北大投資銀行課程講義（3）

1、1投投 資資 銀銀 行行 公司兼并、重組與控制 公司并購的財務(wù)安排與會計處理2目錄目錄 公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資 企業(yè)購并中的人力資源問題企業(yè)購并中的人力資源問題 通過收購而增長：再考察通過收購而增長：再考察 案例介紹案例介紹3公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路 分立 剝離 所有權(quán)與控制權(quán) 轉(zhuǎn)移 合并 收購 標(biāo)購 合資聯(lián)營4公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路收購收購關(guān)于買資產(chǎn)（關(guān)于買資產(chǎn)（Purchase of Assets）抑或買股權(quán)（抑或買股權(quán)（ Purchase of Stock）法律方面法律方面稅務(wù)方面稅務(wù)方面財務(wù)方面財

2、務(wù)方面交易時間與收購程序方面交易時間與收購程序方面5公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路關(guān)于持股比例關(guān)于持股比例資金情況資金情況目標(biāo)公司的股權(quán)分布情況目標(biāo)公司的股權(quán)分布情況目標(biāo)公司股權(quán)的目標(biāo)公司股權(quán)的“估值估值”關(guān)于敵意收購與善意收購關(guān)于敵意收購與善意收購善意收購善意收購敵意收購敵意收購6公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路發(fā)動敵意收購之前必須考慮以下幾點(diǎn)因素從各方面分析推測目標(biāo)公司管理層對收購行動可能作出何等反應(yīng)目標(biāo)公司的“防鯊網(wǎng)”情況目標(biāo)公司可能采取哪些反收購策略目標(biāo)公司所處的行業(yè)情況7公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路關(guān)于用什么方式來收集股權(quán)估價率一家公司的股票

3、市值與其資產(chǎn)值之 間的比。估價率=股票市值/資產(chǎn)值 =股票價格*股票數(shù)量/資產(chǎn)帳面價值80 00.50.51 10 01 12 23 34 45 56 6估價率估價率公司估價率與被購并的可能性之間呈逆反關(guān)系（見下圖）公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路被購并的可能性9關(guān)于支付手段現(xiàn)金、股票、債券、優(yōu)先股、認(rèn)證股權(quán)等從收購方的角度來說現(xiàn)金緊裕情況資本結(jié)構(gòu)融資成本差異收益稀釋控股權(quán)的稀釋公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路10合并的典型失敗模型合并的典型失敗模型根據(jù)產(chǎn)業(yè)和公司發(fā)展與回報篩選侯選者根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的客觀分析，放棄一、二個候選人挫折開始出現(xiàn)：促使交易的壓力增大；對協(xié)同效

4、應(yīng)抱有不切實(shí)際的期望，從而影響現(xiàn)金流量估算11合并的典型失敗模型（續(xù)）合并的典型失敗模型（續(xù)）以巨大的議價完成交易收購后經(jīng)驗(yàn)表明，預(yù)期協(xié)同作用是不可靠的公司回報減少，股票價格下降12一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟一、管理收購前階段一、管理收購前階段把保密要求告訴職員把保密要求告訴職員評估本公司的價值評估本公司的價值確定增殖方法確定增殖方法 理解工業(yè)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)理解工業(yè)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)核心業(yè)務(wù) 利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、利用技術(shù)轉(zhuǎn)讓利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、利用技術(shù)轉(zhuǎn)讓13二、篩選候選人二、篩選候選人確定淘汰標(biāo)準(zhǔn)確定淘汰標(biāo)準(zhǔn)決定如何利用投資銀行決定如何利用投資銀行確定機(jī)會的優(yōu)先順序

5、確定機(jī)會的優(yōu)先順序考察上市公司，公司分布及非上市公司考察上市公司，公司分布及非上市公司一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟14三、評估中選候選人三、評估中選候選人確切了解你如何補(bǔ)償接管溢價確切了解你如何補(bǔ)償接管溢價弄清真正的協(xié)同作用弄清真正的協(xié)同作用決定調(diào)整計劃決定調(diào)整計劃決定財務(wù)工程機(jī)會決定財務(wù)工程機(jī)會一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟15四、談判四、談判決定最高保留價格，堅持不變決定最高保留價格，堅持不變理解對方的背景和誘因理解對方的背景和誘因弄清第三方可能支付的價格弄清第三方可能支付的價格確定談判策略確定談判策略進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?/p>

6、項(xiàng)目評估進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目評估一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟16五、管理合并后一體化五、管理合并后一體化盡快采取行動盡快采取行動謹(jǐn)慎管理整合過程謹(jǐn)慎管理整合過程一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購計劃的組成步驟17公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路標(biāo)購標(biāo)購 收購方通過在傳媒上發(fā)表收購要約等方式公收購方通過在傳媒上發(fā)表收購要約等方式公開向目標(biāo)公司的股東發(fā)出要約，承諾在特定的開向目標(biāo)公司的股東發(fā)出要約，承諾在特定的期間內(nèi)以某一特定的價格購買一定比例或數(shù)量期間內(nèi)以某一特定的價格購買一定比例或數(shù)量的目標(biāo)公司股份的目標(biāo)公司股份18合資聯(lián)營合資

7、聯(lián)營是企業(yè)擴(kuò)張性重組活動的一個重要方式。是企業(yè)擴(kuò)張性重組活動的一個重要方式。1993年年,J.Bleeke和和D.Ernst研究的結(jié)論是：研究的結(jié)論是：跨境收購和跨境聯(lián)營的成功概率大致相同，約為跨境收購和跨境聯(lián)營的成功概率大致相同，約為50%。收購對核心業(yè)務(wù)和現(xiàn)有地理區(qū)域來說效果不錯。聯(lián)營則對相關(guān)行收購對核心業(yè)務(wù)和現(xiàn)有地理區(qū)域來說效果不錯。聯(lián)營則對相關(guān)行業(yè)或新的地理區(qū)域更有效。業(yè)或新的地理區(qū)域更有效。公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路19強(qiáng)者和弱者之間的聯(lián)營很少成功。合資經(jīng)營的所有權(quán)強(qiáng)者和弱者之間的聯(lián)營很少成功。合資經(jīng)營的所有權(quán)若在兩個母公司之間平分，雙方成功的概率為若在兩個母公司之

8、間平分，雙方成功的概率為60%；若不平分，成功的可能性則為若不平分，成功的可能性則為31%。成功的聯(lián)營必須有能力超越最初由母公司確立的目標(biāo)成功的聯(lián)營必須有能力超越最初由母公司確立的目標(biāo)聯(lián)營經(jīng)常在合資人的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后便告終止。聯(lián)營經(jīng)常在合資人的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后便告終止。公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路20公司并購重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購公司并購重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購杠桿收購的相關(guān)金融工具杠桿收購的相關(guān)金融工具垃圾債券垃圾債券私募私募過橋融資過橋融資風(fēng)險資本風(fēng)險資本21杠桿收購的融資體系杠桿收購的融資體系優(yōu)先債優(yōu)先債次級債次級債 優(yōu)先從屬債券、延遲支付證券、零息債券優(yōu)先從屬債券、延遲

9、支付證券、零息債券股權(quán)資本股權(quán)資本 公司并購重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購公司并購重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購22杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)類型類型債權(quán)人債權(quán)人/投資者投資者貸款貸款/證券證券優(yōu)先債（60%）商業(yè)銀行（或銀團(tuán)貸款）以資產(chǎn)作抵押的債權(quán)人：保險公司被收購公司貸款協(xié)會儲蓄機(jī)構(gòu)財務(wù)公司周轉(zhuǎn)信貸額度（無擔(dān)保）（有擔(dān)?；虻盅海┕潭ㄙY產(chǎn)貸款優(yōu)先票據(jù)（無擔(dān)保）23杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)類型類型債權(quán)人債權(quán)人/投資者投資者貸款貸款/證券證券次級債（30%）保險公司退休基金組織風(fēng)險資本企業(yè)被收購公司投資基金社會公眾“夾層基金”利率爬升票據(jù)優(yōu)先從屬債券次級從屬債券PIK零息債券2

10、4杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)類型類型債權(quán)人債權(quán)人/投資者投資者貸款貸款/證券證券權(quán)益（10%）保險公司風(fēng)險資本企業(yè)私人投資者公司經(jīng)理人員產(chǎn)權(quán)基金優(yōu)先股普通股25杠桿收購的價值來源杠桿收購的價值來源一個企業(yè)從公眾公司變?yōu)樗饺斯?，存在多種一個企業(yè)從公眾公司變?yōu)樗饺斯?，存在多種產(chǎn)生價值的可能產(chǎn)生價值的可能公眾公司的所有者和管理者是分開的。公眾公司的所有者和管理者是分開的。私有化之后，股東和管理層之間、股東和股東私有化之后，股東和管理層之間、股東和股東之間各種利益沖突和意見分歧可減少到最小。之間各種利益沖突和意見分歧可減少到最小。杠桿收購和私有化所產(chǎn)生的稅收減免可以增添杠桿收購和私有化所

11、產(chǎn)生的稅收減免可以增添公司價值。公司價值。公司并購重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購公司并購重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購26XR公司資產(chǎn)負(fù)債表（1987年12月31日）一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例資產(chǎn)資產(chǎn)（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）負(fù)債權(quán)益負(fù)債權(quán)益（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)：現(xiàn)金現(xiàn)金 0.20可變現(xiàn)證券可變現(xiàn)證券 1.55存貨存貨 1.75應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 0.50合計合計 4.00固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：可折舊固定資產(chǎn)可折舊固定資產(chǎn) 12.00累計折舊累計折舊 (12.00)可折舊固定資產(chǎn)凈值可折舊固定資產(chǎn)凈值 0.00非折舊固定資產(chǎn)非折舊固定資產(chǎn)

12、2.00合計合計 2.00流動負(fù)債：流動負(fù)債：預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用 0.25應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 0.75應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 0.50合計合計 1.5長期負(fù)債：長期負(fù)債： 2.5股東權(quán)益：股東權(quán)益：普通股普通股 0.50未分配利潤未分配利潤 1.50合計合計 2.00總資產(chǎn)總資產(chǎn) 6.00負(fù)債加權(quán)益負(fù)債加權(quán)益 6.0027XR公司損益表（公司損益表（1987）項(xiàng)目項(xiàng)目（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）數(shù)額數(shù)額Sales（銷售收入）（銷售收入）15.00Costof goods sold（銷售成本）（銷售成本）8.00Gross profit （毛利）（毛利）7.00Selling and admini

13、strative（銷售合管理費(fèi)用）（銷售合管理費(fèi)用）5.50Operating profit before depreciation（折舊前經(jīng)營利潤）（折舊前經(jīng)營利潤）1.50Depreciation（折舊）折舊）0.0028XR公司損益表（公司損益表（1987）續(xù)）續(xù)項(xiàng)目項(xiàng)目（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）數(shù)額數(shù)額Operating profit（經(jīng)營利潤）（經(jīng)營利潤）1.50Interest expense （利息支出）（利息支出）0.35Earning before taxes（稅前利潤）（稅前利潤）1.15Taxes （40%） （稅率（稅率40%）0.46Earning afte

14、r taxes （稅后利潤）（稅后利潤）0.69Cash flow =Earning after taxes +Depreciation =$0.69+$0.00=$0.6929一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例由上表可以看出，由上表可以看出，XR公司銷售穩(wěn)定，盈利具連續(xù)性。公司銷售穩(wěn)定，盈利具連續(xù)性。管理層建議增加負(fù)債少用自有資本。但因股東的保守態(tài)度而管理層建議增加負(fù)債少用自有資本。但因股東的保守態(tài)度而遭董事會否決。公司在這時的負(fù)債成本是：短期負(fù)債遭董事會否決。公司在這時的負(fù)債成本是：短期負(fù)債10%，長期負(fù)債長期負(fù)債12%。30一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例1987年

15、年XR公司每股收益公司每股收益$0.69，股價，股價$8元，市盈率元，市盈率11.6倍。管理層相信，如果擺脫保守的董事會的控制，公司經(jīng)營倍。管理層相信，如果擺脫保守的董事會的控制，公司經(jīng)營狀況會更好。狀況會更好。管理層成立一個空殼公司管理層成立一個空殼公司叫做叫做“XR控股控股”公司，公司，以作為收購以作為收購XR公司的法律主體。公司的法律主體。31一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例在投資銀行的協(xié)助下，在投資銀行的協(xié)助下，“XR控股控股”以以17.4倍市盈率、倍市盈率、每股每股$12元的價格標(biāo)購元的價格標(biāo)購XR公司的全部股票。公司的全部股票?！癤R控股控股”對對XR公司的收購成本總共

16、是公司的收購成本總共是$12/股，股，100萬股萬股$1200萬元。萬元。32一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例其來源構(gòu)成如下：銀行擔(dān)保貸款其來源構(gòu)成如下：銀行擔(dān)保貸款$500萬，年息萬，年息12%；發(fā)；發(fā)行垃圾債券籌資行垃圾債券籌資$400萬，年息萬，年息18%；投資銀行投入；投資銀行投入$120萬，萬，占有公司的占有公司的40%權(quán)益；管理層共出資權(quán)益；管理層共出資$180萬，占有公司的萬，占有公司的60%權(quán)益。權(quán)益。33一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例同時，管理層與投資銀行達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，即管理層有權(quán)同時，管理層與投資銀行達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，即管理層有權(quán)在在5年后收購?fù)顿Y銀行

17、持有的年后收購?fù)顿Y銀行持有的40%權(quán)益，但收購價必須保證權(quán)益，但收購價必須保證投資銀行的投資銀行的120萬美元投資年回報達(dá)到萬美元投資年回報達(dá)到40%，即收購總價款，即收購總價款在在$645萬左右。萬左右。34XR控股公司資產(chǎn)負(fù)債表控股公司資產(chǎn)負(fù)債表（經(jīng)修正）（經(jīng)修正）-1987年年資產(chǎn)資產(chǎn)（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）負(fù)債權(quán)益負(fù)債權(quán)益（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)：現(xiàn)金現(xiàn)金 0.20可變現(xiàn)證券可變現(xiàn)證券 1.55存貨存貨 1.75應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 0.50合計合計 4.00固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：可折舊固定資產(chǎn)可折舊固定資產(chǎn) 10.00累計折舊累計折舊 (0.00)

18、可折舊固定資產(chǎn)凈值可折舊固定資產(chǎn)凈值 10.00非折舊固定資產(chǎn)非折舊固定資產(chǎn) 2.00合計合計 12.00流動負(fù)債：流動負(fù)債：預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用 0.25應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 0.75應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 0.50合計合計 1.5長期負(fù)債：長期負(fù)債： 11.5股東權(quán)益：股東權(quán)益：普通股普通股 3.00未分配利潤未分配利潤 0.00合計合計 3.00總資產(chǎn)總資產(chǎn) 16.00負(fù)債加權(quán)益負(fù)債加權(quán)益 16.0035一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例合并完成后，合并完成后，“XR控股控股”將它的可折舊資產(chǎn)評定為價將它的可折舊資產(chǎn)評定為價值值$1000萬。于是，新公司的資產(chǎn)負(fù)債表如上表。萬。于是，新公司的

19、資產(chǎn)負(fù)債表如上表。36XR控股公司損益表控股公司損益表（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）198819891990199119921993Sales (銷售收入銷售收入)15.0015.0015.0015.0015.0015.00Cost of goods sold（銷售（銷售成本）成本）8.008.008.008.008.008.00Gross profit （毛利）（毛利）7.007.007.007.007.007.00Selling and administr-ative（銷售和（銷售和管理費(fèi)用）管理費(fèi)用）4.004.004.004.004.004.00Operating profit

20、beforeDepreciation（折舊前經(jīng)（折舊前經(jīng)營利潤）營利潤）3.003.003.003.003.003.00Depression（折舊）（折舊）2.502.502.25.2.000.750.0037XR控股公司損益表控股公司損益表（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）198819891990199119921993Operating profit(經(jīng)營利潤經(jīng)營利潤)0.500.500.751.002.253.00Interest expense（利息支出）（利息支出）1.671.350.990.720.460.35Earning before taxes（稅前利潤）（稅前利潤）(1.

21、17)(0.85)(0.24)0.281.792.65Taxes（稅率（稅率40%）(0.47)(0.34)(0.10)0.110.721.06Earning after taxes（稅后利潤）（稅后利潤）(0.70)(0.51)(0.14)0.171.071.59Divided（紅利）（紅利）0.000.000.000.000.001.2738XR控股公司損益表控股公司損益表（單位：百萬美元）（單位：百萬美元）198819891990199119921993Cash flow(現(xiàn)金流現(xiàn)金流)1.801.992.102.171.821.59Debt remaining（剩余債務(wù)）剩余債務(wù)）Sh

22、ort term（短期借款）短期借款）0.500.500.500.500.500.50Long-term bank（長期借款）長期借款）7.507.505.613.442.502.50Bonds（債券）債券）2.200.210.000.000.000.00Cumulative retainedearnings（累計留存收益）累計留存收益）(0.70) (1.20) (1.35) (1.18) 0.640.9639一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例新公司采取各種措施削減過頭開支。這使新公司采取各種措施削減過頭開支。這使得公司的銷售和管理費(fèi)用每年減少得公司的銷售和管理費(fèi)用每年減少150萬

23、美元。萬美元。管理層也得以扣減前些年由原公司管理層也得以扣減前些年由原公司XR支付的支付的投資。公司還決定用加速折舊的方法來強(qiáng)化現(xiàn)投資。公司還決定用加速折舊的方法來強(qiáng)化現(xiàn)金流量。金流量。40一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例公司將前面公司將前面4年的所有現(xiàn)金流用來還債，首先是還清垃年的所有現(xiàn)金流用來還債，首先是還清垃圾債券。第圾債券。第5年的現(xiàn)金流的一部分也用以還債。新公司年的現(xiàn)金流的一部分也用以還債。新公司“XR控股控股”的的5年損益情況，連同它第年損益情況，連同它第6年（年（1993年）的預(yù)測如上年）的預(yù)測如上表表41一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例在第在第5年底，管

24、理層依當(dāng)初約定的價格年底，管理層依當(dāng)初約定的價格645萬美元將投資銀行持有的確良那萬美元將投資銀行持有的確良那40%權(quán)益收購權(quán)益收購過來。然后，管理層以過來。然后，管理層以93年的盈利預(yù)測為基礎(chǔ)年的盈利預(yù)測為基礎(chǔ)按按15倍市盈率將全部公司權(quán)益售予公眾投資者。倍市盈率將全部公司權(quán)益售予公眾投資者。42一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例這次公司出讓，給管理層帶來這次公司出讓，給管理層帶來2385萬美元萬美元的總收入（即的總收入（即15倍倍P/E93年的盈利預(yù)測年的盈利預(yù)測159萬美萬美元），扣除各種發(fā)行上市費(fèi)用，凈收入元），扣除各種發(fā)行上市費(fèi)用，凈收入2225萬萬美元。再減去管理層收購?fù)?/p>

25、資銀行美元。再減去管理層收購?fù)顿Y銀行40%權(quán)益的權(quán)益的價款價款645萬美元，就得出管理層本次杠桿收購萬美元，就得出管理層本次杠桿收購的總回報的總回報1580萬美元。管理層是當(dāng)初投資是萬美元。管理層是當(dāng)初投資是180萬美元，以此計算，年投資回報率為萬美元，以此計算，年投資回報率為54%左右。左右。43一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例回顧本案，杠桿收購的產(chǎn)生的收益：首先回顧本案，杠桿收購的產(chǎn)生的收益：首先是得益于稅收減免；其次是減少了各種額外福是得益于稅收減免；其次是減少了各種額外福利和辦公室開支，提高了營運(yùn)效率；再次是繼利和辦公室開支，提高了營運(yùn)效率；再次是繼續(xù)舉債替代垃圾債券所產(chǎn)生

26、的收益。續(xù)舉債替代垃圾債券所產(chǎn)生的收益。44一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例投資銀行通常要考慮這樣一些問題：投資銀行通常要考慮這樣一些問題：當(dāng)潛在的前提發(fā)生變化時（比如銷售額增當(dāng)潛在的前提發(fā)生變化時（比如銷售額增長），現(xiàn)金流量的敏感性如何？長），現(xiàn)金流量的敏感性如何？收購集團(tuán)（收購集團(tuán)（buyout group） 支付多少收購支付多少收購對價，又希望得到多少回報？對價，又希望得到多少回報？45一個典型的杠桿收購案例一個典型的杠桿收購案例公司能支持什么類型的債務(wù)，能支持多少公司能支持什么類型的債務(wù)，能支持多少債務(wù)？債務(wù)？是否應(yīng)該采用雇員持股計劃，如果是，該是否應(yīng)該采用雇員持股計劃，如

27、果是，該持到保等程度？持到保等程度？在什么時候，收購集團(tuán)在什么時候，收購集團(tuán)包括投資銀包括投資銀行行應(yīng)該考慮賣出套現(xiàn)？應(yīng)該考慮賣出套現(xiàn)？46企業(yè)并購的性質(zhì)企業(yè)并購的性質(zhì)購買購買指通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、承擔(dān)負(fù)債或發(fā)指通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、承擔(dān)負(fù)債或發(fā)行股票等方式，由一個企業(yè)（購買企業(yè)）獲得行股票等方式，由一個企業(yè)（購買企業(yè)）獲得一對另一個企業(yè)（被購企業(yè)）凈資產(chǎn)和經(jīng)營權(quán)一對另一個企業(yè)（被購企業(yè)）凈資產(chǎn)和經(jīng)營權(quán)的控制的企業(yè)合并。的控制的企業(yè)合并。 47企業(yè)并購的性質(zhì)企業(yè)并購的性質(zhì)股權(quán)聯(lián)合股權(quán)聯(lián)合指參與合并的企業(yè)的股東聯(lián)合控制了他們指參與合并的企業(yè)的股東聯(lián)合控制了他們?nèi)炕驅(qū)嶋H上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營權(quán)，以便繼續(xù)對合并

28、后全部或?qū)嶋H上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營權(quán)，以便繼續(xù)對合并后實(shí)體分享利益和分擔(dān)風(fēng)險的合并，在這種情況下，合并后實(shí)實(shí)體分享利益和分擔(dān)風(fēng)險的合并，在這種情況下，合并后實(shí)體的哪一方都不能認(rèn)為是購買企業(yè)。體的哪一方都不能認(rèn)為是購買企業(yè)。48購購 買買 法法（一）購買法的特點(diǎn)（一）購買法的特點(diǎn)合并方要按公允價值記錄所收到的資產(chǎn)和負(fù)債，取得被合并方要按公允價值記錄所收到的資產(chǎn)和負(fù)債，取得被并企業(yè)的成本要按與其他經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相同的方法加以確定，即按并企業(yè)的成本要按與其他經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相同的方法加以確定，即按合并日各自的公允價值將合并成本分配到所取得和所承擔(dān)的可合并日各自的公允價值將合并成本分配到所取得和所承擔(dān)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和

29、債務(wù)中去。辨認(rèn)資產(chǎn)和債務(wù)中去。49購購 買買 法法購買價格與所取得的凈資產(chǎn)公允價值的差額，記為股權(quán)購買價格與所取得的凈資產(chǎn)公允價值的差額，記為股權(quán)投資差額，在規(guī)定的期限內(nèi)攤銷。但在按成本法，在投資的分投資差額，在規(guī)定的期限內(nèi)攤銷。但在按成本法，在投資的分錄中不記入投資差額。錄中不記入投資差額。主并方只能合并被并方購買日后的利潤。主并方只能合并被并方購買日后的利潤。50購購 買買 法法實(shí)施合并企業(yè)的留存收益可能因合并而減少，但不能增實(shí)施合并企業(yè)的留存收益可能因合并而減少，但不能增加；被并企業(yè)的留存收益不能轉(zhuǎn)入主并企業(yè)。加；被并企業(yè)的留存收益不能轉(zhuǎn)入主并企業(yè)。購并中發(fā)生相關(guān)費(fèi)用的處理：若以發(fā)行權(quán)益

30、證券（股票）購并中發(fā)生相關(guān)費(fèi)用的處理：若以發(fā)行權(quán)益證券（股票）為代價，登記和發(fā)行成本沖減資本公積；法律費(fèi)、咨詢費(fèi)和傭?yàn)榇鷥r，登記和發(fā)行成本沖減資本公積；法律費(fèi)、咨詢費(fèi)和傭金等其他直接費(fèi)用計入購買成本；其他購并的間接費(fèi)用計入當(dāng)金等其他直接費(fèi)用計入購買成本；其他購并的間接費(fèi)用計入當(dāng)期損益。期損益。51購買法的具體會計處理購買法的具體會計處理應(yīng)以初始投資成本計價。初始投資成本是指取得投資時實(shí)應(yīng)以初始投資成本計價。初始投資成本是指取得投資時實(shí)際支付的全部價款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支際支付的全部價款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息

31、付的價款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算。期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算。52購買法的具體會計處理購買法的具體會計處理并購企業(yè)對被并購企業(yè)無控制、無共同控制且無重大影并購企業(yè)對被并購企業(yè)無控制、無共同控制且無重大影響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時，除追加或收回投響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時，除追加或收回投資外，長期股權(quán)投資的賬面價值一般應(yīng)保持不變。被投資企資外，長期股權(quán)投資的賬面價值一般應(yīng)保持不變。被投資企業(yè)宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投資收益。業(yè)宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投資收益。53購

32、買法的具體會計處理購買法的具體會計處理并購企業(yè)對被并購單位具有控制、共同控制或重大影并購企業(yè)對被并購單位具有控制、共同控制或重大影響的，應(yīng)采取權(quán)益法核算。采用權(quán)益法時，投資企業(yè)營災(zāi)響的，應(yīng)采取權(quán)益法核算。采用權(quán)益法時，投資企業(yè)營災(zāi)區(qū)的股權(quán)投資后，按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位當(dāng)年實(shí)區(qū)的股權(quán)投資后，按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤或發(fā)生的凈虧損的份額，調(diào)整投資的賬面價值，現(xiàn)的凈利潤或發(fā)生的凈虧損的份額，調(diào)整投資的賬面價值，并確認(rèn)為當(dāng)期投資損益。并確認(rèn)為當(dāng)期投資損益。54購買法的具體會計處理購買法的具體會計處理并購企業(yè)按被并購單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利計算并購企業(yè)按被并購單位宣告分派的

33、利潤或現(xiàn)金股利計算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少投資的賬面價值。應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少投資的賬面價值。并購企業(yè)確認(rèn)被并購單位發(fā)生的凈虧損，以投資賬面價并購企業(yè)確認(rèn)被并購單位發(fā)生的凈虧損，以投資賬面價值減記至零為限；如果被并購單位以后各期實(shí)現(xiàn)凈利潤，投值減記至零為限；如果被并購單位以后各期實(shí)現(xiàn)凈利潤，投資企業(yè)應(yīng)在計算的收益分享額超過未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額以后，資企業(yè)應(yīng)在計算的收益分享額超過未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額以后，按超過未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額的金額，恢復(fù)投資的賬面價值。按超過未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額的金額，恢復(fù)投資的賬面價值。55購買法的具體會計處理購買法的具體會計處理在按被并購單位凈損益計算調(diào)整投資的賬面價值和確認(rèn)在

34、按被并購單位凈損益計算調(diào)整投資的賬面價值和確認(rèn)投資損益時，應(yīng)以取得被投資單位股權(quán)后發(fā)生的凈損失為基投資損益時，應(yīng)以取得被投資單位股權(quán)后發(fā)生的凈損失為基礎(chǔ)。礎(chǔ)。被投資單位出凈損益以外的所有者權(quán)益的其他變動，也被投資單位出凈損益以外的所有者權(quán)益的其他變動，也應(yīng)根據(jù)具體情況調(diào)整投資的賬面價值。應(yīng)根據(jù)具體情況調(diào)整投資的賬面價值。56企業(yè)并購的性質(zhì)企業(yè)并購的性質(zhì)(二）購買法在合并工作中的會計處理二）購買法在合并工作中的會計處理對被購買企業(yè)凈資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)與評估對被購買企業(yè)凈資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)與評估投資差額的計算與確認(rèn)投資差額的計算與確認(rèn)57企業(yè)并購的性質(zhì)企業(yè)并購的性質(zhì)購買日的確定購買日的確定在國際會計準(zhǔn)則中，對

35、購買日的定義為在國際會計準(zhǔn)則中，對購買日的定義為“購買日是被購購買日是被購企業(yè)的凈資產(chǎn)和經(jīng)營控制權(quán)實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)讓給購買企業(yè)的日期，企業(yè)的凈資產(chǎn)和經(jīng)營控制權(quán)實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)讓給購買企業(yè)的日期，被購企業(yè)的經(jīng)營成果應(yīng)并入購買企業(yè)的財務(wù)報表中。被購企業(yè)的經(jīng)營成果應(yīng)并入購買企業(yè)的財務(wù)報表中。58企業(yè)并購的性質(zhì)企業(yè)并購的性質(zhì)在我國，財政部有關(guān)規(guī)定規(guī)定了收購股權(quán)的公司在計算在我國，財政部有關(guān)規(guī)定規(guī)定了收購股權(quán)的公司在計算應(yīng)納入其報表的被購買企業(yè)之盈利（或虧損）時，應(yīng)以股權(quán)應(yīng)納入其報表的被購買企業(yè)之盈利（或虧損）時，應(yīng)以股權(quán)購買日為界限，即購買日后的經(jīng)營業(yè)績方可按持股比例記入購買日為界限，即購買日后的經(jīng)營業(yè)績方可按持股比

36、例記入購買方的利潤表。購買方的利潤表。59企業(yè)并購的性質(zhì)企業(yè)并購的性質(zhì)公司購買其他企業(yè)，應(yīng)以被購買企業(yè)對凈資產(chǎn)和經(jīng)營的公司購買其他企業(yè)，應(yīng)以被購買企業(yè)對凈資產(chǎn)和經(jīng)營的控制權(quán)實(shí)際上轉(zhuǎn)讓給購買公司的日期作為購買日?？刂茩?quán)實(shí)際上轉(zhuǎn)讓給購買公司的日期作為購買日。業(yè)務(wù)舉例業(yè)務(wù)舉例60聯(lián)聯(lián) 營營 法法（一）聯(lián)營法的特點(diǎn)聯(lián)營法的特點(diǎn) 參與合并之企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益，繼續(xù)按其參與合并之企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益，繼續(xù)按其原來的帳面價值記錄。原來的帳面價值記錄。 由于不是將企業(yè)合并視為購買行為，也就不存在由于不是將企業(yè)合并視為購買行為，也就不存在合并成本超過凈資產(chǎn)公允價值的差額，所以在帳合并成本超過凈資產(chǎn)公允價值

37、的差額，所以在帳上不予反映。上不予反映。61聯(lián)聯(lián) 營營 法法 不論合并發(fā)生在會計年度的哪一時點(diǎn)，參與合并企業(yè)不論合并發(fā)生在會計年度的哪一時點(diǎn)，參與合并企業(yè)的整個年度的損益要全部包括在合并后的企業(yè)內(nèi)。的整個年度的損益要全部包括在合并后的企業(yè)內(nèi)。 企業(yè)合并時發(fā)生的所有相關(guān)費(fèi)用，均確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。企業(yè)合并時發(fā)生的所有相關(guān)費(fèi)用，均確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。62聯(lián)聯(lián) 營營 法法（二）聯(lián)營法在合并工作中的會計處理聯(lián)營法在合并工作中的會計處理采用聯(lián)營法記錄合并業(yè)務(wù)的難點(diǎn)在于所有者權(quán)益的合并采用聯(lián)營法記錄合并業(yè)務(wù)的難點(diǎn)在于所有者權(quán)益的合并63購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較兩種方法的主要差異表現(xiàn)在：兩種方法的主

38、要差異表現(xiàn)在： 聯(lián)營法對并入的凈資產(chǎn)按帳面價值入帳，購買法對并入的聯(lián)營法對并入的凈資產(chǎn)按帳面價值入帳，購買法對并入的凈資產(chǎn)按公允價值入帳；凈資產(chǎn)按公允價值入帳； 購買法要在帳面上確認(rèn)合并業(yè)務(wù)所含有的投資差額，而聯(lián)購買法要在帳面上確認(rèn)合并業(yè)務(wù)所含有的投資差額，而聯(lián)營法不會產(chǎn)生；營法不會產(chǎn)生；64購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較 購買法只能合并購買日后的利潤，聯(lián)營法則可以合并全年購買法只能合并購買日后的利潤，聯(lián)營法則可以合并全年利潤利潤 如果采用發(fā)行股份的辦法實(shí)行合并，購買法要求按換出股如果采用發(fā)行股份的辦法實(shí)行合并，購買法要求按換出股份的市場價格將被并企業(yè)的所有者權(quán)益加計到投入資本中份的

39、市場價格將被并企業(yè)的所有者權(quán)益加計到投入資本中（股本和資本公積）去，但不確認(rèn)被合并企業(yè)的留存收益。（股本和資本公積）去，但不確認(rèn)被合并企業(yè)的留存收益。65購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較 聯(lián)營則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企業(yè)的聯(lián)營則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企業(yè)的留存收益則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企留存收益則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企業(yè)的留存收益則全數(shù)并入主并企業(yè)業(yè)的留存收益則全數(shù)并入主并企業(yè)66購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較 聯(lián)營法需要對合并以前年度的財務(wù)報表按照模擬的方式加聯(lián)營法需要對合并以前年度的財務(wù)報表按照模擬的方式

40、加以重編，就好象合并各方原來就是一間公司那樣，購買法以重編，就好象合并各方原來就是一間公司那樣，購買法則不需要對以前年度報表加以重編。則不需要對以前年度報表加以重編。67購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較（ 一）購買法和聯(lián)營法的經(jīng)濟(jì)影響購買法和聯(lián)營法的經(jīng)濟(jì)影響對合并當(dāng)年的影響對合并當(dāng)年的影響對合并后年度的影響對合并后年度的影響68購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較（二）聯(lián)營法的應(yīng)用條件（二）聯(lián)營法的應(yīng)用條件辨別聯(lián)營與收購的三個標(biāo)準(zhǔn)：辨別聯(lián)營與收購的三個標(biāo)準(zhǔn)： 各參加合并的企業(yè)的有表決權(quán)的普通股，如果不是全部，各參加合并的企業(yè)的有表決權(quán)的普通股，如果不是全部，至少也是大多數(shù)需要參加交

41、換或聯(lián)營至少也是大多數(shù)需要參加交換或聯(lián)營 一個企業(yè)的公允價值，應(yīng)與其他企業(yè)沒有重大的差異一個企業(yè)的公允價值，應(yīng)與其他企業(yè)沒有重大的差異69購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較 在合并之后，每個企業(yè)的股東應(yīng)在合并后的主體中大體上在合并之后，每個企業(yè)的股東應(yīng)在合并后的主體中大體上保持與以前相同的表決權(quán)和股份。保持與以前相同的表決權(quán)和股份。如果同時符合上述三個標(biāo)準(zhǔn)，則在合并中采用聯(lián)營法，否則如果同時符合上述三個標(biāo)準(zhǔn)，則在合并中采用聯(lián)營法，否則應(yīng)采用購買法。上述三條標(biāo)準(zhǔn)的核心是考察合并后續(xù)存企應(yīng)采用購買法。上述三條標(biāo)準(zhǔn)的核心是考察合并后續(xù)存企業(yè)的控制權(quán)的歸屬業(yè)的控制權(quán)的歸屬70購買法與聯(lián)營法的比較

42、購買法與聯(lián)營法的比較（四）企業(yè)合并在財務(wù)報告中的披露企業(yè)合并在財務(wù)報告中的披露購買法購買法 被并企業(yè)的名稱和簡況；被并企業(yè)的名稱和簡況； 企業(yè)合并所運(yùn)用的會計方法，即購買法；企業(yè)合并所運(yùn)用的會計方法，即購買法； 被并企業(yè)經(jīng)營成果列入購買企業(yè)利潤表的起訖期限；被并企業(yè)經(jīng)營成果列入購買企業(yè)利潤表的起訖期限；71購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較被并企業(yè)的成本，如果以股票為合并代價，則應(yīng)說明發(fā)被并企業(yè)的成本，如果以股票為合并代價，則應(yīng)說明發(fā)出股份的數(shù)額；出股份的數(shù)額；對被并企業(yè)投資差額攤銷計劃、攤銷方法和攤銷期限的對被并企業(yè)投資差額攤銷計劃、攤銷方法和攤銷期限的說明；說明；在合并協(xié)議中規(guī)定的可

43、能發(fā)生的付款、期權(quán)或承諾事項(xiàng)在合并協(xié)議中規(guī)定的可能發(fā)生的付款、期權(quán)或承諾事項(xiàng)以及可能的會計處理方法。以及可能的會計處理方法。72購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較權(quán)益聯(lián)營法權(quán)益聯(lián)營法（1）在合并發(fā)生的當(dāng)期，合并后組建的企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財）在合并發(fā)生的當(dāng)期，合并后組建的企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財務(wù)報告中用權(quán)益聯(lián)營法處理的合并業(yè)務(wù)，當(dāng)期信息和前期重務(wù)報告中用權(quán)益聯(lián)營法處理的合并業(yè)務(wù)，當(dāng)期信息和前期重編報表的基礎(chǔ)，也應(yīng)當(dāng)用文字說明或附注形式在財務(wù)報告中編報表的基礎(chǔ)，也應(yīng)當(dāng)用文字說明或附注形式在財務(wù)報告中予以披露。予以披露。73購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較2）對于用權(quán)益聯(lián)營法處理的合并業(yè)務(wù)，在合并發(fā)生的

44、）對于用權(quán)益聯(lián)營法處理的合并業(yè)務(wù)，在合并發(fā)生的當(dāng)期的財務(wù)報表附注中應(yīng)當(dāng)揭示以下信息：當(dāng)期的財務(wù)報表附注中應(yīng)當(dāng)揭示以下信息：參與合并企業(yè)的名稱和簡況，除非該公司的名稱仍參與合并企業(yè)的名稱和簡況，除非該公司的名稱仍然為合并后企業(yè)所沿用。然為合并后企業(yè)所沿用。74購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較處理合并業(yè)務(wù)的會計方法，即權(quán)益聯(lián)營法處理合并業(yè)務(wù)的會計方法，即權(quán)益聯(lián)營法企業(yè)合并時發(fā)出股份的摘要和股數(shù)。企業(yè)合并時發(fā)出股份的摘要和股數(shù)。已列入當(dāng)期合并凈利潤，在合并完成之前原來彼此獨(dú)已列入當(dāng)期合并凈利潤，在合并完成之前原來彼此獨(dú)立的各企業(yè)的經(jīng)營成果詳細(xì)情況。立的各企業(yè)的經(jīng)營成果詳細(xì)情況。75購買法與聯(lián)

45、營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較鑒于參與合并的各企業(yè)在合并之前所采用的會計方法不鑒于參與合并的各企業(yè)在合并之前所采用的會計方法不同，為使合并后企業(yè)內(nèi)部的會計實(shí)務(wù)趨于一致，需要量同，為使合并后企業(yè)內(nèi)部的會計實(shí)務(wù)趨于一致，需要量對參與合并各企業(yè)的凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，因而要說明調(diào)整對參與合并各企業(yè)的凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，因而要說明調(diào)整的性質(zhì)，及其對原彼此獨(dú)立的企業(yè)所陳報的并且現(xiàn)在已的性質(zhì)，及其對原彼此獨(dú)立的企業(yè)所陳報的并且現(xiàn)在已納入比較財務(wù)報表的凈利潤的影響。納入比較財務(wù)報表的凈利潤的影響。76購買法與聯(lián)營法的比較購買法與聯(lián)營法的比較（3）在財務(wù)報表附注中，還應(yīng)當(dāng)披露在財務(wù)報告公開）在財務(wù)報表附注中，還應(yīng)當(dāng)披露

46、在財務(wù)報告公開之前完成的，但在財務(wù)報表編制日尚未完成或者在這一日之之前完成的，但在財務(wù)報表編制日尚未完成或者在這一日之后才可實(shí)施的企業(yè)合并所產(chǎn)生的影響的細(xì)節(jié)。后才可實(shí)施的企業(yè)合并所產(chǎn)生的影響的細(xì)節(jié)。77（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序?qū)嵤┢髽I(yè)兼并一般須經(jīng)歷以下程序：實(shí)施企業(yè)兼并一般須經(jīng)歷以下程序：企業(yè)兼并其他企業(yè)或被其他企業(yè)兼并前，應(yīng)按規(guī)定向企業(yè)兼并其他企業(yè)或被其他企業(yè)兼并前，應(yīng)按規(guī)定向政府主管部門提出書面報告，并報主管財政機(jī)關(guān)備案，其政府主管部門提出書面報告，并報主管財政機(jī)關(guān)備案，其中涉及有關(guān)財務(wù)事項(xiàng)的，需報主管財政機(jī)關(guān)審批。中涉及有關(guān)財務(wù)事項(xiàng)的，需報主管財政機(jī)關(guān)審批。78（

47、一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序兼并報告經(jīng)批準(zhǔn)后，通過產(chǎn)權(quán)交易市場或直接談判，尋兼并報告經(jīng)批準(zhǔn)后，通過產(chǎn)權(quán)交易市場或直接談判，尋找潛在的合作伙伴，商談兼并的有關(guān)事宜。找潛在的合作伙伴，商談兼并的有關(guān)事宜。79（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序經(jīng)批準(zhǔn)被兼并的企業(yè)，應(yīng)對企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、經(jīng)批準(zhǔn)被兼并的企業(yè)，應(yīng)對企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資以及其他資產(chǎn)進(jìn)行全面清查登記，對各無形資產(chǎn)、長期投資以及其他資產(chǎn)進(jìn)行全面清查登記，對各項(xiàng)資產(chǎn)損失以及債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面核對查實(shí)。項(xiàng)資產(chǎn)損失以及債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面核對查實(shí)。80（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基

48、本程序被兼并企業(yè)應(yīng)在財產(chǎn)清查的基礎(chǔ)上，按國賓有關(guān)規(guī)定由被兼并企業(yè)應(yīng)在財產(chǎn)清查的基礎(chǔ)上，按國賓有關(guān)規(guī)定由法定資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對其財產(chǎn)評估作價，報國有資產(chǎn)管理部門法定資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對其財產(chǎn)評估作價，報國有資產(chǎn)管理部門審批、確認(rèn)，并按此進(jìn)行相應(yīng)的財務(wù)會計處理。審批、確認(rèn)，并按此進(jìn)行相應(yīng)的財務(wù)會計處理。81（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序被兼并企業(yè)應(yīng)以審批確認(rèn)的資產(chǎn)評估凈值為依據(jù)，綜合被兼并企業(yè)應(yīng)以審批確認(rèn)的資產(chǎn)評估凈值為依據(jù)，綜合考慮企業(yè)職工，資產(chǎn)及債權(quán)債務(wù)狀況等因素，合理核定企業(yè)考慮企業(yè)職工，資產(chǎn)及債權(quán)債務(wù)狀況等因素，合理核定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價。的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價。82（一）企業(yè)兼并的基本程

49、序（一）企業(yè)兼并的基本程序被兼并企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交價，由主管財政機(jī)關(guān)會同國被兼并企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交價，由主管財政機(jī)關(guān)會同國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的成交低于底價的，必須報有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的成交低于底價的，必須報主管財政機(jī)關(guān)和國有資產(chǎn)管理部門審核、批準(zhǔn)。主管財政機(jī)關(guān)和國有資產(chǎn)管理部門審核、批準(zhǔn)。83（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序兼并成交后，兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)的所有者代表簽署兼并成交后，兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)的所有者代表簽署產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括價款的支付方式、付款日期等。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括價款的支付方式、付款日期等。辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算及法律手續(xù)。辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算及

50、法律手續(xù)。84被兼并企業(yè)被兼并企業(yè)開始清理財產(chǎn)時，應(yīng)編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利開始清理財產(chǎn)時，應(yīng)編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利潤分配表。潤分配表。清理財產(chǎn)工作完畢時，應(yīng)向國有資產(chǎn)管理部門移交清理財產(chǎn)工作完畢時，應(yīng)向國有資產(chǎn)管理部門移交資產(chǎn)負(fù)債清冊，并按照有關(guān)規(guī)定，編制資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債清冊，并按照有關(guān)規(guī)定，編制資產(chǎn)負(fù)債表。（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表85評估結(jié)束并按評估確認(rèn)的價值調(diào)整帳面價值后，編制資評估結(jié)束并按評估確認(rèn)的價值調(diào)整帳面價值后，編制資產(chǎn)負(fù)債表。產(chǎn)負(fù)債表。在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交后，應(yīng)編制兼并成在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交后，應(yīng)編制兼并成 交日的資產(chǎn)負(fù)債交日的資產(chǎn)負(fù)債表。

51、表。（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表86（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表保留法人資格并持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)，除上述規(guī)定外，在辦保留法人資格并持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)，除上述規(guī)定外，在辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，仍應(yīng)按現(xiàn)行會計制度的規(guī)定編制會計報理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，仍應(yīng)按現(xiàn)行會計制度的規(guī)定編制會計報表。表。87（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表兼并企業(yè)兼并企業(yè)兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)喪失法人資兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)喪失法人資格的情況下，應(yīng)按現(xiàn)行會計制度編制兼并成交日的資格的情況下，應(yīng)按現(xiàn)行會計制度編制兼

52、并成交日的資產(chǎn)負(fù)債表，報送主管部門、財政部門和國有資產(chǎn)管理產(chǎn)負(fù)債表，報送主管部門、財政部門和國有資產(chǎn)管理部門等。部門等。88（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表（二）企業(yè)兼并中需編制的會計報表兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)繼續(xù)保留法兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)繼續(xù)保留法人資格的情況下，應(yīng)編制兼并日的合并資產(chǎn)負(fù)債表人資格的情況下，應(yīng)編制兼并日的合并資產(chǎn)負(fù)債表（三）會計檔案的移交（三）會計檔案的移交(四）會計制度四）會計制度89（五）企業(yè)兼并的會計處理（五）企業(yè)兼并的會計處理被兼并企業(yè)的財務(wù)處理被兼并企業(yè)的財務(wù)處理財產(chǎn)清查處理財產(chǎn)清查處理資產(chǎn)評估的財務(wù)處理資產(chǎn)評估的財務(wù)處理結(jié)束舊帳結(jié)束舊

53、帳90（五）企業(yè)兼并的會計處理（五）企業(yè)兼并的會計處理兼并方企業(yè)的財務(wù)處理兼并方企業(yè)的財務(wù)處理兼并企業(yè)享受優(yōu)惠政策的財務(wù)處理兼并企業(yè)享受優(yōu)惠政策的財務(wù)處理91目錄目錄 公司并購重組的基本思路公司并購重組的基本思路 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資 企業(yè)購并中的人力資源問題企業(yè)購并中的人力資源問題 通過收購而增長：再考察通過收購而增長：再考察 案例介紹案例介紹92 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資取得時的初始投資成本，是指取得長期股長期股權(quán)投資取得時的初始投資成本，是指取得長期股權(quán)投資時支付的全部價款，伙房起非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價值加權(quán)投資時支付的全部價款，伙房起非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價值加減補(bǔ)價，以及支付的

54、稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。不包括為取減補(bǔ)價，以及支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。不包括為取得長期股權(quán)投資所發(fā)生的評估、審計、咨詢等費(fèi)用，也不包得長期股權(quán)投資所發(fā)生的評估、審計、咨詢等費(fèi)用，也不包括實(shí)際支付的價款中包含的已宣告而尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利。括實(shí)際支付的價款中包含的已宣告而尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利。初始投資成本應(yīng)當(dāng)分別情況確定：初始投資成本應(yīng)當(dāng)分別情況確定：93 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資以現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，按實(shí)際支付的全部價款以現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，按實(shí)際支付的全部價款（包括支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）作為初始投資成本；（包括支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）作為初始投資成本；實(shí)際支付的價款中

55、含有已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，按實(shí)實(shí)際支付的價款中含有已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，按實(shí)際支付的價款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利的差額，作際支付的價款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利的差額，作為初始投資成本為初始投資成本94 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資企業(yè)接受的債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)方式取得的長企業(yè)接受的債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)方式取得的長期股權(quán)投資，或以應(yīng)收款項(xiàng)換入長期股權(quán)投資，按應(yīng)收債券期股權(quán)投資，或以應(yīng)收款項(xiàng)換入長期股權(quán)投資，按應(yīng)收債券的賬面價值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。的賬面價值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。以非貨幣性交易換入的長期股權(quán)投資（包括股權(quán)投資與以

56、非貨幣性交易換入的長期股權(quán)投資（包括股權(quán)投資與股權(quán)投資的交換），按換出資產(chǎn)的賬面價值加上應(yīng)支付的相股權(quán)投資的交換），按換出資產(chǎn)的賬面價值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。95 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資通過行政劃撥方式取得的長期股權(quán)投資，按劃出單位的通過行政劃撥方式取得的長期股權(quán)投資，按劃出單位的賬面價值作為初始投資成本。賬面價值作為初始投資成本。如發(fā)生下面的情況，需把經(jīng)調(diào)整后的成本作為新的投資如發(fā)生下面的情況，需把經(jīng)調(diào)整后的成本作為新的投資成本：成本：權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，投資成本與應(yīng)享有被投資權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份

57、額的差額即股權(quán)投資差額，調(diào)整該長期股單位所有者權(quán)益份額的差額即股權(quán)投資差額，調(diào)整該長期股權(quán)投資的初始投資成本。權(quán)投資的初始投資成本。96 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資收到被投資單位分派的屬于投資前累積盈余的分配額、收到被投資單位分派的屬于投資前累積盈余的分配額、沖減投資成本的，其初始投資成本應(yīng)按扣除收到的利潤或現(xiàn)沖減投資成本的，其初始投資成本應(yīng)按扣除收到的利潤或現(xiàn)金股利后的差額作為新的投資成本金股利后的差額作為新的投資成本取得股權(quán)投資后，由于增加被投資單位股份，而使原長取得股權(quán)投資后，由于增加被投資單位股份，而使原長期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核算，則按原投資賬面價值期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核

58、算，則按原投資賬面價值作為新的投資成本。作為新的投資成本。97 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資依據(jù)對被投資單位產(chǎn)生的影響，分為以下長期股權(quán)投資依據(jù)對被投資單位產(chǎn)生的影響，分為以下四種類型：四種類型：控制，是指有權(quán)決定一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能控制，是指有權(quán)決定一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益。據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益。共同控制，是指按合同約定對某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動所共有的控共同控制，是指按合同約定對某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動所共有的控制。制。98 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資重大影響，是指對一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策有參與決重大影響，是指對一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策

59、的權(quán)力，但并不決定這些政策。策的權(quán)力，但并不決定這些政策。無控制、無共同控制且無重大影響。無控制、無共同控制且無重大影響。99 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資并購企業(yè)對被并購企業(yè)無控制、無共同控制且無重大影并購企業(yè)對被并購企業(yè)無控制、無共同控制且無重大影響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時，除追加或收回投響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時，除追加或收回投資外，長期股權(quán)投資的賬面價值一般應(yīng)保持不變。資外，長期股權(quán)投資的賬面價值一般應(yīng)保持不變。被投資企業(yè)宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投被投資企業(yè)宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投資收益。只限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累資收益。只限

60、于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累計凈利潤的分配額，計凈利潤的分配額，100 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累計凈利潤的部分，作為初始投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累計凈利潤的部分，作為初始投資投資成本的收回，沖減長期股權(quán)投資的賬面價值。投資投資成本的收回，沖減長期股權(quán)投資的賬面價值。（1）投資年度的利潤或現(xiàn)金股利的處理）投資年度的利潤或現(xiàn)金股利的處理投資企業(yè)投資年度應(yīng)享有的投資收益投資企業(yè)投資年度應(yīng)享有的投資收益 =投資當(dāng)年被投資投資當(dāng)年被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益單位實(shí)現(xiàn)的凈損益