《證券投資學(xué)》課件

1、金融系列課程之一金融系列課程之一證券投資學(xué)證券投資學(xué)主講人主講人 吳愛(ài)民吳愛(ài)民 證券投資學(xué)證券投資學(xué)授課內(nèi)容框架授課內(nèi)容框架證券投資證券投資基礎(chǔ)知識(shí)基礎(chǔ)知識(shí)證券證券交易交易證券證券種類(lèi)種類(lèi)證券證券發(fā)行發(fā)行證券投資證券投資分析分析基本基本分析分析技術(shù)技術(shù)分析分析投資投資操作操作操作操作策略策略名家名家介紹介紹 第一章第一章 證券概述證券概述 第一節(jié)第一節(jié) 證券基本知識(shí)證券基本知識(shí)一、證券的定義一、證券的定義證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱。證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱。 證券有三個(gè)基本屬性證券有三個(gè)基本屬性： 是一種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)證書(shū)是一種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)證書(shū) 是一種商品是一種商品 是一種信用

2、工具是一種信用工具 二、證券類(lèi)型二、證券類(lèi)型（一）證券分類(lèi)：按性質(zhì)劃分（一）證券分類(lèi)：按性質(zhì)劃分1、無(wú)價(jià)證券、無(wú)價(jià)證券 證據(jù)證券：?jiǎn)渭冏C明事實(shí)的文件，如信證據(jù)證券：?jiǎn)渭冏C明事實(shí)的文件，如信 用證、提單等。用證、提單等。憑證證券：證明持證人所履行義務(wù)有效憑證證券：證明持證人所履行義務(wù)有效 的文件，如存款單、借據(jù)等。的文件，如存款單、借據(jù)等。 2、有價(jià)證券：是一種具有一定票面額，、有價(jià)證券：是一種具有一定票面額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)證書(shū)。由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)證書(shū)。（二）有價(jià)證券分類(lèi)（二）有價(jià)證券分類(lèi)1、按發(fā)行主

3、體分：政府證券、金融證券、公司證、按發(fā)行主體分：政府證券、金融證券、公司證 券。券。2、按體現(xiàn)內(nèi)容或用途分：貨幣證券（匯、本、支、按體現(xiàn)內(nèi)容或用途分：貨幣證券（匯、本、支、 期票）、資本證券（股票、債券、證券投資基期票）、資本證券（股票、債券、證券投資基金等）、貨物（商品）證券（提貨單、運(yùn)貨金等）、貨物（商品）證券（提貨單、運(yùn)貨單）。單）。3、按是否上市分：上市證券（在證券交易所掛牌、按是否上市分：上市證券（在證券交易所掛牌 的證券）、非上市證券（非掛牌）。的證券）、非上市證券（非掛牌）。4、按發(fā)行方式和范圍分：公募證券和私募證券、按發(fā)行方式和范圍分：公募證券和私募證券（三）有價(jià)證券的性質(zhì)和特

4、征（三）有價(jià)證券的性質(zhì)和特征1、有價(jià)證券的性質(zhì)、有價(jià)證券的性質(zhì) 不是一種實(shí)在的資本，而是虛擬資本即是以有不是一種實(shí)在的資本，而是虛擬資本即是以有價(jià)證券的形式存在并能夠給持有者帶來(lái)一定收益價(jià)證券的形式存在并能夠給持有者帶來(lái)一定收益的資本。的資本。2、有價(jià)證券的特征、有價(jià)證券的特征收益性收益性流動(dòng)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)格的波動(dòng)性價(jià)格的波動(dòng)性第二節(jié)第二節(jié) 證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用一、證券與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系一、證券與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系 經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展 證券投資發(fā)展證券投資發(fā)展二、證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用二、證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用v 融資融資v 資源配置資源配置v 分散和轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)讓

5、風(fēng)險(xiǎn)v 傳播信息傳播信息 第二章第二章 股票股票第一節(jié)第一節(jié) 股票的概念及類(lèi)型股票的概念及類(lèi)型一、股票的概念及特點(diǎn)股票的概念及特點(diǎn) 概念：是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的用以證明投概念：是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的用以證明投資者的身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑資者的身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑 證。證。l有紙化股票有紙化股票l電子化股票電子化股票 特點(diǎn)特點(diǎn)l收益性收益性l風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性l穩(wěn)定性穩(wěn)定性l流通性流通性l股份的伸縮性（拆細(xì)、合并）股份的伸縮性（拆細(xì)、合并）l價(jià)格波動(dòng)性價(jià)格波動(dòng)性l經(jīng)營(yíng)決策的參與性。經(jīng)營(yíng)決策的參與性。二、股票的類(lèi)型二、股票的類(lèi)型l普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股l周期類(lèi)股票

6、和防御類(lèi)股票周期類(lèi)股票和防御類(lèi)股票l成長(zhǎng)類(lèi)股票成長(zhǎng)類(lèi)股票 和康復(fù)類(lèi)股票和康復(fù)類(lèi)股票l 藍(lán)籌股藍(lán)籌股舉例；幾種世界級(jí)成長(zhǎng)類(lèi)股票（舉例；幾種世界級(jí)成長(zhǎng)類(lèi)股票（%）l花旗銀行花旗銀行 39.30l吉利吉利 27.57l可口可樂(lè)可口可樂(lè) 20.54l迪斯尼迪斯尼 17.77lIBM 17.40l麥當(dāng)勞麥當(dāng)勞 14.03l百事可樂(lè)百事可樂(lè) 13.93第二節(jié)第二節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行股票類(lèi)型幾存在問(wèn)題我國(guó)現(xiàn)行股票類(lèi)型幾存在問(wèn)題一、我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型一、我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型q 國(guó)有股國(guó)有股q 法人股法人股q 公眾股公眾股q 外資股外資股二、存在問(wèn)題二、存在問(wèn)題l各股的比例和在股市中的表現(xiàn)不盡合理各股的比例和在股市中的表

7、現(xiàn)不盡合理l國(guó)有股和法人股不可流通國(guó)有股和法人股不可流通 討論思考題：討論思考題： 如何解決我國(guó)國(guó)有股和法人股不可上市流通問(wèn)如何解決我國(guó)國(guó)有股和法人股不可上市流通問(wèn)題？目前，我國(guó)有關(guān)職能部門(mén)采取了什么對(duì)策？題？目前，我國(guó)有關(guān)職能部門(mén)采取了什么對(duì)策？ 第三章第三章 債券債券第一節(jié)第一節(jié) 債券概述債券概述 一、概念一、概念 是指社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資是指社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資 金向投資者出具的并且承諾支付金向投資者出具的并且承諾支付 利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù) 憑證。憑證。 是歷史上最早發(fā)行的有價(jià)證券。是歷史上最早發(fā)行的有價(jià)證券。 1988年國(guó)債票樣年國(guó)債票樣二、

8、債券的基本要素二、債券的基本要素債券的票面價(jià)值債券的票面價(jià)值 包括票面金額和幣種包括票面金額和幣種債券的利率債券的利率債券的償還期限債券的償還期限債券的價(jià)格債券的價(jià)格 包括發(fā)行價(jià)格和市場(chǎng)交易價(jià)格（行市）包括發(fā)行價(jià)格和市場(chǎng)交易價(jià)格（行市）債券的債權(quán)人和債務(wù)人債券的債權(quán)人和債務(wù)人第二節(jié)第二節(jié) 債券的分類(lèi)債券的分類(lèi)一、按發(fā)行主體不同分類(lèi)一、按發(fā)行主體不同分類(lèi)公債公債 主要包括國(guó)債、地方政府債券和政府主要包括國(guó)債、地方政府債券和政府擔(dān)保債券擔(dān)保債券企業(yè)（公司）債券企業(yè)（公司）債券金融債券金融債券國(guó)際債券國(guó)際債券二、按利息支付方式分類(lèi)二、按利息支付方式分類(lèi)l附息債券（剪息債券）附息債券（剪息債券）l貼水

9、債券貼水債券l到期一次性支付本息的債券（單利債券）到期一次性支付本息的債券（單利債券）l累進(jìn)利率債券累進(jìn)利率債券三、按債券的形態(tài)分類(lèi)三、按債券的形態(tài)分類(lèi)憑證式債券憑證式債券 是以一種發(fā)行實(shí)物憑證為流通、支付手段的債是以一種發(fā)行實(shí)物憑證為流通、支付手段的債 券。券。記帳式債券記帳式債券 是一種借助證券交易系統(tǒng)所發(fā)行的一種新式是一種借助證券交易系統(tǒng)所發(fā)行的一種新式 的債券。是在債券認(rèn)購(gòu)者的電子帳戶中做購(gòu)的債券。是在債券認(rèn)購(gòu)者的電子帳戶中做購(gòu) 買(mǎi)或賣(mài)出記錄的債券。買(mǎi)或賣(mài)出記錄的債券。四、可轉(zhuǎn)換債券四、可轉(zhuǎn)換債券l是指上市公司發(fā)行的可以按一定的價(jià)格、比例是指上市公司發(fā)行的可以按一定的價(jià)格、比例在一定的

10、期限內(nèi)轉(zhuǎn)換為股票的債券。在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換為股票的債券。l這類(lèi)債券可以定期領(lǐng)取利息，也可在股價(jià)上漲這類(lèi)債券可以定期領(lǐng)取利息，也可在股價(jià)上漲時(shí)轉(zhuǎn)換為股票出售。時(shí)轉(zhuǎn)換為股票出售。 如何進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券投資？（收集資料、討論分析）如何進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券投資？（收集資料、討論分析）討論思考討論思考 第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)債國(guó)債l.國(guó)債負(fù)擔(dān)與國(guó)債規(guī)模.ppt 第四章第四章 證券投資基金證券投資基金第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基金概述證券投資基金概述 一、證券投資基金的概念一、證券投資基金的概念 證券投資基金是一種集合證券投資方式。它通過(guò)發(fā)行基金單位，匯集投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用這筆資金，從事

11、股票、債券等金融工具投資。投資者與基金利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。 二、證券投資基金的特點(diǎn)二、證券投資基金的特點(diǎn) l 組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) l小額投資，費(fèi)用較低 l專(zhuān)業(yè)管理，專(zhuān)家經(jīng)營(yíng)投資基金是專(zhuān)門(mén)為中小投資者設(shè)計(jì)的一種投資工具，每單位基金的面額為1元， 每1000個(gè)單位為一手，作為交易的起點(diǎn)。由于每個(gè)基金都有幾十個(gè)億的規(guī)模， 所以基金的交易價(jià)格大多為1元多一點(diǎn) 投資基金的運(yùn)作方式是資金的經(jīng)投資基金的運(yùn)作方式是資金的經(jīng)營(yíng)與保管分開(kāi)。所有基金的投資營(yíng)與保管分開(kāi)。所有基金的投資組合和投資決策都是由基金管理組合和投資決策都是由基金管理人來(lái)負(fù)責(zé)的?；鸸芾砣藢?zhuān)門(mén)聘人來(lái)負(fù)責(zé)的。基金管理人專(zhuān)門(mén)聘請(qǐng)證券投資專(zhuān)家進(jìn)行投資

12、操作。請(qǐng)證券投資專(zhuān)家進(jìn)行投資操作。而基金的保管則是由指定的基金而基金的保管則是由指定的基金托管人負(fù)責(zé)。基金托管人必須是托管人負(fù)責(zé)。基金托管人必須是信譽(yù)卓著的大銀行或非銀行的金信譽(yù)卓著的大銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)。并且對(duì)基金管理人還具融機(jī)構(gòu)。并且對(duì)基金管理人還具有制約和監(jiān)督職能，從而保證了有制約和監(jiān)督職能，從而保證了基金資產(chǎn)的安全運(yùn)行。基金資產(chǎn)的安全運(yùn)行。19971997年頒布實(shí)行的年頒布實(shí)行的證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法對(duì)投資基金分散投資作了若干規(guī)定：對(duì)投資基金分散投資作了若干規(guī)定：第一，第一，1 1個(gè)基金投資于股票、債券的比例，個(gè)基金投資于股票、債券的比例， 不得低不得低于

13、該基金資產(chǎn)總值的于該基金資產(chǎn)總值的8080；第二，第二，1 1個(gè)基金持有個(gè)基金持有1 1家上市公司的股票，不得超過(guò)家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金該基金 資產(chǎn)凈值的資產(chǎn)凈值的1010；第三，第三， 同一基金管理人管理的全部基金持有同一基金管理人管理的全部基金持有1 1家公家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的1010；第四，第四，1 1個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的該基金資產(chǎn)凈值的2020。三、基本構(gòu)成要素三、基本構(gòu)成要素基金發(fā)起人負(fù)責(zé)基金的設(shè)立，通常為證券公司、信托投資公司等?；鸸芾砣素?fù)責(zé)基金的管理運(yùn)作（投

14、資經(jīng)理），又叫基金經(jīng)理人?；鹜泄苋素?fù)責(zé)基金的保管、監(jiān)管和日常的行政工作。投資者個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者基金托管人其職責(zé)：基金托管人其職責(zé)：（1 1）含義：是對(duì)投資基金管理人）含義：是對(duì)投資基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管投資基金資產(chǎn)的進(jìn)行監(jiān)督和保管投資基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，使基金持有人權(quán)益的代表，機(jī)構(gòu)，使基金持有人權(quán)益的代表，一般有實(shí)力的是金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立一般有實(shí)力的是金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立的目的是保證資金安全。的目的是保證資金安全。（2 2）主要職責(zé)：保管基金資產(chǎn)、）主要職責(zé)：保管基金資產(chǎn)、執(zhí)行管理人投資指令、辦理資金往來(lái)、執(zhí)行管理人投資指令、辦理資金往來(lái)、監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作、保存會(huì)計(jì)賬冊(cè)、監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作、

15、保存會(huì)計(jì)賬冊(cè)、出具業(yè)績(jī)報(bào)告、并向人民銀行出具業(yè)績(jī)報(bào)告、并向人民銀行和證監(jiān)會(huì)報(bào)告等。和證監(jiān)會(huì)報(bào)告等。 基金管理人及其職責(zé)基金管理人及其職責(zé)1 1、含義：是基金資產(chǎn)的管理和運(yùn)用者，負(fù)責(zé)日常的、含義：是基金資產(chǎn)的管理和運(yùn)用者，負(fù)責(zé)日常的投資操作和管理。一般有投資基金管理公司擔(dān)任，由投資操作和管理。一般有投資基金管理公司擔(dān)任，由證券公司、信托投資公司發(fā)起成立，具有獨(dú)立法人地位。證券公司、信托投資公司發(fā)起成立，具有獨(dú)立法人地位。2 2、職責(zé)：運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理資產(chǎn)、向投資人支、職責(zé)：運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理資產(chǎn)、向投資人支付基金受益、編制財(cái)務(wù)報(bào)告，計(jì)算并公告投資基金凈付基金受益、編制財(cái)務(wù)報(bào)告，計(jì)算并公

16、告投資基金凈值等。值等。案例：基金金泰（我國(guó)第一只上市基金）案例：基金金泰（我國(guó)第一只上市基金）基金名稱:金泰證券投資基金(簡(jiǎn)稱:基金金泰) 交易代碼:500001 基金發(fā)起人:國(guó)泰君安證券股份有限公司 中國(guó)電力信托投資有限公司 浙江省國(guó)際信托投資公司 上海愛(ài)建信托投資公司 案例：基金金泰（我國(guó)第一只上市基金）案例：基金金泰（我國(guó)第一只上市基金）基金發(fā)行日期:1998年3月23日 基金成立日期:1998年3月27日 基金單位總份額:20億份基金單位 基金類(lèi)型:契約型封閉式基金存續(xù)期:15年 基金上市地:上海證券交易所 案例：基金金泰（我國(guó)第一只上市基金）案例：基金金泰（我國(guó)第一只上市基金）基金

17、上市日期:1998年4月7日 基金管理人 法定名稱:國(guó)泰基金管理有限公司 注冊(cè)地址:上海浦東新區(qū)商城路199號(hào) 基金托管人 法定名稱:中國(guó)工商銀行 注冊(cè)地址:北京市西城區(qū)復(fù)興門(mén)內(nèi)大街55號(hào) 四、證券四、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別投資基金與股票、債券的區(qū)別 l發(fā)行的主體不同，發(fā)行的主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同 l運(yùn)行機(jī)制不同，運(yùn)行機(jī)制不同， 投資人的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同投資人的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同 l風(fēng)險(xiǎn)程度不同風(fēng)險(xiǎn)程度不同 l收益情況不同收益情況不同 l投資回收方式不同投資回收方式不同 l存續(xù)的時(shí)間不同存續(xù)的時(shí)間不同 五、證券投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展五、證券投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展l 投資

18、基金在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已有一百多年的歷史，已形成了一整套較成熟、較完善的運(yùn)行機(jī)制。投資基金起源于英國(guó)，1868年英國(guó)創(chuàng)立了世界上第一個(gè)基金機(jī)構(gòu)“海外和殖民地政府信托”組織。當(dāng)時(shí)正是英國(guó)產(chǎn)業(yè)革命成功之時(shí)，工商業(yè)高度發(fā)達(dá)，殖民地和對(duì)外貿(mào)易遍及全球。由于國(guó)內(nèi)資金積累過(guò)多，而市場(chǎng)相對(duì)狹小，資金便紛紛轉(zhuǎn)向海 外。首創(chuàng)的這家投資基金機(jī)構(gòu)專(zhuān)以分散投資于殖民地的公司債為主，投資地遍及南北美洲、中東、東南亞地區(qū)以及意 大利、西班牙等國(guó)。l雖然投資基金最早出現(xiàn)在英國(guó)，而其興盛則于美國(guó)。1924年，美國(guó)的第一個(gè)共同基金“馬薩諸塞投資信托基金”在波士頓設(shè)立。該基金設(shè)立時(shí)只有5萬(wàn)美元的資產(chǎn)，由哈佛大學(xué)的200名教授出資。

19、1年后，資產(chǎn)增加約39.4萬(wàn)美元。直到今天，這個(gè)基金依然存在，其資產(chǎn)已超過(guò)10億美元，有85 000人投資于該基金。 如今，投資基金已成為美國(guó)最普遍的投資方式，其投資總額己超過(guò)同期銀行儲(chǔ)蓄總額，基金投資已達(dá)全美股票市值的50 以上； 各種投資基金的總資產(chǎn)達(dá)到了18 000億美元，基金投資賬戶已超過(guò)了6000萬(wàn)戶，參與基金投資人數(shù)占美國(guó)人口的四分之一強(qiáng)，投資基金的數(shù)目高達(dá)4000多個(gè)。l日本是個(gè)后起之秀。雖然它的基金業(yè)起步較晚，但自建立以日本是個(gè)后起之秀。雖然它的基金業(yè)起步較晚，但自建立以來(lái)，一直得以高速、順利地發(fā)展。日本投資基金萌芽于來(lái)，一直得以高速、順利地發(fā)展。日本投資基金萌芽于1930年。

20、這一年，日本人壽保險(xiǎn)公司為防止因紐約股市暴跌而引年。這一年，日本人壽保險(xiǎn)公司為防止因紐約股市暴跌而引發(fā)日本股市下滑，共同出資組建了發(fā)日本股市下滑，共同出資組建了“生命證券生命證券”投資公司，投資公司，這是一個(gè)具有法人性質(zhì)的公司。到了這是一個(gè)具有法人性質(zhì)的公司。到了1937年，經(jīng)紀(jì)人藤本創(chuàng)年，經(jīng)紀(jì)人藤本創(chuàng)立了名為立了名為“藤本票據(jù)經(jīng)紀(jì)商藤本票據(jù)經(jīng)紀(jì)商”的有價(jià)證券投資組織，這個(gè)組的有價(jià)證券投資組織，這個(gè)組織以每戶織以每戶500元，每元，每10萬(wàn)元為一組，萬(wàn)元為一組， 向一般投資者募集資金，向一般投資者募集資金，用以購(gòu)買(mǎi)股票和債券，并將所獲收益分配給投資者。用以購(gòu)買(mǎi)股票和債券，并將所獲收益分配給投資

21、者。“藤本藤本票據(jù)經(jīng)紀(jì)商票據(jù)經(jīng)紀(jì)商”已具備了證券投資信托的性質(zhì)，一般認(rèn)為它是已具備了證券投資信托的性質(zhì)，一般認(rèn)為它是日本投資基金的第一個(gè)正式法人組織。由于金融市場(chǎng)的發(fā)展日本投資基金的第一個(gè)正式法人組織。由于金融市場(chǎng)的發(fā)展和投資者需求的多樣化，日本的投資基金進(jìn)入和投資者需求的多樣化，日本的投資基金進(jìn)入20世紀(jì)世紀(jì)70年代年代以后得以不斷發(fā)展。以后得以不斷發(fā)展。1980年推出的中期國(guó)債基金這一劃時(shí)代年推出的中期國(guó)債基金這一劃時(shí)代的投資商品，把長(zhǎng)期投資與中期投資結(jié)合起來(lái)了。債券投資的投資商品，把長(zhǎng)期投資與中期投資結(jié)合起來(lái)了。債券投資信托基金也不斷推出適合自然人和法人多樣化需求的新品種，信托基金也不斷

22、推出適合自然人和法人多樣化需求的新品種，如如1975年股票投資信托推出目標(biāo)型高收益基金；年股票投資信托推出目標(biāo)型高收益基金；1983年推出年推出追加型基金、為法人服務(wù)的無(wú)手續(xù)費(fèi)基金，還有以工資預(yù)扣追加型基金、為法人服務(wù)的無(wú)手續(xù)費(fèi)基金，還有以工資預(yù)扣方式認(rèn)購(gòu)基金的累積型基金等，它們都普遍受到投資者的歡方式認(rèn)購(gòu)基金的累積型基金等，它們都普遍受到投資者的歡迎。迎。1988年，后來(lái)居上的日本超過(guò)美國(guó)，成為全球基金投資年，后來(lái)居上的日本超過(guò)美國(guó)，成為全球基金投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。l1991年10月，中國(guó)第一只投資基金淄博基金設(shè)立，私募基金5000萬(wàn)元，用于淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展。l1997年

23、11月14日，證券投資基金管理暫行辦法出臺(tái)。l1998年3月23日，首批獲準(zhǔn)的開(kāi)元、金泰基金各20億在深滬兩市上市發(fā)行。l2001年9月華安基金和南方穩(wěn)健成長(zhǎng)基金我國(guó)首批開(kāi)放式基金問(wèn)世。發(fā)展迅猛，到2004年末，我國(guó)161只基金中107只為開(kāi)放式基金。投資者約500萬(wàn)人。l2004年6月1日證券投資基金法實(shí)施。l我國(guó)證券投資基金到我國(guó)證券投資基金到20052005年年1010月末已增至月末已增至207207只，其資產(chǎn)總規(guī)只，其資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)模超過(guò)47604760億元，成為資本市場(chǎng)的中流砥柱。億元，成為資本市場(chǎng)的中流砥柱。 據(jù)介紹，目前據(jù)介紹，目前我國(guó)證券投資基金管理的資產(chǎn)規(guī)模已相當(dāng)于我國(guó)證券投

24、資基金管理的資產(chǎn)規(guī)模已相當(dāng)于A A股流通市值的一股流通市值的一半左右，去年同期這一比例僅半左右，去年同期這一比例僅 為為2525。基金業(yè)的發(fā)展壯大，?；饦I(yè)的發(fā)展壯大，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的積極推動(dòng)作用日趨對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的積極推動(dòng)作用日趨顯著，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)完善和效率提升。顯著，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)完善和效率提升。 l目前我國(guó)已開(kāi)業(yè)有目前我國(guó)已開(kāi)業(yè)有4848家基金管理公司。隨著我國(guó)基金公司逐家基金管理公司。隨著我國(guó)基金公司逐步走向成熟，其專(zhuān)業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)，現(xiàn)已成為許多機(jī)構(gòu)步走向成熟，其專(zhuān)業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)，現(xiàn)已成為許多機(jī)構(gòu)和個(gè)人理財(cái)?shù)闹匾x擇。今年以

25、來(lái)，雖受股市屢創(chuàng)新低的影和個(gè)人理財(cái)?shù)闹匾x擇。今年以來(lái)，雖受股市屢創(chuàng)新低的影響，仍有響，仍有4848只基金進(jìn)行了只基金進(jìn)行了8585次分紅，金額達(dá)次分紅，金額達(dá)17.117.1億元。億元。 l目前目前僅有工、農(nóng)、中、建、交僅有工、農(nóng)、中、建、交、光大、招商、浦發(fā)、民生和光大、招商、浦發(fā)、民生和中信等中信等1010家商業(yè)銀行獲得了基金托管資格家商業(yè)銀行獲得了基金托管資格 。l目前我國(guó)的基金品種有保本基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、目前我國(guó)的基金品種有保本基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、各種類(lèi)型股票基金等，便于不同偏好的投資者挑選。各種類(lèi)型股票基金等，便于不同偏好的投資者挑選。第二節(jié)第二節(jié) 投資基金的

26、種類(lèi)投資基金的種類(lèi) 一、公司型基金與契約型基金 1公司型基金 公司型基金是按照公司法成立，以營(yíng)利為目的，通過(guò)發(fā)行基金股份將聚集的資金投資于有價(jià)證券的基金。 美國(guó)是公司型基金最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，美國(guó)的投資基金大多數(shù)為公司型基金。 2契約型基金契約型基金l契約型基金也稱為信托型投資基金，是指依據(jù)信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金，這種基金一般由基金管理公司、基金托管人和投資者三方當(dāng)事人訂立信托投資契約，基金管理公司依據(jù)契約運(yùn)用信托資產(chǎn)進(jìn)行投資，基金托管人負(fù)責(zé)保管信托資產(chǎn)，而投資者則享受投資收益并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。 日本、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的投資基金基本上屬于契約型基金。我國(guó)多采用此種基金。 3公司

27、型基金與契約型基金區(qū)別公司型基金與契約型基金區(qū)別 公司型基金具有法人資格，而契約型沒(méi)有。 發(fā)行的證券種類(lèi)上，公司型為股票，而契約型為受益憑證。 在投資者的地位上，公司型為股東，契約型為受益人。 在信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用上，公司型依據(jù)公司章程，而契約型依據(jù)信托契約。 二、開(kāi)放型基金與封閉型基金二、開(kāi)放型基金與封閉型基金 1開(kāi)放型基金開(kāi)放型基金 開(kāi)放型基金是指基金的資本總額或股份總開(kāi)放型基金是指基金的資本總額或股份總額可以隨時(shí)變動(dòng)，即可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況，額可以隨時(shí)變動(dòng)，即可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況，發(fā)行新基金份額或贖回股份的投資基金。開(kāi)放發(fā)行新基金份額或贖回股份的投資基金。開(kāi)放型基金的交易價(jià)格可根據(jù)基金凈資產(chǎn)價(jià)

28、值加一型基金的交易價(jià)格可根據(jù)基金凈資產(chǎn)價(jià)值加一定手續(xù)費(fèi)來(lái)確定。由于投資基金總額是不封閉定手續(xù)費(fèi)來(lái)確定。由于投資基金總額是不封閉的、可以追加的，因此也稱為追加型投資基金的、可以追加的，因此也稱為追加型投資基金。2封閉型基金封閉型基金 封閉型基金是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在基金發(fā)行之前就已確走下來(lái)，在基金發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都保持固定不變的投資基金。由于基金的受益憑證不能被追加認(rèn)購(gòu)或贖回，投資者只能通過(guò)證券商在證券交易市場(chǎng)進(jìn)行交易，因此又稱封閉型基金為公開(kāi)交易投資基金。 3開(kāi)放型基金與封閉型基金區(qū)別開(kāi)放型基金與封閉型基金區(qū)別o期限期限 開(kāi)放型基金不預(yù)先設(shè)立存續(xù)期限，封

29、閉型基金預(yù)先確定經(jīng)營(yíng)期限。o發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模 開(kāi)放型基金不預(yù)先確定規(guī)模，封閉型基金預(yù)先確定規(guī)模，封閉運(yùn)行。o交易方式交易方式 開(kāi)放型基金可直接要求發(fā)行者贖會(huì)，后者在投資者之間轉(zhuǎn)讓。o交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) 開(kāi)放型基金購(gòu)回時(shí)，其贖回價(jià)格主要是參照基金凈資產(chǎn)值而定，的交易價(jià)格則是依市場(chǎng)供需情況而定，并不一定反映基金的凈資產(chǎn)值。3開(kāi)放型基金與封閉型基金區(qū)別開(kāi)放型基金與封閉型基金區(qū)別o交易費(fèi)用交易費(fèi)用 開(kāi)放型基金證券交易稅和手續(xù)費(fèi)，封閉型基金申購(gòu)費(fèi)或贖回費(fèi)o投資投資 贖回手續(xù)費(fèi)較高，適宜長(zhǎng)線投資；封閉型基金交易價(jià)格受市場(chǎng)供求影響大，價(jià)格起落較大，而且交易費(fèi)用較低，因此投機(jī)性交易較濃。o開(kāi)放型

30、基金投資靈活性大，容易滿足證券市場(chǎng)對(duì)資金的需求，但必須有一定比例的現(xiàn)金資產(chǎn)以備投資者贖回受益憑證，所以在投資效益上受到牽制，并因此對(duì)基金管理公司提出了更高的要求；封閉型基金的基金管理公司由于沒(méi)有贖回受益憑證的壓力，故資金可充分利用，以更好貫徹投資策略，追求較高的投資效益。三、其他類(lèi)型三、其他類(lèi)型l成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金 成長(zhǎng)型基金主要投資于成長(zhǎng)股票。成長(zhǎng)股票，屬于一種普通股票，是指其股市價(jià)格預(yù)期上漲速度快于一般公司的股票或快于股市價(jià)格綜合指數(shù)的股票。 由于這些股票的上市公司通常將收入用于再投資， 實(shí)現(xiàn)資本增值，成長(zhǎng)型基金因此將獲得利益。成長(zhǎng)型基金又可分為穩(wěn)定成長(zhǎng)型基金和積極成長(zhǎng)型基金。“基金裕隆

31、”則凸現(xiàn)成長(zhǎng)型基金概念 。積極成長(zhǎng)型基金積極成長(zhǎng)型基金 積極成長(zhǎng)型基金又稱資本增值型基金。 這種基金追求資本的最大增值，通常投資于有高成長(zhǎng)潛力的股票或其他證券上。一般而言，這類(lèi)股票對(duì)股東付很少的股利或者根本不付利息?！盎鹁安焙汀盎鹁瓣?yáng)”，便將自己定位為中小企業(yè)成長(zhǎng)型基金， 以深滬兩市A股中成長(zhǎng)性好、發(fā)展前景好、股本規(guī)模相對(duì)較小的中小型上市公司為主要投資對(duì)象。成長(zhǎng)與收入型基金成長(zhǎng)與收入型基金 成長(zhǎng)與收入型基金把實(shí)現(xiàn)資本增值和提高現(xiàn)金收入作為共同的目標(biāo)，一般投資于聲譽(yù)較好并能長(zhǎng)期穩(wěn)定地支付現(xiàn)金和股利的公司。通常在股市出現(xiàn)多頭時(shí)，收入與成長(zhǎng)型基金的反應(yīng)滯后，但當(dāng)市場(chǎng)衰退時(shí)，它們則不受行情的影響

32、，所以是長(zhǎng)期投資者保持投資穩(wěn)定的最好選擇。作為投資于這類(lèi)基金的投資者，主要是追求當(dāng)期收入和長(zhǎng)期資本增長(zhǎng)，因此最適合于資金不多的中小投資者。“基金安順”便類(lèi)似于成長(zhǎng)與收入型基金，其一方面?zhèn)戎赜趯?duì)成長(zhǎng)型上市公司的投資，另一方面也兼顧對(duì)收益型上市公司的投資。平衡型基金平衡型基金 平衡型基金兼顧收益的穩(wěn)定和成長(zhǎng)，以為投資者減，少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)、確?；鹳Y產(chǎn)的安全并謀求長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益為投資目標(biāo)。平衡型基金采取混合投資方式，穩(wěn)定性較好， 其缺點(diǎn)是成長(zhǎng)的潛力不大。一般而言，平衡型基金把資金的2550 投資于優(yōu)先股及債券上，以確保資金的安全性，而將其余的資金投資于普通股票上?！盎饾h興”就是一個(gè)平衡型基金

33、， 它將一部分資金投資收益穩(wěn)定、 風(fēng)險(xiǎn)低的國(guó)家債券，將一定比例的資金投資子有良好成長(zhǎng)型的上市公司，將另一部分資金投資于股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定、有良好股利支付記錄的收益型上市公司。收入型基金收入型基金 收入型基金追求當(dāng)期收入。、收入型基金一般較受養(yǎng)老基金和退休基金的歡迎。指數(shù)型基金指數(shù)型基金 指數(shù)基金是指數(shù)基金是20世紀(jì)世紀(jì)70年代以來(lái)出現(xiàn)的新的基金品種。它年代以來(lái)出現(xiàn)的新的基金品種。它是一種以跟蹤股價(jià)指數(shù)的投資方法，求得與指數(shù)同比例是一種以跟蹤股價(jià)指數(shù)的投資方法，求得與指數(shù)同比例增長(zhǎng)的基金。該基金的特點(diǎn)是其收益隨著當(dāng)期的股票價(jià)增長(zhǎng)的基金。該基金的特點(diǎn)是其收益隨著當(dāng)期的股票價(jià)格指數(shù)上下波動(dòng)。格指數(shù)上下波動(dòng)

34、。 當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)上升時(shí)基金收益增當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)上升時(shí)基金收益增加；加； 反之，基金收益減少。由于基金始終保持當(dāng)期的市反之，基金收益減少。由于基金始終保持當(dāng)期的市場(chǎng)平均收益水平，因而基金總體收益不會(huì)太高，也不會(huì)場(chǎng)平均收益水平，因而基金總體收益不會(huì)太高，也不會(huì)太低。目前在我國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行并上市交易的太低。目前在我國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行并上市交易的 “基金基金普豐普豐”、 “基金興和基金興和”、“基金天元基金天元”、“基金景?；鹁案！倍际侵笖?shù)基金的一種創(chuàng)新形式，即并不是簡(jiǎn)單地按照股都是指數(shù)基金的一種創(chuàng)新形式，即并不是簡(jiǎn)單地按照股票綜合指數(shù)的構(gòu)成進(jìn)行投資，票綜合指數(shù)的構(gòu)成進(jìn)行投資， 而是將資產(chǎn)按而是將

35、資產(chǎn)按5:3:2的比的比例分別投資于具有指標(biāo)股特征的股票、其他股票、債券，例分別投資于具有指標(biāo)股特征的股票、其他股票、債券，所以都是優(yōu)化指數(shù)基金。所以都是優(yōu)化指數(shù)基金。 對(duì)沖基金對(duì)沖基金l對(duì)沖基金是一種利用對(duì)沖投資技巧進(jìn)行投資的投資基金，也稱避險(xiǎn)基金。 對(duì)沖基金是為既想保本又想有所增值的投資者設(shè)計(jì)的， 是屬于低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)回報(bào)的基金。 l目前，全世界約有6 100個(gè)對(duì)沖基金，1998年管理的資產(chǎn)達(dá)4 500億美元，其中約半數(shù)以上由美國(guó)著名的對(duì)沖基金管理機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資本管理公司、索羅斯的基金公司以及羅伯遜的“老虎基金”等管理。 創(chuàng)業(yè)基金創(chuàng)業(yè)基金l 創(chuàng)業(yè)基金是一種以未上市公司股票為主要投資對(duì)象創(chuàng)業(yè)基金是一

36、種以未上市公司股票為主要投資對(duì)象的基金。與其他基金的不同點(diǎn)在于，該種基金不投資于的基金。與其他基金的不同點(diǎn)在于，該種基金不投資于上市公司發(fā)行的股票，而是投資于未上市公司。上市公司發(fā)行的股票，而是投資于未上市公司。 創(chuàng)業(yè)基金是為支持一些盈利前景較好的新興產(chǎn)業(yè)而創(chuàng)業(yè)基金是為支持一些盈利前景較好的新興產(chǎn)業(yè)而設(shè)立的基金，其經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)。它設(shè)立的基金，其經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)。它的投資目標(biāo)主要是那些不具備上市資格的小型企業(yè)和新的投資目標(biāo)主要是那些不具備上市資格的小型企業(yè)和新興企業(yè)，甚至是僅僅處于構(gòu)思中的企業(yè)。這些企業(yè)一般興企業(yè)，甚至是僅僅處于構(gòu)思中的企業(yè)。這些企業(yè)一般都屬于高新

37、技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其投資額一般比較大，投資回收都屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其投資額一般比較大，投資回收期也比較長(zhǎng)，是一類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)的新興行業(yè)。這類(lèi)企業(yè)因?yàn)槠谝脖容^長(zhǎng)，是一類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)的新興行業(yè)。這類(lèi)企業(yè)因?yàn)椴荒苌鲜校瑹o(wú)法通過(guò)發(fā)行股票籌集資金；同時(shí)由于信用不能上市，無(wú)法通過(guò)發(fā)行股票籌集資金；同時(shí)由于信用低，且無(wú)可供抵押的資產(chǎn)，一般的私人銀行往往不愿給低，且無(wú)可供抵押的資產(chǎn)，一般的私人銀行往往不愿給予貸款，于是企業(yè)只好求助于基金。予貸款，于是企業(yè)只好求助于基金。第三節(jié)第三節(jié) 證券投資證券投資基金投資價(jià)值分析基金投資價(jià)值分析 一、投資基金價(jià)值的評(píng)價(jià) 1基金的資產(chǎn)凈值 對(duì)于主要將有價(jià)證券作為投資對(duì)象的基金而言，其資產(chǎn)凈值應(yīng)該

38、是能夠比較準(zhǔn)確地反映基金實(shí)際價(jià)值的。基金的資產(chǎn)凈值是基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指示器，也是基金單位買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的計(jì)算依據(jù)?；鸬馁Y產(chǎn)凈值可用如下公式表示：l 開(kāi)放式基金的規(guī)模是不定的，因經(jīng)常按投資者要求贖回或者出售基金證券，所以，開(kāi)放式基金的價(jià)格分為申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格兩種。 2開(kāi)放式基金的價(jià)格決定開(kāi)放式基金的價(jià)格決定（1）申購(gòu)價(jià)格）申購(gòu)價(jià)格l由于開(kāi)放式基金的基金證券流通買(mǎi)賣(mài)是在證券交易所場(chǎng)外進(jìn)行的。投資者買(mǎi)入基金證券時(shí)， 除支付資產(chǎn)凈值外， 還要支付一定的銷(xiāo)售附加費(fèi)用。因此，開(kāi)放式基金的申購(gòu)價(jià)格公式為： 如果是不計(jì)費(fèi)的開(kāi)放式基金，則：申購(gòu)價(jià)格=資產(chǎn)凈值（2 2）贖回價(jià)格）贖回價(jià)格l開(kāi)放式基金承諾 在任何時(shí)候可

39、以根據(jù)投資者的個(gè)人意愿贖回基金證券。收費(fèi)型的開(kāi)放式基金的贖回價(jià)格為：對(duì)不收費(fèi)的開(kāi)放式基金面言，其贖回價(jià)格為： 贖回價(jià)格=資產(chǎn)凈值舉例舉例l某人用100萬(wàn)元來(lái)投資申購(gòu)開(kāi)放式基金，申購(gòu)費(fèi)為2%，單位基金凈值為1.5元。 申購(gòu)價(jià)格=1.5/（1-2%）=1.53元 如果某人要贖回100萬(wàn)份基金單位，贖回的費(fèi)率為1%，單位基金凈值為1.5元。 贖回價(jià)格=1.5/（1+1%）=1.485元 3封閉式基金的價(jià)格決定封閉式基金的價(jià)格決定l封閉式基金的價(jià)格除受到基金資產(chǎn)凈值的影響以外，還受到市場(chǎng)上基金供求狀況的影響。由于封閉式基金不承擔(dān)購(gòu)回基金證券的義務(wù)，基金證券只能在交易市場(chǎng)上進(jìn)行交易才能轉(zhuǎn)讓?zhuān)@使封閉式基

40、金的交易價(jià)格如同股票的價(jià)格一樣，存在著很大的波動(dòng)性。封閉式基金的價(jià)格決定可以利用普通股票的價(jià)格決定公式。二、投資基金的投資選擇二、投資基金的投資選擇l 1基金管理公司的選擇l 2單個(gè)基金的選擇 課后思考題課后思考題l證券投資基金為什么受投資者歡迎？l比較封閉式基金和開(kāi)放式基金的價(jià)格決定有何不同？第五章第五章 金融衍生工具金融衍生工具l金融衍生工具.ppt第六章第六章 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)第一節(jié)第一節(jié) 概述概述一、證券市場(chǎng)定義與特點(diǎn)一、證券市場(chǎng)定義與特點(diǎn) 是有價(jià)證券發(fā)行與流通及與此相適應(yīng)的組是有價(jià)證券發(fā)行與流通及與此相適應(yīng)的組 織與管理方式的總稱?？椗c管理方式的總稱。q 交易對(duì)象交易對(duì)象q 定價(jià)定價(jià)

41、q 經(jīng)紀(jì)人制度經(jīng)紀(jì)人制度q 風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性二、證券市場(chǎng)分類(lèi)二、證券市場(chǎng)分類(lèi)（一）按證券性質(zhì)分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基（一）按證券性質(zhì)分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基 金市場(chǎng)金市場(chǎng)（二）按組織形式分：（二）按組織形式分： 1 1、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：在交易所中有組織、規(guī)范的進(jìn)行、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：在交易所中有組織、規(guī)范的進(jìn)行 交易。交易。 2 2、場(chǎng)外市場(chǎng)：在交易所之外的柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭、場(chǎng)外市場(chǎng)：在交易所之外的柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭 市場(chǎng)進(jìn)行交易。市場(chǎng)進(jìn)行交易。（三）按證券運(yùn)行過(guò)程和任務(wù)分（三）按證券運(yùn)行過(guò)程和任務(wù)分l發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）l交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)）交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)、

42、次級(jí)市場(chǎng)）三、證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者三、證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者 （一）市場(chǎng)主體（一）市場(chǎng)主體1 1、證券發(fā)行人：政府、金融機(jī)構(gòu)、公司、證券發(fā)行人：政府、金融機(jī)構(gòu)、公司 等，目的是籌集資金。等，目的是籌集資金。2 2、證券投資者：資金供給者（購(gòu)買(mǎi)證券、證券投資者：資金供給者（購(gòu)買(mǎi)證券 者）者）-個(gè)人、基金、公司等個(gè)人、基金、公司等（二）市場(chǎng)中介（二）市場(chǎng)中介 1 1、證券交易所、證券交易所（1 1）含義）含義 證券交易所是專(zhuān)門(mén)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的場(chǎng)所，是一證券交易所是專(zhuān)門(mén)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的場(chǎng)所，是一種有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的有種有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的有形市場(chǎng)。形市場(chǎng)。 證

43、券交易所設(shè)有證券交易大廳，備有各種服務(wù)證券交易所設(shè)有證券交易大廳，備有各種服務(wù)設(shè)施，并配備了管理及服務(wù)人員，為買(mǎi)賣(mài)雙方提設(shè)施，并配備了管理及服務(wù)人員，為買(mǎi)賣(mài)雙方提供公平交易的各種條件，使之能迅速成交。供公平交易的各種條件，使之能迅速成交。（2 2）交易所的組織形式）交易所的組織形式 采用會(huì)員制和公司制兩種形式。采用會(huì)員制和公司制兩種形式。會(huì)員制交易所會(huì)員制交易所 會(huì)員制交易所由成為會(huì)員的證券商共同出會(huì)員制交易所由成為會(huì)員的證券商共同出資組成，只有會(huì)員才能參加證券交易，交資組成，只有會(huì)員才能參加證券交易，交易所不以盈利為目的，主要是為證券交易易所不以盈利為目的，主要是為證券交易提供固定場(chǎng)所，會(huì)員

44、與交易所是一種自律提供固定場(chǎng)所，會(huì)員與交易所是一種自律關(guān)系，實(shí)行高度的自我管理。會(huì)員制交易關(guān)系，實(shí)行高度的自我管理。會(huì)員制交易所以會(huì)員大會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，下設(shè)理事所以會(huì)員大會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，下設(shè)理事會(huì)或委員會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理。目前，大會(huì)或委員會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理。目前，大多數(shù)國(guó)家的交易所都采用會(huì)員制。我國(guó)的多數(shù)國(guó)家的交易所都采用會(huì)員制。我國(guó)的深圳和上海證券交易所也是會(huì)員制。深圳和上海證券交易所也是會(huì)員制。公司制交易所公司制交易所 公司制交易所以股份公司制組成，是公司制交易所以股份公司制組成，是以盈利為目的的法人，交易所的最高以盈利為目的的法人，交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，股東大會(huì)選舉權(quán)力機(jī)構(gòu)

45、是股東大會(huì)，股東大會(huì)選舉的董事會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理。公司制的董事會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理。公司制交易所多為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)采用。交易所多為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)采用。2、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 是經(jīng)過(guò)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)成立的，在證券市場(chǎng)是經(jīng)過(guò)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)成立的，在證券市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。上經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 業(yè)務(wù)包括：代理證券發(fā)行，代理證券買(mǎi)賣(mài)或自業(yè)務(wù)包括：代理證券發(fā)行，代理證券買(mǎi)賣(mài)或自營(yíng)證券買(mǎi)賣(mài)，兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)、研究咨詢服務(wù)、營(yíng)證券買(mǎi)賣(mài)，兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)、研究咨詢服務(wù)、金融創(chuàng)新以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。金融創(chuàng)新以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。3、其他中間機(jī)構(gòu)、其他中間機(jī)構(gòu)（三）自律性組織：行業(yè)協(xié)會(huì)，如中國(guó)證券（

46、三）自律性組織：行業(yè)協(xié)會(huì)，如中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金公會(huì)（業(yè)協(xié)會(huì)基金公會(huì)（20012001、8 8、2828）。）。（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：專(zhuān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：專(zhuān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)）（中國(guó)證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)）第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng) （一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)） 一、定義一、定義 是證券發(fā)行人進(jìn)行證券發(fā)行以籌集資金的市場(chǎng)。是證券發(fā)行人進(jìn)行證券發(fā)行以籌集資金的市場(chǎng)。銷(xiāo)商）銷(xiāo)商）發(fā)行市場(chǎng)構(gòu)成要素：發(fā)行市場(chǎng)構(gòu)成要素： 發(fā)行人（籌集資金者）發(fā)行人（籌集資金者） 投資者（認(rèn)購(gòu)者）投資者（認(rèn)購(gòu)者） 中介人（證券承中介人（證券承二、發(fā)行方式二、發(fā)行方式

47、（一）按發(fā)行對(duì)象分（一）按發(fā)行對(duì)象分1 1、私募發(fā)行：非公開(kāi)發(fā)行，向少數(shù)特定的投資者發(fā)、私募發(fā)行：非公開(kāi)發(fā)行，向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券。行證券。2 2、公募發(fā)行：公開(kāi)發(fā)行，向不特定的投資者發(fā)行。、公募發(fā)行：公開(kāi)發(fā)行，向不特定的投資者發(fā)行。（二）按發(fā)行過(guò)程分（二）按發(fā)行過(guò)程分1 1、直接發(fā)行：發(fā)行人不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)而自己發(fā)、直接發(fā)行：發(fā)行人不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)而自己發(fā)行證券的方式。行證券的方式。2 2、間接發(fā)行：亦稱承銷(xiāo)發(fā)行，是發(fā)行人委托一家或、間接發(fā)行：亦稱承銷(xiāo)發(fā)行，是發(fā)行人委托一家或幾家證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行的方式。我國(guó)幾家證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行的方式。我國(guó)公司法公司法只允許采用間接發(fā)行方式只允許采用

48、間接發(fā)行方式（三）股票的發(fā)行方式（三）股票的發(fā)行方式l通過(guò)主承銷(xiāo)商的間接發(fā)行，主要是上網(wǎng)定（竟）通過(guò)主承銷(xiāo)商的間接發(fā)行，主要是上網(wǎng)定（竟）價(jià)和向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。價(jià)和向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。 總股本總股本法人配售法人配售上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)向二級(jí)市場(chǎng)投向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售資者配售三、發(fā)行條件三、發(fā)行條件 l（一）股票發(fā)行條件（一）股票發(fā)行條件 l（二）債券發(fā)行條件（二）債券發(fā)行條件 四、證券發(fā)行價(jià)格的確定四、證券發(fā)行價(jià)格的確定(一）股票的發(fā)行價(jià)格一）股票的發(fā)行價(jià)格1、股票發(fā)行價(jià)格的類(lèi)型、股票發(fā)行價(jià)格的類(lèi)型l面額發(fā)行（等價(jià)或平價(jià)發(fā)行）：按股票票

49、面標(biāo)明的價(jià)值面額發(fā)行（等價(jià)或平價(jià)發(fā)行）：按股票票面標(biāo)明的價(jià)值發(fā)行，主要適用于老股東認(rèn)購(gòu)。發(fā)行，主要適用于老股東認(rèn)購(gòu)。l時(shí)價(jià)發(fā)行（市價(jià)發(fā)行）：以股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格為時(shí)價(jià)發(fā)行（市價(jià)發(fā)行）：以股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格為基礎(chǔ)而確定的發(fā)行價(jià)格。是成熟證券市場(chǎng)的最基本、最基礎(chǔ)而確定的發(fā)行價(jià)格。是成熟證券市場(chǎng)的最基本、最常用的方式。常用的方式。l中間價(jià)發(fā)行：是以界于面額和市價(jià)之間的價(jià)格。中間價(jià)發(fā)行：是以界于面額和市價(jià)之間的價(jià)格。l很少折價(jià)發(fā)行：我國(guó)很少折價(jià)發(fā)行：我國(guó)公司法公司法規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格不得規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面額。低于票面額。2、發(fā)行定價(jià)方式、發(fā)行定價(jià)方式 有控制的累積投標(biāo)詢價(jià)有控制的累積投

50、標(biāo)詢價(jià) 市盈率控制在市盈率控制在15-18倍左右，在該區(qū)間內(nèi)通過(guò)累倍左右，在該區(qū)間內(nèi)通過(guò)累積投標(biāo)詢價(jià)決定股票的發(fā)行價(jià)格，首次發(fā)行的積投標(biāo)詢價(jià)決定股票的發(fā)行價(jià)格，首次發(fā)行的籌資額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的籌資額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的2倍。倍。 （二）債券發(fā)行價(jià)格（二）債券發(fā)行價(jià)格 債券發(fā)行價(jià)格主要根據(jù)票面利率、期限和市場(chǎng)債券發(fā)行價(jià)格主要根據(jù)票面利率、期限和市場(chǎng)收益率確定。收益率確定。 第三節(jié)第三節(jié) 證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng) （二級(jí)市場(chǎng)、流通市場(chǎng)）（二級(jí)市場(chǎng)、流通市場(chǎng)）一、證券上市制度1、證券上市（證券交易上市） 證券上市是連接證券發(fā)行與證券交易的中間環(huán)節(jié)，在整個(gè)證券流通過(guò)程中占據(jù)重要地位。證券上市是指公開(kāi)發(fā)行的

51、證券申請(qǐng)并通過(guò)證券管理部門(mén)的批準(zhǔn)后，在證券交易所登記注冊(cè)，進(jìn)行掛牌交易的過(guò)程。有資格在證券市場(chǎng)進(jìn)行交易的證券稱為上市證券；反之；未經(jīng)許可在證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)的，只能在場(chǎng)外進(jìn)行交易的證券稱為非上市證券。發(fā)行上市證券的公司為上市公司。2、上市條件、上市條件3、證券上市的暫停與終止、證券上市的暫停與終止 證券上市后，并不是高枕無(wú)憂，一勞永逸地在證券上市后，并不是高枕無(wú)憂，一勞永逸地在交易所掛牌交易下去。如果上市公司沒(méi)有遵守交易所掛牌交易下去。如果上市公司沒(méi)有遵守交易所的有關(guān)規(guī)定，或不再符合上市的條件，交易所的有關(guān)規(guī)定，或不再符合上市的條件，交易所可根據(jù)有關(guān)法令和上市契約的規(guī)定，呈交易所可根據(jù)有關(guān)法令

52、和上市契約的規(guī)定，呈報(bào)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，暫?；蚪K止該種證券報(bào)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，暫?；蚪K止該種證券的上市交易，予以停牌或取消其上市資格。的上市交易，予以停牌或取消其上市資格。 在我國(guó)，當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，其股票即面在我國(guó)，當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，其股票即面臨被暫停的危險(xiǎn)。臨被暫停的危險(xiǎn)。 公司的股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備公司的股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件。上市條件。 公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表作虛假記載。表作虛假記載。 公司有重大違法行為公司有重大違法行為。 公司最近三年連續(xù)虧損。公

53、司最近三年連續(xù)虧損。 當(dāng)上市公司出現(xiàn)以上所述的情況，并且情節(jié)嚴(yán)重，則當(dāng)上市公司出現(xiàn)以上所述的情況，并且情節(jié)嚴(yán)重，則其股票就有被終止上市的可能。其股票就有被終止上市的可能。二、證券交易程序二、證券交易程序 證券在證券交易所的交易程序一般包括以下幾證券在證券交易所的交易程序一般包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：開(kāi)戶、委托、競(jìng)價(jià)成交、清算交割、個(gè)環(huán)節(jié)：開(kāi)戶、委托、競(jìng)價(jià)成交、清算交割、過(guò)戶等步驟。過(guò)戶等步驟。三、信息披露制度三、信息披露制度l初始信息披露及法定文件初始信息披露及法定文件（一）招股說(shuō)明書(shū)的信息披露（一）招股說(shuō)明書(shū)的信息披露發(fā)行獲批準(zhǔn)后一系列文件的概要刊登、承銷(xiāo)商在發(fā)行前發(fā)行獲批準(zhǔn)后一系列文件的概要刊登、

54、承銷(xiāo)商在發(fā)行前2-5個(gè)工作日在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊上刊登發(fā)行公告，通知公眾個(gè)工作日在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊上刊登發(fā)行公告，通知公眾投資者，主要內(nèi)容包括提示、發(fā)行額度、面值和價(jià)格、投資者，主要內(nèi)容包括提示、發(fā)行額度、面值和價(jià)格、發(fā)行方式。發(fā)行方式。（二）上市公告書(shū)（二）上市公告書(shū) 發(fā)行人于股票上市前，向公眾公告發(fā)行與上市有關(guān)事項(xiàng)發(fā)行人于股票上市前，向公眾公告發(fā)行與上市有關(guān)事項(xiàng)的信息披露文件。的信息披露文件。 l持續(xù)性信息披露及法定文件持續(xù)性信息披露及法定文件 上市公司的進(jìn)行持續(xù)性信息披露是其責(zé)任，它使上市上市公司的進(jìn)行持續(xù)性信息披露是其責(zé)任，它使上市公司的經(jīng)營(yíng)變動(dòng)和重大事件置于投資公眾的公開(kāi)監(jiān)督之公司的經(jīng)營(yíng)變

55、動(dòng)和重大事件置于投資公眾的公開(kāi)監(jiān)督之下，以便上市公司的股票能夠在有效、公開(kāi)、知情的市下，以便上市公司的股票能夠在有效、公開(kāi)、知情的市場(chǎng)中進(jìn)行交易。上市公司的持續(xù)性信息披露主要包括季場(chǎng)中進(jìn)行交易。上市公司的持續(xù)性信息披露主要包括季度報(bào)告、中期報(bào)告、年度報(bào)告等定期信息披露和重要會(huì)度報(bào)告、中期報(bào)告、年度報(bào)告等定期信息披露和重要會(huì)議、重要事件等臨時(shí)信息的披露。議、重要事件等臨時(shí)信息的披露。第七章第七章 證券基本分析證券基本分析 證券投資分析是證券投資活動(dòng)的重證券投資分析是證券投資活動(dòng)的重要內(nèi)容要內(nèi)容,是證券投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在是證券投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在實(shí)際進(jìn)行投資分析時(shí)，要將證券投實(shí)際進(jìn)行投資分析時(shí)，要將

56、證券投資的基本分析和技術(shù)分析有機(jī)結(jié)合資的基本分析和技術(shù)分析有機(jī)結(jié)合起來(lái)，才能提高分析的準(zhǔn)確性和可起來(lái)，才能提高分析的準(zhǔn)確性和可靠性靠性。證券投資分析證券投資分析第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基本分析概述證券投資基本分析概述一、證券投資分析的主要步驟一、證券投資分析的主要步驟l信息資料的收集與整理（由新華通訊社主辦的信息資料的收集與整理（由新華通訊社主辦的中國(guó)證券報(bào)中國(guó)證券報(bào)和由中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中和由中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心主辦的心主辦的證券市場(chǎng)周刊證券市場(chǎng)周刊是我國(guó)目前權(quán)威性是我國(guó)目前權(quán)威性的證券投資信息來(lái)源。）的證券投資信息來(lái)源。）l案頭研究案頭研究l實(shí)地考察實(shí)地考察l得出分析結(jié)論得出分析結(jié)論二

57、、證券基本分析二、證券基本分析1、概念及主要內(nèi)容、概念及主要內(nèi)容 概念：概念：是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政金融學(xué)、財(cái)務(wù)管是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)和投資學(xué)的基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投理學(xué)和投資學(xué)的基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)資價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展的狀況、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展的狀況、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況等的分析，評(píng)估證券的投公司銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況等的分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位的一種分析方法。資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位的一種分析方法。 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：l宏觀經(jīng)濟(jì)分析（包括宏觀

58、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、重要宏觀經(jīng)濟(jì)分析（包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、重要的經(jīng)濟(jì)因素分析、宏觀金融形勢(shì)分析、政治性的經(jīng)濟(jì)因素分析、宏觀金融形勢(shì)分析、政治性因素分析等）因素分析等） l行業(yè)分析（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展分析、行業(yè)行業(yè)分析（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展分析、行業(yè)的生命周期分析、行業(yè)的市場(chǎng)類(lèi)型分析的生命周期分析、行業(yè)的市場(chǎng)類(lèi)型分析 等）l公司分析（包括公司一般因素分析、公司財(cái)務(wù)公司分析（包括公司一般因素分析、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析、公司財(cái)務(wù)比率分析、公司財(cái)務(wù)狀況報(bào)表分析、公司財(cái)務(wù)比率分析、公司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)分析、公司財(cái)務(wù)狀況綜合分析等）的發(fā)展趨勢(shì)分析、公司財(cái)務(wù)狀況綜合分析等）2、證券基本分析的適用范圍和優(yōu)缺點(diǎn)、證

59、券基本分析的適用范圍和優(yōu)缺點(diǎn)l適用范圍：適用范圍：周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)、相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)和預(yù)測(cè)精確度要測(cè)、相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)和預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。求不高的領(lǐng)域。l優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：能比較全面的把握證券價(jià)格的基本能比較全面的把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用簡(jiǎn)單走勢(shì)，應(yīng)用簡(jiǎn)單l缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，對(duì)投資者的預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，對(duì)投資者的指導(dǎo)作用較弱，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。指導(dǎo)作用較弱，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。3、證券基本分析要點(diǎn)、證券基本分析要點(diǎn)l要分析國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況及發(fā)展趨勢(shì)。要分析國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況及發(fā)展趨勢(shì)。 l要仔細(xì)分析國(guó)家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策，主要是要

60、仔細(xì)分析國(guó)家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策，主要是財(cái)政金融政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。財(cái)政金融政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。 l要分析上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況，以及要分析上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況，以及上市公司的大型投資計(jì)劃、發(fā)展目標(biāo)和前景規(guī)上市公司的大型投資計(jì)劃、發(fā)展目標(biāo)和前景規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和產(chǎn)品成本、產(chǎn)品市場(chǎng)需求劃、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和產(chǎn)品成本、產(chǎn)品市場(chǎng)需求的可能變化，從而正確預(yù)測(cè)上市公司盈利的情的可能變化，從而正確預(yù)測(cè)上市公司盈利的情況，判斷上市公司股票的投資價(jià)值，以便發(fā)現(xiàn)況，判斷上市公司股票的投資價(jià)值，以便發(fā)現(xiàn)和選擇績(jī)優(yōu)股和成長(zhǎng)股進(jìn)行投資，獲取滿意的和選擇績(jī)優(yōu)股和成長(zhǎng)股進(jìn)行投資，獲取