私募基金的類型、區(qū)別、優(yōu)勢和特點比較

1、. .PAGE9 / NUMPAGES9一、基金的大致分類在私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域，根據(jù)采取的交易結(jié)構(gòu)和組織形式的不同，主要分為有限合伙制私募股權(quán)投資基金、契約型私募股權(quán)投資基金、公司制私募股權(quán)投資基金三類。如下圖所示：二、契約型私募股權(quán)投資基金的結(jié)構(gòu)1、契約型私募股權(quán)投資基金交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：2、有限合伙制私募股權(quán)投資基金交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：3、公司制私募股權(quán)投資基金交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：三、三種類型私募股權(quán)投資基金的區(qū)別綜合以上，上述三種類型基金的具體區(qū)別在于：1、主體契約型基金是基于投資人、基金管理人、基金托管人通過簽訂三方契約形成的，不依托一個獨立的法律實體（有限合伙或公司），基于

2、合同享有投資收益。由基金管理人成為目標公司章程和工商登記的顯示的股東（屬于名義股東，實質(zhì)為股權(quán)代持），所以相對合伙制基金來說少了工商注冊等繁瑣手續(xù)，不用每投資一個項目就設(shè)置一個公司。通過基金合同來約定管理方式、履行包括募集資金、確定投資方向、基金財產(chǎn)管理等職責，通?；鸸芾砣艘罁?jù)合同約定管理費與業(yè)績報酬。2、資金流契約型基金由于沒有法律主體，需設(shè)基金托管人，以基金名稱開立托管賬戶（目前商業(yè)銀行對契約型基金能否以基金名義開設(shè)托管賬戶在實踐中還有分歧）。3、稅收契約型基金在分配業(yè)績收益時無需承擔企業(yè)所得稅以與個人所得稅代扣代繳義務(wù)，而公司制基金需承擔企業(yè)所得稅，并且有限合伙制基金和公司制基金還需承

3、擔個人所得稅代扣代繳義務(wù)。四、契約型基金的優(yōu)勢與公司型和有限合伙型相比，契約型基金具有不可比擬的優(yōu)勢：募集圍廣泛、低成本運作、決策效率高、無雙重稅負、退出靈活、資金安全性。1、募集圍廣泛根據(jù)基金業(yè)協(xié)會對私募基金登記備案的相關(guān)規(guī)定，私募基金合格投資者數(shù)量上限是200人，而以XX公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的，投資者人數(shù)上限僅為50人。因此，契約型基金的募集圍比其他兩種形式的基金募集圍更廣泛，募集難度也大大降低。2、專業(yè)化管理，低成本運作契約私募基金因契約法律關(guān)系而設(shè)立，因而無需注冊專門的有限合伙企業(yè)或投資公司，不必占用獨占性不動產(chǎn)、動產(chǎn)和人員的投入。而且契約私募基金通常都采用類似承包的方式支付給經(jīng)營

4、者和保管者一筆固定的年度管理費用。如果經(jīng)營者和保管者的年度管理費用超過了這筆數(shù)額，投資者將不再另行支付。3、決策效率高在契約法律關(guān)系的框架下，投資者作為受益人，把信托財產(chǎn)委托給管理公司管理后，投資者對財產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán)，信托財產(chǎn)由管理公司全權(quán)負責經(jīng)營和運作。所以，契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面，決策效率高。4、免于雙重征稅由于契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié)，由受益人自行申報并繳納所得稅即可。此外，目前我國的公募基金均采用契約方式設(shè)立，而公募基金享有較多的所得稅優(yōu)惠政策。5、退出機制靈活，流動性強契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便捷的組織形

5、式，投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架，信托契約可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，這是因為在集合信托的不同委托人之間沒有相互可以制約的關(guān)系，某些委托人做出變動并不會影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外，未來允許通過交易平臺轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大，也將大大提高基金份額的流動性。相比較而言，公司型基金和有限合伙型基金必須嚴格按照相關(guān)法律程序退出，往往面臨繁雜的工商變更手續(xù)。6、資金安全性高在上述三種類型的私募基金組織形式中，契約型基金具有最高的資金安全性，契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排。受托人可以發(fā)出指

6、令對資金加以運用，但必須符合契約文件的約定，否則托管人有權(quán)拒絕對資金的任何調(diào)動。另一方面，沒有受托人的專門指令，托管人無權(quán)動用資金。除此之外，還可以設(shè)置監(jiān)察人對私募基金的管理運用進行監(jiān)督和制約，這是保障資金安全的又一重要制度安排。而公司制和有限合伙制基金在制度要求上沒有托管人這一保障環(huán)節(jié)，更多的要依靠監(jiān)事會或有限合伙人對管理人的監(jiān)督，具有潛在的管理人攜款潛逃的風險。當然，除了交易上的投入，私募機構(gòu)的運營方式也發(fā)生著潛移默化的改變。春節(jié)前夕，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)發(fā)布關(guān)于進一步規(guī)私募基金管理人登記若干事項，拉開了這場“監(jiān)管風暴”的簾幕，之后的控指引、披信息披露管理辦法、私募投資

7、基金募集行為管理辦法等文件接踵而來。上半年，不僅僅是量化對沖私募，全國各地成千上萬家不同類型的私募機構(gòu)在公司的團隊建設(shè)、日常運作方面都做了相關(guān)完善工作，以求盡早跟上監(jiān)管層的腳步，持續(xù)發(fā)展私募基金事業(yè)。建春表示，在股指期貨受到限制，監(jiān)管層新的監(jiān)管規(guī)定連續(xù)出臺的背景下，公司在研究團隊和產(chǎn)品運營團隊都進行了擴充，主要是加強研究以與在合規(guī)運營上按照監(jiān)管要求嚴格運作。林志勝介紹稱：“通過進行部稽核，公司旨在推動各部門運作的合規(guī)性和有效性，并監(jiān)督公司部控制制度的執(zhí)行情況，督促研究部門進行市場分析，為投資提供決策支持?！?016年上半年，在由證監(jiān)會、中基協(xié)、工商稅務(wù)部門、地方金融辦、地方協(xié)會等多方聯(lián)動主導(dǎo)，

8、旨在為私募基金行業(yè)“正本清源”的一系列監(jiān)管舉措的作用下，量化對沖私募作為私募基金中的重要一角，對于日后的合規(guī)發(fā)展、品牌建設(shè)也加深思考。祝肖靚說：“私募的品牌代表了私募的發(fā)展目標和前景，念空科技致力于打造中國的千禧年，最大程度地挖掘優(yōu)秀的投研人員加入到我們的平臺中，給每個團隊充分的發(fā)揮空間?！薄艾F(xiàn)在是中國金融市場的黃金十年，從以前的代客理財，到現(xiàn)在的專業(yè)投資管理;從單一商品到多商品，從單一策略到多策略，從單一市場到跨市場，這意味著資金是朝向要以穩(wěn)健增值為目的?！绷种緞僬J為，A股股市歷經(jīng)了盤整，牛市和熊市，這足足考驗著私募在這個市場上的優(yōu)勝劣汰，私募品牌表現(xiàn)出這家私募的風格直接影響投資人的選擇。環(huán)

9、肥燕瘦，各有千秋，言起投資的品牌就是“寧走十步遙，不行一步險”，對于家族財富基金而言，要的是資金的避風港，而不是在找尋最大獲利的交易行為，因為沒有一個策略能夠永久運行。在任何一個時間點，投顧都必須秉持自己的宗旨，持續(xù)地為家族財富表現(xiàn)出最好的能力，品牌自然就應(yīng)運而生。各家私募機構(gòu)對于品牌的解讀不一，但正如宇新所言：“私募基金管理人的品牌就是嚴格遵守相關(guān)法律法規(guī)，對投資人誠信、負責，審慎盡職地為投資人帶來穩(wěn)健收益?！敝谎云Z，不失為私募機構(gòu)歷經(jīng)考驗、大浪淘沙后仍屹立不倒的“王道”。干貨 | 圖文詳解如何設(shè)計私募基金的組織形式2016-05-10 HYPERLINK :/ 360doc /userh

10、ome/27660999 t _blank 法律人1971摘自 HYPERLINK :/mp.weixin. /s?_biz=MzI1ODE5NjEzNA=&mid=2653179996&idx=3&sn=b5cf3fbb3445dd5c6c9d538ab388265d&scene=2&srcid=0510ceLf0IY6t2g8WzwQa88J&from=timeline&isappinstalled=0 l wechat_redirect t _blank 金融法律圈閱301轉(zhuǎn)8 HYPERLINK javascript:void(0); 轉(zhuǎn)藏到我的圖書館 HYPERLINK javasc

11、ript:void(0); 微信分享： 金融法律圈資本市場法律資訊與實務(wù) 目前私募基金的組織形式主要有以下三種：公司制、合伙制、契約制萬事開頭難如何選好私募基金的組織形式是成立私募基金的重中之重小編用最生動詳盡的圖文跟你說一說！一、主要組織形式目前私募基金的組織形式主要有以下三種：公司制、合伙制、契約制。公司制基金即通過組建投資公司作為對外投資主體，投資人作為基金的股東享受基金公司權(quán)益的組織形式。合伙制基金即通過組建有限合伙企業(yè)作為對外投資主體，基金管理人無限責任負責基金運作，投資人作為有限合伙人不參與基金對外投資而享受基金權(quán)益的組織形式。契約制基金即投資人與管理人、托管人簽署基金合同，各方權(quán)利義務(wù)由基金合同進行約定，資產(chǎn)由管理人管理并交由托管人托管，投資人享受基金權(quán)益的組織形式。二、三種主要組織形式特點對比三種組織形式各有其特點，主要對比如下表：從上表可以看出，公司制在投資人有限責任、規(guī)管理與運作方面具有較大的優(yōu)勢，但同樣存在投資效率較低、稅負較重、清算程序復(fù)雜的缺點，合伙制投資運作機制較為靈活、激勵機制突出，作為GP的公司股東能有效的實現(xiàn)風險隔離，但投資人退出機制復(fù)雜。契約制投資管理高效、穩(wěn)定性強但缺乏投資人對管理人有效的制約，且不享受稅收優(yōu)惠政策。實踐中私募基金投