物流與百貨業(yè)資產(chǎn)負(fù)債區(qū)別的分析

1、中國郵政速遞物流與 廣百股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表分析對比小組：129成員：黃瑤瑤 王凌兮 王孟嘉 吳舒儀中國郵政速遞物流簡介中國郵政集團旗下的全球快遞物流服務(wù)。由之前的“EMS”（全球郵政特快專遞）、“CNPL”（中國郵政物流）兩個品牌整合而成，另外還包含了包裹業(yè)務(wù)中的國際包裹和國內(nèi)快遞包裹。主要業(yè)務(wù)種類有：國際速遞業(yè)務(wù)、國際速遞卡哈拉承諾服務(wù)、中速TNT快件、中速環(huán)球空運、中速阿邁斯、中速佐川、國際貨代、國際包裹、國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)特快、經(jīng)濟快遞、電子商務(wù)速遞E-EMS、電子商務(wù)速遞E郵寶、代收貨款、中郵快貨、一體化物流、快遞包裹等。近三年財務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析非流動資產(chǎn)54.29%流動資產(chǎn)45.71%貨

2、幣資金應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款存貨貨幣資金在資產(chǎn)中占比較高，主要涉及以下三個方面原因：A.符合行業(yè)特征。快遞物流業(yè)是服務(wù)型企業(yè)，而非生產(chǎn)型企業(yè)。公司通常直接向顧客收取服務(wù)費用，并在較短的時間內(nèi)完成服務(wù)的提供，因此，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存貨占比較小，而貨幣資金余額相對較高。B.維系日常業(yè)務(wù)運營。該公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營中需要保留一定規(guī)模的貨幣資金以滿足公司本部及下屬36個二級全資及控股子公司的日常營運周轉(zhuǎn)需要，包括但不限于支付工資、外包勞務(wù)費用、運輸費用、日常業(yè)務(wù)費用、國際終端費用等等。C.滿足業(yè)務(wù)擴張需要。為提升速遞物流基礎(chǔ)設(shè)施能力，公司設(shè)立以來進行了較大規(guī)模的投資。截至2011年12月31日，該公司已簽約的資本承

3、諾事項涉及資金約合30.70億元。為滿足上述投資需要，該公司于各時點均保留一定規(guī)模的貨幣資金。貨幣資金應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款存貨日益繁榮的快遞行業(yè)前景必將帶來快遞市場的繁榮，并給快遞市場帶來更多的潛在利益。但同時，在繁榮的前景下各物流集團之間的競爭也將會更加激烈。為了得到更大的市場份額，在同行中取得商業(yè)先機，信用銷售必將成為各個物流行業(yè)的首選營銷模式，由此便產(chǎn)生了龐大數(shù)量的應(yīng)收賬款。中國郵政速遞物流公司的應(yīng)收賬款主要由三部分組成：其一，該公司對其他外部客戶的應(yīng)收賬款；其二，該公司為郵政集團及其下屬郵政公司代本公司向客戶收取但尚未與本公司結(jié)算的速遞物流業(yè)務(wù)收入。貨幣資金應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款存貨固定資產(chǎn)

4、在建工程無形資產(chǎn)注：占比指占固定資產(chǎn)原值的比重固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)在固定資產(chǎn)中，房屋及建筑物，以及運輸設(shè)備占比最多，這是由于對快遞物流業(yè)而言，數(shù)量眾多的大型倉儲中心和用于運輸?shù)钠囷w機等設(shè)備是必不可少的。在建工程的增加主要是由于該公司加大了對速遞物流業(yè)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的投入，包括但不限于新增速遞郵件處理中心、增加對倉儲設(shè)施的投入以及加大信息系統(tǒng)建設(shè)等。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析應(yīng)付賬款其他應(yīng)付款其他流動負(fù)債應(yīng)付賬款主要為該公司應(yīng)支付給鐵路、公路、航空運輸企業(yè)的運輸費用、支付給代辦機構(gòu)的代辦勞務(wù)費、禮儀類業(yè)務(wù)涉及的商品采購款以及因郵航飛機起降費、航空燃油費等。應(yīng)付運輸費是應(yīng)付賬款的重要組成部分。其他應(yīng)付款主要包

5、括該公司應(yīng)支付給客戶的代收貨款、應(yīng)支付給該公司的控股股東郵政集團及其下屬郵政公司的墊付款、業(yè)務(wù)經(jīng)營中的押金與保證金等。廣百股份有限公司簡介 廣州百貨大廈廣州百貨大廈于2002年4月30日成功實現(xiàn)股份制改造，成立廣百股份有限公司，從原來的國有大型百貨零售企業(yè)改制成為國有控股、多元化投資主體的股份公司。 廣百股份在2007年底于深圳證券交易所正式掛牌，是廣東省最大的國有商業(yè)集團廣州百貨企業(yè)集團有限公司的核心企業(yè)。最新財務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)比例43%57%流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)存貨應(yīng)收賬款存貨在資產(chǎn)中相比物流業(yè)占比大，計7.21%.根據(jù)企業(yè)性質(zhì)，存貨分類為：庫存商品、受托代銷商品、周轉(zhuǎn)材料等。因為因為

6、A大型百貨企業(yè)的特點是產(chǎn)品生命周期短，季節(jié)性大型百貨企業(yè)的特點是產(chǎn)品生命周期短，季節(jié)性強；庫存周速度轉(zhuǎn)慢，存貨削價幅度大，占用了大部強；庫存周速度轉(zhuǎn)慢，存貨削價幅度大，占用了大部分流動資金；綜合毛利率高。分流動資金；綜合毛利率高。B百貨零售業(yè)消費客戶非常分散，百貨零售業(yè)消費客戶非常分散，消費者的購買決消費者的購買決策往往很快速策往往很快速，企業(yè)需要以存貨保持資金周轉(zhuǎn)的效率，企業(yè)需要以存貨保持資金周轉(zhuǎn)的效率。C. 與其它業(yè)態(tài)店相比，百貨商店最大的缺點是價格較與其它業(yè)態(tài)店相比，百貨商店最大的缺點是價格較高和方便不夠，即貨幣成本、時間成本和體力成本較高和方便不夠，即貨幣成本、時間成本和體力成本較高。

7、且百貨業(yè)需要高。且百貨業(yè)需要支付購置經(jīng)營場地及倉庫的部分款支付購置經(jīng)營場地及倉庫的部分款項，影響投資活動現(xiàn)金流凈額減少項，影響投資活動現(xiàn)金流凈額減少固定資產(chǎn)廣百百貨的固定資產(chǎn)占比也比較高。這是由于百貨多位于城市商圈內(nèi)，樓盤屬于自建，還包括樓內(nèi)的各種配套設(shè)施，因此固定資產(chǎn)占有較高份額。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析附注：以上為負(fù)債占總資產(chǎn)的比例流動資產(chǎn)負(fù)債非流動資產(chǎn)負(fù)債企業(yè)流動負(fù)債在總資產(chǎn)中占比過半，因為百貨類公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營中由于經(jīng)營特點會進行大量短期籌資，隨營業(yè)收入增加而相應(yīng)增加應(yīng)付供應(yīng)商的貨款。其中，應(yīng)付賬款在流動負(fù)債中的比重一直較高，這也是基于百貨業(yè)存貨比重相對物流行業(yè)較高的行業(yè)特點而導(dǎo)致的結(jié)果。百貨公司靠

8、拖延貨款來投資謀生，例如在品牌貨物方面，百貨商場對品牌商統(tǒng)一收銀，然后給品牌商一定付款賬期。商場依靠向品牌商收取銷售渠道費用（包括品牌專柜設(shè)計裝修費、商品實樣陳列費、銷售人員費用等）以及拖延賬期、積壓資金來獲利。因此百貨公司資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)付賬款項所占比重較高。中國郵政速遞物流中國郵政速遞物流廣百百貨股份有限公司廣百百貨股份有限公司VS資產(chǎn)負(fù)債表項目占總資產(chǎn)對比資產(chǎn)負(fù)債表項目占總資產(chǎn)對比20102010年度年度20112011年度年度項目項目中國郵政速中國郵政速遞物流遞物流廣百百貨廣百百貨中國郵中國郵政速遞政速遞物流物流廣百百貨廣百百貨貨幣資金貨幣資金29.33%29.33%20.34%20.

9、34%29.52%29.52%31.06%31.06%應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款13.16%13.16%2.62%2.62%11.83%11.83%2.90%2.90%其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款7.39%7.39%6.93%6.93%2.14%2.14%6.25%6.25%存貨存貨0.58%0.58%7.21%7.21%0.86%0.86%4.91%4.91%投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)0.51%0.51%12.18%12.18%2.12%2.12%9.06%9.06%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)26.68%26.68%37.14%37.14%26.93%26.93%28.00%28.00%無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)13.63%13.

10、63%1.80%1.80%13.90%13.90%1.32%1.32%短期借款短期借款9.86%9.86%0.45%0.45%0.29%0.29%0.23%0.23%應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款13.95%13.95%45.25%45.25%14.60%14.60%44.39%44.39%應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬2.08%2.08%0.01%0.01%3.14%3.14%0.00%0.00%其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款12.07%12.07%8.76%8.76%39.00%39.00%53.05%53.05%流動負(fù)債合計流動負(fù)債合計40.29%40.29%59.83%59.83%9.64%9.64%3.84%3.

11、84%負(fù)債合計負(fù)債合計42.71%42.71%61.42%61.42%43.29%43.29%54.42%54.42%234一、中國郵政&廣百百貨存貨比較17%83%2010廣百百貨存貨占流動總資產(chǎn)廣百百貨存貨占流動總資產(chǎn)比例比例存貨其他2%98%2010中國郵政存貨占流動總資產(chǎn)中國郵政存貨占流動總資產(chǎn)比例比例存貨其他中國郵政與廣百百貨的存貨在資產(chǎn)負(fù)債表中的差異 由上圖可以發(fā)現(xiàn)，2010年廣百百貨的存貨占流動資產(chǎn)的14%左右，而中國郵政的存貨僅占流動資產(chǎn)的2%。 廣百百貨作為一家百貨的盈利主要來源于商品的銷售商品的銷售，因此備用來銷售的商品庫存，是其流動資產(chǎn)中重要性最大的項目。只有保持一定的有

12、效庫存量，品類繁多，才會吸引顧客來到廣百百貨?？墒钦f，存貨的高占比是百貨業(yè)的一大特征。 而中國郵政的截取的利潤靠的就是貨物在不斷的發(fā)給下家客戶，賺取的是貨物配送后的物流費用物流費用。其存貨占比則說明其物流是否暢通。如果有高的存貨占比，就表明貨物送不出去，被積壓在倉庫，公司的經(jīng)營出現(xiàn)了問題。 兩家公司在存貨上的巨大差異從某種程度上可以反映出百貨業(yè)與物流業(yè)兩種截然不同的運營和盈利模式運營和盈利模式。返回二、中國郵政&廣百百貨應(yīng)收帳款比較13.60%2.62%中國郵政廣百百貨2010應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例系列111.83%2.90%中國郵政廣百百貨2011應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例應(yīng)收賬

13、款占總資產(chǎn)比例系列1中國郵政和廣百百貨的應(yīng)收賬款在資產(chǎn)負(fù)債表中的差異 由上圖可以看到中國郵政的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在2010和2011年分別為13.6%和11.83%，遠(yuǎn)高于廣百百貨的2.62%和2.90% 這是由于兩者結(jié)算方式結(jié)算方式不同引起的。廣百百貨在交易中多為錢貨兩清，而供貨方大多數(shù)又是佘貨，因此應(yīng)收賬款所占比例較少。 中國郵政作為物流業(yè)，多數(shù)情況是貨到才能夠付款，因此相對來說應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例會要高一點。返回三、中國郵政&廣百百貨投資性房地產(chǎn)及無形資產(chǎn)比較投資性房地產(chǎn) 固定性資產(chǎn)無形資產(chǎn)投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)，包括已出租的土地使

14、用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)、已出租的建筑物。由于百貨公司有眾多或購置或租賃的物業(yè)，這些物業(yè)可以用于轉(zhuǎn)讓、出租或者轉(zhuǎn)租，所以投資性房地產(chǎn)的資產(chǎn)占比會明顯比郵政速遞物流的占比大。無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)（Intangible Assets）是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)等。中國郵政的創(chuàng)辦年代久遠(yuǎn)，物流輻射面廣，網(wǎng)點多。而廣百成立至今不過二十年，所以郵政的無形資產(chǎn)的評估價值會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廣百，進而導(dǎo)致其占比高于廣百百貨的占比。返回四、中國郵政&廣百百貨應(yīng)付賬款比較 廣百百貨的流動負(fù)債流動負(fù)債在總資產(chǎn)中的比重過半，比例明顯高出郵政物流。是因為百貨類公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營中會進行大量短期籌資，隨營業(yè)收入增加而相應(yīng)增加應(yīng)付供應(yīng)商的貨款。 其中，廣百百貨的應(yīng)付賬款在總資產(chǎn)中的比重一直較高，也遠(yuǎn)超郵政物流的比重