安信信托投資股份有限公司投資價值分析（可編輯）

1、 培養(yǎng)單位:國際商學(xué)院專業(yè)名稱:工商管理碩士研究方向:財務(wù)與金融勇者: 韋作指導(dǎo)教師:張新民教授論文日期:二。一。年三月& .,學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體,均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明年 月 日學(xué)位論文作者簽名:太多學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定,同意如下各項內(nèi)容:按照學(xué)校要求提交學(xué)

2、位論文的印刷本和電子版本;學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版,并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文;學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù);學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文;在以不以贏利為目的的前提下,學(xué)?？梢赃m當(dāng)復(fù)制論文的部分或全部內(nèi)容用于學(xué)術(shù)活動。保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。年 月 日學(xué)位論文作年 月 日導(dǎo)師簽名:摘 要在金融領(lǐng)域中較為獨特的信托業(yè)中,安信信托投資股份是目前我國僅有的兩家上市信托投資公司之一,公司受中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會雙重監(jiān)管。隨著我國經(jīng)濟的快速增長,國民財富持續(xù)快速增加,金融體系改革不斷

3、深化,金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn),金融機構(gòu)市場化的快速推進,信托法等相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)體系的不斷健全和完善,先后經(jīng)歷六次行業(yè)清理整頓的我國信托業(yè)所處的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍,為安信信托這樣具有行業(yè)稀缺上市資源的公司提供了巨大的發(fā)展機遇。擁有信托金融牌照和上市公司地位雙重資源的安信信托從來都不缺乏吸引力,從年民營房地產(chǎn)集團?上海國之杰接手鞍山市財政局入主安信信托,到年月日行業(yè)領(lǐng)袖中信信托介入擬實現(xiàn)與安信信托的重組。筆者在深刻認識信托業(yè)外部環(huán)境與內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上,將信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)進行對比分析,力圖揭開信托業(yè)的謎團和魅力,揭示信托業(yè)的行業(yè)牌照價值。同時采用方法對安信信托所處行

4、業(yè)地位與發(fā)展趨勢進行行業(yè)內(nèi)對比分析,闡述安信信托在信托行業(yè)中的上市價值和獨特區(qū)域價值。并結(jié)合安信信托自身和行業(yè)領(lǐng)袖中信信托近五年財務(wù)報告數(shù)據(jù),利用財務(wù)比率分析和質(zhì)量分析的方法,對安信信托財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行縱向歷史對比和橫向行業(yè)對比,從安信信托自身發(fā)展和吸收合并中信信托重組預(yù)期兩個角度進行闡述價值闡述。經(jīng)過對安信信托的全方位分析和系統(tǒng)總結(jié)后,安信信托的投資價值可歸納為四點:一、信托行業(yè)牌照價值;二、行業(yè)上市地位價值;三、自身業(yè)務(wù)運營穩(wěn)步增長價值;四、安信信托吸收合并中信信托重組預(yù)期價值。關(guān)鍵詞:信托,安信信托,投資價值分析 . . . ., . . . . . .? . , .,

5、, , . . ,. .:目錄第章引言?.第章信托理念、信托淵源、與信托價值.信托理念.我國信托業(yè)的發(fā)展歷程?.?.我國信托業(yè)的監(jiān)管法律、與行業(yè)自律體系的完善?.制度完善后信托業(yè)主體功能優(yōu)勢與獨特市場價值凸顯.信托價值與業(yè)務(wù)創(chuàng)新?.第章信托行業(yè)狀況研究和安信信托行業(yè)地位分析.國民財富激增,理財市場持續(xù)利好,信托時代來臨.我國信托業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展前景?.我國信托業(yè)的市場區(qū)域結(jié)構(gòu)與購并風(fēng)潮分析?.我國信托業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析.安信信托在行業(yè)中所處地位與發(fā)展空間分析? 分析?第章安信信托公司財務(wù)數(shù)據(jù)對比分析.安信信托財務(wù)數(shù)據(jù)基本面分析?.安信信托財務(wù)數(shù)據(jù)比率分析與質(zhì)量分析體系.第章安信信托公司投資價值

6、分析與總結(jié).信托行業(yè)發(fā)展前景與安信信托盈利預(yù)測.安信信托投資價值分析與總結(jié)?.致謝?.參考文獻.個人簡歷.第章 引言.選題背景信托,即信任委托,簡言之“受人之托、待人理財”。信托的制度需求,源于投資者往往缺乏投資經(jīng)驗,加上信息不對稱的制約,難以在資本市場獲得較好的投資收益;或者因其他客觀原因無法親自管理,或財產(chǎn)屬于公益機構(gòu)所有為特定公益目而永久存在。對被投資者而言,信托吸收社會上的閑散資金,為企業(yè)等大型機構(gòu)籌集資金創(chuàng)造了除銀行間接融資、證券市場直接融資之外又一良好的融資平臺。信托獨特的財產(chǎn)隔離和運作機制,極其靈活的信托計劃私募融資方式,極大推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長?？梢?信托無論對于投資者,還是

7、被投資者都是雙贏的。而雙贏得益于處于兩者之間的中介機構(gòu)?信托公司。信托公司作為專業(yè)金融機構(gòu),擁有專業(yè)理財人員,且在實現(xiàn)財富保值增值上具有獨特的制度優(yōu)勢。信托行業(yè)在現(xiàn)代金融行業(yè)中,有著悠久的歷史和廣闊的現(xiàn)實意義,具有獨特定位和功能。當(dāng)前,隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展,信托市場需求和容量急速擴張,信托業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進入一個新的發(fā)展階段,信托公司不僅面臨行業(yè)內(nèi)的激烈競爭,還面臨著來自證券公司、混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司以及快速發(fā)展的私募業(yè)的激烈競爭。信托公司必須針對現(xiàn)有組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)體系進行持續(xù)創(chuàng)新型調(diào)整和推進,以應(yīng)對不斷變化的經(jīng)濟、法律和監(jiān)管環(huán)境,從而增強企業(yè)的核心競爭力,發(fā)揮信托業(yè)獨特的制度優(yōu)勢,確立信托業(yè)

8、在金融領(lǐng)域乃至國民經(jīng)濟范圍內(nèi)的發(fā)展地位。在信托行業(yè)中,安信信托投資股份以下簡稱:“安信信托”是目前我國僅有的兩家上市信托投資公司之一。安信信托,前身鞍山市信托投資公司,年月成立,屬地方非銀行金融機構(gòu)有限責(zé)任公司。年月進行股份制試點,同月日向社會公眾公開發(fā)行股票,并更名為鞍山市信托投資股份有限公司。年月發(fā)行法人股萬元。年月公司股票發(fā)行經(jīng)中國證監(jiān)發(fā),成審字號文復(fù)審?fù)ㄟ^,在上海證券交易所上市股票代碼:為最早一批金融類上市公司是深發(fā)展后第二家金融類上市公司,年下半年被上海國之杰投資發(fā)展收購%的股權(quán),成為第一大股東。年月日,獲得中國人民銀行批準重新登記的申請。年月日,公司獲得人行頒發(fā)的信托機構(gòu)法人許可證

9、。年月,公司更名為“安信信托投資股份,并遷址到上海。 公司上市以來,通過四次送股和兩次配股,截至發(fā)稿同總股本已經(jīng)達到.萬股,擴大了倍。安信信托作為信托類上市金融投資機構(gòu),在信托業(yè)艱難的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展歷程中,堅持規(guī)范運作、穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營方針,充分利用政策轉(zhuǎn)型的時機,不斷完善發(fā)展壯大。公司目前登記注冊及辦公地點設(shè)在上海。年信托法頒御后,安信信托按照中國銀監(jiān)會的統(tǒng)一部署,及時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),努力開拓,合理創(chuàng)新,秉承“受人之托,代人理財?shù)慕?jīng)營理念,回歸信托本源業(yè)務(wù),旨在把公司打造成為第一流的受托理財金融機構(gòu),為社會提供特有的中長期金融服務(wù)。.研究意義在金融領(lǐng)域中較為獨特的信托業(yè)中,安信信托投資股份是目前我國

10、僅有的兩家上市信托投資公司之一另一家為陜西省國際信托股份,簡稱陜國投,深市代碼,公司受中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會雙重監(jiān)管。隨著我國國民經(jīng)濟的快速增長,國民財富持續(xù)快速增長,金融體系改革不斷發(fā)展,金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn),金融機構(gòu)市場化的快速推進,以及信托法等相關(guān)法律法規(guī)體系的不斷健全和完善,先后經(jīng)歷五次行業(yè)清理整頓的我國信托業(yè)所處的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍,為安信信托這樣具有行業(yè)稀缺上市資源的公司提供了巨大的市場空間和發(fā)展機遇。擁有信托金融牌照和上市公司雙重殼資源的安信信托從來都不缺乏吸引力,從年民營房地產(chǎn)集團?上海國之杰接手鞍山市財政局入主安信信托,到年月日中信信托

11、介入擬實現(xiàn)與安信信托的重組。筆者在深刻認識信托業(yè)外部環(huán)境與內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上,將信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)進行對比分析,力圖揭開信托業(yè)的謎團和魅力,揭示信托業(yè)的行業(yè)牌照價值。同時采用方法對安信信托所處行業(yè)地位與發(fā)展趨勢進行行業(yè)內(nèi)對比分析,闡述安信信托在信托行業(yè)中的上市價值和獨特區(qū)域價值。并結(jié)合安信信托自身和行業(yè)領(lǐng)袖中信信托近五年財務(wù)報告數(shù)據(jù),利用財務(wù)比率分析和質(zhì)量分析的方法,對安信信托財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行縱向歷史對比和橫向行業(yè)對比,從安信信托自身發(fā)展和吸收合并中信信托重組預(yù)期兩個角度進行闡述價值闡述。經(jīng)過對安信信托的全方位分析和系統(tǒng)總結(jié)后,安信信托的投資價值可歸納為四點:一

12、、信托行業(yè)牌照價值;二、行業(yè)上市地位價值;三、自身業(yè)務(wù)運營穩(wěn)步增長價值;四、安信信托吸收合并中信信托重組預(yù)期價值。.研究方法與結(jié)構(gòu)安排本文一共分為五章內(nèi)容,具體內(nèi)容結(jié)構(gòu)如下:第一章引言部分主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究方法與結(jié)構(gòu)安排;第二章對信托理念、淵源和價值進行了梳理,突出信托業(yè)的法律規(guī)范和監(jiān)管環(huán)境;第三章對信托行業(yè)狀況分析市場狀況、發(fā)展前景、行業(yè)主體、業(yè)務(wù)趨勢;同時利用對安信信托在行業(yè)中所處地位和發(fā)展空間進行闡述分析法;第四章利用數(shù)據(jù)進行比較分析,包括橫向行業(yè)對比與行業(yè)領(lǐng)袖中信信托的對比;縱向歷史對比選取近五年財務(wù)報表進行比率分析和質(zhì)量分析,以及數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上盈利預(yù)測與趨勢研究

13、;第五章安信信托公司價值與投資價值綜合分析與歸納總結(jié)。文章的內(nèi)容框架如下:圖.本論文的內(nèi)容框架圖第章信托理念、信托淵源、與信托價值.信托理念信托,是指委托人基于對受托人的信任,將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定目的,進行管理或者處分的行為。信托業(yè)務(wù),是指信托公司以營業(yè)和收取報酬為目的,以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為。信托公司,是指依法設(shè)立的主要經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。信托作為成熟的一種轉(zhuǎn)移財產(chǎn)并為他人利益加以管理的契約制度,簡稱為“受人之托、待人理財,因其具有在財務(wù)管理、資金融通、投資理財?shù)奶厥庵贫裙δ?從而被全方位應(yīng)用于現(xiàn)代金融業(yè)

14、,尤其是英美和日本。信托制度已成為一項世界性的制度安排,年海牙會議通過關(guān)于信托的準據(jù)法與承認信托的公約以下簡稱海牙公約已經(jīng)意大利、荷蘭和英國批準。,現(xiàn)代信托法之父美國哈佛大學(xué)斯科特 .曾高度評價信托:“信托作為處理財產(chǎn)的制度設(shè)計,其靈活性沒有其他能夠匹敵,設(shè)定信托之目的就如律師的想象力一樣擁有無限可能”、“信托的應(yīng)用范圍可以與人類的想象力相媲美”。.我國信托業(yè)的發(fā)展歷程自年榮毅仁先生建立了中國第一家信托公司?中國國際信托投資公司以來,中國信托業(yè)伴隨中國改革開放已經(jīng)走過了近三十年的歷程,中國一度曾有上千家信托公司。作為中國金融體系四大支柱之一,信托業(yè)以改革開放“先頭兵”的魄力和膽識為探索中國經(jīng)濟

15、金融體制的創(chuàng)新和完善作出了不可磨滅的功績和巨大的歷史貢獻,亦走過了一條十分艱難和曲折的歷程。我國信托業(yè)長期外部市場環(huán)境、法律環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境的不成熟,加之經(jīng)驗的孫飛,五起五落,中國信托時代蒞臨,華商世界,年第期。.海頓,信托法,法律出版社,年月日版。邢成,金融支柱:中國信托業(yè)輝煌曲折三十年,中國人民大學(xué)信托與基金研究所。缺乏,在“摸著石頭過河”的探索中,信托業(yè)長期處于定位模糊、功能不清,主營業(yè)務(wù)不突出、法人治理結(jié)構(gòu)紊亂的狀態(tài)。與發(fā)達國家相比,信托業(yè)在法律體系、稅制安排、監(jiān)管效率等方面尚有較大差距。經(jīng)歷年、年、年、年、年五次整頓后只剩下家信托公司。數(shù)次行業(yè)整頓之后,我國信托公司逐漸轉(zhuǎn)為真正“受人之

16、托、代人理財?shù)膶I(yè)化機構(gòu),未來發(fā)展空間廣闊。信托業(yè)從風(fēng)風(fēng)火火的“二計委、“二財政”,轟轟烈烈的“二銀行”以及慘慘淡淡的“二證券的重重挫折。我國信托業(yè)剝離銀行業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù),回歸本源?“受人之托、待人理財”的發(fā)展歷程,亦映襯著中國經(jīng)濟體制劇烈的變革和轉(zhuǎn)型之路。經(jīng)過五次行業(yè)整頓,保留下來的信托公司總體資產(chǎn)質(zhì)量得到進一步提高。截止本稿之日,換領(lǐng)新的金融許可證的信托公司超過家。.我國信托業(yè)的法律監(jiān)管體系與行業(yè)自律體系的完善信托是金融工具,亦是基于投資者與信托公司的民事法律行為而設(shè)立的法律關(guān)系,受到公司法、合同法、證券法、信托法的嚴格監(jiān)管。尤其是專門性的信托法規(guī),不僅是信托公司設(shè)立、變更、終止

17、的直接依據(jù),更在信托業(yè)務(wù)建立、信托資產(chǎn)管理方面明確規(guī)定了范圍和對象、所以,信托能否實現(xiàn)投資者與被投資者的雙贏,很大程度上取決于法律規(guī)則與監(jiān)管體系。隨著年月日信托法的生效及其他相關(guān)配套法規(guī)體系的完善,我國信托業(yè)終于走上了一條有法可依的嶄新發(fā)展階段。年月同信托業(yè)務(wù)會計核算辦法生效,年月日信托投資公司信息披露管理暫行辦法生效。年月日中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布的信托公司管理法和信托公司集合資金信托計劃管理辦法簡稱“新兩規(guī)”生效。新兩規(guī)的生效,標志著我國信托業(yè)法律監(jiān)管體系走向成熟。法律監(jiān)管體系的完善,尤其是“新兩規(guī)”的出臺,明確了信托公司的市場主體地位,使信托公司的功能定位清晰準確,從“融資平臺真正轉(zhuǎn)

18、變?yōu)椤笆苋酥小⒋死碡敗钡膶I(yè)化機構(gòu),以構(gòu)建風(fēng)險可控、守法合規(guī)、積極創(chuàng)新、具有核心競爭力的專業(yè)化信托金融機構(gòu)。同時對信托公司各項業(yè)務(wù)的開展提出了具體和明確的要求,改變了過去信托業(yè)務(wù)開展過程中法規(guī)不明確、不清晰的局面,重點突出信托公司經(jīng)營特色,鼓勵專業(yè)化經(jīng)營模式?！靶聝梢?guī)廣為運用基金化運作要素,從而防范單純項目融資的高風(fēng)險,提高信托計劃份額的可流動性,逐漸實現(xiàn)基金化產(chǎn)品模式,與國際先進信托理念接軌。?新金融許可證管理制度政策導(dǎo)向明顯,將使制約信托公司發(fā)展的法律監(jiān)管環(huán)境變得相對寬松,對信托業(yè)意義重大?！靶聝梢?guī)”對符合要求換領(lǐng)新會融許可證的信托公司,優(yōu)先鼓勵其開展私人股權(quán)投資信托、資產(chǎn)證券化、受托

19、境外理財、房地產(chǎn)投資信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù),并相應(yīng)在機構(gòu)監(jiān)管改革上予以優(yōu)先考慮,包括信托計劃不再受份信托合同的限制,可以申請跨區(qū)域經(jīng)營等。對在過渡期結(jié)束仍不符合新的金融許可證管理制度的信托公司,將面臨重組乃至信托業(yè)市場推出的懲罰。同時成立于年月中國信托業(yè)協(xié)會,在促進信托業(yè)行業(yè)自律和資源共享等方面發(fā)揮日益重要的作用。信托業(yè)協(xié)會,在監(jiān)管部門、營業(yè)性信托機構(gòu)和信托市場間構(gòu)架了溝通協(xié)調(diào)的橋梁,維護行業(yè)權(quán)益與信托信譽,推動了信托行業(yè)整體素質(zhì)提升,促進中國信托業(yè)穩(wěn)定長足發(fā)展。石磊,安信信托:中信信托借殼仍存疑問,天相投資,年月同稿。根據(jù)年月日下發(fā)的中國銀:會關(guān)于實施信托公司管理辦法和信托公司集合資金信托計劃管理辦

20、法有關(guān)具體事項的通知第二條:“凡能夠按照新辦法開展業(yè)務(wù),日.滿足本通知第三條規(guī)定條件的信托投資公司,應(yīng)當(dāng)本通知下發(fā)之日起個月內(nèi),向銀監(jiān)會提?變更公司名稱和業(yè)務(wù)范圍等事項的申請。其他信托投資公司實施過渡期安排。過渡期自新辦法施行之¨起,最長/卜超過年?！钡谒臈l:“信托投資公一申請變更公司名稱并換發(fā)新的金融許可證,應(yīng)當(dāng)報送下列文件和資料一式三份:一公司名稱、業(yè)務(wù)范圍變史等事項的申請:二同有項下實業(yè)投資清理方案;三現(xiàn)有業(yè)務(wù)調(diào)整方案。包括集合資金信托貸款、擔(dān)保、司業(yè)拆入等業(yè)務(wù)壓縮方案、關(guān)聯(lián)交易規(guī)范方案等;?”;第五條:“獲準變更公司名稱并換發(fā)新的余融許町證的信托投資公叫,應(yīng)當(dāng)遵守以下;定:一

21、同有項下實業(yè)投資應(yīng)當(dāng)于年月 前清理完畢。戍清理的實業(yè)投資逐月單獨列表報告,并說明資產(chǎn)質(zhì)量狀況、清理結(jié)束寸限。二逐步,縮拆入、擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模。達到新辦法相關(guān)要求前,信托投資公/卜得新辦拆入、擔(dān)保業(yè)務(wù)。三新發(fā)生的集合資金信托貸款業(yè)務(wù)以新發(fā)生的集合資金信托業(yè)務(wù)為基數(shù),按照新辦法規(guī)定的比例要求對年末余額進行考核。新發(fā)生業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)嚴格執(zhí)行新批準的業(yè)務(wù)范圍及新辦法有關(guān)規(guī)定。所在地銀嗌局應(yīng)定期對信托投資公司固有項下實業(yè)投資清理和集合資金信托計劃兌付情況進行督促、考核。獲準換發(fā)新的金融許町證的信托公司伍年月日前未完成實業(yè)投資清理的,將依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)采取暫停業(yè)務(wù)、取消部分業(yè)務(wù)資格等監(jiān)管措施。對股權(quán)投資比例彳超過

22、%月.小存:控制、共叫控制或重大影響,資產(chǎn)質(zhì)量良好、投資收益顯著的財務(wù)性實業(yè)投資,經(jīng)批準,清理完成期限可延遲到年月日。初:實業(yè)投資清理期間,信托投資公不得被投資單位發(fā)生關(guān)聯(lián)交易,但與清理事項有關(guān)的關(guān)聯(lián)交易町向銀監(jiān)會或所在地銀臨局報告,經(jīng)銀:會或所地銀臨局叫意后進行交易。完成同有項下實業(yè)投資清理后,信托投資公州提足各項損失準備后的凈資產(chǎn)鷹低于億元人民幣。”第六條:“對獲準換發(fā)新的金融許町證的信托投資公司,銀監(jiān)會鼓勵業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織管理等方面主動提試點方案,按照審批程序,優(yōu)先支持開展私人股權(quán)投資信托、資產(chǎn)證券化、受托境外理財、房地產(chǎn)投資信托等創(chuàng)新類業(yè)務(wù)。推進信托投資公司創(chuàng)新發(fā)展和機構(gòu)監(jiān)管的改革拭施也

23、將優(yōu)先對試行?！钡谑鶙l:“在年月同后仍未完成【吲有項下實業(yè)投資清理或無法按照新辦法要求開展業(yè)務(wù)的信托投資公司,將依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)責(zé)令其進行重組或市場退出?！?制度完善后信托業(yè)主體功能優(yōu)勢與獨特市場價值凸顯信托業(yè),與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)共同構(gòu)成金融業(yè)的四大支柱。相對銀行、證券和保險業(yè),信托業(yè)具有尤其獨特的市場定位與主體優(yōu)勢,制度完善后信托業(yè)主體功能優(yōu)勢與獨特市場價值凸顯。.首先,信托公司門檻和成本較低。依據(jù)法律規(guī)定,在對包括保險、證券經(jīng)紀、資產(chǎn)管理和私人股本等行業(yè)在內(nèi)的廣泛領(lǐng)域進行股本投資時,目前全國性銀行最低注冊資本為億元,券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最低注冊資本為億元,而信托公司的最低注冊資本為億元

24、。表.信托牌照的成本優(yōu)勢單位元;綈營婁型 爵低灃冊咨余年薹【附東爵低凈 晟低凈洛產(chǎn)信托公司標準信托業(yè)務(wù) 億 億介業(yè)年會投資管理人券商 億 億;食業(yè)年會投資管理人信托公司等 億 億證券承銷與保薦業(yè)務(wù)券商 億凈資本.億資產(chǎn)支持證券承銷業(yè)鉻銀行間債券市場 億資產(chǎn)證券化特定目的信托受托機構(gòu)信托公司 億 億詢價對象信托公司” 億注:根據(jù)年月 起生效的中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令年第號中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會非銀行金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法第六條第三項:“設(shè)市信托公刊法人機構(gòu)心當(dāng)具備以下條件:注冊資奉為一次性實繳貨幣資本,最低限額為億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣;處理信托事務(wù)不履行親自管理職責(zé),即小承于

25、投資管理人職責(zé)的,最低限額為億元人民幣或等值的町自由兌換貨幣”;第九條第一項:“境外金融機構(gòu)作為信托公司:資人,胞當(dāng)具備以下條件:一最近年年末總資產(chǎn)原則.:/少于億美元”。注:根據(jù)年月日起生效的勞動和社會保障部、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會令第號企業(yè)年金基金管理試行辦法第三十四條第二項:“投資管理人應(yīng)當(dāng)具備下列條件:綜合類證券公司注冊資本不少十億冗人民幣,目.紅任何時候都維持不少于億元人民幣的凈資產(chǎn);基會管理公司、信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司或其他專業(yè)投資機構(gòu)注冊資本不少于億元人民幣,且在任何時候都維持小少于億元人民幣的凈資產(chǎn)”。注:根據(jù)年月同起生效的中國人民銀行、中國銀行業(yè)旌督管理委

26、員會公告第號信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法第三十九條第一項、第二項:“資產(chǎn)支持證券的承銷可采用協(xié)議承銷和招標承銷等方式。承銷機構(gòu)麻為金融機構(gòu),并須具備下列條件:一注冊資本不低于億元人民幣;二具有較強的債券分銷能力”。注:根據(jù)年月 起生效的中國銀行業(yè)篩督管理委員會令年第號會融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法第九條第一項、第二項:“信托投資公司擔(dān)任特定目的信托受托機構(gòu),應(yīng)當(dāng)具備以下條件:一根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定完成重新登記三年以上:二注冊資本不低十五億元人民幣,并.最近二三年年末的凈資產(chǎn)/低十五億元人民幣”。注:根據(jù)年月 起生效的中國證券監(jiān)督管理委員會令第號證券發(fā)行與承銷管理辦法第八條第二項:“下列機構(gòu)投

27、資者作為詢價對象除應(yīng)當(dāng)符合第七條規(guī)定的條件外,還應(yīng)當(dāng)符合下列條件:續(xù)表.信托牌照的成本優(yōu)勢單位元綈營婁玨 豐尊附東每低凈爵低灃冊諮余 螢低凈咨產(chǎn)證券投資基會公司 億 億億證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 億 億凈資本億“億保險資會間接投資皋礎(chǔ)譴施題目”信托公司等 億裸盼資產(chǎn)管理公司” 億 .億億 億“.其次,信托業(yè)面臨的監(jiān)管障礙比其它金融機構(gòu)要少,金融創(chuàng)新空間和.能力較強。信托公司亦為籌集資金的一大平臺,與銀行業(yè)理財計劃、證券業(yè)資產(chǎn)管理計劃、私募股權(quán)基金一樣擁有靈活的業(yè)務(wù)開展能力和按合同規(guī)定跟隨市場時機調(diào)整利率的自主性。信托不僅具有財產(chǎn)隔離的獨特信托制度優(yōu)勢,還具有繞開政策限制、合理避稅等功能。.更為重要

28、的是,信托擁有溝通資本市場、貨幣市場和實業(yè)投資市場三個市場的渠道功能。相對其他金融牌照,信托所投資標的更為廣泛,實現(xiàn)方式更加靈活。目前銀行理財產(chǎn)品只能投資貨幣市場和資本市場中分出的債券市場,股票市場目前銀行需要通過信托中轉(zhuǎn)介入;基金公司除特殊的產(chǎn)業(yè)基金外投向主要在資本市場和護二信托投資公司經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門重新登記已滿兩年,注冊資奉不低于億元,最近個月有活躍的證券市場投資記錄”注:根據(jù)證券公司設(shè)市限定性集合資產(chǎn)管理計劃的凈資本不低于億元人民幣,設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計劃的凈資本不低于億元人民幣。灃:根據(jù)年月 起生效的中國保險督管理委員會令年號保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法第二十八條:“

29、奉辦法所稱受托人,是指根據(jù)投資計劃約定,按照委托人意愿,為受益人利益,以自己的名義投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司或者他專業(yè)管理機構(gòu)?！?第三十條第一項:“信托投資公司擔(dān)任受托人,除符合本辦法第一二¨條規(guī)定條件外,還應(yīng)當(dāng)滿足下列條件: 一注冊資本會不低于億元人民幣,且任何時候都維持不少于億元人民幣的凈資產(chǎn)”;第三十一條:“產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司擔(dān)任受托人,應(yīng)當(dāng)符合本辦法第一二十九條以及第三十條第一、二、六項規(guī)定條件?！弊?根據(jù)年月 起生效的中困保險監(jiān)督管理委員會土席令第口.保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定第八條第三項:“設(shè)訌保險資產(chǎn)管理公一,應(yīng)當(dāng)至少有

30、一家股東或者發(fā)起人為保險公司或者保險控股集團公司,該保險公或者保險控股集團公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件:三凈資產(chǎn)不低于億元人民幣;總資產(chǎn)低子億凡人民幣,中保險掙股集團公和經(jīng)自.人壽保險業(yè)務(wù)的保險公卅總資產(chǎn)不低于億元人民幣”;第十條:“保險資產(chǎn)管理公司的注冊資本最低限額為萬元人民幣或者等值的自由兌換貨幣;其注冊資本心當(dāng)為實繳貨幣資本。保險資產(chǎn)管理公司的注冊資奉小得低于受托管理的保險資金的千分之一,低于.分之一的,應(yīng)當(dāng)相應(yīng)增加資本金。但其注冊資本達到億元人民幣的,可不再增加資奉金。”注:最低凈資產(chǎn)方面要求為:減去虧損撥備后凈資產(chǎn)值應(yīng)不小于注冊資奉,另外在申請時必須有不低于億人民幣凈值,凈值在前二三年得低于

31、億人民幣。臂市場;券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)理財產(chǎn)品與基金類似,目前其通過私募子公司進入實業(yè)投資,但主要是自由資金部分除極個別通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金獲批,并也投資地域行業(yè)均受限制;保險公司進入實業(yè)投資由于特殊行業(yè)性需經(jīng)過繁多審批和諸多特殊限制。”表.信托投資業(yè)務(wù)相比其他會融機構(gòu)的投資渠道優(yōu)勢町投資市場 信托公司 證券公司 基金公司 保險公司 銀行 貨幣市場 ,債券市場 股票市場,信貸市場 , 實業(yè)投資資料來源:安信證券研究中心法律還允許信托公司提供多種企業(yè)銀行服務(wù),包括為國內(nèi)企業(yè)提供資產(chǎn)管理和間接融資。新兩規(guī)后信托業(yè)務(wù)本質(zhì)是特殊的主動性資產(chǎn)管理,但運用手段較為廣泛,激勵和產(chǎn)品設(shè)計靈活。從美國經(jīng)驗看,資產(chǎn)管理和

32、托管業(yè)務(wù)在金融業(yè)屬于較為穩(wěn)健的細分行業(yè)。其收取投資管理費、托管費等手續(xù)費傭金和業(yè)績提成的盈利模式,使得資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)相對其他金融業(yè)公司而言收入相對穩(wěn)定,次貸危機對其影響程度也較輕。上世紀年代,中國還允許信托公司交易債券和投資房地產(chǎn),但在出現(xiàn)大量公司破產(chǎn)和欺詐丑聞之后,政府采取了嚴厲措施,加速了很多信托公司的滅亡。“信托公司在推進中國證券市場的建立中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用,但過程中也付出了沉重代價。¨.信托價值與業(yè)務(wù)創(chuàng)新隨著信托業(yè)在制度和監(jiān)管層面上完善,以及國內(nèi)以信托計劃、銀行理財計劃、券商資產(chǎn)管理計劃等私募市場的方興未艾,信托公司參與的平臺較多,銀信、證信等混業(yè)合作業(yè)務(wù)模式越來越廣

33、泛。信托業(yè)在金融業(yè)中獨特的功能定位,以及信托公司”弱周期、高杠桿”的特性,將使其日后成為資本運營的綜合服務(wù)機構(gòu)過程中國人民大學(xué)信托與皋會研究所,中國信托業(yè)發(fā)展報告,中國經(jīng)濟出版社,年月第版。譯者汪洋,西方銀行投資中國信托公司,英國金融時報,年月日版.中游刃有余。信托行業(yè)的價值有五種因素支撐,一是牌照價值,二是創(chuàng)新空間,三是受益基建投資;四是地方政府支持;五是作為“大額信用平臺”,兼具資金融通與破產(chǎn)隔離功能。隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的浪潮,金融機構(gòu)業(yè)務(wù)同質(zhì)化加強。年起,商業(yè)銀行獲準發(fā)起設(shè)立基金公司,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的推出,傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)在面臨著其他金融機構(gòu)侵蝕時,不斷堅持金融信托業(yè)

34、務(wù)創(chuàng)新和管理改革,同時積極引進戰(zhàn)略投資者,尋求信托業(yè)務(wù)集團化下品牌和協(xié)同效應(yīng),依靠專業(yè)化的信托專家隊伍,借助制度化優(yōu)勢的信托賬戶管理系統(tǒng),為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù),樹立了穩(wěn)健、規(guī)范、技術(shù)領(lǐng)先的業(yè)務(wù)風(fēng)格和市場形象。創(chuàng)新是信托業(yè)發(fā)展的動力與支撐,未來信托行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)有兩種路徑,一是外延型創(chuàng)新,即由監(jiān)管層主導(dǎo)推出的諸多創(chuàng)新業(yè)務(wù);二是內(nèi)涵型創(chuàng)新,即信托公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域里,在滿足客戶需求、尋找投資標的及優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計等方面推陳出新。第章 信托行業(yè)狀況和安信信托行業(yè)地位研究.國民財富激增,理財市場持續(xù)利好,信托時代來臨改革開放以來連續(xù)數(shù)十年經(jīng)濟增長率%以上的經(jīng)濟奇跡,截止 年底國民生產(chǎn)總值萬億人民幣,按同期匯率

35、折算超過.萬億美元,接近日本位列世界前三甲,國民財富積累增速,居民貨幣及金融性財產(chǎn)快速增長,富豪階層和中產(chǎn)階層大幅增長,對受托理財市場投資需求強烈,加之抵御通貨膨脹需求增加,為發(fā)展理財業(yè)務(wù)提供了支撐。建立專業(yè)化、高素質(zhì)的信托機構(gòu)和理財專家隊伍,提供多樣化、種類齊全、兼具收益性和安全性的信托產(chǎn)品和理財服務(wù),建立健全以法人信托、個人信托、公益信托共同構(gòu)建的信托市場體系,信托業(yè)強勢崛起的時代已經(jīng)來臨。.我國信托業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展前景.我國信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀隨著法律監(jiān)管體系的完善,面對百年不遇的國際金融危機沖擊,中國信托業(yè)不斷調(diào)整適應(yīng)國內(nèi)保增長、擴內(nèi)需、轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)的宏觀政策導(dǎo)向,在國內(nèi)寬松貨幣政策導(dǎo)致資金市場

36、競爭更為激烈,資本市場劇烈震蕩,實體經(jīng)濟尚未觸底回暖,需求低迷觀望氣氛濃厚,表現(xiàn)出特有的“駱駝”堅忍的生存適應(yīng)能力,“高杠桿、弱周期”的獨特制度優(yōu)勢逐漸展現(xiàn)。表.信托行業(yè)總資產(chǎn)狀況變動表單位:萬元項目 鉅 鉦 年 笠 每資產(chǎn)總額 , , , ,增長一, , , ?,平均增長 ,一, , ?,一.% .% .% 一.%增幅資料來源:用益信托工作室顏獲,中信信托發(fā)展戰(zhàn)略研究,蕈慶大學(xué)畢業(yè)論文,年月日版。年披露年報表明,信托業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模與年基本持平,由的歷史高點億元,微降至億元,減幅.%,平均每家公司資產(chǎn)減少余萬元。有家信托公司出現(xiàn)資產(chǎn)減少現(xiàn)象,占比%。負債總規(guī)模為.億元,較年減少.%;每個平均每家

37、公司負債水平從年的.億元降至年的.億元。信托業(yè)的負債業(yè)務(wù)受我國經(jīng)濟下滑影響,萎縮較大;但受信托自營業(yè)務(wù)的增加,整體的信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)?；揪S持年的水平,并未出現(xiàn)明顯下降;行業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動,導(dǎo)致資產(chǎn)負債率較大的調(diào)整,從年的.%降低到年的.%。信托業(yè)的資產(chǎn)負債率已連續(xù)五年下降,從年的較高的.%,降低至今。表.信托行業(yè)管理信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模變動表單位:萬元項目 年 笠 年 篷 鏈信托資產(chǎn)總額 , , , , ,甲均信托資產(chǎn), , , , ,增 , , , ,平均增長, , 。, ,.% .% .% .%增幅資料米源:用益信托工作室信托公司管理信托資產(chǎn)規(guī)模方面來看,年全行業(yè)增速大幅下降。但是,盡管受到宏

38、觀經(jīng)濟下滑等諸多不利因素的影響,信托資產(chǎn)規(guī)模仍然保持了總量的增加,年全行業(yè)的信托資產(chǎn)總規(guī)模達到.萬億,實現(xiàn)了高達.%的增速,信托公司平均的信托資產(chǎn)達到.億元,盡管與上一年%的增速縱向比較,增幅明顯下降。從信托負債來看,年全行業(yè)信托負債規(guī)模為.億元,較年略有增加,但增幅.%小于資產(chǎn)增幅。.我國信托業(yè)發(fā)展前景.信托資產(chǎn)投資管理緊趨宏觀政策導(dǎo)向,基礎(chǔ)設(shè)施投向再居榜首:伴隨四萬億支出拉動投資、促進內(nèi)需宏觀政策的陸續(xù)出臺實施,信托資產(chǎn)投資管理方面,年、年連續(xù)兩年“鐵公機”基礎(chǔ)設(shè)施投資占據(jù)一半以上,工商企業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)分別位、三位,合計約在%以上。投向?qū)崢I(yè)、股票和基金的信托資產(chǎn)大幅增長,增幅平均為%,最高超

39、過%。隨著市場環(huán)境的轉(zhuǎn)暖,信托資金流向偏重于高收益領(lǐng)域,固定收益方向相對穩(wěn)定。.信托資產(chǎn)來源和運用結(jié)構(gòu)趨向合理,“兩高兩低業(yè)務(wù)架構(gòu)漸凸顯;單一客戶定向資金信托占比高,集合資金信托比例進一步降低;融資類信托資產(chǎn)占比高,投資類仍處較低水平。前者說明信托公司在大型機構(gòu)客戶開發(fā)中進展迅速,客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨向機構(gòu)投資者,包括銀信、證信合作連接理財業(yè)務(wù)得以鞏固和擴展,市場發(fā)展空間巨大;后者則說明信托公司的債權(quán)型運用仍居主導(dǎo)地位,傳統(tǒng)被動業(yè)務(wù)模式慣性較大,主動業(yè)務(wù)管理轉(zhuǎn)型尚缺火候。年信托公司管理信托資產(chǎn)總額約計萬億元,其中中信信托一家占據(jù).萬億,市場份額占%以上。單一資金信托比重穩(wěn)定在%以上,集合資金信托與管

40、理財產(chǎn)信托比重分別約占%和%左右;融資類、投資類、事務(wù)管理類信托資產(chǎn)各自占比約為%:%:%。本期單一資金信托和投資類信托增長迅速,事務(wù)管理類信托資產(chǎn)余額有所下降。.信托收入增長勢頭強勁,信托主業(yè)進一步突出。年全國信托業(yè),凈利潤超過上年億元,人均利潤超過萬元,接近或持平上一年的水平。其中全行業(yè)手續(xù)費收入占比首次突破%,信托公司的收入結(jié)構(gòu)和利潤來源更加合理,可持續(xù)的盈利模式趨于成熟和穩(wěn)定。在投資收益中,投資于金融機構(gòu)的長期股權(quán)投資愈來愈重要,逐步形成信托公司良好、穩(wěn)定的投資收益。.我國信托業(yè)的市場區(qū)域結(jié)構(gòu)與購并風(fēng)潮分析.市場區(qū)域結(jié)構(gòu)年新兩規(guī)頒布后,我國信托業(yè)的市場份額結(jié)構(gòu)中,中信信托等實力雄厚的信

41、托公司占據(jù)主要地位。新兩規(guī)嚴格限制信托公司開立分支機構(gòu),且在行業(yè)清理期內(nèi)新批信托牌照可能不大。目前已有大型信托公司多集中于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū),受經(jīng)濟下滑影響,業(yè)務(wù)拓展上受到了較大的約束,增長較為緩慢;而位于欠發(fā)達地區(qū)的信托公司,其受到經(jīng)濟衰退的影響較小,能夠保持較高的增長水平;這種現(xiàn)象也正好與各地區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇狀況吻合,說明信托行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟的影響,邢成,我國信托業(yè)年口顧與年趨勢判斷,中國信托基金網(wǎng),年月日版。特別是區(qū)域經(jīng)濟增長的差異還比較顯著。.購并風(fēng)潮分析新環(huán)境和新法規(guī)下,金融巨頭、實業(yè)上市公司、實力國企、外資大鱷看到了信托公司的價值,接連上演了信托業(yè)的購并競爭熱潮。質(zhì)地上乘的信托公司受實力集團

42、垂青,甚至一些前期處于休眠狀態(tài)的信托公司,被收購重組后,依托強大的股東背景,在客戶資源和投資資源上取得集團化協(xié)作的優(yōu)勢,煥發(fā)出旺盛的生命力,業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅猛。信托公司是目前唯一能進入貨幣市場、資本市場和實業(yè)領(lǐng)域的金融機構(gòu),獨特的制度優(yōu)勢,靈活的金融手段,創(chuàng)新的產(chǎn)品服務(wù)理念魅力,與優(yōu)勢互補的銀信合作潛力,上市大型商業(yè)銀行充當(dāng)了并購重組信托公司的旗手,以打造涵蓋所有金融服務(wù)的全能金融服務(wù)控股集團。年月日,建設(shè)銀行以現(xiàn)金.億元增資方式認購合肥興泰信托%的股權(quán);年月日,更名為建信信托,建行也成為第一家擁有信托牌照的大型國有商業(yè)銀行。前不久,招商銀行以.億元拿下西藏信托.%股權(quán),并暫將其更名為招銀國際信

43、托。同期,交通銀行已先期收購湖北信托,更名為交銀國際信托。此外,民生銀行洽購陜國投,雖最終流產(chǎn),但并未阻擋上市金融機構(gòu)進軍信托的決心。對其他實業(yè)上市公司和實力國企而言,信托公司的資本特性也是其趨向入股的重要原因。與參股券商和銀行相比,稀缺的信托牌照資源所帶來的高杠桿、弱周期性的市場價值,顯然帶給上市公司更穩(wěn)定回報,同時信托亦以其獨特的制度優(yōu)勢提供了更靈活的融資平臺。即便轉(zhuǎn)讓,其增值效應(yīng)亦十分明顯。年下半年至今,外資已經(jīng)參股了五間信托公司,入股比例都達到了政策上限:.%,目前已有四家獲得了新金融許可證。.我國信托業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析信托公司可以從事的業(yè)務(wù)可以分成以下幾類:一、信托業(yè)務(wù):包括資金信托、

44、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托、其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托;二、作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù);三、投資銀行業(yè)務(wù):包括受托經(jīng)營獲批的證券承銷業(yè)務(wù)、經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù);四、中間業(yè)務(wù):包括辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)、代保管及保管箱業(yè)務(wù);五、自有資金業(yè)務(wù)固有業(yè)務(wù),包括存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資;六、經(jīng)批準的私人股權(quán)投資信托、資產(chǎn)證券化、受托境外理財、房地產(chǎn)投資信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。從監(jiān)管規(guī)定來看,信托不能承銷和吸納銀行存款。但是信托能在限制發(fā)行范圍的情況下,通過投資理財?shù)确绞阶兿嗉Y,信托還能以

45、轉(zhuǎn)貸銀行資會的方式,對企業(yè)發(fā)放貸款?！薄靶磐械膽?yīng)用范圍可以與人類的想象力相媲美”,信托可以做的事實際上特別多,以至于曾經(jīng)被年、月份中國人民銀行召開的全國支持技術(shù)改造信貸、信托會議和全國銀行改革座談會認為:“信托業(yè)是金融業(yè)的輕騎兵,是金融百貨公司。在搞活金融上,信托起了積極的獨特的作用。.受托理財,信托業(yè)回歸本源與增長活力所在目前在國內(nèi),介入針對高端客戶的資產(chǎn)增值服務(wù)領(lǐng)域的金融機構(gòu)眾多,包括商業(yè)銀行、基金公司、證券公司、信托公司。但國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀,商業(yè)銀行不能投資于股票、股權(quán)等領(lǐng)域,在資產(chǎn)增值業(yè)務(wù)有較大的局限性;基金管理公司的特定賬戶資產(chǎn)管理、證券公司的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),以及信托公司的集合資

46、金信托計劃具有更強的專業(yè)優(yōu)勢。相對基金、券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等理財產(chǎn)品,信托公司理財可以有貸款、固定收益、權(quán)益、結(jié)構(gòu)化等多種業(yè)務(wù)實現(xiàn)方式,并可以通過市場間和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)間組合實現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新,以滿足理財客戶多樣化的投資需求,多樣化的投資管理能力有望成為信托公司區(qū)別于其他金融機構(gòu)的一種核心競爭能力。在受人之托、待人理財?shù)耐顿Y理財領(lǐng)域上,信托已經(jīng)在國外的私人銀行服務(wù)中被廣泛應(yīng)用,但在我國仍處于萌芽狀態(tài)。國內(nèi)信托公司開始積極尋找信托在私人資產(chǎn)管理上的運用方式。但從總體來看,由于社會征信制度缺失以及信托登記制度缺失使個人信托業(yè)務(wù)存在著一定的信用風(fēng)險。隨著信托業(yè)法律與監(jiān)管層面的完善,信托業(yè)開始回歸本源業(yè)務(wù),并致力于

47、深挖國內(nèi)理財市場的需求。李鑫,外資鐘情于中國信托業(yè)的秘密,英國金融時報中文網(wǎng),年月日刊。表.信托業(yè)務(wù)范圍分類表?彰顯信托理財多樣化業(yè)務(wù)實現(xiàn)方式分類 明細融資業(yè)務(wù)貸款、融資租賃證券投資債券、股票、基金及他自.價證券資金信托直接投資股權(quán)投資、房地產(chǎn)項目投資組合投資動產(chǎn)信托信托業(yè)務(wù)財產(chǎn)信托 不動產(chǎn)信托其他財產(chǎn)信托股權(quán)信托股東表決權(quán)、職工持股、國有資產(chǎn)管理權(quán)利信托 債權(quán)信托】他權(quán)利信托知識產(chǎn)權(quán)等皋金業(yè)務(wù) 資金投資 限于證券投資債券、股票、基金及其他有價證券資產(chǎn)管理 集合資產(chǎn)管理限制性、非限制性、定向資產(chǎn)管理券商業(yè)務(wù) 自營業(yè)務(wù)證券投資、私募股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)基金 部分試點,投資行業(yè)和地域受限制資料來源:信托基

48、金網(wǎng).銀信合作產(chǎn)品信托和銀行在功能上有高度互補的一面。銀行擁有很好的大客戶資源,資金比較雄厚,營業(yè)網(wǎng)點比較多,且擁有放貸管理方面的專業(yè)經(jīng)驗;而信托恰好相反,營業(yè)網(wǎng)點少,產(chǎn)品不能做宣傳或公開發(fā)售,需要擴大營銷渠道。在中國宏觀經(jīng)濟從大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策逐漸走向緊縮調(diào)整狀態(tài)下,信托成為銀行釋放貸款沖動的一個通道。通過信托渠道,銀行不但能轉(zhuǎn)移自身的信貸資產(chǎn),還可以通過其放出更多的貸款。在目前我國仍實行窗口化示范貸款額度管理情況,可以通過信托的形式繞道放貸,把資金轉(zhuǎn)給企業(yè)?！百Y金和項目都是銀行提供,信托公司只是幫忙過一下手”。在緊縮政策下,放貸利潤尤其豐厚。城鄉(xiāng)商業(yè)銀行和信用社的一年期貸款利率都在提高?民

49、問借貸甚至超過銀行貸款基金利率四倍以上的高利貸水平,達到%.%年利率,且為復(fù)利計息。年年術(shù),面對今年大規(guī)模的信貸增長,中國銀監(jiān)會強化資本金要求,防范未來不良貸款風(fēng)險的思路日漸清晰。銀監(jiān)會日益關(guān)注目前銀行資本金中的“水分,年月日下發(fā)關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項的通知、年月日關(guān)于加強信托公司主動管理能力有關(guān)事項的文件、年月日關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知。監(jiān)管層半月內(nèi)連發(fā)三道“金牌”,要求在資本金中扣除銀行互相持有的次級債,限制銀行通過信托計劃發(fā)放表外貸款等隱形風(fēng)險資產(chǎn),這相對限制了信托業(yè)通過銀行渠道和客戶開拓市場的能力。監(jiān)管層叫停取巧作品,取而代之的是銀信合作回歸真正的

50、理財和資產(chǎn)托管的本質(zhì)?！蓖ㄟ^規(guī)范銀信合作過程中權(quán)利義務(wù)及操作規(guī)程,避免監(jiān)管真空,以控制業(yè)務(wù)風(fēng)險,推動銀信合作縱深發(fā)展。.信托與房地產(chǎn)根據(jù)年月日下發(fā)的中國銀監(jiān)會關(guān)于實施信托公司管理辦法和信托公司集合資金信托計劃管理辦法有關(guān)具體事項的通知,規(guī)定信托公司必須年月日前對固有項下實業(yè)投資進行政策性清理,逐月單獨列表報告,并說明資產(chǎn)質(zhì)量狀況、清理結(jié)束時限,以獲準變更公司名稱并換發(fā)新的金融許可證。對股權(quán)投資比例不超過%且不存在控制、共同控制或重大影響,資產(chǎn)質(zhì)量良好、投資收益顯著的財務(wù)性實業(yè)投資,經(jīng)批準,清理完成期限可延遲到年月日。隨著年月日信托公司管理辦法正式生效,信托公司固有項目投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股

51、權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。而有著穩(wěn)定現(xiàn)金流和長期資產(chǎn)增值能力的房地產(chǎn)投資信托作為銀監(jiān)會重點監(jiān)控的創(chuàng)新型信托產(chǎn)品,需要換發(fā)新的金融許可證才能實施。新兩規(guī)之前,大多數(shù)信托公司固有資金業(yè)務(wù)中有很大部分投入到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中,因為收益相對較高,因此這些公司主動清理限制房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的積極性不高。另一家上市信托公司陜國投拖至年月同方力.元轉(zhuǎn)讓旗下鴻業(yè)地產(chǎn),邁出清理實業(yè)資產(chǎn)最后一步,從以往的地產(chǎn)業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)并重回歸到信托業(yè)務(wù)。從信托公司的角度來說,他們有潛在利益驅(qū)動和多種創(chuàng)新方式來規(guī)避固有項下實業(yè)投資監(jiān)管,為房地產(chǎn)融資。比如在開發(fā)貸款受到限制的情況下,可以更多的采取股權(quán)融資,甚至地產(chǎn)項目收益權(quán)信托產(chǎn)品等等。監(jiān)管部門叫停了信托貸款的方式,但沒有禁止通過信托形式對項目公司進行增資。年月日、日中國銀監(jiān)會連發(fā)關(guān)于加強信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)張藝良,信貸資產(chǎn)“借殼”信托被轉(zhuǎn)讓銀監(jiān)會緊急叫停,證券日報,年月日版。務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知、關(guān)于加