北大投資銀行課程講義（3）

1、1投投 資資 銀銀 行行 公司兼并、重組與控制 公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)安排與會(huì)計(jì)處理2目錄目錄 公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資 企業(yè)購(gòu)并中的人力資源問(wèn)題企業(yè)購(gòu)并中的人力資源問(wèn)題 通過(guò)收購(gòu)而增長(zhǎng)：再考察通過(guò)收購(gòu)而增長(zhǎng)：再考察 案例介紹案例介紹3公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路 分立 剝離 所有權(quán)與控制權(quán) 轉(zhuǎn)移 合并 收購(gòu) 標(biāo)購(gòu) 合資聯(lián)營(yíng)4公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路收購(gòu)收購(gòu)關(guān)于買資產(chǎn)（關(guān)于買資產(chǎn)（Purchase of Assets）抑或買股權(quán)（抑或買股權(quán)（ Purchase of Stock）法律方面法律方面稅務(wù)方面稅務(wù)方面財(cái)務(wù)方面財(cái)

2、務(wù)方面交易時(shí)間與收購(gòu)程序方面交易時(shí)間與收購(gòu)程序方面5公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路關(guān)于持股比例關(guān)于持股比例資金情況資金情況目標(biāo)公司的股權(quán)分布情況目標(biāo)公司的股權(quán)分布情況目標(biāo)公司股權(quán)的目標(biāo)公司股權(quán)的“估值估值”關(guān)于敵意收購(gòu)與善意收購(gòu)關(guān)于敵意收購(gòu)與善意收購(gòu)善意收購(gòu)善意收購(gòu)敵意收購(gòu)敵意收購(gòu)6公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路發(fā)動(dòng)敵意收購(gòu)之前必須考慮以下幾點(diǎn)因素從各方面分析推測(cè)目標(biāo)公司管理層對(duì)收購(gòu)行動(dòng)可能作出何等反應(yīng)目標(biāo)公司的“防鯊網(wǎng)”情況目標(biāo)公司可能采取哪些反收購(gòu)策略目標(biāo)公司所處的行業(yè)情況7公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路關(guān)于用什么方式來(lái)收集股權(quán)估價(jià)率一家公司的股票

3、市值與其資產(chǎn)值之 間的比。估價(jià)率=股票市值/資產(chǎn)值 =股票價(jià)格*股票數(shù)量/資產(chǎn)帳面價(jià)值80 00.50.51 10 01 12 23 34 45 56 6估價(jià)率估價(jià)率公司估價(jià)率與被購(gòu)并的可能性之間呈逆反關(guān)系（見(jiàn)下圖）公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路被購(gòu)并的可能性9關(guān)于支付手段現(xiàn)金、股票、債券、優(yōu)先股、認(rèn)證股權(quán)等從收購(gòu)方的角度來(lái)說(shuō)現(xiàn)金緊裕情況資本結(jié)構(gòu)融資成本差異收益稀釋控股權(quán)的稀釋公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路10合并的典型失敗模型合并的典型失敗模型根據(jù)產(chǎn)業(yè)和公司發(fā)展與回報(bào)篩選侯選者根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的客觀分析，放棄一、二個(gè)候選人挫折開(kāi)始出現(xiàn)：促使交易的壓力增大；對(duì)協(xié)同效

4、應(yīng)抱有不切實(shí)際的期望，從而影響現(xiàn)金流量估算11合并的典型失敗模型（續(xù)）合并的典型失敗模型（續(xù)）以巨大的議價(jià)完成交易收購(gòu)后經(jīng)驗(yàn)表明，預(yù)期協(xié)同作用是不可靠的公司回報(bào)減少，股票價(jià)格下降12一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟一、管理收購(gòu)前階段一、管理收購(gòu)前階段把保密要求告訴職員把保密要求告訴職員評(píng)估本公司的價(jià)值評(píng)估本公司的價(jià)值確定增殖方法確定增殖方法 理解工業(yè)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)理解工業(yè)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)核心業(yè)務(wù) 利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、利用技術(shù)轉(zhuǎn)讓利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、利用技術(shù)轉(zhuǎn)讓13二、篩選候選人二、篩選候選人確定淘汰標(biāo)準(zhǔn)確定淘汰標(biāo)準(zhǔn)決定如何利用投資銀行決定如何利用投資銀行確定機(jī)會(huì)的優(yōu)先順序

5、確定機(jī)會(huì)的優(yōu)先順序考察上市公司，公司分布及非上市公司考察上市公司，公司分布及非上市公司一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟14三、評(píng)估中選候選人三、評(píng)估中選候選人確切了解你如何補(bǔ)償接管溢價(jià)確切了解你如何補(bǔ)償接管溢價(jià)弄清真正的協(xié)同作用弄清真正的協(xié)同作用決定調(diào)整計(jì)劃決定調(diào)整計(jì)劃決定財(cái)務(wù)工程機(jī)會(huì)決定財(cái)務(wù)工程機(jī)會(huì)一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟15四、談判四、談判決定最高保留價(jià)格，堅(jiān)持不變決定最高保留價(jià)格，堅(jiān)持不變理解對(duì)方的背景和誘因理解對(duì)方的背景和誘因弄清第三方可能支付的價(jià)格弄清第三方可能支付的價(jià)格確定談判策略確定談判策略進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?/p>

6、項(xiàng)目評(píng)估進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目評(píng)估一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟16五、管理合并后一體化五、管理合并后一體化盡快采取行動(dòng)盡快采取行動(dòng)謹(jǐn)慎管理整合過(guò)程謹(jǐn)慎管理整合過(guò)程一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟一項(xiàng)成功的合并與收購(gòu)計(jì)劃的組成步驟17公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路標(biāo)購(gòu)標(biāo)購(gòu) 收購(gòu)方通過(guò)在傳媒上發(fā)表收購(gòu)要約等方式公收購(gòu)方通過(guò)在傳媒上發(fā)表收購(gòu)要約等方式公開(kāi)向目標(biāo)公司的股東發(fā)出要約，承諾在特定的開(kāi)向目標(biāo)公司的股東發(fā)出要約，承諾在特定的期間內(nèi)以某一特定的價(jià)格購(gòu)買一定比例或數(shù)量期間內(nèi)以某一特定的價(jià)格購(gòu)買一定比例或數(shù)量的目標(biāo)公司股份的目標(biāo)公司股份18合資聯(lián)營(yíng)合資

7、聯(lián)營(yíng)是企業(yè)擴(kuò)張性重組活動(dòng)的一個(gè)重要方式。是企業(yè)擴(kuò)張性重組活動(dòng)的一個(gè)重要方式。1993年年,J.Bleeke和和D.Ernst研究的結(jié)論是：研究的結(jié)論是：跨境收購(gòu)和跨境聯(lián)營(yíng)的成功概率大致相同，約為跨境收購(gòu)和跨境聯(lián)營(yíng)的成功概率大致相同，約為50%。收購(gòu)對(duì)核心業(yè)務(wù)和現(xiàn)有地理區(qū)域來(lái)說(shuō)效果不錯(cuò)。聯(lián)營(yíng)則對(duì)相關(guān)行收購(gòu)對(duì)核心業(yè)務(wù)和現(xiàn)有地理區(qū)域來(lái)說(shuō)效果不錯(cuò)。聯(lián)營(yíng)則對(duì)相關(guān)行業(yè)或新的地理區(qū)域更有效。業(yè)或新的地理區(qū)域更有效。公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路19強(qiáng)者和弱者之間的聯(lián)營(yíng)很少成功。合資經(jīng)營(yíng)的所有權(quán)強(qiáng)者和弱者之間的聯(lián)營(yíng)很少成功。合資經(jīng)營(yíng)的所有權(quán)若在兩個(gè)母公司之間平分，雙方成功的概率為若在兩個(gè)母公司之

8、間平分，雙方成功的概率為60%；若不平分，成功的可能性則為若不平分，成功的可能性則為31%。成功的聯(lián)營(yíng)必須有能力超越最初由母公司確立的目標(biāo)成功的聯(lián)營(yíng)必須有能力超越最初由母公司確立的目標(biāo)聯(lián)營(yíng)經(jīng)常在合資人的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后便告終止。聯(lián)營(yíng)經(jīng)常在合資人的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后便告終止。公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路20公司并購(gòu)重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購(gòu)公司并購(gòu)重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購(gòu)杠桿收購(gòu)的相關(guān)金融工具杠桿收購(gòu)的相關(guān)金融工具垃圾債券垃圾債券私募私募過(guò)橋融資過(guò)橋融資風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本21杠桿收購(gòu)的融資體系杠桿收購(gòu)的融資體系優(yōu)先債優(yōu)先債次級(jí)債次級(jí)債 優(yōu)先從屬債券、延遲支付證券、零息債券優(yōu)先從屬債券、延遲

9、支付證券、零息債券股權(quán)資本股權(quán)資本 公司并購(gòu)重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購(gòu)公司并購(gòu)重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購(gòu)22杠桿收購(gòu)的融資結(jié)構(gòu)杠桿收購(gòu)的融資結(jié)構(gòu)類型類型債權(quán)人債權(quán)人/投資者投資者貸款貸款/證券證券優(yōu)先債（60%）商業(yè)銀行（或銀團(tuán)貸款）以資產(chǎn)作抵押的債權(quán)人：保險(xiǎn)公司被收購(gòu)公司貸款協(xié)會(huì)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司周轉(zhuǎn)信貸額度（無(wú)擔(dān)保）（有擔(dān)保或抵押）固定資產(chǎn)貸款優(yōu)先票據(jù)（無(wú)擔(dān)保）23杠桿收購(gòu)的融資結(jié)構(gòu)杠桿收購(gòu)的融資結(jié)構(gòu)類型類型債權(quán)人債權(quán)人/投資者投資者貸款貸款/證券證券次級(jí)債（30%）保險(xiǎn)公司退休基金組織風(fēng)險(xiǎn)資本企業(yè)被收購(gòu)公司投資基金社會(huì)公眾“夾層基金”利率爬升票據(jù)優(yōu)先從屬債券次級(jí)從屬債券PIK零息債券2

10、4杠桿收購(gòu)的融資結(jié)構(gòu)杠桿收購(gòu)的融資結(jié)構(gòu)類型類型債權(quán)人債權(quán)人/投資者投資者貸款貸款/證券證券權(quán)益（10%）保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)資本企業(yè)私人投資者公司經(jīng)理人員產(chǎn)權(quán)基金優(yōu)先股普通股25杠桿收購(gòu)的價(jià)值來(lái)源杠桿收購(gòu)的價(jià)值來(lái)源一個(gè)企業(yè)從公眾公司變?yōu)樗饺斯?，存在多種一個(gè)企業(yè)從公眾公司變?yōu)樗饺斯荆嬖诙喾N產(chǎn)生價(jià)值的可能產(chǎn)生價(jià)值的可能公眾公司的所有者和管理者是分開(kāi)的。公眾公司的所有者和管理者是分開(kāi)的。私有化之后，股東和管理層之間、股東和股東私有化之后，股東和管理層之間、股東和股東之間各種利益沖突和意見(jiàn)分歧可減少到最小。之間各種利益沖突和意見(jiàn)分歧可減少到最小。杠桿收購(gòu)和私有化所產(chǎn)生的稅收減免可以增添杠桿收購(gòu)和私有化所

11、產(chǎn)生的稅收減免可以增添公司價(jià)值。公司價(jià)值。公司并購(gòu)重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購(gòu)公司并購(gòu)重組的一種經(jīng)典形式：杠桿收購(gòu)26XR公司資產(chǎn)負(fù)債表（1987年12月31日）一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例資產(chǎn)資產(chǎn)（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）負(fù)債權(quán)益負(fù)債權(quán)益（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金現(xiàn)金 0.20可變現(xiàn)證券可變現(xiàn)證券 1.55存貨存貨 1.75應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 0.50合計(jì)合計(jì) 4.00固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：可折舊固定資產(chǎn)可折舊固定資產(chǎn) 12.00累計(jì)折舊累計(jì)折舊 (12.00)可折舊固定資產(chǎn)凈值可折舊固定資產(chǎn)凈值 0.00非折舊固定資產(chǎn)非折舊固定資產(chǎn)

12、2.00合計(jì)合計(jì) 2.00流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債：預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用 0.25應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 0.75應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 0.50合計(jì)合計(jì) 1.5長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期負(fù)債： 2.5股東權(quán)益：股東權(quán)益：普通股普通股 0.50未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn) 1.50合計(jì)合計(jì) 2.00總資產(chǎn)總資產(chǎn) 6.00負(fù)債加權(quán)益負(fù)債加權(quán)益 6.0027XR公司損益表（公司損益表（1987）項(xiàng)目項(xiàng)目（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）數(shù)額數(shù)額Sales（銷售收入）（銷售收入）15.00Costof goods sold（銷售成本）（銷售成本）8.00Gross profit （毛利）（毛利）7.00Selling and admini

13、strative（銷售合管理費(fèi)用）（銷售合管理費(fèi)用）5.50Operating profit before depreciation（折舊前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）（折舊前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）1.50Depreciation（折舊）折舊）0.0028XR公司損益表（公司損益表（1987）續(xù)）續(xù)項(xiàng)目項(xiàng)目（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）數(shù)額數(shù)額Operating profit（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）1.50Interest expense （利息支出）（利息支出）0.35Earning before taxes（稅前利潤(rùn)）（稅前利潤(rùn)）1.15Taxes （40%） （稅率（稅率40%）0.46Earning afte

14、r taxes （稅后利潤(rùn)）（稅后利潤(rùn)）0.69Cash flow =Earning after taxes +Depreciation =$0.69+$0.00=$0.6929一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例由上表可以看出，由上表可以看出，XR公司銷售穩(wěn)定，盈利具連續(xù)性。公司銷售穩(wěn)定，盈利具連續(xù)性。管理層建議增加負(fù)債少用自有資本。但因股東的保守態(tài)度而管理層建議增加負(fù)債少用自有資本。但因股東的保守態(tài)度而遭董事會(huì)否決。公司在這時(shí)的負(fù)債成本是：短期負(fù)債遭董事會(huì)否決。公司在這時(shí)的負(fù)債成本是：短期負(fù)債10%，長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債12%。30一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例1987年

15、年XR公司每股收益公司每股收益$0.69，股價(jià)，股價(jià)$8元，市盈率元，市盈率11.6倍。管理層相信，如果擺脫保守的董事會(huì)的控制，公司經(jīng)營(yíng)倍。管理層相信，如果擺脫保守的董事會(huì)的控制，公司經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)更好。狀況會(huì)更好。管理層成立一個(gè)空殼公司管理層成立一個(gè)空殼公司叫做叫做“XR控股控股”公司，公司，以作為收購(gòu)以作為收購(gòu)XR公司的法律主體。公司的法律主體。31一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例在投資銀行的協(xié)助下，在投資銀行的協(xié)助下，“XR控股控股”以以17.4倍市盈率、倍市盈率、每股每股$12元的價(jià)格標(biāo)購(gòu)元的價(jià)格標(biāo)購(gòu)XR公司的全部股票。公司的全部股票?！癤R控股控股”對(duì)對(duì)XR公司的收購(gòu)成本總共

16、是公司的收購(gòu)成本總共是$12/股，股，100萬(wàn)股萬(wàn)股$1200萬(wàn)元。萬(wàn)元。32一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例其來(lái)源構(gòu)成如下：銀行擔(dān)保貸款其來(lái)源構(gòu)成如下：銀行擔(dān)保貸款$500萬(wàn)，年息萬(wàn)，年息12%；發(fā)；發(fā)行垃圾債券籌資行垃圾債券籌資$400萬(wàn)，年息萬(wàn)，年息18%；投資銀行投入；投資銀行投入$120萬(wàn)，萬(wàn)，占有公司的占有公司的40%權(quán)益；管理層共出資權(quán)益；管理層共出資$180萬(wàn)，占有公司的萬(wàn)，占有公司的60%權(quán)益。權(quán)益。33一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例同時(shí)，管理層與投資銀行達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，即管理層有權(quán)同時(shí)，管理層與投資銀行達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，即管理層有權(quán)在在5年后收購(gòu)?fù)顿Y銀行

17、持有的年后收購(gòu)?fù)顿Y銀行持有的40%權(quán)益，但收購(gòu)價(jià)必須保證權(quán)益，但收購(gòu)價(jià)必須保證投資銀行的投資銀行的120萬(wàn)美元投資年回報(bào)達(dá)到萬(wàn)美元投資年回報(bào)達(dá)到40%，即收購(gòu)總價(jià)款，即收購(gòu)總價(jià)款在在$645萬(wàn)左右。萬(wàn)左右。34XR控股公司資產(chǎn)負(fù)債表控股公司資產(chǎn)負(fù)債表（經(jīng)修正）（經(jīng)修正）-1987年年資產(chǎn)資產(chǎn)（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）負(fù)債權(quán)益負(fù)債權(quán)益（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金現(xiàn)金 0.20可變現(xiàn)證券可變現(xiàn)證券 1.55存貨存貨 1.75應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 0.50合計(jì)合計(jì) 4.00固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：可折舊固定資產(chǎn)可折舊固定資產(chǎn) 10.00累計(jì)折舊累計(jì)折舊 (0.00)

18、可折舊固定資產(chǎn)凈值可折舊固定資產(chǎn)凈值 10.00非折舊固定資產(chǎn)非折舊固定資產(chǎn) 2.00合計(jì)合計(jì) 12.00流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債：預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用 0.25應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 0.75應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 0.50合計(jì)合計(jì) 1.5長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期負(fù)債： 11.5股東權(quán)益：股東權(quán)益：普通股普通股 3.00未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn) 0.00合計(jì)合計(jì) 3.00總資產(chǎn)總資產(chǎn) 16.00負(fù)債加權(quán)益負(fù)債加權(quán)益 16.0035一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例合并完成后，合并完成后，“XR控股控股”將它的可折舊資產(chǎn)評(píng)定為價(jià)將它的可折舊資產(chǎn)評(píng)定為價(jià)值值$1000萬(wàn)。于是，新公司的資產(chǎn)負(fù)債表如上表。萬(wàn)。于是，新公司的

19、資產(chǎn)負(fù)債表如上表。36XR控股公司損益表控股公司損益表（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）198819891990199119921993Sales (銷售收入銷售收入)15.0015.0015.0015.0015.0015.00Cost of goods sold（銷售（銷售成本）成本）8.008.008.008.008.008.00Gross profit （毛利）（毛利）7.007.007.007.007.007.00Selling and administr-ative（銷售和（銷售和管理費(fèi)用）管理費(fèi)用）4.004.004.004.004.004.00Operating profit

20、beforeDepreciation（折舊前經(jīng)（折舊前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）營(yíng)利潤(rùn)）3.003.003.003.003.003.00Depression（折舊）（折舊）2.502.502.25.2.000.750.0037XR控股公司損益表控股公司損益表（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）198819891990199119921993Operating profit(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn))0.500.500.751.002.253.00Interest expense（利息支出）（利息支出）1.671.350.990.720.460.35Earning before taxes（稅前利潤(rùn)）（稅前利潤(rùn)）(1.

21、17)(0.85)(0.24)0.281.792.65Taxes（稅率（稅率40%）(0.47)(0.34)(0.10)0.110.721.06Earning after taxes（稅后利潤(rùn)）（稅后利潤(rùn)）(0.70)(0.51)(0.14)0.171.071.59Divided（紅利）（紅利）0.000.000.000.000.001.2738XR控股公司損益表控股公司損益表（單位：百萬(wàn)美元）（單位：百萬(wàn)美元）198819891990199119921993Cash flow(現(xiàn)金流現(xiàn)金流)1.801.992.102.171.821.59Debt remaining（剩余債務(wù)）剩余債務(wù)）Sh

22、ort term（短期借款）短期借款）0.500.500.500.500.500.50Long-term bank（長(zhǎng)期借款）長(zhǎng)期借款）7.507.505.613.442.502.50Bonds（債券）債券）2.200.210.000.000.000.00Cumulative retainedearnings（累計(jì)留存收益）累計(jì)留存收益）(0.70) (1.20) (1.35) (1.18) 0.640.9639一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例新公司采取各種措施削減過(guò)頭開(kāi)支。這使新公司采取各種措施削減過(guò)頭開(kāi)支。這使得公司的銷售和管理費(fèi)用每年減少得公司的銷售和管理費(fèi)用每年減少150萬(wàn)

23、美元。萬(wàn)美元。管理層也得以扣減前些年由原公司管理層也得以扣減前些年由原公司XR支付的支付的投資。公司還決定用加速折舊的方法來(lái)強(qiáng)化現(xiàn)投資。公司還決定用加速折舊的方法來(lái)強(qiáng)化現(xiàn)金流量。金流量。40一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例公司將前面公司將前面4年的所有現(xiàn)金流用來(lái)還債，首先是還清垃年的所有現(xiàn)金流用來(lái)還債，首先是還清垃圾債券。第圾債券。第5年的現(xiàn)金流的一部分也用以還債。新公司年的現(xiàn)金流的一部分也用以還債。新公司“XR控股控股”的的5年損益情況，連同它第年損益情況，連同它第6年（年（1993年）的預(yù)測(cè)如上年）的預(yù)測(cè)如上表表41一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例在第在第5年底，管

24、理層依當(dāng)初約定的價(jià)格年底，管理層依當(dāng)初約定的價(jià)格645萬(wàn)美元將投資銀行持有的確良那萬(wàn)美元將投資銀行持有的確良那40%權(quán)益收購(gòu)權(quán)益收購(gòu)過(guò)來(lái)。然后，管理層以過(guò)來(lái)。然后，管理層以93年的盈利預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)年的盈利預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)按按15倍市盈率將全部公司權(quán)益售予公眾投資者。倍市盈率將全部公司權(quán)益售予公眾投資者。42一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例這次公司出讓，給管理層帶來(lái)這次公司出讓，給管理層帶來(lái)2385萬(wàn)美元萬(wàn)美元的總收入（即的總收入（即15倍倍P/E93年的盈利預(yù)測(cè)年的盈利預(yù)測(cè)159萬(wàn)美萬(wàn)美元），扣除各種發(fā)行上市費(fèi)用，凈收入元），扣除各種發(fā)行上市費(fèi)用，凈收入2225萬(wàn)萬(wàn)美元。再減去管理層收購(gòu)?fù)?/p>

25、資銀行美元。再減去管理層收購(gòu)?fù)顿Y銀行40%權(quán)益的權(quán)益的價(jià)款價(jià)款645萬(wàn)美元，就得出管理層本次杠桿收購(gòu)萬(wàn)美元，就得出管理層本次杠桿收購(gòu)的總回報(bào)的總回報(bào)1580萬(wàn)美元。管理層是當(dāng)初投資是萬(wàn)美元。管理層是當(dāng)初投資是180萬(wàn)美元，以此計(jì)算，年投資回報(bào)率為萬(wàn)美元，以此計(jì)算，年投資回報(bào)率為54%左右。左右。43一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例回顧本案，杠桿收購(gòu)的產(chǎn)生的收益：首先回顧本案，杠桿收購(gòu)的產(chǎn)生的收益：首先是得益于稅收減免；其次是減少了各種額外福是得益于稅收減免；其次是減少了各種額外福利和辦公室開(kāi)支，提高了營(yíng)運(yùn)效率；再次是繼利和辦公室開(kāi)支，提高了營(yíng)運(yùn)效率；再次是繼續(xù)舉債替代垃圾債券所產(chǎn)生

26、的收益。續(xù)舉債替代垃圾債券所產(chǎn)生的收益。44一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例投資銀行通常要考慮這樣一些問(wèn)題：投資銀行通常要考慮這樣一些問(wèn)題：當(dāng)潛在的前提發(fā)生變化時(shí)（比如銷售額增當(dāng)潛在的前提發(fā)生變化時(shí)（比如銷售額增長(zhǎng)），現(xiàn)金流量的敏感性如何？長(zhǎng)），現(xiàn)金流量的敏感性如何？收購(gòu)集團(tuán)（收購(gòu)集團(tuán)（buyout group） 支付多少收購(gòu)支付多少收購(gòu)對(duì)價(jià)，又希望得到多少回報(bào)？對(duì)價(jià)，又希望得到多少回報(bào)？45一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例一個(gè)典型的杠桿收購(gòu)案例公司能支持什么類型的債務(wù)，能支持多少公司能支持什么類型的債務(wù)，能支持多少債務(wù)？債務(wù)？是否應(yīng)該采用雇員持股計(jì)劃，如果是，該是否應(yīng)該采用雇員持股計(jì)劃，如

27、果是，該持到保等程度？持到保等程度？在什么時(shí)候，收購(gòu)集團(tuán)在什么時(shí)候，收購(gòu)集團(tuán)包括投資銀包括投資銀行行應(yīng)該考慮賣出套現(xiàn)？應(yīng)該考慮賣出套現(xiàn)？46企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)購(gòu)買購(gòu)買指通過(guò)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、承擔(dān)負(fù)債或發(fā)指通過(guò)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、承擔(dān)負(fù)債或發(fā)行股票等方式，由一個(gè)企業(yè)（購(gòu)買企業(yè)）獲得行股票等方式，由一個(gè)企業(yè)（購(gòu)買企業(yè)）獲得一對(duì)另一個(gè)企業(yè)（被購(gòu)企業(yè)）凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)權(quán)一對(duì)另一個(gè)企業(yè)（被購(gòu)企業(yè)）凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制的企業(yè)合并。的控制的企業(yè)合并。 47企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)股權(quán)聯(lián)合股權(quán)聯(lián)合指參與合并的企業(yè)的股東聯(lián)合控制了他們指參與合并的企業(yè)的股東聯(lián)合控制了他們?nèi)炕驅(qū)嶋H上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，以便繼續(xù)對(duì)合并

28、后全部或?qū)嶋H上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，以便繼續(xù)對(duì)合并后實(shí)體分享利益和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的合并，在這種情況下，合并后實(shí)實(shí)體分享利益和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的合并，在這種情況下，合并后實(shí)體的哪一方都不能認(rèn)為是購(gòu)買企業(yè)。體的哪一方都不能認(rèn)為是購(gòu)買企業(yè)。48購(gòu)購(gòu) 買買 法法（一）購(gòu)買法的特點(diǎn)（一）購(gòu)買法的特點(diǎn)合并方要按公允價(jià)值記錄所收到的資產(chǎn)和負(fù)債，取得被合并方要按公允價(jià)值記錄所收到的資產(chǎn)和負(fù)債，取得被并企業(yè)的成本要按與其他經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相同的方法加以確定，即按并企業(yè)的成本要按與其他經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相同的方法加以確定，即按合并日各自的公允價(jià)值將合并成本分配到所取得和所承擔(dān)的可合并日各自的公允價(jià)值將合并成本分配到所取得和所承擔(dān)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和

29、債務(wù)中去。辨認(rèn)資產(chǎn)和債務(wù)中去。49購(gòu)購(gòu) 買買 法法購(gòu)買價(jià)格與所取得的凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，記為股權(quán)購(gòu)買價(jià)格與所取得的凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，記為股權(quán)投資差額，在規(guī)定的期限內(nèi)攤銷。但在按成本法，在投資的分投資差額，在規(guī)定的期限內(nèi)攤銷。但在按成本法，在投資的分錄中不記入投資差額。錄中不記入投資差額。主并方只能合并被并方購(gòu)買日后的利潤(rùn)。主并方只能合并被并方購(gòu)買日后的利潤(rùn)。50購(gòu)購(gòu) 買買 法法實(shí)施合并企業(yè)的留存收益可能因合并而減少，但不能增實(shí)施合并企業(yè)的留存收益可能因合并而減少，但不能增加；被并企業(yè)的留存收益不能轉(zhuǎn)入主并企業(yè)。加；被并企業(yè)的留存收益不能轉(zhuǎn)入主并企業(yè)。購(gòu)并中發(fā)生相關(guān)費(fèi)用的處理：若以發(fā)行權(quán)益

30、證券（股票）購(gòu)并中發(fā)生相關(guān)費(fèi)用的處理：若以發(fā)行權(quán)益證券（股票）為代價(jià)，登記和發(fā)行成本沖減資本公積；法律費(fèi)、咨詢費(fèi)和傭?yàn)榇鷥r(jià)，登記和發(fā)行成本沖減資本公積；法律費(fèi)、咨詢費(fèi)和傭金等其他直接費(fèi)用計(jì)入購(gòu)買成本；其他購(gòu)并的間接費(fèi)用計(jì)入當(dāng)金等其他直接費(fèi)用計(jì)入購(gòu)買成本；其他購(gòu)并的間接費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益。期損益。51購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理應(yīng)以初始投資成本計(jì)價(jià)。初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)應(yīng)以初始投資成本計(jì)價(jià)。初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息

31、付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算。期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算。52購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時(shí)，除追加或收回投響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時(shí)，除追加或收回投資外，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值一般應(yīng)保持不變。被投資企資外，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值一般應(yīng)保持不變。被投資企業(yè)宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投資收益。業(yè)宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投資收益。53購(gòu)

32、買法的具體會(huì)計(jì)處理購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)單位具有控制、共同控制或重大影并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)單位具有控制、共同控制或重大影響的，應(yīng)采取權(quán)益法核算。采用權(quán)益法時(shí)，投資企業(yè)營(yíng)災(zāi)響的，應(yīng)采取權(quán)益法核算。采用權(quán)益法時(shí)，投資企業(yè)營(yíng)災(zāi)區(qū)的股權(quán)投資后，按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位當(dāng)年實(shí)區(qū)的股權(quán)投資后，按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)或發(fā)生的凈虧損的份額，調(diào)整投資的賬面價(jià)值，現(xiàn)的凈利潤(rùn)或發(fā)生的凈虧損的份額，調(diào)整投資的賬面價(jià)值，并確認(rèn)為當(dāng)期投資損益。并確認(rèn)為當(dāng)期投資損益。54購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理并購(gòu)企業(yè)按被并購(gòu)單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利計(jì)算并購(gòu)企業(yè)按被并購(gòu)單位宣告分派的

33、利潤(rùn)或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少投資的賬面價(jià)值。應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少投資的賬面價(jià)值。并購(gòu)企業(yè)確認(rèn)被并購(gòu)單位發(fā)生的凈虧損，以投資賬面價(jià)并購(gòu)企業(yè)確認(rèn)被并購(gòu)單位發(fā)生的凈虧損，以投資賬面價(jià)值減記至零為限；如果被并購(gòu)單位以后各期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，投值減記至零為限；如果被并購(gòu)單位以后各期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，投資企業(yè)應(yīng)在計(jì)算的收益分享額超過(guò)未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額以后，資企業(yè)應(yīng)在計(jì)算的收益分享額超過(guò)未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額以后，按超過(guò)未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額的金額，恢復(fù)投資的賬面價(jià)值。按超過(guò)未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額的金額，恢復(fù)投資的賬面價(jià)值。55購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理購(gòu)買法的具體會(huì)計(jì)處理在按被并購(gòu)單位凈損益計(jì)算調(diào)整投資的賬面價(jià)值和確認(rèn)在

34、按被并購(gòu)單位凈損益計(jì)算調(diào)整投資的賬面價(jià)值和確認(rèn)投資損益時(shí)，應(yīng)以取得被投資單位股權(quán)后發(fā)生的凈損失為基投資損益時(shí)，應(yīng)以取得被投資單位股權(quán)后發(fā)生的凈損失為基礎(chǔ)。礎(chǔ)。被投資單位出凈損益以外的所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，也被投資單位出凈損益以外的所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，也應(yīng)根據(jù)具體情況調(diào)整投資的賬面價(jià)值。應(yīng)根據(jù)具體情況調(diào)整投資的賬面價(jià)值。56企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)(二）購(gòu)買法在合并工作中的會(huì)計(jì)處理二）購(gòu)買法在合并工作中的會(huì)計(jì)處理對(duì)被購(gòu)買企業(yè)凈資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)與評(píng)估對(duì)被購(gòu)買企業(yè)凈資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)與評(píng)估投資差額的計(jì)算與確認(rèn)投資差額的計(jì)算與確認(rèn)57企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)購(gòu)買日的確定購(gòu)買日的確定在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，對(duì)

35、購(gòu)買日的定義為在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，對(duì)購(gòu)買日的定義為“購(gòu)買日是被購(gòu)購(gòu)買日是被購(gòu)企業(yè)的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)讓給購(gòu)買企業(yè)的日期，企業(yè)的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)讓給購(gòu)買企業(yè)的日期，被購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果應(yīng)并入購(gòu)買企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中。被購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果應(yīng)并入購(gòu)買企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中。58企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)在我國(guó)，財(cái)政部有關(guān)規(guī)定規(guī)定了收購(gòu)股權(quán)的公司在計(jì)算在我國(guó)，財(cái)政部有關(guān)規(guī)定規(guī)定了收購(gòu)股權(quán)的公司在計(jì)算應(yīng)納入其報(bào)表的被購(gòu)買企業(yè)之盈利（或虧損）時(shí)，應(yīng)以股權(quán)應(yīng)納入其報(bào)表的被購(gòu)買企業(yè)之盈利（或虧損）時(shí)，應(yīng)以股權(quán)購(gòu)買日為界限，即購(gòu)買日后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方可按持股比例記入購(gòu)買日為界限，即購(gòu)買日后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方可按持股比

36、例記入購(gòu)買方的利潤(rùn)表。購(gòu)買方的利潤(rùn)表。59企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)企業(yè)并購(gòu)的性質(zhì)公司購(gòu)買其他企業(yè)，應(yīng)以被購(gòu)買企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的公司購(gòu)買其他企業(yè)，應(yīng)以被購(gòu)買企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)實(shí)際上轉(zhuǎn)讓給購(gòu)買公司的日期作為購(gòu)買日?？刂茩?quán)實(shí)際上轉(zhuǎn)讓給購(gòu)買公司的日期作為購(gòu)買日。業(yè)務(wù)舉例業(yè)務(wù)舉例60聯(lián)聯(lián) 營(yíng)營(yíng) 法法（一）聯(lián)營(yíng)法的特點(diǎn)聯(lián)營(yíng)法的特點(diǎn) 參與合并之企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益，繼續(xù)按其參與合并之企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益，繼續(xù)按其原來(lái)的帳面價(jià)值記錄。原來(lái)的帳面價(jià)值記錄。 由于不是將企業(yè)合并視為購(gòu)買行為，也就不存在由于不是將企業(yè)合并視為購(gòu)買行為，也就不存在合并成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，所以在帳合并成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允價(jià)值

37、的差額，所以在帳上不予反映。上不予反映。61聯(lián)聯(lián) 營(yíng)營(yíng) 法法 不論合并發(fā)生在會(huì)計(jì)年度的哪一時(shí)點(diǎn)，參與合并企業(yè)不論合并發(fā)生在會(huì)計(jì)年度的哪一時(shí)點(diǎn)，參與合并企業(yè)的整個(gè)年度的損益要全部包括在合并后的企業(yè)內(nèi)。的整個(gè)年度的損益要全部包括在合并后的企業(yè)內(nèi)。 企業(yè)合并時(shí)發(fā)生的所有相關(guān)費(fèi)用，均確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。企業(yè)合并時(shí)發(fā)生的所有相關(guān)費(fèi)用，均確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。62聯(lián)聯(lián) 營(yíng)營(yíng) 法法（二）聯(lián)營(yíng)法在合并工作中的會(huì)計(jì)處理聯(lián)營(yíng)法在合并工作中的會(huì)計(jì)處理采用聯(lián)營(yíng)法記錄合并業(yè)務(wù)的難點(diǎn)在于所有者權(quán)益的合并采用聯(lián)營(yíng)法記錄合并業(yè)務(wù)的難點(diǎn)在于所有者權(quán)益的合并63購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較兩種方法的主要差異表現(xiàn)在：兩種方法的主

38、要差異表現(xiàn)在： 聯(lián)營(yíng)法對(duì)并入的凈資產(chǎn)按帳面價(jià)值入帳，購(gòu)買法對(duì)并入的聯(lián)營(yíng)法對(duì)并入的凈資產(chǎn)按帳面價(jià)值入帳，購(gòu)買法對(duì)并入的凈資產(chǎn)按公允價(jià)值入帳；凈資產(chǎn)按公允價(jià)值入帳； 購(gòu)買法要在帳面上確認(rèn)合并業(yè)務(wù)所含有的投資差額，而聯(lián)購(gòu)買法要在帳面上確認(rèn)合并業(yè)務(wù)所含有的投資差額，而聯(lián)營(yíng)法不會(huì)產(chǎn)生；營(yíng)法不會(huì)產(chǎn)生；64購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較 購(gòu)買法只能合并購(gòu)買日后的利潤(rùn)，聯(lián)營(yíng)法則可以合并全年購(gòu)買法只能合并購(gòu)買日后的利潤(rùn)，聯(lián)營(yíng)法則可以合并全年利潤(rùn)利潤(rùn) 如果采用發(fā)行股份的辦法實(shí)行合并，購(gòu)買法要求按換出股如果采用發(fā)行股份的辦法實(shí)行合并，購(gòu)買法要求按換出股份的市場(chǎng)價(jià)格將被并企業(yè)的所有者權(quán)益加計(jì)到投入資本中份的

39、市場(chǎng)價(jià)格將被并企業(yè)的所有者權(quán)益加計(jì)到投入資本中（股本和資本公積）去，但不確認(rèn)被合并企業(yè)的留存收益。（股本和資本公積）去，但不確認(rèn)被合并企業(yè)的留存收益。65購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較 聯(lián)營(yíng)則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企業(yè)的聯(lián)營(yíng)則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企業(yè)的留存收益則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企留存收益則按被并企業(yè)的帳面總額合并投入資本，被并企業(yè)的留存收益則全數(shù)并入主并企業(yè)業(yè)的留存收益則全數(shù)并入主并企業(yè)66購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較 聯(lián)營(yíng)法需要對(duì)合并以前年度的財(cái)務(wù)報(bào)表按照模擬的方式加聯(lián)營(yíng)法需要對(duì)合并以前年度的財(cái)務(wù)報(bào)表按照模擬的方式

40、加以重編，就好象合并各方原來(lái)就是一間公司那樣，購(gòu)買法以重編，就好象合并各方原來(lái)就是一間公司那樣，購(gòu)買法則不需要對(duì)以前年度報(bào)表加以重編。則不需要對(duì)以前年度報(bào)表加以重編。67購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較（ 一）購(gòu)買法和聯(lián)營(yíng)法的經(jīng)濟(jì)影響購(gòu)買法和聯(lián)營(yíng)法的經(jīng)濟(jì)影響對(duì)合并當(dāng)年的影響對(duì)合并當(dāng)年的影響對(duì)合并后年度的影響對(duì)合并后年度的影響68購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較（二）聯(lián)營(yíng)法的應(yīng)用條件（二）聯(lián)營(yíng)法的應(yīng)用條件辨別聯(lián)營(yíng)與收購(gòu)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：辨別聯(lián)營(yíng)與收購(gòu)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)： 各參加合并的企業(yè)的有表決權(quán)的普通股，如果不是全部，各參加合并的企業(yè)的有表決權(quán)的普通股，如果不是全部，至少也是大多數(shù)需要參加交

41、換或聯(lián)營(yíng)至少也是大多數(shù)需要參加交換或聯(lián)營(yíng) 一個(gè)企業(yè)的公允價(jià)值，應(yīng)與其他企業(yè)沒(méi)有重大的差異一個(gè)企業(yè)的公允價(jià)值，應(yīng)與其他企業(yè)沒(méi)有重大的差異69購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較 在合并之后，每個(gè)企業(yè)的股東應(yīng)在合并后的主體中大體上在合并之后，每個(gè)企業(yè)的股東應(yīng)在合并后的主體中大體上保持與以前相同的表決權(quán)和股份。保持與以前相同的表決權(quán)和股份。如果同時(shí)符合上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，則在合并中采用聯(lián)營(yíng)法，否則如果同時(shí)符合上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，則在合并中采用聯(lián)營(yíng)法，否則應(yīng)采用購(gòu)買法。上述三條標(biāo)準(zhǔn)的核心是考察合并后續(xù)存企應(yīng)采用購(gòu)買法。上述三條標(biāo)準(zhǔn)的核心是考察合并后續(xù)存企業(yè)的控制權(quán)的歸屬業(yè)的控制權(quán)的歸屬70購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較

42、購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較（四）企業(yè)合并在財(cái)務(wù)報(bào)告中的披露企業(yè)合并在財(cái)務(wù)報(bào)告中的披露購(gòu)買法購(gòu)買法 被并企業(yè)的名稱和簡(jiǎn)況；被并企業(yè)的名稱和簡(jiǎn)況； 企業(yè)合并所運(yùn)用的會(huì)計(jì)方法，即購(gòu)買法；企業(yè)合并所運(yùn)用的會(huì)計(jì)方法，即購(gòu)買法； 被并企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果列入購(gòu)買企業(yè)利潤(rùn)表的起訖期限；被并企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果列入購(gòu)買企業(yè)利潤(rùn)表的起訖期限；71購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較被并企業(yè)的成本，如果以股票為合并代價(jià)，則應(yīng)說(shuō)明發(fā)被并企業(yè)的成本，如果以股票為合并代價(jià)，則應(yīng)說(shuō)明發(fā)出股份的數(shù)額；出股份的數(shù)額；對(duì)被并企業(yè)投資差額攤銷計(jì)劃、攤銷方法和攤銷期限的對(duì)被并企業(yè)投資差額攤銷計(jì)劃、攤銷方法和攤銷期限的說(shuō)明；說(shuō)明；在合并協(xié)議中規(guī)定的可

43、能發(fā)生的付款、期權(quán)或承諾事項(xiàng)在合并協(xié)議中規(guī)定的可能發(fā)生的付款、期權(quán)或承諾事項(xiàng)以及可能的會(huì)計(jì)處理方法。以及可能的會(huì)計(jì)處理方法。72購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較權(quán)益聯(lián)營(yíng)法權(quán)益聯(lián)營(yíng)法（1）在合并發(fā)生的當(dāng)期，合并后組建的企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)）在合并發(fā)生的當(dāng)期，合并后組建的企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法處理的合并業(yè)務(wù)，當(dāng)期信息和前期重務(wù)報(bào)告中用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法處理的合并業(yè)務(wù)，當(dāng)期信息和前期重編報(bào)表的基礎(chǔ)，也應(yīng)當(dāng)用文字說(shuō)明或附注形式在財(cái)務(wù)報(bào)告中編報(bào)表的基礎(chǔ)，也應(yīng)當(dāng)用文字說(shuō)明或附注形式在財(cái)務(wù)報(bào)告中予以披露。予以披露。73購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較2）對(duì)于用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法處理的合并業(yè)務(wù)，在合并發(fā)生的

44、）對(duì)于用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法處理的合并業(yè)務(wù)，在合并發(fā)生的當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)當(dāng)揭示以下信息：當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)當(dāng)揭示以下信息：參與合并企業(yè)的名稱和簡(jiǎn)況，除非該公司的名稱仍參與合并企業(yè)的名稱和簡(jiǎn)況，除非該公司的名稱仍然為合并后企業(yè)所沿用。然為合并后企業(yè)所沿用。74購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較處理合并業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)方法，即權(quán)益聯(lián)營(yíng)法處理合并業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)方法，即權(quán)益聯(lián)營(yíng)法企業(yè)合并時(shí)發(fā)出股份的摘要和股數(shù)。企業(yè)合并時(shí)發(fā)出股份的摘要和股數(shù)。已列入當(dāng)期合并凈利潤(rùn)，在合并完成之前原來(lái)彼此獨(dú)已列入當(dāng)期合并凈利潤(rùn)，在合并完成之前原來(lái)彼此獨(dú)立的各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果詳細(xì)情況。立的各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果詳細(xì)情況。75購(gòu)買法與聯(lián)

45、營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較鑒于參與合并的各企業(yè)在合并之前所采用的會(huì)計(jì)方法不鑒于參與合并的各企業(yè)在合并之前所采用的會(huì)計(jì)方法不同，為使合并后企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)趨于一致，需要量同，為使合并后企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)趨于一致，需要量對(duì)參與合并各企業(yè)的凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，因而要說(shuō)明調(diào)整對(duì)參與合并各企業(yè)的凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，因而要說(shuō)明調(diào)整的性質(zhì)，及其對(duì)原彼此獨(dú)立的企業(yè)所陳報(bào)的并且現(xiàn)在已的性質(zhì)，及其對(duì)原彼此獨(dú)立的企業(yè)所陳報(bào)的并且現(xiàn)在已納入比較財(cái)務(wù)報(bào)表的凈利潤(rùn)的影響。納入比較財(cái)務(wù)報(bào)表的凈利潤(rùn)的影響。76購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法的比較（3）在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中，還應(yīng)當(dāng)披露在財(cái)務(wù)報(bào)告公開(kāi)）在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中，還應(yīng)當(dāng)披露

46、在財(cái)務(wù)報(bào)告公開(kāi)之前完成的，但在財(cái)務(wù)報(bào)表編制日尚未完成或者在這一日之之前完成的，但在財(cái)務(wù)報(bào)表編制日尚未完成或者在這一日之后才可實(shí)施的企業(yè)合并所產(chǎn)生的影響的細(xì)節(jié)。后才可實(shí)施的企業(yè)合并所產(chǎn)生的影響的細(xì)節(jié)。77（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序?qū)嵤┢髽I(yè)兼并一般須經(jīng)歷以下程序：實(shí)施企業(yè)兼并一般須經(jīng)歷以下程序：企業(yè)兼并其他企業(yè)或被其他企業(yè)兼并前，應(yīng)按規(guī)定向企業(yè)兼并其他企業(yè)或被其他企業(yè)兼并前，應(yīng)按規(guī)定向政府主管部門提出書(shū)面報(bào)告，并報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案，其政府主管部門提出書(shū)面報(bào)告，并報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案，其中涉及有關(guān)財(cái)務(wù)事項(xiàng)的，需報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)審批。中涉及有關(guān)財(cái)務(wù)事項(xiàng)的，需報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)審批。78（

47、一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序兼并報(bào)告經(jīng)批準(zhǔn)后，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或直接談判，尋兼并報(bào)告經(jīng)批準(zhǔn)后，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或直接談判，尋找潛在的合作伙伴，商談兼并的有關(guān)事宜。找潛在的合作伙伴，商談兼并的有關(guān)事宜。79（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序經(jīng)批準(zhǔn)被兼并的企業(yè)，應(yīng)對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、經(jīng)批準(zhǔn)被兼并的企業(yè)，應(yīng)對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資以及其他資產(chǎn)進(jìn)行全面清查登記，對(duì)各無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資以及其他資產(chǎn)進(jìn)行全面清查登記，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)損失以及債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面核對(duì)查實(shí)。項(xiàng)資產(chǎn)損失以及債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面核對(duì)查實(shí)。80（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基

48、本程序被兼并企業(yè)應(yīng)在財(cái)產(chǎn)清查的基礎(chǔ)上，按國(guó)賓有關(guān)規(guī)定由被兼并企業(yè)應(yīng)在財(cái)產(chǎn)清查的基礎(chǔ)上，按國(guó)賓有關(guān)規(guī)定由法定資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其財(cái)產(chǎn)評(píng)估作價(jià)，報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門法定資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其財(cái)產(chǎn)評(píng)估作價(jià)，報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批、確認(rèn)，并按此進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理。審批、確認(rèn)，并按此進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理。81（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序被兼并企業(yè)應(yīng)以審批確認(rèn)的資產(chǎn)評(píng)估凈值為依據(jù)，綜合被兼并企業(yè)應(yīng)以審批確認(rèn)的資產(chǎn)評(píng)估凈值為依據(jù)，綜合考慮企業(yè)職工，資產(chǎn)及債權(quán)債務(wù)狀況等因素，合理核定企業(yè)考慮企業(yè)職工，資產(chǎn)及債權(quán)債務(wù)狀況等因素，合理核定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)。的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)。82（一）企業(yè)兼并的基本程

49、序（一）企業(yè)兼并的基本程序被兼并企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交價(jià)，由主管財(cái)政機(jī)關(guān)會(huì)同國(guó)被兼并企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交價(jià)，由主管財(cái)政機(jī)關(guān)會(huì)同國(guó)有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的成交低于底價(jià)的，必須報(bào)有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的成交低于底價(jià)的，必須報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)和國(guó)有資產(chǎn)管理部門審核、批準(zhǔn)。主管財(cái)政機(jī)關(guān)和國(guó)有資產(chǎn)管理部門審核、批準(zhǔn)。83（一）企業(yè)兼并的基本程序（一）企業(yè)兼并的基本程序兼并成交后，兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)的所有者代表簽署兼并成交后，兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)的所有者代表簽署產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括價(jià)款的支付方式、付款日期等。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括價(jià)款的支付方式、付款日期等。辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算及法律手續(xù)。辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算及

50、法律手續(xù)。84被兼并企業(yè)被兼并企業(yè)開(kāi)始清理財(cái)產(chǎn)時(shí)，應(yīng)編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利開(kāi)始清理財(cái)產(chǎn)時(shí)，應(yīng)編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利潤(rùn)分配表。潤(rùn)分配表。清理財(cái)產(chǎn)工作完畢時(shí)，應(yīng)向國(guó)有資產(chǎn)管理部門移交清理財(cái)產(chǎn)工作完畢時(shí)，應(yīng)向國(guó)有資產(chǎn)管理部門移交資產(chǎn)負(fù)債清冊(cè)，并按照有關(guān)規(guī)定，編制資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債清冊(cè)，并按照有關(guān)規(guī)定，編制資產(chǎn)負(fù)債表。（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表85評(píng)估結(jié)束并按評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整帳面價(jià)值后，編制資評(píng)估結(jié)束并按評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整帳面價(jià)值后，編制資產(chǎn)負(fù)債表。產(chǎn)負(fù)債表。在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交后，應(yīng)編制兼并成在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交后，應(yīng)編制兼并成 交日的資產(chǎn)負(fù)債交日的資產(chǎn)負(fù)債表。

51、表。（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表86（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表保留法人資格并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，除上述規(guī)定外，在辦保留法人資格并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，除上述規(guī)定外，在辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，仍應(yīng)按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定編制會(huì)計(jì)報(bào)理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，仍應(yīng)按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定編制會(huì)計(jì)報(bào)表。表。87（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表兼并企業(yè)兼并企業(yè)兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)喪失法人資兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)喪失法人資格的情況下，應(yīng)按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度編制兼并成交日的資格的情況下，應(yīng)按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度編制兼

52、并成交日的資產(chǎn)負(fù)債表，報(bào)送主管部門、財(cái)政部門和國(guó)有資產(chǎn)管理產(chǎn)負(fù)債表，報(bào)送主管部門、財(cái)政部門和國(guó)有資產(chǎn)管理部門等。部門等。88（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表（二）企業(yè)兼并中需編制的會(huì)計(jì)報(bào)表兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)繼續(xù)保留法兼并企業(yè)接受被兼并企業(yè)，在被兼并企業(yè)繼續(xù)保留法人資格的情況下，應(yīng)編制兼并日的合并資產(chǎn)負(fù)債表人資格的情況下，應(yīng)編制兼并日的合并資產(chǎn)負(fù)債表（三）會(huì)計(jì)檔案的移交（三）會(huì)計(jì)檔案的移交(四）會(huì)計(jì)制度四）會(huì)計(jì)制度89（五）企業(yè)兼并的會(huì)計(jì)處理（五）企業(yè)兼并的會(huì)計(jì)處理被兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)處理被兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)處理財(cái)產(chǎn)清查處理財(cái)產(chǎn)清查處理資產(chǎn)評(píng)估的財(cái)務(wù)處理資產(chǎn)評(píng)估的財(cái)務(wù)處理結(jié)束舊帳結(jié)束舊

53、帳90（五）企業(yè)兼并的會(huì)計(jì)處理（五）企業(yè)兼并的會(huì)計(jì)處理兼并方企業(yè)的財(cái)務(wù)處理兼并方企業(yè)的財(cái)務(wù)處理兼并企業(yè)享受優(yōu)惠政策的財(cái)務(wù)處理兼并企業(yè)享受優(yōu)惠政策的財(cái)務(wù)處理91目錄目錄 公司并購(gòu)重組的基本思路公司并購(gòu)重組的基本思路 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資 企業(yè)購(gòu)并中的人力資源問(wèn)題企業(yè)購(gòu)并中的人力資源問(wèn)題 通過(guò)收購(gòu)而增長(zhǎng)：再考察通過(guò)收購(gòu)而增長(zhǎng)：再考察 案例介紹案例介紹92 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資取得時(shí)的初始投資成本，是指取得長(zhǎng)期股長(zhǎng)期股權(quán)投資取得時(shí)的初始投資成本，是指取得長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)支付的全部?jī)r(jià)款，伙房起非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價(jià)值加權(quán)投資時(shí)支付的全部?jī)r(jià)款，伙房起非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價(jià)值加減補(bǔ)價(jià)，以及支付的

54、稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。不包括為取減補(bǔ)價(jià)，以及支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。不包括為取得長(zhǎng)期股權(quán)投資所發(fā)生的評(píng)估、審計(jì)、咨詢等費(fèi)用，也不包得長(zhǎng)期股權(quán)投資所發(fā)生的評(píng)估、審計(jì)、咨詢等費(fèi)用，也不包括實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告而尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利。括實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告而尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利。初始投資成本應(yīng)當(dāng)分別情況確定：初始投資成本應(yīng)當(dāng)分別情況確定：93 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資以現(xiàn)金購(gòu)入的長(zhǎng)期股權(quán)投資，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款以現(xiàn)金購(gòu)入的長(zhǎng)期股權(quán)投資，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款（包括支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）作為初始投資成本；（包括支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）作為初始投資成本；實(shí)際支付的價(jià)款中

55、含有已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，按實(shí)實(shí)際支付的價(jià)款中含有已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，按實(shí)際支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利的差額，作際支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利的差額，作為初始投資成本為初始投資成本94 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資企業(yè)接受的債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)方式取得的長(zhǎng)企業(yè)接受的債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，或以應(yīng)收款項(xiàng)換入長(zhǎng)期股權(quán)投資，按應(yīng)收債券期股權(quán)投資，或以應(yīng)收款項(xiàng)換入長(zhǎng)期股權(quán)投資，按應(yīng)收債券的賬面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。的賬面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。以非貨幣性交易換入的長(zhǎng)期股權(quán)投資（包括股權(quán)投資與以

56、非貨幣性交易換入的長(zhǎng)期股權(quán)投資（包括股權(quán)投資與股權(quán)投資的交換），按換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值加上應(yīng)支付的相股權(quán)投資的交換），按換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。關(guān)稅費(fèi)，作為初始投資成本。95 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資通過(guò)行政劃撥方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，按劃出單位的通過(guò)行政劃撥方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，按劃出單位的賬面價(jià)值作為初始投資成本。賬面價(jià)值作為初始投資成本。如發(fā)生下面的情況，需把經(jīng)調(diào)整后的成本作為新的投資如發(fā)生下面的情況，需把經(jīng)調(diào)整后的成本作為新的投資成本：成本：權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，投資成本與應(yīng)享有被投資權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份

57、額的差額即股權(quán)投資差額，調(diào)整該長(zhǎng)期股單位所有者權(quán)益份額的差額即股權(quán)投資差額，調(diào)整該長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。權(quán)投資的初始投資成本。96 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資收到被投資單位分派的屬于投資前累積盈余的分配額、收到被投資單位分派的屬于投資前累積盈余的分配額、沖減投資成本的，其初始投資成本應(yīng)按扣除收到的利潤(rùn)或現(xiàn)沖減投資成本的，其初始投資成本應(yīng)按扣除收到的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利后的差額作為新的投資成本金股利后的差額作為新的投資成本取得股權(quán)投資后，由于增加被投資單位股份，而使原長(zhǎng)取得股權(quán)投資后，由于增加被投資單位股份，而使原長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核算，則按原投資賬面價(jià)值期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核

58、算，則按原投資賬面價(jià)值作為新的投資成本。作為新的投資成本。97 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資依據(jù)對(duì)被投資單位產(chǎn)生的影響，分為以下長(zhǎng)期股權(quán)投資依據(jù)對(duì)被投資單位產(chǎn)生的影響，分為以下四種類型：四種類型：控制，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并能控制，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益。據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益。共同控制，是指按合同約定對(duì)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所共有的控共同控制，是指按合同約定對(duì)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所共有的控制。制。98 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資重大影響，是指對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策有參與決重大影響，是指對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策有參與決策

59、的權(quán)力，但并不決定這些政策。策的權(quán)力，但并不決定這些政策。無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響。無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響。99 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時(shí)，除追加或收回投響的，應(yīng)采用成本法核算。采用成本法時(shí)，除追加或收回投資外，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值一般應(yīng)保持不變。資外，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值一般應(yīng)保持不變。被投資企業(yè)宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投被投資企業(yè)宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，卻認(rèn)為當(dāng)期投資收益。只限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累資收益。只限

60、于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累計(jì)凈利潤(rùn)的分配額，計(jì)凈利潤(rùn)的分配額，100 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累計(jì)凈利潤(rùn)的部分，作為初始投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累計(jì)凈利潤(rùn)的部分，作為初始投資投資成本的收回，沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。投資投資成本的收回，沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。（1）投資年度的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利的處理）投資年度的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利的處理投資企業(yè)投資年度應(yīng)享有的投資收益投資企業(yè)投資年度應(yīng)享有的投資收益 =投資當(dāng)年被投資投資當(dāng)年被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益單位實(shí)現(xiàn)的凈損益