全球已功成中國正當紅快咖啡潮流崛起

1、一、咖啡行業(yè)分析1、品類發(fā)展：千年全球已功成，百年中國正當紅千年底蘊，在現(xiàn)代走向繁榮，成為世界三大飲料之一?？Х茸钤绲钠鹪纯梢宰匪莸焦?6 世紀：牧羊人卡迪在埃塞俄比亞南部 Kaffa 地區(qū)發(fā)現(xiàn)咖啡，此后以提神等藥用價值為人所知；公元 6-19 世紀，咖啡逐漸在世界范圍內(nèi)傳播，開始成為飲品并賦予社交屬性，1530 年世界上第一家咖啡屋在大馬士革誕生，1650 年歐洲第一家咖啡館在英國牛津大學建立，成為“公開的思想交流地”，帶來明顯的社交屬性；進入 20 世紀，伴隨著咖啡機等技術的誕生與應用，雀巢、星巴克等企業(yè)開始咖啡的規(guī)?；a(chǎn)與擴張之路，促進咖啡在全球范圍內(nèi)流行起來，成為與茶、可可齊名的世

2、界三大飲料之一。圖 1：1500 年的咖啡“世界史”資料來源：公開資料整理、全球咖啡行業(yè)整體保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，2019 年行業(yè)收入規(guī)模超 4000 億美元，空間廣闊。據(jù) Statista 數(shù)據(jù)，全球咖啡行業(yè)收入由 2012 年 2803 億美元增長至 2019 年 4310 億美元，2012-2019 年 CAGR 為 6.2%，2020 年受新冠疫情影響，預計有所下降。伴隨著咖啡在世界范圍內(nèi)接受度的不斷提高，新的消費產(chǎn)品/消費場景/消費方式不斷裂變，全產(chǎn)業(yè)鏈的深度聯(lián)動，行業(yè)有望持續(xù)保持增長，未來空間廣闊。烘焙咖啡+即飲咖啡yoy 7.2% 6.5% 6.7% 6.5% 6.0% 385343

3、10 5.8% 5.7% 4077362634123635280330043199-15.9%圖 2：全球咖啡市場保持穩(wěn)定增長（億美元）5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000Statista10%5%0%-5%-10%-15%-20%國內(nèi)來看：作為一種舶來品，中國市場雖起步較晚，但闊步向前，已成全球增量市場的重要一極?？Х仍?200 余年的中國進程中，歷經(jīng)以下幾個階段：速溶咖啡的啟蒙。1863 年丹麥人在中國開立第一家咖啡館，在此后的百余年咖啡在中國的發(fā)展都是“星星點點”，直到 1990s，以雀巢為代表的速溶咖啡品牌進入中國，開啟了中

4、國速溶咖啡是時代；臺式咖啡盛極一時。1997 年，以雕刻時光、上島咖啡為代表的臺式現(xiàn)磨咖啡館出現(xiàn)在中國，風光一時；現(xiàn)磨咖啡時代。1999 年現(xiàn)磨咖啡巨頭星巴克進入中國，開始在國內(nèi)的“野蠻生長”，2006 年 COSTA 進入中國，2012 年韓系咖啡品牌進入中國，中國現(xiàn)磨咖啡市場迅速發(fā)展；多元化的現(xiàn)代咖啡時代。2017 年新零售咖啡品牌瑞幸咖啡成立，2018 年以 Arabica%為代表的精品咖啡進入中國，中國咖啡市場形成“即飲咖啡+速溶咖啡+現(xiàn)磨咖啡、線上+線下”的多元化發(fā)展格局。圖 3：200 年的咖啡“中國史”資料來源：公開資料整理、2、行業(yè)屬性：較高盈利、高成長、高需求粘性、高集中度飲

5、料按乙醇含量可分為酒精飲料和非酒精飲料兩大類。酒精飲料指乙醇含量(質量分數(shù))超過 0.5%的飲品；非酒精飲料，又稱軟飲料，根據(jù)國家標準飲料通則的定義，指經(jīng)過定量包裝的，供直接飲用或按一定比例用水沖調或沖泡飲用的，乙醇含量(質量分數(shù))不超過 0.5%的制品，具體包含茶、蛋白飲料、功能飲料、碳酸飲料、果汁、咖啡、瓶裝水等品類。圖 4：軟飲料行業(yè)細分賽道資料來源：公開資料整理、咖啡作為軟飲料的一細分品類，具備飲料行業(yè)高盈利的特征，同時，與其他軟飲料相比，還兼具高成長、高需求粘性、高集中度-易誕生大市值公司的行業(yè)屬性?？Х绕放贫嗉杏诋a(chǎn)業(yè)鏈下游咖啡流通環(huán)節(jié)，具有較高盈利屬性?？Х犬a(chǎn)業(yè)鏈可以劃分為上游種

6、植、中游深加工和下游流通三個環(huán)節(jié)，其中上游利潤空間有限，中下咖農(nóng)無議價權；中游較為分散，改造空間有限；下游流通環(huán)節(jié)包括零售和批發(fā)，需求量大，集中度較高，價值貢獻占整個產(chǎn)業(yè)鏈的 93%。以星巴克為代表的連鎖咖啡品牌處于產(chǎn)業(yè)鏈高利潤的下游環(huán)節(jié)，疊加品牌溢價，具有較強的議價能力。同時，咖啡品牌不斷深度參與全產(chǎn)業(yè)鏈，打造一體化供應鏈體系夯實高盈利模型。以星巴克為例，其 2019 年毛利率達到 67.8%，明顯高于其他品類軟飲料，凈利率也處于行業(yè)中位。圖 5：咖啡行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖 6：咖啡與其他軟飲盈利能力比較100% 毛利率凈利率80%60% 67.8%61.2%63.4%60.8%55.4%40%49.

7、6%52.6%20%13.6% 13.9% 16.3%25.2% 46.7%13.6%20.6% 24.1% 20.7% 37.3% 41.2%7.7% 8.7%33.7%2.7%0%資料來源：鯨準研究院、Wind注：奈雪的茶凈利率值取的是經(jīng)營凈利率 16.3%；華彬紅牛系 2018 年數(shù)據(jù)，其余均為 2019 年數(shù)據(jù)；康師傅毛利率、凈利率均取飲品業(yè)務分部?？Х刃袠I(yè)具有高成長屬性，領先于其他所有軟飲品類。據(jù)灼識咨詢和國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，咖啡市場 2015-2020年 CAGR 為 13.8%，位列軟飲行業(yè) top1，預計 2020-2025 年 CAGR 為 17.2%，增速更大幅度領先其他

8、軟飲賽道，反映出咖啡行業(yè)發(fā)展的超高景氣度，咖啡企業(yè)有望享受行業(yè)成長的紅利。表 1：咖啡年均復合增長率位居軟飲料第一軟飲品類2015-2020 年 CAGR預計 2020-2025 年 CAGR茶9.814.6瓶裝水9.77.3蛋白飲料3.34.3果汁2.06.9碳酸飲料3.02.8能量運動飲料11.79.8咖啡13.817.2其他-1.71.0總計6.59.6資料來源：灼識咨詢、國際貨幣基金組織、咖啡兼具功能性、成癮性與社交屬性，決定其高需求粘性?？Х纫蚴菑牟枞~、咖啡果中提煉出來的一種生物堿，適度使用能有效祛除疲勞、興奮神經(jīng)，臨床上用于治療神經(jīng)衰弱和昏迷復蘇，同時其具有一定的成癮性，因而在飲品

9、中得到了廣泛的應用。咖啡與其軟飲相比，尤其是現(xiàn)磨咖啡，具有更高的咖啡因含量，故具有更持續(xù)的提神功能和更強的成癮性，此外以星巴克、COSTA 為代表的傳統(tǒng)咖啡連鎖品牌打造“第三空間”，能夠滿足消費者的商務社交需求，具有稀缺性，幾種屬性形成合力最終決定了咖啡行業(yè)的高需求粘性。圖 7：不同軟飲料咖啡因含量圖 8：咖啡與茶和能量飲料屬性比較資料來源：公開資料整理、資料來源：公開資料整理、咖啡行業(yè)具有較高的集中度，決定了龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，高端市場格局較好，有望誕生大市值公司。國內(nèi)咖啡市場的歷史 CR5 始終維持在 70%以上高位，相較之下，傳統(tǒng)軟飲料格局較為分散，競爭較為激烈。據(jù) Euromonitor

10、 數(shù)據(jù)顯示，2020 年咖啡行業(yè) CR5 為 71%，高于果汁/CR5 為 32%、乳飲料/CR5 為 38%、茶飲料/CR5 為 63%等其他品類軟飲。圖 9：咖啡行業(yè)具有較高的市場集中度軟飲料細分品類CR376.7%63.2% 64.4%45.9% 46.9%38.0%23.7% 26.1%果汁 濃縮飲料 乳飲料 運動飲料 茶飲料 碳酸飲料 咖啡 能量飲料100%80%60%40%20%0%Euromonitor3、市場空間：高增長+持續(xù)滲透，未來規(guī)模有望倍增，現(xiàn)磨咖啡或成消費主流貢獻主要勢能中國市場雖起步較晚，但闊步向前，市場規(guī)模從 0 增至 815 億元，爆發(fā)正當時。中國咖啡市場發(fā)展比

11、照海外雖進程短暫，但近些年卻加速發(fā)展，根據(jù)易觀分析和 Frost & Sullivan 數(shù)據(jù)，中國咖啡消費總杯數(shù)從 2013 年的 44 億杯/人均 3.2 杯增長到 2020 年的 112 億杯/人均 8.8 杯，市場規(guī)模從 2015 年的 467 億元增長至 2020 年的 815 億元，2015-2020 年CAGR 為 12%。圖 10：中國咖啡市場規(guī)模高速增長（億元）圖 11：中國咖啡人均消費杯數(shù)持續(xù)上升復合年增長率 復合年增長率 197（2015年-2020年（）2020年-2025年） 124現(xiàn)磨咖啡15%26%即飲咖啡11%6%速溶咖啡3%8%11311311411782120

12、91134935629862341703914485525882015201620172018201920202025E1866咖啡消費總杯數(shù)（單位：億）人均消費杯數(shù)2,2001,7001,200700200(300)180 10.8 9.9 7.9 7.2 5.2 155125141 3.2 871011125258644.23.84.644726.28.8160140120100806040200 資料來源：易觀分析、Frost & Sullivan對標已發(fā)展成熟的海外國家或地區(qū)的平均水平，中國咖啡市場的滲透率仍然很低，人均咖啡消費量提升空間巨大。2020 年中國人均咖啡消費量為 9 杯/

13、年人均滲透率，隨著消費升級以及咖啡門店的迅速下沉化擴張，預計 2023 年將 達到 10.8/杯，與海外發(fā)達國家相比我國咖啡人均滲透率仍具有較大差距。但從一二線水平來看我國咖啡人均消費量， 2020 年一、二線城市人均年咖啡消費量分別達 326 杯、261 杯，接近日、美、韓等成熟咖啡市場消費水平，長期來 看咖啡行業(yè)在下沉市場仍擁有廣闊增長空間。圖 12：中國人均咖啡消費量遠低于成熟市場人均咖啡消費量（杯/年）400350300250200150100500中國大陸一線城市二線城市日本美國韓國Euromonitor伴隨著咖啡文化不斷普及、互聯(lián)網(wǎng)用戶不斷下沉、城鎮(zhèn)居民收入不斷增長、小鎮(zhèn)青年“脫域

14、”，咖啡市場下沉趨勢明顯，市場滲透率有望持續(xù)提升，為行業(yè)增長貢獻增量。據(jù) Mob 研究院數(shù)據(jù)，2020 年我國移動網(wǎng)民進一步下沉，三線及其以下城市移動網(wǎng)民占達到 59.2%，且用戶規(guī)模維持在 7 億量級，互聯(lián)網(wǎng)有效地縮小不同級別城市信息差，小鎮(zhèn)青年們也開始“脫域”，追求比肩一二線都市人群的現(xiàn)代生活方式，更加注重對生活的方式的選擇和營造式消費，這些變化均有利于咖啡在下沉市場擴容。圖 13：互聯(lián)網(wǎng)用戶不斷下沉圖 14：小鎮(zhèn)青年畫像Mob 研究院、CBNdate咖啡市場下沉趨勢明顯，疫情恢復初期下沉市場訂單量首先回暖，表現(xiàn)出旺盛的咖啡需求。據(jù) CBNdate 數(shù)據(jù)顯示，近年，線上購買咖啡的人群中有近

15、五成來自二線城市，來自三四線及以下城市的消費者也占據(jù)了近四成，遠高于一線城市，同時，咖啡新用戶在下沉市場的增長比例也高于一二線城市。2020 年疫情恢復初期，下沉市場訂單量首先回暖，展現(xiàn)出強勁的咖啡需求，三至五線城市 3 月訂單量環(huán)比均增長 100%+，4 月單量已恢復至疫情前的 65%。圖 15：線上購買咖啡人群城市等級分布圖 16：各線城市 2020 年 2-4 月美團咖啡外賣訂單情況50%40%30%20%10%0%占比增速一線二線三線四線及以下30%20%10%0%1一線二線三線四線五線57%76%64% 65%59%59%49%46% 46%47%31% 26%22% 21%2411

16、1000002月3月4月CBNdate資料來源：美團、速溶咖啡、即飲咖啡和現(xiàn)磨咖啡為我國咖啡三大消費品類，現(xiàn)磨咖啡占比逐年提升。以雀巢為代表的速溶咖啡是最先打開中國咖啡市場入口的品類，早年，速溶咖啡在中國咖啡市場中都占據(jù)著主導地位，但是近年來速溶咖啡市場增長趨緩，現(xiàn)磨咖啡市場在星巴克、連咖啡、瑞幸等連鎖咖啡品牌的推動下強勢增長，市場規(guī)模從 2015 年的 298億元，增長至 2020 年的 588 億元，2015-2020 年 CAGR 為 15%，現(xiàn)磨咖啡占市場的比例也逐年提升至 72%。表 2：三種不同品類咖啡對比速溶咖啡50-100 元以便利店、（500g）商超、電商售賣為主使用特殊工藝

17、盡管最大地保留了咖啡最原始的風味，但仍舊流失很多有限即飲咖啡5-15 元（200-以便利店、商超為主使用特殊工藝盡管最大地保留了咖啡最原始的有限咖啡品類代表品牌價格消費渠道風味產(chǎn)品豐富度500ml）風味，但仍舊流失很多現(xiàn)磨咖啡20-50 元（354-473ml）以咖啡館為主，以便利店、家庭、辦公室為輔使用的咖啡豆品質更高?？Х瑞^使用的咖啡豆都是新鮮烘焙，能夠將咖啡豆最原始的風味釋放。風味比速溶咖啡與即飲咖啡更香、更 濃。豐富咖啡品類代表品牌價格消費渠道風味產(chǎn)品豐富度資料來源：公司官網(wǎng)、公開資料整理、圖 17：中國咖啡市場飲品結構變化圖 18：現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模強勢增長現(xiàn)磨咖啡（億元）yoy（%）

18、100%80%60%40%20%0%現(xiàn)磨咖啡即飲咖啡速溶咖啡24%22%12%12%20%12%18%13%16%16%12%11%64%66%68%69%72%72%201520162017201820192020800600400200023%14%15%15%7%20152016201720182019202025%20%15%10%5%0%資料來源：易觀分析、資料來源：易觀分析、從全球咖啡市場消費結構來看，現(xiàn)磨咖啡占據(jù) 60%-80%，中國現(xiàn)磨咖啡市場仍有一定空間，對照美國、日本市場的衍演變程，可以預見中國咖啡市場逐漸從速溶咖啡市場和即飲咖啡市場轉變?yōu)楝F(xiàn)磨咖啡市場。在咖啡品類的選擇上，

19、口味、香味都更好的現(xiàn)磨咖啡更符合消費升級的趨勢，從差異的數(shù)量和飲用偏好上看，現(xiàn)磨咖啡都具有成長空間。圖 19：中國現(xiàn)磨咖啡市場份額有望顯著提升現(xiàn)磨咖啡速溶咖啡即飲咖啡11%4.2%18.9%12.5%4.60%8.40%16%18.0%83.3%87.00%72%63.1%120%100%80%60%40%20%0%中國大陸中國臺灣日本美國資料來源：國際咖啡組織、4、現(xiàn)磨咖啡競爭格局：連鎖品牌百花齊放，星巴克龍頭地位穩(wěn)固2020 年全國共有近 11 萬家咖啡館，主要位于二線及以上城市，整體連鎖率較低，隨著頭部品牌的進一步滲透，現(xiàn)磨咖啡館的連鎖化率有望提高。據(jù)德勤中國數(shù)據(jù)，截至 2020 年底，

20、中國共有 10.8 萬家咖啡館，位于二線及以上城市的咖啡館數(shù)量占 75%。根據(jù)頭部品牌未來的擴張計劃以及疫情和其他競爭格局變化等綜合影響，未來國內(nèi)咖啡館數(shù)量增速將相對平緩。從連鎖化率來看，2020 年中國咖啡館連鎖率僅為 13%，獨立咖啡館占據(jù)絕對多數(shù)，隨著頭部品牌的持續(xù)滲透以及消費者自身對咖啡產(chǎn)品的要求提升，未來連鎖率將得到提升。圖 20：中國咖啡市場飲品結構變化圖 21：現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模強勢增長三線及以下城市 25.0%二線城市一線城市20.0%新一線城市29.0%1400001200001000008000060000400002000012%78883連鎖咖啡館獨立咖啡館16%18%1

21、4%13%996069789710158594367186472229920%15%10%5%26.0%01075714100162150%201920202021E2022E2023E資料來源：德勤中國、資料來源：德勤中國、當前，中國現(xiàn)磨咖啡市場處于“百花齊放”狀態(tài)，頭部品牌以綜合型產(chǎn)品價值和多場景適用的大型連鎖品牌為主，注重對“第三空間”的打造；但隨著瑞幸等互聯(lián)網(wǎng)咖啡模式的興起，主打“快咖啡”場景的高性價比咖啡品牌憑借 “中檔品質，低檔價格”正在迅速搶占市場份額。小型精品連鎖咖啡品牌追求極致的產(chǎn)品品質，也正受到新生代消費者的熱捧。多元化的咖啡消費需求使得不同類型的咖啡門店形成差異化的競爭格

22、局。圖 22：中國現(xiàn)磨咖啡連鎖品牌競爭格局資料來源：德勤中國、窄門餐眼、星巴克市占率和門店數(shù)量優(yōu)勢明顯，龍頭地位已相對穩(wěn)固，瑞幸咖啡通過互聯(lián)網(wǎng)運營，主打極致性價比，借力資本在全國跑馬圈地業(yè)已邁入第一陣營。截至 2021 年 7 月，星巴克中國近 6000 家門店占據(jù)行業(yè)第一，新銳勢力瑞幸咖啡自 2017 年成立以來“野蠻生長”，現(xiàn)有全國門店 5034 家占據(jù)第二，門店數(shù)量直追星巴克，兩者穩(wěn)居中國現(xiàn)磨咖啡市場第一軍團。太平洋咖啡、Costa、上島咖啡等傳統(tǒng)綜合性連鎖品牌通過多年的深耕運作也占有一席之地， Peets Coffee、%Arabica 等精品咖啡連鎖品牌追求極致品質，慢咖啡場景下門口

23、數(shù)量仍然有限競爭力有待提升。圖 23：現(xiàn)磨咖啡市場連鎖品牌中國門店數(shù)量現(xiàn)有門店數(shù)量（家）64916653107440042341836880557,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000星巴克瑞幸咖啡manner太平洋咖啡挪瓦咖啡costa上島咖啡Peets%Arabica資料來源：窄門餐眼、橫向對比主要咖啡連鎖品牌在各線城市門店數(shù)量，星巴克和瑞幸咖啡因其門店總量的絕對優(yōu)勢，在各線城市中都保持大幅領先，市占率遠高于其他品牌，其中在新一線和二線城市，瑞幸門店數(shù)量多于星巴克，在一定程度上可以反映出瑞幸咖啡對于該線級城市的重視?？v向對比各家咖啡連鎖品牌在各線城市門店占比

24、，可以看出咖啡連鎖品牌門店主要布局于高線城市，以瑞幸咖啡、挪瓦咖啡為代表的國產(chǎn)咖啡品牌將新一線城市作為重鎮(zhèn)，逐漸向二線、三線城市滲透。對于主打性價比是國產(chǎn)現(xiàn)磨咖啡品牌而言，向二三線城市下沉將是未來發(fā)展的趨勢。 星巴克挪瓦咖啡瑞幸咖啡Costa太平洋咖啡上島咖啡圖 24：咖啡連鎖品牌在各線城市的門店數(shù)量圖 25：咖啡連鎖品牌各線城市門店的分布星巴克挪瓦咖啡瑞幸咖啡Costa太平洋咖啡上島咖啡80%500040003000200010000一線 新一線 二線三線四線五線其他60%40%20%0%一線 新一線 二線三線四線五線其他資料來源：窄門餐眼、資料來源：窄門餐眼、5、商業(yè)模式：頭部品牌堅持直營

25、保品控，其他品牌開放加盟強調輕資產(chǎn)運營直營/加盟各有千秋，中國現(xiàn)磨咖啡品牌“雙箭頭”星巴克與瑞幸咖啡以直營方式強調品控，其他連鎖品牌多以加盟模式為主，注重輕資產(chǎn)運營和快速擴張?？Х鹊甑慕?jīng)營方式與市場不同特點、企業(yè)發(fā)展定位相關，目前星巴克和瑞幸咖啡在中國均以全直營方式展店，以太平洋咖啡、Costa 為代表的傳統(tǒng)連鎖品牌以及挪瓦咖啡為代表的新勢力連鎖品牌以加盟為主，通過輕資產(chǎn)改造，助推門店拓張發(fā)展。表 3：中國現(xiàn)磨咖啡市場品牌概況品牌商業(yè)模式中國大陸第一家門店現(xiàn)有門店數(shù)覆蓋城市數(shù)覆蓋省份數(shù)客單價星巴克直營1999 年北京64912443239.88瑞幸咖啡直營+加盟2017 年北京66532182

26、719.39太平洋咖啡直營+加盟2011 年上海423612635.43挪瓦咖啡直營+加盟2017 年北京107421917.71Costa直營+加盟2006 年上海418412538.02上島咖啡直營+加盟1997 年海南3681402972.31Peets直營+加盟2017 年上海Coffee80191346.66Arabica直營+加盟2018 年上海55131943.20資料來源：窄門餐眼、注：上島咖啡客單價過高主要系其餐食貢獻較大比例直營模式注重品牌效益，盈利的長期增長受價值鏈驅動，企業(yè)致力于在既定成本下為客戶創(chuàng)造更多價值。星巴克、瑞幸咖啡通過打造強品牌力，在單店競爭激烈的情況下仍能

27、夠在客流量、客單價、產(chǎn)業(yè)鏈議價能力等方面對其他品牌降維打擊，未來行業(yè)玩家雖多，但是頭部品牌的門店并不會因為其他品牌開店造成競爭加劇而帶來單店模型的惡化，始終保有核心競爭力。圖 26：直營連鎖的商業(yè)模式資料來源：加盟模式通過打磨供應鏈、豐富產(chǎn)品體系，提升加盟商盈利水平，品牌自身能夠以輕資產(chǎn)運營，實現(xiàn)快速開店構筑護城河。挪瓦咖啡、上島咖啡、Costa 等連鎖品牌通過開放加盟模式，將門店人力、租金等成本轉接給店主，通過輕資產(chǎn)改造企業(yè)致力于在大體量店面的運營中實現(xiàn)成本最小化。加盟模式注重規(guī)模效應，盈利的長期增長受供應鏈驅動圖 27：加盟連鎖的商業(yè)模式資料來源：6、發(fā)展趨勢：“第三空間”型“慢咖啡”漸弱

28、化，“take away”型“快咖啡”成趨勢“慢咖啡”與“快咖啡”不是“非你即我”的命題，各自側重不同的消費場景和消費人群，但隨著城市生活節(jié)奏的 加快以及咖啡外賣 O2O 模式的興起，“快咖啡”或將成為主流發(fā)展趨勢。星巴克等“慢咖啡”品牌強調“第三空 間”，消費群體主要為商務、辦公、休閑人士，更多的滿足用戶的社交需求；而瑞幸等“快咖啡”強調“性價比”，消費群體主要為白領、學生等，更多的滿足用戶的功能性需求。但受城市生活節(jié)奏的加快、咖啡互聯(lián)網(wǎng)販賣模式的興起，“快咖啡”場景消費占比逐漸提升，人均“快咖啡”場景消費的現(xiàn)磨咖啡杯數(shù)已經(jīng)占所有現(xiàn)磨咖啡攝入的 70%。圖 28：星巴克和瑞幸重疊用戶僅占 7

29、.9%圖 29：“快咖啡”消費占比逐漸提升非重疊用戶92.1%重疊用戶7.9%100%80%60%40%20%0%“快咖啡”場景“慢咖啡”場景30%47%70%53%剛開始飲用現(xiàn)磨咖啡時現(xiàn)在TalkingData資料來源：德勤中國、現(xiàn)磨咖啡連鎖品牌紛紛發(fā)力“快咖啡”消費場景，多以“咖啡+外賣”形式切入，全家、羅森等便利店也相繼推出咖啡品牌，拓展“快咖啡”下的便利店咖啡新場景。隨著互聯(lián)網(wǎng)零售模式的興起，以瑞幸、星巴克為代表的現(xiàn)磨咖啡連鎖品牌抑或戰(zhàn)略聚焦于“快咖啡”場景抑或開辟“快咖啡”場景，謀求新的增長點。表 4：各大品牌紛紛發(fā)力“快咖啡”消費場景品牌說明快取店占比 91.3 ,主要集中在寫字樓

30、大堂、企業(yè)內(nèi)部以及一些人流量較瑞幸咖啡大的地方,提供較少的座位,聚焦于滿足 70外帶的需求星巴克2018 年星巴克線上訂餐服務專星送上線，2019 年推出“在線點+到店 取”的“啡快”概念店，星巴克積極向線上新零售轉型，第三空間向第品牌說明四空間轉變趨勢明顯連咖啡2020 年 9 月連咖啡官方宣布關閉全部線下門店，全面轉型線上銷售Nowwa 咖啡成立伊始即主打外賣場景，從擁有數(shù)億用戶的美團、餓了么的成熟生態(tài)來穩(wěn)定獲客。上島咖啡2018 年 4 月正式推出線上外賣業(yè)務，轉型堂飲+外賣運作模式 全家/羅森/7-11 等作為“快咖啡”的重要場景，全家、羅森等相繼推出便利店咖啡資料來源：公開資料整理、

31、促進“快咖啡”成為現(xiàn)磨咖啡發(fā)展趨勢因子 1：生活節(jié)奏的加快。隨著當代年輕人生活壓力的逐漸加劇，相應的生活節(jié)奏也出現(xiàn)明顯加快，80 后、90 后群體的生活方式也發(fā)生改變，人們把更多的時間花在了工作和通勤中，據(jù)尼爾森研究，90 后群體每天可自由支配時間僅為 4 小時，遠小于 50/60 后群體，略小于 70/80 后群體。在這一趨勢下，具有快捷、便利性質的“快咖啡”將受到追捧。圖 30：年輕人“快節(jié)奏”生活資料來源：尼爾森、促進“快咖啡”成為現(xiàn)磨咖啡發(fā)展趨勢因子 2：國民對高性價比咖啡的需求突出。目前中國咖啡消費者主要以年齡在 20-40 歲間的城市白領、學生為主，據(jù)極光調研顯示，這一群體對于咖啡

32、價格的敏感度比較高，單杯咖啡價格的接受區(qū)間多集中于 16-25 元，主要原因系這部分年齡群體分別處于學業(yè)以及事業(yè)發(fā)展的高峰期，對于咖啡的需求量相對較高，因而在選擇咖啡時更看重咖啡的性價比，而“快咖啡”無疑是最好的選擇 。圖 31：20-40 歲消費者貢獻了 90%以上咖啡消費圖 32：近八成消費者可接受價格在 30 元以下100%80%60%40%20%0%20-24歲25-29歲30-34歲35-39歲40-50歲50歲以上35%15%12%10%18%24%31%35%35%21%現(xiàn)有咖啡消費者潛在咖啡消費者100%80%60%40%20%0%15元及以下16-25元26-30元31元以上

33、14.3%23.2%18.6%22.6%23.1%16.6%20.0%22.8%35.7%36.7%41.0%36.8%26.8%17.3%17.8%26.7%18歲以上19-30歲31-40歲41歲以上CBNDate資料來源：極光調研、促進“快咖啡”成為現(xiàn)磨咖啡發(fā)展趨勢因子 3：“快咖啡”單店盈利模型優(yōu)越，采用小店運營+take away 模式，優(yōu)質的品牌可通過極致的性價比和優(yōu)質的產(chǎn)品，短期內(nèi)即能實現(xiàn)盈利，回收期短?！翱炜Х取眻鼍岸嘁曰ヂ?lián)網(wǎng)模式運營，訂單以外賣快取形成構成，不需咖啡門店提供空間和氛圍，5-10 的小店足以支撐其提供現(xiàn)磨咖啡服務，能夠有效降低其租金成本，實現(xiàn)門店快速復制拓張，短

34、期內(nèi)實現(xiàn)盈利并收回投資額?！奥Х取眻鼍靶枰竺娣e的門店作為支持，在租金和人員薪酬上成本更高，且需要一定時間來達到穩(wěn)定客流，因此短期內(nèi)無法快速盈利，投資回報周期更久。圖 33：“快咖啡”品牌單店盈利模型圖 34：“慢咖啡”品牌單店盈利模型資料來源：德勤中國、注：以上海市中心熱門商圈門店為例資料來源：德勤中國、注：以上海市中心熱門商圈門店為例促進“快咖啡”成為現(xiàn)磨咖啡發(fā)展趨勢因子 4：疫情促使消費習慣的改變，take away 成為主流咖啡購買方式。新冠疫情在一定程度上促使了人們消費習慣的改變，無接觸、安全便捷的咖啡購買方式或將成為社會主流，據(jù)極光調研數(shù)據(jù)顯示，分別有 65.6%和 19.9%的

35、消費者表示在疫情結束之后傾向于通過自提和外賣的方式來購買咖啡，僅有14.5%的消費者愿意在咖啡廳內(nèi)飲用咖啡。圖 35：疫情結束后消費者普遍傾向 take away疫情結束后消費者咖啡購買方式偏好14.50%19.90%65.60%100%80%60%40%20%0%自提外賣堂食資料來源：極光調研、二、星巴克：連鎖咖啡龍頭，規(guī)模效應優(yōu)勢凸顯1、經(jīng)營歷史復盤：注重品牌及文化塑造，業(yè)績表現(xiàn)亮眼發(fā)展歷程：打造優(yōu)質品牌，高速擴張鎖定國際咖啡龍頭地位第一階段（1981-1996）：打造“高品質咖啡豆”+“第三空間”社交新商業(yè)模式，快速打開美國市場。星巴克品牌成立于 1971 年，當時美國現(xiàn)磨咖啡市場由于發(fā)

36、展時間較早，擴容空間較小，消費者已經(jīng)具備長期飲用現(xiàn)磨咖啡的習慣，美國消費者飲用現(xiàn)磨咖啡的比例高達 87%，市場因發(fā)展成熟而導致增長速度較為緩慢，現(xiàn)磨咖啡的消費理念仍未興起。早于 1982 年，星巴克的靈魂人物便將奶咖、意式咖啡機以及咖啡館引入咖啡，并通過基于“第三空間”建立的一套完整的商業(yè)體系，使得咖啡不再局限于具有提神醒腦功能的飲料而是一種社交媒介，獲得消費者群體的一致追捧，隨后公司以直營的模式在美國加速擴張，并在 1992 年成功于紐交所上市。1992-1996 年間，星巴克在北美進行迅速擴張，每年維持近百余家開店，為品牌早期積累良好口碑并逐步形成規(guī)模效應，1995 年星巴克推出經(jīng)典人氣產(chǎn)

37、品“星冰樂”獲得消費者的一致好評，至 1996 年星巴克擁有門店數(shù)量 1065 家。圖 36：星巴克核心價值體系資料來源：公開資料整理、表 5：星巴克早年發(fā)展大事記時間階段代表事件1971 年1982 年品牌初成星巴克在西雅圖派克市場開設第一家門店，開始經(jīng)營咖啡豆業(yè)務霍華德舒爾茨加入星巴克，星巴克開始向咖啡吧和精品餐廳供應咖啡1987 年霍華德舒爾茨先生收購星巴克，門店高速擴張1992 年成功上市星巴克在紐約納斯達克成功上市，擁有門店數(shù)量 165 家1996 年星巴克首次于日本東京開店，開啟品牌全球化，門店數(shù)量達到 1065 家1997 年星巴克進入菲律賓市場國際擴張1998 年星巴克進軍英國

38、、馬來西亞、新西蘭、中國臺灣和泰國。1999 年星巴克進入中國市場，在北京國貿(mào)開設中國第一家門店資料來源：公開資料整理、第二階段（1996-2008）：國際化進程加快，全球擴張驅動收入高增，戰(zhàn)略收購多家公司豐富業(yè)務版圖。早年美國本土市場始終是拉動星巴克營收增的主要市場，隨著 1992 年星巴克于紐交所上市，募集資金充裕的星巴克從 1996年開啟全球化擴張戰(zhàn)略。1996 年星巴克于日本東京開設第一家分店，隨后逐漸進入亞洲市場以及歐洲市場，1997年星巴克入住菲律賓，1998 年進軍澳大利亞、蘇格蘭、瑞士、威爾士等城市。至 1999 年星巴克正式進入中國，并于北京開設第一家中國星巴克門店。自 20

39、00 年之后，星巴克逐漸進入德國，法國，西班牙等歐洲國家。舒爾茨隨后將海外擴張的重點放在中國、印度等市場空間較大的國家，同時退出經(jīng)營不善，持續(xù)虧損的市場，使得 2004 年之后星巴克國際市場營收占比穩(wěn)步上升。圖 37：星巴克收入分地區(qū)美國市場國際市場美國占比國際占比20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00090%80%70%60%50%40%30%20%10%00%20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020Bloomberg戰(zhàn)略收購

40、多家公司，產(chǎn)品版圖日趨完善。自 2003 年起星巴克先后收購了涉及包裝和現(xiàn)煮咖啡、瓶裝水、咖啡設備、果汁制造、連鎖面包等多項業(yè)務的相關公司，公司業(yè)務版圖日益完善，市場份額逐年擴大。2003 年公司收購了平價 咖啡品牌 Seattles Best Coffee 和高端咖啡品牌 Torrefazione Italia coffee 以抵御其他品牌于平價咖啡領域的進攻并豐富公司的咖啡豆品類。2005 年公司收購公益瓶裝水品牌 Ethos Water，將公司部分銷售瓶裝水獲得的營業(yè)收入捐贈給世界上的缺水地區(qū)，為星巴克在品牌方面贏得了較好的國際聲譽。2008 年，星巴克收購西雅圖的咖啡設備制造商“The

41、 Coffee Equipment Company”并引進其“Clover”現(xiàn)煮系統(tǒng)。2011 公司收購果汁制造商 Evolution Fresh 以拓展新果汁口味產(chǎn)品，部分 Evolution Fresh 的果汁被廣泛運用于星冰樂冰沙等相關產(chǎn)品中獲得大量好評。 2012 年公司收購連鎖面店La Boulange，進一步推出面包及甜點相關產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣得到進一步豐富。表 6：星巴克收購歷史時間收購公司主營業(yè)務2003收購 Seattle Coffee，該公司包括 Seattles Best Coffee和 Torrefazione Italia包裝和現(xiàn)煮咖啡coffee2005收購 Ethos

42、 Water瓶裝水2008收購咖啡設備公司及其 Clover現(xiàn)煮系統(tǒng)咖啡設備2011收購 Evolution Fresh茶及茶具2012收購 La Boulange連鎖面包店資料來源：公開資料整理、全球化高速擴張加劇星巴克經(jīng)營風險，多重負面因素造就經(jīng)營困境。2000 年-2008 年，公司全球化高速擴張戰(zhàn)略在為企業(yè)帶來營收高速增長的同時，也為星巴克的經(jīng)營埋下了深層次的隱患。一方面，公司全球化高速擴張導致忽略核心產(chǎn)品及店內(nèi)體驗，店內(nèi)服務水平和經(jīng)營效率明顯下降，加盟店管理較為松散和產(chǎn)品創(chuàng)新速度變慢，全球化的高速擴張對供應鏈以及員工培育體系造成了較大的壓力；另一方面，國內(nèi)受高速拓店帶來的加密分流、經(jīng)

43、濟危機引起消費下行以及美國國內(nèi)平價咖啡等品牌高速成長使得競爭加劇等負面因素影響，星巴克經(jīng)營逐漸惡化。2008 年星巴克同店增長下滑明顯，利潤首次出現(xiàn)負增長，凈利潤同比下降 53%，全球同店銷售首次為負，公司面臨嚴重的經(jīng)營危機。凈利潤(百萬美元）YoY 155.8% 672.6 101.8% 564.3 91.6% 494.4 61.4% 48.7% 36.3% 23.2% -7.0% 389.0 45.0% 26.2% 17.4% 268.3212.7 27.1% 19.1% 19.2% 315.5181.2101.794.657.468.44.18.310.226.142.1-53.1%14

44、.1%圖 38：星巴克凈利潤分地區(qū)800700600500400300200100160%110%60%10%-40%0-90%Bloomberg第三階段（2008-）：戰(zhàn)略性調整經(jīng)營策略，回歸品牌核心，盈利能力改善，龍頭地位穩(wěn)固。為改善公司所遭遇的經(jīng)營困境，星巴克管理層采用了大量的方式對品牌戰(zhàn)略進行了大規(guī)模的調整，主要涉及以下三個層面：門店層面，為應對先前盲目擴張對來的業(yè)績下滑以及加密分流等問題，公司管理層在國內(nèi)關閉了大量盈利水平較差的門店，并對新門店的開拓采用了更為嚴格把控方案，并加速海外市場高增長市場的布局；服務方面，星巴克回歸“以人為本”的經(jīng)營理念，重新加強對員工的培訓工作，關閉全美門

45、店 3 小時以對店員重新進行崗位培訓以提高服務水平；為提高產(chǎn)品質量，星巴克推出了多款新型口味的產(chǎn)品以應對激烈的同業(yè)競爭，引進新型咖啡機提高標準化程度，并在全球范圍內(nèi)改善供應鏈管理體系，僅于 2009 年-2016 年間在世界多地加速搭建了 7 個咖啡豆種植中心，有效地確保了高品質咖啡豆的供應。經(jīng)營層面，星巴克采用數(shù)字化運營有效提高門店運營效率。為提高用戶粘性并促進客流量提升，星巴克管理層對會員體系進行改革并提供了一系列的會員優(yōu)惠政策，并建立了 My starbucks idea 網(wǎng)站以收集顧客對品牌的相關意見及看法；2009 年公司率先推出星巴克手機 app 并推出了移動支付體系，進一步提高門

46、店的運營效率并優(yōu)化客戶的消費體驗；此外公司還在推特、臉書等多個互聯(lián)網(wǎng)社交媒體上加大對品牌的線上營銷，深化與客戶間的交流，使得星巴克品牌印象得以深入人心。受益于星巴克管理層優(yōu)秀的戰(zhàn)略調整，2010 年后星巴克整體經(jīng)營業(yè)績開始迅速好轉，2010-2019 年間，公司凈利潤年復合增長率高達 14.2%，凈利潤長期保持穩(wěn)定增長趨勢，公司盈利能力大幅度改善。圖 39：星巴克凈利潤分地區(qū)凈利潤(百萬美元）YoY 142.0% 4518.303599.202757.402817.702884.70 49.5% 56.6% 31.7% 2068.10 23.9% 11.1% 1245.701383.80945

47、.60928.30 -53.1% 315.50390.80-74.2%-20.3%2.4%2.2%33.3%5000.00160%4500.004000.00110%3500.003000.002500.002000.001500.0060%10%1000.00500.00-40%0.00Bloomberg200820092010201120122014201520162017201820192020-90%注：2013 年向卡夫賠款 27.6 億美元，凈利潤下降，數(shù)值異常，因此 2014 年為相對 2012 年凈利潤的同比美國區(qū)同店情況：門店數(shù)量趨于飽和，競爭壓力上升1992-2008 年，

48、快速擴張階段，加快連鎖布局。星巴克以每年平均超過 1400 家店的速度在美國擴張。這種侵略性地覆蓋擴張的策略，有助于降低運輸和管理成本；同時緩解排隊，將顧客流分散到鄰近的其他店。另外，這也有效擠壓競爭對手，如果星巴克不在該店址開店，競爭對手就會占據(jù)店址。2008-2011 年，調整階段，放慢開店速度。此時由于爆發(fā)了金融危機、美國經(jīng)濟不景氣之外，激進的擴張更是讓星巴克業(yè)績雪上加霜，影響了星巴克未來至少 3 年的業(yè)績：星巴克美國同店銷售在 2009-2011 年連續(xù)兩年下降，分別為 -5%和 -6%。它也連續(xù)三年在減少美國店鋪。2011-至今，穩(wěn)步擴張階段，門店數(shù)量逐漸飽和。星巴克開始注重開店質量

49、，更多關注于產(chǎn)品創(chuàng)新及客戶體驗。在美國的門店數(shù)超過 1.3 萬家之后，單店交易量連續(xù) 11 個季度里同比持平或減少，同店銷售額也只有靠提價才取得微量增長。這從一定程度上說明它的門店數(shù)量逐步飽和。圖 40：美國星巴克門店數(shù)量情況圖 41：美國星巴克門店類型情況20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000040%門店總數(shù)門店增速35%30%25%20%15%10%5%0%-5%202020192018201720162015201420132012201120102009200820072006200520042003200220

50、0120001999-10%20000150001000050000直營店特許加盟店1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020資料來源：星巴克年報、資料來源：星巴克年報、圖 42：星巴克美國區(qū)同店收入及增速銷售增速同店交易量yoy同店單均價yoy9.0%11%5.0% 5.0%6.0%1%9.0%4%7.0% 11.0%9.0%5.0%6.0%5.0%2.0% 72.0%53.0%3%94.0%4%72.0%5%3.0% 8.0% 8.0%3.0%5%61.0%

51、1%1%14.0%4.0%7.0%3%7.0% 2.0% 74.0%2%2%2%63.0%4%3%3.0% -1.0%2.0%53.0%-4.0% -4-2.0%2.0%-4.0%-6.0%-12.0%-21.0%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%資料來源：星巴克年報、美國區(qū)域門店密集，競爭壓力較大。當門店增長而消費需求沒有“被創(chuàng)造”出來時，會出現(xiàn)同店銷售額停滯或增長緩慢，消費者會被分散到不同門店。據(jù)投資銀行 BMO 的分析師 Andrew Strelzik 測算發(fā)現(xiàn)，每家美國星巴克門店在半徑一英里空間內(nèi)，至少面對 3.6 家同行的競爭。全美 62%的星巴克門店和另一家

52、門店相距不到一英里，而 2014年時這一數(shù)字僅為 58.6%。圖 43：星巴克美國區(qū)同店收入及增速重合度一英里半徑平均門店數(shù)70%3.760%3.650%3.540%3.430%3.320%3.210%3.10%2012201432017資料來源：公開資料整理、從競爭格局上看，目前星巴克在美國現(xiàn)磨咖啡市場龍頭地位穩(wěn)固。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年星巴克在美咖啡店數(shù)量為 14875 間/市場份額 39.91%，占據(jù)市場份額最多，同一行業(yè)的 Dunkin、JAB 市場份額分別為 25.67%， 12.71%，星巴克在美國現(xiàn)磨咖啡市場處于領先地位。圖 47：2019 年美國現(xiàn)磨咖啡市場份額情況

53、門店數(shù)量份額占比16,00014,00045%1487595708090473912.7% 21.7% 25.7% 39.9% 40%12,00010,0008,0006,00035%30%25%20%15%4,00010%2,0005%00%艾媒咨詢2、經(jīng)營情況：加密與擴張并行，同店穩(wěn)步增長，多元業(yè)務拓展經(jīng)營策略：直營模式+優(yōu)質產(chǎn)品+第三空間，注重打造消費場景與空間作為中國咖啡行業(yè)的領軍者，自 1999 年進入中國市場起，得益于其優(yōu)秀的直營模式+優(yōu)質產(chǎn)品+第三空間，注重打造消費場景和消費空間的經(jīng)營策略，星巴克在短短二十年內(nèi)于中國區(qū)實現(xiàn)了門店的飛速擴張。從經(jīng)營方式上看， 1999-2002 年

54、剛進入中國的星巴克采用授權經(jīng)營模式，其收入主要來源于品牌授權與廣告費，2003 年開始星巴克陸續(xù)收回股權，直到 2017 年完全收回，至今一直保持直營?！暗谌臻g”使得門店呈現(xiàn)出更大的面積和更精心的裝修，此外，搭配烘焙、餐食等產(chǎn)品填補消費者更長的駐足時間。其盈利模式類似連鎖餐飲品牌，通過高客單高毛利覆蓋 各項成本，實現(xiàn)單店的高盈利，并通過復制門店實現(xiàn)收入利潤增長。截至 2020 年底，星巴克實現(xiàn)營收 235.18 億美元，在全球 83 個國家擁有 32660 家門店，其中中國門店數(shù)量為 4704 家，占全球門店數(shù)量的 15%，中國區(qū)也是星巴克全球第二大的收入來源區(qū)域。圖 48：2019 年美國

55、現(xiàn)磨咖啡市場份額情況公開信息整理門店分布：深耕高線城市，把握商務區(qū)域，實現(xiàn)高質量擴張堅持中高端現(xiàn)磨咖啡定位，深耕一二線城市推動門店數(shù)量高速增長。近年來星巴克中國始終堅持輸出高質量的現(xiàn)磨咖啡產(chǎn)品，打造營造寬松舒適的“第三空間”為消費者提供良好的咖啡消費體驗，公司精準的品牌定位和極佳的企業(yè)形象使得星巴克的入駐能夠帶動社區(qū)周邊商業(yè)發(fā)展，在人均消費能力較強的高線城市表現(xiàn)出較強的生命力。根據(jù)極海數(shù)據(jù)，截至 2021Q4，星巴克在中國的門店數(shù)已達 5556 家，同比增長 4.7%。43264423469051376,00018%16%5,00014%4,00012%10%3,0008%2,0006%4%1

56、,0002%00%圖 44：星巴克門店數(shù)量及增速圖 50：星巴克門店在全國的布局情況門店總數(shù)增速5556 16.5% 530948394975 16.1% 14.7%4155 15.0% 15.4 4.7% % 14.2%15.1%13.2%資料來源：極海、資料來源：窄門餐眼、一二線城市加密提高區(qū)域影響力，布局購物場所、辦公區(qū)、住宅三大主戰(zhàn)場。對于餐飲品牌來說，區(qū)域內(nèi)密集開店的策略能夠覆蓋到更多客戶，有助于公司提高客戶認可度，打造品牌印象；同時大城市品牌和口碑的形成能夠對周 邊城市產(chǎn)生輻射作用，提高區(qū)域影響力。從城市分布上看，星巴克一線、新一線、二線城市等大城市布局最為廣泛，門店數(shù)占比分別為

57、33.3%、34.7%、18.6%；從區(qū)域分布上看，星巴克門店目前主要分布于核心商圈、商務區(qū)、高 端住宅區(qū)及交通樞紐，其中購物場所、辦公場所以及住宅區(qū)域是星巴克于城市內(nèi)的主戰(zhàn)場，門店占比分別為 27.9%/27.5%/23.7%。圖 51：星巴克在各線級城市門店數(shù)圖 52：星巴克在各功能區(qū)域的門店分布數(shù)量2,500門店數(shù)占比196640%35%1,8001,60030%門店數(shù)區(qū)域占比15771556 27.9% 1343 23.7% 739 13.1% 2314.1%2113.7%27.5%25%34.7%2,0001,5001,00050001886 33.3% 1050 18.6% 509

58、 9.0% 1783.1%7030%25%20%15%10%1.2%5%0%1,4001,2001,000800600400200020%15%10%5%0%資料來源：極海、資料來源：極海、作為中高端現(xiàn)磨咖啡的代表品牌，星巴克的消費者定位追求品味、時尚的中高收入人群，年輕群體和上班族是星巴克消費的主力軍。從年齡結構上看，星巴克的消費者中 18-34 歲年齡段的客戶高達占比為 69%，其中 25-34 歲的年輕群體占比過半，是星巴克消費的中流砥柱。從職業(yè)上看，星巴克的消費者近六成為上班族，部分為在讀學生，其中月薪 20K 以上的用戶占比最大，可見星巴克的客戶通常具有較強的消費能力，也是星巴克在門

59、店上選擇布局高線城市、深耕商務區(qū)域的核心原因。圖 53：星巴克用戶年齡分布圖 54：星巴克用戶職業(yè)分布60%70%58.5050%60%50%40%40%30%30%20%20%11.709.2010%10%4.608.300%0%54.1025.1014.903.002.90占比占比資料來源：、資料來源：、圖 55：星巴克用戶性別比例圖 56：星巴克用戶收入分布占比48.8021.6020.303.605.60男女60%50%女45.5%男54.5%40%30%20%10%0%資料來源：、資料來源：、開業(yè)邏輯：中心城區(qū)持續(xù)加密，副城區(qū)向外擴張加密戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，高線城市門店獲進一步拓展。據(jù)極海

60、統(tǒng)計，截至 2021 年 6 月，星巴克高線城市（包括一線、 新一線及二線城市）門店存量高達 88.1%。同時星巴克具有較強的聚客能力，據(jù)贏在選址統(tǒng)計，有星巴克開店的商 圈日均客流高達 204.72 萬人，比無星巴克商圈的 91.86 萬人約高出兩倍以上。此外，在星巴克門店密集的行政區(qū)中，年份 門店類型加密型2019補充型擴散型加密型2020補充型擴散型上海浦東新區(qū)13.8114.9271.2711.9314.7773.30上海黃浦區(qū)29.1759.7211.1131.8259.099.09上海閔行區(qū)2.6713.3384.006.0218.0775.90廣州天河區(qū)13.2149.0637.7