第一篇證券投資總論

1、第一篇第一篇總總 論論授課教師：朱授課教師：朱 海海 濤濤 證券投資學(xué)證券投資學(xué)第一章第一章 證券投資概述證券投資概述第二章第二章 證券投資的收益與風(fēng)險證券投資的收益與風(fēng)險 第三章第三章 證券市場證券市場 第一篇第一篇 總論總論 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資與實物投資、儲蓄存款證券投資與實物投資、儲蓄存款 投資與證券投資投資與證券投資 證券投資與證券投機(jī)證券投資與證券投機(jī) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)投資的概念投資的概念 所謂投資就是投資主體為獲取未來收益或經(jīng)營、實施某些事業(yè)，預(yù)先墊付貨幣或其他資源以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。簡言之，投資就是投入某種資源，獲得某種資產(chǎn)及收益的過程。 證券投資學(xué)證券投資學(xué) 投

2、資投資客體客體 投資投資目的目的 投資投資主體主體 投資投資方式方式 證券投資學(xué)證券投資學(xué)投資的分類投資的分類 按投資對象分按投資對象分 實物投資實物投資 金融投資金融投資 證券投資學(xué)證券投資學(xué)實物投資實物投資 證券投資學(xué)證券投資學(xué)金融投資金融投資 證券投資學(xué)證券投資學(xué)投資的分類投資的分類 按運(yùn)用方式分按運(yùn)用方式分 直接投資直接投資 間接投資間接投資 證券投資學(xué)證券投資學(xué)投資的分類投資的分類 按投資時間分按投資時間分 短期投資短期投資 長期投資長期投資 證券投資學(xué)證券投資學(xué)投資的分類投資的分類 按收入方式分按收入方式分 固定收入投資固定收入投資 浮動收入投資浮動收入投資 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證

3、券的含義證券的含義 證券是商品經(jīng)濟(jì)和社會化大生產(chǎn)發(fā)展的產(chǎn)物。一般意義上的證券是指各類財產(chǎn)所有權(quán)或債務(wù)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券的分類證券的分類 v 憑證證券v 有價證券 股票 債券 基金等 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有人 證券的標(biāo)的物 標(biāo)的物的價值 權(quán)利 證券票面要素證券票面要素 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資的含義證券投資的含義 證券投資是指自然人、法人及其他社會團(tuán)體通過有價證券的購買和持有，借以獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資的基本特征證券投資的基本特征收益性收益性 。 流通性流通性 。 風(fēng)險性風(fēng)險性

4、 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)實物投資與證券投資的聯(lián)系實物投資與證券投資的聯(lián)系、證券投資和實物投資相互影響、證券投資和實物投資相互影響、相互制約。相互制約。 、證券投資與實物投資是可以相互、證券投資與實物投資是可以相互轉(zhuǎn)化的。轉(zhuǎn)化的。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)實物投資與證券投資的區(qū)別實物投資與證券投資的區(qū)別、投資對象不同。、投資對象不同。 、投資活動的內(nèi)容不同。、投資活動的內(nèi)容不同。 、投資的制約因素不同。、投資的制約因素不同。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資與儲蓄存款的聯(lián)系證券投資與儲蓄存款的聯(lián)系 證券投資和儲蓄存款這兩種行為在形式上具有一致性，即貨幣所有者將一定的資金交付給政府、公司或銀行機(jī)構(gòu)，并獲

5、取相應(yīng)的利益。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資與儲蓄存款的區(qū)別證券投資與儲蓄存款的區(qū)別、性質(zhì)不同、性質(zhì)不同 。 、證券持有者與銀行存款人的法律、證券持有者與銀行存款人的法律地位、權(quán)利內(nèi)容不同地位、權(quán)利內(nèi)容不同 。 、投資增值的效果不同、投資增值的效果不同 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資與儲蓄存款的區(qū)別證券投資與儲蓄存款的區(qū)別4 4、存續(xù)時間與轉(zhuǎn)讓條件不同。、存續(xù)時間與轉(zhuǎn)讓條件不同。、風(fēng)險不同、風(fēng)險不同 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)何謂證券投機(jī)何謂證券投機(jī)? 所謂證券投機(jī)就是指證券投資者在信息不完全的條件下做出投資決策，力求在證券市場的價格漲跌中獲利的行為，即證券市場的參與者利用證券價格的波動，短期

6、內(nèi)頻繁地買進(jìn)賣出證券，以賺取證券買賣價差收入的行為。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投機(jī)的分類證券投機(jī)的分類按其性質(zhì)分按其性質(zhì)分 合法投機(jī)合法投機(jī) 非法投機(jī)非法投機(jī) 按投機(jī)的程度分按投機(jī)的程度分 適度投機(jī)適度投機(jī) 過度投機(jī)過度投機(jī) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)作作 用用第一，投機(jī)具有平衡市場價格的作用。第一，投機(jī)具有平衡市場價格的作用。 第二，證券投機(jī)能夠增強(qiáng)證券市場上第二，證券投機(jī)能夠增強(qiáng)證券市場上的流動性。的流動性。 第三，證券投機(jī)者參與交易有利于分散第三，證券投機(jī)者參與交易有利于分散價格變動風(fēng)險，從而成為風(fēng)險承擔(dān)者。價格變動風(fēng)險，從而成為風(fēng)險承擔(dān)者。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)作作 用用第四，證券投機(jī)有利于

7、提高證券市場第四，證券投機(jī)有利于提高證券市場的有效性，進(jìn)而促進(jìn)證券市場優(yōu)化資的有效性，進(jìn)而促進(jìn)證券市場優(yōu)化資源配置功能的實現(xiàn)。源配置功能的實現(xiàn)。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)過度投機(jī)的危害過度投機(jī)的危害第一，過度投機(jī)造成證券市場對實體經(jīng)第一，過度投機(jī)造成證券市場對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的扭曲反映。濟(jì)發(fā)展的扭曲反映。 第二，過度投機(jī)放大了證券市場的風(fēng)險。第二，過度投機(jī)放大了證券市場的風(fēng)險。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)過度投機(jī)的危害過度投機(jī)的危害第三，過度投機(jī)促使證券市場上投資不第三，過度投機(jī)促使證券市場上投資不斷轉(zhuǎn)化為投機(jī)。斷轉(zhuǎn)化為投機(jī)。 第四，過度投機(jī)造成證券價格與其實第四，過度投機(jī)造成證券價格與其實際價值的嚴(yán)重背離

8、，是形成金融泡沫、際價值的嚴(yán)重背離，是形成金融泡沫、導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的主要原因。導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的主要原因。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)區(qū)區(qū) 別別是動機(jī)和目的不同。是動機(jī)和目的不同。 二是決策依據(jù)不同。二是決策依據(jù)不同。 三是風(fēng)險傾向和風(fēng)險承受能力不同。三是風(fēng)險傾向和風(fēng)險承受能力不同。 四是投資對象不同。四是投資對象不同。 證券投資學(xué)證券投資學(xué) 證券投資與證券投機(jī)并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是程度不同而已。在很多情況下，兩者是可以相互轉(zhuǎn)化的。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)試述證券投機(jī)的積極作用和消極作用。試述證券投機(jī)的積極作用和消極作用。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資的風(fēng)險證券投資的風(fēng)險 證券投資的收益證券投資的收益 證

9、券投資學(xué)證券投資學(xué)債券利息債券利息的再收益的再收益 債券債券資本損益資本損益 其他收益其他收益 構(gòu)構(gòu) 成成 債券的債券的利息收入利息收入 證券投資學(xué)證券投資學(xué)債券的利率債券的利率 債券的價格債券的價格 債券的期限債券的期限 決定和影響債券收益的因素決定和影響債券收益的因素 證券投資學(xué)證券投資學(xué)投資收益、證券收益率、債券收益率投資收益、證券收益率、債券收益率 收益往往是以相當(dāng)于當(dāng)初投資額的百分率來表示的，所以投資收益通常是以收益總額占當(dāng)初投資額的百分率即收益率來表示。證券收益率是指證券投資每年所獲得的收益占投資總金額的比率。債券的收益率是指投資者投入本金與在一定時期內(nèi)所獲得收益的比率。 證券投資

10、學(xué)證券投資學(xué)票面收益率票面收益率 當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 四個指標(biāo)四個指標(biāo)12到期收益率到期收益率 43持有期收益率持有期收益率 證券投資學(xué)證券投資學(xué)票面收益率票面收益率 票面收益率即名義收益率，是指利息收入與票面額的比例，在數(shù)值上等同于通常所說的票面利率。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)票面收益率票面收益率 票面收益率的計算公式為：票面收益率票面收益率 = 每年利息收入每年利息收入債券面值債券面值100% 證券投資學(xué)證券投資學(xué)當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 當(dāng)期收益率，在日本被稱為直接收益率，它是對票面收益率的缺陷作了部分改進(jìn)而得到的，它是指利息收入與購買價格的比例。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 當(dāng)

11、期收益率的計算公式為：當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 = 每年利息收入每年利息收入買入價格買入價格100%債券面值債券面值買入價格買入價格 票面利率票面利率= 證券投資學(xué)證券投資學(xué)【例例】 一張面額為100元的債券，票面年利率為5，發(fā)行價格為90元，期限為3年，其直接收益率的計算公式為：直接收益率直接收益率 = 100 5%90100%= 5.6% 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期收益率持有期收益率 持有期收益率是指在持有債券有效期內(nèi)的收益率。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期收益率持有期收益率 1.發(fā)行時認(rèn)購但中途出售時的收益率(Y1)：Y1 = 出售價出售價 發(fā)行價發(fā)行價發(fā)行價發(fā)行價100%持有年限持有年限年利

12、息年利息 + 證券投資學(xué)證券投資學(xué)【例例】某種5年期債券的發(fā)行價為100元，年利息為元，將其持有3年后出售，出售價為106元，則其收益率為： Y1 = 5 + (106 100) 3100100%= 7% 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期收益率持有期收益率 2.受讓但中途再轉(zhuǎn)讓時的收益率 (Y2)：Y2 = 出售價出售價 購入價購入價購入價購入價100%持有年限持有年限年利息年利息 + 證券投資學(xué)證券投資學(xué)【例例】某投資者以102元的價格購入張期限為5年，年利息為5元的債券，持有兩年后以l06元的價格將其出售，那么收益率則應(yīng)為： Y2 = 5 + (106 102) 2102100%= 6.86%

13、證券投資學(xué)證券投資學(xué)到期收益率到期收益率 到期收益率又稱內(nèi)在收益率，它指的是使債券面值與每年息票利息的現(xiàn)值之和等于債券目前市價的折扣率 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)到期收益率到期收益率 到期收益率的計算公式為：到期收益率到期收益率 = 購入價購入價 賣出（或償還）價賣出（或償還）價（購入價（購入價 + 賣出（或償還）價）賣出（或償還）價） 2100%距到期年限距到期年限+ 每年息票利息每年息票利息 證券投資學(xué)證券投資學(xué)【例例】某投資者于1990年以750元購進(jìn)一張面值為1000元，息票率為2.5，2004年到期的債券，那么他的到期收益率為：（1000 750）14 + 2.5% 1000（750

14、+1000）2100%= 4.9% 證券投資學(xué)證券投資學(xué)股票收益及其來源股票收益及其來源 股票的投資收益是指投資者從購入股票開始到賣出股票為止，整個持有期間內(nèi)的收入，它包括股利收入、資本損益和資本增值收益三部分。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)公司業(yè)績公司業(yè)績 股價的變動股價的變動 股票收益稅股票收益稅 決定和影響股票收益的因素決定和影響股票收益的因素 證券投資學(xué)證券投資學(xué) 衡量股票投資收益水平的指標(biāo)主要有股利收益率、持有期收益率、持有期回收率等。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)股利收益率股利收益率 股利收益率又稱獲利率，是指股份有限公司以現(xiàn)金的形式派發(fā)給股東的股利與股票市場價格的比率。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)股利

15、收益率股利收益率 股利收益率股利收益率 = D DP P0 0100%100% DD : 年現(xiàn)金股利年現(xiàn)金股利P P0 0 : 本期買入股票價格本期買入股票價格 證券投資學(xué)證券投資學(xué)【例例】某投資者以10元一股的價格買入A公司股票分得現(xiàn)金股息1元,那么他的股利收益率為：股利收益率股利收益率 = 1 11010100%100% = 10% 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期收益率持有期收益率 持有期收益率是指投資者持有股票期間的股利收入與買賣差價占股票買入價格的比率，它反映投資者在一定的持有期內(nèi)的全部股息收入和資本利得占資本金的比率。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期收益率持有期收益率 持有期收益率持有期收益

16、率 = D D + +（P P1 1- - P0)P P0 0100%100% DD : 年現(xiàn)金股利年現(xiàn)金股利P P0 0 : 本期買入股票價格本期買入股票價格P P1 1 : 股票賣出價格股票賣出價格 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期回收率持有期回收率 持有期回收率是指投資者持有股票期間的現(xiàn)金股息收入和股票賣出價占買入價的比例。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)持有期回收率持有期回收率 持有期回收率持有期回收率 = D D + +P P1 1P P0 0100%100%DD : 年現(xiàn)金股利年現(xiàn)金股利P P0 0 : 股票買入價格股票買入價格P P1 1 : 股票賣出價格股票賣出價格 證券投資學(xué)證券投資學(xué)風(fēng)風(fēng)

17、險險 所謂風(fēng)險泛指遭受損失的可能性。從廣義的角度來看，風(fēng)險是指社會經(jīng)濟(jì)活動中各種無法預(yù)知的不確定因素給人們帶來的種種可能的損失。因此，自然、政治、經(jīng)濟(jì)等各種不確定因素造成的風(fēng)險都屬于廣義風(fēng)險的范疇。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資風(fēng)險證券投資風(fēng)險 證券投資風(fēng)險是由于對未來的不確定性而產(chǎn)生的投入本金和預(yù)期收益損失或減少的可能性。 證券投資學(xué)證券投資學(xué) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資收益與風(fēng)險的關(guān)系證券投資收益與風(fēng)險的關(guān)系收益率 無風(fēng)險利率 風(fēng)險補(bǔ)償 證券投資學(xué)證券投資學(xué)利率風(fēng)險利率風(fēng)險 市場風(fēng)險市場風(fēng)險 違約風(fēng)險違約風(fēng)險 流動性風(fēng)流動性風(fēng)險險 購買力風(fēng)購買力風(fēng)險險 經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險 證券投資風(fēng)險的類

18、型證券投資風(fēng)險的類型 ： 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資風(fēng)險的類型證券投資風(fēng)險的類型 ： 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資風(fēng)險的類型證券投資風(fēng)險的類型 ： 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券投資風(fēng)險的類型證券投資風(fēng)險的類型 ： 證券投資學(xué)證券投資學(xué)系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險 按風(fēng)險能按風(fēng)險能否分散分否分散分 非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險證券投資風(fēng)險的類型證券投資風(fēng)險的類型 ： 證券投資學(xué)證券投資學(xué)系統(tǒng)性風(fēng)險的界定及內(nèi)容系統(tǒng)性風(fēng)險的界定及內(nèi)容 系統(tǒng)性風(fēng)險(Systematic Risk)又稱市場風(fēng)險(Market Risk)，它是由于某種全局性的因素變化對證券市場整體發(fā)生影響，因而也叫“宏觀風(fēng)險”。系統(tǒng)性風(fēng)險包括市場風(fēng)險

19、、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、外匯風(fēng)險等。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)市場風(fēng)險市場風(fēng)險 它是指證券市場價格波動可能造成的損失。這是金融投資中最普遍、最常見的風(fēng)險，幾乎所有的投資者都必須承受這種風(fēng)險。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)利率風(fēng)險利率風(fēng)險 利率風(fēng)險是指市場利率水平變動給投資者造成的影響。 利率上升，證券價格下降； 利率下降，證券價格上升。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)購買力風(fēng)險購買力風(fēng)險 購買力風(fēng)險，又稱通貨膨脹風(fēng)險。它是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風(fēng)險。 實際收益率名義收益率通貨膨脹率 證券投資學(xué)證券投資學(xué)外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險 外匯風(fēng)險，即由外國貨幣與本國貨幣之間的匯率變動所造成的證券投資收

20、益的變動。 實際投資收益率(1名義投資收益率)(1匯率變動) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)非系統(tǒng)性風(fēng)險的界定及內(nèi)容非系統(tǒng)性風(fēng)險的界定及內(nèi)容 非系統(tǒng)風(fēng)險是指可以通過分散投資能夠減小的風(fēng)險，這類風(fēng)險是由某一行業(yè)或企業(yè)內(nèi)部的因素引起，它是獨立于政治、經(jīng)濟(jì)及其它全面影響所有證券的因素之外，只影響到個別公司證券的風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險主要包括財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險是指由于發(fā)行證券的公司或企業(yè)財務(wù)強(qiáng)度變動而引起的投資者報酬的變動。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)信譽(yù)風(fēng)險信譽(yù)風(fēng)險 信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，是指證券發(fā)行者在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險。 證券

21、投資學(xué)證券投資學(xué)信譽(yù)風(fēng)險信譽(yù)風(fēng)險 證券投資學(xué)證券投資學(xué)經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險是指由于公司經(jīng)營狀況變化而引起盈利能力變化，從而造成投資者的收益或本金減少的可能性。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險 證券投資學(xué)證券投資學(xué)非系統(tǒng)風(fēng)險的識別非系統(tǒng)風(fēng)險的識別1、公司章程、公司章程2、招股說明書、上市公告書、招股說明書、上市公告書 3、上市公司財務(wù)報表、上市公司財務(wù)報表 證券投資學(xué)證券投資學(xué)公司章程公司章程招股說明書招股說明書 證券投資學(xué)證券投資學(xué)財務(wù)報表財務(wù)報表 證券投資學(xué)證券投資學(xué)債券投資風(fēng)險的衡量債券投資風(fēng)險的衡量 在一般情況下，政府公債常常被認(rèn)為是最安全的投資對象。在公司債券中，信用評級高

22、的公司債券風(fēng)險較小，信用評級低的公司債券風(fēng)險較大，但也可獲得較高收益。就債券期限長短而論，短期債券風(fēng)險較小，長期債券風(fēng)險較大。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)股票投資風(fēng)險的衡量股票投資風(fēng)險的衡量 對股票投資風(fēng)險的衡量，可用股票的年度價差率和貝塔系數(shù)表示。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)股票投資風(fēng)險的衡量股票投資風(fēng)險的衡量股票年度價差率股票年度價差率 = （年度最高價（年度最高價 + 年度最低價）年度最低價）2100%年度最高價年度最高價 年度最低價年度最低價一般地講，股票價差率越大，股票的風(fēng)險也越大。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)股票投資風(fēng)險的衡量股票投資風(fēng)險的衡量 = 股票市場變化的百分比股票市場變化的百分比某股票價格

23、的百分比某股票價格的百分比 貝塔系數(shù)越大，風(fēng)險也越大，這說明某股票價格比整個股市價格上升或下跌得快 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)四個原則四個原則 第一，了解和掌握各類證券的風(fēng)險特征。第一，了解和掌握各類證券的風(fēng)險特征。 第二，根據(jù)資金實力進(jìn)行投資選擇。第二，根據(jù)資金實力進(jìn)行投資選擇。 第三，設(shè)計適宜的風(fēng)險和收益目標(biāo)。第三，設(shè)計適宜的風(fēng)險和收益目標(biāo)。 第四，經(jīng)常不斷地修正投資組合。第四，經(jīng)常不斷地修正投資組合。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)試述規(guī)避證券投資風(fēng)險的有效措施。試述規(guī)避證券投資風(fēng)險的有效措施。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券市場的結(jié)構(gòu)與監(jiān)管證券市場的結(jié)構(gòu)與監(jiān)管 證券市場概述證券市場概述 證券發(fā)行市場證券

24、發(fā)行市場 證券交易市場證券交易市場 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券市場的概念證券市場的概念 廣義地講，它是有價證券發(fā)行與交易以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱，包括貨幣證券市場和資本證券市場。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券市場的概念證券市場的概念 狹義地講，證券市場則是資本證券市場，它是以融通資金（通常在一年以上）為目的的有價證券發(fā)行與交易關(guān)系的總和。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券市場的分類證券市場的分類證券市場證券市場發(fā)行市場發(fā)行市場交易市場交易市場柜臺交易市場柜臺交易市場交易所市場交易所市場電腦交易市場電腦交易市場 證券投資學(xué)證券投資學(xué)特特 征征 1 1、交易對象不同。、交易對象不同。2 2、決定價格

25、的因素不同。、決定價格的因素不同。 3 3、價格波動的幅度不同。、價格波動的幅度不同。 4 4、目的不同。、目的不同。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)四個功能四個功能 1 1、證券市場是引導(dǎo)資金合理流動、實、證券市場是引導(dǎo)資金合理流動、實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的有效場所。現(xiàn)資源優(yōu)化配置的有效場所。2 2、證券市場是在短時期內(nèi)籌集巨額資、證券市場是在短時期內(nèi)籌集巨額資金、完成重大建設(shè)項目的重要渠道。金、完成重大建設(shè)項目的重要渠道。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)四個功能四個功能 3 3、證券市場是投資者間接投資的主要、證券市場是投資者間接投資的主要場所和獲取投資收益的有效手段。場所和獲取投資收益的有效手段。4 4、證券市場

26、是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣流通、證券市場是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣流通量、實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要載體。量、實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要載體。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)我國證券市場的作用我國證券市場的作用首先首先, ,證券市場的建立和發(fā)展對我國國企證券市場的建立和發(fā)展對我國國企改革和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的推改革和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的推動作用。動作用。 其次其次, ,證券市場的建立和發(fā)展成為了資證券市場的建立和發(fā)展成為了資源配置的重要手段。源配置的重要手段。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)我國證券市場的作用我國證券市場的作用第三第三, ,證券市場的建立和發(fā)展對推動國民證券市場的建立和發(fā)展對推動國民經(jīng)濟(jì)增長作出了重大的貢獻(xiàn)。

27、經(jīng)濟(jì)增長作出了重大的貢獻(xiàn)。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 發(fā)行主體發(fā)行主體投資主體投資主體 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu) 交易對象交易對象 監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 交易場所交易場所 自律組織自律組織 七七大大要要素素 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 發(fā)行主體發(fā)行主體 發(fā)行主體是證券的發(fā)行者，即籌款人，它不僅是資本市場資金的需求者，同時也是各類有價證券的供給者。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 政府及其所屬機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu) 股份公司 企 業(yè) 四類發(fā)行主體四類發(fā)行主體 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 投資主體投資

28、主體 投資主體即證券投資者，是指在證券市場上出資認(rèn)購證券的個人或機(jī)構(gòu)。這里所指的交易對象主要指資本證券，即能獲得收益的權(quán)益性證券。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 中央銀行中央銀行 個人投資者個人投資者 商業(yè)銀行商業(yè)銀行 企業(yè)企業(yè)(公司公司) 非銀行的非銀行的金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 交易對象交易對象 交易對象即證券投資對象，也就是證券市場上進(jìn)行交易的信用工具 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 交易所交易所 柜臺市場柜臺市場 場內(nèi)交易場內(nèi)交易場外交易場外交易第三市場第三市場 第四市場第四市場

29、 交易場所交易場所 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券市場的結(jié)構(gòu)一、證券市場的結(jié)構(gòu) 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)證券承銷商證券承銷商 證券經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)商 證券自營商證券自營商 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場監(jiān)管的含義證券市場監(jiān)管的含義 證券市場監(jiān)管即證券監(jiān)管，是指政府設(shè)立專門機(jī)構(gòu)或由證券交易所及協(xié)會等自律機(jī)構(gòu)采用行政的、經(jīng)濟(jì)的、法律的手段和方法，對證券市場參與主體及其行為所進(jìn)行的旨在促進(jìn)證券市場公平、有序、高效運(yùn)行的一系列管理活動。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場的監(jiān)管的基本原則證

30、券市場的監(jiān)管的基本原則 v 依法治理原則 v 保護(hù)投資者利益的原則v “三公原則” 公開性原則 公平性原則 公正性原則 證券投資學(xué)證券投資學(xué)證券市場監(jiān)管的方法證券市場監(jiān)管的方法 二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 1 1、行政監(jiān)管方法。、行政監(jiān)管方法。2 2、自律性監(jiān)管方法、自律性監(jiān)管方法 。 3 3、社會公眾的監(jiān)管方式、社會公眾的監(jiān)管方式 。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場違法違規(guī)行為的分類證券市場違法違規(guī)行為的分類內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易 操縱市場操縱市場 欺詐客戶欺詐客戶證券欺詐行為證券欺詐行為虛假陳述虛假陳述 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券

31、市場的監(jiān)管 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 欺詐客戶欺詐客戶虛假陳述虛假陳述 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場違法違規(guī)行為的分類證券市場違法違規(guī)行為的分類擅自發(fā)行證券擅自發(fā)行證券 為股票交易違規(guī)提供融資及透支交易為股票交易違規(guī)提供融資及透支交易上市公司違規(guī)買賣本公司股票上市公司違規(guī)買賣本公司股票 其它違規(guī)行為其它違規(guī)行為 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場違法違規(guī)行為的分類證券市場違法違規(guī)行為的分類上市公司擅自改變募股資金用途上市公司擅自改變募股

32、資金用途 銀行資金違規(guī)入市銀行資金違規(guī)入市 其它違規(guī)行為其它違規(guī)行為 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場監(jiān)管體系證券市場監(jiān)管體系 證券市場監(jiān)管體系是指在既定的監(jiān)管目標(biāo)下，證券市場監(jiān)管主體通過一定的組織形式，采用一定的監(jiān)管方式，運(yùn)用相應(yīng)的監(jiān)管工具，對證券市場參與主體及其行為進(jìn)行的監(jiān)管活動，以及在監(jiān)管活動中所形成的管理者與管理對象之間形成的互動關(guān)系的有機(jī)整體。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場監(jiān)管的組織形式證券市場監(jiān)管的組織形式專職監(jiān)管組織專職監(jiān)管組織 無專職性的監(jiān)管組織無專職性的監(jiān)管組織 混合性監(jiān)管組織混合性監(jiān)管組織 證券投資學(xué)證

33、券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場監(jiān)管對象證券市場監(jiān)管對象 證券市場監(jiān)管對象是直接或間接參與證券市場活動的機(jī)構(gòu)與個人。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 證券市場監(jiān)管手段證券市場監(jiān)管手段 在證券市場的監(jiān)管活動中，常常運(yùn)用法律手段、行政手段、經(jīng)濟(jì)手段等管理手段對其進(jìn)行監(jiān)管。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券市場的監(jiān)管二、證券市場的監(jiān)管 資格審查資格審查 公開制度公開制度 證券市場證券市場監(jiān)管的內(nèi)容監(jiān)管的內(nèi)容12場外市場管理場外市場管理 4交易管理交易管理 3- 發(fā)行公開發(fā)行公開- 持續(xù)公開持續(xù)公開 - 股票必須進(jìn)股票必須進(jìn)場交易，不得場交易，不得進(jìn)行場外交

34、易進(jìn)行場外交易 - 對證券交易所設(shè)立的審查對證券交易所設(shè)立的審查- 對上市公司的資格審查對上市公司的資格審查 - 對證券商的審查對證券商的審查 - 禁止內(nèi)部交易禁止內(nèi)部交易 - 防止交易中的蒙騙、防止交易中的蒙騙、欺詐和操縱行為欺詐和操縱行為 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券發(fā)行市場的定義、構(gòu)成與功能一、證券發(fā)行市場的定義、構(gòu)成與功能 證券發(fā)行市場的定義證券發(fā)行市場的定義 證券發(fā)行市場又稱“初級市場”或“一級市場” (Primary market)，是指證券發(fā)行人向投資者出售證券以籌集資金的市場。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券發(fā)行市場的定義、構(gòu)成與功能一、證券發(fā)行市場的定義、構(gòu)成與功能 證券證券

35、發(fā)行人發(fā)行人 證券證券 投資人投資人 證券證券 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu) 構(gòu)構(gòu) 成成 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券發(fā)行市場的定義、構(gòu)成與功能一、證券發(fā)行市場的定義、構(gòu)成與功能 1、擴(kuò)大資金融資渠道 2、有效分散經(jīng)營風(fēng)險 3、引導(dǎo)資源合理配置4、推動儲蓄向投資轉(zhuǎn)化5、促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制功功能能 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 證券發(fā)行證券發(fā)行的方式的方式 公募發(fā)行公募發(fā)行 私募發(fā)行私募發(fā)行 直接發(fā)行直接發(fā)行 間接發(fā)行間接發(fā)行 招標(biāo)發(fā)行招標(biāo)發(fā)行非招標(biāo)發(fā)行非招標(biāo)發(fā)行 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 公募發(fā)行和私募發(fā)行公募發(fā)行和私募發(fā)行 公

36、募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指證券發(fā)行人根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，依照有關(guān)發(fā)行程序，向社會公眾公開發(fā)售證券的方式。私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行，是指有價證券由發(fā)起人認(rèn)購或同時向某些特定投資者發(fā)行的方式。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 直接發(fā)行和間接發(fā)行直接發(fā)行和間接發(fā)行 直接發(fā)行是指證券發(fā)行人自己辦理發(fā)行的各種業(yè)務(wù)。 間接發(fā)行是指證券發(fā)行者通過證券發(fā)行市場上的金融中介機(jī)構(gòu)向廣大投資者發(fā)行證券的一種發(fā)行方式。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行 若是通過公開招標(biāo)方式來決定證券投資者和證券發(fā)行的條件(主要指發(fā)行

37、價格)，稱為證券的招標(biāo)發(fā)行；否則便稱為非招標(biāo)發(fā)行。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 組建組建新公司新公司 增資擴(kuò)股增資擴(kuò)股 改善資本改善資本結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) 轉(zhuǎn)換經(jīng)營轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制機(jī)制 股票發(fā)行的目的股票發(fā)行的目的 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 主要是為了彌補(bǔ)財政赤字和主要是為了彌補(bǔ)財政赤字和擴(kuò)大公共開支。擴(kuò)大公共開支。主要是為了增加信貸資金的主要是為了增加信貸資金的來源，用以擴(kuò)大貸款。來源，用以擴(kuò)大貸款。 1.1.籌集長期穩(wěn)定的資金?；I集長期穩(wěn)定的資金。2.2.以較低以較低的成本籌集資金。的成本籌集資金。3.3.維護(hù)對公司的維護(hù)對公

38、司的控制?？刂啤?.4.獲得財務(wù)杠桿好處。獲得財務(wù)杠桿好處。債券發(fā)行債券發(fā)行的目的的目的 對政府對政府來說來說對金融機(jī)對金融機(jī)構(gòu)來說構(gòu)來說對各類公對各類公司來說司來說 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 股票的發(fā)行程序股票的發(fā)行程序 (1) (1)作出發(fā)行公司股票的決定。作出發(fā)行公司股票的決定。 (2)(2)準(zhǔn)備報批文件，辦理報批。準(zhǔn)備報批文件，辦理報批。 (3)(3)向證券交易所提出申請。向證券交易所提出申請。 (4)(4)公告招股說明書，實施承銷協(xié)議。公告招股說明書，實施承銷協(xié)議。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù)二、證券發(fā)行市場的業(yè)務(wù) 公司債券的發(fā)

39、行程序公司債券的發(fā)行程序 (1) (1)由公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)作出決定。由公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)作出決定。 (2)(2)報請國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。報請國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。 (3)(3)公告公司債券募集辦法。公告公司債券募集辦法。 (4)(4)債券承銷機(jī)構(gòu)承銷。債券承銷機(jī)構(gòu)承銷。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能 證券交易市場的定義證券交易市場的定義 證券交易市場又稱為“二級市場”或“次級市場”，是指買賣己發(fā)行證券的市場。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能 證券交易市場證券交易市場組織形式組織形式 參與者參與者證券自

40、營商證券自營商 證券經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)商 專業(yè)會員專業(yè)會員 場所內(nèi)集中競價的場所內(nèi)集中競價的 場外非集中競價的場外非集中競價的 結(jié) 構(gòu) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能 證券交易市場的功能證券交易市場的功能 1 1、為證券的流動提供條件、為證券的流動提供條件 2 2、為合理的證券價格的形成創(chuàng)造條件、為合理的證券價格的形成創(chuàng)造條件 3 3、為資金合理流動起導(dǎo)向作用、為資金合理流動起導(dǎo)向作用 4 4為制定經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)為制定經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能一、證券交易市場的結(jié)構(gòu)和功能 證券上市的基本程序證券上市的基本程序 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券交易所二、證券交易所 證券交易所的定義證券交易所的定義 證券交易所是指有組織、有固定地點的集中買賣證券的固定交易場所，是證券市場的重要組成部分。 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二、證券交易所二、證券交易所 它是交易所的最高權(quán)利機(jī)構(gòu)它是交易所的最高權(quán)利機(jī)構(gòu) 它是日常事務(wù)的決策機(jī)構(gòu)它是日常事務(wù)的決策機(jī)構(gòu) 是交易所財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)工是交易所財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)工作的監(jiān)督機(jī)構(gòu)作的監(jiān)督機(jī)構(gòu) 交易所的交易所的組織機(jī)構(gòu)組織機(jī)構(gòu) 會員大會會員大會 理事會理事會 監(jiān)事會監(jiān)事會 證券投資學(xué)證券投資學(xué)二