期貨交易制度及專業(yè)術(shù)語

1、期貨交易制度期貨交易制度及專業(yè)術(shù)語及專業(yè)術(shù)語中信建投期貨西安營業(yè)部中信建投期貨西安營業(yè)部西安營業(yè)部西安營業(yè)部西安營業(yè)部西安營業(yè)部期貨交易制度期貨交易制度p保證金制度保證金制度p雙向交易雙向交易pT+0p當日無負債結(jié)算制度當日無負債結(jié)算制度p漲跌停板制度漲跌停板制度p持倉限額及大戶報告制度持倉限額及大戶報告制度p強行平倉制度強行平倉制度p信息披露制度信息披露制度西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度p期貨交易實行保證金制度，期貨買方和賣期貨交易實行保證金制度，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率（比率（5%-15%5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保）

2、繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。證履約。西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p保證金制度是期貨市場風險管理的重要手保證金制度是期貨市場風險管理的重要手段。段。p日常交易中實行的保證金比率以期貨公司日常交易中實行的保證金比率以期貨公司公布標準為準。公布標準為準。p期貨公司實行的保證金比率一般在交易所期貨公司實行的保證金比率一般在交易所規(guī)定基礎(chǔ)上加規(guī)定基礎(chǔ)上加3-5% 3-5% 如：中金所股指期貨保證金比率如：中金所股指期貨保證金比率12%12%，期貨公，期貨公司可以實行司可以實行15%-17%15%-17%西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p保證金在交易中的實際應用：保證金在交易中的實際

3、應用： 客戶在買賣某一期貨合約時，無需支付客戶在買賣某一期貨合約時，無需支付全額資金，而是按照保證金比率被凍結(jié)一全額資金，而是按照保證金比率被凍結(jié)一部分資金，通常情況下保證金比率為部分資金，通常情況下保證金比率為10%10%左左右。右。 利用保證金杠桿作用原理，在放大利用保證金杠桿作用原理，在放大資金使用比率的同時，放大了收益也放大資金使用比率的同時，放大了收益也放大了風險。了風險。西安營業(yè)部西安營業(yè)部股票市場股票市場期貨市場期貨市場1001101010%10%100￥90020010010%100%西安營業(yè)部西安營業(yè)部股票市場股票市場期貨市場期貨市場1009010010%10%100￥900

4、100￥900010010%100%西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p具體案例如下：具體案例如下：王先生看漲黃金王先生看漲黃金15011501，在，在227227元元/ /克開倉買入一手黃金期克開倉買入一手黃金期貨合約（一手貨合約（一手10001000克），保證金比率為克），保證金比率為13%13%，手續(xù)費，手續(xù)費3030元元/ /手手被凍結(jié)保證金為：被凍結(jié)保證金為：227227* *10001000* *13%=2951013%=29510元元也就是說，王先生用也就是說，王先生用 29510 29510元買入了價值元買入了價值 227000 227000元的一手黃金元的一手黃金 期貨

5、合約。期貨合約。資金放大資金放大7.77.7倍倍西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p在連續(xù)上漲行情后，王先生決定以在連續(xù)上漲行情后，王先生決定以245245元元/ /克獲克獲利平倉了結(jié)。利平倉了結(jié)。p平倉盈虧為（平倉盈虧為（245-227245-227）* *1000=180001000=18000元元p扣除開倉和平倉支付的手續(xù)費扣除開倉和平倉支付的手續(xù)費3030* *2=602=60元元p最終盈利為最終盈利為1794017940元元p盈利率為：盈利率為：17940/ 2951017940/ 29510* *100%=60.79%100%=60.79%西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金

6、制度p保證金的調(diào)整：保證金的調(diào)整：p持倉量達到一定的水平時；持倉量達到一定的水平時；p臨近交割期時；臨近交割期時；p連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅度達到一定水平時；連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅度達到一定水平時；p連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時；連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時；p遇國家法定長假時；遇國家法定長假時；p交易所認為市場風險明顯增大時；交易所認為市場風險明顯增大時；p交易所認為必要的其他情況。交易所認為必要的其他情況。西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p持倉量達到一定的水平時持倉量達到一定的水平時西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p 根據(jù)根據(jù)大連商品交易所風險管理辦法大連商品交易所風險管理辦法（2012

7、2012年年8 8月月1717日施行）規(guī)定，黃大豆日施行）規(guī)定，黃大豆1 1號、豆粕、聚氯乙號、豆粕、聚氯乙烯合約持倉量變化時交易保證金收取標準見下表：烯合約持倉量變化時交易保證金收取標準見下表：西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度品種交割月前一個月上旬中旬下旬強麥、硬麥、棉花、菜籽油、白糖、PTA、早秈稻8%15%25%p鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法規(guī)定，期貨合約的交易保證金標準按照期貨合規(guī)定，期貨合約的交易保證金標準按照期貨合約上市交易的約上市交易的“一般月份一般月份”“”“交割月前一個月交割月前一個月份份”“”“交割月份交割月份”三個期

8、間管理。三個期間管理。西安營業(yè)部西安營業(yè)部保證金制度保證金制度p上海期貨交易所風險控制管理辦法上海期貨交易所風險控制管理辦法（根據(jù)（根據(jù)上期所公告上期所公告【20122012】5 5號修訂）號修訂）p連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅度達到一定水平連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅度達到一定水平時時p當鉛、黃金合約連續(xù)三個交易日累計漲跌幅達當鉛、黃金合約連續(xù)三個交易日累計漲跌幅達到到10%10%，或連續(xù)四個交易日累計漲跌幅達到，或連續(xù)四個交易日累計漲跌幅達到12%12%，或連續(xù)五個交易日的累計漲跌幅達到或連續(xù)五個交易日的累計漲跌幅達到14%14%，交，交易所可以根據(jù)市場情況，調(diào)整保證金比率。易所可以根據(jù)市場情

9、況，調(diào)整保證金比率。西安營業(yè)部西安營業(yè)部雙向操作雙向操作買入開倉買入開倉賣出平倉賣出平倉賣出開倉賣出開倉買入平倉買入平倉西安營業(yè)部西安營業(yè)部 T+0T+0制度制度期貨：期貨：T+0T+0制度；股票：制度制度；股票：制度西安營業(yè)部西安營業(yè)部同樣一幅同樣一幅K K線圖（股票和期貨的差異）線圖（股票和期貨的差異）p如果是一支股票，開盤后買入，當天即使有若如果是一支股票，開盤后買入，當天即使有若干起伏，也只能等待收盤后的虧損。干起伏，也只能等待收盤后的虧損。p如果是一張期貨合約，開盤后買入，當行情下跌如果是一張期貨合約，開盤后買入，當行情下跌時可以及時止損，順勢反向做空，隨時可以獲利平時可以及時止損，

10、順勢反向做空，隨時可以獲利平倉，而且當日有無數(shù)次獲利機會，同時也可以實現(xiàn)倉，而且當日有無數(shù)次獲利機會，同時也可以實現(xiàn)當日的獲利落袋為安。當日的獲利落袋為安。T+O雙向交易西安營業(yè)部西安營業(yè)部當日無負債結(jié)算當日無負債結(jié)算p當日無負債結(jié)算制度當日無負債結(jié)算制度是指在每個交易日結(jié)是指在每個交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機束后，由期貨結(jié)算機構(gòu)對期貨交易保證金構(gòu)對期貨交易保證金賬戶當天的盈虧狀況賬戶當天的盈虧狀況進行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)進行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進行資金劃轉(zhuǎn)算結(jié)果進行資金劃轉(zhuǎn)。西安營業(yè)部西安營業(yè)部當日無負債結(jié)算當日無負債結(jié)算p當日無負債結(jié)算結(jié)果客戶可以在交易軟件中自當日無負債結(jié)算結(jié)果客戶可以在交易軟件

11、中自行查詢結(jié)算單中顯示。行查詢結(jié)算單中顯示。p所有未平倉合約將以當日結(jié)算價計算持倉盈虧。所有未平倉合約將以當日結(jié)算價計算持倉盈虧。p當交易發(fā)生虧損，進而導致保證金賬戶資金不當交易發(fā)生虧損，進而導致保證金賬戶資金不足，則需要追加保證金。足，則需要追加保證金。p當交易發(fā)生盈利，盈利金額將被劃入保證金賬當交易發(fā)生盈利，盈利金額將被劃入保證金賬戶。戶。西安營業(yè)部西安營業(yè)部當日無負債結(jié)算當日無負債結(jié)算p滬銅滬銅15011501賣出開倉價是賣出開倉價是4670046700元元/ /噸噸, ,收盤價收盤價4646046460元元/ /噸噸, ,結(jié)算價結(jié)算價4665046650元元/ /噸噸. .（以下案例忽

12、略手續(xù)（以下案例忽略手續(xù)費）費）p收盤時收益收盤時收益 (46700 - 46460)(46700 - 46460)* *5=12005=1200元元/ /手手p結(jié)算后結(jié)算后 (46700 - 46650)(46700 - 46650)* *5= 2505= 250元元/ /手手p滬銅滬銅15011501買進開倉價是買進開倉價是4640046400元元/ /噸噸, ,收盤價收盤價4646046460元元/ /噸噸, ,結(jié)算價結(jié)算價46650/46650/噸噸. .p收盤時收益收盤時收益 (46460 -46400)(46460 -46400)* *5=3005=300元元/ /手手p結(jié)算后結(jié)算

13、后 (46650 - 46400)(46650 - 46400)* *5=12505=1250元元/ /手手西安營業(yè)部西安營業(yè)部當日無負債結(jié)算當日無負債結(jié)算p風險系數(shù)風險系數(shù)= =保證金保證金/ /權(quán)益權(quán)益p可用金可用金= =權(quán)益權(quán)益- -保證金保證金0 0 風險系數(shù)風險系數(shù)1 1 有風有風險險p風險系數(shù)風險系數(shù)1 1 沒有風險沒有風險p2020萬資金買入滬銅萬資金買入滬銅1501,1501,開倉價開倉價4630046300元元/ /噸噸, ,總總共做了共做了6 6手。手。 持倉保證金持倉保證金= 46300 = 46300 * *5 5* *6 6* *10%=13890010%=13890

14、0元元 可用金可用金= 20= 20萬萬-138900=61100-138900=61100元元西安營業(yè)部西安營業(yè)部當日無負債結(jié)算當日無負債結(jié)算p當價格下跌到當價格下跌到4400044000元元/ /噸噸p虧損為虧損為(44000 - 46300)(44000 - 46300)* *5 5* *6=-690006=-69000元元p權(quán)益權(quán)益=20=20萬萬-69000=131000-69000=131000p占用保證金占用保證金=46300=46300* *5 5* *6 6* *10%=13890010%=138900p可用金可用金=131000-138900= - 7900=131000-

15、138900= - 7900元元 00p風險系數(shù)風險系數(shù)=138900/131000=138900/131000* *100%=106.03% 100%=106.03% 1 1p有風險有風險西安營業(yè)部西安營業(yè)部漲跌停板制度漲跌停板制度p漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被是為無效報價，不能成交。度的報價將被是為無效報價，不能成交。p漲跌停板價格以結(jié)算價為計算基礎(chǔ)，漲跌停

16、板價格以結(jié)算價為計算基礎(chǔ)，p結(jié)算價為當天成交的加權(quán)平均價結(jié)算價為當天成交的加權(quán)平均價= =成交額成交額/ /成交量成交量西安營業(yè)部西安營業(yè)部漲跌停板制度漲跌停板制度p商品期貨合約漲跌停板幅度為商品期貨合約漲跌停板幅度為p前一日結(jié)算價的前一日結(jié)算價的5%5%左右左右西安營業(yè)部西安營業(yè)部漲跌停板制度漲跌停板制度p例：滬銅例：滬銅15011501合約合約20142014年年1111月月2828日結(jié)算價日結(jié)算價為為4665046650元元/ /噸，漲跌停板為噸，漲跌停板為5%5%，則，則1212月月1 1日日p漲停價為：漲停價為：4665046650（1+5%1+5%）=48980=48980元元/

17、/噸噸p跌停價為：跌停價為： 4465044650（1-5%1-5%）=44310=44310元元/ /噸噸p高于漲停板價格的買入指令將不能成交高于漲停板價格的買入指令將不能成交p低于跌停板價格的賣出指令將不能成交低于跌停板價格的賣出指令將不能成交西安營業(yè)部西安營業(yè)部持倉限額及大戶報告制度持倉限額及大戶報告制度p持倉限額制度是指交易所規(guī)定客戶可以持有的、持倉限額制度是指交易所規(guī)定客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。p 大戶報告制度是指當交易所會大戶報告制度是指當交易所會員或客戶某品種持倉達到交易員或客戶某品種持倉達到交易所規(guī)定的持倉報

18、告標準時，會所規(guī)定的持倉報告標準時，會員或客戶應向交易所報告。員或客戶應向交易所報告。西安營業(yè)部西安營業(yè)部強行平倉制度強行平倉制度p 強行平倉是指按強行平倉是指按照有關(guān)規(guī)定對客戶照有關(guān)規(guī)定對客戶的持倉實施平倉的的持倉實施平倉的一種強制措施，其一種強制措施，其目的是控制期貨交目的是控制期貨交易風險。易風險。西安營業(yè)部西安營業(yè)部強行平倉制度強行平倉制度什么情況什么情況下會被強下會被強制平倉？制平倉？履約保證金履約保證金可用保證金可用保證金西安營業(yè)部西安營業(yè)部強行平倉制度強行平倉制度p在以下情形將實行強行平倉在以下情形將實行強行平倉p第一、因賬戶交易保證金不足，未能在規(guī)第一、因賬戶交易保證金不足，未

19、能在規(guī)定的時間內(nèi)追加保證金，而實行強行平倉；定的時間內(nèi)追加保證金，而實行強行平倉；p第二、因客戶違反持倉限額制度而實施強第二、因客戶違反持倉限額制度而實施強行平倉，即超過了規(guī)定的持倉限額，且并行平倉，即超過了規(guī)定的持倉限額，且并為在規(guī)定期限自行減倉。為在規(guī)定期限自行減倉。西安營業(yè)部西安營業(yè)部強行平倉制度強行平倉制度p公司風險控制規(guī)定：公司風險控制規(guī)定：p客戶昨結(jié)算后風險度高于客戶昨結(jié)算后風險度高于100%100%且第二天未在規(guī)且第二天未在規(guī)定時間處理的客戶，或者昨天結(jié)算后風險度高定時間處理的客戶，或者昨天結(jié)算后風險度高于于100%100%且持有品種出現(xiàn)漲跌停板的情況，公司且持有品種出現(xiàn)漲跌停板

20、的情況，公司將對賬戶進行強行平倉。將對賬戶進行強行平倉。p客戶面臨強行平倉風險，公司將實行短信或電客戶面臨強行平倉風險，公司將實行短信或電話提前通知客戶自行處理持倉或追加資金，未話提前通知客戶自行處理持倉或追加資金，未在規(guī)定期限內(nèi)處理的，公司將予以強行平倉。在規(guī)定期限內(nèi)處理的，公司將予以強行平倉。西安營業(yè)部西安營業(yè)部信息披露制度信息披露制度p信息披露制度信息披露制度是指期貨交易所按有信息披露制度信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度。關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度。p一般公布的信息有：一般公布的信息有：p即時行情即時行情p持倉量、成交量排名情況持倉量、成交量排名情況p

21、期貨交易所規(guī)則及其他事實細則規(guī)定的其他信息。期貨交易所規(guī)則及其他事實細則規(guī)定的其他信息。西安營業(yè)部西安營業(yè)部期貨交易制度期貨交易制度期貨營銷及服務的基礎(chǔ)期貨營銷及服務的基礎(chǔ)掌握期貨的交易制度是更好地營銷和服務的基礎(chǔ)西安營業(yè)部西安營業(yè)部標準化術(shù)語標準化術(shù)語p 熊市：熊市：處于價格下跌期間的市場。處于價格下跌期間的市場。 p 牛市：牛市：處于價格上漲期間的市場。處于價格上漲期間的市場。p 多頭：多頭：預期價格會漲并買入期貨合約稱預期價格會漲并買入期貨合約稱 “ “買空買空”或或“多多頭頭”，亦即多頭易。，亦即多頭易。 p 空頭：空頭：預期價格會跌并賣出期貨合約稱預期價格會跌并賣出期貨合約稱“賣空賣

22、空”或或 空頭空頭 ，亦即空頭交易。亦即空頭交易。 西安營業(yè)部西安營業(yè)部標準化術(shù)語標準化術(shù)語p 投機：投機：為獲取大量利潤進行風險性買賣，不是為了避險或為獲取大量利潤進行風險性買賣，不是為了避險或投資。投資。 p 套利：套利：投機者或?qū)_者都可以使用的一種交易方法，即在投機者或?qū)_者都可以使用的一種交易方法，即在某市場買進現(xiàn)貨或期貨商品，同時在另一個市場賣出相同某市場買進現(xiàn)貨或期貨商品，同時在另一個市場賣出相同或類似的商品，并希望兩個交易會產(chǎn)生價差而獲利。或類似的商品，并希望兩個交易會產(chǎn)生價差而獲利。西安營業(yè)部西安營業(yè)部標準化術(shù)語標準化術(shù)語p 升水：升水： 1 1）交易所條例所允許的，對高于期

23、貨合約交割標準的）交易所條例所允許的，對高于期貨合約交割標準的商品所支付的額外費用；商品所支付的額外費用； 2) 2)指某一商品不同交割月份間的價格關(guān)系。當某月價格指某一商品不同交割月份間的價格關(guān)系。當某月價格高于另一月份價格時，我們稱較高價格月份對較低價格月高于另一月份價格時，我們稱較高價格月份對較低價格月份升水；份升水； 3 3）當某一證券交易價格高于該證券面值時，亦稱為升）當某一證券交易價格高于該證券面值時，亦稱為升水或溢價。水或溢價。西安營業(yè)部西安營業(yè)部標準化術(shù)語標準化術(shù)語p 開倉：開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉開倉”或或“建立交易

24、部位建立交易部位”。 p 持倉：持倉：交易者手中持有合約稱為交易者手中持有合約稱為“持倉持倉”。p 平倉：平倉：交易者了結(jié)手中的合約進行反向交易的行為稱交易者了結(jié)手中的合約進行反向交易的行為稱“平平倉倉”或或“對沖對沖 。p 交割：交割：期貨合約賣方與期貨合約買方之間進行的現(xiàn)貨商品期貨合約賣方與期貨合約買方之間進行的現(xiàn)貨商品和資金的轉(zhuǎn)移。各交易所對現(xiàn)貨商品的交割都規(guī)定有具體和資金的轉(zhuǎn)移。各交易所對現(xiàn)貨商品的交割都規(guī)定有具體步驟。步驟。西安營業(yè)部西安營業(yè)部標準化術(shù)語標準化術(shù)語p 最高價：最高價：當天某合約最高成交價。當天某合約最高成交價。p 最低價：最低價：當天某合約最低成交價。當天某合約最低成

25、交價。p 最新價：最新價：當天某合約當前最新成交價。當天某合約當前最新成交價。p 漲跌幅：漲跌幅：某合約當日收盤價與昨日結(jié)算價之間的價差幅某合約當日收盤價與昨日結(jié)算價之間的價差幅度。度。 p 漲停板額：漲停板額：某合約當日可輸入的最高限價某合約當日可輸入的最高限價( (漲停板額漲停板額= =昨結(jié)昨結(jié)算價算價+ +最大變動幅度最大變動幅度) )。 p 跌停板額：跌停板額：某合約當日可輸入的最低限價某合約當日可輸入的最低限價( (跌停板額跌停板額= =昨結(jié)昨結(jié)算價算價- -最大變動幅度最大變動幅度) )。西安營業(yè)部西安營業(yè)部標準化術(shù)語標準化術(shù)語p結(jié)算價：結(jié)算價：當天某合約所有成交合約的加權(quán)平均價當天某合約所有成交合約的加權(quán)平均價, ,交易所以此價格作為客戶的保證金盈虧的計算價交易所以此價格作為客戶的保證金盈虧的計算價格以及第二天的漲跌幅度參照價格格以及第二天的漲跌幅度參照價格. .p買買 價：價：某合約當前最高申報買入價。某合約當前最高申報買入價。p賣賣 價：價：某合約當前最低申報賣出價。某合約當前最低申報賣出價。 p持倉量：持倉量：當前某合約未平倉合約總量。當前某合約