第2章財務(wù)報表分析

1、注冊會計師全國統(tǒng)一考試專用教材第二章 財務(wù)報表分析本章內(nèi)容：第一節(jié) 財務(wù)報表分析的目的與方法第二節(jié) 財務(wù)比率分析第三節(jié) 管理用財務(wù)報表分析23一、財務(wù)報表分析的意義二、財務(wù)報表分析的方法小節(jié)要點：3三、財務(wù)報表分析的局限性4一、財務(wù)報表分析的意義財務(wù)報表分析的目的財務(wù)報表分析內(nèi)容決定是否投資分析企業(yè)的盈利能力決定是否轉(zhuǎn)讓股份分析盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景考察經(jīng)營業(yè)績分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風險和競爭能力決定股利分配政策分析籌資狀況決定是否給企業(yè)貸款分析貸款的報酬和風險了解債務(wù)人的短期償債能力分析其流動狀況了解債務(wù)人的長期償債能力分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)改善經(jīng)營決策進行內(nèi)容廣泛的財務(wù)分析，幾乎包

2、括外部使用人關(guān)心的所有問題。決定是否建立長期合作關(guān)系分析企業(yè)的長期盈利能力和償債能力決定采用何種信用政策分析公司的短期償債能力和營運能力決定是否建立長期合作關(guān)系分析企業(yè)的經(jīng)營風險和破產(chǎn)風險。履行政府職能了解企業(yè)納稅情況、遵守法律法規(guī)和市場秩序以及職工收入和就業(yè)等狀況。5一、財務(wù)報表分析的意義【例題單選題】下列關(guān)系人中對企業(yè)財務(wù)狀況進行分析涉及內(nèi)容最廣泛的是( )。A權(quán)益投資者B企業(yè)債權(quán)人C經(jīng)理人員D政府【答案】C【解析】經(jīng)理人員為改善財務(wù)決策，需要進行內(nèi)容廣泛的財務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。6（一）比較分析法比較是認識事物的最基本方法，沒有比較，分析就無法開始。報表分析的比較法，

3、 對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，從而揭示存在的差異和矛盾的一種分析方法。1按比較對象分為：（1）與本企業(yè)歷史比，即不同時間（2-10年）指標相比，也稱“趨勢分析”。（2）與同類企業(yè)比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計劃預(yù)算比，即實際執(zhí)行結(jié)果與計劃指標比較，也稱“預(yù)算差異分析”。2按比較內(nèi)容分為：（1）比較會計要素的總量：總量是指報表項目的總金額。（2）比較結(jié)構(gòu)百分比：把資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報表。二、財務(wù)報表分析的方法7二、財務(wù)報表分析的方法（3）比較財務(wù)比率：財務(wù)比率是各會計要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。財務(wù)比率是相對數(shù)，排除

4、了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比較內(nèi)容。財務(wù)比率的計算相對簡單，而對它加以說明和解釋卻比較復雜和困難。（二）因素分析法是依據(jù)分析指標與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種分析方法。該方法將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準值（通常為標準值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。由于在分析時，要逐次進行各因素的有序替代，因此又稱為連環(huán)替代法，8二、財務(wù)報表分析的方法因素分析法的四個步驟因素分析法的計算原理及過程表計算原理計算步驟因素分析法的四個步驟設(shè)F=abc基數(shù)：F

5、0=a0b0c0 基數(shù)(過去、計劃、上年、同行業(yè)先進水平、標準): F0=a0b0c0替換a因素：a1b0c0 a因素變動對F指標的影響=-實際數(shù)： F1=a1b1c1替換b因素：a1b1c0 b因素變動對F指標的影響=-實際與基數(shù)的差異：F1 - F0替換c因素：a1b1c1 c因素變動對F指標的影響=-因素分析法的四個步驟（1）確定分析對象，即確定需要分析的財務(wù)指標，比較其實際數(shù)額和標準數(shù)額（如上年實際額），并計算兩者的差額；（2）確定該財務(wù)指標的驅(qū)動因素，即根據(jù)該財務(wù)指標的形成過程，建立財務(wù)指標與各驅(qū)動因素之間的函數(shù)關(guān)系模型。（3）確定驅(qū)動因素的替代順序，即根據(jù)各驅(qū)動因素的重要性進行排序

6、；（4）按順序計算各驅(qū)動因素脫離標準的差異對財務(wù)指標的影響。9三、財務(wù)報表分析的局限性（一）財務(wù)報表本身的局限性財務(wù)報表是企業(yè)會計系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個企業(yè)的會計系統(tǒng)，都會受會計環(huán)境和企業(yè)會計戰(zhàn)略的影響。會計環(huán)境因素是決定企業(yè)會計系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素，不同會計戰(zhàn)略會導致不同企業(yè)財務(wù)報告的差異并影響其可比性。由于上述兩方面原因，財務(wù)報表存在以下三方面局限性：（1）財務(wù)報表沒有披露企業(yè)的全部信息；（2）已經(jīng)披露的財務(wù)信息存在會計估計誤差，不一定是真實情況的準確計量；（3）管理層的各項會計政策選擇，有可能粉飾財務(wù)報表?！局R拓展】會計環(huán)境包括會計規(guī)范和會計管理、稅務(wù)與會計的關(guān)系、外部審計、會計爭端處理的法律

7、系統(tǒng)、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。企業(yè)會計戰(zhàn)略是企業(yè)根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標作出的主觀選擇，不同企業(yè)會有不同的會計戰(zhàn)略。企業(yè)會計戰(zhàn)略包括選擇會計政策、會計估計、補充披露及報告具體格式。10（二）財務(wù)報表的可靠性問題只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財務(wù)報表，才能得出正確的分析結(jié)論。所謂“符合規(guī)范”是指除了以上三點局限性以外，沒有更進一步的虛假陳述。外部分析人員很難認定是否存在虛假陳述，財務(wù)報表的可靠性問題主要依靠注冊會計師鑒證、把關(guān)。但是，注冊會計師不能保證財務(wù)報表沒有任何錯報和漏報，而且并非所有注冊會計師都能盡職盡責的。因此，分析人員必須自己關(guān)注財務(wù)報表的可靠性，對于可能存在的問題保持足夠的警惕。外部人

8、員雖然不能認定是否存在虛假陳述，但是可以發(fā)現(xiàn)一些“危險信號”。常見的危險信號包括：（1）財務(wù)報告形式不規(guī)范；（2）數(shù)據(jù)反常；（3）大額關(guān)聯(lián)方交易；（4）大額資本利得；（5）異常審計報告。（三）財務(wù)報表的可靠性問題三、財務(wù)報表分析的局限性分析類型分析類型比較基礎(chǔ)比較基礎(chǔ)橫向比較同業(yè)標準趨勢分析本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)實際與計劃的差異分析預(yù)算11本章內(nèi)容：第一節(jié) 財務(wù)報表分析的目的與方法第二節(jié) 財務(wù)比率分析第三節(jié) 管理用財務(wù)報表分析1112一、短期償債能力比率二、長期償債能力比率小節(jié)要點：三、營運能力比率四、盈利能力比率五、市價比率六、杜邦分析體系13一、短期償債能力比率【要點提示】熟悉可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)

9、的存量比較、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與短期債務(wù)的比較，重點掌握影響短期償債能力的其他因素。債務(wù)按到期時間可分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，因而償債能力也分成短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。償債能力的衡量方法有兩種方法：一種是可供償債資產(chǎn)與債務(wù)存量的比較，如果資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則說明償債能力較強；另外一種是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與償債所需現(xiàn)金的比較，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金流量超過了需要的現(xiàn)金流量較多，則說明償債能力較強。14一、短期償債能力比率（一）可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較可償債資產(chǎn)的存量是指資產(chǎn)負債表中列示的流動資產(chǎn)年末余額。

10、可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較的相關(guān)詳細內(nèi)容如下表所示。 含義要點說明營運資本營運資本是指流動資產(chǎn)超過流動負債的部分。其計算公式可以有兩種表達方式：（1）營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=（總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動負債）=（股東權(quán)益+非流動負債）-非流動資產(chǎn)（2）營運資本=長期資本-非流動資產(chǎn)營運資本的數(shù)額越大，則表示流動資產(chǎn)超過流動負債越多，越能保證短期負債的償還，則財務(wù)狀況越穩(wěn)定。短期債務(wù)的存量比率流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債分析時應(yīng)注意，不存在統(tǒng)一、標準的流動比率數(shù)值，過去人們認為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動比率是2，

11、但這種認識一直未在理論上證明。最近隨著企業(yè)經(jīng)營方式和金融環(huán)境的變化，流動比率有下降的趨勢，許多成功企業(yè)的流動比率都低于2。15一、短期償債能力比率 含義要點說明短期債務(wù)的存量比率速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式：速動比率=速動資產(chǎn)流動負債在對速動比率進行分析時，需要注意不同行業(yè)的速動比率有很大差別。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收款項，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應(yīng)收款項較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。影響速動比率數(shù)值可信性的大小非常重要的因素是應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力，如果應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力弱，高的速動比率并不能說明短期償債能力強?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與

12、流動負債的比值。其計算公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負債現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等?，F(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)。16一、短期償債能力比率【例題多選題】公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括（ ）。A銷售凈利率B流動比率C存貨周轉(zhuǎn)率D應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率【解析】A選項，是衡量盈利能力的；B衡量短期償債能力，所以B正確；而流動比率數(shù)值可信性的大小，很重要的影響因素是存貨質(zhì)量，應(yīng)收賬款質(zhì)量，即存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，所以正確選項BCD?！敬鸢浮緽CD17一、短期償債能力比率（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與短期債務(wù)的比較經(jīng)營活動現(xiàn)金

13、流量凈額與流動負債的比值，稱為現(xiàn)就流量比率。現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額流動負債一方面它克服了可償債資產(chǎn)未考慮未來變化及變現(xiàn)能力等問題，另一方面實際用以支付債務(wù)的通常是現(xiàn)金，而不是其他可償債資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債能力越強。用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額流量代替可償債資產(chǎn)存量，與短期債務(wù)進行比較以反映償債能力，更具說服力。因為一方面它克服了可償債資產(chǎn)未考慮未來變化及變現(xiàn)能力等問題；另一方面，實際用以支付債務(wù)的通常是現(xiàn)金，而不是其他可償債資產(chǎn)。18一、短期償債能力比率增強短期償債能力的表外因素（1）可動用的銀行貸款指標；（2）準備很快變現(xiàn)的非流動

14、資產(chǎn)；（3）償債能力的聲譽。降低短期償債能力的表外因素（1）與擔保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注；（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)?！纠}4單選題】（2012年真題）下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是( )。A利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資B為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同C補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量D提高流動負債中的無息負債比率【答案】C【解析】選項A會使流動負債、流動資產(chǎn)同時增加，營運

15、資本不變；選項B會使企業(yè)實際的償債能力降低；選項D不會提高短期償債能力。19二、長期償債能力比率長期償債能力比率是衡量長期償債能力的財務(wù)比率，也分為存量比率和流量比率兩類。（一）指標計算長期償債能力指標主要從還本能力和付息能力兩個方面來考察。（1）其中表示還本能力的指標計算公式為： 資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100%長期資產(chǎn)負債率=非流動負債（非流動負債+股東權(quán)益）100%產(chǎn)權(quán)比率=負債總額股東權(quán)益總額100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額=1+產(chǎn)權(quán)比率=11-資產(chǎn)負債率現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額負債總額100%（2）表示付息能力的指標計算公式為： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用

16、=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）利息費用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額利息費用20二、長期償債能力比率（二）指標分析1資本結(jié)構(gòu)衡量指標2財務(wù)杠桿衡量指標產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。兩種常用的財務(wù)杠桿比。3現(xiàn)金流量債務(wù)比4其他影響長期償債能力的因素（1）長期租賃（2）債務(wù)擔保（3）未決訴訟21二、長期償債能力比率【例題計算題】（2014年真題）甲公司為材料供貨商，擬于乙公司建立長期供貨關(guān)系，為確定采用何種信用政策，需分析乙公司償債能力，為此甲公司收集了乙公司2013年財務(wù)報表，相關(guān)財務(wù)報表數(shù)據(jù)及財務(wù)報表附注披露信息如下表所示。項目年末金額年初金額流動資產(chǎn)合計4 6004 330其中：貨幣資金1

17、00100交易性金融資產(chǎn)500460應(yīng)收賬款2 8502 660預(yù)付賬款150130存貨1 000980流動負債合計2 3502 250資產(chǎn)負債表 單位：萬元22二、長期償債能力比率項目本年金額營業(yè)收入14 500財務(wù)費用500資產(chǎn)減值損失10所得稅費用31.50凈利潤97.50項目本年金額營業(yè)收入14 500利潤表項目 單位：萬元（1）乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動有季節(jié)性的變化，當年的3月-10月是經(jīng)營旺季，當年的11月次年2月是經(jīng)營淡季。（2）乙公司按應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年初壞賬準備余額140萬元，2013年末壞賬準備余額150萬元，近幾年，乙公司應(yīng)收賬款回收不好，至2013年收

18、緊信用政策，減少賒銷客戶。（3）乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。（4）計算財務(wù)比率時，涉及到的資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。23二、長期償債能力比率要求：(1)乙公司2013年的速動比率，評價乙公司的短期償債能力時，要考慮哪些因素，具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。(2)計算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)，分析并評價乙公司的長期償債能力?！敬鸢浮?(1)乙公司2013年的速動比率=(100+100+500+460+2 850+2 660)/2/(2 250+2 350)/2=1.45(2)利息保障倍數(shù)=(97.50+31.50+500)/(500+1

19、00)=1.0524三、營運能力比率營運能力比率是衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理效率的財務(wù)比率，通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運資本周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。（一）一般計算公式某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/某資產(chǎn)某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)某資產(chǎn)與收入比=某資產(chǎn)銷售收入25三、營運能力比率（二）營運能力比率的具體指標各類指標的計算指標公式1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷售收入應(yīng)收賬款）=365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款銷售收入2存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=36

20、5（銷售收入存貨）=365存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨與收入比=存貨銷售收入3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷售收入流動資產(chǎn)）=365流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)銷售收入4營運資本周轉(zhuǎn)率營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入營運資本營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷售收入營運資本）=365營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)營運資本與收入比=營運資本銷售收入5非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷售收入非流動資產(chǎn)）=365非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)銷售收入6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=36

21、5（銷售收入總資產(chǎn)）=365總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)銷售收入26三、營運能力比率（2）存貨周轉(zhuǎn)率使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。應(yīng)注意應(yīng)付款項、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售收入）之間的關(guān)系。應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系?！纠}單選題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎(chǔ)計算）也（ ）。A高B低 C不變 D難以判斷【答案】B【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，

22、銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。27三、營運能力比率2非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析主要用于投資預(yù)算和項目管理分析，以確定投資于競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析總資產(chǎn)是由各種資產(chǎn)組成的，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素是各項資產(chǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與各項資產(chǎn)之間的關(guān)系可表示為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)與銷售收入比=各項資產(chǎn)與銷售收入比28三、營運能力比率【例題單選題】某企業(yè)2013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次，若一年有360天，則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）。A360 B180 C120 D60【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=

23、360/2=180（天），非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120（天），流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=180-120=60（天）?！敬鸢浮緿29四、盈利能力比率盈利能力比率是指企業(yè)正常經(jīng)營賺取利潤的能力。（一）銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比率，通常用百分數(shù)表示。1計算公式銷售凈利率=（凈利潤銷售收入）100%2驅(qū)動因素（二）銷售凈利率總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與總資產(chǎn)的比率，它反映每1元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤。1計算公式資產(chǎn)凈利率=（凈利潤總資產(chǎn)）100%2驅(qū)動因素30四、盈利能力比率（三）權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率是凈利潤與股東權(quán)益的比率，它反映每1元股東權(quán)益賺取的凈利潤，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。權(quán)

24、益凈利率=（凈利潤股東權(quán)益）100%【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)【答案】B【例題單選題】甲公司總資產(chǎn)凈利率為10%，產(chǎn)權(quán)比率為1，則甲公司的權(quán)益凈利率為( )。A10 B20 C12 D1531五、市價比率（一）市盈率市盈率是普通股與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格。市盈率=每股市價每股收益（二）市凈率市凈率也稱為市帳率，是指普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。市凈率（市賬率）=每股市價/每股凈資產(chǎn)每股收益=普通股東凈利潤流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)32五、市價比率（三）市銷率市銷率也

25、稱為收入乘數(shù)，是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價格。市銷率=每股市價每股銷售收入每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值）=普通股股東權(quán)益流通在外普通股數(shù)【解析】每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)=（250-501）100=2（元/股）市盈率=每股市價每股收益=302=15【答案】B【例題單選題】（2012年真題）甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元，甲公司的市盈率為（ ）。A12 B15 C18 D21.533六、杜邦分析

26、體系各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。（一）杜邦體系的核心比率與分解杜邦分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率。杜邦體系的核心公式為：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)34六、杜邦分析體系傳統(tǒng)的杜邦體系分解圖。35六、杜邦分析體系（二）杜邦分析體系的局限性（1）計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。（2）沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。（3）沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債?！窘馕觥扛鶕?jù)公式：資產(chǎn)凈利率=銷

27、售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則甲公司2008年的權(quán)益凈利率比2007年提高=(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5%。【答案】A【例題單選題【例題13單選題】（2011年真題）甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高l0%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權(quán)益凈利率比2007年提高( )。A4.5% B5.5% C10% D10.5%36本章內(nèi)容：第一節(jié) 財務(wù)報表分析的目的與方法第二節(jié) 財務(wù)比率分析第三節(jié) 管理用財務(wù)報表分析3637一、管理用財務(wù)報表二、管理用財務(wù)分析體系小節(jié)要點：3738一、管理用財務(wù)報表通用財務(wù)報表所提供的信息不完全適

28、用于財務(wù)分析和企業(yè)內(nèi)部管理，根據(jù)管理需要，企業(yè)的活動可以按下圖進行分類。具體應(yīng)注意的問題有：（1）要明確企業(yè)從事的是什么業(yè)務(wù)。（2）一致性原則。39一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負債表管理用資產(chǎn)負債表要求對資產(chǎn)和負債進行重新分類，分為經(jīng)營性和金融性兩類。1區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)是指在銷售商品或提供勞務(wù)的過程中涉及的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是指利用經(jīng)營活動多余資金進行投資的過程中涉及的資產(chǎn)。其中不容易識別的項目如下表所示。項目要點說明貨幣資金本身是金融資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需的。短期應(yīng)收票據(jù)如果是以市場利率計息的投資，屬于金融資產(chǎn)；如果是無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入金融資產(chǎn)。短期權(quán)益

29、性投資它們不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必需的資產(chǎn)，而是暫時得用多余現(xiàn)金的一種手段，因此是金融資產(chǎn)。債權(quán)性投資對于非金融企業(yè)而言，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)。長期權(quán)益投資長期權(quán)益投資是對其他企業(yè)經(jīng)營活動的投資，因此，屬于經(jīng)營資產(chǎn)。應(yīng)收項目如果應(yīng)收項目是經(jīng)營性活動形成的，則屬于經(jīng)營資產(chǎn)，如果應(yīng)收股利是長期股權(quán)投資形成的，則屬于經(jīng)營性資產(chǎn)，如果是短期權(quán)益必投資，則屬于金融資產(chǎn)。遞延所得稅資產(chǎn)資產(chǎn)的賬面價值小于其計稅基礎(chǔ)時形成遞延所得稅資產(chǎn)。其中，經(jīng)營性資產(chǎn)形成的遞延所得稅資產(chǎn)應(yīng)列為經(jīng)營資產(chǎn)，金融資產(chǎn)形成的遞延所得稅資產(chǎn)應(yīng)列為金融資產(chǎn)。其他資產(chǎn)在通用的財務(wù)報表中，有時出現(xiàn)“其他資產(chǎn)”項目，其具體內(nèi)容

30、則需要查閱附注或其他披露信息。如果查不到結(jié)果，通常將其列入經(jīng)營資產(chǎn)。40一、管理用財務(wù)報表2區(qū)分經(jīng)營負債和金融負債經(jīng)營負債產(chǎn)指在銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負債。金融負債是公司在債務(wù)市場上籌資形成的負債，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負債、長期借款、應(yīng)付債券等。不容易識別的項目項目要點說明項目如果是以市場利率計息的，屬于金融負債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營負債。短期應(yīng)付票據(jù)從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負債。優(yōu)先股是籌資活動形成的，應(yīng)屬于金融負債。應(yīng)付股利中屬于優(yōu)先股的屬于金融負債，屬于普通股的屬于經(jīng)營負債。應(yīng)付利息融資租賃引起的長期應(yīng)付款屬于金融負債，經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款應(yīng)屬于經(jīng)

31、營負債。長期應(yīng)付款一年內(nèi)到期的非流動負債屬于金融負債。非流動負債資產(chǎn)的賬面價值大于其計稅基礎(chǔ)時形成遞延所得稅負債。經(jīng)營性資產(chǎn)形成的遞延所得稅負債應(yīng)列為經(jīng)營負債，金融形成的遞延所得稅負債應(yīng)列為金融負債。遞延所得稅負債如果是以市場利率計息的，屬于金融負債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營負債?；镜仁綖椋簝艚?jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益41一、管理用財務(wù)報表【例題多選題】（2014年真題）甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財務(wù)報表時，下列項目中屬于金融負債的有( )。 A應(yīng)付普通股股利 B應(yīng)付優(yōu)先股股利 C融資租賃形成的長期應(yīng)付款 D應(yīng)付利息【答案】BCD【解析】由于優(yōu)先股被列為金融負債，應(yīng)付優(yōu)先股股

32、利就是債務(wù)籌資的應(yīng)計費用，因此屬金融負債;融資租賃產(chǎn)生的長期應(yīng)付款屬于金融負債，因為它被視為企業(yè)因購買資產(chǎn)而產(chǎn)生的借款;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計費用，屬于金融負債。42一、管理用財務(wù)報表（二）管理用利潤表金融損益是指金融負債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，經(jīng)營損益是指除金融損益以外的當期損益，如下圖所示。金 融 損 益（管理用利潤表中的利息 費 用 ） =財 務(wù) 費 用 金融資產(chǎn)公允價值變動損益金融資產(chǎn)減值損失 金 融 資產(chǎn)投資損益 金融損益財務(wù)費用公允價值變動損益資產(chǎn)減值損失投資收益屬于經(jīng)營資產(chǎn)部分屬于金融資產(chǎn)部分按業(yè)務(wù)屬性屬于經(jīng)營資產(chǎn)部分屬于金融資產(chǎn)部分屬于經(jīng)營資產(chǎn)部分屬于金融資產(chǎn)部分43一、管

33、理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表管理用現(xiàn)金流量表應(yīng)區(qū)分經(jīng)營現(xiàn)金流量（實體現(xiàn)金流量）和金融現(xiàn)金流量。（1）剩余流量法實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本凈增加營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與推銷資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與推銷（2）融資現(xiàn)金流量法實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加=股利-股票發(fā)行（或+股票回購）債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-新借債務(wù)本金（或+償還債務(wù)本金）=稅后利息-凈債務(wù)增加44一、管理用財務(wù)報表【例題19多選題】（2012年真題）甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和

34、攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（ ）。A公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元B公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元C公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元D公司2011年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資為160萬元【解析】2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項A不正確；2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量=65-50=15(萬元)，所以選項B不正確；2011年的股權(quán)現(xiàn)金流量=50-0=50(萬元)，2011年的實體現(xiàn)金流量=15+50=65(萬元)，所以選項C正

35、確；2011年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資(2013年教材改為了資本支出)=305-80-65=160(萬元)，所以選項D正確。【答案】CD45二、管理用財務(wù)分析體系（一）改進的財務(wù)分析體系的核心公式權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻率 =凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿 =凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）凈財 務(wù)杠桿（二）改進的財務(wù)分析體系的核心公式杠桿貢獻率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）凈財務(wù)杠46二、管理用財務(wù)分析體系（三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解利用因素分析法的連環(huán)替代法對權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素進行分解，具體過程如下：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率）凈財務(wù)杠桿F=A+(A-B)C基數(shù):F0=A0+(A0-B0)C0 (1) A1+(A1-B0)C0 (2) A1+(A1-B1)C0 (3) A1+(A1-B1)C1 (4)（2）-（1）：由于凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（A）變動對權(quán)益凈利率的影響（3）-（2）：由于稅后利息率（B）變動對權(quán)益凈利率的影響（4）-（3）：由于凈財務(wù)杠桿（C）