畢業(yè)論文近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通貨膨脹產(chǎn)生的原因與對(duì)策

1、 . PAGE25 / NUMPAGES25畢業(yè)論文：近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通貨膨脹產(chǎn)生的原因與對(duì)策近期來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何呢？這是個(gè)大家都討論的問(wèn)題。那么“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”大家一定不陌生了。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的 HYPERLINK :/ 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)高,超過(guò)了 HYPERLINK :/ 社會(huì)資源的 HYPERLINK :/ 承受能力而出現(xiàn) HYPERLINK :/ 社會(huì)需求急劇膨脹、 HYPERLINK :/ 物價(jià)上漲、 HYPERLINK :/ 經(jīng)濟(jì)效益下降、 HYPERLINK :/ 國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行難以為繼的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象我國(guó)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，有什么解決方法呢，也是我要研究的話題。前一段時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)

2、新的變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，固定資產(chǎn)投資迅速增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格高位運(yùn)行，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)逐步回升，局部地區(qū)和個(gè)別行業(yè)出現(xiàn)了一定程度的投資熱。作為一個(gè)資源緊缺、低效率增長(zhǎng)的國(guó)家，一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)8%，就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮與投資過(guò)熱的現(xiàn)象。究竟如何認(rèn)識(shí)這一經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是一個(gè)事關(guān)全局的重要問(wèn)題。事實(shí)上，前一段出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從低位增長(zhǎng)格局向中位增長(zhǎng)格局轉(zhuǎn)換過(guò)程中的暫時(shí)失衡，由于主要的瓶頸因素有望在近期緩解，新的均衡逐漸在形成中并將在近幾個(gè)月完成，出現(xiàn)典型通貨膨脹的可能性并不大。從中長(zhǎng)期來(lái)看，存在從中位增長(zhǎng)格局向低位增長(zhǎng)格局轉(zhuǎn)變的可能性。因此，對(duì)政策目標(biāo)進(jìn)行新的權(quán)衡和排序，處理好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)

3、和物價(jià)穩(wěn)定之間的關(guān)系。與此同時(shí)，還需要在短期可能的偏熱和中長(zhǎng)期不確定性因素可能導(dǎo)致的意外緊縮之間進(jìn)行權(quán)衡和選擇?！巴顿Y過(guò)熱、銀行信貸過(guò)熱、房地產(chǎn)投資過(guò)熱、房?jī)r(jià)的快速增長(zhǎng)”等等一系列過(guò)熱，都足以證明我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象。我覺(jué)得資產(chǎn)價(jià)格上漲、投資過(guò)熱、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，都跟流動(dòng)性過(guò)剩有很大關(guān)系。針對(duì)這一現(xiàn)象，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)唐旭表示：“我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩局面已是不爭(zhēng)的事實(shí)，但近期以來(lái)，資金寬松現(xiàn)象已有一定程度緩解，如快速上漲的A股市場(chǎng)以與即將啟動(dòng)的IPO，都可以有效地吸收國(guó)的過(guò)剩流動(dòng)性資金。如果信貸投放過(guò)快，貨幣供給增長(zhǎng)過(guò)快，在開(kāi)始可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得比較快，但它所導(dǎo)致的結(jié)果是，引起通貨膨脹、經(jīng)

4、濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)等等一系列問(wèn)題。有人用“一半是火焰，一半是海水”來(lái)形容目前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，即專家提出，目前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)是通貨膨脹壓力與行業(yè)緊縮壓力并存。我并不否認(rèn)這個(gè)觀點(diǎn)，但是在他看來(lái)，緊縮可以“通過(guò)調(diào)控很好地解決”。那么國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)什么樣的相應(yīng)政策來(lái)應(yīng)對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱？升息是最好的答案。近幾年，誰(shuí)都知道說(shuō)大陸經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了，甚至認(rèn)為已陷入泡沫經(jīng)濟(jì)，而國(guó)高層和經(jīng)濟(jì)學(xué)界也對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱頗多擔(dān)憂，為此政府不惜采取種種辦法對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行打壓，而首要的打壓對(duì)象便是投資從2004年“整頓鐵本”到2007年控制房地產(chǎn)投資，就可以看出來(lái)。憑什么認(rèn)為中國(guó)大陸投資過(guò)熱？主要理由是投資過(guò)高。判斷投資過(guò)高的理由

5、又是什么呢？是投資回報(bào)率的不斷下降。所以，歸根結(jié)底，投資回報(bào)率才是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱以與是否應(yīng)該打壓投資的關(guān)鍵。那么，主流的觀點(diǎn)又是如何衡量投資回報(bào)率下降的呢？用的是增量資本產(chǎn)出比率(ICOR)這樣一個(gè)指標(biāo)，它衡量的是每獲得一個(gè)新單位GDP需要多少新的資本投入。如此衡量的結(jié)果其實(shí)很容易想象，它一定是一個(gè)相當(dāng)糟糕的結(jié)果。理由就是中國(guó)大陸是以約30%的投資增長(zhǎng)來(lái)支撐不到10%的GDP增長(zhǎng)的，因此增量資本產(chǎn)出比率的指標(biāo)一定很差。但這是否就一定說(shuō)明投資回報(bào)率低呢？未必！原因在于，增量資本產(chǎn)出比率并不是一個(gè)直接衡量投資回報(bào)的指標(biāo)，而是一種間接的算法，中間有許多信息失真的地方。從長(zhǎng)期看這個(gè)指標(biāo)也許非常接

6、近于投資回報(bào)率，但它卻不是在每一個(gè)時(shí)期都絲絲合縫。因此更好的辦法是直接計(jì)算投資回報(bào)率，觀察其變化態(tài)勢(shì)。近期，大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心宋國(guó)青教授采用直接的算法，即用大陸規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)和利潤(rùn)進(jìn)行比較，計(jì)算凈資產(chǎn)回報(bào)率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，從1999年以來(lái)，大陸的投資回報(bào)率處于不斷攀升狀態(tài)，從2007年的6%左右一直上升到了18%以上，正處于空前高漲的水平，也是全球各主要國(guó)家最高的投資回報(bào)水平。即使考慮到可能存在著高估等因素，大陸規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的真實(shí)投資回報(bào)率肯定也在8-12%的水平。顯然，這樣的水平無(wú)論是新興市場(chǎng)還是全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)都是望塵莫與的。這意味著什么呢？意味著中國(guó)的投資回報(bào)率根本不像主流觀點(diǎn)所

7、認(rèn)為的那樣，糟得很、每況愈下，而是好得很，節(jié)節(jié)攀升；也意味著當(dāng)前低通貨膨脹率高投資率拉動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有堅(jiān)實(shí)支撐，是可持續(xù)的，根本不需要進(jìn)行大力的行政調(diào)控；這當(dāng)然也意味著正處于“超級(jí)流動(dòng)性”的全球資本仍將繼續(xù)源源不斷地向中國(guó)集聚，以尋求高投資回報(bào)率。為什么中國(guó)投資回報(bào)率會(huì)如此高昂？如此高的投資回報(bào)率可信嗎？可信。一個(gè)重要的憑據(jù)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的全要素生產(chǎn)率(TFP)提高很快，過(guò)去幾年全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)一直是30%-40%，其增長(zhǎng)速度甚至比發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還要快。這說(shuō)明投資回報(bào)高是因?yàn)樯a(chǎn)效率提高快。投資回報(bào)高的另外一個(gè)也許更重要的原因，是因?yàn)榇箨憚诠さ墓べY收益增長(zhǎng)緩慢

8、，因此資本得以更多地分利。說(shuō)白了，就是資本在大陸很容易獲取生產(chǎn)剩余。宋國(guó)青教授認(rèn)為，在過(guò)去這些年中，大陸勞工在“干中學(xué)”的過(guò)程中人力資本水平上升很快，勞動(dòng)效率提高很快，但工資卻沒(méi)有相應(yīng)的上升，因此其創(chuàng)造的剩余大都被資本當(dāng)做利潤(rùn)索取走了，這正是大陸投資回報(bào)高于世界其他國(guó)家和地區(qū)的一個(gè)秘密。顯然，投資回報(bào)率的這一最新認(rèn)識(shí)是非常重要的，其政策含意和理財(cái)含意不同尋常。第一，從政府的角度看，給定當(dāng)前的投資回報(bào)率，行政打壓實(shí)際上并沒(méi)有充足的理由，特別是不能以繼續(xù)打壓投資來(lái)緊縮總需求。政府如果一定要緊縮總需求，那也只能選擇緊縮外需，比如通過(guò)人民幣升值來(lái)減少貿(mào)易順差。理由很簡(jiǎn)單，外貿(mào)掙到的錢再去買美國(guó)國(guó)債，考

9、慮到其中的利率成本以與人民幣升值的損失，其投資收益近乎為零，哪里比得上國(guó)投資的高收益。因此，外貿(mào)順差越大，中國(guó)的國(guó)民福利損失其實(shí)越大。在這種情況下，政府如果一定要壓縮總需求，該壓的也是外需，而不是投資，甚至外需下來(lái)了還要加大投資力度才對(duì)。這才是對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效率和國(guó)民福利的改善。第二，從投資者的角度看，過(guò)去幾年，大陸企業(yè)的投資回報(bào)率不斷上升，但大陸股市的泡沫卻不斷被擠兌，如果考慮到大陸股市占經(jīng)濟(jì)的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國(guó)，那么大陸股市恐怕是全世界最值得投資的市場(chǎng)，2006年以來(lái)的高漲不僅是有理由的，而且還將繼續(xù)。第三，從居民的角度看，大陸居民存款的真實(shí)回報(bào)在當(dāng)前通貨膨脹下，其收益幾乎為零，因此調(diào)整居

10、民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就是合理的選擇，存款的乾坤大挪移遲早會(huì)發(fā)生，更多的居民資產(chǎn)還將進(jìn)一步流向房市和股市等高回報(bào)的資產(chǎn)市場(chǎng)，這同時(shí)也意味著投資拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐不可能停止最近一個(gè)時(shí)期,我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些新的變化,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快,固定資產(chǎn)投資迅速增長(zhǎng),消費(fèi)物價(jià)指數(shù)大幅回升,生產(chǎn)資料價(jià)格高位運(yùn)行,局部地區(qū)和個(gè)別行業(yè)出現(xiàn)了一定程度的投資熱.筆者認(rèn)為,當(dāng)前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象只是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從低位均衡向中位均衡轉(zhuǎn)換過(guò)程中的暫時(shí)失衡.由于主要的瓶頸因素有可能在近期緩解,新的均衡已經(jīng)在形成中并有可能在未來(lái)幾個(gè)月完成,因此,出現(xiàn)真正的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹的現(xiàn)實(shí)可能性并不大.從中長(zhǎng)期來(lái)看,由于存在重大可預(yù)測(cè)和不可預(yù)測(cè)不確定

11、性沖擊的現(xiàn)實(shí)可能和外部預(yù)期,客觀上存在從中位均衡向低位均衡復(fù)歸的可能性.當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨的重要問(wèn)題不是過(guò)熱與與否的判斷和應(yīng)對(duì),而是對(duì)政策目標(biāo)進(jìn)行新的權(quán)衡和排序,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)和物價(jià)水平的重要性之間進(jìn)行選擇.同時(shí),還需要在短期可能偏熱和中長(zhǎng)期不確定性可能導(dǎo)致的意外緊縮之間進(jìn)行權(quán)衡和選擇.中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2003年的下半年，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)達(dá)到了24%，2004年一季度更是到了43%。另外，廣義貨幣從1998年開(kāi)始也一直在增長(zhǎng)，每年的速度都在兩個(gè)百分點(diǎn)左右，2008年中國(guó)的全部投資占GDP的42%，去年已經(jīng)到了46%左右，而美國(guó)一般是10%，印度的GDP增長(zhǎng)和中國(guó)差不多，但其中投資只占了24%

12、。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量比較差，這就造成一個(gè)現(xiàn)象，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)一超過(guò)8%，經(jīng)濟(jì)很快就出現(xiàn)過(guò)熱。在分析整理了大量的數(shù)據(jù)后，我們認(rèn)為從06年上半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看：16月份我國(guó)固定資產(chǎn)投資和去年同期相比增長(zhǎng)了29.8%，其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)31.3%；前6個(gè)月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2.15萬(wàn)億元，占全年貸款增長(zhǎng)目標(biāo)的86%；外貿(mào)順差持續(xù)增長(zhǎng)，16月累計(jì)達(dá)614億美元，比去年同期增加218億美元，五六月份就分別實(shí)現(xiàn)順差130億美元和145億美元。而且當(dāng)前投資過(guò)快不僅表現(xiàn)在制造業(yè)方面，房地產(chǎn)業(yè)也有同樣的情形。截至今年5月底，全國(guó)商品房空置面積1.22億平方米，比去年同期增長(zhǎng)17.8%，空置商品住

13、宅6728萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)15.9%。雖然供給增加，但是房地產(chǎn)的價(jià)格仍然在上漲，15月，全國(guó)商品房平均銷售價(jià)格同比上漲8.9%，商品住宅的銷售價(jià)格則上漲11.3%。我認(rèn)為要根本解決這個(gè)問(wèn)題，就要提高效率，而提高效率的根本問(wèn)題是推進(jìn)改革，目前的重點(diǎn)是銀行系統(tǒng)的改革。怎么看待過(guò)熱呢？其實(shí)質(zhì)就是要看總需求和總供給是不是平衡，不能簡(jiǎn)單地把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與過(guò)熱和過(guò)冷掛鉤。從我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況看，總需求與總供給基本平衡的格局并沒(méi)有改變?，F(xiàn)在存在的只是結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)不足，比如說(shuō)豬肉，并沒(méi)有出現(xiàn)全面的供應(yīng)緊，即總需求嚴(yán)重超過(guò)總供給的局面。針對(duì)豬肉降到哪個(gè)價(jià)格才能實(shí)現(xiàn)不高于3%通貨膨脹目標(biāo)的問(wèn)題，畢井泉說(shuō)：“去年

14、第四季度以來(lái)，特別是今年5月份以來(lái)，食品價(jià)格的大幅度上漲，推動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)物價(jià)總水平的上升。過(guò)熱與消費(fèi)水平是有關(guān)系的。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了，我去那都會(huì)看到物價(jià)上漲之類的。這幾個(gè)月里，我每次去吃飯，買東西，都自然看到價(jià)錢牌價(jià)錢上漲的變化。針對(duì)豬肉降到哪個(gè)價(jià)格才能實(shí)現(xiàn)不高于3%通貨膨脹目標(biāo)的問(wèn)題，畢井泉說(shuō)：“去年第四季度以來(lái)，特別是今年5月份以來(lái)，食品價(jià)格的大幅度上漲，推動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)物價(jià)總水平的上升。巴黎百富勤公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家紅雨昨日在接受記者采訪時(shí)表示，肉價(jià)還是很重要的，因?yàn)槿忸愒谡麄€(gè)CPI中占6的比重，而豬肉是肉類中最大項(xiàng)的消費(fèi)，豬肉漲價(jià)，會(huì)引起其他肉、其他商品也跟著漲，有擴(kuò)散效應(yīng)。另外還有傳導(dǎo)效應(yīng)，下游比如

15、食品加工行業(yè)也會(huì)跟著漲。肉價(jià)已經(jīng)連續(xù)三周環(huán)比下跌，其實(shí)是因?yàn)橹醒氩扇×朔浅６嗟拇胧Ｏ乱浑A段豬肉肉價(jià)主要在于豬肉的供給，如果供給上來(lái)，只要藍(lán)耳病不擴(kuò)散，豬肉價(jià)格應(yīng)該會(huì)持穩(wěn)。壓力表現(xiàn)在，一方面，工資上漲得快，企業(yè)成本上升，傳導(dǎo)到企業(yè)的產(chǎn)品使價(jià)格上升。另一方面，中國(guó)的資源品價(jià)格還是歪曲的，在一定程度上低估，不利于節(jié)能環(huán)保，這類價(jià)格會(huì)有逐漸回歸的過(guò)程。同時(shí)，上游產(chǎn)品的傳導(dǎo)其實(shí)還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)，現(xiàn)在只看到比如方便面漲價(jià)、還有很多餐飲業(yè)等也在漲價(jià)。這些因素，再加上貨幣供給速度也很快，通脹的壓力還是很大的。盡管國(guó)家控制高耗能、高排放行業(yè)快速增長(zhǎng)的一系列政策手段的效果正逐步顯現(xiàn)，但從前三季度情況來(lái)看，部分

16、高耗能行業(yè)增長(zhǎng)依然偏快。 該如何面對(duì)它呢？節(jié)能政策效果逐步顯現(xiàn)。國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長(zhǎng)朱宏任昨日在三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年最后兩個(gè)月，國(guó)家將把控制高耗能、高排放和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的過(guò)快增長(zhǎng)，作為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的重要環(huán)節(jié)。從生產(chǎn)看，部分高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量增速回落。1至9月，粗鋼、水泥、電石、鐵合金產(chǎn)量增幅同比分別回落0.8個(gè)、5.7個(gè)、8.4個(gè)和5.3個(gè)百分點(diǎn)，比上半年回落1.3個(gè)、1個(gè)、3個(gè)和7.9個(gè)百分點(diǎn)。焦炭、平板玻璃產(chǎn)量增幅同比雖有提高，但比上半年分別回落1.6個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。2008年下半年尤其是第四季度以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)加快，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度大幅度

17、提高，生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，能源、原材料供應(yīng)和交通運(yùn)輸進(jìn)一步緊，消費(fèi)物價(jià)水平較大幅度回升。進(jìn)入2009年以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)快速增長(zhǎng)。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)初步測(cè)算，2010年第一季度GDP為2.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)速度為20.7%，廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)率為19.1%，狹義貨幣M1增長(zhǎng)率為20.1%。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資8799億元，增長(zhǎng)43.0%。東、中、西部地區(qū)分別增長(zhǎng)47.8%、53.2%和52.3%。生產(chǎn)資料銷售在連續(xù)兩年兩位數(shù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，2004年第一季度上漲23.8%。300種監(jiān)測(cè)的生產(chǎn)資料中，熱銷的增加到112個(gè)，而滯銷

18、的減少為1個(gè)。生產(chǎn)資料價(jià)格總水平上升14.8%，其中，鋼材固定資產(chǎn)投資在2007年增長(zhǎng)速度接近100%的基礎(chǔ)上，2010年第一季度增長(zhǎng)107%，鋼材價(jià)格上漲了42.3%。全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.8%，漲幅比去年同期上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。商品零售價(jià)格同比上漲1.4%。工業(yè)品出廠價(jià)同比上漲3.7%。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)同比上漲7.5%?，F(xiàn)有的一些政策我認(rèn)為，國(guó)家發(fā)改委對(duì)于鋼鐵等一些行業(yè)的投資項(xiàng)目進(jìn)行審查，并派出督查組進(jìn)行檢查，凡是沒(méi)經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目就要停下來(lái)，其中土地要保證農(nóng)用地不被轉(zhuǎn)為其他用地，而且地方政府要保證地方用地不被轉(zhuǎn)為其他用地。這是一種微觀干預(yù)的措施。在我看來(lái)，這種措施的效果不一定

19、很好，成本卻是很高的，例如：東西部地區(qū)的土地使用效率差別很大，一刀切的辦法很難奏效。我認(rèn)為政策的出臺(tái)還需要更加科學(xué)和謹(jǐn)慎。我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題和政府采取的宏觀調(diào)控可以說(shuō)是國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的一個(gè)問(wèn)題。我國(guó)在04年推出過(guò)宏觀調(diào)控的措施，對(duì)當(dāng)時(shí)投資過(guò)熱的鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)進(jìn)行了限制和規(guī)。今年上半年政府又根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制定了相應(yīng)的調(diào)控政策。從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于存在可預(yù)見(jiàn)和不可預(yù)見(jiàn)的不確定性，當(dāng)前以與今后幾年，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不僅受國(guó)的投資、消費(fèi)以與城市化進(jìn)程加快、老工業(yè)基地改造啟動(dòng)等部經(jīng)濟(jì)因素，以與進(jìn)出口、外商投資與其他國(guó)際因素影響，而且一些目前還沒(méi)有納入我國(guó)政策視野和宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架的不確定事件與

20、其進(jìn)展也有可能成為重要的影響因素。目前，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹抬頭的預(yù)期，大部分是建立在對(duì)歷史趨勢(shì)認(rèn)識(shí)和展望基礎(chǔ)上的適應(yīng)性預(yù)期。從未來(lái)發(fā)展因素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與增長(zhǎng)的影響角度來(lái)看，單有適應(yīng)性預(yù)期是不夠的，還需要有理性預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不僅要受適應(yīng)性預(yù)期的影響，而且要受理性預(yù)期的影響。在當(dāng)前與今后相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展演化可能取決于歷史軌跡的推動(dòng)和未來(lái)趨勢(shì)的引導(dǎo)兩個(gè)方面因素的對(duì)比。因此，至少在2004年-2008年的時(shí)間區(qū)間，把一些目前還沒(méi)有引起高度重視的重大不確定性事件納入分析，加強(qiáng)對(duì)未來(lái)不確定性事件與其影響的理性預(yù)期是十分必要的。在此背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策需要權(quán)衡和選擇的，不僅

21、包括對(duì)政策目標(biāo)進(jìn)行新的權(quán)衡和排序，而且還需在短期可能的暫時(shí)偏熱和中長(zhǎng)期不確定性可能導(dǎo)致的緊縮之間進(jìn)行權(quán)衡和選擇。問(wèn)題是在未來(lái)不確定性的情況下，前瞻性地考慮當(dāng)前需要有什么樣的增長(zhǎng)格局?；蛟S，在可以承受的情況下，目前出現(xiàn)的短期失衡甚至過(guò)熱，在某種意義上可能是為將來(lái)的減速或滑坡提前進(jìn)行儲(chǔ)備和應(yīng)對(duì)的客觀需要。什么導(dǎo)致過(guò)熱呢？與我們的發(fā)展有什么關(guān)系呢？（一）國(guó)貧困之區(qū)這幾年改善得快，農(nóng)民收入的增長(zhǎng)，我覺(jué)得也是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的一個(gè)方面。二十多年前，不少地區(qū)的增長(zhǎng)年率達(dá)百分之五十。沒(méi)有人說(shuō)過(guò)熱，但今天這些地區(qū)有些不同了。（二）好幾年前，我認(rèn)為不大手把長(zhǎng)三角與珠三角的農(nóng)地改為工業(yè)用地，是劣著，因?yàn)槎叩幕貓?bào)率相差太

22、遠(yuǎn)。今天我不再這樣看。長(zhǎng)三角與珠三角有足夠土地容納得起地球上的所有工廠，如果無(wú)限量地轉(zhuǎn)作工業(yè)用途，中國(guó)的落后之區(qū)不容易發(fā)展起來(lái)。困難是怎樣衡量不同地區(qū)的土地使用的約束。（三）而政府是大公司，看地價(jià)與回報(bào)率的差距，凡事靠市場(chǎng)，中國(guó)的落后之區(qū)不會(huì)有抬頭的日子。政府（公司）策劃是需要的，不容易，可鑄成大錯(cuò)?？尚医裉煲?jiàn)到的陸與農(nóng)村發(fā)展，勢(shì)頭很不錯(cuò)。（四）住宅用地，大城市受到約束，跟長(zhǎng)三角與珠三角的工業(yè)用地受到約束有類同的需要，可惜這方面的處理不見(jiàn)得高明。要讓多少農(nóng)地轉(zhuǎn)作住宅用地是頭痛話題，即是問(wèn)要讓多少人口轉(zhuǎn)到大都市去。這我不知道。（五）要鼓勵(lì)貧困之區(qū)的發(fā)展，不讓大城市的樓價(jià)上升是劣著。大城市的樓價(jià)愈

23、高，貧困之區(qū)愈有可為也。要讓樓價(jià)上升，問(wèn)題是住宅樓宇，市場(chǎng)好些時(shí)炒上炒落，加上地產(chǎn)商喜歡造勢(shì)，興風(fēng)作浪。我不認(rèn)為今天國(guó)的樓價(jià)過(guò)高，或炒風(fēng)盛行。有炒的，但如果看我認(rèn)為比較可靠的二手樓價(jià)的變動(dòng)，看不出有什么不對(duì)頭。一個(gè)國(guó)家的發(fā)展要從整體看。好比一家商業(yè)機(jī)構(gòu)，公司也，其發(fā)展也要從整體看。一家公司有多個(gè)部門，大學(xué)的經(jīng)濟(jì)理論說(shuō)，不同部門的投資要有一樣的回報(bào)率才合乎原則。問(wèn)題是公司的存在起于市場(chǎng)有交易費(fèi)用，而又因?yàn)檫@些費(fèi)用的存在，拉平不同部門的回報(bào)率，公司可能倒閉?？匆粋€(gè)經(jīng)濟(jì)的整體比看一家公司困難十倍，而看中國(guó)那么大而又復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)，難上加難很多現(xiàn)象說(shuō)明了投資，信貸增長(zhǎng)過(guò)快，但我們應(yīng)該看到我國(guó)當(dāng)前投資信貸增

24、長(zhǎng)過(guò)快，也有其正常合理因素。我國(guó)正處于工業(yè)化的早期，即使產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)升級(jí)的空間還都非常大，因此，高投資回報(bào)率的機(jī)會(huì)很多。而且，從日本、國(guó)、我國(guó)、新加坡等東亞經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來(lái)看，在快速工業(yè)化的過(guò)程中，人均收入增長(zhǎng)很快，居民和企業(yè)的儲(chǔ)蓄傾向都會(huì)很高。在既有投資機(jī)會(huì)又有充足資金的狀況下，投資增長(zhǎng)自然比較快。這是我國(guó)縮小和發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、收入水平差距的一個(gè)重要機(jī)制。在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、人均收入水平不斷提高的情況下，對(duì)房地產(chǎn)的需求增加，因此，較快的房地產(chǎn)業(yè)的投資增長(zhǎng)也有其合理性的一面。然而，產(chǎn)能過(guò)剩凸顯的情況下，投資領(lǐng)域過(guò)度集中，也反映了現(xiàn)存體制和政策中的一些問(wèn)題。對(duì)此，大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心

25、主任林毅夫教授認(rèn)為我國(guó)目前體制性和政策性因素主要有幾個(gè)方面。首先是銀行業(yè)過(guò)于集中。其次，地方政府出于政績(jī)或財(cái)政收入的考慮，鼓勵(lì)投資。對(duì)每個(gè)地方政府來(lái)說(shuō)，這些投資都直接或間接是有利的，但對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，有很多就會(huì)是重復(fù)投資、過(guò)度投資。再次，房地產(chǎn)市場(chǎng)存在投機(jī)性需求。我國(guó)是全世界對(duì)外國(guó)人進(jìn)入本國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)最開(kāi)放的發(fā)展中國(guó)家。外國(guó)人的購(gòu)房投資成為資本賬戶尚未開(kāi)放情況下的一個(gè)漏洞。要解決上述問(wèn)題，既需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，也有必要采取一些短期的措施，長(zhǎng)短結(jié)合以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的發(fā)展。在面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，我們必須采用長(zhǎng)短結(jié)合的措施以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的發(fā)展。長(zhǎng)短結(jié)合的措施包括：一是控制投資和信貸增長(zhǎng)過(guò)快

26、；二是降低銀行貸款過(guò)度集中于大企業(yè)和少數(shù)行業(yè)；三是減少地方政府的投資沖動(dòng)；四是改革在“雙缺口”條件下形成的外資、外貿(mào)政策；五是抑制房地產(chǎn)投資需求。第一，按市場(chǎng)一般規(guī)律，控制投資增長(zhǎng)過(guò)快的常規(guī)方法是提高利率，增加投資的成本，但是，在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，提高儲(chǔ)蓄利率會(huì)降低消費(fèi)需求，使產(chǎn)能過(guò)剩的情形更難擺脫。若只提高貸款利率而不提高儲(chǔ)蓄利率就會(huì)擴(kuò)大利差，使銀行有更大的增加貸款的沖動(dòng)。第二，產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)需求相對(duì)不足，外貿(mào)出口和貿(mào)易順差會(huì)增加，使人民幣升值的壓力上升。但是升值固然可以減少出口、增加進(jìn)口，使國(guó)際收支平衡，降低升值壓力；可是出口減少、進(jìn)口增加將使產(chǎn)能過(guò)剩的情形更趨嚴(yán)重。如何在生產(chǎn)、金融、外貿(mào)都

27、處在一個(gè)比較寬松的環(huán)境，利用這個(gè)有利時(shí)機(jī)，解決經(jīng)濟(jì)中存在的一些結(jié)構(gòu)性、體制性問(wèn)題呢？第一，在控制投資和信貸增長(zhǎng)過(guò)快上，央行采取發(fā)行定向票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率以減少銀行過(guò)度充足的流動(dòng)性，同時(shí)，運(yùn)用窗口指導(dǎo)，加強(qiáng)銀行在貸款時(shí)對(duì)貸款企業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入和貸款條件的審查和要求，這些措施可視情況再加強(qiáng)。第二，降低銀行貸款過(guò)度集中于大企業(yè)和少數(shù)行業(yè)。短期應(yīng)該要求商業(yè)銀行遵照有關(guān)政策，加大對(duì)中小企業(yè)的貸款的支持力度。從長(zhǎng)期來(lái)講，關(guān)鍵在于大力發(fā)展地區(qū)性中小銀行。第三，減少地方政府的投資沖動(dòng)。短期來(lái)看需要管住“土根”，控制土地開(kāi)發(fā)的總量；加強(qiáng)“招拍掛”的政策，增加土地供給的透明度，并使地價(jià)向市場(chǎng)價(jià)格回歸。從長(zhǎng)期來(lái)看，必要

28、的措施是改生產(chǎn)型增值稅為消費(fèi)型增值稅，降低地方政府為稅收而過(guò)度刺激投資的積極性；禁止地方政府用稅收減免等方式創(chuàng)造不公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，用不符合國(guó)民待遇原則的政策吸引外資；改變地方政府官員的考核指標(biāo)，消除GDP崇拜。第四，改革在“雙缺口”條件下形成的外資、外貿(mào)政策。建議“兩稅合一”取消外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠；降低甚至取消出口退稅率，將來(lái)有必要的時(shí)候再考慮恢復(fù)。第五，抑制房地產(chǎn)投資需求，除了“國(guó)八條”“國(guó)六條”和“十五條”提出的措施，和8月1日開(kāi)始實(shí)施的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)手交易時(shí)的資本獲益稅外，還可以考慮征收物業(yè)稅。過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”的形成是積極的，是完善與考驗(yàn)一個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的很好環(huán)境。我認(rèn)為“過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”目前正在呈現(xiàn)如

29、下幾個(gè)趨勢(shì)：1， “過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”是一種需求擴(kuò)大的增長(zhǎng)期。由于有了更多企業(yè)的介入，所以市場(chǎng)培育工作進(jìn)一步加強(qiáng)，并且由于競(jìng)爭(zhēng)的激烈促使市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分，所以市場(chǎng)擴(kuò)容速度很快?？纯唇鼛啄暾麄€(gè)家電與IT領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展就可見(jiàn)一斑。所以此時(shí)對(duì)企業(yè)而言，進(jìn)入?yún)?zhàn)遠(yuǎn)比隔岸觀戰(zhàn)有利；2， “過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”是決策失誤的高發(fā)期。中國(guó)古語(yǔ)曰：亂世造梟雄。對(duì)于行業(yè)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況，雖能夠保持較為清醒的判斷是十分重要的。所以此時(shí)對(duì)企業(yè)而言，誰(shuí)較少失誤誰(shuí)就會(huì)比對(duì)手多一些比較優(yōu)勢(shì)。3， “過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”時(shí)利潤(rùn)趨平的調(diào)整期。競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)結(jié)果就是整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)將會(huì)呈現(xiàn)向平均利潤(rùn)調(diào)整的趨勢(shì)，所以想在一個(gè)行業(yè)中保持長(zhǎng)期的高毛利是一種十分危險(xiǎn)的戰(zhàn)略。

30、因此整個(gè)時(shí)期是對(duì)企業(yè)系統(tǒng)成本控制能力的一種考驗(yàn)，所以此時(shí)對(duì)企業(yè)而言，誰(shuí)能夠控制成本誰(shuí)就會(huì)有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。4， “過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”是核心能力的考驗(yàn)期。其實(shí)目前在全球來(lái)看，并不存在絕對(duì)意義上的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，只有夕陽(yáng)企業(yè)沒(méi)有夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)得到了廣泛的認(rèn)識(shí)。所以“過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”在一些行業(yè)來(lái)看是比較明顯的，但從趨勢(shì)上來(lái)看必將涉與到每個(gè)行業(yè)。所以此時(shí)對(duì)企業(yè)而言，誰(shuí)能夠擁有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力誰(shuí)就會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。所以認(rèn)識(shí)“過(guò)熱經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象的過(guò)程就是更好領(lǐng)悟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的過(guò)程。目前央行已采用提高存款準(zhǔn)備金利率等方法來(lái)控制貨幣的供應(yīng)。央行的意圖十分明顯，那就是先通過(guò)小步微調(diào)的貨幣政策，來(lái)觀察調(diào)控效果，一旦效果不明顯還會(huì)采取進(jìn)一

31、步的措施，中國(guó)人民銀行17日傍晚決定，自2007年3月18日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是中國(guó)央行自2006年8月19日以來(lái)，首次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。到現(xiàn)在總共有6次利率調(diào)整。分析人士認(rèn)為，這是央行針對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的投資、信貸過(guò)快增長(zhǎng)以與經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭發(fā)出的一個(gè)預(yù)警，未來(lái)如果投資和信貸繼續(xù)快速擴(kuò)，將有進(jìn)一步緊縮性調(diào)控政策出臺(tái)。抑制“三過(guò)”據(jù)中新社報(bào)道，央行決定，自2007年3月18日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27厘，由現(xiàn)行的2.52厘提高到2.79厘；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27厘，由現(xiàn)行的6.12厘提高到6.39厘；其它各檔次存貸款基準(zhǔn)

32、利率也相應(yīng)調(diào)整。央行指出，本次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長(zhǎng)；有利于維護(hù)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定；有利于金融體系穩(wěn)健運(yùn)行；有利于經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展。過(guò)去的八個(gè)月中，中國(guó)已五次選擇使用上調(diào)準(zhǔn)備金率來(lái)回收流動(dòng)性，抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。但“馬力”十足的中國(guó)經(jīng)濟(jì)列車并未在這種溫和的貨幣調(diào)控工具下徹底放慢腳步，中國(guó)經(jīng)濟(jì)官員其實(shí)亦極為清楚，防止投資、信貸、順差“三過(guò)”蔓延仍是今年的“重中之重”。1.加息著眼四個(gè)有利國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，這次加息是在市場(chǎng)預(yù)期之的，上周證券市場(chǎng)調(diào)整、債券市場(chǎng)利率提高以與央行票據(jù)收益率上漲，都為這次加息

33、做了準(zhǔn)備。他認(rèn)為，此次加息帶有一定的預(yù)警性質(zhì)，加息可以在一定程度上抑制貸款與資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快增長(zhǎng)。此外，由于投資收益率相對(duì)于投資成本比較高，所以中國(guó)投資過(guò)熱的現(xiàn)象一直無(wú)法抑制，故加息對(duì)于提高投資成本抑制投資過(guò)熱會(huì)有一定的作用。有關(guān)專家指出，加息一定程度會(huì)令人民幣升值壓力增大，升值繼續(xù)加快。這是因?yàn)檎{(diào)高存貸款利率會(huì)減少美元和人民幣之間的利差，吸引熱錢更快流入。不過(guò)，由于政府正在計(jì)劃通過(guò)設(shè)立外匯投資公司來(lái)消化多余外匯儲(chǔ)備，可能會(huì)減小加息對(duì)于匯率的沖擊。2.過(guò)熱經(jīng)濟(jì)有望降溫至于未來(lái)央行的調(diào)控，巴曙松認(rèn)為，央行繼續(xù)加息的空間已經(jīng)不大。從全球環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)龍頭美國(guó)目前有進(jìn)入減息周期的可能。就國(guó)看，央行加息要

34、綜合考慮CPI、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)、國(guó)生產(chǎn)總值縮減指數(shù)與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)情況等四大因素。從目前看，CPI增長(zhǎng)較快，但PPI的增長(zhǎng)較緩，而且前兩月信貸增長(zhǎng)過(guò)快很大程度也因?yàn)樯虡I(yè)銀行有“早放貸早收益”的傳統(tǒng)，今后信貸增長(zhǎng)可望逐漸回落。貨幣政策應(yīng)當(dāng)把解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。央行近期已出臺(tái)了提高貸款基準(zhǔn)利率、加大窗口指導(dǎo)和市場(chǎng)公開(kāi)操作力度，再加上中央緊急叫?！按蚶J款”等系列調(diào)控政策，對(duì)抑制信貸膨脹將起積極作用，但解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題仍然難度相當(dāng)大。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的勢(shì)頭不僅沒(méi)有減緩，反而有明顯加速的傾向，這表明政府采取的宏觀調(diào)控政策發(fā)揮的實(shí)際作用還不大。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最理想的狀態(tài)是，國(guó)民收入

35、與GDP一起增長(zhǎng)，如果財(cái)政收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)民收入的增長(zhǎng)速度，那么，一系列問(wèn)題的出現(xiàn)就在所難免從2002年中國(guó)財(cái)政收入不足2萬(wàn)億元，到2006年全年接近4萬(wàn)億元，再到2010年上半年突破3.5萬(wàn)億元，短短5年間中國(guó)國(guó)家財(cái)政收入一直在高速增長(zhǎng)。中國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2007年1至6月累計(jì)全國(guó)財(cái)政收入達(dá)到26117.84億元，同比增長(zhǎng)30.6，完成預(yù)算的59.3，增幅比上年同期提高8.6個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政收入增收額創(chuàng)近幾年同期最高。2010年上半年我國(guó)財(cái)政收入達(dá)到3.5萬(wàn)億元，可以說(shuō)是繼2009年全年財(cái)政收入突破6萬(wàn)億元大關(guān)后的又一個(gè)驚人數(shù)據(jù)。但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這些“喜人”的數(shù)據(jù)背后明確顯示出了目前的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，如產(chǎn)能過(guò)剩、房?jī)r(jià)飛漲等。有統(tǒng)計(jì)顯示，2010年7月份我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)警指數(shù)為113.3點(diǎn)，與6月持平，再度逼近“趨熱”警戒線。在預(yù)警指數(shù)的10項(xiàng)構(gòu)成指標(biāo)中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)處于“值得警惕的黃燈區(qū)”；而財(cái)政收入則處于“明顯過(guò)熱的紅燈區(qū)”。 要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策與財(cái)政、信貸、土地、環(huán)保、投