股指期貨套利投資介紹ppt課件

1、股指期貨對(duì)沖套利投資大資金穩(wěn)健獲利戰(zhàn)略簡(jiǎn)介.主要內(nèi)容什么是股指期貨對(duì)沖套利？股指期貨套利戰(zhàn)略有哪些？股指期貨套利投資的運(yùn)作情況套利投資的市場(chǎng)回想與展望大資金如何參與套利投資？.什么是股指期貨對(duì)沖套利股指期貨的概念要點(diǎn)是期貨合約買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的是股票指數(shù)，如滬深300指數(shù)定價(jià)要素 現(xiàn)貨價(jià)錢(qián)、時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、分紅率滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算機(jī)制現(xiàn)貨價(jià)錢(qián)為根據(jù)、現(xiàn)金軋差交割.對(duì)沖和套利對(duì)沖hedge的要點(diǎn)兩筆買(mǎi)賣(mài)方向相反數(shù)量大體相當(dāng)目的有選擇地對(duì)沖掉不可控的風(fēng)險(xiǎn)要素,保管可控的風(fēng)險(xiǎn)以換取利潤(rùn)大類(lèi)方向性、事件驅(qū)動(dòng)型、中性套利型.對(duì)沖和套利套利arbitrage是對(duì)沖的一種。本質(zhì)是基于同一風(fēng)險(xiǎn)源的不同買(mǎi)賣(mài)種類(lèi)價(jià)

2、錢(qián)間具有的嚴(yán)厲函數(shù)關(guān)系，當(dāng)價(jià)錢(qián)偏離這種函數(shù)關(guān)系程度超越套利買(mǎi)賣(mài)中的各項(xiàng)本錢(qián)之和時(shí)，就可以進(jìn)展套利買(mǎi)賣(mài)。 套利的要素兩個(gè)組同質(zhì)或相關(guān)的標(biāo)的反向買(mǎi)賣(mài)買(mǎi)賣(mài)數(shù)量相等效果：對(duì)沖掉不可控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要素,僅獲取鎖定的標(biāo)的之間的相對(duì)收益.對(duì)沖套利的投資屬性是一種中性投資，多空完全對(duì)沖；是一種組合對(duì)沖，依賴(lài)于樣本復(fù)制技術(shù)；全樣本復(fù)制高度擬合，特定組合樣本強(qiáng)勢(shì)組合；投資標(biāo)的絕對(duì)分散，證券種類(lèi)范圍廣泛；不同戰(zhàn)略組合的頭寸持有周期長(zhǎng)短各異；倉(cāng)位非常靈敏；.股指期貨的套利戰(zhàn)略純期現(xiàn)套利戰(zhàn)略 幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)套利類(lèi)戰(zhàn)略 風(fēng)險(xiǎn)可控的阿爾法類(lèi)戰(zhàn)略以對(duì)沖為手段的其他套利戰(zhàn)略 市場(chǎng)中性的對(duì)沖套利戰(zhàn)略 ETF類(lèi)戰(zhàn)略 事件性套利戰(zhàn)略

3、.純期現(xiàn)套利戰(zhàn)略戰(zhàn)略描畫(huà)期現(xiàn)套利主要手法：當(dāng)某一到期月份的股指期貨合約被市場(chǎng)高估或低估時(shí)，經(jīng)過(guò)做多現(xiàn)貨做空期貨、或做空現(xiàn)貨做多期貨的方式目前條件下尚不具備可操作性，鎖定期現(xiàn)貨間差價(jià)，最遲在該期貨合約到期時(shí)可獲得鎖定利潤(rùn)。跨期套輔助手法：當(dāng)不同到期月份的股指期貨合約存在被市場(chǎng)高估或低估時(shí)，經(jīng)過(guò)做多被低估的合約做空被高估的合約方式目前條件下可操作的戰(zhàn)略為近多遠(yuǎn)空，鎖定兩張合約間差價(jià)，最遲在遠(yuǎn)月合約到期時(shí)獲得鎖定利潤(rùn)。.期現(xiàn)套利原理分析指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)錢(qián)無(wú)套利時(shí)機(jī)區(qū)間套利本錢(qián)區(qū)間最后買(mǎi)賣(mài)日期現(xiàn)價(jià)錢(qián)收斂時(shí)間價(jià)錢(qián)指數(shù)期貨價(jià)錢(qián)出現(xiàn)套利時(shí)機(jī).今年3月29日上午開(kāi)盤(pán)后，當(dāng)月合約基差逐漸拉大，9點(diǎn)40分后價(jià)差超越30

4、點(diǎn)，距到期日僅有12個(gè)買(mǎi)賣(mài)日，鎖定收益30*300=9000-Cost今年一個(gè)純期現(xiàn)套利的例子.實(shí)踐情況：清明長(zhǎng)假后第一天4月5日下午開(kāi)盤(pán)后，基差就收斂至0點(diǎn)附近，一度出現(xiàn)過(guò)負(fù)基差，0點(diǎn)平倉(cāng)后，該筆買(mǎi)賣(mài)動(dòng)用資金約91萬(wàn)，持有期7天，扣除買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用及市場(chǎng)沖擊本錢(qián)后獲利約6000元，年化收益率達(dá)34.3%今年一個(gè)純期現(xiàn)套利的例子.跨期套利原理時(shí)間遠(yuǎn)月合約近月合約價(jià)差縮小價(jià)差擴(kuò)大起始價(jià)差價(jià)格起始價(jià)差價(jià)差收益價(jià)差收益.統(tǒng)計(jì)套利類(lèi)戰(zhàn)略套利屬性非單邊的雙向買(mǎi)賣(mài)戰(zhàn)略，對(duì)沖掉不可控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只獲取兩種資產(chǎn)間的相對(duì)收益；非確定性的概率類(lèi)戰(zhàn)略將套利建立在對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)展統(tǒng)計(jì)分析的根底之上，估計(jì)相關(guān)變量的概率分布，

5、結(jié)合根本面數(shù)據(jù)進(jìn)展分析并用以指點(diǎn)套利買(mǎi)賣(mài)；風(fēng)險(xiǎn)可控的戰(zhàn)略經(jīng)過(guò)放寬一定的風(fēng)險(xiǎn)冗余，換取在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利情況下無(wú)法套利的買(mǎi)賣(mài)性套利時(shí)機(jī)。.Alpha套利簡(jiǎn)介在構(gòu)建現(xiàn)貨組合的時(shí)候，不采用完全復(fù)制收益的方法，而是利用根本面分析，技術(shù)分析，統(tǒng)計(jì)分析等技術(shù)，戰(zhàn)略性地選擇未來(lái)一段時(shí)間相對(duì)指數(shù)有超額收益預(yù)期的股票組合；在獲取現(xiàn)貨指數(shù)與期貨的基差收益根底上，獲取由現(xiàn)貨組合本身帶來(lái)的超額收益。.Alpha套利簡(jiǎn)介 時(shí)間時(shí)間(a)(b)股指期貨價(jià)錢(qián)股指期貨價(jià)錢(qián)滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨組合現(xiàn)貨組合.統(tǒng)計(jì)套利類(lèi)戰(zhàn)略統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)比純粹的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利期現(xiàn)套有更多的買(mǎi)賣(mài)性時(shí)機(jī)。經(jīng)過(guò)承當(dāng)少量的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取更多的套利時(shí)機(jī)，

6、最大損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于預(yù)期收益；只分析價(jià)差而不用過(guò)多思索單一資產(chǎn)的價(jià)錢(qián)方向。經(jīng)過(guò)計(jì)算價(jià)差動(dòng)搖的概率大小，進(jìn)展較高贏面的買(mǎi)賣(mài)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。.統(tǒng)計(jì)套利類(lèi)戰(zhàn)略統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略的局限性對(duì)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的依賴(lài)性較強(qiáng)。歷史數(shù)據(jù)僅反映過(guò)去，而未來(lái)是不確定的，因此，需求結(jié)合市場(chǎng)上的新變化，評(píng)價(jià)價(jià)差變化，控制統(tǒng)計(jì)套利的風(fēng)險(xiǎn)；概率買(mǎi)賣(mài)屬性決議了不能夠每次買(mǎi)賣(mài)都勝利，出現(xiàn)資金回撤是必然的，但是只需套利的勝利率穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)收益比合理，累計(jì)的套利利潤(rùn)足以抵補(bǔ)套利失敗蒙受的損失，在相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益，現(xiàn)實(shí)上也是如此。.統(tǒng)計(jì)套利類(lèi)戰(zhàn)略戰(zhàn)略的特點(diǎn)戰(zhàn)略要求比較長(zhǎng)的投資周期普通不低于12個(gè)月，能覆蓋一定時(shí)期的收益回撤。測(cè)試數(shù)

7、據(jù)記錄的最大回撤期在6個(gè)月左右，最大回撤幅度在10%左右；風(fēng)險(xiǎn)較低，收益相對(duì)穩(wěn)定，測(cè)試數(shù)據(jù)顯示年化收益率在10%-50%；資金門(mén)檻要求較高，起點(diǎn)不低于5000萬(wàn)，適宜追求穩(wěn)健收益的投資者。.以對(duì)沖為手段的其他套利戰(zhàn)略市場(chǎng)中性的對(duì)沖套利戰(zhàn)略統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略類(lèi)略 指數(shù)加強(qiáng)型的套利：建立不同的行業(yè)風(fēng)格指數(shù)，與滬深300指數(shù)對(duì)照，選取超越300指數(shù)的行業(yè)指數(shù)組合做多，同時(shí)做空相應(yīng)的指數(shù)期貨，堅(jiān)持資產(chǎn)組合的市場(chǎng)中性，獲取超越市場(chǎng)平均收益率程度的利潤(rùn)。.以對(duì)沖為手段的其他套利戰(zhàn)略配對(duì)型的統(tǒng)計(jì)套利配合融券業(yè)務(wù)進(jìn)展操作基于不同股票或股票組合之間的統(tǒng)計(jì)意義上的相關(guān)性關(guān)系，當(dāng)某個(gè)時(shí)辰這種相關(guān)性被突破，且兩者之間構(gòu)成一

8、種超越買(mǎi)賣(mài)本錢(qián)的價(jià)差時(shí)，買(mǎi)入某只股票或股票組合建立多頭頭寸，同時(shí)融券賣(mài)空與該股票或股票組合關(guān)聯(lián)性較高的另一只股票或股票組合，建立空頭頭寸，兩者匹配構(gòu)成“股票對(duì)，對(duì)沖掉這兩只股票或股票組合所處的行業(yè)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成低風(fēng)險(xiǎn)的套利時(shí)機(jī)，投資收益來(lái)源于二者間的相對(duì)變動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于價(jià)差以往的運(yùn)轉(zhuǎn)趨勢(shì)發(fā)生改動(dòng)時(shí)，這就要求能自進(jìn)展追蹤，動(dòng)態(tài)識(shí)別，當(dāng)發(fā)現(xiàn)模型面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要暫停買(mǎi)賣(mài)。操作中常采用一些監(jiān)控價(jià)差變動(dòng)的統(tǒng)計(jì)控制圖來(lái)識(shí)別這種趨勢(shì)的變化。.以對(duì)沖為手段的其他套利戰(zhàn)略ETF類(lèi)戰(zhàn)略經(jīng)過(guò)ETF申購(gòu)贖回機(jī)制實(shí)現(xiàn)折溢價(jià)套利的戰(zhàn)略略 ETF實(shí)現(xiàn)t+0買(mǎi)賣(mài)后借助股指期貨對(duì)沖頭寸維護(hù)下的動(dòng)搖率買(mǎi)賣(mài)。簡(jiǎn)單說(shuō)就是不

9、過(guò)多思索期現(xiàn)基差大小前提是期現(xiàn)基差堅(jiān)持一定的穩(wěn)定程度，僅從現(xiàn)貨即ETF的動(dòng)搖變化并結(jié)合折溢價(jià)程度的變化出發(fā)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)天日內(nèi)的多次買(mǎi)賣(mài)，獲取動(dòng)搖利潤(rùn)。.以對(duì)沖為手段的其他套利戰(zhàn)略事件性套利戰(zhàn)略并購(gòu)套利類(lèi)：根據(jù)市場(chǎng)上的公開(kāi)信息，對(duì)根本面發(fā)生較大變化兼并重組，行業(yè)政策改動(dòng)，供求關(guān)系變化等的成分股或成分股組合，做出多空判別，相應(yīng)建立該成分股或成分股組合的多頭或空頭頭寸；成分股變化、停牌：尋覓并利用買(mǎi)賣(mài)制度上的破綻，借助股指期貨工具，對(duì)因成分股變化、停牌、分紅、除權(quán)等買(mǎi)賣(mài)上的改動(dòng)呵斥現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)值的增減，進(jìn)展準(zhǔn)確計(jì)算，獲取極低風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。.股指期貨套利投資運(yùn)作情況上海君博簡(jiǎn)介兩年來(lái)股指期貨套利投資業(yè)績(jī).上海

10、君博簡(jiǎn)介 我們是一家采用數(shù)量化買(mǎi)賣(mài)模型和程序化自動(dòng)買(mǎi)賣(mài)，專(zhuān)注于市場(chǎng)中性投資的金融高科技公司，現(xiàn)有買(mǎi)賣(mài)種類(lèi)包括滬深兩市股票、基金，債券和股指期貨、商品期貨等金融衍生品.上海君博簡(jiǎn)介精英團(tuán)隊(duì)具有繼續(xù)創(chuàng)新才干的、優(yōu)秀的量化投研團(tuán)隊(duì)，研發(fā)多樣、適用、可靠的買(mǎi)賣(mài)模型；可媲美專(zhuān)業(yè)軟件公司的、出色的IT開(kāi)發(fā)力量，打造出高效、穩(wěn)定的買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)；實(shí)戰(zhàn)閱歷、市場(chǎng)閱歷豐富與技術(shù)、心理素質(zhì)過(guò)硬完美結(jié)合的買(mǎi)賣(mài)團(tuán)隊(duì)，成就踏實(shí)、亮麗的投資業(yè)績(jī)。.上海君博簡(jiǎn)介投資戰(zhàn)略特點(diǎn)在不依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)含義的情況下，運(yùn)用數(shù)量分析和對(duì)沖手段構(gòu)建投資組合，降低系統(tǒng)性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的alpha超額收益；本質(zhì)是找出市場(chǎng)效率的缺失點(diǎn)，經(jīng)過(guò)完

11、全套利或帶有套利性質(zhì)的買(mǎi)賣(mài)到達(dá)投資的穩(wěn)定性、低動(dòng)搖率以及市場(chǎng)中性的目的。.上海君博簡(jiǎn)介投資手段利用對(duì)沖方式對(duì)沖掉市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，努力于市場(chǎng)中性的相對(duì)價(jià)值投資；利用趨勢(shì)性、指數(shù)化方法把握市場(chǎng)短期或短暫的的運(yùn)轉(zhuǎn)軌跡，借助計(jì)算機(jī)程序化的海量運(yùn)算才干博取一個(gè)大約率的贏利時(shí)機(jī).上海君博簡(jiǎn)介決策流程歷史數(shù)據(jù)測(cè)試實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)測(cè)試戰(zhàn)略實(shí)時(shí)模擬小規(guī)模買(mǎi)賣(mài)規(guī)范化買(mǎi)賣(mài)問(wèn)題集體論證初始投資戰(zhàn)略軟件平臺(tái)搭建測(cè)試經(jīng)過(guò)軟件工程師戰(zhàn)略研討員反響研發(fā)深化改良問(wèn)題 反響.上海君博簡(jiǎn)介風(fēng)險(xiǎn)控制流程根據(jù)研發(fā)戰(zhàn)略的屬性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要素加以識(shí)別、歸類(lèi)，并提出控制措施；注重分析歷史數(shù)據(jù)回測(cè)過(guò)程中出現(xiàn)的異常結(jié)果，找出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并制定控制對(duì)策；在充分評(píng)價(jià)

12、小規(guī)模實(shí)戰(zhàn)買(mǎi)賣(mài)結(jié)果的前提下，擬定符合實(shí)踐的風(fēng)控方案，并將相關(guān)風(fēng)控參數(shù)模塊化后與戰(zhàn)略模塊一同封裝到買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)內(nèi)；大規(guī)模實(shí)戰(zhàn)開(kāi)場(chǎng)后借助買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)中內(nèi)嵌的戰(zhàn)略風(fēng)控模塊進(jìn)展即時(shí)監(jiān)控，在定期評(píng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)結(jié)果的根底上對(duì)既有的風(fēng)控方案做相應(yīng)調(diào)整。.上海君博簡(jiǎn)介風(fēng)控機(jī)制完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系以及規(guī)范的內(nèi)部管理制度；以先進(jìn)的風(fēng)控技術(shù)為中心，經(jīng)過(guò)構(gòu)建完好的風(fēng)控目的，建立多層次復(fù)合的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，構(gòu)成嚴(yán)密、科學(xué)、可靠、高效的數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；對(duì)程序化買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)采用以內(nèi)嵌風(fēng)控模塊和人工緊急干涉相結(jié)合的風(fēng)控方式。.上海君博簡(jiǎn)介其他風(fēng)險(xiǎn)的控制掌握政策的開(kāi)展方向，深化研討制度規(guī)那么，把握政策、制度規(guī)那么變化以及一些艱苦事件對(duì)市場(chǎng)的

13、影響，不斷修訂和調(diào)整投資戰(zhàn)略、創(chuàng)新投資工具； 堅(jiān)持科學(xué)的管理方針，用嚴(yán)密的任務(wù)流程實(shí)現(xiàn)有效的管理和決策，經(jīng)過(guò)制定和執(zhí)行嚴(yán)厲的流程規(guī)范，保證投資平安；依托系統(tǒng)、完善的財(cái)務(wù)制度和良好的人員素質(zhì)保證公司本身財(cái)務(wù)和投資資產(chǎn)的平安；建立產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新的嚴(yán)密制度，實(shí)現(xiàn)對(duì)新技術(shù)的掌控和壟斷。 .上海君博簡(jiǎn)介系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制任何對(duì)沖技術(shù)都不能夠絕對(duì)地對(duì)沖掉全部的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所謂的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)都是相對(duì)的，只能經(jīng)過(guò)識(shí)別技術(shù)找出那些沒(méi)有被完全沖抵的剩余系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加以歸類(lèi)并控制；可經(jīng)過(guò)運(yùn)用有效的金融工程技術(shù)將剩余系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降至可以接受的程度；將風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)，從因子風(fēng)險(xiǎn)、總體風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)度量和控制；組合層面

14、上那么經(jīng)過(guò)堅(jiān)持適度的貨幣類(lèi)資產(chǎn)比例以及戰(zhàn)略組合的分散度來(lái)實(shí)現(xiàn)。.上海君博簡(jiǎn)介君博與同行相比，有何不同？努力于市場(chǎng)中性的買(mǎi)賣(mài)性公司尋覓一切可買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)的進(jìn)展買(mǎi)賣(mài)；敏銳的投資嗅覺(jué)，發(fā)掘市場(chǎng)上被忽視的買(mǎi)賣(mài)性時(shí)機(jī)；對(duì)每一個(gè)買(mǎi)賣(mài)細(xì)節(jié)精打細(xì)算，不放過(guò)任何的微薄收益，積微利為實(shí)利；超強(qiáng)的學(xué)習(xí)才干和創(chuàng)新才干，一直位于創(chuàng)新投資的最前沿！.上海君博簡(jiǎn)介我們的目的客觀的風(fēng)險(xiǎn)與收益預(yù)期，實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)的絕對(duì)正收益；經(jīng)過(guò)不同投資戰(zhàn)略之間的調(diào)配，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的客戶需求；不求暴利，只求風(fēng)險(xiǎn)可控條件下獲取最優(yōu)穩(wěn)定收益；在相對(duì)較長(zhǎng)的投資周期內(nèi)，為客戶帶來(lái)豐厚的報(bào)答！.兩年來(lái)股指期貨套利投資業(yè)績(jī)10-11年度業(yè)績(jī) 資金規(guī)模：

15、一億元 年化收益率：21%.兩年來(lái)股指期貨套利投資業(yè)績(jī)11-12年度業(yè)績(jī)資金規(guī)模：5000萬(wàn) 年化收益率：14.02%.11-12年度專(zhuān)戶運(yùn)營(yíng)報(bào)告收益特征數(shù)據(jù) 風(fēng)險(xiǎn)特征數(shù)據(jù) 報(bào)告期絕對(duì)收益：8.76% 最大回撤幅度：-1.242% 報(bào)告期年化收益：14.02% 最大回撤時(shí)間：7個(gè)交易日 收益率日波動(dòng)率：0.290% Beta：-0.16 最大單日收益：1.04% Alpha：0.0594 最小單日收益：-1.24% 可決系數(shù)R：0.2440 平均日收益：0.058% VaR(95%)：-0.0042 平均周收益：0.274% Sharpe ratio（r=4%）：0.1377 .最新股指期貨套

16、利情況小賬戶截止今年5月下旬資金規(guī)模：1000萬(wàn) 年化收益率：9.97% 進(jìn)展中純期現(xiàn)套利.最新股指期貨套利專(zhuān)戶運(yùn)營(yíng)報(bào)告.統(tǒng)計(jì)套利歷年仿真買(mǎi)賣(mài)業(yè)績(jī)年度起始日期君博統(tǒng)計(jì)套利策略之一君博統(tǒng)計(jì)套利策略之二同期滬深300收益率2007.07.02-2007.12.285.35%12.52%42.08%2008.01.02-2008.12.3131.656%57.308%-66.26%2009.01.05-2009.12.3111.708%14.859%89.96%2010.01.04-2010.12.3124.033%28.68%-11.55%2011.01.04-2011.07.016.6%6.40

17、4%-4.39%.君博統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略之一的實(shí)證數(shù)據(jù)累計(jì)收益率：119.2%年化收益率：29.8%.戰(zhàn)略屬性數(shù)據(jù) 1、收益特征數(shù)據(jù) 2、風(fēng)險(xiǎn)特征數(shù)據(jù) 實(shí)證期間絕對(duì)收益：119.2% 最大回撤幅度：-13% 實(shí)證期間年化收益：29.8% 最大回撤時(shí)間：148個(gè)買(mǎi)賣(mài)日 勝率：51% Beta：-0.21 盈虧比：2.43 Alpha：0.2397 最小單日收益：-3.74% 可決系數(shù)R：0.1341 最大單日收益：4.20% VAR(95%)：-0.014 平均日收益：0.122% sharpe ratior=4%：0.1144 平均周收益：0.582% Sortino ratior=4%：0.181

18、5 平均月收益：2.484% Jensen index: 0.9588.組合戰(zhàn)略月度表現(xiàn).含統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略的專(zhuān)戶最新情況進(jìn)展戶資金規(guī)模：5000萬(wàn) 年化收益率：15.36% 進(jìn)展中含30%統(tǒng)計(jì)套利倉(cāng)位.含統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略的專(zhuān)戶運(yùn)營(yíng)報(bào)告.套利投資的市場(chǎng)回想與展望市場(chǎng)回想初期有較高的基差和動(dòng)搖性，小眾市場(chǎng)特點(diǎn)明顯；期現(xiàn)基差不斷收窄；股指期貨市場(chǎng)參與者開(kāi)場(chǎng)變化，成交保持穩(wěn)定，持倉(cāng)量穩(wěn)步上升；.套利投資的市場(chǎng)回想與展望市場(chǎng)展望今年仍有超越30點(diǎn)期現(xiàn)套利時(shí)機(jī)的緣由分析：前期套利空間被不斷緊縮，套利資金無(wú)利可套，撤出市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)效率的維護(hù)力量匱乏。時(shí)機(jī)出現(xiàn)后，套利資金重新集結(jié)入場(chǎng)，市場(chǎng)又恢復(fù)了前期形狀；我們估

19、計(jì)，根據(jù)利潤(rùn)平均化，最終套利買(mǎi)賣(mài)的年化收益率會(huì)穩(wěn)定在4-6%之間，但隨著資金本錢(qián)不斷推高，會(huì)導(dǎo)致參與套利買(mǎi)賣(mài)資金的規(guī)模發(fā)生變化，最終較高升水的情況照舊會(huì)有時(shí)機(jī)出現(xiàn)，本質(zhì)是一個(gè)資本之間相互博弈的過(guò)程；.套利投資的市場(chǎng)回想與展望市場(chǎng)展望近期較大貼水出現(xiàn)的緣由：市場(chǎng)分紅率較高，明確的分紅信息和曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)的分紅率超越2.8%，市場(chǎng)投機(jī)參與主體減少降低了動(dòng)搖性，近期市場(chǎng)比較低迷；分紅集中期過(guò)后，大幅貼水情況將改動(dòng)；機(jī)構(gòu)參與者比例將進(jìn)一步提高，期現(xiàn)間基差空間和動(dòng)搖幅度會(huì)繼續(xù)收窄和減少；.套利投資的市場(chǎng)回想與展望市場(chǎng)展望金融衍生品數(shù)量會(huì)逐漸添加，以順應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者不斷提高的運(yùn)用衍生工具控制投資風(fēng)險(xiǎn)的需求：展望未

20、來(lái)金融衍生品的開(kāi)展方向： 各種特征的股票指數(shù)(大盤(pán)股、小盤(pán)股以及綜合指數(shù)等)、股指期權(quán)、股票期權(quán)、備兌權(quán)證等，場(chǎng)內(nèi)的國(guó)債期貨類(lèi)的利率衍生工具以及場(chǎng)外的利率互換等利率衍生品，匯率改革大環(huán)境下作用凸顯的匯率衍生工具等等。.大資金如何參與套利投資保證本金的平安性認(rèn)清投資風(fēng)險(xiǎn)，套利投資能夠的風(fēng)險(xiǎn)：沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)最現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；政策性風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)賣(mài)所關(guān)門(mén)！沒(méi)那么夸張吧？買(mǎi)賣(mài)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)最常見(jiàn)的問(wèn)題； 買(mǎi)賣(mài)中斷，市場(chǎng)流動(dòng)性引起成交困難導(dǎo)致建倉(cāng)時(shí)的多空對(duì)沖不匹配以及平倉(cāng)時(shí)的平倉(cāng)不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，期貨買(mǎi)賣(mài)保證金缺乏導(dǎo)致爆倉(cāng)強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨組合擬合精度問(wèn)題現(xiàn)貨組合與實(shí)踐300成份股產(chǎn)生較大的反向跟蹤誤差導(dǎo)致鎖定利潤(rùn)縮水，長(zhǎng)期來(lái)看年跟蹤

21、誤差不會(huì)超越1%；統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略模型有效性偏向?qū)е绿桌?，?jīng)過(guò)動(dòng)態(tài)跟蹤糾正偏向以及調(diào)整戰(zhàn)略配資，控制下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)。.大資金如何參與套利投資較高的流動(dòng)性合理搭配戰(zhàn)略基于對(duì)沖頭寸維護(hù)下的動(dòng)搖性買(mǎi)賣(mài)戰(zhàn)略的流動(dòng)性最高，如ETF種類(lèi)的套利類(lèi)；純期現(xiàn)戰(zhàn)略流動(dòng)性次之；阿爾法類(lèi)統(tǒng)計(jì)套利戰(zhàn)略流動(dòng)性好；加強(qiáng)指數(shù)型套利戰(zhàn)略有一定的流動(dòng)性；配對(duì)買(mǎi)賣(mài)戰(zhàn)略的流動(dòng)性稍差；事件類(lèi)套利戰(zhàn)略流動(dòng)性不可控。.大資金如何參與套利投資相對(duì)較長(zhǎng)的投資周期初始的利潤(rùn)累積期構(gòu)成收益平安墊；確保多戰(zhàn)略的自在搭配有效調(diào)理下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)值；給不同戰(zhàn)略充分的運(yùn)轉(zhuǎn)空間能覆蓋最長(zhǎng)的戰(zhàn)略回撤期；能跨越相對(duì)多樣的市場(chǎng)環(huán)境牛、熊、震蕩；.大資金如何參與套利投資合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系客觀的評(píng)價(jià)角度； 從投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出發(fā)，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)接受才干強(qiáng)，偏好高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的，從盈