第一章國際收支理論

1、2022-7-4國際收支理論12022-7-4國際收支理論2l一、國民收入帳戶一、國民收入帳戶l（一）國民收入帳戶及國民收入：（一）國民收入帳戶及國民收入：l1.國民收入帳戶：國民收入帳戶：是指通過各類總量指標(biāo)及其組成部分，系統(tǒng)反映一個國家在一定時期內(nèi)投入的資源所生產(chǎn)出來的商品和勞務(wù)的價值或由此形成的收入狀況的統(tǒng)計報表。l2.國民收入：國民收入：一個國家國民經(jīng)濟(jì)各個生產(chǎn)部門在一個時期內(nèi)新創(chuàng)造價值的總和。2022-7-4國際收支理論3l（二）國民收入的計算方法（二）國民收入的計算方法l 國民收入的計算通常采用支出法和收入法l 支出法又稱最終產(chǎn)品法：在一個封閉的經(jīng)濟(jì)中又可分為個人消費(fèi)支出、國內(nèi)總投

2、資、政府購買商品和服務(wù)支出三個部分。l 收入法又稱生產(chǎn)要素法：將各類生產(chǎn)要素因參與生產(chǎn)所取得的相應(yīng)報酬加總而成。用這種方法計算所得的總量指標(biāo)通常稱為國民收入（NI）。l 國民收入恒等式：Y=C+I+G=C+S+Tl Y表示國民生產(chǎn)總值或國民收入，C、I、G、S、T分別表示消費(fèi)、投資、政府購買、儲蓄和稅收。2022-7-4國際收支理論4l二、開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶二、開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶l開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶特點：l（一）貿(mào)易帳戶余額與開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民（一）貿(mào)易帳戶余額與開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶收入帳戶l如果用X代表出口，M代表進(jìn)口，開放經(jīng)濟(jì)的國民生產(chǎn)總值等式可表示

3、為：l YCGXM l產(chǎn)品和服務(wù)的出口與進(jìn)口之間的差額通常稱為經(jīng)常帳戶余額(或凈出口)，記為B，即：l BXMl另外，ACG稱為吸收。將兩個新定義的變量代入國民生產(chǎn)總值的等式中，l則：YBA，通過吸收的概念可以反映一國對自己和國外所創(chuàng)造的產(chǎn)出的需求或消耗。2022-7-4國際收支理論5l（二）凈要素收入與開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收（二）凈要素收入與開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶入帳戶l開放經(jīng)濟(jì)的國民收入的兩種表現(xiàn)形式：l1.以一國居民居民為標(biāo)準(zhǔn)：指的是在一定時期內(nèi)一國居民居民生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)總值，即前面所介紹的國民生產(chǎn)總值(GNP)；l2.以領(lǐng)土以領(lǐng)土為標(biāo)推：指的是在一定時期內(nèi)一國境內(nèi)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品

4、與服務(wù)價值，稱國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。l 當(dāng)我們考慮了要素的國際流動而采用GNP計算國民收入時，國民收入除國內(nèi)總支出(CG)與貿(mào)易帳戶余額外，還應(yīng)當(dāng)包括自外國取得的凈要素收入，我們將后兩者之和稱為經(jīng)常帳戶余額(Current account balance，簡稱CA)，即：lCABNFP=B+Ya+T2022-7-4國際收支理論6l經(jīng)濟(jì)學(xué)范示簡單來講，就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所共同遵守的一套研究規(guī)范和分析框架。l經(jīng)濟(jì)學(xué)范式主要包括三個一、國際收支概念及其一、國際收支概念及其歷史沿革歷史沿革l（一）國際收支概念的歷史沿革：（一）國際收支概念的歷史沿革：l1.17世紀(jì)初期的國際收支概念世紀(jì)初期的國際收支概念：

5、l2.在兩次世界大戰(zhàn)之間的國際收支概念：在兩次世界大戰(zhàn)之間的國際收支概念：l3.第二次世界大戰(zhàn)之后的國際收支概念：第二次世界大戰(zhàn)之后的國際收支概念：l（二）國際收支定義的內(nèi)涵：（二）國際收支定義的內(nèi)涵：l國際貨幣基金的國際收支定義內(nèi)涵十分豐富，我們應(yīng)該從以下三個方面來把握：2022-7-4國際收支理論7l1.國際收支是一個流量概念。國際收支是一個流量概念。l2.國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的全部交易。國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的全部交易。l所謂交易，它包括四類：l（1）交換，）交換，即一交易者(經(jīng)濟(jì)體)向另一交易者提供一宗經(jīng)濟(jì)價值并從對方得到價值相等的回報。這里所說的經(jīng)濟(jì)價值，可總體概括

6、為實際資源(貨物、服務(wù)、收入)和金融資產(chǎn)。l(2)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移，即一交易者向另一交易者提供了經(jīng)濟(jì)價值，但是沒有得到任何補(bǔ)償。l(3)移居移居，這是指一個人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為。移居后，該個人原有的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系的轉(zhuǎn)移會使兩個經(jīng)濟(jì)體的對外資產(chǎn)、債務(wù)關(guān)系均發(fā)生變化，這一變化也要記錄在國際收支之中。2022-7-4國際收支理論8l(4)其他根據(jù)推論而存在的交易其他根據(jù)推論而存在的交易。國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。l二、國際收支平衡表及其構(gòu)成二、國際收支平衡表及其構(gòu)成l 國際收支平衡表是一個同家或地區(qū)在一定時間（一年、半年、一季或一月）內(nèi)以貨幣形式表示的國際經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)

7、記錄，并對各筆交易進(jìn)行分類匯總的一種統(tǒng)計報表。l 國際收支平衡表包括的內(nèi)容比較廣泛，主要包括經(jīng)常帳戶、資本帳戶、金融帳戶、錯誤與遺漏及儲備資產(chǎn)五個項目：2022-7-4國際收支理論9l（一）經(jīng)常帳戶（一）經(jīng)常帳戶（Current account）l 經(jīng)常帳戶是國際收支平衡表中最基本和最重要的往來項目，是對實際資源在國際間的流動行為進(jìn)行記錄的帳戶。l 經(jīng)常帳戶 商品、勞務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個。l 1.商品（商品（Goods ）l 2.勞務(wù)（勞務(wù)（Services）l 3.收益（收益（Income）l 4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current transfer）l 經(jīng)常帳戶余額：上述四個項目的代數(shù)和

8、為經(jīng)常帳戶余額2022-7-4國際收支理論10l （二）資本和金融帳戶（二）資本和金融帳戶l 資本和金融帳戶是指對資產(chǎn)所有在國際間流動行為進(jìn)行記錄的帳戶。它包括資本帳戶和金融帳戶兩大部分。l 1.資本帳戶（資本帳戶（Capital account）l 資本帳戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移包括三項：l (1)固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移l (2)同固定資產(chǎn)收買同固定資產(chǎn)收買/放棄相聯(lián)系的或以其為放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移l (3)債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù) 2022-7-4國際收支理論11l2

9、.金融帳戶（金融帳戶（Financial account）l(1) 直接投資直接投資(Direct investment) l(2) 證券投資證券投資(Portfolio investment) l(3) 其他投資其他投資(Other investment) l(4) 儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)(Reserve aassets) l金融帳戶余額：上述四個項目的代數(shù)和為金融帳戶余額 2022-7-4國際收支理論12l (三三)錯誤與遺漏帳戶（錯誤與遺漏帳戶（Errors and omissions account ）。）。國際收支平衡表的編制用的是復(fù)式記帳法，借方總額和貸方總額應(yīng)相等。但是，統(tǒng)計數(shù)字出現(xiàn)錯

10、漏是不可避免的，這是因為：l 1.資料來源不一資料來源不一l 2.資料不全資料不全l 3.資料本身錯漏資料本身錯漏l 由于上述原因，借貸方總額總是出現(xiàn)差額，為此，設(shè)立這一項目用于軋平差額。 2022-7-4國際收支理論13l 三、國際收支平衡表記帳的原理和規(guī)則三、國際收支平衡表記帳的原理和規(guī)則l （一）記帳原理：（一）記帳原理：l 國際收支平衡表按復(fù)式記帳原理，記錄每筆交易。即按照“有借必有貸，借貸必相等”的復(fù)式薄記原理來系統(tǒng)記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。l記帳原則：有借必有貸，借貨必相等。2022-7-4國際收支理論14l（二）記帳方法：（二）記帳方法：l1、記帳符號的運(yùn)用：（+）貸方 （一）借方l

11、（1）貸方（）貸方（+）記錄資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加）記錄資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加l在經(jīng)常帳戶內(nèi)：la、資產(chǎn)的減少：、資產(chǎn)的減少：l經(jīng)常項目的資產(chǎn)減少涵義：指實際資產(chǎn)商品和勞務(wù)的出口，因此本國的商品和勞務(wù)出口記錄在貸方（+）。l同樣還可以理解為使外匯流入國內(nèi)的交易記入貸方（+）。 2022-7-4國際收支理論15lb、負(fù)債的增加：、負(fù)債的增加：l應(yīng)付款的增加。l總之，經(jīng)常帳戶中使外匯流入的交易記入貸方。l在資本項目下：la.資產(chǎn)減少指本國對外金融資產(chǎn)的減少、對外投資產(chǎn)減少指本國對外金融資產(chǎn)的減少、對外投資的減少，資的減少，包括對外直接投資、證券投資以及對外其他投資的減少。即資本流出的減少。lb.負(fù)

12、債的增加是指外國對本國金融資產(chǎn)的增加，負(fù)債的增加是指外國對本國金融資產(chǎn)的增加，包括外國對本國直接投資、證券投資以及其他投資的增加，反映外國資本流入的增加。2022-7-4國際收支理論16l（2）借方（一）記錄資產(chǎn)的增加、負(fù)債）借方（一）記錄資產(chǎn)的增加、負(fù)債的減少：的減少：l在經(jīng)常項目下：la.資產(chǎn)的增加：資產(chǎn)的增加：即實際資產(chǎn)的增加，一國的商品和勞務(wù)的進(jìn)口，使一國的有形和無形資產(chǎn)增加。記入借方（一）。lb.負(fù)債的減少：負(fù)債的減少：應(yīng)收款增加或應(yīng)付款的減少。l總之，經(jīng)常帳戶中使外匯流出本國的交易記入借方。 2022-7-4國際收支理論17l在資本項目下：la.資產(chǎn)增加：資產(chǎn)增加：本國對國外的直接

13、投資、證券投資以及其他投資的增加。lb.負(fù)債的減少：負(fù)債的減少：指外國對本國的直接投資、證券投資以及其他投資的減少。l1.特殊交易的記帳符號運(yùn)用：特殊交易的記帳符號運(yùn)用：l(1)方轉(zhuǎn)移交易的記帳方法：方轉(zhuǎn)移交易的記帳方法：l單向轉(zhuǎn)移分為轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出分別記入相關(guān)方。2022-7-4國際收支理論18l單向轉(zhuǎn)出：視為一國對外資產(chǎn)的名義增加，記人該項目的借方，相應(yīng)的商品和資室視為出口記入貸方。l單向轉(zhuǎn)入：視為一國對外名義負(fù)債增加，記入該項目的貸方。相應(yīng)的商品和資室視為進(jìn)口，記入借方。l(2)儲備資產(chǎn)變動的記錄：儲備資產(chǎn)變動的記錄：2022-7-4國際收支理論19l儲備資產(chǎn)增加，記入借方（一），視為資產(chǎn)增

14、加。l儲備資產(chǎn)減少，記入貸方（+），視為資產(chǎn)減少。l盈余或順差（Surplus：實際上，國際收支平衡表每一具體項目的借方和貸方（即收入和支出）卻經(jīng)常不平衡，收支相抵后總是出現(xiàn)一定的差額，正號表示收入多于支出，稱盈余或順差（Surplus）。l逆差（Deficit）。負(fù)號表示支出多于收入，稱逆差（Deficit）。l國際收支總差額(Overall Balance)：各項收支差額的總和，便是國際收支總差額(Overall Balance)。2022-7-4國際收支理論20l一、國際收支平衡的口徑一、國際收支平衡的口徑l國際收支平衡表上的各種外匯交易按其性質(zhì)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易兩類。l自主性交

15、易（Autonomous transaction），或稱事前交易，即事前為達(dá)到盈利或慈善目的而主動進(jìn)行的交易。l國際收支的差額不平衡：指自主性交易的不平衡，或者說，如果自主性交易的代數(shù)和等于零，則國際收支處于平衡狀態(tài)。2022-7-4國際收支理論21l調(diào)節(jié)性交易（Account accommodating or compensatory transaction）又稱事后交易（Post transaction）。這類交易是為了彌補(bǔ)自主性交易所發(fā)生的差額而進(jìn)行的。l通常有兩種實際統(tǒng)計口徑可近似描述理論上的自主性和調(diào)節(jié)性交易：l1.自主性交易的一種統(tǒng)計口徑：自主性交易的一種統(tǒng)計口徑：經(jīng)常帳戶余額資本

16、與金融帳戶中的長期資本流動及人短期資本流動，算作自主性交易，而將官方短期資本流動看作調(diào)節(jié)性交易。若按此方法定義的自主性交易實現(xiàn)了平衡，就稱國際收支實現(xiàn)了平衡。.2022-7-4國際收支理論22l2.另一種統(tǒng)計口徑另一種統(tǒng)計口徑：無論官方還是私人的資本流動均算作自主性交易，用國際收支平衡表上的“總差額”代替自主性交易差額。l總差額：是除儲備帳戶以外的各個子帳戶的代數(shù)和，即經(jīng)常帳戶差額資本帳戶和錯誤與遺漏兩帳戶差額，再加上金融帳戶中的三個投資帳戶的差額。2022-7-4國際收支理論23l（一）貿(mào)易收支差額（一）貿(mào)易收支差額l1.貿(mào)易收支差額：貿(mào)易收支差額：即商品進(jìn)出口收支差額。l2.貿(mào)易收支在國際

17、收支中的特殊重要性：貿(mào)易收支在國際收支中的特殊重要性：商品的進(jìn)出口情況綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，反映了該國產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭能力。.l（二）經(jīng)常帳戶收支差額（二）經(jīng)常帳戶收支差額2022-7-4國際收支理論24l1.經(jīng)常帳戶差額：經(jīng)常帳戶差額：由貿(mào)易收支、無形收支(即服務(wù)和收入)和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支差額構(gòu)成。l2.經(jīng)常帳戶差額的作用：經(jīng)常帳戶差額的作用：雖然經(jīng)常項目的收支也不能代表全部國際收支，但它綜合反映了一個國家的進(jìn)出口狀況(包括無形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險、運(yùn)輸?shù)?，而被各國廣為使用，并被當(dāng)作是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。同時，國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)組織也經(jīng)常采用這一指標(biāo)

18、對成員國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行衡量，例如國際貨幣基金組織就特別重視各國經(jīng)常項目的收支狀況。 2022-7-4國際收支理論25l（三）資本和金融帳戶差額（三）資本和金融帳戶差額l資本和金融帳戶差額具有兩方面的分析作用：l1.通過資本和金融帳戶余額通過資本和金融帳戶余額可以看出一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達(dá)程度，對一國貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供有益的借鑒。l2.資本與金融帳戶和經(jīng)常帳戶資本與金融帳戶和經(jīng)常帳戶之間具有融資關(guān)系，所以資本與金融帳戶的余額可以折射出一國經(jīng)常帳戶的狀況和融資能力。 2022-7-4國際收支理論26l資本和金融帳戶與經(jīng)常帳戶之間的這種融資關(guān)系隨著各國金融一體化的發(fā)展，逐漸發(fā)

19、生了變化。l第一，資本和金融帳戶為經(jīng)常帳戶提供融資受到第一，資本和金融帳戶為經(jīng)常帳戶提供融資受到諸多因素的制約。諸多因素的制約。l原因有二：原因有二：l首先，流入的資本并不一定是穩(wěn)定的。首先，流入的資本并不一定是穩(wěn)定的。l其次，利用外國資本進(jìn)行融資必然面臨著償還問其次，利用外國資本進(jìn)行融資必然面臨著償還問題。題。l第二，資本和金融帳戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常第二，資本和金融帳戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常帳戶決定帳戶決定，并為經(jīng)常帳戶提供融資服務(wù)了。l第三、在資本和金融帳戶與經(jīng)常帳戶第三、在資本和金融帳戶與經(jīng)常帳戶的融資關(guān)系中，債務(wù)和收入因素也會對經(jīng)常帳戶產(chǎn)生影響。2022-7-4國際收支理論27l（

20、四）綜合帳戶差額（四）綜合帳戶差額l1.綜合帳戶差額：綜合帳戶差額：指經(jīng)常帳戶與資本和金融帳戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券其他投資帳戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支帳戶中的官方儲備帳戶剔除后的余額。l2.綜合差額的作用及意義：綜合差額的作用及意義：由于綜合差額必然導(dǎo)致官方儲備的反方向變動，所以可以用它來衡量國際收支對一國儲備造成的壓力。 2022-7-4國際收支理論28 從上述介紹可以看到，國際收支不平衡衡量口從上述介紹可以看到，國際收支不平衡衡量口徑有許多種，不同的國家往往根據(jù)自身情況選用其徑有許多種，不同的國家往往根據(jù)自身情況選用其中一種或若干種，來判斷自己在國際交往中的地位中一種或若干種

21、，來判斷自己在國際交往中的地位和狀況。并采取相應(yīng)的對策。比如。某個國家的經(jīng)和狀況。并采取相應(yīng)的對策。比如。某個國家的經(jīng)常帳戶連年發(fā)生巨額赤字，而資本和金融帳戶則連常帳戶連年發(fā)生巨額赤字，而資本和金融帳戶則連年盈余。這樣的國家雖然綜合帳戶年盈余。這樣的國家雖然綜合帳戶 處于平衡，但處于平衡，但從長期看，國際收支狀況不容樂觀。因為長年的經(jīng)從長期看，國際收支狀況不容樂觀。因為長年的經(jīng)常帳戶赤字反映了該國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力低下，國常帳戶赤字反映了該國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力低下，國際收支的長久平衡沒有堅實的基礎(chǔ)，眼前的平衡是際收支的長久平衡沒有堅實的基礎(chǔ)，眼前的平衡是依靠吸收外資來維持的，所以它極可能存在嚴(yán)重的

22、依靠吸收外資來維持的，所以它極可能存在嚴(yán)重的外匯短缺和結(jié)構(gòu)性國際收支不平衡。外匯短缺和結(jié)構(gòu)性國際收支不平衡。 2022-7-4國際收支理論29l二、國際收支失衡的類型和性質(zhì)二、國際收支失衡的類型和性質(zhì)l歸結(jié)起來主要有以下六種類型：l（一）災(zāi)害沖擊型（一）災(zāi)害沖擊型l（二）外匯投機(jī)沖擊型（二）外匯投機(jī)沖擊型l（三）經(jīng)濟(jì)周期沖擊型（三）經(jīng)濟(jì)周期沖擊型l（四）貨幣價值變動型（四）貨幣價值變動型l（五）結(jié)構(gòu)變動滯后型（五）結(jié)構(gòu)變動滯后型2022-7-4國際收支理論30l（六）政策或戰(zhàn)略失誤型（六）政策或戰(zhàn)略失誤型。許多國家都曾出現(xiàn)過本國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的情況，有的國家經(jīng)過短期調(diào)整能夠迅速

23、跟上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，但有的國家則長期不能改變被動的局面，長期處于逆差的困境，其根本原因在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇不當(dāng)。不僅國際收支盈余和赤字是兩種不同性質(zhì)的失衡，由經(jīng)常帳戶所產(chǎn)生的盈余和赤字與由資本和金融帳戶所產(chǎn)生的盈余和赤字性質(zhì)也不同。2022-7-4國際收支理論312022-7-4國際收支理論32l三、國際收支失衡對國民經(jīng)濟(jì)的影響三、國際收支失衡對國民經(jīng)濟(jì)的影響l 國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，包括兩個方面：l一是國際收支的持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的一是國際收支的持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響；影響；l二是國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影二是國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。響。l (一一)國際

24、收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響響2022-7-4國際收支理論33l1.持續(xù)逆差首先會導(dǎo)致外匯儲備大量流失持續(xù)逆差首先會導(dǎo)致外匯儲備大量流失l在固定匯率制下，一國發(fā)生持續(xù)性逆差時，一般都會采取三種方式來彌補(bǔ)：l一是動用外匯儲備，一是動用外匯儲備，l二是對外舉債，二是對外舉債，l三是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。l2.持續(xù)逆差會導(dǎo)致一國外匯短缺持續(xù)逆差會導(dǎo)致一國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。l（1）持續(xù)逆差不利于一國國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)）持續(xù)逆差不利于一國國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。展。l（2）持續(xù)逆差還可能使一國陷入債務(wù)危機(jī)。）持續(xù)逆差還可能使一國陷入債務(wù)危機(jī)。 20

25、22-7-4國際收支理論34l(二二)國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響響 l1.持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長。因為：l（1）持續(xù)順差在貿(mào)易上表現(xiàn)為大量商品出口）持續(xù)順差在貿(mào)易上表現(xiàn)為大量商品出口，而大量的出口商品會直接減少國內(nèi)社會產(chǎn)品供給，使國內(nèi)需求相對過大；l(2)持續(xù)順差產(chǎn)生的儲備結(jié)余持續(xù)順差產(chǎn)生的儲備結(jié)余，會產(chǎn)生不同程度的兌換壓力，各個持有者的兌換要求，會迫使本國金融當(dāng)局增加本國貨幣的投放，從而又創(chuàng)造出新的需求，加大通貨膨脹壓力；2022-7-4國際收支理論3

26、5l(3)持續(xù)順差會使順差國的國際支付信譽(yù)良好，持續(xù)順差會使順差國的國際支付信譽(yù)良好，從而吸引國際資本流入，而這又會增加貨幣投放，從而容易打破原來的總需求與總供給的均衡狀況，即使得總需求超過總供給。l2.持續(xù)順差會導(dǎo)致一國貨幣升值，出口競爭能持續(xù)順差會導(dǎo)致一國貨幣升值，出口競爭能力削弱。力削弱。l3.持續(xù)順差也會使一國喪失獲取國際金融組織持續(xù)順差也會使一國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。優(yōu)惠貸款的權(quán)力。l4.持續(xù)順差也意味著其他國家國際收支持續(xù)逆持續(xù)順差也意味著其他國家國際收支持續(xù)逆差，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦。差，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦。l 2022-7-4國際收支理論36l一、國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析

27、法（彈性論）一、國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）l（一）彈性分析法主要研究內(nèi)容：彈性分析法（一）彈性分析法主要研究內(nèi)容：彈性分析法主要研究二個層次主要研究二個層次:l1.匯率變化對進(jìn)出口的影響，特別注重分析進(jìn)匯率變化對進(jìn)出口的影響，特別注重分析進(jìn)出口商品需求彈性；出口商品需求彈性；l2.注重貨幣貶值改善國際收支所需要的條件。注重貨幣貶值改善國際收支所需要的條件。l（二）匯率的基本內(nèi)容：二）匯率的基本內(nèi)容：2022-7-4國際收支理論37l1.匯率的定義：匯率的定義：簡單地說，就是兩國貨幣之間的比價，通常用l單位外國貨幣折合為多少本國貨幣來表示。l2.匯率變動的涵義匯率變動的涵義：外匯匯率上升

28、，表明本國貨幣貶值，外國貨幣升值。l3.匯率上升的進(jìn)出效應(yīng)：匯率上升的進(jìn)出效應(yīng)：l（1）匯率上升的出口效應(yīng)）匯率上升的出口效應(yīng)l（2匯率上升的進(jìn)口效應(yīng)匯率上升的進(jìn)口效應(yīng)l4.價格需求彈性價格需求彈性：人民幣（一國貨幣）貶值能不能改善中國貿(mào)易帳戶的收支狀況，取決于兩國進(jìn)出口商品在市場上的價格需求彈性。2022-7-4國際收支理論38l（三）馬歇爾（三）馬歇爾勒納條件（勒納條件（MashallLerner Condition）l馬歇爾勒納條件有四個假定：l1.貿(mào)易商品的供給彈性幾乎為無窮大。貿(mào)易商品的供給彈性幾乎為無窮大。l2.不考慮資本流動，貿(mào)易收支等同于國際不考慮資本流動，貿(mào)易收支等同于國際收

29、支。收支。l3.其他條件（包括收入、其他商品價格、其他條件（包括收入、其他商品價格、偏好等）不變。偏好等）不變。l4.貶值前貿(mào)易帳戶處于均衡狀態(tài)，即出口貶值前貿(mào)易帳戶處于均衡狀態(tài)，即出口等于進(jìn)口。等于進(jìn)口。2022-7-4國際收支理論39l（四）畢肯戴克（四）畢肯戴克羅賓遜羅賓遜梅茨勒條件梅茨勒條件（BickerdikeRobinsonMetzler Condition）l1.對馬歇爾勒納條件假定的質(zhì)疑：對馬歇爾勒納條件假定的質(zhì)疑：l馬歇爾勒納條件假定供給彈性無窮大，但實際上供給彈性不一定無窮大。l2.對馬歇爾對馬歇爾勒納條件結(jié)論的質(zhì)疑：勒納條件結(jié)論的質(zhì)疑：l與在進(jìn)出口供給彈性不是無窮大的一般

30、情況下，馬歇爾勒納條件不再適用。l（1）原因：）原因：在于出口供給受到供給能力的限制，當(dāng)出口品需求量增加時，出口品的本幣價格會提高，如上例中的藥材出口商在國內(nèi)大量收購杜仲時，由于杜仲供給價格彈性較小，其國內(nèi)收購價格就會上升。2022-7-4國際收支理論40l（2）結(jié)論：）結(jié)論：通過貶值擴(kuò)大出口能否獲得更多的外匯收入，取決于出口供給與出口需求彈性和進(jìn)口供給與進(jìn)口需求的比較。如果用x和m分別代表出口供給彈性和進(jìn)口供給彈性，那么， 當(dāng)xmxm 時，本幣貶值就會使貿(mào)易凈差額減少；當(dāng)xm xm時，本幣貶值會使貿(mào)易凈差額增加；而當(dāng)xm xm時，本幣貶值不會使貿(mào)易凈差額發(fā)生變化。所以，當(dāng)進(jìn)出口供給彈性不是無

31、窮大時，通過較為復(fù)雜的推導(dǎo)可得出本幣貶值使國際收支得到改善的條件：lxm （ x m 1） xm (x m 1)(x x)(m m) 0 l此條件稱為畢肯戴克一羅賓遜一梅茨勒條件。 2022-7-4國際收支理論41l（五）貶值的時滯問題（五）貶值的時滯問題J型曲線效應(yīng)型曲線效應(yīng)(Jcurve Effect)。lJ型曲線效應(yīng)：型曲線效應(yīng)：l貶值是否能立即引起進(jìn)出口數(shù)量的變化，從而改善國際收支狀況？通常認(rèn)為在短期內(nèi)，即便馬歇爾一勒納條件成立，貶值也并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，從進(jìn)出口品相對價格的變動到貿(mào)易數(shù)量的增減需要一段時間，即存在時滯。在這一期間內(nèi)，貶值不僅不能改善國際收支，反而會使其狀況惡

32、化。這一現(xiàn)象被稱為“J型曲線效應(yīng)”，它描述了本幣貶值后經(jīng)常項目收支差額變化的時間軌跡，由于酷似字母J而得名(如圖1.2所示)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉(SPMagee)的劃分，這一過程可以分為以下三個階段：2022-7-4國際收支理論42l（1）貨幣合同階段）貨幣合同階段(CurrencyContract Period) l（2）傳導(dǎo)階段傳導(dǎo)階段(Passs一一Through Period) l（3）數(shù)量調(diào)整階段數(shù)量調(diào)整階段(QuantityAdjustment Period) 經(jīng)常項目CA J曲線 時間T (圖1.2)t0 2022-7-4國際收支理論43l（六）彈性分析法的政策含義及評述（六）彈性

33、分析法的政策含義及評述l彈性分析法產(chǎn)生于上一世紀(jì)2030年代，此時正值金本位的末期，國際金融秩序混亂，許多國家企圖通過本幣貶值獲得貿(mào)易利益，但貶值是否能獲得利益實際上并沒有得到證實，彈性分析法在此時出現(xiàn)。l1.其政策意義非常明確其政策意義非常明確l2.局限局限：l3.意義意義 2022-7-4國際收支理論44l二、國際收支的乘數(shù)分析法（乘數(shù)論二、國際收支的乘數(shù)分析法（乘數(shù)論）l乘數(shù)分析法 (Multiplier Approach)又稱收入分析法(1ncome Approach)，l(一一)基本假設(shè)及結(jié)論：基本假設(shè)及結(jié)論：l1.假設(shè)：（假設(shè)：（1）經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)狀態(tài)）經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)狀態(tài)，

34、即匯率和價格固定不變而收入可變；l（2）不考慮國際間的資本流動，國際收支等）不考慮國際間的資本流動，國際收支等同于貿(mào)易收支。同于貿(mào)易收支。l2.其基本結(jié)論是：其基本結(jié)論是：自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入的成倍變動，進(jìn)而影響進(jìn)口支出的變動，影響程度取決于一國邊際進(jìn)口傾向和進(jìn)出口需求收入彈性的大小以及一國開放程度的高低。2022-7-4國際收支理論45l（二）乘數(shù)分析方法的基本內(nèi)容（二）乘數(shù)分析方法的基本內(nèi)容：l1.收入乘數(shù)收入乘數(shù)l外貿(mào)乘數(shù)：外貿(mào)乘數(shù)：指在開放經(jīng)濟(jì)條件下，有效需求變動使國民收入成倍變動的倍數(shù)。l2.收入的調(diào)整收入的調(diào)整l收入分析法認(rèn)為進(jìn)口隨著國民收入的變動而增減，因此貿(mào)

35、易差額必然受到國民收入變動的影響。不考慮國際間的資本流動，國際收支差額(B)等同于貿(mào)易收支差額：l BX(M0mY)l BXM0m（CIGXM）l上式表明一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。2022-7-4國際收支理論46l（1）當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)赤字時）當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)赤字時，當(dāng)局可以采取緊縮性的財政政策和貨幣政策，使國民收入減少，從而減少進(jìn)口支出，改善國際收支；l（2）當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)盈余時）當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)盈余時，當(dāng)局可以采取擴(kuò)張性的財政政策與貨幣政策，使國民收入增加，從而增加進(jìn)口支出，使國際收支盈余減少。l由于本國邊際進(jìn)口傾向為：l（mdM/dY）=進(jìn)口需求收入彈性(dM/d

36、Y)(Y/M)與開放程度(M/Y)2022-7-4國際收支理論47l因此，通過收入變動來調(diào)整國際收支的效果，取決于本國進(jìn)口需求收入彈性和開放程度，并與它們正相關(guān)。l由于出口和自主性進(jìn)口的變動除了直接影響國際收支以外，還會通過國民收入的變化，使引致性進(jìn)口發(fā)生變動，從而進(jìn)一步影響國際收支狀況。因此，一些學(xué)者把收入效應(yīng)與彈性分析強(qiáng)調(diào)的替代效應(yīng)結(jié)合起來，修正了貶值能夠改善國際收支的馬歇爾一勒納條件。在小國經(jīng)濟(jì)假定下，貶值能否改善國際收支的必要條件是哈伯格條件(Harberger Condition)：l x mlm l在滿足馬歇爾一勒納條件時，貶值之所以能改善國際收支是因為假設(shè)了收入不變。2022-7

37、-4國際收支理論48l l貶值能否改善國際收支的必要條件：凈出口的增加(或凈進(jìn)口的減少)將導(dǎo)致收入的增加，而收入的增加將導(dǎo)致進(jìn)口的增加，從而對國際收支的改善造成不利影響。因此，在考慮收入變動的情況下，哈伯格條件成立與否成為貶值能否改善國際收支的必要條件。l以上的分析假設(shè)所考慮的對象國是一個小國，因為一個小國的出口對其它國家影響不大，可以忽略不計。當(dāng)分析一個大國時，出口對其它國家的影響就不能忽略，而它對外國的影響會再反饋回來，進(jìn)一步影響出口國。2022-7-4國際收支理論49l（三）乘數(shù)分析法的政策含義及評述（三）乘數(shù)分析法的政策含義及評述l1.乘數(shù)分析法的政策含義在兩個方面：乘數(shù)分析法的政策含

38、義在兩個方面：l一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。l二本國貨幣貶值的效果不僅對取決于進(jìn)出口需二本國貨幣貶值的效果不僅對取決于進(jìn)出口需求彈性和供給彈性，求彈性和供給彈性，也受到兩國進(jìn)口乘數(shù)的影響，乘數(shù)分析法表明，貶值的效果實現(xiàn)比馬歇爾勒納條件要求的更高，貶值改善貿(mào)易逆差的可能性更小。l2.重要意義：重要意義： l3.局限局限2022-7-4國際收支理論50l三、國際收支的吸收分析法（吸收論）三、國際收支的吸收分析法（吸收論）l吸收分析法(Absorption Approach)又稱收入吸收分析法或支出分析法(Expenditure Approach)

39、。l理論基礎(chǔ)：吸收分析法的基本精神來自于凱恩斯主義有效需求理論，以有效需求的變化來影響國民收入和支出行為，從而調(diào)整國際收支。l（一）基本思路：（一）基本思路：l YCIGXMl如果定義總吸收ACIG，貿(mào)易差額BXM，并把吸收與收入聯(lián)系起來，則有l(wèi) YAB l或 BYA (1)l設(shè) AA0Y (2)2022-7-4國際收支理論51l中Y、C、I、G、X、M、(dA/dY)、A0分別代表國民收入、消費(fèi)支出、投資支出、政府支出、出口、進(jìn)口、邊際吸收傾向以及獨(dú)立于收入之外的自主吸收。將(2)式代入(1)式，可以得到如下結(jié)果：l B(1一)YA0 (3)l dB(1一)dYdA0 (4)l式(1)表示，

40、國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過多的反映。因此，國際收支的改善可以通過下列幾種方式實現(xiàn)：2022-7-4國際收支理論52l收入水平增加而吸收不變；l收入水平不變而吸收減少；l收入水平增加的同時吸收減少；l收入水平的增加大于吸收的增加；l收入水平的減少小于吸收的減少。l貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否使國民收入的變動相對于吸收水平而提高。2022-7-4國際收支理論53l從式(4)可以看出，貶值的效果可通過以下三個渠道實現(xiàn)：ldY：代表貶值對收入的直接影響；l：代表貶值通過收入變化對吸收的間接影響；ldA0：代表貶值對吸收的直接影響。l1.貶值對國民

41、收入水平的影響l（1）閑置資源效應(yīng)(Idle Resources Effect)。l（2）貿(mào)易條件效應(yīng)(Terms of Trade Effect)。2022-7-4國際收支理論54l2.貶值對吸收的直接影響貶值對吸收的直接影響l（1）現(xiàn)金余額效應(yīng)）現(xiàn)金余額效應(yīng)(Real Cash Balance Effect)。l（2）收入再分配效應(yīng)收入再分配效應(yīng)(Redistribution of Income Effect)。l（3）貨幣幻覺效應(yīng)貨幣幻覺效應(yīng)(Money Illution Effect)。l（4）其他直接效應(yīng)其他直接效應(yīng)(Miscellaneous Direct Absorption E

42、ffects)。lA稅收效應(yīng)。稅收效應(yīng)。lB預(yù)期效應(yīng)。預(yù)期效應(yīng)。2022-7-4國際收支理論55l（二）吸收分析法的政策含義及評述（二）吸收分析法的政策含義及評述l吸收分析法有強(qiáng)烈的政策搭配取向。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，在采用貨幣貶值的同時，若國內(nèi)存在著閑置資源，應(yīng)采用擴(kuò)張型財政政策來增加收入；若國內(nèi)各項資源已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹時，應(yīng)采用緊縮財政貨幣政策來減少吸收，從而使內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)同時達(dá)到平衡。2022-7-4國際收支理論56l吸收分析法建立在國民收入核算恒等式基礎(chǔ)之上，它通過對總收入和總支出與進(jìn)出口聯(lián)系起來，將一國際收支的決定和變動與整個宏觀經(jīng)濟(jì)狀況結(jié)合起來進(jìn)行分析，是一

43、種宏觀分析，雖然吸收分析法也研究貶值的效應(yīng)，但其方法與彈性論有本質(zhì)差別。由于吸收分析法沒有考慮本幣貶值以后相對價格變動在國際收支調(diào)整中的作用，也沒有考慮貿(mào)易伙伴國進(jìn)出口對本國進(jìn)出口、收入和價格的影響，在理論或?qū)嶋H政策分析時還須與其他分析方法一起使用。2022-7-4國際收支理論57l 四、國際收支的貨幣分析法（貨幣論）l貨幣分析法對國際收支的研究不是局限于貿(mào)易差額，而是將經(jīng)常項目與資本項目結(jié)合起來，把國際資本流動納入視野，側(cè)重于分析國際收支的綜合差額。l（一）基本觀點：國際收支完全以貨幣失衡為基礎(chǔ)，即是由人們希望持有的貨幣量與貨幣當(dāng)局的貨幣供給量之間存在的差異造成的。2022-7-4國際收支理

44、論58l（二）貨幣分析法的假設(shè)前提和基本理論（二）貨幣分析法的假設(shè)前提和基本理論l1.貨幣分析法的基本假設(shè)是：貨幣分析法的基本假設(shè)是：l經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡。經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡。l貨幣需求是國民收入的穩(wěn)定函數(shù)。貨幣需求是國民收入的穩(wěn)定函數(shù)。l貨幣供給的變化不影響國民收入實物量。貨幣供給的變化不影響國民收入實物量。l2.基本理論：基本理論：在上述各項假定下，貨幣論的基本理論可用以下公式表達(dá)l MsMd (1)l lMs：表示名義貨幣的供應(yīng)量，Md ：表示名義貨幣的需求量。2022-7-4國際收支理論59l從長期看，可以假定貨幣供應(yīng)與貨幣需求相等。其公式為l Md=p f (y, i)

45、(2)l其中，p為本國價格水平，f為函數(shù)關(guān)系，y為國民收入，i為利率(持有貨幣的機(jī)會成本)。p f (y，i)表示對名義貨幣的需求；f (y，i)表示對實際貨幣存量(余額)的需求。l Ms m (D十R) (3)l lD：指國內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)，即中央銀行的國內(nèi)信貸或支持貨幣供給的國內(nèi)資產(chǎn)；lR：是來自國外的貨幣供應(yīng)基數(shù)，它通過國際收支盈余獲得，以國際儲備作為代表；2022-7-4國際收支理論60lm：為貨幣乘數(shù)，指銀行體系通過輾轉(zhuǎn)存貸創(chuàng)造貨幣、使貨幣供應(yīng)基數(shù)多倍擴(kuò)大的系數(shù)。貨幣基數(shù)又稱強(qiáng)力貨幣。l為敘述方便，取ml，可得l MsD十R l MdD十R l RMdD (4)l上述(4)式，是

46、貨幣論的最基本方程式。2022-7-4國際收支理論61l結(jié)論：結(jié)論：l 國際收支是一種貨幣現(xiàn)象；國際收支是一種貨幣現(xiàn)象；l 國際收支逆差，實際上就是一國國內(nèi)的名國際收支逆差，實際上就是一國國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量義貨幣供應(yīng)量D超過了名義貨幣需求量。超過了名義貨幣需求量。l國際收支問題，實際上反映的是實際貨幣余國際收支問題，實際上反映的是實際貨幣余額額(貨幣存量貨幣存量)對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過當(dāng)國對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過當(dāng)國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量與實際經(jīng)濟(jì)變量內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量與實際經(jīng)濟(jì)變量(國民收入、國民收入、產(chǎn)量等產(chǎn)量等)所決定的實際貨幣余額需求相一致時，所決定的實際貨幣余額需求相一致時，國際收支便處

47、于平衡。國際收支便處于平衡。l 2022-7-4國際收支理論62l（三）貸幣論對貶值的分析（三）貸幣論對貶值的分析l1.重要貢獻(xiàn)：重要貢獻(xiàn)：l(1)貨幣論的一個重要貢獻(xiàn)是從開放經(jīng)濟(jì)的角貨幣論的一個重要貢獻(xiàn)是從開放經(jīng)濟(jì)的角度把貨幣供應(yīng)的來源區(qū)分為國內(nèi)部分和外部分。度把貨幣供應(yīng)的來源區(qū)分為國內(nèi)部分和外部分。這個原理，我們以后將多次用到。這個原理，我們以后將多次用到。l(2)貨幣論的基本原理后來成為匯率決定的貨貨幣論的基本原理后來成為匯率決定的貨幣供求說的基礎(chǔ)。幣供求說的基礎(chǔ)。l l2.貨幣論在考察貶值對國際收支的影響時：貨幣論在考察貶值對國際收支的影響時：l假設(shè)“一價定律”成立，上面第(2)式就可

48、以改寫為l MdEPf (y，i) 2022-7-4國際收支理論63l上式中，E為本幣衡量的外幣價格(直接標(biāo)價法)，P為國外的價格水平，當(dāng)本國貨幣貶值時，E值上升，由此引起國內(nèi)價格pEP上升，則 M相應(yīng)地上升，從而使國際收支發(fā)生順差(或逆差減少)。l貨幣論貶值的上述公式可歸結(jié)為：l貶值引起貶值國國內(nèi)價格上升、實際貨幣余額減少，從而對經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用。l要想通過貨幣貶值來改善國際收支，則在貶值時，國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)不能增加。2022-7-4國際收支理論64l（三）貨幣分析法的政策含義及評述（三）貨幣分析法的政策含義及評述l1.貨幣分析法的主要政策含義包括以下幾貨幣分析法的主要政策含義包括以下幾點

49、：點：l國際收支失衡本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象。l只要一國不是嚴(yán)重依賴于通貨膨脹式的貨幣供給增長來為政府支出融資，那么一國就不會出現(xiàn)長期逆差。2022-7-4國際收支理論65l國際收支失衡可以通過國內(nèi)貨幣政策進(jìn)行糾正。l要國民收入增加引起的貨幣需求變動不被國內(nèi)信用的擴(kuò)張所抵消，國民收入的增加就會通過貨幣需求的上升而改善國際收支。l如果一價定律成立，那么中央銀行必須在匯率穩(wěn)定與本國價格穩(wěn)定之間作出政策選擇。2022-7-4國際收支理論66l2.與彈性、乘數(shù)及吸收分析法區(qū)別：與彈性、乘數(shù)及吸收分析法區(qū)別：與彈性、乘數(shù)及吸收分析法不同，貨幣分析法認(rèn)為貶值僅有緊縮性影響，貶值能暫時性改善國際收支，因為它減少了對實際貨幣余