股票期權(quán)的應(yīng)用ppt課件

1、股票期權(quán)的應(yīng)用香港買賣所2002年3月8日香港資訊基建博覽2002.內(nèi)容期權(quán)概念股票期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)股票期權(quán)的應(yīng)用股票期權(quán)市場怎樣開始參與買賣答問時(shí)間附錄-香港買賣所買賣的股票期權(quán).期權(quán)概念(1)有權(quán)利(但無義務(wù))在指定日期或以前(到期日)以指定價(jià)格(行使價(jià))與賣方買入(認(rèn)購)或賣出(認(rèn)沽)所代表之資產(chǎn)(如股票)期權(quán)合約買方有義務(wù)(但無權(quán)利)在指定日期或以前(到期日)在買方要求下以指定價(jià)格(行使價(jià))向買方出賣(認(rèn)購) 或買入(認(rèn)沽) 所代表之資產(chǎn) (如股票)期權(quán)合約賣方.期權(quán)行使價(jià)下跌上升認(rèn)購獲利認(rèn)沽獲利股價(jià)上升對(duì)買入認(rèn)購有利股價(jià)下跌對(duì)買入認(rèn)沽有利正股價(jià)變動(dòng)對(duì)期權(quán)的影響正股價(jià)期權(quán)概念(2).盈利與風(fēng)

2、險(xiǎn)分佈認(rèn)購認(rèn)沽買家賣家賣家買家盈/虧 盈/虧到期日股價(jià)盈/虧到期日股價(jià)盈/虧到期日股價(jià)到期日股價(jià).代表股票價(jià)格距到期日之時(shí)限股息利率波幅期權(quán)概念(3)因數(shù)影響期權(quán)金改變 認(rèn)購 認(rèn)沽.股票期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)正股的另類投資選擇(方向性買賣)低投資金額及買賣費(fèi)用戰(zhàn)略多元化減低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(對(duì)沖)添加收入(沽出期權(quán))電子自動(dòng)對(duì)盤系統(tǒng)(HKATS)期權(quán)結(jié)算所(確保合約履行).股票期權(quán)應(yīng)用方向性買賣對(duì)沖添加收益(短倉)例:.方法 買入認(rèn)購期權(quán)好處 利用期權(quán)的槓桿效應(yīng)獲取盈利到期日股價(jià)盈虧買入認(rèn)購期權(quán)看好正股表現(xiàn)(1).例：匯豐11月85認(rèn)購期權(quán)日期正股認(rèn)購2001年11月1日$85$4.052001年11月27日$9

3、3.5$8.50盈利 / 虧蝕+$8.50+$4.45回報(bào)率 +10%+110%看好正股表現(xiàn)(2).方法 買入認(rèn)沽期權(quán)好處 利用期權(quán)的槓桿效應(yīng)獲取盈利盈虧到期日股價(jià)買入認(rèn)沽期權(quán)看淡正股表現(xiàn)(1).例：匯豐1月85認(rèn)沽期權(quán)日期正股認(rèn)沽2002年1月4日$95$1.532002年1月30日$87$2.93盈利 / 虧蝕-$8+$1.40回報(bào)率 -8% 92%看淡正股表現(xiàn)(2).對(duì)沖持有正股風(fēng)險(xiǎn)(1) 方法 買入認(rèn)沽期權(quán)好處 保證所持正股因股價(jià)下跌呵斥的損失到期日股價(jià)盈虧價(jià)格下跌,持有正股會(huì)有損失.例：買入?yún)R豐股票$90買入2月90認(rèn)沽期權(quán)日期正股認(rèn)沽組合2002年1月10日$90$2.84$92.

4、842002年2月25日$85.25$4.95$90.2盈利/ 虧蝕-$5.25+$2.11-$2.64回報(bào)率 -5.8% -2.8%(亦鎖定以$90沽出正股的價(jià)格)對(duì)沖持有正股風(fēng)險(xiǎn)(2) .添加正股回報(bào)方法 持有正股 + 沽出認(rèn)購期權(quán)好處 牛皮市收期權(quán)金獲取額外盈利亦可設(shè)定沽出股票的價(jià)格選擇 - 1)沽出等價(jià)認(rèn)購期權(quán)2)沽出價(jià)外認(rèn)購期權(quán)添加回報(bào)(1).例：持有匯豐正股$90，沽出匯豐1月90認(rèn)購日期正股 沽出認(rèn)購 組合2002年1月14日$90 $1.84 $88.162002年1月29日$89 $0.01 $88.99盈利 /虧蝕-$1 +$1.83 $0.83回報(bào)率(年率)-24% +4

5、5% +21% 選擇1-沽出等價(jià)認(rèn)購期權(quán)添加回報(bào)(2).例:目標(biāo)沽出價(jià)為$95(較現(xiàn)市場價(jià)高沽出)。沽出匯豐1月95認(rèn)購$1.3595價(jià)外價(jià)內(nèi)90盈虧到期日股價(jià)持有正股 + 沽出價(jià)外認(rèn)購期權(quán)96.35選擇2-沽出價(jià)外認(rèn)購期權(quán)添加回報(bào)(3).例：持有匯豐正股$90，沽出匯豐1月95認(rèn)購日期正股 沽出認(rèn)購 組合2002年1月14日$90 $1.35 $88.652002年1月29日$89 $0.01 $88.99盈利 /虧蝕-$1 +$1.34 $0.34回報(bào)率(年率)-24% +33% +8.3% 選擇2-沽出價(jià)外認(rèn)購期權(quán)添加回報(bào)(4).如股價(jià)於到期前未有升越行使價(jià)(90/95)期權(quán)買家放棄行使

6、權(quán)，賺取期權(quán)金($1.84/$1.35) 亦可以當(dāng)時(shí)市價(jià)沽出正股選擇沽出等價(jià)期權(quán),獲得較多期權(quán)金如股價(jià)於到期之前升破行使價(jià)(90/95)沽出之認(rèn)購期權(quán)被指定行使,以行使價(jià)沽出正股:選擇 1: $90+$1.84=$91.84選擇 2: $95+$1.35=$96.35選擇沽出價(jià)外期權(quán)被行使後,以較高價(jià)沽出正股添加回報(bào)(5)分析-持有股票,沽出認(rèn)購期權(quán):.股票期權(quán)每月成交量及未平倉合約(9/1995-12/2001).怎樣開始參與買賣向買賣所索取合資格市場參與者名單向合資格市場參與者查詢開戶手續(xù)及收費(fèi)詳細(xì)閱讀及簽署有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)披露文件選定合資格市場參與者開戶口建立對(duì)大市走勢見解訂定控制買賣風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略建立買賣盤參與買賣.答