yè)發(fā)票、提單等匯票、商業(yè)發(fā)票、提單等lhttp:/ l中國銀行中

19、國銀行 國際貿易融資業(yè)務國際貿易融資業(yè)務跟單信用證流程跟單信用證流程 進口商進口商 簽約簽約出口商出口商 發(fā)貨發(fā)貨 申請申請信用證信用證進口國銀行進口國銀行（開證行）（開證行） 交單索款交單索款 交單交單 通知通知信用證信用證 寄單索匯寄單索匯 開出信用證開出信用證出口國銀行出口國銀行（通知行）（通知行） 付款付款跟單信用證操作的流程簡述如下（略）跟單信用證操作的流程簡述如下（略）：l1.買賣雙方在貿易合同中規(guī)定使用跟單信用證支付。買賣雙方在貿易合同中規(guī)定使用跟單信用證支付。 2.買方通知當地銀行（開證行）開立以賣方為受益人的信用證。買方通知當地銀行（開證行）開立以賣方為受益人的信用證。 3.

20、開證行請求另一銀行通知或保兌信用證。開證行請求另一銀行通知或保兌信用證。 4.通知行通知賣方，信用證已開立。通知行通知賣方，信用證已開立。 5.賣方收到信用證，并確保其能履行信用證規(guī)定的條件后，即裝運貨賣方收到信用證，并確保其能履行信用證規(guī)定的條件后，即裝運貨物。物。 6.賣方將單據向指定銀行提交。該銀行可能是開證行，或是信用證內賣方將單據向指定銀行提交。該銀行可能是開證行，或是信用證內指定的付款、承兌或議付銀行。指定的付款、承兌或議付銀行。 7.該銀行按照信用證審核單據。如單據符合信用證規(guī)定，銀行將按信該銀行按照信用證審核單據。如單據符合信用證規(guī)定，銀行將按信用證規(guī)定進行支付、承兌或議付。用

21、證規(guī)定進行支付、承兌或議付。 8.開證行以外的銀行將單據寄送開證行。開證行以外的銀行將單據寄送開證行。 9.開證行審核單據無誤后，以事先約定的形式，對已按照信用證付款、開證行審核單據無誤后，以事先約定的形式，對已按照信用證付款、承兌或議付的銀行償付。承兌或議付的銀行償付。 10.開證行在買方付款后交單，然后買方憑單取貨。開證行在買方付款后交單，然后買方憑單取貨。 lhttp:/ l國際商會第號出版物國際商會第號出版物2、打包貸款、打包貸款l含義：含義：l出口國銀行為支持出口國銀行為支持出口商出口商履行合同，向收到合格信用履行合同，向收到合格信用證的出口商提供用于采購、生產和裝運相關貨物的專證的

22、出口商提供用于采購、生產和裝運相關貨物的專項貸款項貸款l業(yè)務特點：業(yè)務特點：l?？顚Ｓ?，僅用于為執(zhí)行信用證而進行的購貨用途，一般為信用證金額的60%80%l信用證正本留存于貸款銀行l(wèi)以信用證項下收匯作為第一還款來源打包貸款流程例：光大銀行例：光大銀行 打包貸款業(yè)務打包貸款業(yè)務lhttp:/ l打包貸款打包貸款是指我行憑境外銀行開立的有效信用證正本、按信用證是指我行憑境外銀行開立的有效信用證正本、按信用證金額的一定比例向出口商發(fā)放的用于該信用證項下出口商品的金額的一定比例向出口商發(fā)放的用于該信用證項下出口商品的備備貨、備料、生產、加工貨、備料、生產、加工及及裝運裝運等款項的一種短期資金融通。等款

23、項的一種短期資金融通。l二、打包貸款的金額、利率、期限二、打包貸款的金額、利率、期限l（一）（一） 每筆打包貸款的金額最高不超過信用證金額的每筆打包貸款的金額最高不超過信用證金額的80。l（二）（二） 打包貸款的利率，參照我行同期流動資金貸款利率執(zhí)行。打包貸款的利率，參照我行同期流動資金貸款利率執(zhí)行。l（三）打包貸款的期限，自放款之日起至信用證收妥結匯日止，（三）打包貸款的期限，自放款之日起至信用證收妥結匯日止，最長不超過半年。最長不超過半年。3、應收賬款售讓、應收賬款售讓l含義含義：出口商以對進口商的應收賬款為：出口商以對進口商的應收賬款為抵押向本國銀行申請融資抵押向本國銀行申請融資l特點特

24、點：l銀行的貸款決定與進口商是否付款無關l出口商獲得融資的同時，將進口商不履約的風險轉讓給銀行l(wèi)出口商將應收賬款的權益賣斷給銀行，貸款銀行對出口商不具有追索權例：深發(fā)展例：深發(fā)展“池融資池融資”業(yè)務業(yè)務l“出口應收賬款池融資出口應收賬款池融資”是指凡是得到深發(fā)展認可，是指凡是得到深發(fā)展認可，包括賒銷包括賒銷(O/A)、托收、托收(D/P和和D/A)、信用證、信用證(L/C)為結為結算方式的出口商品交易下產生的應收賬款，均可溶入算方式的出口商品交易下產生的應收賬款，均可溶入應收賬款池，企業(yè)將該應收賬款池，企業(yè)將該“池池”整體轉讓給深發(fā)展后，整體轉讓給深發(fā)展后，即可從深發(fā)展獲得融資支持即可從深發(fā)展

25、獲得融資支持l“出口退稅池融資出口退稅池融資”則指企業(yè)將應退未退的出口退稅則指企業(yè)將應退未退的出口退稅款累積成款累積成“池池”，質押給深發(fā)展而獲取的短期融資行，質押給深發(fā)展而獲取的短期融資行為。為。l http:/ 例：應收賬款證券化例：應收賬款證券化4、銀行承兌與貼現、銀行承兌與貼現l（1）銀行承兌）銀行承兌l含義：含義：出口商收到進口商開具的信用證后，可以在信出口商收到進口商開具的信用證后，可以在信用證的額度內申請簽發(fā)銀行承兌匯票，并以此作為出用證的額度內申請簽發(fā)銀行承兌匯票，并以此作為出口商向其供貨商支付貨款的支付工具?？谏滔蚱涔┴浬讨Ц敦浛畹闹Ц豆ぞ?。l（2）票據貼現）票據貼現l含義含

26、義：是收款人或持票人在資金不足時，將未到期的：是收款人或持票人在資金不足時，將未到期的銀行承兌匯票向銀行申請貼現，銀行按票面金額扣除銀行承兌匯票向銀行申請貼現，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給收款人的一項融資業(yè)務。貼現利息后將余額支付給收款人的一項融資業(yè)務。l5、進口押匯、進口押匯l 和出口押匯和出口押匯例：招商銀行例：招商銀行進口押匯進口押匯l專指信用證項下進口押匯專指信用證項下進口押匯l當您收到國外寄來的信用證項下進口單據，需當您收到國外寄來的信用證項下進口單據，需要對外付匯時，如出現資金周轉困難或資金未要對外付匯時，如出現資金周轉困難或資金未能及時到賬，您可向招商銀行申請辦理進口

27、押能及時到賬，您可向招商銀行申請辦理進口押匯，獲得資金融通，及時對外贖單付匯，以獲匯，獲得資金融通，及時對外贖單付匯，以獲得進口貨物盡快加工或銷售。得進口貨物盡快加工或銷售。 案例：案例：l我行應進口商我行應進口商A公司的申請開立了金額為公司的申請開立了金額為500萬美元萬美元的即期信用證。信用證項下單據到達后，的即期信用證。信用證項下單據到達后，A公司向我公司向我行提出進口押匯申請。行提出進口押匯申請。l經審查，所到單據為信用證項下全套物權單據，且完經審查，所到單據為信用證項下全套物權單據，且完全符合信用證的要求。全符合信用證的要求。A公司系我行貿易融資重點客公司系我行貿易融資重點客戶，我行

28、為其核有戶，我行為其核有1000萬美元的進口押匯客戶授信萬美元的進口押匯客戶授信額度，按我行規(guī)定可直接辦理此筆業(yè)務，無須進行信額度，按我行規(guī)定可直接辦理此筆業(yè)務，無須進行信貸審查。在此情況下，貸審查。在此情況下，A公司向我行出具了信托收據，公司向我行出具了信托收據，并與我行簽定了進口押匯協(xié)議。辦妥上述手續(xù)后，我并與我行簽定了進口押匯協(xié)議。辦妥上述手續(xù)后，我行放單給行放單給A公司，并先行對外付款。公司，并先行對外付款。招商銀行招商銀行出口押匯出口押匯出口押匯出口押匯l含義含義：指出口商完成發(fā)貨后，以信用證或合同要：指出口商完成發(fā)貨后，以信用證或合同要求單據為抵押從銀行獲得的在途資金融通求單據為抵

29、押從銀行獲得的在途資金融通要求：要求：企業(yè)資信良好，有長期穩(wěn)定的出口業(yè)務，出口制單水平較高l業(yè)務特點：業(yè)務特點：l押匯是短期融資，期限一般不超過押匯是短期融資，期限一般不超過180天天l押匯是銀行預扣利息后將余額支付給客戶押匯是銀行預扣利息后將余額支付給客戶l押匯是銀行保留追索權的墊款押匯是銀行保留追索權的墊款出口押匯出口押匯 流程打包貸款打包貸款和和出口押匯出口押匯的區(qū)別的區(qū)別l打包貸款和出口押匯打包貸款和出口押匯都是出口地銀行給予出口商資金都是出口地銀行給予出口商資金金融通的方式。金融通的方式。l兩者有以下兩者有以下區(qū)別區(qū)別：打包貸款是銀行只憑出口商提交的國外客戶開來的打包貸款是銀行只憑出

30、口商提交的國外客戶開來的信用證信用證作為要求預支金額的憑證作為要求預支金額的憑證l出口押匯則是銀行以出口商提交的代表貨物所有權的出口押匯則是銀行以出口商提交的代表貨物所有權的貨運單據貨運單據作為墊款的依據作為墊款的依據l打包貸款的行為發(fā)生在貨物裝運之前，是出口商因打包貸款的行為發(fā)生在貨物裝運之前，是出口商因購貨、包裝、裝運的需要而要求銀行給予資金融通購貨、包裝、裝運的需要而要求銀行給予資金融通l出口押匯的行為發(fā)生在貨物裝運之后，是出口商為了出口押匯的行為發(fā)生在貨物裝運之后，是出口商為了資金周轉，在交貨后押匯而提前取得資金。資金周轉，在交貨后押匯而提前取得資金。l在打包貸款業(yè)務中，銀行通常只付給

31、信用證金額的在打包貸款業(yè)務中，銀行通常只付給信用證金額的一部分；一部分；l在出口押匯業(yè)務中，銀行通常在買單時付足全部金額。在出口押匯業(yè)務中，銀行通常在買單時付足全部金額。l辦理打包貸款業(yè)務時，出口商人需提交信用證后，辦理打包貸款業(yè)務時，出口商人需提交信用證后，訂立一份合同即可辦理；訂立一份合同即可辦理；l辦理出口押匯業(yè)務時，出口商需填寫總質權書和申請辦理出口押匯業(yè)務時，出口商需填寫總質權書和申請書，有時還需提出保人出面擔保，填具擔保書。書，有時還需提出保人出面擔保，填具擔保書。6.國際保理國際保理l含義含義：提供：提供賒銷賒銷便利的出口商在貨物裝船后，便利的出口商在貨物裝船后，將發(fā)票、匯票、提

32、單等有關單據賣斷給國際銀將發(fā)票、匯票、提單等有關單據賣斷給國際銀行或專業(yè)保理公司，立即收進全部或部分貨款行或專業(yè)保理公司，立即收進全部或部分貨款的國際金融業(yè)務。的國際金融業(yè)務。l日后一旦發(fā)生進口商不付或逾期付款，則由保日后一旦發(fā)生進口商不付或逾期付款，則由保理商承擔付款責任，在保理業(yè)務中，保理商承理商承擔付款責任，在保理業(yè)務中，保理商承擔第一付款責任。擔第一付款責任。 8.3.2 政府政府促進國際貿易促進國際貿易 的金融支持的金融支持l1.國際貿易融資促進機構國際貿易融資促進機構l中國國際貿易促進委員會中國國際貿易促進委員會CCPIT：是由中國經濟貿易界有：是由中國經濟貿易界有代表性的人士、企

33、業(yè)和團體組成的全國民間對外經貿組織，代表性的人士、企業(yè)和團體組成的全國民間對外經貿組織，成立于成立于1952年年5月。月。 中國貿促會的宗旨中國貿促會的宗旨：遵循中華人民共和國的法律和政府：遵循中華人民共和國的法律和政府的政策，開展促進對外貿易、利用外資、引進外國先進技的政策，開展促進對外貿易、利用外資、引進外國先進技術及各種形式的中外經濟技術合作等活動，促進中國同世術及各種形式的中外經濟技術合作等活動，促進中國同世界各國、各地區(qū)之間的貿易和經濟關系的發(fā)展，增進中國界各國、各地區(qū)之間的貿易和經濟關系的發(fā)展，增進中國同世界各國人民以及經貿界之間的了解與友誼。同世界各國人民以及經貿界之間的了解與友

34、誼。l/2. 促進國際貿易的金融工具促進國際貿易的金融工具l第一、第一、政府成立政府成立出口信貸機構出口信貸機構（ECA，Export Credit Agency）l例：美國的進出口銀行、法國的法蘭西外貿銀行等等例：美國的進出口銀行、法國的法蘭西外貿銀行等等l第二、第二、由私營金融機構向貿易雙方提供融由私營金融機構向貿易雙方提供融資，而由政府的資，而由政府的ECA以以保險、擔保和利息保險、擔保和利息貼補貼補等方式來減少私營等方式來減少私營機構機構可能遭受的政可能遭受的政治風險和商業(yè)風險。治風險和商業(yè)風險。8.4 非貿易非貿易短期融資管理短期融資管理l8.4

35、.1 非貿易短期融資的動機（簡）非貿易短期融資的動機（簡）l1、滿足短期資金需求l2、規(guī)避外匯風險l3、調整資產負債結構l4、降低財務費用跨國公司非貿易短期融資渠道（簡）跨國公司非貿易短期融資渠道（簡）l1、銀行信貸、銀行信貸l2、發(fā)行商業(yè)票據、發(fā)行商業(yè)票據l3、商業(yè)信用、商業(yè)信用l4、企業(yè)內部資金融通、企業(yè)內部資金融通l5、非付息債、非付息債例：例：l中國遠洋運輸（集團）總公司中國遠洋運輸（集團）總公司一直在美國資本市場連一直在美國資本市場連續(xù)發(fā)行商業(yè)票據，發(fā)行的商業(yè)票據最長期限為續(xù)發(fā)行商業(yè)票據，發(fā)行的商業(yè)票據最長期限為270天，天，通過組建銀團進行分銷，并且以信用證作為發(fā)行的商通過組建銀團

36、進行分銷，并且以信用證作為發(fā)行的商業(yè)票據擔保。業(yè)票據擔保。l2000年年2月月2日中遠集團的商業(yè)票據續(xù)發(fā)簽字儀式在日中遠集團的商業(yè)票據續(xù)發(fā)簽字儀式在紐約順利舉行，成為中遠集團進入新千年后的第一個紐約順利舉行，成為中遠集團進入新千年后的第一個融資項目。意大利錫耶納銀行、美洲銀行、花旗銀行、融資項目。意大利錫耶納銀行、美洲銀行、花旗銀行、美國第一銀行和大通銀行等多家美國主要銀行和中國美國第一銀行和大通銀行等多家美國主要銀行和中國銀行、中國交通銀行的代表出席了這一儀式，并在有銀行、中國交通銀行的代表出席了這一儀式，并在有關合約上簽字。關合約上簽字。 8.4.3 融資決策融資決策l新聞新聞：2008年年8日，據玖龍紙業(yè)董事長張茵透日，據玖龍紙業(yè)董事長張茵透露，玖龍日前在海外成功融資露，玖龍日前在海外成功融資3億美元，并且億美元，并且其發(fā)公告稱，公司計劃斥資其發(fā)公告稱，公司計劃斥資2280萬美元收購萬美元收購越南一家名為正陽造紙廠的控股權。越南一家名為正陽造紙廠的控股權。 1、企業(yè)融資策略、企業(yè)融資策略l融資策略：融資策略：為適應跨國公司發(fā)展戰(zhàn)略而籌集必為適應跨