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文檔簡(jiǎn)介

1、第四章 離岸金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)概述傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng) 離岸金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化 國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)概念國(guó)際金融市場(chǎng)International Financial Market是指國(guó)際間資金供給者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng),是居民與非居民之間交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指進(jìn)行長(zhǎng)短期資金的借貸、外匯與黃金的買賣等國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所,包括貨幣市場(chǎng)Money Market、資本市場(chǎng)Capital Market、外匯市場(chǎng)Foreign Exchange Market和黃金市場(chǎng)Gold Market。狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指在

2、國(guó)際間經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)短期資金業(yè)務(wù)的市場(chǎng),也稱為國(guó)際資金市場(chǎng)International Capital Market,包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。前者是短期資金國(guó)際間經(jīng)營(yíng)的場(chǎng)所,而后者是長(zhǎng)期資本國(guó)際運(yùn)行的市場(chǎng)。 國(guó)際金融市場(chǎng)分類及業(yè)務(wù)構(gòu)成1 按市場(chǎng)功能不同劃分:貨幣和資本市場(chǎng)1國(guó)際貨幣市場(chǎng) :短期信貸市場(chǎng) 短期證券市場(chǎng) 貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng) 2國(guó)際資本市場(chǎng) :信貸市場(chǎng) :期限長(zhǎng)、利率低、附有一定的條件 證券市場(chǎng) :主要是債券市場(chǎng),一般由大型投資銀行作為中介,承銷發(fā)行 外匯市場(chǎng) :倫敦、紐約、東京和新加坡是全球主要外匯交易中心 國(guó)際租賃市場(chǎng):美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)是世界上主要的租賃市場(chǎng)所在地,租賃公司大局部由銀行經(jīng)營(yíng)或

3、控制 黃金市場(chǎng) :黃金市場(chǎng)就是由位于世界各地的黃金交易所構(gòu)成 ,倫敦是世界上最大的黃金場(chǎng)外交易中心,其次是紐約、蘇黎世、東京、悉尼和香港 ,主要有紐約商業(yè)交易所NYMEX、東京工業(yè)品交易所TOCOM和近年來崛起的印度多種商品交易所MCX 。2 按業(yè)務(wù)涉及交易主體不同劃分傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)在岸市場(chǎng) :從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際借貸,并受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)相關(guān)法規(guī)約束的市場(chǎng) 新型的國(guó)際金融市場(chǎng)離岸市場(chǎng) :歐洲貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象可以是任何主要貨幣,借貸活動(dòng)不受任何國(guó)家政府相關(guān)政策與法令的管轄 3 按照交易對(duì)象性質(zhì)的不同 現(xiàn)貨市場(chǎng)衍生市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的作用促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的開展 有利于靈活調(diào)節(jié)國(guó)際收支 促進(jìn)生產(chǎn)和資本

4、國(guó)際化的開展 通過金融資產(chǎn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)全球資源的合理配置 為交易者提供躲避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的場(chǎng)所 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)在岸市場(chǎng)倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)1倫敦短期資金市場(chǎng) 貼現(xiàn)市場(chǎng) :主體由11家貼現(xiàn)行組成。主要經(jīng)營(yíng)政府債券業(yè)務(wù)、銀行存單市場(chǎng)交易、外匯期票和美元存單業(yè)務(wù)銀行同業(yè)拆放市場(chǎng) :每筆交易額最低為25萬(wàn)英鎊,高的可達(dá)數(shù)百萬(wàn)英鎊。還款期限一般為1天3個(gè)月,也有長(zhǎng)達(dá)半年至一年的。銀行同業(yè)拆放無(wú)需提供抵押品,利率一般比國(guó)庫(kù)券利率略高,但低于地方政府債券利率 地方政府借貸市場(chǎng) 銀行可轉(zhuǎn)讓英鎊定期存單市場(chǎng) :存單面額最低為5萬(wàn)英鎊,期限一般為112個(gè)月2倫敦長(zhǎng)期資本市場(chǎng)倫敦證券交易所 :由169家證券經(jīng)紀(jì)商和21

5、家證券交易商的3600個(gè)會(huì)員組成倫敦發(fā)行市場(chǎng) :包括政府發(fā)行債券市場(chǎng)和公司發(fā)行證券市場(chǎng)。政府債券市場(chǎng)是倫敦資本市場(chǎng)中最主要的一環(huán) 倫敦國(guó)際債券市場(chǎng) 3倫敦外匯市場(chǎng) :300家經(jīng)英格蘭銀行批準(zhǔn)的“外匯指定銀行和14家經(jīng)紀(jì)公司組成,是世界上最大的外匯市場(chǎng),外匯市場(chǎng)并無(wú)具體的交易場(chǎng)所 4倫敦黃金市場(chǎng):世界上最重要的黃金現(xiàn)貨市場(chǎng),由五家大黃金交易公司組成5倫敦保險(xiǎn)市場(chǎng):世界上最大的保險(xiǎn)業(yè)中心,通過勞埃德保險(xiǎn)社和倫敦保險(xiǎn)協(xié)會(huì)所屬的保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人,經(jīng)營(yíng)著來自世界各地的幾乎任何類型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。 2. 紐約國(guó)際金融市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng):美元兌其他西方國(guó)家貨幣的匯率主要由歐洲的金融市場(chǎng)決定,紐約外匯市場(chǎng)的外幣

6、匯率只不過是歐洲金融市場(chǎng)的反響。世界各地金融市場(chǎng)的美元交易必須在美國(guó)主要在紐約的商業(yè)銀行賬冊(cè)上進(jìn)行收付、劃撥和清算,所以紐約是世界美元交易的清算中心 紐約短期資金市場(chǎng):無(wú)固定交易場(chǎng)所紐約長(zhǎng)期資金市場(chǎng) 紐約股票市場(chǎng) :紐約證券交易所、NASDAQ和美國(guó)證券交易所 3. 東京金融市場(chǎng)東京金融市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)大體可分為中央銀行、民間金融機(jī)構(gòu)、政府金融機(jī)構(gòu)和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。 東京金融市場(chǎng)的特點(diǎn):間接金融占主導(dǎo)地位 ;企業(yè)對(duì)外部資金的依賴程度大 ;民間大銀行經(jīng)常發(fā)生超貸現(xiàn)象 ;金融機(jī)構(gòu)之間資金籌集和運(yùn)用不均衡 專欄 日本股票市場(chǎng) 東京證券交易所成立于1949年4月,2000年3月合并廣島Hiroshima證

7、券交易所和新滹(Niigata)證券交易所,是集股票、債券、開放式基金EFTs、房地產(chǎn)投資信托基金REITs 、期貨、期權(quán)交易于一體的綜合類交易所,目前共有110家普通交易會(huì)員其中外國(guó)證券公司12家、60家債券期貨交易會(huì)員、3家股指期貨交易會(huì)員,下設(shè)市場(chǎng)一部、市場(chǎng)二部和MOTHERS部。截至2007年底,TSE共有2414家上市公司其中國(guó)內(nèi)企業(yè)2389家,外國(guó)企業(yè)25家,總市值到達(dá)萬(wàn)億日元不包括外國(guó)企業(yè)。2007年,國(guó)內(nèi)上市公司股票成交量為億股,成交金額為萬(wàn)億日元;國(guó)外上市公司股票成交量為萬(wàn)股,成交金額為億日元。 大阪證券交易所成立于1949年4月,2001年3月合并京都(Kyoto)證券交易

8、所,現(xiàn)有100家交易會(huì)員(其中外國(guó)證券公司12家),下設(shè)市場(chǎng)一部、市場(chǎng)二部和Hercules部(前身為納斯達(dá)克日本),交易品種包括股票、可轉(zhuǎn)換債券、ETFs、期貨、期權(quán)等。截至2007年底,共有1062家上市公司,總市值為萬(wàn)億日元。2007年,國(guó)內(nèi)上市公司股票成交量為億股,成交金額為萬(wàn)億日元;國(guó)外上市公司股票成交量為萬(wàn)股,成交金額為億日元。 名古屋證券交易所成立于1949年4月,現(xiàn)有48家普通交易會(huì)員、1家股指期權(quán)交易會(huì)員,下設(shè)市場(chǎng)一部、市場(chǎng)二部和Centrex部。截至2007年底,共有上市公司390家,總市值為萬(wàn)億日元。2007年股票成交量為億股,成交金額為億日元。 Jasdaq證券交易所前

9、身為日本證券交易商聯(lián)合會(huì)于1963年2月建立的OTC系統(tǒng),1983年11月成為中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)交易市場(chǎng),1991年10月Jasdaq系統(tǒng)正式運(yùn)作,2004年12月更改為現(xiàn)名并取得交易所牌照。截至2007年底,共有上市公司979家,總市值為萬(wàn)億日元。2007年股票成交量為億股,成交金額到達(dá)萬(wàn)億日元。 另外,日本在福崗Fukuoka、札幌Sapporo也設(shè)有證券交易所,還有局部股票在場(chǎng)外交易,但交易金額不大。資料來源:離岸金融市場(chǎng)指在一國(guó)貨幣管轄權(quán)之外從事該國(guó)貨幣存放等金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)離岸市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的核心,是相對(duì)于傳統(tǒng)的在岸市場(chǎng)(onshore market) 而言,也稱境外金融市場(chǎng)通常,離岸業(yè)

10、務(wù)與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全分開,不受所在國(guó)金融、外匯政策的限制Types of Euro Currency Market一體型:境內(nèi)與境外金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)融為一體。倫敦、香港別離型:境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)分開,居民與非居民的存貸業(yè)務(wù)分開,以隔絕國(guó)際游資對(duì)本國(guó)貨幣存量和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。新加坡、IBF簿記型走帳型:純屬為逃避稅收和管制,為其他金融市場(chǎng)交易進(jìn)行記帳或劃帳。開曼、百慕大群島等歐洲貨幣指存放在貨幣發(fā)行國(guó)境外的銀行存款,也稱“境外貨幣最早的境外貨幣是出現(xiàn)在歐洲地區(qū)的美元存款,所以稱為“歐洲美元(eurodollar)歐洲美元并不是一種特殊的美元,它與美國(guó)外鄉(xiāng)美元是同質(zhì)的,具有相同的流動(dòng)性和購(gòu)置力但歐洲美元不

11、由美國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng),不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束歐洲貨幣接受歐洲貨幣存款并發(fā)放貸款的銀行稱為歐洲銀行(eurobanks),通常是一些大型跨國(guó)銀行由歐洲銀行經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的國(guó)際信貸市場(chǎng),也被稱作歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的起源20世紀(jì)50年代末,產(chǎn)生了最早的境外貨幣市場(chǎng)歐洲美元市場(chǎng)前蘇東國(guó)家吸取中國(guó)美元資產(chǎn)被凍結(jié)的教訓(xùn)存款因蘇伊士運(yùn)河問題美國(guó)在外匯市場(chǎng)報(bào)復(fù)英國(guó)貸款歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速開展內(nèi)在原因跨國(guó)公司對(duì)靈活外幣存放地的需要新興工業(yè)國(guó)和轉(zhuǎn)型國(guó)家旺盛的融資需求歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速開展外在原因美國(guó)巨額國(guó)際收支逆差導(dǎo)致美元大量外流美國(guó)政府出臺(tái)一系列限制美元外流的政策措施,結(jié)果大多適得其反利

12、息平衡稅Q條例利率上限,存款利率不得高于6%限制本國(guó)銀行擴(kuò)大對(duì)外信用額度禁止美國(guó)企業(yè)匯出美元進(jìn)行海外投資外在原因續(xù)西歐金融市場(chǎng)依靠寬松環(huán)境迅速壯大貨幣自由兌換,資本自由流動(dòng)歐洲美元存款無(wú)準(zhǔn)備金要求,利率自由變動(dòng)吸引大批新興工業(yè)國(guó)和前蘇東國(guó)家融資需求美元地位動(dòng)搖國(guó)際金融市場(chǎng)追捧非美元硬貨幣歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲法郎等應(yīng)運(yùn)而生美國(guó)的離岸金融市場(chǎng)IBF國(guó)際銀行業(yè)設(shè)施International Banking Facility1981年12月批準(zhǔn)建立以歐美國(guó)際金融中心的劇烈競(jìng)爭(zhēng)為背景由美國(guó)政府主動(dòng)培育而建成主要內(nèi)容允許國(guó)內(nèi)銀行吸收非居民或海外公司的存款免除存款準(zhǔn)備金、利率上限和存款保險(xiǎn)等相關(guān)要求允許

13、向非居民或海外公司提供貸款(限境外使用)美國(guó)的離岸金融市場(chǎng)IBF核心意義美國(guó)政府不僅把境內(nèi)的外國(guó)貨幣視為歐洲貨幣,也將這種在美國(guó)境內(nèi)但不受金融當(dāng)局管理的美元存貸款定義為歐洲美元?dú)W洲貨幣的概念從此突破了特定地理區(qū)域限制,由“境外貨幣開展為“治外貨幣,表現(xiàn)出鮮明的國(guó)際借貸機(jī)制的特點(diǎn)歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)歐洲資金市場(chǎng)歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)歐洲資金市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)短期資金存放業(yè)務(wù)存款通知存款:隔夜至7天定期存款:7天、1月、2月、3月貸款隔夜、3個(gè)月,不超過1年同業(yè)信用拆放LIBOR加息率加息率0.25%1.25%3個(gè)月存款利率被視為歐洲貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率LIBOR是6家主要倫敦商業(yè)銀行上午11點(diǎn)相互間存款利

14、率的算術(shù)平均數(shù)歐洲資金市場(chǎng)的特點(diǎn)高歐洲美元利率結(jié)構(gòu)利率 美國(guó)貸款歐洲貸款歐洲美元利差美國(guó)美元利差 歐洲存款美國(guó)存款歐洲貨幣市場(chǎng)形成的條件1政局穩(wěn)定;2興旺的商品經(jīng)濟(jì)和完善的金融制度與金融 機(jī)構(gòu);3實(shí)行自由的外匯制度;4實(shí)行比較靈活的,有利于市場(chǎng)發(fā)育的財(cái)稅 措施;5優(yōu)越的地理位置,現(xiàn)代化的交通、通訊手 段以及其他配套措施;6有一支既懂理論又有實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的金融人 才。歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程工程的投資,是歐洲貨幣市場(chǎng)主要放款形式主要特點(diǎn)期限多為57年需簽合同,有時(shí)還需擔(dān)保浮動(dòng)利率:LIBOR+附加利率放款人對(duì)資金運(yùn)用不加限制放款來源多為短期存款,也有局部長(zhǎng)期存款金額大、

15、期限長(zhǎng)的工程多使用銀團(tuán)貸款方式歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來源商業(yè)銀行跨國(guó)公司等私人部門政府和中央銀行的外匯資金與外匯儲(chǔ)藏石油美元(petrodollars)存款銀行發(fā)行的歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存單石油美元Oil-dollar) 中東地區(qū)美元回流Petrodollar Recycling 石油 石油美元 美元 石油美元 歐佩克國(guó)家出口石油各石油進(jìn)口國(guó)把美元匯往歐佩克國(guó)家用于支付石油進(jìn)口歐佩克國(guó)家把石油美元存入美國(guó)和歐洲銀行或投資于美歐金融市場(chǎng)美國(guó)和歐洲銀行把石油美元借給第三世界或其他工業(yè)國(guó)家借款人 工業(yè)國(guó)家和第三世界國(guó)家債務(wù)人歸還債務(wù)本息石油美元?dú)W洲貨幣市場(chǎng)的資金運(yùn)用跨國(guó)公司非產(chǎn)油國(guó)家石油美元環(huán)流(recy

16、cling of petrodollars)蘇聯(lián)、東歐集團(tuán)外匯投機(jī)者歐洲貨幣市場(chǎng)開展與信用膨脹歐洲貨幣市場(chǎng) 加速國(guó)際貿(mào)易的開展 促進(jìn)國(guó)際金融密切聯(lián)系 與外匯交易聯(lián)系密切 歐洲貨幣市場(chǎng)開展與信用膨脹歐洲貨幣市場(chǎng)開展與國(guó)際金融穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)要承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與者背景和關(guān)系復(fù)雜金額大,無(wú)抵押難以把握資金最終去向資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配,容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)動(dòng)亂加劇歐洲貨幣市場(chǎng)開展與國(guó)際金融穩(wěn)定影響各國(guó)金融政策的實(shí)施過度依賴歐洲貨幣資金會(huì)影響國(guó)內(nèi)貨幣流通和外匯市場(chǎng)運(yùn)行歐洲貨幣市場(chǎng)利率可能干擾國(guó)內(nèi)金融政策的實(shí)施效果監(jiān)管問題始終難以有效解決歐洲債券市場(chǎng)國(guó)際債券可以分為外國(guó)債券和歐洲債券外國(guó)債券:指

17、借款人在外國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行的東道國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)債券主要市場(chǎng)包括蘇黎士、紐約、東京、法蘭克福、倫敦、阿姆斯特丹等主要外國(guó)債券包括Yankee bonds、Samurai bonds、Bulldog bonds亞洲開發(fā)銀行發(fā)行“熊貓債券歐洲債券:指借款人在外國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行的非東道國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)債券通常由銀行等金融機(jī)構(gòu)建立的國(guó)際承銷辛迪加出售,并由相關(guān)國(guó)家政府提供擔(dān)保歐洲債券市場(chǎng)是跨國(guó)公司籌集長(zhǎng)期資金的一個(gè)重要渠道,對(duì)于借貸雙方都具有國(guó)際性的特征世界上第一支歐洲債券發(fā)行于1963年7月,意大利汽車高速公路公司發(fā)行了6萬(wàn)張面值為250美元的債券,每張債券附有5.5%的固定利息券,每年7月15日付息。由倫敦商業(yè)銀

18、行沃伯格公司與布魯塞爾銀行、德意志銀行、鹿特丹銀行共同負(fù)責(zé)。歐洲債券市場(chǎng)特點(diǎn)對(duì)籌資者而言融資本錢更低發(fā)行自由,手續(xù)簡(jiǎn)便,環(huán)境寬松自由選擇面值可利用多種貨幣還本付息市場(chǎng)容量大,方便籌集大額長(zhǎng)期資金由國(guó)際辛迪加承銷發(fā)行,經(jīng)認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)廉價(jià)自由流動(dòng)性好歐洲債券市場(chǎng)特點(diǎn)對(duì)投資者而言平安等級(jí)高市場(chǎng)規(guī)模保證高度流動(dòng)性債券利息在多數(shù)國(guó)家免稅亞洲貨幣市場(chǎng) 亞洲貨幣市場(chǎng)又稱為亞洲美元市場(chǎng),是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營(yíng)境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的市場(chǎng)。 亞洲貨幣市場(chǎng)自1968 年創(chuàng)立以來,已成為亞大地區(qū)不可無(wú)視的一個(gè)區(qū)域性及至國(guó)際性的金融市場(chǎng)。這一市場(chǎng)的范圍已從新加坡擴(kuò)展到香港、馬尼拉和東京。 亞洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)

19、 交易額的90%以上是美元。存款凈額僅為整個(gè)歐洲市場(chǎng)的9%。 以短期借貸為主的市場(chǎng)。它實(shí)際上是銀行同業(yè)間市場(chǎng)。 它在時(shí)差上填補(bǔ)歐洲和美洲。形成全球24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的金融效勞網(wǎng)。 它是政府誘導(dǎo)而形成。以新加坡政府為代表 東京已開展成為僅次於倫敦和紐約的世界第三大金融中心。世界離岸金融市場(chǎng)三足鼎立。亞洲貨幣市場(chǎng)的資金來源 亞洲貨幣市場(chǎng)資金來源主要來自以下方面:各國(guó)中央銀行和政府機(jī)構(gòu)的存款,跨國(guó)公司調(diào)撥資金和閑置資金,各國(guó)進(jìn)出口商、外國(guó)僑民的存款及銀行同業(yè)存款。 根本上是一個(gè)短期資金市場(chǎng),美元存單是發(fā)行得最多的一種籌集中、短期資金的工具。美元存單不記名,隨時(shí)可在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓,利率高于銀行存款利率,在新加坡

20、等市場(chǎng)上享受免稅優(yōu)惠。美元存單有固定利率和浮動(dòng)利率之分,但大多是浮動(dòng)利率,利率通常比新加坡同業(yè)6 個(gè)月期拆放利率高到,期限為15 年。 亞洲美元市場(chǎng)上貸款的申請(qǐng)手續(xù)簡(jiǎn)便,貸款費(fèi)用比較低。貸款機(jī)構(gòu)還可以根據(jù)借款的需要提供不同的還款期限、還款方案表、還款優(yōu)待、取消貸款及抵押條件等各種便利。亞洲美元市場(chǎng)上籌措長(zhǎng)期信貸的主要形式是亞洲美元債券的發(fā)行。亞洲美元債券是一種由一個(gè)聯(lián)合銀團(tuán)包銷的國(guó)際性債券。債券必須在新加坡證券市場(chǎng)上掛牌,包銷團(tuán)中至少有一家金融機(jī)構(gòu)在新加坡注冊(cè),債券的支付代理人必須有新加坡的金融機(jī)構(gòu),債券一般主要在亞大地區(qū)銷售。亞洲債券 亞洲債券的發(fā)行者主要是亞太地區(qū)的銀行、企業(yè)和各國(guó)政府。70 年代以來,世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行也進(jìn)入這一市場(chǎng)籌措資金。亞洲債券的購(gòu)置者主要是世界各國(guó)的中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)、投資公司、年金機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者。 1971 年亞洲美元債券創(chuàng)設(shè)之初,發(fā)行者多采

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