經(jīng)理人看財(cái)務(wù)報(bào)表

1、培訓(xùn)講座培訓(xùn)講座(二)財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 報(bào)報(bào) 表表 的的 無(wú)無(wú) 奈奈 報(bào)表分析及其局限性報(bào)表分析及其局限性主講：錢世政1-1.1-1.比率分析比率分析D短期償債能力-取決于資產(chǎn)的流動(dòng)性應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率 = 賒銷凈額平均應(yīng)收款余額速動(dòng)比率=存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-1-D長(zhǎng)期償債能力-取決于負(fù)債率 + 盈利能力 資產(chǎn)負(fù)債率 =總負(fù)債總資產(chǎn)借款 - 存款凈資產(chǎn)稅前利潤(rùn) + 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 凈借款與凈資產(chǎn)比率 = 利息覆蓋率 =-2-D獲利能力 銷售利潤(rùn)率 = 權(quán)益利潤(rùn)率 = 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿利潤(rùn)銷售額利潤(rùn)資產(chǎn)總值利潤(rùn)權(quán)益總資產(chǎn)權(quán)益利潤(rùn)銷售額銷售額總資產(chǎn)

2、總資產(chǎn)權(quán)益 資金利潤(rùn)率(ROA) = 權(quán)益利潤(rùn)率(ROE) = 財(cái)務(wù)杠桿 = -3-當(dāng)債息率小于資金利潤(rùn)率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿可以放大權(quán)益利潤(rùn)率當(dāng)債息率小于資金利潤(rùn)率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿可以放大權(quán)益利潤(rùn)率當(dāng)債息大于資金利潤(rùn)率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿則縮小權(quán)益利潤(rùn)率當(dāng)債息大于資金利潤(rùn)率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿則縮小權(quán)益利潤(rùn)率 杜 邦 分 析 圖銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資金利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿權(quán)益利潤(rùn)率1-2. 杜 邦 分 析 圖-4-1-3. 1-3. 綜合分析綜合分析D商業(yè)周期分析D經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析D發(fā)展戰(zhàn)略分析D經(jīng)營(yíng)策略分析-5-Case-1廣信清盤前后的資產(chǎn)負(fù)債表如下:清盤前清盤后資產(chǎn) 212.9 億 負(fù)債 165.6 億 權(quán)益 47.35

3、億 212.9 億 212.9 億清盤前凈資產(chǎn)為清盤前凈資產(chǎn)為 47.35 億億 資產(chǎn) 65 億 負(fù)債 387.7 億 權(quán)益 -322.7 億 65 億 65 億清盤后凈資產(chǎn)為清盤后凈資產(chǎn)為 -322.7 億億-6-原因： 為其它企業(yè)提供擔(dān)保 對(duì)已售商品提供擔(dān)保 無(wú)法回收的應(yīng)收帳款 已貼現(xiàn)票據(jù)可能發(fā)生的追索 待決訴訟 納稅爭(zhēng)議 環(huán)保糾紛一、計(jì)量原則的變化二、或有損失的確認(rèn) 停止經(jīng)營(yíng)假設(shè)替代持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè) 可變現(xiàn)價(jià)值假設(shè)替代原始成本假設(shè) 信托會(huì)計(jì)假設(shè)替代會(huì)計(jì)實(shí)體假設(shè)-7- 1. 低估應(yīng)有的壞帳準(zhǔn)備 資產(chǎn) 利潤(rùn) 2. 調(diào)低固定資產(chǎn)折舊率 資產(chǎn) 利潤(rùn) 延長(zhǎng)無(wú)形資產(chǎn)攤銷期限3. 多計(jì)原材料及在產(chǎn)品成本

4、資產(chǎn) 利潤(rùn) 三、經(jīng)營(yíng)者實(shí)施內(nèi)部人控制、高估資產(chǎn)、 低估負(fù)債、虛增凈資產(chǎn)把財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)作窗飾(Window Dressing) 的常用手法4. 虛增應(yīng)收帳款,后作退貨處理 資產(chǎn) 利潤(rùn) 5. 漏列應(yīng)付費(fèi)用 負(fù)債 利潤(rùn) 6. 提前或挪后截帳日期 人為調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)-8-2-1. 歷史的局限 陳舊的會(huì)計(jì)假設(shè)1.會(huì)計(jì)主體-單用戶觀 現(xiàn)實(shí)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化，經(jīng)營(yíng)聯(lián)盟化，戰(zhàn)略多角化，已成為潮流，從單一用戶的角度反映會(huì)計(jì)實(shí)體的全貌已顯得力不從心。-9-Case-2 格林 Green 公司生產(chǎn)注塑器具，在國(guó)內(nèi)有較穩(wěn)定的市場(chǎng)，為降低成本，公司決定到內(nèi)地投資 2,000萬(wàn)港幣建立，合資雙方各持股 50% 。 為保障投資者

5、利益，合資雙方在合同中規(guī)定，前五年， ，五年后，再按投資比例分配利潤(rùn)。 -10-單體報(bào)表合并報(bào)表 一年后，新成立的合資企業(yè)由于管理不善，當(dāng)年虧損 500萬(wàn)，但按合同上交外方 400萬(wàn)管理費(fèi)充作當(dāng)年利潤(rùn)分配，于是格林公司的單體報(bào)表與合并報(bào)表出現(xiàn)了不同的結(jié)果：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 500萬(wàn)投資收益 400萬(wàn) 900萬(wàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 500萬(wàn)投資收益 500萬(wàn) 0-11-原因： 長(zhǎng)期投資帳戶只反映其原始投資成本 長(zhǎng)期投資帳戶反映其在受資企業(yè)中的應(yīng)占權(quán)益1. 長(zhǎng)期投資項(xiàng)目計(jì)量方法的差異成本法 權(quán)益法 只有收到受資企業(yè)分配的紅利與股息時(shí)才作投資收益處理 受資企業(yè)盈利或虧損，均通過(guò)凈資產(chǎn)值的變化反映在投資企業(yè)的長(zhǎng)期投資帳戶

6、上-12-2. 單體報(bào)表與合并報(bào)表的差異編表主體編表基礎(chǔ) 以總分類帳為基礎(chǔ) 以單體報(bào)表為基礎(chǔ)單體報(bào)表 合并報(bào)表 單一法人，法律意義上的會(huì)計(jì)主體 若干法人組成的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的會(huì)計(jì)主體-13-2.持續(xù)經(jīng)營(yíng)-風(fēng)險(xiǎn)判斷觀 現(xiàn)實(shí)是國(guó)際市場(chǎng)一體化，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化，資本市場(chǎng)全球化，兼并收購(gòu)與債務(wù)重組已替代了傳統(tǒng)的清算解散。3.貨幣計(jì)量-交易價(jià)格觀 現(xiàn)實(shí)是不穩(wěn)定的幣值要么通脹，要么通縮；無(wú)法確認(rèn)的公允價(jià)格，要么是集團(tuán)內(nèi)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)，要么是國(guó)際間利益相關(guān)體間的內(nèi)部交易價(jià)。-14- 蒼白的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則1. 配比原則定義模糊 配比原則的基礎(chǔ)是應(yīng)計(jì)制，然而在歷史成本入帳的前提下，會(huì)計(jì)入帳有眾多備選方法，如有關(guān)存貨計(jì)價(jià)的后

7、進(jìn)先出法和先進(jìn)先出法，折舊的直線法和加速折舊法等，這就使計(jì)量一企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的每一主要事項(xiàng)存在許多成本與收入的備選方法，從而使配比的結(jié)果多元化。2. 穩(wěn)健(謹(jǐn)慎)原則并不“穩(wěn)” 穩(wěn)健原則的主要內(nèi)容是存貨計(jì)價(jià)中的成本與市價(jià)孰低法，確認(rèn)或有負(fù)債而不確認(rèn)或有利得，廣告的費(fèi)用化及研發(fā)費(fèi)用在支出當(dāng)年費(fèi)用化。簡(jiǎn)言之，穩(wěn)健行為就是選擇低收入，高費(fèi)用，確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)損失而不確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)利得。這一原則導(dǎo)致一個(gè)期間內(nèi)穩(wěn)健主義盈余的實(shí)現(xiàn)即意味著下一期間的非穩(wěn)健盈余的實(shí)現(xiàn)，例如，某一項(xiàng)目在取得當(dāng)年便完全費(fèi)用化，意味著在以后時(shí)期內(nèi)便勿需記錄任何費(fèi)用，這將使企業(yè)的盈余人為地高估與低估。-15-2-2. 現(xiàn)實(shí)的困惑 信息披露的不對(duì)

8、稱 自企業(yè)實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離后，會(huì)計(jì)理論便受“代理理論”支配。較多信息的管理當(dāng)局與較少信息的投資者便成為信息不對(duì)稱現(xiàn)象中的主體。信息不對(duì)稱將導(dǎo)致投資者的“逆向選擇”、管理者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”與“投機(jī)行為”。 信息失去了相關(guān)性 在科技創(chuàng)新，以知為本的知識(shí)經(jīng)濟(jì)大潮中，非會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析已日現(xiàn)重要。-16-Case-3 逸凡 invent 公司自96年度開始生產(chǎn)與推廣電子寵物系列產(chǎn)品，當(dāng)年利潤(rùn)逐月上升，97年度，公司決定加大促銷力度，追加銷售費(fèi)用，但結(jié)果卻是事與愿違。-17-逸凡invent公司96、97年損益表對(duì)比 96年損益表(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)收入 1,200成本費(fèi)用 產(chǎn)品成本 300 行政費(fèi)用 100 銷售費(fèi)用

9、 100 財(cái)務(wù)費(fèi)用 100 600經(jīng)營(yíng)溢利 600 97年損益表 (萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)收入 400成本費(fèi)用 產(chǎn)品成本 200 行政費(fèi)用 100 銷售費(fèi)用 200 財(cái)務(wù)費(fèi)用 50 550經(jīng)營(yíng)溢利 -150-18-原因： “在高科技時(shí)代，計(jì)算一個(gè)產(chǎn)品周期的利潤(rùn)比計(jì)算一個(gè)時(shí)間周期的利潤(rùn)更重要?！?“財(cái)務(wù)報(bào)告 僅著眼于每期(月、年)的盈余，這并未真正體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)實(shí)際增減的經(jīng)濟(jì)價(jià)值?！?Robert. S .Kaplam失去的相關(guān)性-19-2-3. 未來(lái)的挑戰(zhàn) 與金融創(chuàng)新相隨的風(fēng)險(xiǎn)披露 與科技創(chuàng)新相伴的是金融創(chuàng)新，其特征是銀行信用證券化，金融工具產(chǎn)品化，表外項(xiàng)目系列化，因而對(duì)金融衍生產(chǎn)品的計(jì)量與披露

10、成為國(guó)際會(huì)計(jì)的一個(gè)熱點(diǎn)。 與收購(gòu)兼并相伴的無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量 商譽(yù)是指收購(gòu)資產(chǎn)的成交價(jià)與帳面值間的差價(jià)，理論上表述為是這一資產(chǎn)預(yù)期的超額盈利能力。由于是面向未來(lái)的預(yù)期，因而其計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)是模糊的。迄今，國(guó)際間的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)其只有2點(diǎn)共識(shí)，即外購(gòu)商譽(yù)按購(gòu)買價(jià)格予以確認(rèn)，確認(rèn)的商譽(yù)，應(yīng)按規(guī)定的期限攤銷。因而商譽(yù)已成為最無(wú)形的無(wú)形資產(chǎn)。 與不確定事件相連的損益觀 即使在完善市場(chǎng)條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍存在眾多的不確定事件，如產(chǎn)品質(zhì)量保證問(wèn)題，有獎(jiǎng)銷售問(wèn)題，環(huán)境成本問(wèn)題，債務(wù)擔(dān)保和承諾事項(xiàng)等等。若企業(yè)面臨的是不完善的市場(chǎng)條件，則不確定因素更多。將不確定性按程度或稱概率(Probability)加以劃分，然后加以計(jì)量，是目前常用的方法。 -20-人有了知識(shí)，就