2019年中國輪胎市場調(diào)研與發(fā)展前景分析報告

1、目錄1. 我國輪胎行業(yè)是充滿希望的朝陽產(chǎn)業(yè) .5.1.1 我國輪胎領(lǐng)軍企業(yè)市場成長空間超 10 倍.5.1.2 輪胎在未來社會中將更加重要 .5.1.3 輪胎創(chuàng)新的空間沒有止境 .6.2. 供給側(cè)改革將使輪胎行業(yè)破繭成蝶 .6.2.1 輪胎標(biāo)簽的推行有望打破行業(yè)同質(zhì)化困局 .6.2.2 廣饒輪胎整合引爆產(chǎn)業(yè)加速升級 .8.2.3 龍頭企業(yè)跑馬圈地、產(chǎn)能倍增 .9. HYPERLINK l _TOC_250020 2.4 行業(yè)門檻高筑限制落后產(chǎn)能102.5 萬事俱備，品牌揚帆 .1.1. HYPERLINK l _TOC_250019 輪胎替換市場長期向好12 HYPERLINK l _TOC_

2、250018 汽車保有量提高擴大替換胎市場容量14 HYPERLINK l _TOC_250017 國產(chǎn)輪胎性價比優(yōu)勢顯著14 HYPERLINK l _TOC_250016 配套市場內(nèi)外兩旺15 HYPERLINK l _TOC_250015 國產(chǎn)車崛起帶動國產(chǎn)輪胎乘風(fēng)破浪15 HYPERLINK l _TOC_250014 產(chǎn)品升級、海外并購破局進(jìn)口品牌配套16 HYPERLINK l _TOC_250013 輪胎綠色化提供彎道超車機會16 HYPERLINK l _TOC_250012 綠色輪胎需求量 2020 年前有望實現(xiàn)數(shù)倍增長18 HYPERLINK l _TOC_250011 國

3、內(nèi)龍頭加大技術(shù)和研發(fā)投入奠定了趕超的基礎(chǔ)19 HYPERLINK l _TOC_250010 我國齊全的化工生產(chǎn)體系在新型綠色材料開發(fā)上具備優(yōu)勢20 HYPERLINK l _TOC_250009 輪胎產(chǎn)品價差有望擴大21 HYPERLINK l _TOC_250008 輪胎產(chǎn)品-原材料的價差提升空間大21 HYPERLINK l _TOC_250007 預(yù)計 18 年輪胎產(chǎn)品將現(xiàn)漲價潮23 HYPERLINK l _TOC_250006 投資策略24 HYPERLINK l _TOC_250005 玲瓏輪胎25 HYPERLINK l _TOC_250004 三角輪胎25 HYPERLINK

4、 l _TOC_250003 青島雙星25 HYPERLINK l _TOC_250002 賽輪金宇26 HYPERLINK l _TOC_250001 風(fēng)神股份26 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示26表格目錄表 1 部分輪胎“黑科技”產(chǎn)品.6.表 2 輪胎標(biāo)簽部分指標(biāo)及含義.7.表 3 輪胎分類標(biāo)準(zhǔn)、類型及其特點.7.表 4 玲瓏輪胎近年產(chǎn)能擴張.9.表 5 輪胎行業(yè)文件及相關(guān)要點10表 6 典型規(guī)格輪胎國內(nèi)外品牌價格15表 7 歐洲輪胎標(biāo)簽法主要參數(shù)要求17表 8 中國綠色輪胎技術(shù)規(guī)范主要參數(shù)一17表 9 中國綠色輪胎技術(shù)規(guī)范主要參數(shù)二17表 10 中國綠色輪胎技

5、術(shù)規(guī)范主要參數(shù)三18表 11 部分輪胎龍頭企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入情況20表 12 近期部分輪胎企業(yè)調(diào)價情況（ 1 月）23表 13 近期部分輪胎企業(yè)調(diào)價情況（ 2、3 月）24表 14 重點公司估值25插圖目錄圖 1 國內(nèi)外主要輪胎企業(yè) 2016 年銷售額及其占比.5.圖 2 國內(nèi)外主要輪胎企業(yè) 2016 年盈利水平.5.圖 3 汽車保有量與 GDP.5.圖 4 變電站巡視機器人.5.圖 5 輪胎標(biāo)簽示例.7.圖 6 廣饒及其周邊地區(qū)輪胎產(chǎn)業(yè)分布情況 .8.圖 7 國內(nèi)外輪胎品牌 C-BPI得分.1.1.圖 8 我國輪胎需求結(jié)構(gòu)（ 2017）12圖 9 全球輪胎銷售額及增速13圖 10 我國車用輪胎

6、產(chǎn)量及同比增速13圖 11 我國輪胎出口依賴度13圖 12 我國轎車市場替換輪胎占比13圖 13 轎車保有量及其增速14圖 14 載重汽車保有量及其增速14圖 15 轎車口徑對于輪胎消費量的預(yù)測14圖 16 轎車口徑對于輪胎消費量的預(yù)測15圖 17 全球及國內(nèi)綠色輪胎發(fā)展?jié)摿︻A(yù)測19圖 18 國內(nèi)半鋼子午胎綠色化率現(xiàn)狀及預(yù)測19圖 19 國內(nèi)全鋼子午胎綠色化率現(xiàn)狀及預(yù)測19圖 20 普通輪胎與綠色輪胎材質(zhì)對比20圖 21 典型半鋼胎主要原材料成本占比22圖 22 典型全鋼胎主要原材料成本占比22圖 23 半鋼胎價格-原材料成本價差22圖 24 全鋼胎價格-原材料成本價差22圖 25 半鋼胎原材

7、料價格波動圖22圖 26 全鋼胎原材料價格波動圖22我國輪胎行業(yè)是充滿希望的朝陽產(chǎn)業(yè)我國輪胎產(chǎn)業(yè)是活力十足的朝陽產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)。這是因為朝陽產(chǎn)業(yè)主要具有以下三個特征： 市場前景廣闊、在未來社會中地位重要、具有可持續(xù)突破創(chuàng)新的空間。而我國輪胎領(lǐng) 軍企業(yè)未來十年內(nèi)具有超 10 倍的成長空間，市場前景十分廣闊；工業(yè) 4.0 與物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，甚至機器人與人工智能的深度融合，無一不對輪胎特別是先進(jìn)輪胎提出越來 越高的要求和越來越強的剛需，所以輪胎產(chǎn)業(yè)在未來社會中的地位將更加重要，并且 持續(xù)突破創(chuàng)新的空間沒有止境，所以輪胎行業(yè)是毫無疑問的朝陽產(chǎn)業(yè)。我國輪胎領(lǐng)軍企業(yè)市場成長空間超 10 倍我國輪胎行業(yè)長期增長的看

8、點未來服務(wù)的機器人普及等未來生活方式帶來的市場爆 炸性增長，而中短期市場空間主要來自于我國輪胎產(chǎn)業(yè)的市占率提升。例如 X 年，目前輪胎行業(yè)的第一集團的市場占比在 10%左右，而我國龍頭企業(yè)的市場占比僅在 1% 左右。我國輪胎行業(yè)目前的問題主要是大而不強，隨著中國制造的全面升級，未來十年內(nèi)我國輪胎行業(yè)必然能夠做到既大又強，龍頭企業(yè)的市場占比的成長空間超 10 倍。圖 1 國內(nèi)外主要輪胎企業(yè) 2016 年銷售額及其占比圖 2 國內(nèi)外主要輪胎企業(yè) 2016 年盈利水平輪胎在未來社會中將更加重要在現(xiàn)在的工業(yè)格局中，輪胎商業(yè)是汽車工業(yè)的有機組成部分，而汽車保有率是衡量社會現(xiàn)代化發(fā)展程度的重要標(biāo)志。汽車的

9、普及直接帶動輪胎消費的增加，因此隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，對于輪胎的需求量也將越來越大。除了汽車行業(yè)外，以機器人為代表的未來生活中的新元素也將提升對于輪胎的使用量。在可預(yù)見的未來，以輪子為代表的滾動式前進(jìn)將是機器人移動的主要模式，使用輪胎 后可以獲得能耗、噪音和壽命等性能上的顯著提升，因此輪胎行業(yè)未來只會更加壯大。圖 3 汽車保有量與 GDP圖 4 變電站巡視機器人輪胎創(chuàng)新的空間沒有止境現(xiàn)代輪胎產(chǎn)業(yè)可以認(rèn)為是 1829 年隨著硫化橡膠的發(fā)明而誕生，至今已經(jīng)經(jīng)歷了實心輪胎到充氣輪胎、內(nèi)外雙胎到無內(nèi)胎、斜交胎到子午胎等多種升級換代，而目前，隨著物流方式的發(fā)展以及對于能源方式的升級，甚至出現(xiàn)了充電輪胎等可

10、以邊行駛邊充電的黑科技輪胎，可以預(yù)見在未來社會中，必然會誕生更多種符合人類需求的新型輪胎，因此輪胎行業(yè)的創(chuàng)新空間沒有止境。表 1 部分輪胎“黑科技”產(chǎn)品創(chuàng)新品種特點intelligrip 概念胎大陸胎紋深度自動讀取輪胎boostrac 輪胎普利司通 air free concept 第二代非充氣輪胎米其林 Selfseal 輪胎諾記可伸縮鑲釘冬季輪胎蜂巢輪胎BH03 概念輪胎visionary concept 輪胎Eagle-360 球形概念股能夠感應(yīng)路面情況和評估車輛狀況傳感器嵌入輪胎，檢測胎面花紋六邊形胎塊，適應(yīng)崎嶇等路況，有結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換功能通過特殊輻條來支撐重量被直徑小于 6mm 的釘子扎入

11、是，能自我修復(fù)通過按鍵控制伸縮鑲在胎冠上的釘子，以滿足各種環(huán)境的行駛美國軍車使用具備發(fā)電功能3D 打印技術(shù)，可降解回收材料球形設(shè)計，移動互聯(lián)功能供給側(cè)改革將使輪胎行業(yè)破繭成蝶輪胎標(biāo)簽的推行有望打破行業(yè)同質(zhì)化困局目前，產(chǎn)品售價低以及由此帶來的產(chǎn)品毛利率低是我國輪胎行業(yè)的客觀現(xiàn)狀，單純拼價格殺成本的惡劣行業(yè)競爭格局是直接原因，而產(chǎn)品同質(zhì)化帶來的結(jié)構(gòu)性供給過剩則是本質(zhì)因素。2016 年 9 月 15 日中國輪胎分級標(biāo)準(zhǔn)和輪胎標(biāo)簽正式實施，截止至 2017 年6 月 15 日，已經(jīng)有 39 家企業(yè)在中國輪胎標(biāo)簽網(wǎng)上登記，相關(guān)輪胎標(biāo)簽數(shù)量 103 個。輪胎標(biāo)簽提供了產(chǎn)品在滾阻系數(shù)等級、濕地性能及噪音等級

12、等多方面指標(biāo)的直觀標(biāo)識， 并可以通過掃描輪胎標(biāo)簽二維碼，獲得進(jìn)一步的信息，未來預(yù)計將在銷售終端推廣開 來，成為消費者理性選擇輪胎的重要參考，更是實現(xiàn)輪胎產(chǎn)品差異化的重要途徑。圖 5 輪胎標(biāo)簽示例表 2 輪胎標(biāo)簽部分指標(biāo)及含義指標(biāo)含義滾阻系數(shù)濕地性能滾動噪聲指標(biāo)越高，阻力越小，燃油經(jīng)濟型越好指標(biāo)越高，防滑性能越好，安全性越高指標(biāo)越低，噪音越小，靜音舒適性越好表 3 輪胎分類標(biāo)準(zhǔn)、類型及其特點分類標(biāo)準(zhǔn)類型特點按用途分類按簾布層材料分類按胎面花紋分類載重車輪胎輕型乘用車輪胎農(nóng)業(yè)機械輪胎 工程機械輪胎 特種汽車輪胎 摩托車輪胎人力車輪胎棉簾線輪胎人造絲簾線輪胎尼龍簾線輪胎 鋼絲簾線輪胎 普通花紋輪胎

13、混合花紋輪胎 越野花紋輪胎用于大型貨車、大型客車、無軌電車等用于小型乘用汽車、輕型汽車等用于拖拉機后輪驅(qū)動等用于礦山、建筑車輛、平板車、拖車等使用在比較特殊的條件具有機動、靈活、速度快、輕便等特性用于自行車、三輪車、手推車等用于拖拉機及小規(guī)格車輛具有耐疲勞性能及較好的耐熱性能強度較大、耐沖擊、耐疲勞性能高耐沖擊、耐磨性能好、行駛安全 行駛于較好的路面上行駛于城鄉(xiāng)之間的甲乙級路面行駛于崎嶇山路等路況不好的路面按胎體結(jié)構(gòu)普通結(jié)構(gòu)輪胎胎體簾布層成交叉斜交結(jié)構(gòu)分 類 按輪胎氣壓分類子午線結(jié)構(gòu)輪胎高壓胎低 壓 胎 越低壓胎胎體簾線成零度角排列一般為 5-7kg/cm21.5-4.5 kg/cm21.5

14、kg/cm2 以下廣饒輪胎整合引爆產(chǎn)業(yè)加速升級2017 年底，廣饒縣政府主導(dǎo)成立了規(guī)模為 100 億的“廣饒輪胎行業(yè)整合基金”，通過與輪胎行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和專業(yè)投資管理公司三方聯(lián)動的模式，推動廣饒縣輪胎行業(yè)重組， 是當(dāng)?shù)丶铀賹崿F(xiàn)山東省新舊動能轉(zhuǎn)換的具體措施。此舉將導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐穆浜螽a(chǎn)能直接被 淘汰，相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)通過整合獲得新生。“世界輪胎看中國，中國輪胎看廣饒”，山東東營是我國最大輪胎產(chǎn)業(yè)集群地，尤其是其中的廣饒地區(qū)，更是被譽為中國輪胎之都。廣饒地區(qū)擁有 49 家輪胎企業(yè)，1.5 億條輪胎產(chǎn)能，其中子午胎產(chǎn)量為 1.33 億條，占據(jù)山東省的半壁江山，全國的1/4，廣饒地區(qū)的輪胎經(jīng)營狀態(tài)對于我國輪胎行

15、業(yè)影響極大。然而自 2014 年以來，由于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品的高度同質(zhì)化，而且受美國“雙反”等不良外部環(huán)境的影響，廣饒地區(qū)輪胎企業(yè)驟然步入寒冬。2015 年爆發(fā)的“德瑞寶事件”，更是進(jìn)一步暴露了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的在資金上的問題。某些企業(yè)不規(guī)范“聯(lián)保聯(lián)貸”等丑聞的爆出，進(jìn)一步加劇了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的資金困難，進(jìn)而陷入了越資金困難越低價搶單，越低價搶單越資金困難的無解局面。21 世紀(jì)初讓廣饒人引以為傲的村村都有輪胎廠的盛景，如今已經(jīng)是我國輪胎企業(yè)“大而不強”的直接體現(xiàn)，同樣，在廣饒地區(qū)發(fā)展早期起了重要作用的“群眾湊錢，能人辦廠，風(fēng)險共擔(dān)，利益共享”的“村企合一”模式，與現(xiàn)代金融資本體系相比已然處于劣勢。因此，由政府主導(dǎo)，引

16、入輪胎領(lǐng)軍企業(yè)和現(xiàn)代專業(yè)投資機構(gòu)的三方聯(lián)動模式，是破解廣饒輪胎行業(yè)困境的有效途徑。圖 6 廣饒及其周邊地區(qū)輪胎產(chǎn)業(yè)分布情況龍頭企業(yè)跑馬圈地、產(chǎn)能倍增在高度同質(zhì)化中小型輪胎企業(yè)遭遇生死劫的同時，龍頭企業(yè)則紛紛跑馬圈地，大干快上，內(nèi)生外延模式齊上陣，只爭朝夕搶市場，掀起了產(chǎn)能擴張的小高潮。輪胎行業(yè)典型的兩級分化現(xiàn)象，正是我國輪胎產(chǎn)業(yè)即將由大到強的有力作證。玲瓏輪胎是典型的內(nèi)生式發(fā)展的代表，2018 年公司投資 57.9 億在湖北荊州再建設(shè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能為 1200 萬套半鋼子午胎、240 萬套全鋼子午胎， 6 萬套工程胎以及配套的內(nèi)胎墊帶、塑料墊布和包裝袋。到 2019 年底，公司產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到 8

17、676 萬條，相比 2015 年的 4284 萬條增加了 102.52%。表 4 玲瓏輪胎近年產(chǎn)能擴張主要廠區(qū)招遠(yuǎn)玲瓏項目半鋼規(guī)劃涉及產(chǎn)能（萬條/年）3000在建產(chǎn)能及投資情況在建產(chǎn)能預(yù)計完工時間已完工全鋼510斜交100德州玲瓏半鋼1000項目建設(shè)中，整個項目累計完2019 年年底全鋼200成固定資產(chǎn)投資 19 億元廣西玲瓏一1000項目在建中，累計完成投資 102018 年年底期億元全鋼1002016 年底全鋼生產(chǎn)線尚未開2019 年年底始建設(shè)廣西玲瓏二半鋼1000公司根據(jù)市場形勢再決定投期全鋼100建時間泰國玲瓏半鋼1200全鋼120荊門玲瓏半鋼1200自 2018 年 5 月開工建設(shè)2

18、021 年 5 月全鋼240已完工工程胎6半鋼與玲瓏輪胎著力內(nèi)生式發(fā)展相對應(yīng)，雙星集團則致力于外延式發(fā)展的突破。除了直接出資 2 億元參與廣饒輪胎產(chǎn)業(yè)并購基金外，雙星集團計劃控股韓國錦湖輪胎。在按照銷售額排行的 2017 年全球輪胎 75 強榜單中，錦湖輪胎位居第14 位。此外，由于錦湖輪胎是絕大部分進(jìn)口品牌車的合格供應(yīng)商，對其實現(xiàn)控股后有望實現(xiàn)我國輪胎行業(yè)對進(jìn)口品牌車主流配套輪胎的破局。行業(yè)門檻高筑限制落后產(chǎn)能在輪胎之都產(chǎn)業(yè)整合、龍頭企業(yè)大力跑馬圈地的同時，愈加嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入限制直接約束了低端產(chǎn)能的擴張。例如我國輪胎大省山東省在 2014 年出臺了化解產(chǎn)能過剩的實施意見。在文件出臺前的 20

19、13 山東省核準(zhǔn)備案了 10 個輪胎項目，合計半鋼胎產(chǎn)能 9400 萬條，全鋼胎產(chǎn)能 1240 萬條，但是 2014 年僅批準(zhǔn)了 5 個項目，且都是產(chǎn)能臵換項目，2015 年-2017 年審批新建和改擴建項目則幾乎為零。行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)在企業(yè)布局，工藝、質(zhì)量和裝備，能源和資源消耗，環(huán)境保護，安全生產(chǎn)和職業(yè)衛(wèi)生等方面均提出了相應(yīng)要求。例如，在資源消耗方面，現(xiàn)有企業(yè)轎車子午線輪胎要低于 0.46（噸三膠）/（噸輪胎產(chǎn)品）和 8（噸新鮮水）/（噸輪胎產(chǎn)品） ， 新建企業(yè)要低于 0.45（噸三膠）/（噸輪胎產(chǎn)品）和 7（噸新鮮水）/（噸輪胎產(chǎn)品）。此外，日益提升的輪胎產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)也成為淘汰低端產(chǎn)品的直接動力。

20、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)在新胎外緣尺寸、安全性能、胎面磨耗標(biāo)準(zhǔn)和輪胎標(biāo)志等方面均提出了相應(yīng)的要求。例如，轎車輪胎經(jīng)耐久性能試驗后，輪胎氣壓不應(yīng)低于規(guī)定的初始?xì)鈮旱?95%；載重車輪胎經(jīng)耐久性能試驗后，輪胎氣壓不應(yīng)低于規(guī)定的初始?xì)鈮骸１?5 輪胎行業(yè)文件及相關(guān)要點時間文件相關(guān)內(nèi)容要點2010工信部輪胎產(chǎn)業(yè)政策1.鼓勵發(fā)展子午線輪胎，限制斜交輪胎2.鼓勵輪胎企業(yè)橫縱向并購，實現(xiàn)由大變強3.新建、改建的相關(guān)子午線輪胎產(chǎn)能有要求2012工信部新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃特種橡膠成為新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點2014山東省關(guān)于貫徹國發(fā)（2013)41 號文件化解過剩產(chǎn)能的實施意見輪胎行業(yè)列入山東省產(chǎn)能過剩行業(yè)2014中國橡膠工

21、業(yè)協(xié)會綠色輪胎技術(shù)規(guī)范為實施綠色輪胎標(biāo)簽化提供技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，是我國首部綠色輪胎行業(yè)自律標(biāo)準(zhǔn)工信部輪胎行業(yè)準(zhǔn)入條件鼓勵發(fā)展綠色輪胎2015中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要力爭在 2020 年實現(xiàn)輪胎工業(yè)強國初級階段的目標(biāo)萬事俱備，品牌揚帆品牌的影響力對企業(yè)的生存發(fā)展是至關(guān)重要的。我國是世界輪胎生產(chǎn)大國，但是卻沒有世界知名的輪胎品牌，產(chǎn)品品牌價值偏低，同一產(chǎn)品的價格與知名品牌相差較大， 因此損失了近一半的應(yīng)得利潤，這是制約企業(yè)走向大強的關(guān)鍵因素。國內(nèi)企業(yè)有人開始重視品牌這一個奪取市場有利的武器。國內(nèi)輪胎品牌的 C-BPI 的得分逐漸提高，縮小與龍頭米其林等的分差。質(zhì)量是決定品牌的基礎(chǔ)

22、。國內(nèi)輪胎企業(yè)近幾年都加大了研發(fā)投入，以提升產(chǎn)品質(zhì)量。玲瓏輪胎 2016 年的研發(fā)支出比上年增加了 8.1%，青島雙星 2016 年的研發(fā)支出也比上年增加了 9.8%。同時，企業(yè)還通過贊助賽事和冠名球隊或節(jié)目來提升自己品牌的知名度。例如，玲瓏輪胎 2018 年與世界足球豪門俱樂部尤文圖斯成為頂級合作伙伴。通過各方面的努力，國內(nèi)輪胎品牌開始在市場上揚帆起航，C-BPI 的得分逐漸提高， 縮小與龍頭米其林等的分差。圖 7 國內(nèi)外輪胎品牌 C-BPI得分輪胎替換市場長期向好2017 年我國輪胎行業(yè)總體上延續(xù)了 2016 年以來的復(fù)蘇態(tài)勢，產(chǎn)量達(dá) 9.26 億條，同比增速為 5.4%，其中車用輪胎預(yù)計

23、為 6.35 億條，增長 4.1%。其中，子午線輪胎產(chǎn)量 5.91 億條，同比增長 4.6%（全鋼胎 1.25 億條增長 3.3%，半鋼胎 4.66 億條，增長 5%），斜交胎 0.44 億條，減少 2.2%，子午化率 93%。預(yù)計 2018 年我國輪胎行業(yè)需求端將維持 6%左右的中速增長。圖 8 我國輪胎需求結(jié)構(gòu)（ 2017）斜交胎0.44億條全鋼胎1.25億條自行車、三輪車胎等2.91億條子午線胎5.91億條半鋼胎4.66億條國際輪胎市場 12 年以來變現(xiàn)疲弱。根據(jù)美國輪胎商業(yè)統(tǒng)計，全球輪胎市場銷售額從 2007 年的 1270 億美元增至 2011 年的 1875 億美元，隨后從 201

24、4 年開始則開始明顯的下降，2016 年全球銷售量為 1510 億美元，基本與 2010 年的銷售量持平。輪胎價格的波動是導(dǎo)致全球輪胎銷售額波動的主要因素。我國輪胎出口依賴度約為 40%。由于我國是全球轎車保有量和銷量增長最大的主要市場，半鋼胎的對外依賴度呈現(xiàn)逐年下降趨勢。圖 9 全球輪胎銷售額及增速圖 10 我國車用輪胎產(chǎn)量及同比增速圖 11 我國輪胎出口依賴度輪胎按照需求類型可以分為替換輪胎市場和配套輪胎市場兩類。其中替換輪胎需求是由已出廠的車輛進(jìn)行輪胎替換而產(chǎn)生的需求，不論在我國還是全球都已經(jīng)成為需求的主力軍。圖 12 我國轎車市場替換輪胎占比汽車保有量提高擴大替換胎市場容量替換市場的需

25、求與汽車保有量相關(guān)，目前替換市場的需求量大約占輪胎總需求量超過70%。即使汽車銷量出現(xiàn)負(fù)增長，只要汽車保有量的增長為正，替換市場的輪胎需求就會相應(yīng)增長。轎車保有量保持穩(wěn)定的較快增長，半鋼胎近三年的增長率保持在 12%左右，載重車和中大型客車的保有量趨于飽和，基本保持在 2500 萬輛左右。圖 13 轎車保有量及其增速圖 14 載重汽車保有量及其增速假設(shè)轎車普遍在三年后首次更換輪胎，以進(jìn)入輪胎更新周期的轎車車作為有效保有量進(jìn)行輪胎需求量的測算得到的需求量增速，和直接使用轎車輪胎產(chǎn)量和進(jìn)出口量得到的表觀消費量增速具有較好的一致性。根據(jù)此擬合關(guān)系，18、19 年轎車替換輪胎需求量的增速仍圍繞在 12

26、%左右。圖 15 轎車口徑對于輪胎消費量的預(yù)測載重汽車由于輪胎耗量大，當(dāng)年即進(jìn)入輪胎替換周期，且近年來保有量增幅較小，因此，預(yù)計增速仍將維持為近年來的 5%左右。國產(chǎn)輪胎性價比優(yōu)勢顯著性價比高是國產(chǎn)輪胎的突出優(yōu)點。目前，在目前道路上形勢的主流輪胎系列中，國產(chǎn)品牌的技術(shù)工藝已經(jīng)十分成熟，性能足以與進(jìn)口輪胎一教高下。此外，由于國產(chǎn)輪胎是針對國內(nèi)路面情況設(shè)計的，在特定的環(huán)境路面下，國產(chǎn)輪胎的側(cè)壁厚度和花紋排水性甚至優(yōu)于進(jìn)口輪胎。因此，未來隨著國產(chǎn)輪胎品牌價值的提升和消費者選購趨于理性，國產(chǎn)輪胎在替換市場的占有率有望持續(xù)提升。輪胎規(guī)格/價格（ 元）表 6 典型規(guī)格輪胎國內(nèi)外品牌價格品牌195/65R1

27、5205/55R16185/60R14米其林418679269普利司通388355235德國馬牌491575375回力215259165玲瓏248295219配套市場內(nèi)外兩旺替換市場目前約貢獻(xiàn) 20%的直接需求量，此外，“原車配原胎”依然是較多消費者在選在替換輪胎時的重要考慮，也會在一定程度上影響替換市場的需求量。我國輪胎龍頭企業(yè)在配套市場上不斷取得突破，既增加了利潤水平，更提高了品牌的辨識度。國產(chǎn)車崛起帶動國產(chǎn)輪胎乘風(fēng)破浪在乘用車行業(yè)上，近幾年，自主品牌乘用車市場占有率持續(xù)回升，由 2014 年的 38.31% 快速上升至 2016 年的 43.24%，特別是在 SUV 市場上自主品牌汽車形

28、成了比較明顯的競爭優(yōu)勢。國產(chǎn)自主品牌汽車的崛起也為國產(chǎn)輪胎的發(fā)展提供了十足的動力，自 主品牌汽車主打性價比，所以同樣以性價比為主的國產(chǎn)輪胎就成了首選。隨著自主品 牌汽車從低中檔正逐步向中高檔汽車過渡，國產(chǎn)輪胎也將伴隨著國產(chǎn)車一起乘風(fēng)破浪。圖 16 我國各品牌汽車銷售量占比產(chǎn)品升級、海外并購破局進(jìn)口品牌配套隨著我國輪胎龍頭企業(yè)綜合實力的提升，之前被視為禁區(qū)的進(jìn)口品牌配套市場也實現(xiàn)了突破。例如，玲瓏輪胎已經(jīng)成為大眾的供應(yīng)商，并在其11 款車型上（2 款主胎，9 款備胎）獲得了配套輪胎訂單。未來，我國輪胎產(chǎn)品將出現(xiàn)在越來越多的進(jìn)口品牌上。我國輪胎行業(yè)經(jīng)過近 30 年的發(fā)展已經(jīng)形成了完善的工業(yè)體系，并

29、且經(jīng)歷了無內(nèi)胎、寬斷面、扁平化、高速化等一系列的升級換代。例如，三角、玲瓏、風(fēng)神、雙星、貴輪、賽輪金宇等先后通過美國環(huán)保署的 Smart Way 認(rèn)證。輪胎龍頭企業(yè)紛紛參加國外媒體組織的性能評測，獲得了越來越多的認(rèn)可。此外，海外并購也成為快速破局的捷徑。風(fēng)神輪胎加快了與倍耐力工業(yè)胎（ PTG 公司），以及中國化工旗下工業(yè)胎資源的整合進(jìn)程。新風(fēng)神的框架從高端的倍耐力到中端的風(fēng)神，再到低端的雙喜、桂林、黃海，吉化實現(xiàn)產(chǎn)品全覆蓋。2018 年 3 月，雙星集團以增資方式持有錦湖輪胎 45%的股權(quán)，錦湖輪胎是大多數(shù)韓系車的主流配套輪胎。輪胎綠色化提供彎道超車機會綠色輪胎是指在能耗以及舒適度方面性能都更

30、加優(yōu)良的先進(jìn)輪胎產(chǎn)品。全球?qū)τ诤螢榫G色輪胎具有不同的標(biāo)準(zhǔn)，但核心指標(biāo)包括滾動阻力、抗?jié)窕芰?、噪音性等。綠色輪胎具有出色的操縱性、更短的制動距離和更好的耐損壞性，對減少交通事故、提高經(jīng)濟效益和社會效益具有積極意義。歐盟經(jīng)濟委員會發(fā)布的輪胎標(biāo)簽法、我國橡膠工業(yè)協(xié)會發(fā)布的綠色輪胎技術(shù)規(guī)范是具有代表性的綠色輪胎規(guī)范。通過對比歐洲輪胎標(biāo)簽法和我國綠色輪胎技術(shù)規(guī)范的其中主要參數(shù)可以發(fā)現(xiàn)我國根據(jù)輪胎使用類型的不同，對綠色輪胎的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)做出 了詳細(xì)的要求。而歐盟制定的輪胎標(biāo)簽法則是在各限值內(nèi)進(jìn)行了等級細(xì)分。相對于歐 洲輪胎執(zhí)行的強制標(biāo)簽法，我國推行的綠色輪胎標(biāo)簽?zāi)壳斑€處于非強制性制度。但是 卻讓中國綠色輪胎

31、能夠盡快的市場化，迅速提高中國輪胎的質(zhì)量水平，擴大國產(chǎn)高端 輪胎比例，適應(yīng)國內(nèi)外消費者需求。表 7 歐洲輪胎標(biāo)簽法主要參數(shù)要求滾動阻力系數(shù)（ RRC）限值 /（ kgt-1）滑濕路面抓地力指數(shù)（G)限值%率等級ARRC6.5RRC5.5RRC4.0G155G155G125B6.6RRC7.75.6RRC6.74.1RRC5.0140G154125G139110G124C7.8RRC9.06.8RRC8.05.1RRC6.0125G139110G12495G109D空空6.1RRC7.0空空80G94E9.1RRC10.58.1RRC9.27.1RRC8.0110G12495G10965G79F

32、10.6RRC12.09.3RRC10.5RRC8.1G109G94G64GRRC12.1RRC10.6空燃油效C1（乘用車輪胎）C2（輕卡車輪胎）C3（載重胎）C1（乘用車輪胎）C2（輕卡車輪胎）C3（載重胎）表 8 中國綠色輪胎技術(shù)規(guī)范主要參數(shù)一綠色輪胎滾動阻力準(zhǔn)入限值輪胎類型轎車輪胎微型、輕型載重汽車輪胎載重汽車輪胎a：雪地輪胎限值可增加 1N/kN單 胎 負(fù)荷 指數(shù) 121速度符號N（負(fù)荷能力1450kg ）速度符號N 單胎負(fù)荷指數(shù)121（負(fù)荷能力1450kg ）輪胎滾動阻力系數(shù) a/（N/kN）11.510.07.57.57.5表 9 中國綠色輪胎技術(shù)規(guī)范主要參數(shù)二綠色輪胎濕路面抓著

33、性準(zhǔn)入限值汽車類型使用類型濕地防滑指數(shù)（G）轎車雪地輪胎 a0.9微型、輕型載重汽車雪地輪胎 b普通（公路型）輪胎其他類型1.01.1牽引型普通輪胎雪地輪胎0.950.950.850.85雪地輪胎 c0.850.85特殊用途輪胎普通輪胎雪地輪胎0.850650650.85065065雪地輪胎 c065065特殊用途輪胎065065載重汽車雪地輪胎 a：速度符號（“Q”或以下，不包括“H”）表明允許最大速度不高于160km/h雪地輪胎 b：速度符號（“R”或以上，包括“H”）表明允許最大速度高于160km/h雪地輪胎 c：在大雪條件下使用的雪地輪胎表 10 中國綠色輪胎技術(shù)規(guī)范主要參數(shù)三綠色輪胎

34、滾動噪聲準(zhǔn)入限值輪胎類型名義斷面寬（mm ）限值 dB（A）轎車輪胎 A18570轎車輪胎 B18521571轎車輪胎 C21524571轎車輪胎 D24527572轎車輪胎 E27574微型、輕型載重汽車輪胎載重汽車輪胎普通輪胎72牽引型輪胎73普通輪胎73牽引型輪胎75注 1：轎車對于雪地輪胎、增強型輪胎，或這些類型的任意組合，上表的限制提高 1dB（A） 注 2：對于特殊用途輪胎，上表的限值應(yīng)提高 2dB（A）注 3：微型、輕型載重汽車輪胎牽引型雪地輪胎的限值應(yīng)提高 2dB（A）注 4：對于微型、輕型載重汽車輪胎和載重汽車輪胎所有其他類型的雪地輪胎，上表的限值應(yīng)提高 1dB（A）5.1

35、綠色輪胎需求量 2020 年前有望實現(xiàn)數(shù)倍增長根據(jù)專家估計，2020 年全球綠色輪胎需求量預(yù)計將在 2015 年的基礎(chǔ)上增長一倍以上，國內(nèi)市場則由于目前綠色輪胎比重低以及輪胎總量增加，綠色輪胎產(chǎn)量有望從1.35 億條激增到 4.81 億條，實現(xiàn) 256%的驚人增速，其中半鋼子午綠色輪胎從 1.22 增長到 4.2 億條，增幅為 244%，全鋼子午綠色輪胎從 0.13 億條增長到 0.61 億條， 增幅為 369%。相比 2015 年，到 2020 年全球半鋼子午胎綠色化率將從 40上升至 80，全鋼子午胎綠色化率將從 20上升到 55，國內(nèi)半鋼子午胎綠色化率將從 30上升至70，全鋼子午胎綠色

36、化率將從 12上升到 50。圖 17 全球及國內(nèi)綠色輪胎發(fā)展?jié)摿︻A(yù)測圖 18 國內(nèi)半鋼子午胎綠色化率現(xiàn)狀及預(yù)測圖 19 國內(nèi)全鋼子午胎綠色化率現(xiàn)狀及預(yù)測780%1.460%6670%1.2170%1.21.071.121.150%560%50%3.994.054.210.9550%0.86條億43.493.69條億0.8140%：3.19量 32.8540%： 0.8量產(chǎn)0.60.6130%產(chǎn)30%30%220%0.4118% 1.220.718220%7%12%10%0.210%0.0572%0.079753%4%10%1%1%0.012%0.024%0.040.0800.13960.369

37、0%0.1300.0120110%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2020E201020122013201420152020E子午全鋼輪胎子午全鋼綠色輪胎綠色輪胎化率子午半鋼輪胎產(chǎn)量/億條子午半鋼綠色輪胎/億條綠色輪胎化率/%國內(nèi)龍頭加大技術(shù)和研發(fā)投入奠定了趕超的基礎(chǔ)綠色輪胎制造技術(shù)的核心包括設(shè)計研發(fā)和工藝創(chuàng)新等，擁有較高的技術(shù)含量。國內(nèi)輪胎龍頭企業(yè)近年來紛紛大力加大對于技術(shù)和研發(fā)方面的投入，通過設(shè)立重點實驗室和國家技術(shù)中心的方式提高自身科技水平，為在綠色輪胎行業(yè)的彎道超車奠定了基礎(chǔ)。設(shè)計研發(fā)是綠色化的核心：設(shè)計研發(fā)包括輪胎結(jié)構(gòu)設(shè)計、配方設(shè)計、花紋設(shè)計等多方面。例如

38、，輪胎花紋中的橫紋主要提供抓地力，直紋主要提水排水能力，合理地利用仿生學(xué)原理和計算機模擬等手段，可以有效提升輪胎的安全性能和節(jié)能效率。工藝創(chuàng)新是綠色化的重點：先進(jìn)的生產(chǎn)工藝既可以提升輪胎的生產(chǎn)效率、降低制造消耗，還可以創(chuàng)造使用更多新型配方的可能。例如，以乳膠、炭黑、白炭黑等的水分散劑為原料經(jīng)過混煉烘干生產(chǎn)混煉膠的技術(shù)可以降低能耗 15%-30%，并使制造高白炭黑比例的輪胎成為可能。表 11 部分輪胎龍頭企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入情況企業(yè)名稱玲瓏輪胎技術(shù)研發(fā)投入國家級企業(yè)技術(shù)中心、博士后、院士科研工作站、哈工大玲瓏輪胎研究中心、招遠(yuǎn)研發(fā)中心、北京研發(fā)中心、北美研究中心、歐洲試驗檢測中心三角輪胎國家技術(shù)開發(fā)

39、中心、國家工業(yè)設(shè)計中心、國家工程實驗室、3 個國家級研發(fā)機構(gòu)、美國阿克隆市國內(nèi)輪胎業(yè)首個海外技術(shù)研發(fā)中心青島雙星建立中央研究院，加大高差異化、高附加值和高端產(chǎn)品的研發(fā)投入賽輪金宇智能制造技術(shù)提升，新建輪胎胎胚立體庫，歐洲、越南設(shè)立研發(fā)中心，進(jìn)一步將技術(shù)研發(fā)向市場端轉(zhuǎn)移風(fēng)神股份配套募集資金用于 PTG 及桂林倍利主營業(yè)務(wù)相關(guān)的全球產(chǎn)能布局優(yōu)化、產(chǎn)品及工藝提升、全球工業(yè)胎研發(fā)中心建設(shè)和信息化系統(tǒng)建設(shè) 4 大領(lǐng)域資料來源：公司公告、東興證券研究所我國齊全的化工生產(chǎn)體系在新型綠色材料開發(fā)上具備優(yōu)勢新型綠色材料是輪胎綠色化的重要支撐，而新型綠色材料的開發(fā)需要齊全的化工生產(chǎn)體系做支撐，我國在此方面的國際競

40、爭中具有優(yōu)勢。在 2015 中國橡膠工業(yè)協(xié)會發(fā)布的綠色輪胎原材料推薦指南中，推薦了 4 大類 33 個品種的綠色輪胎用料，其中橡膠類推薦了 9 個品種，補強類4 個品種，橡膠助劑類 18 個品種，骨架材料類 2 個品種。新材料具有耐磨、耐熱、耐撕裂，滾動阻力小、阻隔氣密性強、低生熱，強度和硬度也較原來有了明顯提高。未來隨著綠色輪胎要求的不斷提高，還將不斷有新的綠色材料被開發(fā)出來。圖 20 普通輪胎與綠色輪胎材質(zhì)對比輪胎產(chǎn)品價差有望擴大輪胎企業(yè)對于替換市場產(chǎn)品具有一定的價格自主權(quán)，對于配套市場的議價能力則較低， 但配套市場會再隨著替換市場的價格變化進(jìn)行階段性調(diào)價。進(jìn)入 2018 年 3 月以來，

41、 部分主流輪胎企業(yè)上調(diào)了替換市場的產(chǎn)品價格，后續(xù)輪胎產(chǎn)品價格仍有較大的上漲概 率，輪胎產(chǎn)品原材料間的價差將維持穩(wěn)定，利潤空間得到保證，有利于增加龍頭公司 的盈利水平。輪胎產(chǎn)品-原材料的價差提升空間大輪胎類型多樣、型號眾多，而且隨著消費者的偏好變化會產(chǎn)生明顯的市場份額變化， 不過通過對具有代表性的產(chǎn)品類型和原材料價差進(jìn)行核算，能夠?qū)崿F(xiàn)對輪胎行業(yè)總體的毛利水平較為準(zhǔn)確的分析和預(yù)測。我們分別測算了半鋼胎和全鋼胎的主要原材料成本，包括天然橡膠、合成橡膠、碳黑、油基材料、氧化鋅、硬脂酸、粘合樹脂、促進(jìn)劑、防老劑、硫磺等，計算出“半鋼胎平均價格-主要原材料成本”和“全鋼胎平均價格- 主要原材料成本”的價差

42、。在輪胎生產(chǎn)的原材料成本中，天然橡膠和合成橡膠的成本占比較大，半鋼胎中橡膠成本大約占原材料成本的 49%，全鋼胎中橡膠成本約占原材料成本的 48%，因此橡膠價格的波動對輪胎價格-原材料成本的價差影響較大。由于橡膠價格在 2017 年前后經(jīng)歷了過山車行情，輪胎價差也走出了一波大起大落的走勢，在 2017 年年初降到了2000 元/噸的微利，隨后隨著橡膠價格的下降，輪胎產(chǎn)品原材料間的價差逐漸回歸正圖 21 典型半鋼胎主要原材料成本占比圖 22 典型全鋼胎主要原材料成本占比1%4%0%5%1%1%粘合樹脂5%硬脂酸0%天然橡膠17%促進(jìn)劑1%氧化鋅13%粘合樹脂8%天然橡膠20%氧化鋅硬脂酸1%油基

43、材料1%合成橡膠32%5%硫磺0%炭黑23%油料2%合成橡膠28%炭黑24%天然橡膠合成橡膠炭黑油基材料氧化鋅硬脂酸常。防老劑硫磺鋼絲簾線胎圈鋼絲3% 促 進(jìn)劑0%3%2%防老劑石蠟 鋼絲簾線胎圈鋼絲纖維簾線粘合樹脂促進(jìn)劑防老劑硫磺鋼絲簾線胎圈鋼絲天然橡膠合成橡膠炭黑油料硫磺氧化鋅硬脂酸粘合樹脂促進(jìn)劑防老劑石蠟鋼絲簾線 胎圈鋼絲 纖維簾線目前半鋼胎的 “價差/平均價”在 35%左右，全鋼胎的“價差/平均價”值略低，而且隨著主流輪胎企業(yè)的調(diào)價，我們認(rèn)為輪胎行業(yè)的仍有較大的利潤提升空間。圖 23 半鋼胎價格-原材料成本價差圖 24 全鋼胎價格-原材料成本價差根據(jù)半鋼胎、全鋼胎原材料成本、價差之間的

44、聯(lián)動關(guān)系發(fā)現(xiàn)，輪胎行業(yè)整體來看具有一定的自主定價權(quán)，能在上游產(chǎn)品漲價時比較有效的將增長的成本向下游傳遞，傳遞的滯后期間大約在 5 個月左右。由于原材料價格波動的頻率和幅度都高于輪胎產(chǎn)品的波動情況，因此短期原材料價格的劇烈波動會給行業(yè)帶來不利影響，但不會出現(xiàn)長期出現(xiàn)因為產(chǎn)品與原材料價格倒掛的情況。圖 25 半鋼胎原材料價格波動圖圖 26 全鋼胎原材料價格波動圖預(yù)計 18 年輪胎產(chǎn)品將現(xiàn)漲價潮進(jìn)入 18 年以來，已有部分廠家發(fā)布了漲價通知。漲價的原因既包括原材料價格波動導(dǎo)致的“隨行就市”，也包括輪胎行業(yè)由于供給側(cè)改革帶來的制度紅利。我們預(yù)計隨著廣饒地區(qū)輪胎行業(yè)整合的進(jìn)一步進(jìn)入，輪胎行業(yè)預(yù)計將出現(xiàn)漲

45、價潮，充分享受由于供需格局向好帶來的利潤提升。表 12 近期部分輪胎企業(yè)調(diào)價情況（ 1 月）序號企業(yè)名稱漲價開始時間漲價商品漲價幅度1廈門正新海燕2018.1.1所有品牌 TBR3%2正新橡膠2018.1.1瑪吉斯 TBR 產(chǎn)品3%3佳通輪胎2018.1 月全鋼胎、半鋼胎、斜交胎3-5%4固鉑輪胎2018.1.1斯達(dá)飛全鋼胎4-6%5賽輪金宇2018.1.1所有2-3%6賽輪金宇2018.1.20半鋼胎2-5%7雙錢（昆侖）2018.1.1全鋼胎、斜交胎2-3%8雙錢（上海）2018.1.11全系產(chǎn)品0-3%9貴州輪胎2018.1.1全系產(chǎn)品3%10萬力輪胎2018.1.1全鋼胎3-5%11浦

46、林成山2018.1.10全鋼胎、斜交胎3-5%12興源輪胎2018.1.1TBR 全系列產(chǎn)品3%13宏盛輪胎2018.1.1海倍德/康佩森品牌半鋼輪3-5%14山東海信德2018.1.1胎盾輪、固德威品牌半鋼胎3-5%15永盛橡膠2018.1.6全系產(chǎn)品2%16銀寶輪胎2018.1.1部分規(guī)格花紋3%17宏宇橡膠2018.1.9全系產(chǎn)品2-4%18方興橡膠2018.1.2PCR5%19方興橡膠2018.1.2TBR3-4%20濰坊躍龍2018.1.1全鋼系列3-5%21山東凱旋橡膠2018.1.1凱旋/德邁全系產(chǎn)品22山東安馳輪胎2018.1.1全鋼子午線無內(nèi)胎2%23天津萬達(dá)輪胎2018.1

47、.1全系產(chǎn)品24建大輪胎2018.1.1兩輪輪胎5-8%25河南人民實業(yè)集2018.1.16丁基內(nèi)胎3%26團福臨輪胎2018.1.11奧特瑞普乘用車15 寸以下1-2%輪胎27遼寧萬來輪胎2018.1.20丁基內(nèi)胎5%資料來源：輪胎商業(yè)網(wǎng)、東興證券研究所表 13 近期部分輪胎企業(yè)調(diào)價情況（ 2、3 月）序號企業(yè)名稱漲價開始時間漲價商品漲價幅度1雙錢昆侖2018.2.26昆侖/路獒3-5%2河南愛特馳2018.2.26全鋼胎3%3鞍山大眾2018.2.23丁基內(nèi)胎10%4朝陽華興萬達(dá)2018.2.26丁基內(nèi)胎、頂級工程5%內(nèi)胎5正新橡膠2018.3.1瑪吉斯 TBR 產(chǎn)品2-3%6正新橡膠20

48、18.3.1瑪吉斯 PCR 產(chǎn)品3-5%7風(fēng)神輪胎2018.3.10全鋼系列2-5%8青島雙星2018.3.1雙星品牌全系5%以上9山東安馳輪胎2018.3.1全鋼子午線無內(nèi)胎0.0210江陰安基輪胎2018.3.1全鋼胎0.0211山東金斯坦2018.3.1部分規(guī)格型號20-30 元/條12四川凱力威2018.3.1合作者/雷霆品牌全1-4%鋼胎13淄博天倫（渠道2018.3.1輪胎開票價格0.03商）投資策略輪胎行業(yè)作為萬億產(chǎn)值的重要行業(yè)，我國輪胎企業(yè)在較長時間內(nèi)受困于由于行業(yè)集中度低和品牌缺失，因此在產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)較低。廣饒輪胎產(chǎn)業(yè)整合的啟動，標(biāo)志著我國輪胎行業(yè)供給側(cè)改革進(jìn)度顯著加快，落

49、后產(chǎn)能的退出與行業(yè)格局的優(yōu)化將提升輪胎龍頭企業(yè)的定價權(quán)，提升并維持合理的利潤率。我國不斷提高的汽車保有量所帶來的輪胎替換市場規(guī)模的穩(wěn)步擴大，為輪胎企業(yè)提供了優(yōu)良的市場環(huán)境。與此同時，隨著國產(chǎn)輪胎的品質(zhì)不斷得到驗證，產(chǎn)品品牌的價值與配套市場滲透率將比翼齊飛?？春迷谏a(chǎn)自動化和品牌建設(shè)上領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。強烈推薦玲瓏輪胎、推薦三角輪胎、青島雙星、賽輪金宇、風(fēng)神股份。公司股價EPS（元）PE評級（元）17A18E19E20E17A18E19E20E玲瓏輪胎17.290.861.141.441.3420151312強烈推薦三角輪胎16.810.780.961.251.1522171314推薦青島雙星5.810.140.220.290.2642262022推薦賽輪金宇2.970.120.200.260.2425151112推薦風(fēng)神股份4.76-0.530.370.450.42-91310