第九章 利率互換與貨幣互換

1、A公司B公司固定利率投資者浮動(dòng)利率投資者LIBOR-0.277LIBOR+0.7A公司的融資成本為公司的融資成本為L(zhǎng)IBOR-0.2，在浮動(dòng)利率融資市在浮動(dòng)利率融資市場(chǎng)上節(jié)約融資成本場(chǎng)上節(jié)約融資成本0.6；B公司的融資成本為公司的融資成本為7.9，在固定利率融資市場(chǎng)上節(jié)約融資成本在固定利率融資市場(chǎng)上節(jié)約融資成本0.6。trpI利率互換A公司支付的利息現(xiàn)金流LIBOR77LIBOR+0.7LIBOR7.4A公司B公司固定利率投資者浮動(dòng)利率投資者互換中介A公司的融資成本為公司的融資成本為L(zhǎng)IBOR，在浮動(dòng)利率融資市場(chǎng)上在浮動(dòng)利率融資市場(chǎng)上節(jié)約融資成本節(jié)約融資成本0.4；B公司的融資成本為公司的融資

2、成本為8.1，在固，在固定利率融資市場(chǎng)上節(jié)約融資成本定利率融資市場(chǎng)上節(jié)約融資成本0.4?；Q中介賺取。互換中介賺取利差為利差為4。LIBORABXA支付浮動(dòng)利率收取固定利率發(fā)行浮動(dòng)利率債券（空頭）投資于固定利率債券（多頭）利率互換的合約價(jià)值為0兩種債券現(xiàn)值相等X5XLIBORXXLIBORLIBORX5XXX5.505.255.70%55.50LIBOR5.25LIBOR555.70%LIBOR互換合約價(jià)值為互換合約價(jià)值為0，兩組現(xiàn)，兩組現(xiàn)金流等價(jià)金流等價(jià)一組遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合約價(jià)值一組遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合約價(jià)值為為0，兩組現(xiàn)金流等價(jià)，兩組現(xiàn)金流等價(jià)443322114321)(ZiZiZiZiZZZ

3、ZX432144332211ZZZZZiZiZiZiX9524. 0%5111Z9049. 0%)25. 51 (%)51 (12Z8577. 0%)50. 51 (%)25. 51 (%)51 (13Z8111. 0%)75. 51 (%)50. 51 (%)25. 51 (%)51 (14Z358. 58111. 08577. 09049. 09524. 08111. 075. 58577. 05 . 59049. 025. 59524. 05X11)(44321ZZZZZX432141ZZZZZX%358. 58111. 08577. 09049. 09524. 08111. 01X美國(guó)

4、美國(guó)母公司英國(guó)母公司的美國(guó)子公司英國(guó)美國(guó)母公司的英國(guó)子公司英國(guó)母公司美國(guó)美國(guó)母公司英國(guó)母公司的美國(guó)子公司貸款英國(guó)美國(guó)母公司的英國(guó)子公司英國(guó)母公司貸款平行貸款和平行貸款和“背靠背背靠背”貸款的區(qū)別：平行貸款在一方貸款的區(qū)別：平行貸款在一方違約時(shí)，另一方不能解除合約；背靠背貸款在一方違違約時(shí)，另一方不能解除合約；背靠背貸款在一方違約時(shí)，另一方有權(quán)抵消應(yīng)盡義務(wù)約時(shí)，另一方有權(quán)抵消應(yīng)盡義務(wù)美元美元LIBOR美元美元LIBOR思德公司思美公司固定利率市場(chǎng)（歐元）浮動(dòng)利率市場(chǎng)（美元）美元美元LIBOR歐元?dú)W元5.6互換中介歐元?dú)W元5.9歐元?dú)W元6.29497. 0 . 0%3 . 5111Z9002. 0%)5 . 51 (%)3 . 51 (12Z8512. 0%)75. 51 (%)5 . 51 (%)3 . 51 (13Z8038. 0%)90. 51 (%)75. 51 (%)5 . 51 (%)3 . 51 (14Z%6 . 58038. 085129002. 09