第三章森林資源資產(chǎn)評(píng)估中的經(jīng)濟(jì)基本知識(shí)2003版本2

1、任務(wù)3.1 森林資源資產(chǎn)評(píng)估的基本理論任務(wù)3.2 資金的時(shí)間價(jià)值任務(wù)3.3 影響森林資源資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的因素項(xiàng)目3 森林資源資產(chǎn)評(píng)估中的經(jīng)濟(jì)基本知識(shí)任務(wù)3.1森林資源資產(chǎn)評(píng)估的基本理論一、資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值形成理論什么是價(jià)值？ 價(jià)值指事物的用途用途和積極作用積極作用。 哲學(xué)范疇的“價(jià)值”指客體與主體間需要和滿足需要的關(guān)系，客體對(duì)主體的影響或意義。 主體客體需求價(jià)值 商品經(jīng)濟(jì)范疇的價(jià)值指凝結(jié)在商品中的一般的、無(wú)差別的抽象人類勞動(dòng)。價(jià)值使用價(jià)值 交換價(jià)值 表示物品的效用及直接或間接滿足人類需要和愿望的能力。用市場(chǎng)價(jià)格來(lái)衡量（一）勞動(dòng)價(jià)值論 勞動(dòng)價(jià)值論認(rèn)為在生產(chǎn)諸要素中只有勞動(dòng)創(chuàng)造只有勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值價(jià)值，價(jià)值

2、的實(shí)體是勞動(dòng)，價(jià)值量由耗費(fèi)的社會(huì)社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間決定的必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間決定的。 運(yùn)用在評(píng)估上，主張從成本和費(fèi)用成本和費(fèi)用角度評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，評(píng)估方法為成本法成本法。（二）效用價(jià)值論 效用價(jià)值論認(rèn)為，商品的價(jià)值不是來(lái)自生產(chǎn)過(guò)程，而是來(lái)自消費(fèi)者對(duì)商品的主觀評(píng)價(jià)。消費(fèi)者認(rèn)為商品對(duì)自己的主觀效用大，則商品的價(jià)值就大，否則就小。 該理論認(rèn)為資產(chǎn)的價(jià)值由效用決定，資產(chǎn)的效用是滿足資產(chǎn)占有者的主觀欲望程度，滿足其資產(chǎn)的目的獲取未來(lái)收益的能力。 因此，效用價(jià)值論從效用的角度，從資產(chǎn)能帶來(lái)未來(lái)收益的角度，主張從收益角度評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，成為成為選用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的理論依據(jù)。選用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的理論依據(jù)。（三）均衡

3、價(jià)值論 在均衡價(jià)格中有需求價(jià)格，取決于消費(fèi)者對(duì)商品效用的主觀評(píng)價(jià)，是買(mǎi)方愿意支付的最高價(jià)格是買(mǎi)方愿意支付的最高價(jià)格；在均衡價(jià)格中也有供給價(jià)格，取決于生產(chǎn)費(fèi)用，是生產(chǎn)者愿是生產(chǎn)者愿意接受的最低價(jià)格。意接受的最低價(jià)格。均衡價(jià)格是供求雙方愿意達(dá)成一致時(shí)的價(jià)格，取決于效用與生產(chǎn)費(fèi)用因素。 均衡價(jià)值論不是單從收益角度，也不是單從生產(chǎn)成本的角度來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，而是主張從收益與生產(chǎn)主張從收益與生產(chǎn)成本相結(jié)合，供給與需求相結(jié)合成本相結(jié)合，供給與需求相結(jié)合的角度來(lái)評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，公開(kāi)交易市場(chǎng)價(jià)格恰恰融合了這兩個(gè)，因而均衡價(jià)值論成為選用市價(jià)法市價(jià)法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的理論依據(jù)。二、貨幣時(shí)間價(jià)值理論 貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣

4、經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。實(shí)質(zhì)上是投入生產(chǎn)領(lǐng)域的貨幣資本的增殖，來(lái)源于工人勞動(dòng)創(chuàng)造的剩余價(jià)值工人勞動(dòng)創(chuàng)造的剩余價(jià)值，而不是資本的自動(dòng)增值。資金資金資金+增量資金時(shí)間通過(guò)人們的勞動(dòng)中創(chuàng)造出 講資金時(shí)間價(jià)值，就是要用“動(dòng)態(tài)”和“變化”的觀點(diǎn)去看待資金的使用和占用。 貨幣存進(jìn)銀行可獲得利息，用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可獲得利潤(rùn)，用于投資可獲得收益。這種因貨幣的運(yùn)用而這種因貨幣的運(yùn)用而實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益就表現(xiàn)為貨幣的時(shí)間價(jià)實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益就表現(xiàn)為貨幣的時(shí)間價(jià)值。值。 需要說(shuō)明的是貨幣本身不會(huì)增值，只有作為資金運(yùn)用于生產(chǎn)，與勞動(dòng)和生產(chǎn)資料結(jié)合后才會(huì)實(shí)現(xiàn)增值，帶來(lái)利潤(rùn)。三、資產(chǎn)評(píng)估

5、經(jīng)營(yíng)森林資源資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)者可以有持續(xù)不斷的收益。按照貨幣時(shí)間價(jià)值理論，不同年限獲得的相同數(shù)量不同年限獲得的相同數(shù)量的收益，價(jià)值是不等的。的收益，價(jià)值是不等的。因此，在森林資源評(píng)估中，必須將不同時(shí)點(diǎn)的一系列收益分別進(jìn)行折現(xiàn)處理，然后相加。折現(xiàn)后的價(jià)值就是被估森林資源資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)。三、資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 資產(chǎn)評(píng)估時(shí)在某一時(shí)點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值做出判斷的過(guò)程。資產(chǎn)評(píng)估值是資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員對(duì)資產(chǎn)客觀價(jià)值的估計(jì)值，是為買(mǎi)賣(mài)雙方在特定目的、特定日期、公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行交易提供最可能實(shí)現(xiàn)最可能實(shí)現(xiàn)的交易底價(jià)。 資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值是對(duì)出于交易目的的資產(chǎn)用貨幣衡量的價(jià)值，是一種交換價(jià)值，屬于價(jià)格范疇。 是從價(jià)值表現(xiàn)形式價(jià)格來(lái)定義的，取決

6、于資產(chǎn)未來(lái)的使用價(jià)值，反映了可供交易的資產(chǎn)與買(mǎi)賣(mài)雙方之間的貨幣數(shù)量關(guān)系，但不是買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)資產(chǎn)實(shí)際支付或收到的貨幣數(shù)額，不是市場(chǎng)價(jià)格本身。任務(wù)3.2 資金的時(shí)間價(jià)值一、概念 一般解釋是指資金（貨幣）在不同時(shí)點(diǎn)上的不同價(jià)值。實(shí)際上是投入生產(chǎn)領(lǐng)域的資金資本的增值，源于勞動(dòng)者創(chuàng)造的剩余價(jià)值。 現(xiàn)在將100元錢(qián)存入銀行，銀行的存款利率是3%，一年后可得到103元錢(qián)，一年后多出的3元錢(qián)是推遲使用這100元錢(qián)的報(bào)酬，其相對(duì)率為3%。這種放棄現(xiàn)在使用資金的機(jī)會(huì)，而換取按放棄資金使用時(shí)間長(zhǎng)短測(cè)算的報(bào)酬，稱作貨幣的時(shí)間價(jià)值，它一般用利率或利息來(lái)表示。 將一定數(shù)量的資金存入銀行之所以能夠帶來(lái)利息，從貨幣所有者和銀行

7、所有者的關(guān)系來(lái)說(shuō)，貨幣貨幣所有者將錢(qián)存入銀行實(shí)際上是讓渡了資金的使用權(quán)所有者將錢(qián)存入銀行實(shí)際上是讓渡了資金的使用權(quán)，因而有權(quán)得到報(bào)酬，因而有權(quán)得到報(bào)酬；銀行家將貨幣貸給企業(yè)家，讓渡了資本的使用權(quán)，因而有權(quán)以利息的形式分得讓渡了資本的使用權(quán)，因而有權(quán)以利息的形式分得企業(yè)家所占有的一部分剩余價(jià)值。企業(yè)家所占有的一部分剩余價(jià)值。 在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中利息利息實(shí)質(zhì)上是反映平均利潤(rùn)在企業(yè)家和金融家之間的分配。 利息水平由利率決定利息水平由利率決定，一般不可能超過(guò)平均利潤(rùn)率。一般而言，平均利潤(rùn)率越高，利息率相應(yīng)增高，反平均利潤(rùn)率越高，利息率相應(yīng)增高，反之則降低。之則降低。 必須明確兩點(diǎn)：必須明確兩點(diǎn)： 第一，

8、貨幣本身不會(huì)增值，它只有作為生產(chǎn)資金后，由于勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料的結(jié)合，創(chuàng)造了剩余勞動(dòng)，才有增值的來(lái)源。 第二，資金必須在不斷的運(yùn)動(dòng)中才能增值。二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法資金的時(shí)間價(jià)值按支付時(shí)間因素的不同，分別有現(xiàn)值、終值和現(xiàn)值、終值和年金年金三種形式。 現(xiàn)值現(xiàn)值 收益率收益率 終值終值 （前價(jià)） （后價(jià)或未來(lái)值） 貼現(xiàn)貼現(xiàn)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，按計(jì)息的形式不同，又分單利法和復(fù)利單利法和復(fù)利法法兩種。 u現(xiàn)值（現(xiàn)值（P P）：是資金的現(xiàn)在瞬間的價(jià)值現(xiàn)在瞬間的價(jià)值，或者是指未來(lái)某一特定資金的現(xiàn)在價(jià)值。 在森林資產(chǎn)評(píng)估中經(jīng)常是指輪伐期末的收益折算為現(xiàn)在的價(jià)值，或者是將整個(gè)輪伐期內(nèi)的收支折為輪伐期初的價(jià)值

9、，因此也稱為前價(jià)前價(jià)。 u貼現(xiàn)貼現(xiàn)：按照一定的收益率將經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的收入或支出的資金換算為現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。u 終值（終值（F F）：是指資金按一定的收益率增值，一直計(jì)算到某個(gè)未來(lái)時(shí)間某個(gè)未來(lái)時(shí)間的價(jià)值。 在森林資產(chǎn)評(píng)估中經(jīng)常是指輪伐期內(nèi)各種收支折算為一個(gè)輪伐期末或數(shù)個(gè)輪伐期末時(shí)的價(jià)值，因此也稱未來(lái)值或后價(jià)。u 年金（年金（A A）：是指從現(xiàn)在到未來(lái)某一時(shí)間內(nèi)每年獲得（或支付）的等額資金。（一）單利計(jì)算 單利法是從簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的角度出發(fā)來(lái)計(jì)算經(jīng)濟(jì)效益的，它假設(shè)每年所創(chuàng)造的新財(cái)富不再投它假設(shè)每年所創(chuàng)造的新財(cái)富不再投入到生產(chǎn)中入到生產(chǎn)中。通俗而言，即投資報(bào)酬不再加入本金計(jì)酬，因此

10、，一筆資金投入生產(chǎn)后，每年將為社會(huì)提供等額等額的經(jīng)濟(jì)效益。（1）單利終值）單利終值 在單利形式下，一定的本金（或現(xiàn)值）P,按年利率i計(jì)息，經(jīng)歷計(jì)息期數(shù)為n時(shí)，期末的本利和F（即終值）為F=P+Pni=P(1+in) （2 2）單利現(xiàn)值）單利現(xiàn)值 計(jì)算現(xiàn)值即是終值貼現(xiàn)的過(guò)程，恰好與計(jì)算終值相反。已知終值（即“將來(lái)”價(jià)值）F、利率i及時(shí)期n，來(lái)測(cè)算現(xiàn)在須投資的金錢(qián)額p，計(jì)算公式為nFi1P（二）復(fù)利的計(jì)算 復(fù)利是在單利的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是指一定資金投入生產(chǎn)后所取得的報(bào)酬加入本金，并在以后各期內(nèi)再計(jì)報(bào)酬的方法。不僅本金要計(jì)息，利息也要計(jì)息，即所謂的“利滾利”。在森林資源在森林資源資產(chǎn)評(píng)估中經(jīng)常應(yīng)用

11、。資產(chǎn)評(píng)估中經(jīng)常應(yīng)用。（1 1）復(fù)利終值）復(fù)利終值 也稱本利和或到期值，是本金在約定的期限內(nèi)，按一定的利率計(jì)算出每期的利息，將其利息加入本金再計(jì)息，逐漸滾算到約定期末的本金與利息總值。ni)1(PF（2 2）復(fù)利現(xiàn)值）復(fù)利現(xiàn)值 也稱現(xiàn)值、初值，從已知終值（即“將來(lái)”價(jià)值）F、利率i及時(shí)期n，來(lái)測(cè)算現(xiàn)在須投資的金錢(qián)額P。niF)1(P（三）年金的計(jì)算（1 1）普通年金的終值）普通年金的終值 就是每期期末連續(xù)等額支付，到期時(shí)一次收回的資金額。由于每次付款的終值與一次付款的終值的計(jì)算方法相同，因此計(jì)算連續(xù)等額付款的終值，實(shí)際上是對(duì)終值求和。 in1) i1(AF設(shè)年管護(hù)費(fèi)用為設(shè)年管護(hù)費(fèi)用為A，并在年

12、末支付，投資收益率為，并在年末支付，投資收益率為i i，輪伐期為，輪伐期為n n年，如年，如果管護(hù)費(fèi)用為年末支付，其計(jì)算公式為：果管護(hù)費(fèi)用為年末支付，其計(jì)算公式為：如果管護(hù)費(fèi)用為年初支付，則公式為：如果管護(hù)費(fèi)用為年初支付，則公式為：如果管護(hù)費(fèi)用為年中支付，則公式為：如果管護(hù)費(fèi)用為年中支付，則公式為： 5324i1)1(AFni5643)1(*1)1(AFiiiniiin5.0)1(*1)1(AF 例3-1 杉木用材林的輪伐期為26年，每年投入的管護(hù)費(fèi)用為90元hm2，投資收益率為6%，主伐時(shí)應(yīng)在主伐收入中攤管護(hù)費(fèi)用成本多少錢(qián)？（2 2）普通年金現(xiàn)值）普通年金現(xiàn)值 是指今后一定時(shí)期內(nèi)、每年都有一

13、筆固定額數(shù)的收入（或支出）的現(xiàn)在值。也就是說(shuō)，在今后一定年限內(nèi)，每年都得到一份固定的收入，現(xiàn)在應(yīng)投入的資金。iiiAnn)1(1)1(P年金現(xiàn)值系數(shù)年金記作：P（A,i,n）即其中 稱為年金系數(shù)，記作因此iiAiiiAniAnnn）（）（11-1)1(1)1(,Piin）（ 11-1）（）（niAPAniA,/,P）（niAP,/普通年金 兩邊同時(shí)乘以i+1得兩式作差得其中 稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A，i，n）解：由題意A=100225=22500；i=6%；n=307 .09708306. 0)06. 01 ( 1)06. 01(22500)1 ( 1)1(P3030iiiAnn例3

14、-2 某林場(chǎng)向鄉(xiāng)村租賃林地100 hm2 ，租賃期為30年，每公頃的年地租為225元，對(duì)方要求一次性付清30年的地租，在投資收益率為6%的條件下，應(yīng)支付多少錢(qián)？(3)(3)永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值 絕大多數(shù)年金是在特定的期間內(nèi)付款的，但有些年金是無(wú)限期付款，比如股票投資，只要發(fā)行股票的企業(yè)不倒閉，則股東的紅利是無(wú)限期支付的，假設(shè)每年所支付的紅利是等額的，這就是一種永續(xù)年金。 永續(xù)年金是普通年金的特殊形式，沒(méi)有終止時(shí)間，也沒(méi)有終止值，只有現(xiàn)值。iAiiA11111P遞縮比首項(xiàng) 解：據(jù)題意A=100225=22500；i=6%37500006.0225100PiA例3-3 某林場(chǎng)擬向某村購(gòu)買(mǎi)100

15、 hm2林地的永久經(jīng)營(yíng)權(quán)。林地的地租每年每公頃225元，投資收益率為6% ，試求該片林地的使用權(quán)評(píng)估值。(4)(4)償債基金償債基金 是指為了償還一筆規(guī)定在若干年后歸還的債務(wù)，每是指為了償還一筆規(guī)定在若干年后歸還的債務(wù)，每期（一般為一年）必須撥作投資（按固定的期（一般為一年）必須撥作投資（按固定的投資收益投資收益率率取得收入）的金額。這實(shí)際上等于已知取得收入）的金額。這實(shí)際上等于已知年金終值求年金終值求年金年金。1)1 (FAnii 解：據(jù)題意已知F=6000000 n=20 i=6%1630801%)61 (%66000000A20例3-4 某村將1000公頃的采伐跡地租給某公司經(jīng)營(yíng)藥材林，

16、租期20年。期滿后由該村繼續(xù)營(yíng)造用材林，這時(shí)需投入6000000元。問(wèn)該村每年應(yīng)從地租中留下多少錢(qián)才能滿足跡地更新的需要，投資收益率為6% 。（5 5）資本年回收值）資本年回收值 資本年回收值是一定年限內(nèi)清償一筆利率固定，分若干期歸還的債務(wù)，每期（一般為一年），必須償還的固定金額，其中部分償還本金，部分償還利息，而本金和利息的比例是逐期變化的。這實(shí)際上是已知年金現(xiàn)值，求年金。其中 稱為資本回收系數(shù)。 1)1 ()1 (PAnniii1)1 ()1 (nniii 例3-5 某林場(chǎng)獲得銀行貸款20萬(wàn)元進(jìn)行造林，按協(xié)議規(guī)定投資收益率為6% ，第8年開(kāi)始還款（年末支付），第20年還清。每年應(yīng)還貸款多少

17、？339701)06. 01 ()06. 01 (06. 006. 12000001)1 ()1 (PA13137nniii 解：據(jù)題意i=6%；n=20-7=13 P=2000001.067（6）永續(xù)定期年金的現(xiàn)值 永續(xù)年金的現(xiàn)值已經(jīng)介紹，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有的有的收益不是每年都可獲得的，而是要規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得一收益不是每年都可獲得的，而是要規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得一次。次。比如林地的地租，許多地方約定為主伐時(shí)木材有了收入才交納整個(gè)輪伐期的地租。在森林經(jīng)營(yíng)中木材生產(chǎn)一般是一個(gè)輪伐期才有一次收益。因此，根據(jù)定期收益的變化和定期的變化分為四種情況： 定期和年金都不變。定期和年金都不變。即從現(xiàn)在起每隔u年有永久

18、收益A，這實(shí)際上就是假設(shè)經(jīng)營(yíng)條件和收益都不變的條件下，從裸露地造林開(kāi)始，無(wú)窮多個(gè)輪伐期永續(xù)經(jīng)營(yíng)收益的現(xiàn)值。公式為：nuuuiAiAiA)1 ()1 ()1 (P21)1 (PuiA 年金不變但定期發(fā)生變化。年金不變但定期發(fā)生變化。即從現(xiàn)在起到m年有收益A，m年以后每隔u年有永久收益A，在林業(yè)生產(chǎn)中可以認(rèn)為是一個(gè)輪伐期為m年，輪伐期末的收益為A，而第二個(gè)以后的輪伐期由于樹(shù)種的改變輪伐期縮短為u，但輪伐期末的收益值不變。公式為：numumummiAiAiAiA)1 ()1 ()1 ()1 (P21)1 ()1 ()1(1)1()1 (PumumumiiAiiAiA 定期不變但年金發(fā)生變化。定期不變

19、但年金發(fā)生變化。即從現(xiàn)在起u年有收益K，以后每隔u年有永久性收益A。在林業(yè)生產(chǎn)實(shí)際中可認(rèn)為第二個(gè)輪伐期后由于種子遺傳品質(zhì)的改良或造林技術(shù)的進(jìn)步，使同樣的輪伐期內(nèi)收益發(fā)生了變化。公式為：nuuuuiAiAiAiK)1 ()1 ()1 ()1 (P32 1)1()1 ( 1)1( 1)1()1 ()1 (PuuuuuuiiAiKiiAiK 定期與年金均發(fā)生變化。定期與年金均發(fā)生變化。即從現(xiàn)在起到m年后有收益K，m年以后每隔u年有收益A。在林業(yè)生產(chǎn)中，可認(rèn)為經(jīng)營(yíng)一個(gè)輪伐期后，改變了樹(shù)種，輪伐期縮短了，收益增加了。保持這種經(jīng)營(yíng)模式，永續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。公式為：mnumumumiAiAiAiK)1 ()1 (

20、)1 ()1 (P2 1)1()1 ( 1)1( 1)1()1 ()1 (PumuummiiAiKiiAiK（7）定期收益與連年收益的關(guān)系 在現(xiàn)實(shí)的林業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中經(jīng)常要求將定期定期的收益改算為連年連年的收益。如將現(xiàn)行每個(gè)輪伐期收一次的地租改算為每年的地租且收益相等。根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值與不同情況的永續(xù)定期年金現(xiàn)值的公式，可以得到： 定期與年金都不變。1)1 (auiiA定期變與年金不變定期不變，年金變1)1 ()1 (umuiiiAa 1)1()1 ( 1)1(uuuiiiAiiKa定期與年金均變化。 1)1()1 ( 1)1(umuiiiAiiKa 例3.6 福建省現(xiàn)行杉木經(jīng)營(yíng)26年主伐時(shí)的地租

21、收入平均為4800元/hm2，投資收益率為6%，如改為年地租，每年每公頃應(yīng)交納地租多少？解：根據(jù)題意，屬于定期與年金都不變的情況。i=6%，A=4800，u=261 .811)06. 01 (06. 048001)1 (a26uiiA任務(wù)3.3 影響森林資源資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的因素一、利率的概念及構(gòu)成(一) 利率的概念利率被定義為某一規(guī)定時(shí)間的利息與本金的百分比利率是經(jīng)濟(jì)生活中衡量時(shí)間重要性的尺度。（二）利率的構(gòu)成商業(yè)利率通常由三大部分構(gòu)成，即純利率、風(fēng)險(xiǎn)利率和通貨膨脹利率。 、純利率 純利率也稱經(jīng)濟(jì)利率，它是指在特定的社會(huì)中，在長(zhǎng)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上貨幣資本投資的平均收益，它反映了資本總的供求關(guān)系。貨幣

22、資本的積累增加，利率下降，貨幣資本的積累減少，純利率上升。 、風(fēng)險(xiǎn)利率 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，隨著市場(chǎng)的變化，除了穩(wěn)定的政府的短期公債外，其他所有的投資都有風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于投資企業(yè)來(lái)講，投資者必須承擔(dān)損失一部分或全部的投資風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)是不能保險(xiǎn)的，投資者必須通過(guò)判斷確定一個(gè)估計(jì)值，并通過(guò)提高一定的利率來(lái)補(bǔ)償所假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)，這一增加的利率即為風(fēng)險(xiǎn)利率。 在森林經(jīng)營(yíng)的投資中充滿著風(fēng)險(xiǎn)。 造林失敗 火災(zāi)損失 人為災(zāi)害 病蟲(chóng)害及其他自然災(zāi)害 、通貨膨脹率 通貨膨脹率最通俗的概念是物價(jià)公開(kāi)或隱蔽地持續(xù)上漲。通貨膨脹值的確定一般以過(guò)去數(shù)年的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布的通貨膨脹資料作為依據(jù)。由于森林資源資產(chǎn)評(píng)估使用的收

23、入和支出都是以現(xiàn)實(shí)物價(jià)水平為基本測(cè)算，不含通貨膨脹的因素不含通貨膨脹的因素。二、投資收益率 投資收益率是將資產(chǎn)未來(lái)收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率，其實(shí)質(zhì)就是投資者要求的投資報(bào)酬率。從理論上說(shuō)，投資收益率和利率是兩個(gè)不同的概念。投資收益率由利率和投資者期望兩部分組成。投資收益率由利率和投資者期望兩部分組成。 在確定投資收益率的數(shù)值時(shí)，可以通過(guò)利率計(jì)在確定投資收益率的數(shù)值時(shí)，可以通過(guò)利率計(jì)算甚至代替投資收益率，但應(yīng)明確投資收益率不是算甚至代替投資收益率，但應(yīng)明確投資收益率不是利率。利率。利率對(duì)森林資源資產(chǎn)評(píng)估值的影響利率對(duì)森林資源資產(chǎn)評(píng)估值的影響 以馬尾松林為例，其主伐年齡為齡級(jí)，每齡級(jí)為10年，采伐為35年，造林投資約為每公頃2000元，投資收益率為6%，則主伐時(shí)造林計(jì)息成本15372元，為原投資的7.7倍；若投資收益率為8%，則計(jì)息成本達(dá)29571元，是原投資的14.8倍；若投資收益率為4%，則計(jì)息成本為7892元，僅是原造林投資的3.9倍。大約投資收益率每增加2%，35年的計(jì)息成本增加1.9倍。 在森林資源資產(chǎn)評(píng)估中涉及投資收益率計(jì)算的主要有重置成本法和收益現(xiàn)值法。在采用重置成本法時(shí)如所用的投資收益率偏高則評(píng)估測(cè)算的評(píng)估值偏高，森林資源資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)者無(wú)法承受；如所用的投資收益率偏低，則森林資源資產(chǎn)評(píng)估值偏低