通貨膨脹預(yù)測(cè)

1、2017年我國(guó)通貨膨脹預(yù)測(cè)小組成員：李琳喆、孫鵬靜、程 成、梁 敏一、概述1、通貨膨脹的定義 通貨膨脹，是指在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要而引起的貨幣貶值和物價(jià)水平全面而持續(xù)上漲的現(xiàn)象。2、通貨膨脹的類型（1）需求拉動(dòng)型：需求拉動(dòng)型：是指社會(huì)總需求過(guò)度增長(zhǎng)，超過(guò)了社會(huì)總供給的增長(zhǎng)速度。例如財(cái)政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費(fèi)需求膨脹等。（2）成本推動(dòng)型：成本推動(dòng)型：又稱成本通貨膨脹或供給通貨膨脹，是指在沒(méi)有超額需求的情況下由于供給方面成本的提高所引起的一般物價(jià)水平持續(xù)和顯著的上漲。例如：勞動(dòng)力成本、原材料價(jià)格等。（3）輸入型：輸入型：是指由于國(guó)外商品或者生產(chǎn)要素價(jià)格的上

2、漲，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)持續(xù)上漲的現(xiàn)象（匯率所致）。例如：石油、大豆等產(chǎn)品。（4）結(jié)構(gòu)型：結(jié)構(gòu)型：是指物價(jià)上漲是在總需求并不過(guò)多的情況下，而對(duì)某些部門(mén)的產(chǎn)品需求過(guò)多造成部分產(chǎn)品的價(jià)格上漲的現(xiàn)象。例如：豬肉、房地產(chǎn)市場(chǎng)等。二、通貨膨脹的影響因素 1、貨幣供給 根據(jù)費(fèi)雪交易方程式：PV=MT 上式中，P表示一般物價(jià)水平，M表示流通中的貨幣量，V表示貨幣流通速度，T表示社會(huì)總交易量。費(fèi)雪認(rèn)為，在交易方程中，貨幣流通速度V受支付制度與支出習(xí)慣的支配，是相對(duì)穩(wěn)定的，而社會(huì)總交易量T受社會(huì)資源總量、社會(huì)資源利用程度以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)商品化程度的影響，也是相對(duì)穩(wěn)定的。 因此在貨幣的流通速度與商品交易量不變的條件下，物價(jià)水

3、平P是隨貨幣流通數(shù)量M的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的。當(dāng)貨幣流通數(shù)量過(guò)大時(shí)，物價(jià)水平會(huì)不斷上漲，造成通貨膨脹。即貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹存在正相關(guān)性正相關(guān)性。 2、GDP增長(zhǎng)率 理想的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)保持較低的通貨膨脹率，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)往往是沖突的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在某種意義上可以看作是通貨膨脹的原因之一。這是因?yàn)樵谔接懲ㄘ浥蛎洺梢驎r(shí)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是以總需求擴(kuò)張為前提的，總需求的擴(kuò)張會(huì)引起物價(jià)總水平的上漲進(jìn)而引起通貨膨脹，即所謂的需求拉動(dòng)的通貨膨脹。 學(xué)者們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否會(huì)導(dǎo)致通脹的看法不一，因此接下來(lái)通過(guò)部分歷史數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證一下。 從圖中可以看出，GDP 增長(zhǎng)率和通脹率大致的趨勢(shì)是一致的

4、，具有同向同向變動(dòng)的趨勢(shì)。3、存款利率 名義利率i=實(shí)際利率r+通脹率 實(shí)際利率r往往是不變的，因?yàn)樗韺?shí)際購(gòu)買(mǎi)力，因此可以得出名義利率i與通貨膨脹率同方向變化。 4、前期CPI的影響 對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)通常通過(guò)CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）來(lái)衡量，人們會(huì)根據(jù)前幾期CPI的大小來(lái)推測(cè)之后的通脹情況。如果前期CPI較高，人們對(duì)通脹的預(yù)期可能也會(huì)較高，這就會(huì)影響他們的經(jīng)濟(jì)行為，比如尋求更大的支出等。三、分析預(yù)測(cè) 1、到2016.6月末，廣義貨幣(M2)余額149.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%；狹義貨幣(M1)余額44.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.6%。上半年人民幣貸款增加7.53萬(wàn)億元，同比多增9671

5、億元。 貨幣數(shù)量的增加與通脹正相關(guān)，因此如果貨幣量保持增加的趨勢(shì) ，預(yù)計(jì)明年通脹可能會(huì)有上升的趨勢(shì)。 2、2016年前三季度我國(guó)GDP總量為529971億元，比上年同期增長(zhǎng)6.7%，其中一、二、三季度均分別比同期增長(zhǎng)6.7%。 就今年情況來(lái)看，GDP增長(zhǎng)率比較平穩(wěn)，對(duì)明年通貨膨脹預(yù)期的影響可能較小。3、從利率來(lái)看，2016年一季度銀行存款利率均值為2.18；二季度銀行存款利率均值為2.24%，比一季度上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)；三季度銀行存款利率均值為2.25%，比二季度上漲0.01個(gè)百分點(diǎn)。 可見(jiàn)2016年銀行存款利率處于平穩(wěn)小幅上升狀態(tài)，由于利率與通脹成正比，通過(guò)利率預(yù)測(cè)明年通脹可能會(huì)有小幅上漲

6、趨勢(shì)。4、數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國(guó)員工的工資將平均增長(zhǎng)8%，增幅位列全球第一。這樣結(jié)果持續(xù)下去就會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升，從成本推動(dòng)型通貨膨脹模型來(lái)看，可能會(huì)導(dǎo)致通脹的增加。5、通過(guò)國(guó)際石油經(jīng)濟(jì)報(bào)道來(lái)看，2017年后石油供應(yīng)可能會(huì)趨緊，2017年年均油價(jià)可能攀升至50美元/桶。我國(guó)是石油進(jìn)口大國(guó)，從輸入型通貨膨脹類型來(lái)看油價(jià)的上漲可能會(huì)在一定程度上引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲。6、2016.6月，住戶部門(mén)貸款增加2.95萬(wàn)億元。2016年1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資74598億元，同比名義增長(zhǎng)5.8%。 房地產(chǎn)市場(chǎng)的一直以來(lái)都是熱門(mén)，樓價(jià)鮮有下調(diào)的時(shí)候，從結(jié)構(gòu)型通貨膨脹角度來(lái)看一定程度上會(huì)導(dǎo)致通脹的增加。（成本推動(dòng)型、輸入型和結(jié)構(gòu)型通脹在我國(guó)不是主流，影響程度不是很大。）7、下表是2016年1月至9月的CPI增長(zhǎng)情況，可見(jiàn)每月的CPI同比都是增長(zhǎng)的。所以通過(guò)CPI來(lái)預(yù)測(cè)，明年的通脹可能會(huì)有略有上升的趨勢(shì)。月份月份9月