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文檔簡(jiǎn)介
1、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)解讀1.當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分析2.國內(nèi)外熱點(diǎn)問題分析 3.中國應(yīng)對(duì)內(nèi)外部挑戰(zhàn)的建議 3經(jīng)濟(jì)學(xué) 怎么樣理解經(jīng)濟(jì)? 經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩大分支微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象 企業(yè)、個(gè)人、政府作為經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的三大主體,他們?cè)谏唐肥袌?chǎng)和資金市場(chǎng)的作用4宏觀經(jīng)濟(jì)變量 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的宏觀經(jīng)濟(jì)總量,可能是個(gè)量相加得到的總和,如總消費(fèi)是每個(gè)消費(fèi)者消費(fèi)量的總和,總投資是每個(gè)廠商投資的總和;也可能是個(gè)量的平均量,如價(jià)格水平是各種商品價(jià)格的平均數(shù)。 主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量包括:國民生產(chǎn)總值、國內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)量、投資量、儲(chǔ)蓄率、貨幣供應(yīng)量、政府預(yù)算、失業(yè)率、通貨膨脹率、利率、匯率等
2、等。利用這些表示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)特點(diǎn)的概況性指標(biāo)(Summary Measures),經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的大致輪廓給以描述和分析。51、GDP 國內(nèi)生產(chǎn)總值(Gross Domestic Products,GDP)是國民收入賬戶的核心概念,它度量一定時(shí)期(通常是一個(gè)季度或一年)內(nèi),一國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值總和。 GDP反映的是經(jīng)濟(jì)增長水平與人們的福利水平?6支出法 采用支出法計(jì)算GDP時(shí),統(tǒng)計(jì)對(duì)象主要包含以下項(xiàng)目: 消費(fèi)(Consumption):即居民支出,一般占到GDP一半以上。 固定投資(Fixed Investment):分居民住房投資和企業(yè)固定投資,“固定”表示這類投資
3、可以長期存在和使用。分為重置投資(Replacement Investment)與凈投資。 存貨投資(Inventory Investment):它不代表產(chǎn)品和勞務(wù)實(shí)際支出,而是企業(yè)持有存貨數(shù)量變化,即產(chǎn)量超過實(shí)際銷售量的存貨積累。 政府購買(Government Purchase):政府購買的產(chǎn)品與勞務(wù)總和。 凈出口(Net Exports):出口減去進(jìn)口得到的差額,表示本國最終產(chǎn)品有多少通過外國人支出而實(shí)現(xiàn)其市場(chǎng)價(jià)值。7 支出法中國按支出法計(jì)算的GDP(1980年以來若干年份) (單位:億元) 數(shù)據(jù)來源:中國統(tǒng)計(jì)年鑒20118收入法采用收入法計(jì)算GDP時(shí),統(tǒng)計(jì)對(duì)象主要包含以下項(xiàng)目: 勞動(dòng)者
4、報(bào)酬:包括貨幣工資、實(shí)物工資和社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)等三部分。 生產(chǎn)稅凈額:生產(chǎn)稅費(fèi)(因?yàn)閺氖律a(chǎn)活動(dòng)使用生產(chǎn)要素如固定資產(chǎn)、土地、勞動(dòng)力向政府繳納的各種稅金、附加費(fèi)和規(guī)費(fèi))減去生產(chǎn)補(bǔ)貼后的差額。 固定資產(chǎn)折舊:為了彌補(bǔ)固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中的價(jià)值損耗而提取的價(jià)值。 營業(yè)盈余:經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加值在扣除了勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額和固定資產(chǎn)折舊之后的余額,主要指企業(yè)的營業(yè)利潤。9 收入法中國按收入法計(jì)算的中國按收入法計(jì)算的GDP(單位:億元)(單位:億元)(數(shù)據(jù)來源:中宏數(shù)據(jù)庫)102.1.4 國內(nèi)生產(chǎn)總值統(tǒng)計(jì)方法 部門法 部門法(Sector Approach)又稱生產(chǎn)法(Production Approach)。
5、依據(jù)提供產(chǎn)品與勞務(wù)的各部門的增加值計(jì)算GDP,從生產(chǎn)角度反映了GDP來源。政府部門勞務(wù)按其收入計(jì)算。 我國現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度,把國民經(jīng)濟(jì)分為農(nóng)業(yè),采掘業(yè),化學(xué)工業(yè),金融保險(xiǎn)業(yè)等17個(gè)部門進(jìn)行生產(chǎn)或部門法統(tǒng)計(jì)。11 部門法中中國按部門法計(jì)算的國按部門法計(jì)算的 GDP(1997 年;億元)年;億元) 部門部門 GDP 部門部門 GDP 1)農(nóng)業(yè) 14741.6 10)金屬產(chǎn)品制造業(yè) 2747.1 2)采掘業(yè) 3568.7 11)機(jī)械設(shè)備制造業(yè) 7202.1 3)食品制造業(yè) 3825.7 12)建筑業(yè) 4997.5 4)紡織縫紉及皮革制造業(yè) 4513.5 13)運(yùn)輸郵電業(yè) 3923.5 5)其他制造業(yè) 3
6、479.2 14)商業(yè)飲食業(yè) 6436.2 6)電力及蒸汽等供應(yīng)業(yè) 1688.1 15)建材及非金屬礦物制造業(yè) 2782.5 7)煉焦、煤氣及石油加工業(yè) 720.2 16)金融保險(xiǎn)業(yè) 2194.5 8)化學(xué)工業(yè) 4085.5 17)其他服務(wù)業(yè) 5147.2 9)公共事業(yè)及居民服務(wù)業(yè) 3651.0 總計(jì)總計(jì) 75704.1 12GDP的不足 GDP是反映國民經(jīng)濟(jì)總量活動(dòng)的最重要單個(gè)指標(biāo),但仍存在以下問題: 第一,很多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無法計(jì)入GDP。一些沒有經(jīng)過市場(chǎng)交換程序的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),如家務(wù)勞動(dòng)、DIY活動(dòng)等,不在GDP統(tǒng)計(jì)范圍以內(nèi)。 第二,GDP反映福利水平變動(dòng)存在較大局限性。GDP反映產(chǎn)量變動(dòng),但產(chǎn)量
7、變動(dòng)不等于福利變動(dòng):精神滿足程度,閑暇福利,分配狀態(tài),環(huán)境質(zhì)量等。1. 宏觀趨勢(shì)判斷 短期形勢(shì)分析14GDP反映的經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段,不同階段的表現(xiàn) 經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張一般伴隨著通貨膨脹率的上升和失業(yè)率的下降,經(jīng)濟(jì)的緊縮則伴隨著通脹率的下降和失業(yè)率的下降 失業(yè)的類型:摩擦性失業(yè),結(jié)構(gòu)性失業(yè),周期性失業(yè) 什么叫做充分就業(yè)?15GDP反映的經(jīng)濟(jì)周期與相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策 經(jīng)濟(jì)周期與GDP 經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)的敏感度 經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策與財(cái)政政策中國的貨幣與財(cái)政政策的演變積極的財(cái)政政策(政府投資)與積極的貨幣政策(擴(kuò)張貨幣)現(xiàn)在積極的財(cái)政政策與適度放松的貨幣政策16 GDP與GNP GDP是從地域
8、角度考慮一國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總量;GNP是從身份角度統(tǒng)計(jì)利用一國國民(常住單位)擁有的勞動(dòng)和資本等要素所提供的產(chǎn)出總量。 例如,中國諾基亞公司歸芬蘭人所有,該公司在中國經(jīng)營得到的利潤,雖是中國GDP一部分,但不被統(tǒng)計(jì)為中國GNP,而應(yīng)歸入芬蘭GNP。中國海爾在美國工廠的利潤,應(yīng)作為美國GDP一部分,但應(yīng)被統(tǒng)計(jì)為中國的GNP。 隨著國際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系加強(qiáng),強(qiáng)調(diào)身份區(qū)別的GNP的重要性相對(duì)下降,重視地域范圍的GDP的重要性相對(duì)上升,GDP成為越來越重要的總產(chǎn)出指標(biāo)。172.1.6 其它宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 國內(nèi)生產(chǎn)凈值(Net Domestic Products,NDP):它等于國內(nèi)生產(chǎn)總值減去固定資產(chǎn)折舊。
9、 固定資產(chǎn)折舊不是新創(chuàng)造的價(jià)值,而是以前創(chuàng)造的價(jià)值在生產(chǎn)過程中所發(fā)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移。因此,從理論上講,與GDP或GNP相比,NDP是更為可取的反映一定時(shí)期生產(chǎn)活動(dòng)最終成果的總量指標(biāo)。然而,由于折舊占GDP或GNP比例一般來說是相對(duì)穩(wěn)定,用GDP或GNP與NDP在表示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的變動(dòng)時(shí),差別不大,人們一般更為習(xí)慣采用GDP或GNP概念。18其它宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 國民收入(National Income)。廣義國民收入泛指GDP、GNP等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中“國民收入核算”、“國民收入決定”指廣義國民收入。 狹義國民收入(前面在介紹用收入法統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)已經(jīng)提到),是指一國一年用于生產(chǎn)的各種生產(chǎn)要素
10、得到的全部收入,即工資、利潤、利息和租金的總和。國民收入要加上折舊、間接稅等才形成GDP。19其它宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 個(gè)人收入(Personal Income,PI):個(gè)人從各種來源得到的收入總和,即國民收入中不包括公司利潤等部分。 個(gè)人可支配收入(Personal Disposable Income, PDI):個(gè)人可實(shí)際使用的全部收入,指?jìng)€(gè)人收入中進(jìn)行各項(xiàng)社會(huì)性扣除之后(如稅收,養(yǎng)老保險(xiǎn)等)剩下的部分。20重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)供給指標(biāo)需求指標(biāo)宏觀政策指標(biāo)國際收支指標(biāo) 國內(nèi)生產(chǎn)總值就業(yè)與失業(yè) 價(jià)格指數(shù)收入指標(biāo)景氣指標(biāo)人口 農(nóng)業(yè)增加值主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量工業(yè)增加值工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量能源消費(fèi)總量 社會(huì)零售品銷
11、售總額 固定資產(chǎn) 投資總額 存貨增加 財(cái)政收入/支出財(cái)政赤字 債務(wù)收入/支出債務(wù)余額貨幣供應(yīng)量 國際收支平衡表外債外匯儲(chǔ)備匯率 進(jìn)出口 利用外資利率貸/存款居民儲(chǔ)蓄存款工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)建筑業(yè)增加值第三產(chǎn)業(yè)增加值交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)增加值郵電通訊業(yè)增加值重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的有關(guān)信息詳見附件21貨幣政策概念 貨幣政策 中央銀行實(shí)施的通過改變貨幣供應(yīng)量和信用條件來影響總需求的政策。 主要的貨幣政策工具 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 再貸款與再貼現(xiàn) 存款準(zhǔn)備金 窗口指導(dǎo)22財(cái)政政策 財(cái)政政策是通過改變政府財(cái)政收入和支出來影響總需求的政策。 財(cái)政政策的主要工具:財(cái)政預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政支出等。 23國債 國債政
12、策,是一項(xiàng)重要的財(cái)政政策。 政府通過發(fā)行國債,增加政府財(cái)政收入,為財(cái)政赤字融資,減少總需求。 國債的利率對(duì)于市場(chǎng)利率有一定的引導(dǎo)作用。24GDP反映的人民的福利水平 什么是居民財(cái)富? 改革開放以后居民財(cái)富的變化 生活方式及支出方式的變化25中國居民財(cái)富水平的提高城鄉(xiāng)居民人均人民幣儲(chǔ)蓄存款增長情況圖示 數(shù)據(jù)來源:中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)來源:中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站26財(cái)富分布 財(cái)富集中度的提高2002年中國首次城市家庭財(cái)產(chǎn)調(diào)查顯示,金融資產(chǎn)出現(xiàn)向高收入家庭集中的趨勢(shì),貧富差距拉大。占家庭總數(shù)10%的最富裕家庭占有城市居民全部金融資產(chǎn)的45%;占家庭總數(shù)20%的最富裕家庭占有城市居民
13、全部金融資產(chǎn)的66%。2010年世界銀行報(bào)告顯示,在中國1%的富裕家庭掌握了全國41.4%的財(cái)富,貧富收入差別達(dá)到將近1:13,財(cái)富集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國,成為全球兩極分化最嚴(yán)重的國家之一 。富人與白領(lǐng)?行業(yè)的平復(fù)差距?西南財(cái)經(jīng)大學(xué)家庭資產(chǎn)研究所報(bào)告?27中國居民支出結(jié)構(gòu)的變化 78年-84年:貧困轉(zhuǎn)溫飽階段 消費(fèi)熱點(diǎn)為百元消費(fèi)階段 85年-90年:解決溫飽型階段 家電普及,千元消費(fèi)階段 91年至今:溫飽轉(zhuǎn)小康階段 幾萬元至幾十萬元消費(fèi)階段,住房、教育、健康等支出大幅增加。28支出結(jié)構(gòu)的變化 恩格爾系數(shù)下降 食物等基本生活支出的比例下降? 生活支出上升,人們覺得幸福嗎?健康的生活恩格爾系數(shù) 你吃
14、了嗎你吃飽了嗎你怎么樣 恩格爾系數(shù)=食品支出/總支出 恩格爾系數(shù)與生活水平30%以下 最富裕30%-40% 富裕40%-50% 小康50%-60% 勉強(qiáng)度日60%以上 絕對(duì)貧困2005年一些國家的恩格爾系數(shù)什么是小康社會(huì) 有的吃 想吃什么就吃什么 物價(jià)(通貨膨脹) 有的住 房產(chǎn)和房?jī)r(jià)的問題 有的“玩” 投資問題33支出結(jié)構(gòu)的變化 個(gè)人財(cái)富管理市場(chǎng)市場(chǎng)化進(jìn)程的提高 中國不同的社會(huì)階段有不同的家庭財(cái)富傳承與管理方式:代際贍養(yǎng)、國家福利、終身理財(cái)34代際贍養(yǎng)收入曲線收入曲線支出曲線支出曲線年齡年齡出生出生20歲歲40歲歲60歲歲80歲歲收入收入/支出支出收入曲線收入曲線支出曲線支出曲線年齡年齡出生出
15、生20歲歲40歲歲60歲歲80歲歲收入收入/支出支出收入曲線收入曲線支出曲線支出曲線年齡年齡出生出生 20歲歲40歲歲60歲歲80歲歲收入收入/支出支出35國家福利 特點(diǎn)是由國家包辦了公民的教育、住房、養(yǎng)老、醫(yī)療等問題。 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,政府對(duì)各種經(jīng)濟(jì)資源實(shí)行配給制度和票證制度。 公民的住房由國家和單位分配。 食品和布匹由國家以票證供應(yīng)。 子女教育是國家義務(wù)教育。 退休后由國家按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放退休金。 醫(yī)療制度是國家公費(fèi)醫(yī)療。36終身理財(cái) 家庭基本要獨(dú)立面對(duì)和處理養(yǎng)老、居住、教育、醫(yī)療、保險(xiǎn)等問題。 個(gè)人管理自己的財(cái)富和規(guī)劃自己的人生。 家庭需要專業(yè)的金融理財(cái)服務(wù)人員提供專業(yè)的規(guī)劃服務(wù)。 理財(cái)
16、進(jìn)入到專業(yè)服務(wù)階段。在專業(yè)服務(wù)階段,理財(cái)是一個(gè)貫穿人生的過程,是生涯規(guī)劃的財(cái)務(wù)解決方案,因此我們稱這樣一種理財(cái)方式為終身理財(cái)。1. 宏觀趨勢(shì)判斷 短期形勢(shì)分析11個(gè)季度個(gè)季度15個(gè)季度個(gè)季度13個(gè)季度個(gè)季度38通貨膨脹的定義一般價(jià)格水平的持續(xù)上升被稱為通貨膨脹。我國80年代以來發(fā)生的通貨膨脹數(shù)據(jù)來源:中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站39通貨膨脹的貨幣供求論解釋 貨幣供求論認(rèn)為,貨幣像其他商品一樣,當(dāng)貨幣的供應(yīng)超過了對(duì)于貨幣的需求時(shí),貨幣就會(huì)貶值。 貨幣供求均衡:貨幣的供給有其特殊性,只能由中央銀行決定,因此在圖像上表現(xiàn)為一條垂直的供給曲線。而貨幣的需求由市場(chǎng)決定,表現(xiàn)為一條正常的需求曲線。 在貨幣
17、需求沒有改變的條件下,增加貨幣供給,將導(dǎo)致供給曲線外移,均衡價(jià)格下降。即通貨膨脹。40貨幣供求解釋的圖形表達(dá)0M* 貨幣價(jià)值貨幣價(jià)值50100100200M s M d物價(jià)水平(物價(jià)水平(P)貨幣量(貨幣量(M)41貨幣供應(yīng)量增加的影響貨幣價(jià)值貨幣價(jià)值501001000200Ms1M dM 1物價(jià)水平(物價(jià)水平(P)貨幣量(貨幣量(M)Ms2M24002542通貨膨脹的貨幣數(shù)量論解釋 貨幣數(shù)量論(Quantity Theory of Money) 給定貨幣流通速度大體不變或趨勢(shì)比較平穩(wěn)的條件,在長期,貨幣供給量與價(jià)格水平成正比例關(guān)系。 貨幣數(shù)量論認(rèn)為,貨幣供應(yīng)量決定了物價(jià)水平,因而貨幣量增長是
18、通貨膨脹的主要原因?,F(xiàn)代貨幣學(xué)派代表人弗里德曼有一句名言:“通貨膨脹永遠(yuǎn)而且到處是一種貨幣現(xiàn)象”。43我國貨幣的流通速度 數(shù)據(jù)來源:中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站與人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)來源:中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站與人民銀行網(wǎng)站44通貨膨脹的分類 根據(jù)通貨膨脹成因,可以分為四類: 需求拉動(dòng)型: 總需求迅速上升,導(dǎo)致供不應(yīng)求。 成本推進(jìn)型: 成本提高,推動(dòng)價(jià)格上漲。 結(jié)構(gòu)調(diào)整型: 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來商品價(jià)格的上漲。 外部傳遞型: 國際商品價(jià)格上漲,帶動(dòng)國內(nèi)同類商品價(jià)格的上漲。1. 宏觀趨勢(shì)判斷 短期形勢(shì)分析1. 宏觀趨勢(shì)判斷 短期形勢(shì)分析1. 宏觀趨勢(shì)判斷 短期形勢(shì)分析1. 宏觀趨勢(shì)判斷
19、短期形勢(shì)分析2. 外貿(mào)形勢(shì)短期形勢(shì)分析50國際收支 什么是國際收支 國際收支包含的內(nèi)容 國際收支與貨幣幣值51國際收支賬戶 國際收支賬戶(Balance of Payments ): 記錄該國對(duì)外國支付和從外國獲得收入的情況。 記賬方法:借貸記賬法 借方:外匯支付的交易,記入國際收支賬戶的借方,并在前面加一個(gè)負(fù)號(hào)“-”。 貸方:外匯收入的交易,記入貸方,并用正號(hào)(+)表示。 依據(jù)所記錄的賬戶內(nèi)容不同,國際收支賬戶具體分為:經(jīng)常賬戶(Current Account)、資本賬戶(Capital Account)、儲(chǔ)備資產(chǎn)和凈誤差遺漏四大項(xiàng)。52 經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶記錄因商品和服務(wù)進(jìn)出口以及收入轉(zhuǎn)移
20、等交易活動(dòng)產(chǎn)生的外匯收支情況。 例如,中國民航從歐洲進(jìn)口空中客車飛機(jī),2001年夏季北京紫禁城午門演唱會(huì)舉辦單位向意大利三大男高音支付幾百萬美元出場(chǎng)費(fèi)。因?yàn)橹袊徺I外國商品和勞務(wù)所發(fā)生的支付,記入中國經(jīng)常賬戶的借方。 相反,浙江玩具制造廠商向英國出口玩具,我國在中東地區(qū)工程建筑安裝隊(duì)工人匯回或帶回外匯收入,則是中國向外國出售了商品和勞務(wù),記入中國經(jīng)常賬戶的貸方。53經(jīng)常賬戶的分類 商品貿(mào)易或有形貿(mào)易,這是經(jīng)常賬戶中最重要的項(xiàng)目。如:中國從加拿大進(jìn)口小麥,向歐洲出口紡織品等。 服務(wù)貿(mào)易,即勞務(wù)進(jìn)出口,又被稱為無形貿(mào)易。包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù),以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等。 收
21、益,包括職工報(bào)酬和投資收益兩類。中國人在國外獲得的工資、獎(jiǎng)金、股票紅利、債券利息等記入收益項(xiàng)目的貸方,外國人在中國獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等記入收益項(xiàng)目的借方。 經(jīng)常轉(zhuǎn)移,包括政府與民間相互捐贈(zèng)等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。54資本賬戶 資本和金融賬戶,簡(jiǎn)稱資本賬戶,記錄因?yàn)橘Y產(chǎn)買賣活動(dòng)發(fā)生的外匯收支。資產(chǎn)可以是任何一種持有財(cái)富的形式,如廠房、股票、債券、貨幣和土地等。 國際交易中購買資產(chǎn)好比“進(jìn)口”,為借方,因而用負(fù)號(hào)表示;國際交易中出售資產(chǎn)好比“出口”,為貸方,因而用正號(hào)表示。 例如,某中國企業(yè)用1億美元外匯購買了美國政府債券時(shí),都記為中國資本賬戶的借方。相反,通用汽車公司投資幾億美元在上海設(shè)廠,或
22、者美國某投資公司購買了百度公司在NASDAQ上市的股票,則記在中國資本賬戶的貸方。55資本賬戶的分類 資本項(xiàng)目包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國際間轉(zhuǎn)移,債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分,還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。 金融項(xiàng)目是資本賬戶最重要部分,包括直接投資、證券投資與其它投資(如貿(mào)易信貸)等三個(gè)子項(xiàng)目。 金融項(xiàng)目的投資形態(tài)、流動(dòng)性差別對(duì)資金流入國的經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生不同的影響。證券資產(chǎn)容易在資本市場(chǎng)上變現(xiàn),其流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廠房、設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn),比較容易從資金流入國抽逃。出于短期動(dòng)機(jī)大進(jìn)大出的投資被稱為“熱錢”或“燕子資本”。56 儲(chǔ)備資產(chǎn) 儲(chǔ)備資產(chǎn)指一國貨幣當(dāng)局
23、擁有的可用于國際支付的資產(chǎn),包括黃金、外匯、在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸等,又被稱為外匯儲(chǔ)備。 儲(chǔ)備資產(chǎn)的功能是為經(jīng)常和資本賬戶總赤字或總盈余提供融資,保持一國對(duì)外收支的流動(dòng)性,具有成本。57 差錯(cuò)與遺漏 差錯(cuò)和遺漏(Errors & Omission)是一個(gè)估計(jì)項(xiàng),彌補(bǔ)統(tǒng)計(jì)過程發(fā)生的誤差。 如果數(shù)據(jù)沒有誤差,那么“經(jīng)常賬戶差額”加上“資本賬戶差額”正好等于“官方儲(chǔ)備變動(dòng)”。然而,由于統(tǒng)計(jì)過程會(huì)發(fā)生誤差,也可能因?yàn)槿藶橐蛩赜绊?,如資本非法抽逃沒有被國際收支賬戶所記錄,實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)往往不滿足這一條件。對(duì)不同原因?qū)е碌恼`差,設(shè)立一個(gè)估計(jì)項(xiàng)來沖銷,以保持國際收支賬戶在形式上的平衡。58國際收
24、支賬戶基本關(guān)系 經(jīng)常賬戶差額 + 資本項(xiàng)目差額 = 外匯儲(chǔ)備變動(dòng) 中國外匯儲(chǔ)備的快速增長,源于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差。 2011年12月末,我國外匯儲(chǔ)備為 31,811.48億美元(數(shù)據(jù)來源:國家外匯管理局網(wǎng)站)592011年第四季度我國國際收支平衡表數(shù)據(jù)來源:國家外匯管理局網(wǎng)站數(shù)據(jù)來源:國家外匯管理局網(wǎng)站單位單位: 億美元億美元 603.2 匯率及匯率制度 匯率(Exchange Rate)又被稱為匯價(jià)(Exchange Price),是一國貨幣折合成另一國貨幣的比率或比價(jià)??梢园褏R率理解為外匯這一特殊資產(chǎn)的價(jià)格。 兩種標(biāo)價(jià)方式: 直接標(biāo)價(jià)法,以一定數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn),折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯
25、率。例如,人民幣對(duì)美元匯率為6.65元人民幣/1美元 間接標(biāo)價(jià)法,以一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn),折為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率。61國際貨幣制度 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制是兩種基本國際貨幣制度。 固定匯率制(Fixed Exchange Rate Regime):指匯率水平在一定時(shí)期內(nèi)在一定幅度內(nèi)保持不變。在固定匯率制下,中央銀行為任何國際收支赤字和盈余提供融資。在兩個(gè)賬戶出現(xiàn)凈盈余時(shí),中央銀行要購入外匯增加儲(chǔ)備,凈赤字時(shí)要出售外匯。只有這樣才能來維護(hù)官方匯率,否則就可能出現(xiàn)與官方匯率顯著偏離的黑市匯率。62國際貨幣制度 浮動(dòng)匯率制(Floating Exchange Rate Regime):指官方不規(guī)定
26、匯率,匯率水平主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。 根據(jù)央行是否干預(yù),分為自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)兩種。(Perfect Floating and Managed Floating)。前者指中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率,而且不對(duì)匯市采取任何干預(yù)措施。后者指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定程度的干預(yù),通過參與購入和出售外匯影響匯率,試圖使一定時(shí)期內(nèi)匯率在有限程度內(nèi)波動(dòng)。 國際貨幣制度經(jīng)歷了數(shù)次變動(dòng),目前普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制。63外匯價(jià)格外匯供給本國貨幣價(jià)格外匯需求資本流入出口進(jìn)口資本流出國際收支賬戶經(jīng)常賬戶資本賬戶走勢(shì)相反外匯市場(chǎng)分析架構(gòu)64出口真的那么重要嗎?國際貨幣體系金本位制布雷頓森林體系牙買加體系美國的次貸危機(jī)給中
27、國出口業(yè)的啟示金融危機(jī)對(duì)于中國的危險(xiǎn)與機(jī)遇?政治地位與經(jīng)濟(jì)地位擴(kuò)大內(nèi)需的方式如何改進(jìn)外貿(mào)形勢(shì):中國出口速度明顯高于全球 短期形勢(shì)分析 外貿(mào)形勢(shì)短期形勢(shì)分析67人民幣升值 貨幣的價(jià)值對(duì)內(nèi)價(jià)值,對(duì)外價(jià)值 人民幣升值的利弊分析 截至11.20日,人民幣兌美元的匯率連續(xù)20天漲停 為什么會(huì)升值 升值有好處嗎?尤其對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有什么制約因素68新的人民幣匯率形成機(jī)制 2005年7月2l日19時(shí),中國人民銀行發(fā)布公告:經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),我國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國人民銀行在公告稱,即日起人民幣對(duì)美元升值2%,即1美元兌8.11元人民幣。 參考一籃子貨幣表明外
28、幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣對(duì)外幣的匯率。但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣,它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要依據(jù),據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。這一調(diào)整主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的,同時(shí)也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。 2005年11月,引入人民幣對(duì)外幣交易做市商制度和詢價(jià)交易方式;2006年1月,調(diào)整匯率中間價(jià)形成方式。69價(jià)格:微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的出發(fā)點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)學(xué) 是一門關(guān)于如何實(shí)現(xiàn)資源的有效配置的科學(xué)。 家庭經(jīng)濟(jì)學(xué) 研究家庭資源如何能夠?qū)崿F(xiàn)有效配置,從而實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)務(wù)資源效用的最大化。 價(jià)格 在現(xiàn)象上表現(xiàn)為標(biāo)價(jià),即換取某種商品和勞務(wù)使用或占有權(quán)所要支付的貨幣代價(jià)。70
29、邊際效用與價(jià)格 價(jià)格的決定: 一般而言,價(jià)格由價(jià)值決定。而所謂價(jià)值,簡(jiǎn)單的解釋,就是一個(gè)物品對(duì)于使用者的有用程度,即效用。 效用又分為:總效用和邊際效用。 總效用:為消費(fèi)物品帶來的滿足總體水平。 邊際效用(Marginal Utility):每增加一個(gè)單位物品消費(fèi),所帶來的效用增加量。 消費(fèi)者所愿意支付的價(jià)格是由商品的邊際效用決定的。71邊際效用遞減規(guī)律 邊際效用遞減規(guī)律:在其他條件不變情況下,在一定時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者消費(fèi)某種物品,隨著消費(fèi)數(shù)量的不斷增加,其邊際效用不斷遞減。 這是一個(gè)本質(zhì)性的規(guī)律我們幸虧生活在邊際效用遞減世界中 從需求角度看,其它條件相同時(shí),物品越多,稀缺度越低,它能提供給消費(fèi)者的
30、邊際效用越低,消費(fèi)者愿意支付的貨幣代價(jià)越低,因此價(jià)格越低。反之亦然。 這就是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的一個(gè)研究方法論邊際分析。72微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的價(jià)格 需求價(jià)格、收入、相關(guān)商品、消費(fèi)者的偏好、預(yù)期 供給價(jià)格、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、相關(guān)商品 價(jià)格的決定特殊商品貨幣的價(jià)格是由什么決定的微觀經(jīng)濟(jì)分析q基礎(chǔ)知識(shí)基礎(chǔ)知識(shí)q需求與消費(fèi)者選擇需求與消費(fèi)者選擇q成本與商品供給成本與商品供給q競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)q生產(chǎn)資源的供給與需求生產(chǎn)資源的供給與需求q資本市場(chǎng)與利率資本市場(chǎng)與利率核心內(nèi)容:v 需求理論v 供給理論v 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論v 要素理論v 市場(chǎng)失靈理論看不見/看得見的手 提出人:亞當(dāng)斯密(“經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”)
31、 “看不見的手”理論(古典經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn))信息: 資源稀缺:需要信息 完全信息:無信息搜尋成本協(xié)調(diào): 充分價(jià)格彈性 無摩擦假定激勵(lì): 自利性個(gè)體(經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典假定之一)需求理論/價(jià)格理論需求理論 消費(fèi)者選擇原則 有限收入; 有目的決策; 商品的可替代性; 不完全信息; 邊際效用遞減規(guī)律邊際效用遞減規(guī)律 什么是邊際效用(MU)? 為什么會(huì)MU遞減?(消費(fèi)心理) MU遞減會(huì)怎么樣?需求曲線向下傾斜的根本原因Q總效用(TU)Q邊際效用(MU)一個(gè)有趣的理論話題:一個(gè)有趣的理論話題:需求曲線為什么會(huì)向右下傾斜?需求曲線為什么會(huì)向右下傾斜?吉芬商品UU斜率=MUEMUE 一個(gè)發(fā)生在19世紀(jì)“愛爾蘭”饑荒中的故
32、事! 一個(gè)“土豆”引發(fā)的爭(zhēng)論! 一個(gè)由兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家引發(fā)的,學(xué)術(shù)界談?wù)摱鄷r(shí)依然無果的爭(zhēng)論!需求理論 例子:?jiǎn)枺寒?dāng)產(chǎn)品價(jià)格從7元變?yōu)?元時(shí)的需求價(jià)格彈性需求理論Q0 D P Q0 P D Q1 Q1 P0 P1 Q1 Q0 極端情形:完全無彈性極端情形:完全無彈性垂直需求曲線垂直需求曲線極端情形:完全彈性極端情形:完全彈性水平需求曲線水平需求曲線PQ點(diǎn)彈性分布QP價(jià)格彈性的決定因素價(jià)格彈性的決定因素 是否有替代產(chǎn)品。 包子: 衛(wèi)生保?。?占消費(fèi)者總預(yù)算的比例。 價(jià)值25,000美元的新車: 價(jià)值35美分的報(bào)紙: 產(chǎn)品類型奢侈品的需求比必需品的需求更有彈性; 時(shí)間產(chǎn)品的長期需求要比短期需求更有彈性原
33、因:生活方式的調(diào)整,新技術(shù)的開發(fā),替代品的發(fā)現(xiàn)收入彈性收入彈性 收入彈性度量的是產(chǎn)出對(duì)收入變化的敏感性。 或者:基于收入彈性的產(chǎn)品分類: 正常品(Normal Products,Goods):需求收入彈性為正 產(chǎn)品需求隨收入的提高而增加; 低檔品/劣等品(Inferior Products,Bads):需求收入彈性為負(fù) 產(chǎn)品需求隨收入的提高而減少; 必需品(Necessities):需求收入彈性介于0和1之間 產(chǎn)品需求增長速度低于收入提升速度; 奢侈品(Luxuries):需求收入彈性大于1 產(chǎn)品需求增長速度高于收入提升速度。 0101010101010101/2/2/%YYYYQQQQYYY
34、YQQQQYQeY(弧彈性)00%QPDYdQYQeY(點(diǎn)彈性)全 部 商 品劣等品eY0必需品0eY1深入:交叉彈性 無差異曲線QxQyU無差異曲線可以從任意一點(diǎn)構(gòu)造,消費(fèi)者可對(duì)任意兩組產(chǎn)品組合進(jìn)行對(duì)比向下傾斜:反應(yīng)產(chǎn)品間替代性凸向原點(diǎn):邊際效用遞減商品總是越多越好,故較高無差異曲線上的產(chǎn)品組合總是優(yōu)于較低無差異曲線上的產(chǎn)品組合任意兩條無差異曲線都不能相交 預(yù)算約束線預(yù)算約束線QxQy假定消費(fèi)者收入水平為I,從而構(gòu)成了對(duì)于消費(fèi)行為的預(yù)算約束。假定兩種商品價(jià)格分別為Px和Py。消費(fèi)者不儲(chǔ)蓄,將全部收入用于X和Y的消費(fèi)。I = PxQx + PyQy預(yù)算約束線是一條直線!預(yù)算約束線預(yù)算可達(dá)區(qū)域
35、最優(yōu)化消費(fèi)行為最優(yōu)化消費(fèi)行為 需求曲線的導(dǎo)出QxQy預(yù)算可達(dá)區(qū)域 E預(yù)算可達(dá)最優(yōu)消費(fèi)點(diǎn)均衡消費(fèi)點(diǎn)QxQyE0Px0Px1E1Px2E2價(jià)格擴(kuò)張線P-C線QxPx假設(shè)Y價(jià)格不變Px0Px1Px2ABC需求曲線供給理論/成本理論 顯性收入 顯性成本 = 會(huì)計(jì)利潤 機(jī)會(huì)成本: 所有者的勞動(dòng),投入資本的收益等等。 會(huì)計(jì)利潤 + 沉沒成本 機(jī)會(huì)成本 = 經(jīng)濟(jì)利潤 會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤 如果經(jīng)濟(jì)利潤小于零,那么應(yīng)該退出經(jīng)營。 顯性成本隱性成本經(jīng)濟(jì)利潤機(jī)會(huì)成本(經(jīng)濟(jì)成本)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)利潤正常利潤收入供給理論短期經(jīng)濟(jì)分析 顯性收入 精神收入 總體經(jīng)濟(jì)收入 除沉沒成本(租金)外的顯性成本 機(jī)會(huì)成
36、本 短期經(jīng)濟(jì)利潤短期經(jīng)濟(jì)利潤 長期經(jīng)濟(jì)分析 顯性收入 精神收入 總體經(jīng)濟(jì)收入 顯性成本(包括將到期并決定是否續(xù)簽的租約) 機(jī)會(huì)成本 長期經(jīng)濟(jì)利潤長期經(jīng)濟(jì)利潤核心:核心: 1、沉沒成本與機(jī)會(huì)成本 2、長期與短期“精神收入”也稱為“企業(yè)家精神”邊際報(bào)酬遞減法則邊際報(bào)酬遞減法則 隨著產(chǎn)品生產(chǎn)過程中某一中資源投入量的增加,而其他資源投入量不變,最終產(chǎn)出的增加額將下降。 產(chǎn)出 勞動(dòng)力 短期內(nèi)的產(chǎn)出與邊際報(bào)酬遞減短期內(nèi)的產(chǎn)出與邊際報(bào)酬遞減 基本概念總產(chǎn)量 = 產(chǎn)出=TP 平均產(chǎn)量(AP) = 產(chǎn)出/資源量 = TP/L 邊際產(chǎn)量(MP) = 產(chǎn)出/資源量 = TP/L 一旦出現(xiàn)邊際報(bào)酬遞減現(xiàn)象,則需要投入
37、更多的資源來獲得更大的產(chǎn)出。TP(總產(chǎn)量)AP(平均產(chǎn)量)MP(邊際產(chǎn)量)LLSLALMP特征 邊際產(chǎn)量為零時(shí),總產(chǎn)量達(dá)致最大值; 平均產(chǎn)量達(dá)致最大值時(shí),平均產(chǎn)量等于邊際產(chǎn)量 幾個(gè)重要規(guī)律:1.邊際產(chǎn)量遞增時(shí),平均產(chǎn)量和總產(chǎn)量都是遞增的,并且總產(chǎn)量加速遞增(邊際產(chǎn)量遞增)2.平均產(chǎn)量曲線與邊際產(chǎn)量曲線相交前,呈現(xiàn)遞增狀態(tài);二者相較后,平均產(chǎn)量曲線開始遞減;3.平均產(chǎn)量遞增時(shí),邊際產(chǎn)量大于平均產(chǎn)量;平均產(chǎn)量遞減時(shí),邊際產(chǎn)量小于平均產(chǎn)量。成本數(shù)量= 長期產(chǎn)出和成本 規(guī)模經(jīng)濟(jì)原因 大批量生產(chǎn)更有效率; 大規(guī)模生產(chǎn)更易實(shí)現(xiàn)專業(yè)化; 產(chǎn)量的增加可使用效率更高的技術(shù); 規(guī)模不經(jīng)濟(jì) 大企業(yè)所致官僚主義導(dǎo)致效
38、率低下 大規(guī)模會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)機(jī)制和管理指令難以推行 規(guī)模報(bào)酬不變 曼昆的“鍋底”理論 成本曲線移動(dòng)因素 資源價(jià)格的改變 稅收的變化 安全、環(huán)境及其他與生產(chǎn)相關(guān)的規(guī)章制度發(fā)生變化 技術(shù)的變化成本曲線移動(dòng)的意義!備注:長期無固定成本FC!供求理論/市場(chǎng)均衡理論供求理論 供求法則P D P QS PE QE均衡 P Q S D 需求法則: 價(jià)量反向相關(guān); 曲線向下傾斜;Q供給法則: 價(jià)量同向相關(guān); 曲線向上傾斜;供求法則: 兩線交、均衡現(xiàn); 過剩、短缺不持久; 市場(chǎng)可以自求均衡;過剩 短缺 需求的變化需求的變化 (移動(dòng))(移動(dòng))原因: 1.消費(fèi)者收入 2.市場(chǎng)中消費(fèi)者數(shù)量3.相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格 4.預(yù)期 人
39、口統(tǒng)計(jì)特征TOPIC:消費(fèi)者口味與偏好需求量的變化需求量的變化 (沿曲線滑動(dòng))(沿曲線滑動(dòng))原因: 該產(chǎn)品價(jià)格的變化。 P QD D1 P QD Q0P0 P1 Q1 供給變化供給變化 原因: 1.資源價(jià)格 2.技術(shù) 3.自然因素或政治動(dòng)蕩4.稅收 5.廠商數(shù)量 供給數(shù)量供給數(shù)量的變化的變化原因: 該產(chǎn)品價(jià)格的變化。 P QS S1 QQ0P0P1Q1SP微觀經(jīng)濟(jì)分析q基礎(chǔ)知識(shí)基礎(chǔ)知識(shí)q需求與消費(fèi)者選擇需求與消費(fèi)者選擇q成本與商品供給成本與商品供給q競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)q生產(chǎn)資源的供給與需求生產(chǎn)資源的供給與需求q資本市場(chǎng)與利率資本市場(chǎng)與利率核心內(nèi)容:v 需求理論v 供給理論v 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
40、理論v 要素理論v 市場(chǎng)失靈理論看不見/看得見的手 提出人:亞當(dāng)斯密(“經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”) “看不見的手”理論(古典經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn))信息: 資源稀缺:需要信息 完全信息:無信息搜尋成本協(xié)調(diào): 充分價(jià)格彈性 無摩擦假定激勵(lì): 自利性個(gè)體(經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典假定之一)需求理論/價(jià)格理論需求理論 消費(fèi)者選擇原則 有限收入; 有目的決策; 商品的可替代性; 不完全信息; 邊際效用遞減規(guī)律邊際效用遞減規(guī)律 什么是邊際效用(MU)? 為什么會(huì)MU遞減?(消費(fèi)心理) MU遞減會(huì)怎么樣?需求曲線向下傾斜的根本原因Q總效用(TU)Q邊際效用(MU)一個(gè)有趣的理論話題:一個(gè)有趣的理論話題:需求曲線為什么會(huì)向右下傾斜?需求曲線為什
41、么會(huì)向右下傾斜?吉芬商品UU斜率=MUEMUE 一個(gè)發(fā)生在19世紀(jì)“愛爾蘭”饑荒中的故事! 一個(gè)“土豆”引發(fā)的爭(zhēng)論! 一個(gè)由兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家引發(fā)的,學(xué)術(shù)界談?wù)摱鄷r(shí)依然無果的爭(zhēng)論!需求理論 例子:?jiǎn)枺寒?dāng)產(chǎn)品價(jià)格從7元變?yōu)?元時(shí)的需求價(jià)格彈性需求理論Q0 D P Q0 P D Q1 Q1 P0 P1 Q1 Q0 極端情形:完全無彈性極端情形:完全無彈性垂直需求曲線垂直需求曲線極端情形:完全彈性極端情形:完全彈性水平需求曲線水平需求曲線PQ點(diǎn)彈性分布QP價(jià)格彈性的決定因素價(jià)格彈性的決定因素 是否有替代產(chǎn)品。 包子: 衛(wèi)生保健: 占消費(fèi)者總預(yù)算的比例。 價(jià)值25,000美元的新車: 價(jià)值35美分的報(bào)紙:
42、產(chǎn)品類型奢侈品的需求比必需品的需求更有彈性; 時(shí)間產(chǎn)品的長期需求要比短期需求更有彈性原因:生活方式的調(diào)整,新技術(shù)的開發(fā),替代品的發(fā)現(xiàn)收入彈性收入彈性 收入彈性度量的是產(chǎn)出對(duì)收入變化的敏感性。 或者:基于收入彈性的產(chǎn)品分類: 正常品(Normal Products,Goods):需求收入彈性為正 產(chǎn)品需求隨收入的提高而增加; 低檔品/劣等品(Inferior Products,Bads):需求收入彈性為負(fù) 產(chǎn)品需求隨收入的提高而減少; 必需品(Necessities):需求收入彈性介于0和1之間 產(chǎn)品需求增長速度低于收入提升速度; 奢侈品(Luxuries):需求收入彈性大于1 產(chǎn)品需求增長速度
43、高于收入提升速度。 0101010101010101/2/2/%YYYYQQQQYYYYQQQQYQeY(弧彈性)00%QPDYdQYQeY(點(diǎn)彈性)全 部 商 品劣等品eY0必需品0eY1深入:交叉彈性 無差異曲線QxQyU無差異曲線可以從任意一點(diǎn)構(gòu)造,消費(fèi)者可對(duì)任意兩組產(chǎn)品組合進(jìn)行對(duì)比向下傾斜:反應(yīng)產(chǎn)品間替代性凸向原點(diǎn):邊際效用遞減商品總是越多越好,故較高無差異曲線上的產(chǎn)品組合總是優(yōu)于較低無差異曲線上的產(chǎn)品組合任意兩條無差異曲線都不能相交 預(yù)算約束線預(yù)算約束線QxQy假定消費(fèi)者收入水平為I,從而構(gòu)成了對(duì)于消費(fèi)行為的預(yù)算約束。假定兩種商品價(jià)格分別為Px和Py。消費(fèi)者不儲(chǔ)蓄,將全部收入用于X和
44、Y的消費(fèi)。I = PxQx + PyQy預(yù)算約束線是一條直線!預(yù)算約束線預(yù)算可達(dá)區(qū)域 最優(yōu)化消費(fèi)行為最優(yōu)化消費(fèi)行為 需求曲線的導(dǎo)出QxQy預(yù)算可達(dá)區(qū)域 E預(yù)算可達(dá)最優(yōu)消費(fèi)點(diǎn)均衡消費(fèi)點(diǎn)QxQyE0Px0Px1E1Px2E2價(jià)格擴(kuò)張線P-C線QxPx假設(shè)Y價(jià)格不變Px0Px1Px2ABC需求曲線供給理論/成本理論 顯性收入 顯性成本 = 會(huì)計(jì)利潤 機(jī)會(huì)成本: 所有者的勞動(dòng),投入資本的收益等等。 會(huì)計(jì)利潤 + 沉沒成本 機(jī)會(huì)成本 = 經(jīng)濟(jì)利潤 會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤 如果經(jīng)濟(jì)利潤小于零,那么應(yīng)該退出經(jīng)營。 顯性成本隱性成本經(jīng)濟(jì)利潤機(jī)會(huì)成本(經(jīng)濟(jì)成本)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)利潤正常利潤收入供給理論
45、 短期經(jīng)濟(jì)分析 顯性收入 精神收入 總體經(jīng)濟(jì)收入 除沉沒成本(租金)外的顯性成本 機(jī)會(huì)成本 短期經(jīng)濟(jì)利潤短期經(jīng)濟(jì)利潤 長期經(jīng)濟(jì)分析 顯性收入 精神收入 總體經(jīng)濟(jì)收入 顯性成本(包括將到期并決定是否續(xù)簽的租約) 機(jī)會(huì)成本 長期經(jīng)濟(jì)利潤長期經(jīng)濟(jì)利潤核心:核心: 1、沉沒成本與機(jī)會(huì)成本 2、長期與短期“精神收入”也稱為“企業(yè)家精神”邊際報(bào)酬遞減法則邊際報(bào)酬遞減法則 隨著產(chǎn)品生產(chǎn)過程中某一中資源投入量的增加,而其他資源投入量不變,最終產(chǎn)出的增加額將下降。 產(chǎn)出 勞動(dòng)力 短期內(nèi)的產(chǎn)出與邊際報(bào)酬遞減短期內(nèi)的產(chǎn)出與邊際報(bào)酬遞減 基本概念總產(chǎn)量 = 產(chǎn)出=TP 平均產(chǎn)量(AP) = 產(chǎn)出/資源量 = TP/L
46、 邊際產(chǎn)量(MP) = 產(chǎn)出/資源量 = TP/L 一旦出現(xiàn)邊際報(bào)酬遞減現(xiàn)象,則需要投入更多的資源來獲得更大的產(chǎn)出。TP(總產(chǎn)量)AP(平均產(chǎn)量)MP(邊際產(chǎn)量)LLSLALMP特征 邊際產(chǎn)量為零時(shí),總產(chǎn)量達(dá)致最大值; 平均產(chǎn)量達(dá)致最大值時(shí),平均產(chǎn)量等于邊際產(chǎn)量 幾個(gè)重要規(guī)律:1.邊際產(chǎn)量遞增時(shí),平均產(chǎn)量和總產(chǎn)量都是遞增的,并且總產(chǎn)量加速遞增(邊際產(chǎn)量遞增)2.平均產(chǎn)量曲線與邊際產(chǎn)量曲線相交前,呈現(xiàn)遞增狀態(tài);二者相較后,平均產(chǎn)量曲線開始遞減;3.平均產(chǎn)量遞增時(shí),邊際產(chǎn)量大于平均產(chǎn)量;平均產(chǎn)量遞減時(shí),邊際產(chǎn)量小于平均產(chǎn)量。成本數(shù)量= 長期產(chǎn)出和成本 規(guī)模經(jīng)濟(jì)原因 大批量生產(chǎn)更有效率; 大規(guī)模生產(chǎn)
47、更易實(shí)現(xiàn)專業(yè)化; 產(chǎn)量的增加可使用效率更高的技術(shù); 規(guī)模不經(jīng)濟(jì) 大企業(yè)所致官僚主義導(dǎo)致效率低下 大規(guī)模會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)機(jī)制和管理指令難以推行 規(guī)模報(bào)酬不變 曼昆的“鍋底”理論 成本曲線移動(dòng)因素 資源價(jià)格的改變 稅收的變化 安全、環(huán)境及其他與生產(chǎn)相關(guān)的規(guī)章制度發(fā)生變化 技術(shù)的變化成本曲線移動(dòng)的意義!備注:長期無固定成本FC!供求理論/市場(chǎng)均衡理論供求理論 供求法則P D P QS PE QE均衡 P Q S D 需求法則: 價(jià)量反向相關(guān); 曲線向下傾斜;Q供給法則: 價(jià)量同向相關(guān); 曲線向上傾斜;供求法則: 兩線交、均衡現(xiàn); 過剩、短缺不持久; 市場(chǎng)可以自求均衡;過剩 短缺 需求的變化需求的變化 (移
48、動(dòng))(移動(dòng))原因: 1.消費(fèi)者收入 2.市場(chǎng)中消費(fèi)者數(shù)量3.相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格 4.預(yù)期 人口統(tǒng)計(jì)特征TOPIC:消費(fèi)者口味與偏好需求量的變化需求量的變化 (沿曲線滑動(dòng))(沿曲線滑動(dòng))原因: 該產(chǎn)品價(jià)格的變化。 P QD D1 P QD Q0P0 P1 Q1 供給變化供給變化 原因: 1.資源價(jià)格 2.技術(shù) 3.自然因素或政治動(dòng)蕩4.稅收 5.廠商數(shù)量 供給數(shù)量供給數(shù)量的變化的變化原因: 該產(chǎn)品價(jià)格的變化。 P QS S1 QQ0P0P1Q1SP119 供求均衡與均衡價(jià)格的確定 什么是均衡? 經(jīng)濟(jì)事務(wù)中有關(guān)變量在一定條件的相互作用下達(dá)到的一種相對(duì)靜止的狀態(tài)。 均衡價(jià)格與均衡數(shù)量: 影響供求的各方面
49、條件不變的靜態(tài)背景下,供求曲線的交點(diǎn)E是均衡點(diǎn),與之對(duì)應(yīng)的(P*)價(jià)格與數(shù)量(Q*)為均衡價(jià)格與均衡數(shù)量。QDSBACDEPP*Q30Q2Q*Q1Q4120供求均衡:從靜態(tài)到動(dòng)態(tài)(1) 在動(dòng)態(tài)分析背景下,價(jià)格水平高低和供求曲線位置會(huì)相互作用。 從需求角度看, OPEC可能通過減產(chǎn)把油價(jià)抬高一定水平,短期需求調(diào)節(jié)很小,因而提高價(jià)格對(duì)于OPEC有利,但是長期通過替代技術(shù)(節(jié)能)和產(chǎn)品(太陽能)使需求曲線移動(dòng),需求大幅度下降可能使抬高價(jià)格變成得不償失的策略。Q*PP*PP0D1D0SE0Q0QQ1Q1Q0ABE1121供求均衡:從靜態(tài)到動(dòng)態(tài)(2) 從供給角度看,OPEC抬高石油價(jià)格之后,非OPEC短
50、期供給雖然反應(yīng)很小,但是長期來看,由于勘探和開采投資上升,探明儲(chǔ)量和產(chǎn)量上升,導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)供給線向右下方移動(dòng),給定OPEC抬高價(jià)格的力量,實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格回歸到較低水平。DS0S1PP*P1P0E0E1PP1=PQ0122彈性理論需求彈性:弧彈性=(q1-q0/q1+q0)/(p1-p0/p1+p0)點(diǎn)彈性=需求量的變化率/價(jià)格的變化率價(jià)格彈性度量的是產(chǎn)出對(duì)于價(jià)格變動(dòng)的敏感性需求曲線越陡峭,越缺乏彈性需求曲線越平坦,價(jià)格彈性越高123彈性理論收入彈性:弧彈性=(q1-q0/q1+q0)/(y1-y0/y1+y0)點(diǎn)彈性=需求量的變化率/收入的變化率正常品收入彈性為正必需品收入彈性在0-1之間,產(chǎn)品
51、需求的增長速度低于收入的增長速度奢侈品需求收入彈性大于1124貨幣的對(duì)外價(jià)值匯率 貨幣的價(jià)值對(duì)內(nèi)價(jià)值,對(duì)外價(jià)值 影響匯率的因素國際收支、利率、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長率市場(chǎng)預(yù)期、政治因素125決定匯率變動(dòng)的主要因素 國際收支狀況 主要是經(jīng)常項(xiàng)目(包括貨物和服務(wù)的進(jìn)出口、個(gè)人收益和投資收益以及無償轉(zhuǎn)移等)的收支狀況。如果經(jīng)常項(xiàng)目順差,市場(chǎng)上對(duì)本國貨物的需求增加,本幣匯價(jià)就會(huì)上升。反之,經(jīng)常項(xiàng)目逆差,本幣匯價(jià)就會(huì)下降。 通貨膨脹率 高通脹意味著一國貨幣(本幣)的實(shí)質(zhì)購買力下降,其對(duì)外匯價(jià)就會(huì)下跌。反之,物價(jià)基本穩(wěn)定甚至通貨緊縮,本幣匯價(jià)將會(huì)穩(wěn)定上升。用兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的通貨膨脹率計(jì)算的購買力平價(jià),同
52、樣反映了一國的通貨膨脹率與本幣匯率的反向變化。126決定匯率變動(dòng)的主要因素(續(xù)) 利率 利率的變動(dòng)會(huì)影響一國資金的流出流入。如果一國的實(shí)際利率高于別國,資金就會(huì)流入,本幣匯價(jià)就會(huì)上升。反之,實(shí)際利率低于別國,資金就會(huì)流出,本幣匯價(jià)下降。 經(jīng)濟(jì)增長率 經(jīng)濟(jì)增長率對(duì)外匯匯率的影響是多方向的。一方面經(jīng)濟(jì)增長率高意味著經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng),該國貨幣在外匯市場(chǎng)上的地位提高,匯價(jià)上升。另一方面,高增長也會(huì)導(dǎo)致高消費(fèi),進(jìn)口增加,投資過熱,國際收支順差縮小或逆差,本幣匯價(jià)下跌。但經(jīng)濟(jì)狀況好能吸引外資流入,國際收入增加,又會(huì)促使本幣匯價(jià)提高??傊?,要具體情況具體分析,不能一概而論。127決定匯率變動(dòng)的主要因素(續(xù))市場(chǎng)
53、預(yù)期 在國際金融市場(chǎng)上,短期資本、投機(jī)資本(熱錢)數(shù)額巨大。其他多種資本都有保值和謀利的要求,對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)狀況十分敏感。一遇風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì)搶購或拋售外匯資產(chǎn),這是外匯匯率升降的又一重要因素。政治干預(yù) 一國的政府金融當(dāng)局(通常是中央銀行)在本幣匯價(jià)持續(xù)走強(qiáng)影響本國國際收支和經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí),往往賣出本幣買進(jìn)外匯。外匯市場(chǎng)上本幣多了,匯價(jià)就會(huì)下降。如果本幣匯價(jià)過低,影響本國貨幣信譽(yù)或?qū)е峦浡噬?,金融?dāng)局也會(huì)賣出外匯買進(jìn)本幣,外匯市場(chǎng)本幣少了,匯價(jià)就會(huì)上升。當(dāng)國際投機(jī)資本沖擊一國的貨幣匯率企圖使其暴跌以牟取暴利時(shí),金融當(dāng)局更要采取多種措施維護(hù)本幣匯價(jià)以至整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。128匯率預(yù)測(cè)原則 在遠(yuǎn)期匯率不
54、變的條件下,如果某種貨幣的利率變化,即期匯率將可能發(fā)生變化。 如果市場(chǎng)預(yù)期未來某種貨幣將發(fā)生貶值,在兩種貨幣利率不變的情況下,該貨幣在即期市場(chǎng)將發(fā)生貶值。反之則相反。 美國股票市場(chǎng)的看漲會(huì)使美元升值。因?yàn)槊绹墒械目礉q意味著美元的收益率上升(因?yàn)榇蠹叶紝①Y金從美元債券市場(chǎng)撤出投到收益率較高的股票市場(chǎng)中,這會(huì)使得債券價(jià)格下跌從而隱含的收益率上升),根據(jù)利率平價(jià),在市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期匯率的預(yù)期不變的情況下,美元的即期匯率將升值。129人民幣匯率變遷數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站130人民幣匯率變遷數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站131人民幣升值好不好? 截至11.
55、20日,人民幣兌美元的匯率連續(xù)20天漲停 為什么會(huì)升值 升值有好處嗎?尤其對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有什么制約因素市場(chǎng)融資方式的變革 什么是金融 中央銀行的職能和作用 資金市場(chǎng)上資金供求達(dá)成融資的兩種方式 間接融資和直接融資的優(yōu)缺點(diǎn)什么是金融金融研究的核心是什么?經(jīng)濟(jì)?管理?貨幣?貨幣與銀行體系 什么是貨幣?貨幣的價(jià)值 貨幣的功能:價(jià)值尺度、流動(dòng)手段、支付手段、貯藏手段、國際貨幣 貨幣的層次: 銀行體系創(chuàng)造貨幣方式?貨幣創(chuàng)造乘數(shù)?135中央銀行 央行 是一個(gè)國家或地區(qū)法定的負(fù)責(zé)發(fā)行貨幣、管理貨幣流通、制定貨幣政策和提供清算體系的管理當(dāng)局。 主要功能1.貨幣政策的制定者1)主要貨幣政策目標(biāo)多重目標(biāo)制:穩(wěn)定物價(jià)
56、、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。單一目標(biāo)制:通脹定標(biāo)2)中介目標(biāo)價(jià)格目標(biāo):利率數(shù)量目標(biāo):貨幣供應(yīng)量136中央銀行3)操作目標(biāo):價(jià)格目標(biāo):基礎(chǔ)利率數(shù)量目標(biāo):基礎(chǔ)貨幣或超額準(zhǔn)備金在央行制定和實(shí)施貨幣政策的過程中,基礎(chǔ)貨幣是一個(gè)非常重要的概念。基礎(chǔ)貨幣包括流通中現(xiàn)金和存款性金融中介存放于央行的存款準(zhǔn)備金。4)貨幣政策工具:公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)再貸款與再貼現(xiàn)存款準(zhǔn)備金窗口指導(dǎo)137中央銀行2.央行是金融體系中最重要的監(jiān)管單位 它負(fù)責(zé)監(jiān)控貨幣和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況,特別關(guān)注商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的整體健康情況,努力保障金融穩(wěn)定和金融安全。3.央行是銀行的銀行 商業(yè)銀行和其他存款性金融中介在中央銀行開立法定存款準(zhǔn)備
57、金賬戶和超額準(zhǔn)備金賬戶,通過央行完成金融體系中各金融機(jī)構(gòu)間的清算,并在必要時(shí)取得央行貸款補(bǔ)足頭寸或流動(dòng)性。 在商業(yè)銀行發(fā)生支付危機(jī)時(shí),央行是商業(yè)銀行的最后貸款人。4.央行是政府的銀行 央行通常具有經(jīng)理國庫的職能。財(cái)政部的資金賬戶開立在中央銀行,稅收等財(cái)政收入通過這一賬戶進(jìn)入國庫,而預(yù)算內(nèi)或預(yù)算外的財(cái)政支出也會(huì)通過這一賬戶對(duì)外支付。金融市場(chǎng)的兩種融資方式 138盈余單位市場(chǎng)專家金融中介赤字單位資金資金提供證券發(fā)行與銷售服務(wù)資金間接證券提供證券買賣服務(wù)直接證券直接證券2010年國內(nèi)非金融部門融資情況注:本表貸款融資為本外幣貸款融資。 本表股票融資不包括資產(chǎn)型定向增發(fā)融資,不包括金融機(jī)構(gòu)融資。 包含
58、財(cái)政部代理發(fā)行的地方政府債。 包括企業(yè)債、公司債券、可轉(zhuǎn)債、可分離債、集合票據(jù)、短期融資券和中期票據(jù),不包括金融企業(yè)債。數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站 139間接融資和直接融資直接融資(股票,債券)間接融資(銀行存貸)優(yōu)缺點(diǎn)直接融資 直接融資 指盈余單位直接買入赤字單位發(fā)行的證券(被稱為直接證券)的融資渠道。直接證券包括商業(yè)本票、債券和股票等工具。 直接融資的優(yōu)勢(shì) 資金供求雙方聯(lián)系緊密,有利于合理配置資金,提高資源使用效率; 對(duì)赤字單位來說,一般情況下,資金籌資成本較低,對(duì)盈余單位來說,投資收益較大; 直接融資產(chǎn)品具有更高的流動(dòng)性。 對(duì)于信息披露要求很高141142發(fā)展中的資本市場(chǎng)2011年12月末,滬深股票賬戶數(shù)合計(jì)為16,546.90萬戶,其中A股賬戶16,294.74萬戶,B股賬戶252.16萬戶,剔除休眠賬戶2,496.53萬戶,有效賬戶為14,050.37萬戶。 截至2011年底已有證券投資基金915只,交易所上市證券投資基金成交金額 6,365.8億元,基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)2.17萬億元。股票市場(chǎng)從1990年底到200
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