宏觀經(jīng)濟學課件6

1、第六章宏觀經(jīng)濟政策分析第一節(jié) 經(jīng)濟政策目標n經(jīng)濟政策 ：政府為了達到一定目的而對經(jīng)濟活動進行的有意識的經(jīng)濟干預。n四大目標：n充分就業(yè)n物價穩(wěn)定n經(jīng)濟增長n國際收支平衡n四大目標的內(nèi)在矛盾：n充分就業(yè)不利于物價穩(wěn)定。n充分就業(yè)有利于經(jīng)濟增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力。n經(jīng)濟增長不利于物價穩(wěn)定。n將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內(nèi)，n經(jīng)濟要適度增長，n國際收支則既無逆差也無順差。充分就業(yè)n廣義：一切生產(chǎn)要素（包含勞動）都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。n狹義：勞動的充分就業(yè)n失業(yè)的分類：n1.摩擦失業(yè) n2.自愿失業(yè)n3.非自愿失業(yè)n還有結構

2、性失業(yè)、周期性失業(yè)n奧肯定律：GDP每增加2%，失業(yè)率約下降1%n自然失業(yè)率物價穩(wěn)定n價格指數(shù)n消費物價指數(shù)n批發(fā)物價指數(shù)nGDP平減指數(shù)n物價穩(wěn)定，價格指數(shù)相對穩(wěn)定，既不出現(xiàn)通貨膨脹。經(jīng)濟持續(xù)均衡增長n一定時期內(nèi)的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量平衡國際收支u財政政策：政府變動稅收和支出，以便影響總需求，進而影響就業(yè)和國民收入的政策。第二節(jié) 財政政策與貨幣政策概述u貨幣政策：政府貨幣當局通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策。u兩者實質(zhì)：通過影響利率、消費和投資，進而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。u廣義的宏觀經(jīng)濟政策還包括u產(chǎn)業(yè)政策u收入分配政策u人口政策u宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)節(jié)手

3、段u1）經(jīng)濟手段（間接調(diào)控）u2）法律手段（強制調(diào)控）u3）行政手段（直接調(diào)控）政策種類利率消費投資GDP減少所得稅增加購買和轉(zhuǎn)移支付投資津貼擴大貨幣供給財政和貨幣政策的影響（正面）第三節(jié)第三節(jié) 財政政策及政策工具財政政策及政策工具財政的構成（1）政府支出：n政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分收入所有權無償轉(zhuǎn)移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生直接商品交易行為。l與與提供公共產(chǎn)品相關的購買提供公共產(chǎn)品相關的購買性支出。性支出。政府購買：商品和勞務的實際交易，直接形成社會需求和購買力。l維持政府系統(tǒng)運行的購買性維持政府系統(tǒng)運行的購買性支出，如行政事業(yè)費。支出，如行政事業(yè)費。l直接投資的購買性支出。

4、直接投資的購買性支出。n（2）政府收入：稅收：國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。預算赤字：政府財政支出收入（的差額）。功能財政預算盈余：政府收入超過支出（的余額）。功能財政：政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。n斟酌使用的財政政斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)策的具體體現(xiàn)p凱恩斯主義思想凱恩斯主義思想l（凱恩斯之前，（凱恩斯之前，主要是）主要是）年度平衡預算年度平衡預算l衰退時，收入減少，為平衡支出，必須衰退時，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，會加深衰退。增加收入，會加深衰退。l過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為了減

5、過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。劇通貨膨脹。周期平衡預算n周期平衡預算是指政府在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。在經(jīng)濟衰退時實行擴張政策，有意安排預算赤字，在繁榮時期實行緊縮政策，有意安排預算盈余，以繁榮時的盈余彌補衰退時的赤字，使整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵而實現(xiàn)預算平衡。這種思想在理論上似乎非常完整，但實行起來非常困難。這是因為在一個預算周期內(nèi)，很難準確估計繁榮與衰退的時間與程度，兩者更不會完全相等，因此連預算也難以事先確定，從而周期預算平衡也難以實現(xiàn)。充分就業(yè)平衡預算n充分就業(yè)平衡預算是指政府應當使支出保持在充

6、分就業(yè)條件下所能達到的凈稅收水平。試論述平衡預算的財政思想和功能財政思想有何區(qū)別？ n平衡預算的財政思想主要分年度平衡預算、周期平衡預算和充分就業(yè)平衡預算三種。年度平衡預算，要求每個財政年度的收支平衡。周期平衡預算是指政府在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。在經(jīng)濟衰退時實行擴張政策，有意安排預算赤字，在繁榮時期實行緊縮政策，有意安排預算盈余，以繁榮時的盈余彌補衰退時的赤字，使整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵而實現(xiàn)預算平衡。這種思想在理論上似乎非常完整，但實行起來非常困難。這是因為在一個預算周期內(nèi)，很難準確估計繁榮與衰退的時間與程度，兩者更不會完全相等，因此連預算也難以事先確定，從而周期預算平衡也難以實現(xiàn)。充

7、分就業(yè)平衡預算是指政府應當使支出保持在充分就業(yè)條件下所能達到的凈稅收水平。n功能財政思想強調(diào)，政府為實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平可實行財政方面的積極政策。實現(xiàn)這一目標時，預算可以是盈余，也可以是赤字。功能財政思想是凱恩斯主義者的財政思想。他們認為不能機械地用財政預算收支平衡的觀點來對待預算赤字和預算盈余，而應從反經(jīng)濟周期的需要來利用預算赤字和預算盈余。當國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時，政府有義務實行擴張性財政政策，增加支出或減少稅收，以實現(xiàn)充分就業(yè)。如果起初存在財政盈余，政府有責任減少盈余甚至不惜出現(xiàn)赤字，堅定地實行擴張政策。反之亦然?？傊?。功能財政思想認為，政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨

8、脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不應為了實現(xiàn)財政收支平衡妨礙政府財政政策的正確制定和實行。 n 顯然，平衡預算的財政思想強調(diào)的是財政收支平衡，以此作為預算目標，或者說政策的目的，而功能財政思想強調(diào)，財政預算的平衡、盈余或赤字都只是手段，目標是追求無通脹的充分就業(yè)和經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。 自動自動（內(nèi)在）（內(nèi)在）穩(wěn)定器穩(wěn)定器 u自動穩(wěn)定器 Automatic stabilizers：u財政政策本身具有一種自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟、減少經(jīng)濟波動的機制，在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。（1）稅收自動變化（2）轉(zhuǎn)移支付自動變化（3）農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度。農(nóng)產(chǎn)品價格保護支出的自動變化。調(diào)節(jié)經(jīng)濟波動的第一道防

9、線，適用于輕微經(jīng)濟波動。n衰退時，產(chǎn)出下降，個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支配收入會自動少減少一些，使得消費和需求下降的少些。n累進所得稅，衰退使得收入自動進入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。n衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人增加，社會轉(zhuǎn)移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。u斟酌使用的財政政策：u政府審時度勢，斟酌使用，變動支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。斟酌使用的財政政策斟酌使用的財政政策n具體應用：逆經(jīng)濟風向而行。具體應用：逆經(jīng)濟風向而行。u補償性財政政策：交替使用擴張性和緊縮性財政政策。補償性財政政策：交替

10、使用擴張性和緊縮性財政政策?；驍U張或緊縮，斟酌使用，權衡使用?；驍U張或緊縮，斟酌使用，權衡使用。u擴張性財政政策：蕭條時，總需求總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。什么是斟酌使用的財政政策n西方經(jīng)濟學者認為，為確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府要審時度勢，根據(jù)對經(jīng)濟形勢的判斷，逆經(jīng)濟風向行事，主動采取一些措施穩(wěn)定總需求水平。在經(jīng)濟蕭條時，政府要采取擴張性的財政政策，降低稅率，增加政府轉(zhuǎn)移支付，擴大政府支出，目的是刺激總需求，以降低失業(yè)率；在經(jīng)濟過熱時，采取緊縮性的財政政策，提高稅率，減少政府轉(zhuǎn)移支付，降低政府支出，以此抑制總需求的增加，進而遏制通貨膨脹。這就是斟酌使

11、用的財政政策。預算盈余及預算赤字的彌補彌補赤字的途徑n外債外債構成真實負擔。若推遲外債歸還會大大影構成真實負擔。若推遲外債歸還會大大影響政府信譽，使用要更為謹慎。響政府信譽，使用要更為謹慎。n向中央銀行借債向中央銀行借債實際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，實際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結果是通貨膨脹。結果是通貨膨脹。p國內(nèi)借債國內(nèi)借債是購買力向政府的轉(zhuǎn)移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負擔。n向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民）和國向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民）和國外借債。外借債。充分就業(yè)的預算盈余充分就業(yè)的預算盈

12、余u充分就業(yè)預算盈余：既定的政府預算在充分就業(yè)國民收入水平、即潛在國民收入水平上，所產(chǎn)生的政府預算盈余。n不同于實際的預算盈余。實際預算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預算狀況的。n實際國民收入水平充分就業(yè)國民收入水平時，實際盈余充分就業(yè)盈余。p如果這種預算盈余是負數(shù)，就是充分就業(yè)預算赤字。n預算標準：以充分就業(yè)作為目標來確定預算規(guī)模。關注就業(yè)n如果充分就業(yè)盈余增加（或赤字減少），財政政策就是緊縮性的。反之是擴張性的。準確判斷財政政策取向財政政策的資源配置效應財政政策的資源配置效應n市場經(jīng)濟條件下，政府投資與一般的社會投資所涉及的領市場經(jīng)濟條件下，政府投資與一般的社會投資所涉及的領域是完全不同

13、的。域是完全不同的。n社會投資主要集中在競爭性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領域；社會投資主要集中在競爭性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領域；n政府投資則主要集中在帶有較強壟斷性的、公共產(chǎn)品的政府投資則主要集中在帶有較強壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領域。生產(chǎn)領域。n政府投資的資源配置效應就是指社會資源在這兩大領域、政府投資的資源配置效應就是指社會資源在這兩大領域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領域的分配比例尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領域的分配比例。第四節(jié) 財政政策效果u財政政策效果：變動政府收支，使得IS變動，對國民收入變動產(chǎn)生的影響。u財政政策乘數(shù)：貨幣供給量不變，政府收支變化導致國民收入變動的倍數(shù)。LM財政政

14、策效果財政政策效果y1y2y3y En由于存在擠出效應，由于存在擠出效應，財政政策乘數(shù)要財政政策乘數(shù)要政政府支出乘數(shù)。府支出乘數(shù)。IS1IS2r%例如n政府部門加入后（以定量稅為例，比例稅也可以得到相似的結果），IS曲線變?yōu)楣?bdrbbTbtrgbeabbTbtrgdreay1111l政府支出乘數(shù)政府支出乘數(shù)1/（1-b）。）。l在橫軸上，截距增加了在橫軸上，截距增加了g g /（1-b）。l但實際上的財政政策效果卻小于這個數(shù)值。但實際上的財政政策效果卻小于這個數(shù)值。擠出效應 Crowding out effect u擠出效應：政府支出的增加引起利率上升，從而抑制私人投資（以及消費）的現(xiàn)象

15、nLM不變，右移IS，同時均衡，會引起利率上升和國民收入增加n但增加的國民收入小于不考慮 LM的收入增量。n這兩種情況下的國民收入增量之差，就是利率上升而引起的“擠出效應”數(shù)值LM財政政策的擠出效應財政政策的擠出效應y1y2y3y EIS1IS2r%擠出效應的大小n擠出效應越小，財政政策效果越大。因素利率擠出效應機制B（支出乘數(shù)）影響到乘數(shù)。乘數(shù)越大，利率提高多，投資減少導致民間投資少。k貨幣需求對產(chǎn)出的敏感程度。交易需求多，投機需求少，利率大。h貨幣需求對利率的敏感程度。越小越敏感，利率越大。d投資需求對利率的敏感程度。直接影響到投資。ydbdear1財政政策效果的大小nIS陡峭，利率變化大

16、，IS移動時收入變化大，財政政策效果大。nIS平坦，利率變化小，IS移動時收入變化小，財政政策效果小。LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2nLM不變時的情況不變時的情況y1y2IS1IS2IS3IS4LMr%r%LM擴張財政政策下不同擴張財政政策下不同IS斜率的擠出效應斜率的擠出效應y0y2y1y3y 畫在一個圖上IS2IS1IS3IS4r%nLMLM越平坦，收入變動越平坦，收入變動幅度越大，擴張的財幅度越大，擴張的財政政策效果越大。政政策效果越大。IS不變的情況hmhkyr：LMLM曲線三個區(qū)域的曲線三個區(qū)域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1

17、IS2IS3IS4IS5IS6nLMLM越陡峭，收入變動越陡峭，收入變動幅度越小，擴張的財幅度越小，擴張的財政政策效果越小。此政政策效果越小。此時位于較高收入水平，時位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。接近充分就業(yè)。nLMLM斜率大，斜率大，h h小，貨小，貨幣需求變動導致幣需求變動導致r r變變動大，收入變化就越動大，收入變化就越小。小。r%u貨幣幻覺：貨幣幻覺：u人們不是對收入的實際價值作出反應，而是人們不是對收入的實際價值作出反應，而是對用貨幣表示的名義收入作出反應。對用貨幣表示的名義收入作出反應。5.貨幣幻覺 Monetary illusion n幻覺：短期內(nèi)，短期內(nèi)，當名義工資不變、但實

18、際工資下降時，人們感覺不到工資下降。n政府支出增加引起價格上漲，n短期內(nèi)，工資水平不會同步調(diào)整，實際工資下降，企業(yè)對勞動的需求增加，就業(yè)和產(chǎn)量增加。nLM曲線越平坦，IS越陡峭，則財政政策的效果越大，貨幣政策效果越小。凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策IS1 IS2LM1 LM2y r0n政府增加支出和減少稅收的政策非常有效。n擴張性財政政策，通過出售公債，向私人部門借錢。n此時私人部門資金充足，不會使利率上升，不產(chǎn)生擠出效應。r%y1y2u凱恩斯主義的極端情況：LM為水平、IS垂直時，貨幣政策完全失效，投資政策非常有效。凱恩斯主義的極端情況凱恩斯極端的財政政策

19、情況凱恩斯極端的財政政策情況IS1 IS2LM1 LM2 r0nIS垂直：投資需求的投資需求的利率系數(shù)為利率系數(shù)為0 0，投資不，投資不隨利率變動而變動。隨利率變動而變動。n貨幣政策無效。貨幣政策無效。nLM水平時，利率降水平時，利率降到極低到極低 ，進入凱恩斯，進入凱恩斯陷阱。這時貨幣供給陷阱。這時貨幣供給量增加不會降低利率量增加不會降低利率和促進投資，對于收和促進投資，對于收入沒有作用。入沒有作用。r%yy1y2IS垂直時貨幣政策完全失效垂直時貨幣政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直時貨幣政策完全失效n即使貨幣政即使貨幣政策能夠改變策能夠改變利率，對收利率，對收入仍沒有作入仍

20、沒有作用。用。r%yLM曲線斜率（k/h）對財政政策效果影響nLM斜率大LM陡峭h小貨幣需求的利率系數(shù)小貨幣需求對利率反映不靈敏一定的貨幣需求增加，利率上升較多投資減少較多擠出效應大財政政策效果小nLM斜率小LM平緩h大貨幣需求的利率系數(shù)大貨幣需求對利率反映靈敏一定的貨幣需求增加，利率上升較少投資減少較少擠出效應小財政政策效果大IS曲線斜率(1-b)/d對財政政策效果的影響nIS斜率小IS平緩d大投資需求對利率反應敏感利率小幅上升，投資大幅減少擠出效應大財政政策效果小nIS斜率大IS陡峭d小投資需求對利率反應不敏感利率大幅上升，投資小幅減少擠出效應小財政政策效果大貨幣政策的機制貨幣政策的機制第

21、五節(jié)第五節(jié) 貨幣政策貨幣政策n貨幣政策通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過貨幣政策通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過利率變動來影響總需求和總供給。利率變動來影響總需求和總供給。貨幣量貨幣量利率利率總需求與總供給總需求與總供給貨幣政策的直接目標是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段貨幣政策的直接目標是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段。最終目標是總需求和總供給達到平衡。最終目標是總需求和總供給達到平衡。n貨幣量增加的效應貨幣量增加的效應n短期效應：既增加實際短期效應：既增加實際GDPGDP，又使物價水平上升；，又使物價水平上升；n長期效應：物價水平進一步上升，實際長期效應：物價水平進一步上升，實際GDPGDP回

22、到原來充分回到原來充分就業(yè)水平。只有物價上升，而實際國民生產(chǎn)總值不變。就業(yè)水平。只有物價上升，而實際國民生產(chǎn)總值不變。存款創(chuàng)造n活期存款n存款準備金n法定準備率n法定準備金貨幣創(chuàng)造乘數(shù)n甲客戶將甲客戶將100萬存入萬存入A銀行銀行n法定準備率是法定準備率是20%，A銀行有銀行有80萬貸出。萬貸出。u80的形成新存款的形成新存款u其中其中800.864萬再貸出，萬再貸出，形成新的存款形成新的存款64萬萬u如此，循環(huán)往復，如此，循環(huán)往復，u總存款總存款1001000.81000.80.8.100 1/（10.8）500 u假設這筆存款來自央行增加一假設這筆存款來自央行增加一比原是貨幣供給。也是一樣

23、的效比原是貨幣供給。也是一樣的效果。果。 存款存款 貸款貸款n第一輪第一輪 甲甲 100 80n第二論第二論 乙乙 80 64n第三論第三論 丙丙 64 51.2nn各銀行的存款總和各銀行的存款總和500n貸款總和貸款總和=400貨幣創(chuàng)造乘數(shù)n存款總和D=原始存款R/法定準備率rdn貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準備率的倒數(shù)是有條件的。n商業(yè)銀行沒有超額儲備n貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=1/（法定準備率+超額準備率）n一切貨幣支付都以支票形式進行貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=1/（法定準備率+超額準備率+現(xiàn)今在存款中的比例）基礎貨幣（貨幣基礎）H=商業(yè)銀行的準備金總額(Rd+Re)+非銀行部門的通貨CU債券價格與市場利率的關系n反向變

24、化關系n紅利/利率=債券價格n紅利/債券價格=利率n公開市場業(yè)務。在金融市場上買進或賣出證券。公開市場業(yè)務。在金融市場上買進或賣出證券。n主要是國庫券。主要是國庫券。n再貼現(xiàn)率政策。通過增減貼現(xiàn)貸款數(shù)量和利率，再貼現(xiàn)率政策。通過增減貼現(xiàn)貸款數(shù)量和利率，來影響貨幣供給量。來影響貨幣供給量。n法定準備金。通過提高和降低準備金法定準備金。通過提高和降低準備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量。率來控制貸款量，增減貨幣供給量。貨幣政策基本工具貨幣政策基本工具u決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。的一級、二級市場上的買賣屬于貨

25、幣政策。屬于間接貨幣政策屬于直接貨幣政策，力度強、見效快再貼現(xiàn)率政策n中央銀行把貸款加到商業(yè)銀行的準備金賬戶上。中央銀行把貸款加到商業(yè)銀行的準備金賬戶上。n再貼現(xiàn)率提高（緊縮貼現(xiàn)條件），商業(yè)銀行向中央銀行借款就再貼現(xiàn)率提高（緊縮貼現(xiàn)條件），商業(yè)銀行向中央銀行借款就會減少，準備金從而貨幣供給量就會減少會減少，準備金從而貨幣供給量就會減少蕭條時期蕭條時期n再貼現(xiàn)率降低（放寬貼現(xiàn)條件），向中央銀行的借款就會增加，再貼現(xiàn)率降低（放寬貼現(xiàn)條件），向中央銀行的借款就會增加，準備金從而貨幣供給就會增加準備金從而貨幣供給就會增加膨脹時期膨脹時期n資金拆借是指具有法人資格的金融機構及經(jīng)法人授權的非法人資金拆借是

26、指具有法人資格的金融機構及經(jīng)法人授權的非法人金融機構、分支機構之間進行的短期資金融通的行為，目的在金融機構、分支機構之間進行的短期資金融通的行為，目的在于調(diào)劑頭寸和臨時資金余缺。于調(diào)劑頭寸和臨時資金余缺。n頭寸拆借銀行在經(jīng)營過程中常出現(xiàn)短暫的資金時間差和空間差，頭寸拆借銀行在經(jīng)營過程中常出現(xiàn)短暫的資金時間差和空間差，出現(xiàn)有的銀行收大于支（多頭寸），有的銀行支大于出的情況出現(xiàn)有的銀行收大于支（多頭寸），有的銀行支大于出的情況（少頭寸）的情況。（少頭寸）的情況。n 同業(yè)借貸銀行等金融機構之間因為臨時性和季節(jié)同業(yè)借貸銀行等金融機構之間因為臨時性和季節(jié)性的資金短短缺而相互融通調(diào)劑，以利業(yè)務經(jīng)營，這就產(chǎn)

27、生了同業(yè)借貸。缺而相互融通調(diào)劑，以利業(yè)務經(jīng)營，這就產(chǎn)生了同業(yè)借貸。 公開市場業(yè)務n擴張貨幣政策之買進政府債券增加貨幣供給，債券價格上升，利率下降蕭條時期n緊縮貨幣政策之賣出政府債券減少貨幣供給，債券價格下降，利率上升膨脹時期n公開市場業(yè)務是中央銀行控制貨幣供給最主要的手段，具有更強的靈活性法定準備率n擴張的貨幣政策之降低法定準備率擴張的貨幣政策之降低法定準備率增加貨幣供給，利增加貨幣供給，利率下降率下降蕭條時期蕭條時期n緊縮的貨幣政策之提高法定準備率緊縮的貨幣政策之提高法定準備率減少貨幣供給，利減少貨幣供給，利率提高率提高膨脹時期膨脹時期n道義勸告n衰退時期，鼓勵銀行擴大貸款n膨脹時期，卻組銀

28、行不要任意擴大信用相機抉擇的貨幣政策相機抉擇的貨幣政策u擴張貨幣政策。經(jīng)濟蕭條，總需求擴張貨幣政策。經(jīng)濟蕭條，總需求 總供給，收緊銀根，總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價。防止經(jīng)濟過度增長。價。防止經(jīng)濟過度增長。n擴張性貨幣政策工具：在公開市場上買進有價證券，降擴張性貨幣政策工具：在公開市場上買進有價證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準備率等。低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準備率等。n緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴格貼現(xiàn)條件，提高準備率

29、等。高貼現(xiàn)率并嚴格貼現(xiàn)條件，提高準備率等。什么是斟酌使用的貨幣政策n在貨幣政策方面，西方經(jīng)濟學者認為斟酌使用的貨幣政策也要逆經(jīng)濟風向形事。當總支出不足，失業(yè)持續(xù)增加時，中央銀行要實行擴張性的貨幣政策，既提高貨幣供應量，降低利率，從而刺激總需求，以緩解衰退和失業(yè)問題；在總支出過多，價格水平持續(xù)上漲時，中央銀行就要采取緊縮性的貨幣政策，即小件貨幣供應量，提高利率，降低總需求水平，以解決通貨膨脹問題。這就是斟酌使用的貨幣政策。貨幣政策起作用的其他途徑n貨幣政策影響產(chǎn)出n股票和債券價格上升n公開市場買賣債券n匯率n信用規(guī)模貨幣政策的局限性n（1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效）通貨膨脹時期，實行緊

30、縮貨幣政策的效果顯著。果顯著。n但在經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果但在經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。不顯著。n廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。增加貸款，銀行不肯輕易借貸。n尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。限。n（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通脹時，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。p馬拉車前進：簡單，貨馬拉車前進：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。幣政策制止通貨膨脹。p馬拉車后退：復雜，貨馬拉車后退：復

31、雜，貨幣政策促進經(jīng)濟復蘇。幣政策促進經(jīng)濟復蘇。n（3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。n（4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購外幣，于是本國貨幣供給增加。貨幣政策效果第六節(jié) 貨幣政策效果u貨幣政策，如果能貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多，夠使得利率變化較多，u并且利率變化導致并且利率變化導致的投資較大變化時，的投資較大變化時，貨幣政策效果就強。貨幣政策效果就強。hmhkyr：LM 貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1

32、LM2ISu貨幣政策效果：u變動貨幣供給量對于總需求的影響。r%LM形狀不變貨幣政策效果的大小 貨幣政策效果因貨幣政策效果因IS的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2nISIS陡峭，投資利陡峭，投資利率系數(shù)小。投資對率系數(shù)小。投資對于利率的變動幅度于利率的變動幅度小。所以小。所以LMLM變動使變動使得均衡移動，收入得均衡移動，收入的變動幅度小。的變動幅度小。nISIS陡峭，收入變陡峭，收入變化小，為化小，為y y1 1-y-y2 2。 nISIS平坦，收入變平坦，收入變化大，為化大，為y y1 1-y-y3 3。y2-y1y3-y1r%IS曲線斜率對貨幣政策效果影響

33、：nIS平緩IS斜率小d大投資對利率變化敏感（LM右移Z增加利率下降）投資增加多國民收入增加多貨幣政策效果大nIS陡峭IS斜率大d小投資對利率變化不敏感（LM右移Z增加利率下降）投資增加少國民收入增加少貨幣政策效果n貨幣供給增加貨幣供給增加nLMLM平坦，貨幣政策平坦，貨幣政策效果小。效果小。nLMLM陡峭，貨幣政策陡峭，貨幣政策效果大。效果大。IS形狀不變時的貨幣政策效果 貨幣政策效果因貨幣政策效果因LM的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4nLMLM平坦時，貨幣供給平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，增加，利率下降的少，對投資和國民收入造成對投資和國民收入造

34、成的影響小；的影響?。籲反之，反之，LMLM陡峭時，貨陡峭時，貨幣供給增加，利率下降幣供給增加，利率下降的多，對投資和國民收的多，對投資和國民收入的影響大。入的影響大。y2-y1y4-y3r%LM曲線斜率(k/h)對貨幣政策效果的影響nLM平緩LM效率小h大貨幣需求對利率反應靈敏貨幣需求很大變動時，利率很小變動貨幣供給增加時，利率下降很少投資增加較少國民收入增加較少貨幣政策效果小nLM陡峭LM效率大h小貨幣需求對利率反應不靈敏貨幣需求很小變動時，利率很大變動貨幣供給增加時，利率下降很多投資增加較多國民收入增加較多貨幣政策效果大古典主義的極端情況u水平IS和垂直LM相交，是古典主義的極端情況。古

35、典主義極端下的貨幣政策古典主義極端下的貨幣政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0貨幣政策十分有效nIS水平，斜率為0，投資對利率很敏感；n貨幣供給增加使利率稍微下降，投資極大提高，國民收入增加。收入增加所需貨幣正好收入增加所需貨幣正好等于新增貨幣供給。等于新增貨幣供給。利率維持在較高水平。利率維持在較高水平。y1y2r%古典主義極端下的古典主義極端下的財政政策完全無效財政政策完全無效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0財政政策完全無效nIS水平，投資的利率系數(shù)無限大，利率微變，投資會大幅變化n利率上升，私人投資大幅減少，擠出效應完全。n增加財政支出，收入增加，反使得利率升高。y1r

36、%古典主義的觀點n古典主義認為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關，與利率沒有關系，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。 古典主義極端古典主義極端IS2 IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2nLM垂直，貨幣投機需求的利率系數(shù) h0。利率高，持幣成本高，證券價格低，且不再降。n政府通過向社會公眾借錢增加支出，導致私人投資等量減少，擠出效應完全。r%第七節(jié) 兩種政策的混合使用兩種政策混合使用的效果n初始點初始點E E0 0 ，收入低，收入低n為克服蕭條，達充為克服蕭條，達充分就業(yè)，實行擴張分就業(yè)，實行擴張性財政政策，性財政政策，ISIS右右移；移；n兩種辦法都可使收兩種辦法都可使收入增加。但會使

37、利入增加。但會使利率大幅度變化。率大幅度變化。財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1n實行擴張性貨幣政實行擴張性貨幣政策，策，LMLM右移。右移。nISIS和和LMLM移動的幅度相移動的幅度相同，產(chǎn)出增加時，利同，產(chǎn)出增加時，利率不變。率不變。穩(wěn)定利率的同時，增加收入n如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴張性財政和貨幣政策相混合的辦法。n擴張性財政政策，使利率上升，同時擴張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。財政政策和貨幣政策的混合使用財政政

38、策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1試求：（1）IS-LM模型和均衡產(chǎn)出及利率，并作圖進行分析。n某宏觀經(jīng)濟模型( 單位：億元 ) ：nc = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300解：（1）IS-LM模型為:nr = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04yny = 2000 , r = 20 （2）若充分就業(yè)的收入水平為2020億元，為實現(xiàn)充分就業(yè)，運用擴張的財政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應分別為多少？（2 2）

39、設擴張財政政策，政府追加投資為）設擴張財政政策，政府追加投資為g g，n則則i= 300 - 5r +g，n新新ISIS方程為方程為 r = 100 + 0.2g - 0.04yr = 100 + 0.2g - 0.04yn聯(lián)立方程聯(lián)立方程 r r100 + 0.2G - 0.04y, r100 + 0.2G - 0.04y, r- - 60 + 0.04y60 + 0.04yn求得求得y y2000 + 2.5g2000 + 2.5g。當。當y y20202020時，時，g g8 8。n設擴張貨幣政策，政府追加貨幣供應為設擴張貨幣政策，政府追加貨幣供應為M M，n則則m m300 + M300 + M，新，新LMLM方程為方程為 r = -60 - 0.2M + 0.04y. r = -60 - 0.2M + 0.04y. n聯(lián)立方程聯(lián)立方程r